財務(wù)報表第七章

1、文檔編碼 : CY7I9A4E4T10 HM2N8E6P8L6 ZO1R5B9T2B9第七章 企業(yè)盈利才能分析本章主要介紹了盈利才能的比率分析方法和評判,從考試題型來看,客觀題和主觀題目 都會考核,主觀題考點是盈利才能指標(biāo)的運算和簡要分析；本章考點：1.盈利才能分析的含義與內(nèi)容 2.與投資有關(guān)的盈利才能分析 3.與銷售有關(guān)的盈利才能分析 4.與股本有關(guān)的盈利才能分析 5.影響盈利才能的其他項目 本章重點難點：反映盈利才能指標(biāo)的運算與應(yīng)用,每股收益的運算與應(yīng)用以及影響企業(yè)才能的各項因素 的懂得；本章具體內(nèi)容：第一節(jié) 盈利才能分析概述 盈利才能又稱為獲利才能,是指企業(yè)賺取利潤的才能,它是企業(yè)連續(xù)經(jīng)

2、營和進(jìn)展的保證；一、 企業(yè)盈利才能的含義 大綱要求：識記：企業(yè)盈利才能的含義；盈利才能分析目的 懂得：盈利才能的相對性 具體內(nèi)容：1. 企業(yè)盈利才能的含義 盈利才能：是指企業(yè)獲得盈利的才能,是準(zhǔn)備企業(yè)最終盈利狀況的根本因素,受到企業(yè) 治理者的高度關(guān)注,對于企業(yè)的投資人和潛在投資人、債權(quán)人以及政府來說,企業(yè)盈利才能 的高低也是他們關(guān)注的焦點；2.盈利才能分析的目的（ 1）從企業(yè)治理者角度：盈利才能影響企業(yè)治理人員的升遷、收入；也是治理者發(fā)覺 問題,改進(jìn)治理方法的突破口,幫忙其明白企業(yè)運營狀況,進(jìn)而更好的經(jīng)營企業(yè)；（ 2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業(yè)的股息、紅利和轉(zhuǎn)讓股票 產(chǎn)生

3、的資本利得；股利來自利潤,利潤越高,投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利 得取決于企業(yè)股票市場走勢,只有企業(yè)盈利狀況看好才能夠使股票價格上升,進(jìn)而投資人獲 得轉(zhuǎn)讓差價；（ 3）從企業(yè)債權(quán)人角度：定期的利息支付以及到期的仍本都必需以企業(yè)經(jīng)營獲得利潤 來保證；企業(yè)盈利才能準(zhǔn)備了其償債才能,債權(quán)人關(guān)注盈利狀況就是為了保證自己能按時收 到本金和利息的才能；（ 4）從政府的角度看：企業(yè)賺取利潤是其繳納稅款的基礎(chǔ),利潤多就繳納的稅款多,利潤少就繳納的稅款少；而企業(yè)納稅是政府財政收入的重要來源,因此,政府特殊關(guān)注企業(yè) 的盈利才能；3.盈利才能的相對性 盈利才能是一個相對概念,不能僅僅憑企業(yè)獲得利潤的多少

4、來判定其盈利才能的大小,由于企業(yè)利潤水平仍受到企業(yè)規(guī)模、行業(yè)水公正要素的影響；所以應(yīng)當(dāng)用利潤率指標(biāo)而非利 潤的確定數(shù)量來衡量盈利才能,這樣可摒除企業(yè)規(guī)模因素影響；運算出來的利潤率應(yīng)當(dāng)與行業(yè)平均水平相比較總的來說,利潤率越高,企業(yè)盈利才能越 強；利潤率越低,企業(yè)盈利才能弱；二、盈利才能分析的內(nèi)容在進(jìn)行盈利才能分析時主要有三種方法：1.盈利才能的比率分析 2.盈利才能的趨勢分析 3.盈利才能的結(jié)構(gòu)分析 營業(yè)利潤（主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤）、資本利得（投資所得）投機(jī)【例題 簡答】簡述盈利才能分析的目的其次節(jié)與投資有關(guān)的盈利才能分析-7 個比率一、 投資資金的界定方法 大綱要求：懂得投入資金的界定方

5、法一個企業(yè)投入資金通常包括：流淌負(fù)債、長期負(fù)債、優(yōu)先股權(quán)益和一般股權(quán)益；究竟選 擇哪些資金作為計量投資酬勞的基數(shù),要視分析主體和分析目的而定,常見的投入資金范疇 包括：1.全部資金 范疇最大的投入資金,是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上的各種形式存在的資產(chǎn)總 額,包括債權(quán)人和股東投資的全部資金,以此為基數(shù),可以衡量企業(yè)整體業(yè)績；資產(chǎn) =負(fù)債 +全部者權(quán)益總資產(chǎn)收益率2.權(quán)益資金 指全部者權(quán)益,即企業(yè)股東所供應(yīng)的資金；以凈資產(chǎn)為基數(shù)衡量盈利能力比較符合股東的利益；凈資產(chǎn)收益率3.長期資金 包括全部者權(quán)益和長期負(fù)債,可以摒除流淌負(fù)債因數(shù)量猛烈變動對指標(biāo) 結(jié)果的影響,各期數(shù)據(jù)之間的可比性更強；運算投資收益率時,要

6、確定該期間可利用的投入資金；假如投入資金在該期內(nèi),投入資金發(fā)生了轉(zhuǎn)變,應(yīng)當(dāng)用該期間可利用的平均資金來運算；由于投入資本的不同,相應(yīng)的與投資有關(guān)的盈利才能指標(biāo)包括總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收 益率、長期資金收益率；【例題單項】為了衡量企業(yè)整體業(yè)績,應(yīng)挑選（A. 長期資金 B.流淌負(fù)債C.全部資金 D.權(quán)益資金答案： C 二、總資產(chǎn)收益率）作為計量投資酬勞的基數(shù)大綱要求：識記：總資產(chǎn)收益率的概念與運算公式 懂得：總資產(chǎn)收益率的影響因素 應(yīng)用：總資產(chǎn)收益率的運用與分析 具體內(nèi)容：1. 含義與運算公式總資產(chǎn)收益率也稱為資產(chǎn)利潤率、該指標(biāo)反映了全部資產(chǎn)的收益率；資產(chǎn)收益率, 是企業(yè)凈利潤與總資產(chǎn)平均余額的比率

7、,總資產(chǎn) 收益率凈利潤 /總資產(chǎn)平均余額100% 總資產(chǎn)平均余額（期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）/2 一般情形下,企業(yè)的經(jīng)營者可將資產(chǎn)收益率與借入資金成本率進(jìn)行比較準(zhǔn)備企業(yè)是否要負(fù)債經(jīng)營；如資產(chǎn)收益率大于借入資金成本率（利率）,就凈資產(chǎn)收益率大于資產(chǎn)收益率,說明企業(yè)充分利用了財務(wù)杠桿的正效應(yīng),不但投資人從中受益,而且債權(quán)人的債權(quán)也是比較安全的；如資產(chǎn)收益率小于借入資金成本率,就凈資產(chǎn)收益率小于資產(chǎn)收益率,說明企業(yè)遭受杠桿負(fù)效應(yīng)所帶來的缺失,不但投資人遭受缺失,而且債權(quán)人的債權(quán)也擔(dān)憂全；不論投資人仍是債權(quán)人都期望總資產(chǎn)收益率高于借入資金成本率；2.總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)形式（ 1）以凈利潤作為收益：理論依據(jù)

8、是企業(yè)歸投資人全部,企業(yè)的收益應(yīng)當(dāng)是歸投資人所擁有的凈利潤,因此企業(yè)的收益的運算就應(yīng)當(dāng)將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內(nèi)；（ 2）以稅前息后利潤作為收益：理論依據(jù)是：企業(yè)收益應(yīng)當(dāng)是收入與費用相抵后的差額,即利潤總額,無論歸投資人所有的凈利潤仍是上交國家的所得稅都是企業(yè)收益的組成部分,所以收益的運算應(yīng)當(dāng)排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響；總資產(chǎn)收益率（凈利潤所得稅）/總資產(chǎn)平均余額100% （ 3）以稅后息前利潤作為收益：理論依據(jù)是企業(yè)的資產(chǎn)是歸投資人和債權(quán)人共同全部的,企業(yè)的收益就應(yīng)當(dāng)由歸投資人全部的凈利潤和歸債權(quán)人全部的利息費用所組成,企業(yè)收益的運算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響；總資

9、產(chǎn)收益率（凈利潤利息）/總資產(chǎn)平均余額100% （ 4）以企業(yè)的息稅前利潤為收益：理論依據(jù)是無論是歸投資人全部的凈利潤,仍是向國家繳納的所得稅和支付給債權(quán)人的利息,都是企業(yè)運用資產(chǎn)所獲得的收益一部分,因此收益的運算應(yīng)排除所得稅率和籌資方式的影響；總資產(chǎn)收益率（凈利潤利息 +所得稅） /總資產(chǎn)平均余額100% 【例題單項】排除所得稅率和籌資方式影響的收益形式是（）A. 凈利潤 B.稅前息后利潤C(jī).息稅前利潤 D.稅后息前利潤答案： C 3.總資產(chǎn)收益率的分析（ 1）縱向分析：將本期總資產(chǎn)收益率與前期水平相比,衡量企業(yè)總資產(chǎn)收益率的變動趨勢；（ 2）橫向分析：與行業(yè)平均水平或行業(yè)內(nèi)最高水平相比,衡

10、量該企業(yè)在行業(yè)中的位置；【例 71】20222022202220222022凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74總資產(chǎn) 1867036.73 2136428.89 1564902.98 1582398.87 1656997.32平均資產(chǎn)總額 2022732.81 1850665.935 1573650.925 1619698.095A 公司總資產(chǎn)收益率 1.03%-19.89% 1.81% 1.89%B 公司總資產(chǎn)收益率 1.21% 1.46% 0.77% 1.08%行業(yè)平均值 1.77% 0.76% 1.47% 1.45%縱向比較： A

11、公司除了 2022 年外,總資產(chǎn)收益率總體顯現(xiàn)上升的趨勢,說明盈利才能有 所增強； 2022 年總資產(chǎn)大幅度下降是由于當(dāng)前計提了壞帳預(yù)備造成的；橫向比較： A 公司除 2022 年 2022 年外,其余年份的總資產(chǎn)收益率要高于 B 公司和行業(yè) 平均值,說明該公司的盈利才能仍是較強的；（四）總資產(chǎn)收益率的分解及影響因素1-成本費用率 銷售收入 -成本費用 /銷售收入說明影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售凈利率反映了企業(yè)把握成本費用的才能；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)獵取銷售收入的才能；從以上兩個因素對總資產(chǎn)收益率的作用過程看,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是基礎(chǔ)；由于一般情形下,企業(yè)應(yīng)在現(xiàn)

12、有資產(chǎn)規(guī)模下制造盡可能多的收入,在所制造收入基礎(chǔ)上盡可能把握成本費用來 提高總資產(chǎn)收益率；留意：企業(yè)處于不同時期和屬于不同行業(yè),提高總資產(chǎn)收益率的突破口也有不同；如企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭特殊猛烈的時期,可挑選通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn) 收益率；如企業(yè)處于擴(kuò)大規(guī)模時期,可挑選通過降低成本費用提高銷售凈利率來達(dá)到提高總資產(chǎn) 收益率的目的；固定資產(chǎn)比例較高的重工業(yè),主要通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率 固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè),主要通過加強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率；【例題 判定說明題】總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)；答案： 解析：總資產(chǎn)收益率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

13、率【例題 多項】關(guān)于總資產(chǎn)收益率的正確說法有（）A.固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè),主要通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率；B.固定資產(chǎn)比例較低的零售企業(yè),主要通過加強總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn)收益率；C.如企業(yè)處于擴(kuò)張規(guī)模時期,可挑選提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率；D.如企業(yè)產(chǎn)品處于市場競爭特殊猛烈的時期,可挑選通過提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來提高總資產(chǎn) 收益率；E.影響總資產(chǎn)收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,從這兩個因素對總資產(chǎn)收 益率的作用過程看,銷售凈利率是基礎(chǔ)；答案： BCD 解析：固定資產(chǎn)比重較高的重工業(yè),主要是通過提高銷售凈利率來提高總資產(chǎn)收益率,所 以 A 是錯的；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是影

14、響總資產(chǎn)收益率的的基礎(chǔ),所以 E 是錯的；三、凈資產(chǎn)收益率 大綱要求：識記：凈資產(chǎn)收益率的概念與運算公式 懂得：凈資產(chǎn)收益率的影響因素 應(yīng)用：凈資產(chǎn)收益率的運用與分析 具體內(nèi)容：1. 凈資產(chǎn)收益率含義及運算公式 凈資產(chǎn)收益率又稱為股東權(quán)益收益率、凈值收益率或全部者權(quán)益收益率,是企業(yè)凈利 潤與其平均凈資產(chǎn)之間的比值,反映股東投入的資金所獲得的收益率；該指標(biāo)的運算有兩種方法：（1）全面攤薄凈資產(chǎn)收益率凈利潤/期末凈資產(chǎn) 100% 該指標(biāo)強調(diào)年末狀況,是一個靜態(tài)指標(biāo),說明期末單位凈資產(chǎn)對經(jīng)營凈利潤的共享；每一元的凈資產(chǎn)能共享到的凈利潤（2）加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率凈利潤/凈資產(chǎn)平均額 100% （3）凈

15、資產(chǎn)平均額（期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）/2 該指標(biāo)強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果,是一個動態(tài)的指標(biāo),說明經(jīng)營者在經(jīng)營期 間利用企業(yè)凈資產(chǎn)為企業(yè)新制造利潤的多少,是一個說明企業(yè)利用單位凈資產(chǎn)制造利潤才能 大小的一個平均指標(biāo),有助于企業(yè)相關(guān)利益人對公司將來的盈利才能作出正確的判定；從經(jīng)營者使用會計信息的角度看,應(yīng)使用加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率,該指標(biāo)反映了過去一年的綜合治理水平,對于經(jīng)營者總結(jié)過去,制定經(jīng)營決策意義重大；從企業(yè)外部相關(guān)利益人全部者角度看,應(yīng)使用全面攤薄凈資產(chǎn)收益率；【例題 判定說明題】 全面攤薄凈資產(chǎn)收益率強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果,是一個動態(tài)指標(biāo)（）答案： 解析：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益

16、率強調(diào)經(jīng)營期間凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果,是一個動態(tài)指標(biāo)；2. 凈資產(chǎn)收益率的分析 假如凈資產(chǎn)收益率越高,說明股東投入的資金獲得酬勞的才能越強,反之就越弱；對凈資產(chǎn)收益率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較分析；【例 72】20222022202220222022凈利潤17620.2720573.80-368112.04 28503.67 30590.74股東權(quán)益 1292624.65 1313211.95 945532.27 979099.46 896033.76平均凈資產(chǎn) 1302918.30 1129372.11 962315.87 937566.61 A 公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 1.58%-32.5

17、9% 2.96% 3.26%B 公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 3.37% 4.51% 2.25% 3.15%行業(yè)平均值 4.8% 2.22% 3.22% 3.70%3. 凈資產(chǎn)收益率的公式分解凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率平均總資產(chǎn) /平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 權(quán)益乘數(shù)=凈利潤 /銷售收入 銷售收入 /平均總資產(chǎn)其分解過程如下：該等式為杜邦等式,影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的是代表資產(chǎn)獲利才能的總資產(chǎn)收益率,以及反映企業(yè)權(quán)益資本占總資產(chǎn)比例的權(quán)益乘數(shù)；總資產(chǎn)收益率越高,權(quán)益乘數(shù)越大,凈資產(chǎn)收益率越高,這也意味著投資者投入權(quán)益資本較高的回報才能；【例題 單項】凈資產(chǎn)收益率是權(quán)益乘數(shù)與

18、以下哪一項的乘積（）A. 銷售凈利率B.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.總資產(chǎn)收益率D.長期資本收益率答案： C 解析：凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)4.凈資產(chǎn)收益率的缺陷（1）凈資產(chǎn)收益率不便于進(jìn)行橫向比較不同企業(yè)負(fù)債率是有所差別的,導(dǎo)致某些微利企業(yè)凈收益偏高,而某些效益不錯的企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻很低；凈資產(chǎn)收益率不愿定能全面反映企業(yè)資金的利用成效,從凈資產(chǎn)收益率的分解看出,在總資產(chǎn)收益率不變的情形下,負(fù)債比重越高,權(quán)益乘數(shù)越大,凈資產(chǎn)收益率越高,這會導(dǎo)致很多企業(yè)提高負(fù)債比率來提高凈資產(chǎn)收益率；（2）凈資產(chǎn)收益率不利于進(jìn)行縱向比較企業(yè)可通過諸如負(fù)債回購股權(quán)的方式來提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率,而實際上,該企業(yè)

19、經(jīng)濟(jì)效益和資金利用成效并未提高；以前發(fā)行的股票 股東權(quán)益向銀行借款 1000 萬 回購股票【例題 單項】某股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債率當(dāng)年為 40%,（凈資產(chǎn)是 60,負(fù)債是 40）平均資產(chǎn)總額為 2022 萬元（凈資產(chǎn) 1200 萬,負(fù)債 800 萬）,利潤總額為 300 萬元,所得稅為 87 萬元,（凈利潤 213 萬）就該企業(yè)當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率為（）A.13.4% B.14.67% C.17.75% D.22% 答案： C 解析：凈收益利潤總額所得稅300-87 213 萬元平均凈資產(chǎn)平均資產(chǎn)總額（1-資產(chǎn)負(fù)債率）2022 （ 1-40%） 1200 萬元凈資產(chǎn)收益率213/1200100%=

20、17.75% 【例題 運算題】某公司 2022 年銷售收入為144 萬元,稅后凈利為14.4 萬元,資產(chǎn)總額為90 萬元,負(fù)債總額為 27 萬元；要求：運算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)收益率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率；（運算結(jié)果保留四 位小數(shù),資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用期末數(shù)）【答案】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入 /總資產(chǎn) 144/901.6 14.4/90 100%16% 總資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額 /股東權(quán)益總額90/（90-27） 1.4286 凈資產(chǎn)收益率14.4/（90-27）100%22.86% 四、長期資金收益率 大綱要求：識記：長期資金收益率概念及公式 應(yīng)用：長期資金收益率的運用及分析 具體內(nèi)容：長

21、期資金收益率等于企業(yè)的息稅前利潤比上平均長期資金,即長期資金收益率息稅前利潤/平均長期資金 100% 其中：平均長期資金（期初長期負(fù)債期初股東權(quán)益）（期末長期負(fù)債期末股東權(quán)益） /2 息稅前利潤利潤總額財務(wù)費用長期資金收益率越高,說明企業(yè)的長期資金獵取酬勞的才能越強,對長期資金收益率進(jìn)行橫向的比較,可以觀看到該企業(yè)的該指標(biāo)在整個行業(yè)中的位置,分析出企業(yè)與其競爭對手相比的優(yōu)勢和劣勢；【例題 單項】某企業(yè)營業(yè)利潤為 100 萬元,營業(yè)外收支凈額為 20 萬元,利息費用為 10萬元,當(dāng)年的資產(chǎn)負(fù)債率為 50%,總資產(chǎn)平均余額為 2022 萬元,負(fù)債由短期負(fù)債和長期負(fù)債構(gòu)成,其中長期負(fù)債占 80%,就

22、該企業(yè)的長期資金收益率為（）A.5.56% B.6% C.6.67% D.7.22% 答案： D 解析：息稅前利潤營業(yè)利潤營業(yè)外收支凈額+利息費用 100+20+10 130 萬元負(fù)債總額 2022 50%1000 萬元,股東權(quán)益總額1000 萬元長期負(fù)債 1000 80%800 萬元平均的長期資金1000+8001800 萬元長期資金收益率息稅前利潤 /平均的長期資金100% 130/1800100%7.22% 五、其他比率大綱要求：識記：各指標(biāo)的概念及運算公式運用：各指標(biāo)的運用及分析除了以上常用的幾個比率外,仍有一些其他比率,也能夠反映企業(yè)投資生產(chǎn)盈利的才能,包括資本保值增值率、資產(chǎn)現(xiàn)金流

23、量收益率、流淌資產(chǎn)收益率和固定資產(chǎn)收益率；（一）資本保值增值率資本保值增值率可以直觀地反映資本數(shù)量的變動,而總的來說,資本數(shù)量的變動是由企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生利潤引起的；因此,資本保值增值率也可以反映與投資有關(guān)的盈利才能；其運算公式為：通過該公式可以較為直觀地考察企業(yè)資本增值情形,為投資者考察企業(yè)規(guī)模變化供應(yīng)一個牢靠的視角；【例 74】不考慮客觀因素20222022202220222022股東權(quán)益 1292624.65 1313211.95 945532.27 979099.46 896033.76A 公司資本保值增值率 101.59% 72.00% 103.55% 91.52%【例題 單項】某企業(yè) 2

24、022 年初與年末全部者權(quán)益分別為 240 萬元和 288 萬元,不考慮客觀因素的影響,就資本保值增值率為（）；A.167% B.120% C.150% D.20% 【答案】B 【解析】資本保值增值率 =288/240=120% （二）資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率在用資產(chǎn)收益率分析企業(yè)的獲利才能和資產(chǎn)利用效率的同時,也可以用資產(chǎn)現(xiàn)金流量 回報率來進(jìn)一步評判企業(yè)的投資利用效率；其運算公式為：教材【例 75】20222022202220222022資產(chǎn)總額 1867036.73 2136428.89 1564902.98 1582398.87 1656997.32經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-298796-74403

25、7604614213538554公司資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率-3.72%4.11%9.03%2.38%2022 年資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率（ -74403） /1867036.73+2136428.89 ）2100% -3.72% （三）流淌資產(chǎn)收益率 流淌資產(chǎn)收益率反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中流淌資產(chǎn)所實現(xiàn)的效益,即每百元流淌資產(chǎn)在確定 時期內(nèi)實現(xiàn)的利潤額；它由企業(yè)凈利潤與流淌資產(chǎn)平均額相比所得,運算公式為：教材【例 76】20222022202220222022A 公司流淌資產(chǎn) 1525909.10 1753749.60 1191182.20 1232922.08 1195710.80凈利潤17620.2720

26、573.80-368112.0428503.6730590.74公司流淌資產(chǎn)收益率1.25%-25.00%2.35%2.52%【例題 單項題】某企業(yè)銷售凈利率為5%,銷售毛利率為8%,流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6 次,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3 次,就該企業(yè)流淌資產(chǎn)收益率為（）A.15% B.24% C.30% D.48% 答案： C 解析：流淌資產(chǎn)收益率銷售凈利率流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5% 630% （四）固定資產(chǎn)收益率留意：固定資產(chǎn)平均值是固定資產(chǎn)的平均凈值,即固定資產(chǎn)原值減去累計折舊后得到的 凈值；使用該值而非固定資產(chǎn)原值,一方面可以更好地反映固定資產(chǎn)的實際價值；另一方面 企業(yè)的凈利潤中已經(jīng)對當(dāng)期折舊作了扣除；固定

27、資產(chǎn)收益率可以很好地反映企業(yè)固定資產(chǎn)所實現(xiàn)的收益；教材【例 76】20222022202220222022固定資產(chǎn)原值 454164.46 523668.18 545226.16 544520.16 410695.80累計折舊 固定資產(chǎn)減值預(yù)備 固定資產(chǎn)凈額凈利潤公司固定資產(chǎn)收益率【例題 單項題】某企業(yè)銷售凈利率為159944.4 186849.10 216296.05 237428.23 151374.8141563.0641319.7639936.5538098.66 16936.65252657295499.32 288993.56 268993.27 242384.3417620.27

28、20573.80 -368112.04 28503.6730590.747.51%-125.96%10.22%11.96%5%,銷售毛利率為8%,流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為6 次,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3 次,不包括其他資產(chǎn),就該企業(yè)固定資產(chǎn)收益率為（）A.15% B.24% C.30% D.48% 答案： C 解析：流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入 /流淌資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入 /總資產(chǎn)平均額流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率360流淌資產(chǎn)平均額 /銷售收入 360 660 天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 360 總資產(chǎn)平均額 /銷售收入 360 3120 天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)360 總資產(chǎn)

29、平均額/銷售收入 360 流淌資產(chǎn)平均額 /銷售收入 360 （總資產(chǎn)平均余額流淌資產(chǎn)平均余額）/銷售收入 360 固定資產(chǎn)平均余額 /銷售收入 120-6060 天即：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率36060 6 次固定資產(chǎn)收益率銷售凈利率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 5% 6 30% 【例題 運算題】 W 公司 2022 年至 2022 年有關(guān)資料如下（單位萬元）：2022 年 2022 年 2022 年期末流淌資產(chǎn) 1500 2050 2580期末固定資產(chǎn) 1360 1000 1100期末總資產(chǎn) 2860 3050 3680銷售收入 8640 8875 9260凈利潤 510 532.5 578.75要求：（1）依據(jù)

30、上述資料分別運算 率；固定資產(chǎn)收益率2022 年及 2022 年的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流淌資產(chǎn)收益（2）依據(jù)運算結(jié)果,作出簡要的分析評判；【參考答案】（1）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入 /流淌資產(chǎn)平均余額2022 年流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022 年流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率8875/【（1500+2050） 2】 5 9260/【（2580+2050） 2】 4 （2）流淌資產(chǎn)收益率凈利潤/流淌資產(chǎn)平均余額100% 2022 年流淌資產(chǎn)收益率2022 年流淌資產(chǎn)收益率532.5/（1500+2050） 2 100%30% 578.75/ （2580+2050）2 100%25% （3）固定資產(chǎn)收益率凈利潤/固定資產(chǎn)平均余

31、額100% 2022 年固定資產(chǎn)收益率2022 年固定資產(chǎn)收益率簡要分析：532.5/（1000+1360） 2 100%45.13% 578.75/ （1000+1100）2 100%55.12% （1）該公司2022 年流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2022 年流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低,說明2022 年的流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降,由于2022 年銷售收入要高于2022 年的銷售收入,所以流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要緣由是流淌資產(chǎn)增長幅度較大所致,可能是由于大量的賒銷導(dǎo)致應(yīng)收賬款大幅度 增加,具體緣由需進(jìn)一步分析；（2）該公司 2022 年流淌資產(chǎn)收益率小于 2022 年流淌資產(chǎn)收益率,而 2022 年的固定資 產(chǎn)收益率

32、大于 2022 年固定資產(chǎn)收益率；主要緣由是流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢導(dǎo)致了流淌資產(chǎn) 收益率下降,而固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快,導(dǎo)致了固定資產(chǎn)收益率上升；說明流淌資產(chǎn)資產(chǎn)獲 取收益的才能有所下降,而固定資產(chǎn)獵取收益的才能有所上升；（3）該公司應(yīng)提高流淌資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,來增強流淌資產(chǎn)的治理成效,從而提高流淌資 產(chǎn)收益率；第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利才能分析-銷售毛利率和銷售凈利率 大綱要求：識記：銷售毛利率和銷售凈利率的概念及運算公式 應(yīng)用：銷售毛利率和銷售凈利率的運用及分析 具體內(nèi)容：與銷售有關(guān)的盈利才能分析是指通過運算對企業(yè)生產(chǎn)及銷售過程中的產(chǎn)出、耗費和利潤 之間的比例關(guān)系,來爭論和評判企業(yè)的獲利才能；在該

33、過程中,不考慮企業(yè)的籌資和投資等 問題,只爭論利潤與成本或收入之間的比率關(guān)系；它能夠反映企業(yè)在銷售過程中產(chǎn)生利潤的 才能；一、銷售毛利（一）銷售毛利率的含義與運算公式 銷售毛利 =銷售收入 -銷售成本 它最大的特點在于沒有扣除期間費用；因此,它能夠排除治理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費 用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響,直接反映銷售收入與支出的關(guān)系；銷售毛利率運算公式為：留意：銷售收入凈額指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額；銷售毛利率的值越大,說明在主營業(yè)務(wù)收入凈額中主營業(yè)務(wù)成本占的比重越小,企業(yè)通過銷售獲得利潤的才能更強；正是由于銷售毛利率的以上特點,它能夠更為直觀地反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)對于利潤制

34、造的貢獻(xiàn)；（二）銷售毛利率的分析主營業(yè)務(wù)毛利是企業(yè)最終利潤的基礎(chǔ)；1.企業(yè)的銷售毛利率越高,最終的利潤空間越大；例如,甲企業(yè)的銷售毛利率為 50%,乙企業(yè)的銷售毛利率為 20%；這意味著甲企業(yè)每賣出 100 元錢產(chǎn)品,產(chǎn)品的成本只有 50 元,毛利為 50 元,只要每 100 元銷售收入需要抵補的各項費用低于 50 元,企業(yè)就能盈利； 而乙企業(yè)每賣出 100 元錢產(chǎn)品, 產(chǎn)品的成本高達(dá) 80 元,毛利只有 20 元,只有每 100 元銷售收入需要抵補的各項費用低于 20 元時企業(yè)才能盈利；2.對銷售毛利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較；通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較,可以洞悉企業(yè)主營業(yè)務(wù)的利

35、潤空間在整個行業(yè)中的位置以及與競爭對手相比的優(yōu)劣；假如通過橫向比較,發(fā)覺企業(yè)的銷售毛利率過低,就應(yīng)進(jìn)一步查找緣由,并實行措施準(zhǔn)時調(diào)整；通過與企業(yè)以往各期的銷售毛利率進(jìn)行比較,可以看出企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利空間的變動趨勢；假如在某一期間內(nèi)銷售毛利率突然惡化,作為內(nèi)部分析就應(yīng)進(jìn)一步查找緣由,看看是由于降價引起的,仍是由于成本上升所致,并準(zhǔn)時找出改善的計策；教材【例 78】20222022202220222022主營業(yè)務(wù)收入 1258518.47 1413319.55 1153869.81 1506111.551875731.81主營業(yè)務(wù)成本 1071074.99 1208264.31 988661.98

36、 1261906.36 1584654.66主營業(yè)務(wù)毛利 187443.48 205055.24 165207.83 244205.19 291077.15銷售毛利率 14.89% 14.51% 14.32% 16.21% 15.52%二、銷售凈利率銷售凈利率可以從總體上考察企業(yè)能夠從其銷售業(yè)務(wù)上獲得的主營業(yè)務(wù)盈利,其運算公式為：該比率表示每 1 元銷售凈收入可實現(xiàn)的凈利潤是多少；銷售凈利率越高,說明企業(yè)通過 擴(kuò)大銷售獵取收益的才能越強；通過分析銷售凈利率的變化,不僅可以促使企業(yè)擴(kuò)大銷售,仍可以讓企業(yè)留意改善經(jīng)營治理,把握期間費用,提高盈利水平；同時,銷售凈利率的分子是企業(yè)的凈利潤,也即企業(yè)的

37、收入在扣除了成本和費用以及稅 收之后的凈值,是企業(yè)最終為自身制造的收益,反映了企業(yè)能夠自行支配的利潤額；之后的 提取公積金、發(fā)放股利等行為,都是建立在這個凈利潤的基礎(chǔ)上；因此,用它與銷售收入相 比,能夠從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營最終目的的角度,看待銷售收入的貢獻(xiàn)；銷售凈利率越高,說明企業(yè)在正常經(jīng)營的情形下由盈轉(zhuǎn)虧的可能性越小,并且通過擴(kuò)大 主營業(yè)務(wù)規(guī)模獵取利潤的才能越強；對銷售凈利率也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較；從橫始終說：將企業(yè)的銷售凈利率與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較,可以明白企業(yè) 銷售業(yè)務(wù)的盈利空間在整個行業(yè)中的位置以及與競爭對手相比的優(yōu)劣；并通過進(jìn)一步的分 析,如企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷方式等具體

38、方面的比較,找出差距,發(fā)覺不足,提高企業(yè) 利用銷售業(yè)務(wù)盈利的才能；通過縱向比較,可以發(fā)覺企業(yè)銷售凈利率的變動情形,即與以往的水平相比,是上升仍 是下降；假如企業(yè)的銷售凈利率有所降低,就應(yīng)進(jìn)一步查找緣由,分析究竟是收入水平降低 仍是成本提高造成的,在此基礎(chǔ)上準(zhǔn)時找出改善的計策；2022 2022 2022 2022 2022主營業(yè)務(wù)收入 1258518.47 1413319.55 1153869.81 1506111.551875731.81凈利潤17620.2720573.80-368112.0428503.6730590.74銷售凈利率1.40%1.46%-31.90%1.89%1.63%【

39、例題判定說明題】銷售凈利率能夠排除治理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的 影響（）答案： 解析：銷售毛利率能夠排除治理費用、財務(wù)費用、營業(yè)費用對主營業(yè)務(wù)利潤的影響第四節(jié) 與股本有關(guān)的盈利才能分析大綱要求：識記：基本每股收益率和稀釋每股收益的概念與運算公式 每股現(xiàn)金流量、每股股利、市盈率、股利發(fā)放率、股利收益率的概念與運算公式 應(yīng)用：各指標(biāo)的運用及分析評判 具體內(nèi)容：上市公司是一類特殊的企業(yè),是指經(jīng)過批準(zhǔn),可以在證券交易所向社會公開發(fā)行股票而 籌資成立的股份有限公司,其權(quán)益資本被分成等額的股份,也被稱為股本；此外,上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價格,并通過發(fā) 放股

40、利的形式進(jìn)行利潤支配；因此對上市公司盈利才能的分析仍可以通過對每股收益、市盈 率、股利支付率和股利收益率等財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析；一、 每股收益 每股收益是反映上市公司盈利才能的一項重要指標(biāo),也是作為股東對上市公司最為關(guān)注 的指標(biāo),是指企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外一般股股數(shù)之間的比率；其主要作用是幫忙投資者評判 企業(yè)的獲利才能；依據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)就 每股收益的規(guī)定,每股收益由于對分母部分的發(fā)行在外流通 股數(shù)的運算口徑不同,可以分為基本每股收益和稀釋每股收益；（一）基本每股收益基本每股收益是指企業(yè)依據(jù)歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤,除以發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)運算的每股收益；其運算公式為：每股收益 留意：=凈利潤

41、 /發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)（1）發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)運算發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外一般股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行的一般股股數(shù)已發(fā)行時間報告期時間 -當(dāng)期回購一般股股數(shù)已回購時間 報告期時間已發(fā)行時間、報告期時間和已回購時間一般依據(jù)天數(shù)運算；在不影響運算結(jié)果合 理性的前提下,可以接受簡化的運算方法,即按月運算；新發(fā)行一般股股數(shù),應(yīng)當(dāng)依據(jù)發(fā)行合同的具體條款,從應(yīng)收對價之日（一般為股 票的發(fā)行日）起運算確定；通常包括以下情形：為收取現(xiàn)金而發(fā)行的一般股股數(shù),從應(yīng)收現(xiàn)金之日起運算；因債務(wù)轉(zhuǎn)資本而發(fā)行的一般股股數(shù),從停計債務(wù)利息之日或結(jié)算日起運算；非同一把握下的企業(yè)合并,作為對價發(fā)行的一般

42、股股數(shù),從購買日起運算；同 一把握下的企業(yè)合并,作為對價發(fā)行的一般股股數(shù),應(yīng)當(dāng)計入各列報期間一般股 的加權(quán)平均數(shù)；為收購非現(xiàn)金資產(chǎn)而發(fā)行的一般股股數(shù),從確認(rèn)收購之日起運算；例如： 2022 年期初發(fā)行在外的一般股 購 1500 股,以備將來嘉獎職工；10000 股, 3 月 1 日新發(fā)行 4500 股, 12 月 1 日回一般股加權(quán)平均數(shù)10000+4500 10/12-1500 1/12=13625 股【例題 單項】甲公司 2022 年實現(xiàn)的歸屬于一般股股東的凈利潤為 5600 萬元；該公司 2022年 1 月 1 日發(fā)行在外的一般股為 10000 萬股, 6 月 30 日定向增發(fā) 1200

43、 萬股一般股, 9 月 30日自公開市場回購 240 萬股擬用于高層治理人員股權(quán)勉勵,該公司 2022 年基本每股收益為（）元；A.0.50 B.0.51 C.0.53 D.0.56 答案： C 解析： 2022 年基本每股收益5600/（10000+1200 6/12240 3/12） 0.53（元）企業(yè)發(fā)放股票股利（是一種股利的支配方式）、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等,會增 加或削減其發(fā)行在外一般股或潛在一般股的數(shù)量,但不影響全部者權(quán)益的總額,也不轉(zhuǎn)變企 業(yè)的盈利才能；企業(yè)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)報批手續(xù)全部完成后,按調(diào)整后的股數(shù)重新運算各列報期間的每股收益；上述變化發(fā)生于資產(chǎn)負(fù)債表日至財務(wù)報告批準(zhǔn)報出

44、日之間的,應(yīng)當(dāng)以調(diào)整后的股數(shù)重新 運算每股收益；【例 710】A 上市公司 2022 年初在外發(fā)行一般股總數(shù)為1 億股, 2022 年 10 月 1 日增發(fā)新股2022萬股；B 上市公司 2022 年初在外發(fā)行的一般股總數(shù)為1 億股, 2022 年 7 月 1 日依據(jù) 10：3 的比例派發(fā)股票股利,兩家上市公司2022 年的凈利潤均為1 億元,運算兩家上市公司的基本每股收益；答案：（1）A 公司 A 公司發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)1 億股 0.2 億股 （3/12）1.05 億股A 公司基本每股收益（2）B 公司1 億元 1.05 億股 0.95 元B 公司派發(fā)股票股利使發(fā)行在外的一般股增加數(shù)

45、1 億股 1030.3 億股B 公司發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)1 億股 0.3 億股 （6/12）1.15 億股B 公司基本每股收益1 億元 1.15 億股 0.87 元（3）企業(yè)當(dāng)期發(fā)生配股的情形下,運算基本每股收益時,應(yīng)當(dāng)考慮配股中包含的送股因素,據(jù)以調(diào)整各期發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)；（補充：配股是上市公司依據(jù)公司進(jìn)展的需要,依據(jù)有關(guān)規(guī)定和相應(yīng)程序,旨在向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為,需要投資者依據(jù)確定比例以確定的價格購買股票,配股后發(fā)行在外的股數(shù)增加）運算公式如下：每股理論除權(quán)價格（行使配股權(quán)后的理論價格）=（行權(quán)前發(fā)行在外一般股的公允價值 +配股收到的款項）行權(quán)后發(fā)行在外的一

46、般股股數(shù)調(diào)整系數(shù) =行權(quán)前每股公允價值每股理論除權(quán)價格因配股重新運算的上年度基本每股收益 =上年度基本每股收益調(diào)整系數(shù)本年度基本每股收益=歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤（行權(quán)前發(fā)行在外一般股股數(shù)調(diào)整系數(shù) 行權(quán)前一般股發(fā)行在外的時間權(quán)數(shù)+行權(quán)后發(fā)行在外一般股加權(quán)平均數(shù)）【例題】 某企業(yè) 2022 年度歸屬于一般股股東的凈利潤為 9600 萬元, 2022 年 1 月 1 日發(fā)行在外一般股股數(shù)為 4000 萬股, 2022 年 6 月 10 日,該企業(yè)發(fā)布增資配股公告,向截止到2022 年 6 月 30 日（股權(quán)登記日）全部登記在冊的老股東配股,配股比例為每 5 股配 1 股,配股價格為每股 5 元

47、,除權(quán)交易基準(zhǔn)日為 2022 年 7 月 1 日；假設(shè)行權(quán)前一日的市價為每股11 元, 2022 年度基本每股收益為 2.2 元；要求確定重新運算的 2022 年度基本每股收益和 2022 年度的基本每股收益；【答案】每股理論除權(quán)價格=（114000+5 800）（4000+800）=10（元）調(diào)整系數(shù) =11 10=1.1 因配股重新運算的2022 年度基本每股收益=2.2 1.1=2（元）2022 年度基本每股收益（二）稀釋每股收益=9600 （4000 1.1 6/12+4800 6/12）=2.09（元 /股）企業(yè)存在具有稀釋性的潛在一般股的情形下,應(yīng)當(dāng)依據(jù)具有稀釋性的潛在一般股的影

48、響,分別調(diào)整歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤以及當(dāng)期發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù),并據(jù) 以運算稀釋的每股收益 運算稀釋每股收益時,應(yīng)當(dāng)依據(jù)以下事項對歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤進(jìn)行調(diào)整：（ 1）當(dāng)期已確認(rèn)為費用的稀釋性潛在一般股的利息；（ 2）稀釋性潛在一般股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費用；當(dāng)期發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為運算基本每股收益時一般股的加權(quán)平均數(shù)與 假定稀釋性潛在一般股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行一般股而增加的一般股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和；運算稀釋性潛在一般股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行一般股而增加的一般股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)時,以前 期間發(fā)行的稀釋性潛在一般股,應(yīng)當(dāng)假設(shè)在當(dāng)期期初轉(zhuǎn)換；當(dāng)期發(fā)行的稀釋性潛在一般股,應(yīng)當(dāng)假設(shè)在發(fā)

49、行日轉(zhuǎn)換；稀釋性潛在一般股是指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為一般股會削減每股收益的潛在一般股；具體包括：（ 1）可轉(zhuǎn)換公司債券；對于可轉(zhuǎn)換公司債券,運算稀釋每股收益時,分子的調(diào)整項目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已 確認(rèn)為費用的利息等的稅后影響額；分母調(diào)整項目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為一般股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)；【例題 單項】乙公司 2022 年 1 月 1 日發(fā)行利息率為8%,每張面值 100 元的可轉(zhuǎn)換債券10 萬張,規(guī)定每張債券可轉(zhuǎn)換為 1 元面值一般股 80 股； 2022 年凈利潤 8000 萬元, 2022 年發(fā)行在外一般股 4000 萬股,公司適用的所得稅率為 33%,就 2022 年的稀釋每

50、股收益為 （）；A.2 B.1.68 C.1.76 D.1.28 答案： B 解析：稀釋的每股收益：稅后利息費用 =100 10 8% （1-33% ）=53.6（萬元）增加的一般股股數(shù) =10 80=800（萬股）稀釋的每股收益 =（8000+53.6）/（4000+800） =1.68（元 /股）（ 2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)；認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價格低于當(dāng)期一般股平均市場價格時,應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性；【例題 多項】企業(yè)運算稀釋每股收益時,應(yīng)當(dāng)考慮的稀釋性潛在的一般股包括（）；A.股份期權(quán)B.認(rèn)股權(quán)證C.可轉(zhuǎn)換公司債券D.不行轉(zhuǎn)換公司債券E.股票股利 答案： ABC 解析：稀釋性潛在一般股,

51、是指假設(shè)當(dāng)前轉(zhuǎn)換為一般股會削減每股收益的潛在一般股,主要包括可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)；（三）每股收益的分析 每股收益是反映股份公司盈利才能大小的一個特殊重要的指標(biāo)；每股收益越高,一般可 以說明盈利才能越強；這一指標(biāo)的高低,往往會對股票價格產(chǎn)生較大的影響；對每股收益也可以進(jìn)行橫向和縱向的比較；通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的比較,可以考察企業(yè)每股收益在整個行業(yè)中的狀況以及與競爭對手相比的優(yōu)劣；不過,在進(jìn)行每股 收益的橫向比較時,需要留意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等,否就每股收益不便直接進(jìn) 行橫向比較；通過與企業(yè)以往各期的每股收益進(jìn)行比較,可以看出企業(yè)每股是收益的變動趨 勢；【例題 單項】

52、以下關(guān)于每股收益的說法正確的有（）A. 該比率反映一般股的獲利水平 B. 該比率可以反映風(fēng)險 C.該比率在不同時期不行比 D. 該比率可反映股東獲得的現(xiàn)實財寶 答案： A 解析：每股收益反映一般股的獲利水平,該比率無法反映風(fēng)險水平的高低；該比率可以 進(jìn)行橫向和縱向比較,該比率無法反映股東獲得的現(xiàn)實財寶（如股利、資本利得等屬于股東 現(xiàn)實財寶）二、每股現(xiàn)金流量 每股現(xiàn)金流量,是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后,與一般股發(fā)行在外的平均股數(shù)對比的結(jié)果；其運算公式為：留意股利支配的投資者應(yīng)當(dāng)留意這個指標(biāo),每股收益的高低雖然與股利支配有親熱關(guān)系,但它不是準(zhǔn)備股利支配的唯獨因素；假如每股收益很高

53、,但是缺乏現(xiàn)金,那么也無法分 配現(xiàn)金股利；因此,仍有必要分析企業(yè)的每股現(xiàn)金流量；每股現(xiàn)金流量越高,說明每股股份 可支配的現(xiàn)金流量越大,一般股股東獲得現(xiàn)金股利回報的可能性越大；對每股現(xiàn)金流量同樣可以進(jìn)行橫向和縱向的比較；通過與同行業(yè)平均水平或競爭對手的 比較,可以考察企業(yè)每股現(xiàn)金流量在整個行業(yè)中的狀況以及與競爭對手相比的優(yōu)劣；與每股 收益類似, 在進(jìn)行每股現(xiàn)金流量的橫向比較時,需要留意不同企業(yè)的每股股本金額是否相等,否就每股現(xiàn)金流量不便直接進(jìn)行橫向比較；通過與企業(yè)以往各期的每股現(xiàn)金流量進(jìn)行比較,可以看出企業(yè)每股現(xiàn)金流量的變動趨勢；【例題 單項】經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除優(yōu)先股股利之后,與一般

54、股發(fā)行在外的 平均股數(shù)對比的結(jié)果稱為（）A. 現(xiàn)金流量利息保證倍數(shù) B. 資產(chǎn)現(xiàn)金流量收益率 C.每股現(xiàn)金流量 D. 每股收益 答案： C 三、每股股利1.含義及公式：一般股每股股利簡稱每股股利,它反映每股一般股獲得現(xiàn)金股利的情形；其運算公式為：由于股利通常只派發(fā)給年末的股東,因此運算每股股利時分母接受年末發(fā)行在外的一般 股股數(shù),而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)；2. 分析：每股股利反映了一般股股東獲得現(xiàn)金股利的情形；每股股利越高,說明一般 股獵取的現(xiàn)金酬勞越多；留意：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情形和現(xiàn)金流量狀況；由于股利支配狀況不 僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況,仍與企業(yè)的股利支配政

55、策相關(guān)；而且,在中國目 前的資本市場中,股東對現(xiàn)金股利的期望往往并不高,更多的投資者是期望通過股票的低買 高賣來獵取酬勞；【例題 判定說明題】每股股利能夠完全反映企業(yè)的盈利情形和現(xiàn)金流量狀況（）答案： 說明：每股股利并不能完全反映企業(yè)的盈利情形和現(xiàn)金流量狀況；由于股利支配狀況不 僅取決于企業(yè)的盈利水平和現(xiàn)金流量狀況,仍與企業(yè)的股利支配政策相關(guān)以及投資者的期望 有關(guān)；【例題 .單項】一般股每股股利簡稱每股股利,它反映每股一般股獲得現(xiàn)金股利的情形,）其公式為（A. 股利總額 /發(fā)行在外一般股股數(shù) B. 股票股利 /發(fā)行在外一般股股數(shù) C.現(xiàn)金股利總額 /發(fā)行在外一般股股數(shù) D. 現(xiàn)金股利總額 /發(fā)

56、行在外一般股平均股數(shù) 答案： C 解析：留意分母接受年末發(fā)行在外的一般股股數(shù),而不是全年發(fā)行在外的平均股數(shù)；四、市盈率1.含義及公式：市盈率又稱價格盈余比率,是一般股每股市價與一般股每股收益的比值；其運算公式為：可以懂得成投資人愿意為獵取公司每一元的收益付出多高的價格；2.分析：（ 1）一般來說,市盈率高,說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票,對該公司 的進(jìn)展前景看好；因此,一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些；例如,假設(shè)甲、乙兩個公司的每股收益相等,說明兩個公司當(dāng)期每股的盈利才能相同；假如甲公司的市盈率高于乙公司,說明甲公司的每股市價高于乙公司的每股市價；對當(dāng)期盈 利才能相同的兩

57、支股票,投資者愿意出更高的價格購買甲公司的股票,這說明投資者對甲公 司的將來進(jìn)展更加看好；（2）假如某一種股票的市盈率過高,就也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險；例如,仍是上述甲、乙兩個公司,假設(shè)它們的每股收益都為 0.5 元；甲公司得市盈率為 80,乙公司的市盈率為 20,也就是說甲公司的每股市價為 40 元,而乙公司的每股市價只有 10 元；那么,此時購買甲公司的股票所花費的代價是乙公司股票的四倍,但甲公司股票酬勞能達(dá)到 或超過乙公司股票酬勞的四倍的可能性并不大；因此,這種情形下購買乙公司的股票可能更 加有利,而購買甲公司的股票就投資風(fēng)險較大；（3）在我國現(xiàn)階段,股票的市價可能并不能很好地

58、代表投資者對公司將來前景的看法,由于股價中含有很多炒作的成分在內(nèi)；因此,我們應(yīng)用市盈率對公司作評判時需要謹(jǐn)慎；【例題判定說明題】一般來說,市盈率高,說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股 票,對該公司的進(jìn)展前景看好,但股票的投資風(fēng)險也較大；（ ）答案：對 說明：一般來說,市盈率高,說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票,對該公司 的進(jìn)展前景看好,也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險；五、股利支付率1.含義及公式： 股利支付率又稱股利發(fā)放率,率,其運算公式為：是指一般股每股股利與一般股每股收益的比2.分析：一般來說,公司發(fā)放股利越多,股利的支配率越高,因而對股東和潛在的投資者的吸引 力越大,也就

59、越有利于建立良好的公司信譽；一方面, 由于投資者對公司的信任,會使公司股票供不應(yīng)求,從而使公司股票市價上升；公司股票的市價越高,對公司吸引投資、再融資越有利；另一方面,過高的股利支配率政策,一是會使公司的留存收益削減,二是假如公司要維 持高股利支配政策而對外大量舉債,會增加資金成本,最終必定會影響公司的將來收益和股 東權(quán)益；股利支付率是股利政策的核心；確定股利支付率,第一要弄清公司在中意將來進(jìn)展所需的資本支出需求和營運資本需 求,有多少現(xiàn)金可用于發(fā)放股利,然后考察公司所能獲得的投資項目的效益如何；假如現(xiàn)金 充裕,投資項目的效益又很好,就應(yīng)少發(fā)或不發(fā)股利；假如現(xiàn)金充裕但投資項目效益較差,就應(yīng)多發(fā)

60、股利；【例題 判定說明題】股利支付率越高,公司發(fā)放的股利越多,公司的股票市價越高,對 公司的進(jìn)展越有利； （）答案： 說明：股利支付率越高,公司發(fā)放的股利越多,一方面可能會由于投資者對公司的信任 使得股票的市價越高,對公司吸引投資、再融資有利,但另一方面也會使得公司的留存收益 削減,企業(yè)因資金短缺而大量舉債或融資導(dǎo)致資本成本上升,最終會影響企業(yè)的將來收益和 進(jìn)展；六、股利收益率1.含義及公式：股利收益率又稱股息率 其運算公式為：,指投資股票獲得股利的回報率,股利收益率 =每股股利 每股股價 100% 2.股利發(fā)放率與股利收益率的關(guān)系：股利發(fā)放率 =每股股利 /每股收益 100%=每股市價 /每