財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題的分析

1、財(cái)務(wù)分析常用指標(biāo)（一）1、變現(xiàn)能力比率 變現(xiàn)能力是企業(yè)業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的的能力，它取取決于可以在在近期轉(zhuǎn)變?yōu)闉楝F(xiàn)金的流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)的多少少。 （1）流動(dòng)比率率 公式：流動(dòng)比率率=流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)合計(jì) / 流動(dòng)負(fù)債合合計(jì) 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：2 意義：體現(xiàn)企業(yè)業(yè)的償還短期期債務(wù)的能力力。流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)越多，短期期債務(wù)越少，則則流動(dòng)比率越越大，企業(yè)的的短期償債能能力越強(qiáng)。 分析提示：低于于正常值，企企業(yè)的短期償償債風(fēng)險(xiǎn)較大大。一般情況況下，營(yíng)業(yè)周周期、流動(dòng)資資產(chǎn)中的應(yīng)收收賬款數(shù)額和和存貨的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度是影響響流動(dòng)比率的的主要因素。 （2）速動(dòng)比率率 公式 ：速動(dòng)比比率=（流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債合合計(jì) 保守速

2、動(dòng)比率=0.8（貨貨幣資金+短短期投資+應(yīng)應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)應(yīng)收賬款凈額額）/ 流動(dòng)動(dòng)負(fù)債 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1 意義：比流動(dòng)比比率更能體現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的償還還短期債務(wù)的的能力。因?yàn)闉榱鲃?dòng)資產(chǎn)中中，尚包括變變現(xiàn)速度較慢慢且可能已貶貶值的存貨，因因此將流動(dòng)資資產(chǎn)扣除存貨貨再與流動(dòng)負(fù)負(fù)債對(duì)比，以以衡量企業(yè)的的短期償債能能力。 分析提示：低于于1 的速動(dòng)動(dòng)比率通常被被認(rèn)為是短期期償債能力偏偏低。影響速速動(dòng)比率的可可信性的重要要因素是應(yīng)收收賬款的變現(xiàn)現(xiàn)能力，賬面面上的應(yīng)收賬賬款不一定都都能變現(xiàn)，也也不一定非常常可靠。 變現(xiàn)能力分析總總提示： （1）增加變現(xiàn)現(xiàn)能力的因素素：可以動(dòng)用用的銀行貸款款指標(biāo)；準(zhǔn)備備很快變

3、現(xiàn)的的長(zhǎng)期資產(chǎn)；償債能力的的聲譽(yù)。 （2）減弱變現(xiàn)現(xiàn)能力的因素素：未作記錄錄的或有負(fù)債債；擔(dān)保責(zé)任任引起的或有有負(fù)債。 2、資產(chǎn)管理比比率 （1）存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 公式： 存貨周周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品品銷(xiāo)售成本 / （期期初存貨+期期末存貨）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：3 意義：存貨的周周轉(zhuǎn)率是存貨貨周轉(zhuǎn)速度的的主要指標(biāo)。提提高存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)營(yíng)業(yè)周期，可可以提高企業(yè)業(yè)的變現(xiàn)能力力。 分析提示：存貨貨周轉(zhuǎn)速度反反映存貨管理理水平，存貨貨周轉(zhuǎn)率越高高，存貨的占占用水平越低低，流動(dòng)性越越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或或應(yīng)收賬款的的速度越快。它它不僅影響企企業(yè)的短期償償債能力，也也是整個(gè)企業(yè)業(yè)管理的重要要內(nèi)容。 （2）

4、存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù) 公式： 存貨周周轉(zhuǎn)天數(shù)=3360/存貨貨周轉(zhuǎn)率=360*（期期初存貨+期期末存貨）/2/ 產(chǎn)產(chǎn)品銷(xiāo)售成本本 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1200 意義：企業(yè)購(gòu)入入存貨、投入入生產(chǎn)到銷(xiāo)售售出去所需要要的天數(shù)。提提高存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率，縮短營(yíng)營(yíng)業(yè)周期，可可以提高企業(yè)業(yè)的變現(xiàn)能力力。 分析提示：存貨貨周轉(zhuǎn)速度反反映存貨管理理水平，存貨貨周轉(zhuǎn)速度越越快，存貨的的占用水平越越低，流動(dòng)性性越強(qiáng)，存貨貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金金或應(yīng)收賬款款的速度越快快。它不僅影影響企業(yè)的短短期償債能力力，也是整個(gè)個(gè)企業(yè)管理的的重要內(nèi)容。 （3）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率 定義：指定的分分析期間內(nèi)應(yīng)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為為現(xiàn)金的平均均次數(shù)。 公式：應(yīng)收賬款

5、款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)銷(xiāo)售收入/（期初應(yīng)收收賬款+期末末應(yīng)收賬款）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：3 意義：應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率越高高，說(shuō)明其收收回越快。反反之，說(shuō)明營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多多呆滯在應(yīng)收收賬款上，影影響正常資金金周轉(zhuǎn)及償債債能力。 分析提示：應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率，要與企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式式結(jié)合考慮。以以下幾種情況況使用該指標(biāo)標(biāo)不能反映實(shí)實(shí)際情況：第第一，季節(jié)性性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)業(yè)；第二，大大量使用分期期收款結(jié)算方方式；第三，大大量使用現(xiàn)金金結(jié)算的銷(xiāo)售售；第四，年年末大量銷(xiāo)售售或年末銷(xiāo)售售大幅度下降降。 （4）應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù) 定義：表示企業(yè)業(yè)從取得應(yīng)收收賬款的權(quán)利利到收回款項(xiàng)項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金所需要的的時(shí)間。 公式：應(yīng)

6、收賬款款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 / 應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率 =（期初應(yīng)收賬賬款+期末應(yīng)應(yīng)收賬款）/2 / 產(chǎn)品銷(xiāo)售收收入 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1000 意義：應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率越高高，說(shuō)明其收收回越快。反反之，說(shuō)明營(yíng)營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多多呆滯在應(yīng)收收賬款上，影影響正常資金金周轉(zhuǎn)及償債債能力。 分析提示：應(yīng)收收賬款周轉(zhuǎn)率率，要與企業(yè)業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式式結(jié)合考慮。以以下幾種情況況使用該指標(biāo)標(biāo)不能反映實(shí)實(shí)際情況：第第一，季節(jié)性性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)業(yè)；第二，大大量使用分期期收款結(jié)算方方式；第三，大大量使用現(xiàn)金金結(jié)算的銷(xiāo)售售；第四，年年末大量銷(xiāo)售售或年末銷(xiāo)售售大幅度下降降。 （5）營(yíng)業(yè)周期期 公式：營(yíng)業(yè)周期期=存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收收賬款周

7、轉(zhuǎn)天天數(shù) =（期初存存貨+期末存存貨）/2* 3600/產(chǎn)品銷(xiāo)銷(xiāo)售成本+（期初應(yīng)應(yīng)收賬款+期期末應(yīng)收賬款款）/2* 360/產(chǎn)品銷(xiāo)售售收入 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：2000 意義：營(yíng)業(yè)周期期是從取得存存貨開(kāi)始到銷(xiāo)銷(xiāo)售存貨并收收回現(xiàn)金為止止的時(shí)間。一一般情況下，營(yíng)營(yíng)業(yè)周期短，說(shuō)說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說(shuō)說(shuō)明資金周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)速度慢。 分析提示：營(yíng)業(yè)業(yè)周期，一般般應(yīng)結(jié)合存貨貨周轉(zhuǎn)情況和和應(yīng)收賬款周周轉(zhuǎn)情況一并并分析。營(yíng)業(yè)業(yè)周期的長(zhǎng)短短，不僅體現(xiàn)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)產(chǎn)管理水平，還還會(huì)影響企業(yè)業(yè)的償債能力力和盈利能力力。 （6）流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 公式：流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)銷(xiāo)售收入/（期初流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)+期末末流動(dòng)

8、資產(chǎn)）/2 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1 意義：流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映映流動(dòng)資產(chǎn)的的周轉(zhuǎn)速度，周周轉(zhuǎn)速度越快快，會(huì)相對(duì)節(jié)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)，相當(dāng)于擴(kuò)擴(kuò)大資產(chǎn)的投投入，增強(qiáng)企企業(yè)的盈利能能力；而延緩緩周轉(zhuǎn)速度，需需補(bǔ)充流動(dòng)資資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，形成資產(chǎn)產(chǎn)的浪費(fèi)，降降低企業(yè)的盈盈利能力。 分析提示： 流流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率要結(jié)合存存貨、應(yīng)收賬賬款一并進(jìn)行行分析，和反反映盈利能力力的指標(biāo)結(jié)合合在一起使用用，可全面評(píng)評(píng)價(jià)企業(yè)的盈盈利能力。 （7）總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 公式：總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售售收入/（期期初資產(chǎn)總額額+期末資產(chǎn)產(chǎn)總額）/22 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：0.88 意義：該項(xiàng)指標(biāo)標(biāo)反映總資產(chǎn)產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度度，周轉(zhuǎn)越快快，

9、說(shuō)明銷(xiāo)售售能力越強(qiáng)。企企業(yè)可以采用用薄利多銷(xiāo)的的方法，加速速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，帶帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)對(duì)額的增加。 分析提示：總資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)標(biāo)用于衡量企企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)賺取利潤(rùn)的的能力。經(jīng)常常和反映盈利利能力的指標(biāo)標(biāo)一起使用，全全面評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的盈利能力力。 財(cái)務(wù)分析常用用指標(biāo)（二）3、負(fù)債比率 負(fù)債比率是反映映債務(wù)和資產(chǎn)產(chǎn)、凈資產(chǎn)關(guān)關(guān)系的比率。它它反映企業(yè)償償付到期長(zhǎng)期期債務(wù)的能力力。 （1）資產(chǎn)負(fù)債債比率 公式：資產(chǎn)負(fù)債債率=（負(fù)債債總額 / 資產(chǎn)總額）*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：0.77 意義：反映債權(quán)權(quán)人提供的資資本占全部資資本的比例。該該指標(biāo)也被稱(chēng)稱(chēng)為舉債經(jīng)營(yíng)營(yíng)比率。 分析提示：負(fù)債債比率越大，企企

10、業(yè)面臨的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大大，獲取利潤(rùn)潤(rùn)的能力也越越強(qiáng)。如果企企業(yè)資金不足足，依靠欠債債維持，導(dǎo)致致資產(chǎn)負(fù)債率率特別高，償償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)應(yīng)該特別注意意了。 資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率在66070，比比較合理、穩(wěn)穩(wěn)健；達(dá)到885及以上上時(shí)，應(yīng)視為為發(fā)出預(yù)警信信號(hào)，企業(yè)應(yīng)應(yīng)提起足夠的的注意。 （2）產(chǎn)權(quán)比率率 公式：產(chǎn)權(quán)比率率=（負(fù)債總總額 /股東東權(quán)益）*1100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1.22 意義：反映債權(quán)權(quán)人與股東提提供的資本的的相對(duì)比例。反反映企業(yè)的資資本結(jié)構(gòu)是否否合理、穩(wěn)定定。同時(shí)也表表明債權(quán)人投投入資本受到到股東權(quán)益的的保障程度。 分析提示：一般般說(shuō)來(lái)，產(chǎn)權(quán)權(quán)比率高是高高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)

11、比比率低，是低低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)結(jié)構(gòu)。從股東東來(lái)說(shuō)，在通通貨膨脹時(shí)期期，企業(yè)舉債債，可以將損損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人人；在經(jīng)濟(jì)繁繁榮時(shí)期，舉舉債經(jīng)營(yíng)可以以獲得額外的的利潤(rùn)；在經(jīng)經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期期，少借債可可以減少利息息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （3）有形凈值值債務(wù)率 公式：有形凈值值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益益-無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)凈值）*100% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：1.55 意義：產(chǎn)權(quán)比率率指標(biāo)的延伸伸，更為謹(jǐn)慎慎、保守地反反映在企業(yè)清清算時(shí)債權(quán)人人投入的資本本受到股東權(quán)權(quán)益的保障程程度。不考慮慮無(wú)形資產(chǎn)包包括商譽(yù)、商商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)權(quán)以及非專(zhuān)利利技術(shù)等的價(jià)價(jià)值，它們不不一定能用來(lái)來(lái)還債，為謹(jǐn)謹(jǐn)慎起見(jiàn)，一

12、一律視為不能能償債。 分析提示：從長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力看，較低的的比率說(shuō)明企企業(yè)有良好的的償債能力，舉舉債規(guī)模正常常。 （4）已獲利息息倍數(shù) 公式：已獲利息息倍數(shù)=息稅稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用用 =（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用）/（財(cái)務(wù)費(fèi)用用中的利息支支出+資本化化利息） 通常也可用近似似公式: 已獲利息倍數(shù)=（利潤(rùn)總額額+財(cái)務(wù)費(fèi)用用）/ 財(cái)務(wù)務(wù)費(fèi)用 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：2.55 意義：企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與與利息費(fèi)用的的比率，用以以衡量企業(yè)償償付借款利息息的能力，也也叫利息保障障倍數(shù)。只要要已獲利息倍倍數(shù)足夠大，企企業(yè)就有充足足的能力償付付利息。 分析提示：企業(yè)業(yè)要有足夠大大的息稅前利利潤(rùn)，才能保保證負(fù)擔(dān)得

13、起起資本化利息息。該指標(biāo)越越高，說(shuō)明企企業(yè)的債務(wù)利利息壓力越小小。 4、盈利能力比比率 盈利能力就是企企業(yè)賺取利潤(rùn)潤(rùn)的能力。不不論是投資人人還是債務(wù)人人，都非常關(guān)關(guān)心這個(gè)項(xiàng)目目。在分析盈盈利能力時(shí)，應(yīng)應(yīng)當(dāng)排除證券券買(mǎi)賣(mài)等非正正常項(xiàng)目、已已經(jīng)或?qū)⒁ＭＶ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)項(xiàng)目、重大事事故或法律更更改等特別項(xiàng)項(xiàng)目、會(huì)計(jì)政政策和財(cái)務(wù)制制度變更帶來(lái)來(lái)的累積影響響數(shù)等因素。 （1） 銷(xiāo)售凈凈利率 公式：銷(xiāo)售凈利利率=凈利潤(rùn)潤(rùn) / 銷(xiāo)售售收入*1000% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：0.11 意義：該指標(biāo)反反映每一元銷(xiāo)銷(xiāo)售收入帶來(lái)來(lái)的凈利潤(rùn)是是多少。表示示銷(xiāo)售收入的的收益水平。 分析提示：企業(yè)業(yè)在增加銷(xiāo)售售收入的同時(shí)時(shí)，必

14、須要相相應(yīng)獲取更多多的凈利潤(rùn)才才能使銷(xiāo)售凈凈利率保持不不變或有所提提高。銷(xiāo)售凈凈利率可以分分解成為銷(xiāo)售售毛利率、銷(xiāo)銷(xiāo)售稅金率、銷(xiāo)銷(xiāo)售成本率、銷(xiāo)銷(xiāo)售期間費(fèi)用用率等指標(biāo)進(jìn)進(jìn)行分析。 （2）銷(xiāo)售毛利利率 公式：銷(xiāo)售毛利利率=（銷(xiāo)銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)銷(xiāo)售成本）/ 銷(xiāo)售收入入*1000% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：0.115 意義：表示每一一元銷(xiāo)售收入入扣除銷(xiāo)售成成本后，有多多少錢(qián)可以用用于各項(xiàng)期間間費(fèi)用和形成成盈利。 分析提示：銷(xiāo)售售毛利率是企企業(yè)是銷(xiāo)售凈凈利率的最初初基礎(chǔ)，沒(méi)有有足夠大的銷(xiāo)銷(xiāo)售毛利率便便不能形成盈盈利。企業(yè)可可以按期分析析銷(xiāo)售毛利率率，據(jù)以對(duì)企企業(yè)銷(xiāo)售收入入、銷(xiāo)售成本本的發(fā)生及配配比情況作出出判斷

15、。 （3）資產(chǎn)凈利利率（總資產(chǎn)產(chǎn)報(bào)酬率） 公式：資產(chǎn)凈利利率=凈利潤(rùn)潤(rùn)/ （期期初資產(chǎn)總額額+期末資產(chǎn)產(chǎn)總額）/22*1000% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：根據(jù)實(shí)實(shí)際情況而定定 意義：把企業(yè)一一定期間的凈凈利潤(rùn)與企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)相比比較，表明企企業(yè)資產(chǎn)的綜綜合利用效果果。指標(biāo)越高高，表明資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率越高，說(shuō)明明企業(yè)在增加加收入和節(jié)約約資金等方面面取得了良好好的效果，否否則相反。 分析提示：資產(chǎn)產(chǎn)凈利率是一一個(gè)綜合指標(biāo)標(biāo)。凈利的多多少與企業(yè)的的資產(chǎn)的多少少、資產(chǎn)的結(jié)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管管理水平有著著密切的關(guān)系系。影響資產(chǎn)產(chǎn)凈利率高低低的原因有：產(chǎn)品的價(jià)格格、單位產(chǎn)品品成本的高低低、產(chǎn)品的產(chǎn)產(chǎn)量和銷(xiāo)售的的數(shù)量

16、、資金金占用量的大大小。可以結(jié)結(jié)合杜邦財(cái)務(wù)務(wù)分析體系來(lái)來(lái)分析經(jīng)營(yíng)中中存在的問(wèn)題題。 （4）凈資產(chǎn)收收益率（權(quán)益益報(bào)酬率） 公式：凈資產(chǎn)收收益率=凈利利潤(rùn)/ （期期初所有者權(quán)權(quán)益合計(jì)+期期末所有者權(quán)權(quán)益合計(jì)）/2*1000% 企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)值：0.008 意義：凈資產(chǎn)收收益率反映公公司所有者權(quán)權(quán)益的投資報(bào)報(bào)酬率，也叫叫凈值報(bào)酬率率或權(quán)益報(bào)酬酬率，具有很很強(qiáng)的綜合性性。是最重要要的財(cái)務(wù)比率率。 分析提示：杜邦邦分析體系可可以將這一指指標(biāo)分解成相相聯(lián)系的多種種因素，進(jìn)一一步剖析影響響所有者權(quán)益益報(bào)酬的各個(gè)個(gè)方面。如資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)銷(xiāo)售利潤(rùn)率、權(quán)權(quán)益乘數(shù)。另另外，在使用用該指標(biāo)時(shí)，還還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收

17、賬款”、“其他應(yīng)收款款” 、“ 待攤費(fèi)用用”進(jìn)行分析。 （5）主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)利潤(rùn)率指主主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)收入百分比比。公式為：主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)（主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入）100若干重要的財(cái)務(wù)務(wù)分析指標(biāo)一、稅前利潤(rùn)率率的含義及其其重要性稅前利潤(rùn)率是股股票投資時(shí)一一個(gè)非常重要要公司分析的的工具。公司司每年的銷(xiāo)售售收入減去所所有的成本、費(fèi)費(fèi)用，包括折折舊費(fèi)和利息息費(fèi)用，就是是稅前利潤(rùn)。單單位銷(xiāo)售收入入的稅前利潤(rùn)潤(rùn)就是稅前利利潤(rùn)率。20005年煙臺(tái)臺(tái)萬(wàn)華的銷(xiāo)售售收入是3330,9544萬(wàn)元，稅前前利潤(rùn)是866,524萬(wàn)萬(wàn)元，因此稅稅前利潤(rùn)率是是26.144%(即866,524萬(wàn)萬(wàn)元/3300,

18、954萬(wàn)萬(wàn)元)。零售售商的稅前利利潤(rùn)率要比制制造商更低，一一家優(yōu)秀的超超級(jí)市場(chǎng)或連連鎖藥店公司司的稅前利潤(rùn)潤(rùn)率，比如銀銀座股份，也也只有5.88%。另一方方面，生產(chǎn)優(yōu)優(yōu)質(zhì)高檔白酒酒的公司，例例如貴州茅臺(tái)臺(tái)，稅前利潤(rùn)潤(rùn)率則高達(dá)448.82%。由于不同行業(yè)的的平均稅前利利潤(rùn)率差異很很大，因此，不不同行業(yè)的公公司進(jìn)行稅前前利潤(rùn)率的比比較并沒(méi)有太太大的意義。實(shí)實(shí)踐中通行的的做法是對(duì)同同一行業(yè)內(nèi)不不同公司的稅稅前利潤(rùn)率進(jìn)進(jìn)行比較。根根據(jù)稅前利潤(rùn)潤(rùn)率的定義可可以推斷，稅稅前利潤(rùn)率最最高的公司其其經(jīng)營(yíng)成本最最低，而經(jīng)營(yíng)營(yíng)成本最低的的公司在整個(gè)個(gè)行業(yè)衰退時(shí)時(shí)存活下來(lái)的的機(jī)會(huì)更大。我們假定某一行行業(yè)中A公司司的

19、稅前利潤(rùn)潤(rùn)率為15%，B公司的的稅前利潤(rùn)率率只有5%，再再假定這兩家家公司都面臨臨業(yè)務(wù)緩慢增增長(zhǎng)的困境。為為了把產(chǎn)品賣(mài)賣(mài)出去，兩家家公司都被迫迫降價(jià)10%，它們的銷(xiāo)銷(xiāo)售收入也同同樣下降了110%。A公公司現(xiàn)在的AA公司的稅前前利潤(rùn)率為55%，仍然能能夠盈利，而而B(niǎo)公司卻已已經(jīng)發(fā)生了虧虧損，A公司司的稅前利潤(rùn)潤(rùn)率為負(fù)的55%，它已經(jīng)經(jīng)成為一家生生存前景堪憂(yōu)憂(yōu)的困境公司司了。因此，如果不拘拘泥于技術(shù)性性細(xì)節(jié)問(wèn)題的的話(huà)，那么，在在評(píng)估公司在在困境中的生生存能力時(shí)，稅稅前利潤(rùn)率是是一個(gè)值得考考慮的重要指指標(biāo)。當(dāng)然，這里還存存在另一方面面的問(wèn)題，那那就是在行業(yè)業(yè)復(fù)蘇時(shí)，公公司業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，行業(yè)內(nèi)稅稅前利潤(rùn)

20、率最最低的公司將將會(huì)成為最大大的黑馬。下下面我們來(lái)看看兩家假想的的公司，看其其在業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)前后稅前利利潤(rùn)發(fā)生了什什么變化。目目前這兩家公公司的銷(xiāo)售收收入都是1000。1、A公司現(xiàn)狀 業(yè)務(wù)好好轉(zhuǎn)后的情況況銷(xiāo)售收入1000 銷(xiāo)售收入入110（價(jià)價(jià)格上漲了110%）成本88 成本992.40（上上漲了5%）稅前利潤(rùn)12 稅前利潤(rùn)潤(rùn)17.6002、B公司現(xiàn)狀 業(yè)務(wù)好好轉(zhuǎn)后的情況況銷(xiāo)售收入1000 銷(xiāo)售收入入110（價(jià)價(jià)格上漲了110%）成本98 成本1002.90（上上漲了5%）稅前利潤(rùn)2 稅前利潤(rùn)潤(rùn)7.10可見(jiàn)，在業(yè)務(wù)恢恢復(fù)好轉(zhuǎn)的過(guò)過(guò)程中，A公公司的稅前利利潤(rùn)增長(zhǎng)了將將近50%，而而B(niǎo)公司的稅稅前利

21、潤(rùn)則增增長(zhǎng)了3倍還還要多。這可可以解釋為什什么原來(lái)處于于困境邊緣的的不景氣公司司在業(yè)務(wù)反彈彈時(shí)能夠搖身身一變成為一一只大黑馬。這這種烏雞變鳳鳳凰的現(xiàn)象一一再發(fā)生在汽汽車(chē)工業(yè)、化化學(xué)工業(yè)、造造紙業(yè)、航空空業(yè)、鋼鐵業(yè)業(yè)、電子行業(yè)業(yè)等等。因此，作為投資資者你應(yīng)該這這樣選擇股票票：如果你決決定不管行業(yè)業(yè)是否景氣都都打算長(zhǎng)期持持有一只股票票，你就應(yīng)該該選擇一家稅稅前利潤(rùn)率相相對(duì)較高的公公司；如果你你打算在行業(yè)業(yè)成功復(fù)蘇階階段持有一只只股票，你就就應(yīng)該選擇一一家稅前利潤(rùn)潤(rùn)率相對(duì)較低低的公司。二、收益增長(zhǎng)率率的極端重要要性“增長(zhǎng)”作為“擴(kuò)張”的同義詞，是是股票市場(chǎng)最最常見(jiàn)的錯(cuò)誤誤概念之一，這這個(gè)概念使人人們

22、忽略了那那些真正卓越越的增長(zhǎng)型公公司，例如美美國(guó)的菲利普普.莫里斯公公司。單從行行業(yè)增長(zhǎng)上你你很難發(fā)現(xiàn)這這家公司收益益的增長(zhǎng)有多多迅速美國(guó)香煙煙消費(fèi)量大約約每年減少22%。我國(guó)幾幾年前的白酒酒行業(yè)特別是是優(yōu)質(zhì)白酒也也是如此。這這些公司獲得得巨大成功的的關(guān)鍵在于通通過(guò)降低成本本和提高價(jià)格格（尤其是提提高價(jià)格）實(shí)實(shí)現(xiàn)了公司收收益的大幅增增長(zhǎng)。唯一能能夠影響股票票價(jià)格的增長(zhǎng)長(zhǎng)率是：收益益增長(zhǎng)率。我國(guó)某些優(yōu)質(zhì)白白酒企業(yè)通過(guò)過(guò)安裝生產(chǎn)效效率更高的設(shè)設(shè)備進(jìn)一步降降低了生產(chǎn)成成本，同時(shí)，優(yōu)優(yōu)質(zhì)白酒行業(yè)業(yè)每年都在提提高銷(xiāo)售價(jià)格格。如果一家家公司的成本本增加4%，同同時(shí)銷(xiāo)售價(jià)格格提高6%，那那么公司的利利潤(rùn)率就

23、會(huì)增增加2%。利利潤(rùn)率增加22%可能看起起來(lái)不太顯眼眼，但是如果果公司的利潤(rùn)潤(rùn)率是10%，那么利潤(rùn)潤(rùn)率增加2%則意味著公公司收益將會(huì)會(huì)增長(zhǎng)20%（2%/110%=200%）。如果你發(fā)現(xiàn)了一一家每年都能能找到合理的的辦法提高產(chǎn)產(chǎn)品價(jià)格而同同時(shí)又不會(huì)損損失客戶(hù)的公公司（象五糧糧液、茅臺(tái)這這樣的讓人上上癮的優(yōu)質(zhì)白白酒就非常符符合這種要求求），你就找找到了一個(gè)非非常好的投資資機(jī)會(huì)。在服裝行業(yè)、餐餐飲業(yè)或者零零售業(yè)的公司司不可能象五五糧液、茅臺(tái)臺(tái)那樣不斷提提高產(chǎn)品價(jià)格格，否則的話(huà)話(huà)，公司很快快就要關(guān)門(mén)大大吉了。有關(guān)增長(zhǎng)率還有有一點(diǎn)需要說(shuō)說(shuō)明，在其他他條件完全相相同的情況下下，收益增長(zhǎng)長(zhǎng)率較高的股股票更值

24、得買(mǎi)買(mǎi)入，比如，收收益增長(zhǎng)率為為20%且PPE為20倍倍的股票要優(yōu)優(yōu)于收益增長(zhǎng)長(zhǎng)率為10%且PE為110倍的股票票。這聽(tīng)起來(lái)來(lái)似乎深?yuàn)W難難懂，但是如如果你了解到到收益增長(zhǎng)的的重要性就會(huì)會(huì)十分清楚了了因?yàn)檎鞘鞘找娴脑鲩L(zhǎng)長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)了股票票價(jià)格的增長(zhǎng)長(zhǎng)。假設(shè)開(kāi)始始時(shí)兩家公司司的每股收益益都是1元，一一家公司的收收益增長(zhǎng)率是是20%，另另一家公司的的收益增長(zhǎng)率率是10%，下下面讓我們看看一下這兩家家公司經(jīng)營(yíng)110年后是如如何形成巨大大的收益差異異的。A公司和B公司司經(jīng)營(yíng)10年年后的收益差差異 A公公司每股收益益 B公司每每股收益（收益增長(zhǎng)率是是20%） （收益增增長(zhǎng)率是100%）基年 1.000 11.

25、00第1年 1.200 1.10第2年 1.444 1.21第3年 1.733 1.33第4年 2.077 1.46第5年 2.499 1.61. . . . . .第10年 6.199 2.59A公司開(kāi)始時(shí)股股價(jià)為每股220元，如果果PE維持220倍不變的的話(huà)，第100年末時(shí)股價(jià)價(jià)則為每股1123.800元。B公司司開(kāi)始時(shí)股價(jià)價(jià)為每股100元，如果PPE維持100倍不變的話(huà)話(huà)，第10年年末時(shí)股價(jià)則則為每股266元。即使由于投資者者懷疑A公司司無(wú)法維持它它的高增長(zhǎng)率率使其PE由由20倍下降降到15倍，它它的股票在第第10年末時(shí)時(shí)仍然能夠達(dá)達(dá)到每股922.85元。不不論是20倍倍還是15倍倍的P

26、E，持持有A公司的的股票都要比比持有B公司司的股票回報(bào)報(bào)率高得多。如果我們假定AA公司的收益益增長(zhǎng)率為225%，那么么第10年時(shí)時(shí)它的每股收收益將會(huì)是99.31元。即即使以比較保保守的15倍倍PE計(jì)算，每每股價(jià)格也會(huì)會(huì)達(dá)到1399元?？偠灾?，高收收益增長(zhǎng)率正正是創(chuàng)造公司司股票價(jià)格上上漲很多倍的的大牛股的關(guān)關(guān)鍵所在，也也正是股票市市場(chǎng)上收益增增長(zhǎng)率超過(guò)220%的公司司股票能給投投資者帶來(lái)驚驚人回報(bào)的根根本原因所在在，特別是經(jīng)經(jīng)過(guò)幾年較長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)間的持股股之后。蘇寧寧電器、煙臺(tái)臺(tái)萬(wàn)華、鹽湖湖鉀肥的股票票幾年間上漲漲那么高絕非非偶然，所有有這一切都建建立在公司收收益以復(fù)利方方式快速增長(zhǎng)長(zhǎng)的基礎(chǔ)之上上。

27、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和和說(shuō)明2007-122-16 117:22財(cái)務(wù)分析指標(biāo)和和說(shuō)明1、反映企業(yè)財(cái)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否否合理的指標(biāo)標(biāo)有:(1)凈資產(chǎn)比比率=股東權(quán)權(quán)益總額/總總資產(chǎn)該指標(biāo)主要用來(lái)來(lái)反映企業(yè)的的資金實(shí)力和和償債安全性性，它的倒數(shù)數(shù)即為負(fù)債比比率。凈資產(chǎn)產(chǎn)比率的高低低與企業(yè)資金金實(shí)力成正比比，但該比率率過(guò)高，則說(shuō)說(shuō)明企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合合理。該指標(biāo)標(biāo)一般應(yīng)在550%左右，但但對(duì)于一些特特大型企業(yè)而而言，該指標(biāo)標(biāo)的參照標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)應(yīng)有所降低低。(2)固定資產(chǎn)產(chǎn)凈值率=固固定資產(chǎn)凈值值/固定資產(chǎn)產(chǎn)原值該指標(biāo)反映的是是企業(yè)固定資資產(chǎn)的新舊程程度和生產(chǎn)能能力，一般該該指標(biāo)應(yīng)超過(guò)過(guò)75%為好好。該指標(biāo)對(duì)對(duì)于工業(yè)企

28、業(yè)業(yè)生產(chǎn)能力的的評(píng)價(jià)有著重重要的意義。(3)資本化比比率=長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債/(長(zhǎng)期期負(fù)債+股東東股益)該指標(biāo)主要用來(lái)來(lái)反映企業(yè)需需要償還的及及有息長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債占整個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金金的比重，因因而該指標(biāo)不不宜過(guò)高，一一般應(yīng)在200%以下。2、反映企業(yè)償償還債務(wù)安全全性及償債能能力的指標(biāo)有有:(1)流動(dòng)比率率=流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債該指標(biāo)主要用來(lái)來(lái)反映企業(yè)償償還債務(wù)的能能力。一般而而言，該指標(biāo)標(biāo)應(yīng)保持在22:1的水平平。過(guò)高的流流動(dòng)比率是反反映企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)結(jié)構(gòu)不盡合合理的一種信信息，它有可可能是：1）企業(yè)某些環(huán)環(huán)節(jié)的管理較較為薄弱，從從而導(dǎo)致企業(yè)業(yè)在應(yīng)收賬款款或存貨等方方面有較高的的水平；2）企業(yè)可能因因經(jīng)

29、營(yíng)意識(shí)較較為保守而不不愿擴(kuò)大負(fù)債債經(jīng)營(yíng)的規(guī)模模；3）股份制企業(yè)業(yè)在以發(fā)行股股票、增資配配股或舉借長(zhǎng)長(zhǎng)期借款、債債券等方式籌籌得的資金后后尚未充分投投入營(yíng)運(yùn)；等等等。但就總總體而言，過(guò)過(guò)高的流動(dòng)比比率主要反映映了企業(yè)的資資金沒(méi)有得到到充分利用，而而該比率過(guò)低低，則說(shuō)明企企業(yè)償債的安安全性較弱。(2)速動(dòng)比率率（流動(dòng)資資產(chǎn)存貨預(yù)付費(fèi)用待攤費(fèi)用）流動(dòng)負(fù)債由于在企業(yè)流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)中包含含了一部分變變現(xiàn)能力（流流動(dòng)性）很弱弱的存貨及待待攤或預(yù)付費(fèi)費(fèi)用，為了進(jìn)進(jìn)一步反映企企業(yè)償還短期期債務(wù)的能力力，通常，人人們都用這個(gè)個(gè)比率來(lái)予以以測(cè)試，因此此該比率又稱(chēng)稱(chēng)為“酸性試驗(yàn)”。在通常情情況下，該比比率應(yīng)以1:1為好

30、，但但在實(shí)際工作作中，該比率率（包括流動(dòng)動(dòng)比率）的評(píng)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)還須須根據(jù)行業(yè)特特點(diǎn)來(lái)判定，不不能一概而論論。3、反映股東對(duì)對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)產(chǎn)所擁有的權(quán)權(quán)益的指標(biāo)主主要有：每股凈資產(chǎn)股股東權(quán)益總額額（股本總總額股票面額)該指標(biāo)說(shuō)明股東東所持的每一一份股票在企企業(yè)中所具有有的價(jià)值，即即所代表的凈凈資產(chǎn)價(jià)值。該該指標(biāo)可以用用來(lái)判斷股票票市價(jià)的合理理與否。一般般來(lái)說(shuō)，該指指標(biāo)越高，每每一股股票所所代表的價(jià)值值就越高，但但是這應(yīng)該與與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)業(yè)績(jī)相區(qū)分分，因?yàn)?，每每股凈資產(chǎn)比比重較高可能能是由于企業(yè)業(yè)在股票發(fā)行行時(shí)取得較高高的溢價(jià)所致致。4、營(yíng)利能力比比率指標(biāo)分析析營(yíng)利公司經(jīng)營(yíng)的的主要目的，營(yíng)營(yíng)利比率是對(duì)

31、對(duì)投資者最為為重要的指標(biāo)標(biāo)。檢驗(yàn)營(yíng)利利能力的指標(biāo)標(biāo)主要有：資產(chǎn)報(bào)酬率率也叫投資盈盈利率，表明明公司資產(chǎn)總總額中平均每每百元所能獲獲得的純利潤(rùn)潤(rùn)，可用以衡衡量投資資源源所獲得的經(jīng)經(jīng)營(yíng)成效，原原則上比率越越大越好。資產(chǎn)報(bào)酬率（稅稅后利潤(rùn)平均資產(chǎn)總總額）式中，平均資產(chǎn)產(chǎn)總額（期期初資產(chǎn)總額額期末資產(chǎn)產(chǎn)總額）股本報(bào)酬率率指公司稅后后利潤(rùn)與其股股本的比率，表表明公司股本本總額中平均均每百元股本本所獲得的純純利潤(rùn)。股本報(bào)酬率（稅稅后利潤(rùn)股本）式中股本指公司司光盤(pán)按面值值計(jì)算的總金金額，股本報(bào)報(bào)酬率能夠體體現(xiàn)公司股本本盈利能力的的大小。原則則上數(shù)值越大大約好。股東權(quán)益報(bào)報(bào)酬率又稱(chēng)為為凈值報(bào)酬率率，指普通股股

32、投資者獲得得的投資報(bào)酬酬率。股東權(quán)益報(bào)酬率率（稅后利利潤(rùn)優(yōu)先股股股息）（股東權(quán)益益）股東權(quán)益或股票票凈值、普通通股帳面價(jià)值值或資本凈值值，是公司股股本、公積金金、留存收益益等的總和。股股東權(quán)益報(bào)酬酬率表明表明明普通股投資資者委托公司司管理人員應(yīng)應(yīng)用其資金所所獲得的投資資報(bào)酬，所以以數(shù)值越大越越好。每股盈利指指扣除優(yōu)先股股股息后的稅稅后利潤(rùn)與普普通股股數(shù)的的比率。每股盈利（稅稅后利潤(rùn)優(yōu)優(yōu)先股股息）（普通股總股數(shù)）這個(gè)指標(biāo)表明公公司獲利能力力和每股普通通股投資的回回報(bào)水平，數(shù)數(shù)值當(dāng)然越大大越好。每股凈資產(chǎn)產(chǎn)額也稱(chēng)為每每股帳面價(jià)值值，計(jì)算公式式如下：每股凈資產(chǎn)額（股東權(quán)益益）（股本總數(shù)數(shù)）這個(gè)指標(biāo)放

33、映每每一普通股所所含的資產(chǎn)價(jià)價(jià)值，即股票票市價(jià)中有實(shí)實(shí)物作為支持持的部分。一一般經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)績(jī)較好的公司司的股票，每每股凈資產(chǎn)額額必然高于其其票面價(jià)值。營(yíng)業(yè)純益率率指公司稅后后利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)業(yè)收入的比值值，表明每百百元營(yíng)業(yè)收入入獲得的收益益。營(yíng)業(yè)純益率（稅稅后利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入）數(shù)值越大，說(shuō)明明公司獲利的的能力越強(qiáng)。市盈率市盈盈率又稱(chēng)本益益比，是每股股股票現(xiàn)價(jià)與與每股股票稅稅后盈利的比比值。市盈率（每股股股票市價(jià)）（每股稅后利潤(rùn)）市盈率通常用兩兩種不同的算算法，市盈率率（1）使用用上年實(shí)際實(shí)實(shí)現(xiàn)的稅后利利潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)進(jìn)行計(jì)算，市市盈率（2）使使用當(dāng)年的預(yù)預(yù)測(cè)稅后利潤(rùn)潤(rùn)為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行行計(jì)算。市盈率是估算投投資回收期

34、、顯顯示股票投機(jī)機(jī)價(jià)值和投資資價(jià)值的重要要參考數(shù)據(jù)。原原則上說(shuō)數(shù)值值越小越好。5、償還能力比比率指標(biāo)分析析對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)說(shuō)，公司的償償還能力指標(biāo)標(biāo)是判定投資資安全性的重重要依據(jù)。1短期債務(wù)清清償能力比率率短期債務(wù)清償能能力比率又稱(chēng)稱(chēng)為流動(dòng)性比比率，主要有有下面幾種：流動(dòng)比率（流流動(dòng)資產(chǎn)總額額）（流動(dòng)負(fù)債債總額）流動(dòng)比率表明公公司每一元流流動(dòng)負(fù)債有多多少流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)作為償付保保證，比率較較大，說(shuō)明公公司對(duì)短期債債務(wù)的償付能能力越較強(qiáng)。速動(dòng)比率（速速度資產(chǎn)）（流動(dòng)負(fù)債債）速動(dòng)比率也是衡衡量公司短期期債務(wù)清償能能力的數(shù)據(jù)。速速動(dòng)資產(chǎn)是指指那些可以立立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)現(xiàn)金來(lái)償付流流動(dòng)負(fù)債的流流動(dòng)資產(chǎn)，所所以這

35、個(gè)數(shù)字字比流動(dòng)比率率更能夠表明明公司的短期期負(fù)債償付能能力。流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成比比率（每一一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)額）（流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)總額）流動(dòng)資產(chǎn)由多種種部分組成，只只有變現(xiàn)能力力強(qiáng)的流動(dòng)資資產(chǎn)占有較大大比例時(shí)企業(yè)業(yè)的償債能力力才更強(qiáng)，否否則即使流動(dòng)動(dòng)比率較高也也未必有較強(qiáng)強(qiáng)的償債能力力。2長(zhǎng)期債務(wù)清清償能力比率率長(zhǎng)期債務(wù)是指一一年期以上的的債務(wù)。長(zhǎng)期期償債能力不不僅關(guān)系到投投資者的安全全，還反映公公司擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)營(yíng)能力的強(qiáng)弱弱。股東權(quán)益對(duì)負(fù)債債比率（股股東權(quán)益總額額負(fù)債總額）股東權(quán)益對(duì)負(fù)債債比率表明每每百元負(fù)債中中，有多少自自有資本作為為償付保證。數(shù)數(shù)值越大，表表明公有足夠夠的資本以保保證償還債務(wù)務(wù)。負(fù)債比率（負(fù)

36、負(fù)債總額總資產(chǎn)凈額額）負(fù)債比率又叫作作舉債經(jīng)營(yíng)比比率，顯示債債權(quán)人的權(quán)益益占總資產(chǎn)的的比例，數(shù)值值較大，說(shuō)明明公司擴(kuò)展經(jīng)經(jīng)營(yíng)的能力較較強(qiáng)，股東權(quán)權(quán)益的運(yùn)用越越充分，但債債務(wù)太多，會(huì)會(huì)影響債務(wù)的的償還能力。產(chǎn)權(quán)比率（股股東權(quán)益總額額總資產(chǎn)凈額額）產(chǎn)權(quán)比率又稱(chēng)股股東權(quán)益比率率，表明股東東權(quán)益占總資資產(chǎn)的比重。固定比率（股股東權(quán)益固定資產(chǎn)）固定比率表明公公司固定資產(chǎn)產(chǎn)中有多少是是用自有資本本購(gòu)置的，一一般認(rèn)為這個(gè)個(gè)數(shù)值應(yīng)在以上上。固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期期負(fù)債比率（固定資產(chǎn)產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債）固定資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期期負(fù)債比率表表明固定資產(chǎn)產(chǎn)中來(lái)自長(zhǎng)期期債款的比例例。一般認(rèn)為為，這個(gè)數(shù)值值應(yīng)在以上，否否則，債權(quán)人人的權(quán)益就難難

37、于保證。6成長(zhǎng)性比率率指標(biāo)分析成長(zhǎng)性，是指公公司通過(guò)擴(kuò)展展經(jīng)營(yíng)具有不不斷發(fā)展的能能力。利潤(rùn)留存率（稅稅后利潤(rùn)已已發(fā)股利）（稅后利潤(rùn)潤(rùn)）利潤(rùn)留存率越高高表明公司的的發(fā)展后勁越越足。再投資率（資資本報(bào)酬率）（股東盈利保留率）再投資率又稱(chēng)內(nèi)內(nèi)部成長(zhǎng)率，表表明公司用其其盈余所得進(jìn)進(jìn)行再投資的的能力。數(shù)值值大說(shuō)明擴(kuò)展展經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)強(qiáng)。7效率比率指指標(biāo)分析效率比例是用來(lái)來(lái)考察公司運(yùn)運(yùn)用其資產(chǎn)的的有效性及經(jīng)經(jīng)營(yíng)效率的指指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率（營(yíng)營(yíng)業(yè)成本）（平均存貨貨額）存貨周轉(zhuǎn)率越高高，說(shuō)明存貨貨周轉(zhuǎn)快，公公司控制存貨貨的能力強(qiáng)，存存貨成本低，經(jīng)經(jīng)營(yíng)效率高。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率（營(yíng)業(yè)收收入）（應(yīng)收帳款款平均余額）應(yīng)收帳

38、款周轉(zhuǎn)率率表明公司收收帳款效率。數(shù)數(shù)值大，說(shuō)明明資金運(yùn)用和和管理效率高高。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率（營(yíng)業(yè)收收入）（平均固定定資產(chǎn)余額）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率用來(lái)檢測(cè)公公司固定資產(chǎn)產(chǎn)的利用效率率，數(shù)值越大大，說(shuō)明固定定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速速度越快固定定資產(chǎn)閑置越越少。8、財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)簡(jiǎn)要閱讀法按規(guī)定，上市公公司必須把中中期上半年財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表和年年度財(cái)務(wù)報(bào)表表公開(kāi)發(fā)表，投投資者可從有有關(guān)報(bào)刊上獲獲得上市公司司的中期和年年度財(cái)務(wù)報(bào)表表。閱讀和分析財(cái)務(wù)務(wù)報(bào)表雖然是是了解上市公公司業(yè)績(jī)和前前景最可靠的的手段，但對(duì)對(duì)于一般投資資者來(lái)說(shuō)，又又是一件非常?？菰锓彪s的的工作。比較較實(shí)用的分析析法，是查閱閱和比較下列列幾項(xiàng)指標(biāo)。查看主要財(cái)務(wù)

39、數(shù)數(shù)據(jù)1主營(yíng)業(yè)務(wù)同同比指標(biāo)主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)是公司司的支柱，是是一項(xiàng)重要指指標(biāo)。上升幅幅度超過(guò)的的，表明成長(zhǎng)長(zhǎng)性良好，下下降幅度超過(guò)過(guò)20的，說(shuō)說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)滑坡.2凈利潤(rùn)同比比指標(biāo)這項(xiàng)指指標(biāo)也是重點(diǎn)點(diǎn)查看對(duì)象。此此項(xiàng)指標(biāo)超過(guò)過(guò)20,一一般是成長(zhǎng)性性好的公司,可作為重點(diǎn)點(diǎn)觀(guān)察對(duì)象。3查看合并利利潤(rùn)及利潤(rùn)分分配表凡是凈利潤(rùn)與主主營(yíng)利潤(rùn)同步步增長(zhǎng)的，可可視為好公司司。如果凈利利潤(rùn)同比增長(zhǎng)長(zhǎng)20，而而主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入出現(xiàn)滑坡坡，說(shuō)明利潤(rùn)潤(rùn)增長(zhǎng)主要依依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)務(wù)以外的收入入，應(yīng)查明收收入來(lái)源，確確認(rèn)其是否形形成了新的利利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以以判斷公司未未來(lái)的發(fā)展前前景。4主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)率（主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收收入

40、）100主主要反映了公公司在該主營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的的獲利能力，必必要時(shí)可用這這項(xiàng)指標(biāo)作同同行業(yè)中不同同公司間獲利利能力的比較較。以上指標(biāo)可以在在同行業(yè)、同同類(lèi)型企業(yè)間間進(jìn)行對(duì)比，選選擇實(shí)力更強(qiáng)強(qiáng)的作為投資資對(duì)象。UID 26 帖子 5528 精精華 4 積分 5667 積分分幣 0 分分 本位幣幣 22777 元 魅魅力值 133 推廣業(yè)業(yè)績(jī) 0 元元 閱讀權(quán)權(quán)限 1000 注冊(cè)時(shí)時(shí)間 20007-9-77 查看詳細(xì)細(xì)資料TOPP 馬上注注冊(cè)學(xué)員可享享受中華會(huì)計(jì)計(jì)網(wǎng)校7天內(nèi)內(nèi)免費(fèi)聽(tīng)課,不限章節(jié)次次數(shù)看一個(gè)上市公司司財(cái)務(wù)報(bào)表和和財(cái)務(wù)分析的的時(shí)候,主要要看哪幾個(gè)指指標(biāo) 1. 證券投資資已經(jīng)成為百百姓經(jīng)

41、濟(jì)生活活中不可或缺缺的一部分。然然而大多數(shù)中中小投資者不不是專(zhuān)業(yè)人員員，缺乏必要要的財(cái)務(wù)常識(shí)識(shí)，很多投資資者因?yàn)椴欢畧?bào)表而錯(cuò)失失買(mǎi)賣(mài)股票的的良機(jī)。因此此，如何正確確地分析上市市公司財(cái)務(wù)報(bào)報(bào)表，挖掘真真正具備投資資價(jià)值的公司司，是廣大投投資者的當(dāng)務(wù)務(wù)之急。 一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債債表的分析 資產(chǎn)負(fù)債表是反反映上市公司司會(huì)計(jì)期末全全部資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債和所有者者權(quán)益情況的的報(bào)表。通過(guò)過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表表，能了解企企業(yè)在報(bào)表日日的財(cái)務(wù)狀況況，長(zhǎng)短期的的償債能力，資資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)權(quán)益和結(jié)構(gòu)等等重要信息。 （一）對(duì)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表中資產(chǎn)產(chǎn)類(lèi)科目的分分析 在資產(chǎn)負(fù)債表中中資產(chǎn)類(lèi)的科科目很多，但但投資者在進(jìn)進(jìn)行上市公司司財(cái)務(wù)報(bào)表

42、的的分析時(shí)重點(diǎn)點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收收款項(xiàng)、待攤攤費(fèi)用、待處處理財(cái)產(chǎn)凈損損失和遞延資資產(chǎn)四個(gè)項(xiàng)目目。 1.應(yīng)收款項(xiàng)。（11）應(yīng)收賬款款：一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，公司存在在三年以上的的應(yīng)收賬款是是一種極不正正常的現(xiàn)象，這這是因?yàn)樵跁?huì)會(huì)計(jì)核算中設(shè)設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正正常情況下，三三年的時(shí)間已已經(jīng)把應(yīng)收賬賬款全部計(jì)提提了壞賬準(zhǔn)備備，因此它不不會(huì)對(duì)股東權(quán)權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面面影響。但在在我國(guó)，由于于存在大量“三角債”，以及利用用關(guān)聯(lián)交易通通過(guò)該科目來(lái)來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操操縱等情況。因因此，當(dāng)投資資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)個(gè)上市公司的的資產(chǎn)很高，一一定要分析該該公司的應(yīng)收收賬款項(xiàng)目是是否存在三年年以上應(yīng)收賬賬款，同時(shí)要要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析

43、析其是否存在在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。（2）預(yù)付賬款：該賬戶(hù)同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報(bào)表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額

44、出現(xiàn)異常放大時(shí)，就應(yīng)該加以警惕了。 2.待處理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)凈損失。不不少上市公司司的資產(chǎn)負(fù)債債表上掛賬列列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)產(chǎn)凈損失”，有的甚至至掛賬達(dá)數(shù)年年之久。這種種現(xiàn)象明顯不不符合收益確確認(rèn)中的穩(wěn)健健原則，不利利于投資者正正確評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)的財(cái)務(wù)狀況況和盈利能力力。 3.待攤費(fèi)用和和遞延資產(chǎn)。待待攤費(fèi)用和遞遞延資產(chǎn)并無(wú)無(wú)實(shí)質(zhì)上的重重大區(qū)別，它它們均為本期期公司已經(jīng)支支出，但其攤攤銷(xiāo)期不同。“待攤費(fèi)用”的攤銷(xiāo)期在一年以?xún)?nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷(xiāo)期超過(guò)一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)

45、。 （二）對(duì)資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表中負(fù)債債類(lèi)科目的分分析 投資者在對(duì)上市市公司資產(chǎn)負(fù)負(fù)債表中負(fù)債債類(lèi)科目的分分析中，重點(diǎn)點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償償債能力。主主要通過(guò)以下下幾個(gè)指標(biāo)分分析： 1.短期償債能能力分析。（11）流動(dòng)比率率：流動(dòng)比率率即流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債債之間的比率率，是衡量公公司短期償債債能力常用的的指標(biāo)。一般般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高高于流動(dòng)負(fù)債債，起碼不得得低于11，一般以以大于21較合適。其其計(jì)算公式是是：流動(dòng)比率率=流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債。但是，對(duì)對(duì)于公司和股股東，流動(dòng)比比率也不是越越高越好。因因?yàn)?，流?dòng)資資產(chǎn)還包括應(yīng)應(yīng)收賬款和存存貨，尤其是是由于應(yīng)收賬賬款和存貨余余額大而引起起的流動(dòng)比率率過(guò)大，

46、會(huì)加加大企業(yè)短期期償債風(fēng)險(xiǎn)。因因此，投資者者在對(duì)上市公公司短期償債債能力進(jìn)行分分析的時(shí)候，一一定要結(jié)合應(yīng)應(yīng)收賬款及存存貨的情況進(jìn)進(jìn)行判斷。（22）速動(dòng)比率率：速動(dòng)比率率是速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債債的比率，即即用于衡量公公司到期清算算能力的指標(biāo)標(biāo)。一般認(rèn)為為，速動(dòng)比率率最低限為00.51，如果保保持在11，則流動(dòng)動(dòng)負(fù)債的安全全性較有保障障。因?yàn)椋?dāng)當(dāng)此比率達(dá)到到11時(shí)，即使使公司資金周周轉(zhuǎn)發(fā)生困難難，也不致影影響其即時(shí)償償債能力。其其計(jì)算公式為為：速動(dòng)比率率=速動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債債。該指標(biāo)剔剔除了應(yīng)收賬賬款及存貨對(duì)對(duì)短期償債能能力的影響，一一般來(lái)說(shuō)投資資者利用這個(gè)個(gè)指標(biāo)來(lái)分析析上市公司的的償債能力比

47、比較準(zhǔn)確。 2.長(zhǎng)期償債能能力分析。（11）資產(chǎn)負(fù)債債率、權(quán)益比比率、負(fù)債與與所有者權(quán)益益比率，這三三個(gè)比率的計(jì)計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率率=負(fù)債總額額/資產(chǎn)總額額；所有者權(quán)權(quán)益比率=所所有者權(quán)益總總額/資產(chǎn)總總額；負(fù)債與與所有者權(quán)益益比率=負(fù)債債總額/所有有者權(quán)益總額額。資產(chǎn)負(fù)債債率反映企業(yè)業(yè)的資產(chǎn)中有有多少負(fù)債，一一旦企業(yè)破產(chǎn)產(chǎn)清算，債權(quán)權(quán)人得到的保保障程度如何何；所有者權(quán)權(quán)益比率反映映所有者在企企業(yè)資產(chǎn)中所所占份額，所所有者權(quán)益比比率與資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率之和為為1；負(fù)債與與所有者權(quán)益益比率反映的的是債權(quán)人得得到的利益保保護(hù)程度。投投資者在看財(cái)財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只只要看一下資資產(chǎn)、負(fù)債、所所有者權(quán)益、無(wú)無(wú)

48、形資產(chǎn)總額額這幾項(xiàng)，便便可大概看出出該企業(yè)的長(zhǎng)長(zhǎng)期償債能力力狀況，這三三個(gè)比率只有有在同行業(yè)、不不同時(shí)間段相相比較，才有有一定價(jià)值。（22）長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)與長(zhǎng)期資金金比率。其公公式為：長(zhǎng)期期資產(chǎn)與長(zhǎng)期期資金比率=（資產(chǎn)總額額-流動(dòng)資產(chǎn)產(chǎn)）/（長(zhǎng)期期負(fù)債+所有有者權(quán)益）。這這一指標(biāo)主要要用來(lái)反映企企業(yè)的財(cái)務(wù)狀狀況及償債能能力，該值應(yīng)應(yīng)該低于1000，如果果高于1000，則說(shuō)明明企業(yè)動(dòng)用了了一部分短期期債務(wù)來(lái)購(gòu)置置長(zhǎng)期資產(chǎn)，這這樣就會(huì)影響響企業(yè)的短期期償債能力，其其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也也將加大，實(shí)實(shí)為危險(xiǎn)之舉舉。 二、對(duì)利潤(rùn)表的的分析 在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企企業(yè)的盈虧情情況是通過(guò)利利潤(rùn)表來(lái)反映映的。利潤(rùn)表表反映企業(yè)一

49、一定時(shí)期的經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)經(jīng)營(yíng)成果的分分配關(guān)系。它它是企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的的集中反映，是是衡量企業(yè)生生存和發(fā)展能能力的主要尺尺度。投資者者在分析利潤(rùn)潤(rùn)表時(shí)，應(yīng)主主要抓住以下下幾個(gè)方面： （一）利潤(rùn)表結(jié)結(jié)構(gòu)分析 利潤(rùn)表是把上市市公司在一定定期間的營(yíng)業(yè)業(yè)收入與同一一會(huì)計(jì)期的營(yíng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行行配比，以得得到該期間的的凈利潤(rùn)（或或凈虧損）的的情況。由此此可知，該報(bào)報(bào)表的重點(diǎn)是是相關(guān)的收入入指標(biāo)和費(fèi)用用指標(biāo)?！笆杖?費(fèi)用用=利潤(rùn)”可以視作閱閱讀這一報(bào)表表的基本思路路。當(dāng)投資者者看到一份利利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)會(huì)注意到以下下幾個(gè)會(huì)計(jì)指指標(biāo)。它們分分別是：“主營(yíng)業(yè)務(wù)利利潤(rùn)”、“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”、“利潤(rùn)總額”、“凈利潤(rùn)”。在這些

50、指指標(biāo)中應(yīng)重點(diǎn)點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)收入、主主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤尤其應(yīng)關(guān)注主主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)潤(rùn)與凈利潤(rùn)的的盈虧情況。許許多投資者往往往只關(guān)心凈凈利潤(rùn)情況，認(rèn)認(rèn)為凈利潤(rùn)為為正就代表公公司盈利，于于是高枕無(wú)憂(yōu)憂(yōu)。實(shí)際上，企企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)發(fā)展動(dòng)力來(lái)自自于對(duì)自身主主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)開(kāi)拓與經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)嚴(yán)格意義上而而言，主營(yíng)虧虧損但凈利潤(rùn)潤(rùn)有盈余的企企業(yè)比主營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)盈利但凈凈利潤(rùn)虧損的的企業(yè)更危險(xiǎn)險(xiǎn)。企業(yè)可以以通過(guò)投資收收益、營(yíng)業(yè)外外收入將當(dāng)期期利潤(rùn)總額和和凈利潤(rùn)作成成盈利，可誰(shuí)誰(shuí)又敢保證下下一年度還有有投資收益和和營(yíng)業(yè)外收入入呢？ （二）通過(guò)分析析關(guān)聯(lián)交易判判斷上市公司司利潤(rùn)的來(lái)源源 上市公司為了向向社會(huì)公眾展展現(xiàn)自己的經(jīng)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提提高社會(huì)形象象，往往利用用關(guān)聯(lián)方間的的交易來(lái)調(diào)節(jié)節(jié)其利潤(rùn)，主主要分析方法法有以下幾種種： 1.增加收入，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。投投資者在進(jìn)行行投資分析時(shí)時(shí)，一定要分分析其關(guān)聯(lián)交交易，特別是是母子公司間間是否存在著著相互關(guān)聯(lián)交交易，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)費(fèi)用的現(xiàn)象，對(duì)對(duì)于有母子公公司關(guān)聯(lián)交易易的，一定要要將其上市公公司的當(dāng)年利利潤(rùn)剔除