稅收負(fù)擔(dān)公司治理效應(yīng)的分析

1、稅收負(fù)擔(dān)公司治理效應(yīng)的分析一、引言稅收負(fù)擔(dān)問題歷來是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生最尖銳、最敏感的問題之一，因?yàn)樗粌H是一個(gè) 國(guó)家稅收政策和稅收制度的核心內(nèi)容，而且還與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定密切相關(guān)。因 此，國(guó)外學(xué)者從20世紀(jì)30年代初期就開始研究這一問題，意識(shí)到了稅收負(fù)擔(dān)會(huì)對(duì)企業(yè)所 有權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，但之后對(duì)于稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)的研究卻很少出現(xiàn)。傳統(tǒng)的稅收觀 認(rèn)為，稅收負(fù)擔(dān)會(huì)在一定程度上導(dǎo)致管理層采取隱瞞稅收收入、轉(zhuǎn)移公司資源等機(jī)會(huì)主義行 為，使公司價(jià)值減少。但國(guó)內(nèi)外研究表明，稅收制度作為一種非公司治理機(jī)制，其對(duì)公司 治理以及對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生的正面效應(yīng)卻是不可忽視的。一方面，合理的稅制結(jié)構(gòu)能夠促使股 權(quán)

2、分散，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變革產(chǎn)生重要影響;另一方面，稅收征管作為一種公司外部的治理機(jī)制， 也會(huì)增加公司管理層進(jìn)行隱瞞應(yīng)稅收入、轉(zhuǎn)移公司資源等盈余管理的成本，從而減少投機(jī)行 為，增加公司價(jià)值。由此可見，稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)是巨大的，相關(guān)方面的研究仍有待 繼續(xù)深化。為此，本文希望通過梳理國(guó)內(nèi)外學(xué)者的文獻(xiàn)，系統(tǒng)回顧稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效 應(yīng)的研究現(xiàn)狀，理清稅收負(fù)擔(dān)對(duì)公司治理的影響，并在結(jié)合我國(guó)制度背景的基礎(chǔ)上，提出未 來的研究方向，希望對(duì)政府和國(guó)內(nèi)企業(yè)有一定的借鑒意義。二、稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)的研究成果（一）什么是稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)稅是國(guó)家或地方自治團(tuán)體運(yùn)用權(quán)力對(duì)國(guó)民收入的強(qiáng)制性征收（鄧子基，198

3、7），是把個(gè)人 資源轉(zhuǎn)移給公共使用（Aaron and Pechman，1981年）。近年來，我國(guó)稅收收入連續(xù)大幅度增 長(zhǎng)，稅收負(fù)擔(dān)的增加使得企業(yè)稅負(fù)加重，影響了公司治理和公司價(jià)值，破壞了企業(yè)的生態(tài)環(huán) 境，制約了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。稅收問題也逐漸成為國(guó)外政客們博弈的焦點(diǎn)，使得人們對(duì)稅 收問題空前關(guān)注。一方面，稅務(wù)機(jī)關(guān)是國(guó)家對(duì)企業(yè)的重要監(jiān)督力量之一，通過征管稅收，稅 務(wù)機(jī)關(guān)能夠?qū)镜呢?cái)務(wù)賬目進(jìn)行檢查監(jiān)督；另一方面，稅收是政府對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的強(qiáng)制 性分享，從這個(gè)角度看，政府也可以被視作一種特殊類型的股東（Desai et al，2007）。因 而稅收制度又被稱為非正式治理機(jī)制，被視作是政府對(duì)公司運(yùn)

4、營(yíng)監(jiān)控的重要外部力量。換句 話來說，企業(yè)的治理行為在一定程度上處于政府和社會(huì)公眾的監(jiān)督之下，在社會(huì)責(zé)任的驅(qū)使 下，可能會(huì)規(guī)范管理層進(jìn)行公司治理的行為，這正是稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)。（二）研究成果國(guó)外學(xué)者研究成果：稅收制度與公司治理一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的兩個(gè)重要方面，早 在1932年，Berle和Means首次研究了稅收特別是所得稅對(duì)公司股權(quán)的影響，他們認(rèn)為 個(gè)人所得稅的累進(jìn)稅制推動(dòng)了美國(guó)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的變革，并首次提出了所有權(quán)和控制權(quán)分離 的理論。1958年，Modigliani和Miller兩位學(xué)者創(chuàng)立了著名的MM定理，排除了公司稅 等其他因素的影響，在一種理想的假設(shè)環(huán)境下，深入探討了公司資本結(jié)構(gòu)

5、與公司價(jià)值的關(guān)系。 由于債務(wù)資本具有節(jié)稅效應(yīng)，考慮到資本市場(chǎng)的實(shí)際情況，他們于1963年取消了公司無所 得稅的假設(shè)，發(fā)表了公司所得稅與資本成本：一項(xiàng)修正，對(duì)原始的MM定理進(jìn)行了修正 完善，認(rèn)為若考慮公司所得稅，公司的價(jià)值會(huì)因?yàn)樨?cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增加而提高，從而得出 公司資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響公司價(jià)值的結(jié)論，并提出了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論。后人不斷放松MM理 論的前提假設(shè)，進(jìn)一步發(fā)展和豐富，形成了啄食理論。在綜合考慮企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅 對(duì)企業(yè)的影響下，得到了企業(yè)的價(jià)值同企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)的結(jié)論。1991年，Roe以公司 稅為例研究了稅制結(jié)構(gòu)對(duì)于公司治理效應(yīng)的影響，他認(rèn)為，公司間股利稅(對(duì)公司法人股東征 收的一

6、種稅)加強(qiáng)了對(duì)股東的監(jiān)督，弱化了對(duì)公司管理層的監(jiān)督，促使股權(quán)分散，瓦解了美國(guó) 公司長(zhǎng)期以來的金字塔形股權(quán)結(jié)構(gòu)。研究方法的創(chuàng)新：進(jìn)入本世紀(jì)以來，公司資本結(jié)構(gòu)和股權(quán)結(jié)構(gòu)不斷變革，公司價(jià)值 較前期有明顯增加，在利益的驅(qū)使下，公司的避稅行為日益普遍。2002年美國(guó)安然事件的 發(fā)生，更是在全世界金融領(lǐng)域敲響了一記警鐘。學(xué)者們開始對(duì)公司管理層的機(jī)會(huì)主義行為給 予高度關(guān)注，并著手研究公司管理層的避稅動(dòng)機(jī)以及稅收制度對(duì)公司治理產(chǎn)生的影響。以哈 佛大學(xué)的Desai、芝加哥大學(xué)的Zingales、加拿大阿爾貝塔大學(xué)的Morck為首的一些公司 治理研究方面的權(quán)威學(xué)者，開始嘗試各種新的實(shí)驗(yàn)研究方法來探究稅收對(duì)公司治理

7、的潛在影 響。Desai 等(2003 和 2007)、Dyck 和 Zingales(2004)以及 Haw 等(2004)將上世紀(jì)學(xué)者 們對(duì)于稅收制度的公司治理效應(yīng)的理論進(jìn)一步豐富發(fā)展，他們認(rèn)為稅收對(duì)于約束公司管理 層的隱瞞應(yīng)稅收入、轉(zhuǎn)移公司資源等機(jī)會(huì)主義行為、減少股東與管理層之間的委托代理成本 進(jìn)而改善公司治理等具有重要作用，可以進(jìn)一步提升公司價(jià)值。Desai等(2003和2007)和 Dharmapala(2006a和2006b)更是對(duì)稅收征管的公司治理效應(yīng)進(jìn)行了量化表示，最終表現(xiàn) 為因加強(qiáng)稅收征管而減少的公司價(jià)值，與防止公司管理層的機(jī)會(huì)行為而增加的公司價(jià)值之 差。Desai等(200

8、7)以普京當(dāng)選俄羅斯總統(tǒng)后強(qiáng)化稅收征管為研究背景，采用了實(shí)證研究 的方法，對(duì)俄羅斯第五大石油公司Sibneft公司進(jìn)行了案例分析，探究了稅收制度的公司 治理效應(yīng)，證實(shí)了有力的稅收征管有助于抑制機(jī)會(huì)主義行為、提高公司價(jià)值的結(jié)論。雖然 現(xiàn)實(shí)案例證實(shí)了該結(jié)論，但一些國(guó)外學(xué)者還采用了納稅遵從度作為稅收征管水平的代理變 量，得到了更為系統(tǒng)的實(shí)驗(yàn)證據(jù)，更具說服力。Desai也采用了建立模型的方法對(duì)稅收制度 的公司治理效應(yīng)進(jìn)行了邏輯推演，證實(shí)了以上結(jié)論。另外，作者以股東可以獲得的公司價(jià)值 作為代理變量，進(jìn)一步分析了稅收制度對(duì)股東價(jià)值的影響，他們認(rèn)為稅收征管在一定程度 上會(huì)減少股東財(cái)富，但另一方面政府通過稅收

9、征管加大了對(duì)公司的監(jiān)管力度，使公司的財(cái) 務(wù)和經(jīng)營(yíng)信息的透明度和真實(shí)度提高，增強(qiáng)了投資者對(duì)企業(yè)的信心，又可以給股東帶來長(zhǎng)久 的收益。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究成果：鑒于國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得較為成熟，所以國(guó)外學(xué)者對(duì)于稅 收的相關(guān)研究也較為豐富和系統(tǒng)，而國(guó)內(nèi)這方面的研究卻仍然處于起步階段，有待進(jìn)一步深 入。曾亞敏和張俊生在2009年對(duì)稅收征管是否能夠發(fā)揮公司治理功用的研究中，在國(guó)內(nèi) 外首次構(gòu)建稅收征管力度指數(shù)，創(chuàng)新性地從經(jīng)驗(yàn)研究的角度區(qū)分了股東與管理者之間、大股 東和小股東之間的代理成本，這是之前學(xué)者進(jìn)行相關(guān)問題的研究時(shí)所沒有考慮到的視角。作 者以以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的中國(guó)作為研究對(duì)象，兩類代理成本作為研究變量，進(jìn)行了理

10、論分析與多 個(gè)研究假設(shè)，選取了不同的核心變量和樣本，引入了多個(gè)計(jì)量模型，分析了稅收征管對(duì)公司 代理成本的影響，進(jìn)一步分析出稅收征管與公司治理的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，稅收征管力度越強(qiáng)， 股東和管理層之間、大股東和小股東之間的代理成本就會(huì)越少，也會(huì)較少出現(xiàn)股東占用上市 公司資金的狀況?？偟膩碚f，稅收制度可以通過影響兩類代理成本從而發(fā)揮公司治理的功用。 在張斌和徐琳2012年的研究中，從兩個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果進(jìn)行了整合。一方 面，他們認(rèn)為稅收制度，如稅種的設(shè)計(jì)和稅率的高低以及稅收政策的變動(dòng)都會(huì)對(duì)公司治理產(chǎn) 生不同的效應(yīng);同時(shí)，他們又整理了 Desai對(duì)俄羅斯的案例分析，引入了一些學(xué)者的回歸模 型和

11、實(shí)證研究的方法，提出了新的研究方向，考慮了稅收征管和稅率對(duì)公司治理的交互作用， 即稅收征管水平對(duì)改善公司治理起作用是有臨界條件的，是在一定的稅率水平內(nèi)的。另一 方面，他們打破了傳統(tǒng)觀念上稅收負(fù)擔(dān)對(duì)公司價(jià)值的影響，主要以Desai、Dharmapala等學(xué) 者的學(xué)術(shù)研究為依據(jù)，研究了多種代理變量對(duì)公司避稅等治理行為及其對(duì)公司價(jià)值的影響。 在2012年政府結(jié)構(gòu)性減稅的大背景下，吳祖光和萬迪昉研究了企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的計(jì)量和影 響變量，并對(duì)未來的研究方向進(jìn)行了展望。吳聯(lián)生（2009年）通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理， 認(rèn)為四種計(jì)算實(shí)際稅率的方法也可以用來計(jì)量企業(yè)的實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)，但同時(shí)又發(fā)現(xiàn)以上四 種計(jì)量方法和Zi

12、mmerman在1983年所使用的變量都存在一定的缺陷。在不同的所得稅會(huì) 計(jì)方法下，需要對(duì)企業(yè)的所得稅項(xiàng)目進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。除此之外，作者又研究了企業(yè)的稅收 法律變化、產(chǎn)業(yè)政策、股權(quán)性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)等各種內(nèi)外部制度對(duì)企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的不同影響， 試圖找到各種因素和企業(yè)承擔(dān)的稅收負(fù)擔(dān)之間的關(guān)系，力圖更深入的探求影響稅收負(fù)擔(dān)的 因素，但由于不同學(xué)者以不同國(guó)家的上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，所以研究結(jié)果甚至可能大相 徑庭。公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、資本密集度和存貨密集度等這些企業(yè)內(nèi)部因素究竟如何影響企 業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，也尚無定論。周澤將和杜興強(qiáng)（2002年）則更是從另一個(gè)角度探究了稅收負(fù)擔(dān) 的問題，兩位學(xué)者以2004年到20

13、08年間A股上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，采用宏觀稅 收負(fù)擔(dān)的計(jì)量方式，構(gòu)建多種不同的回歸模型，進(jìn)行多種不同的理論分析與假設(shè)，主要研究 了兩個(gè)問題，稅收負(fù)擔(dān)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響及其對(duì)薪酬業(yè)績(jī)敏感度的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)， 在不同盈利和虧損的企業(yè)得出了兩個(gè)不同的結(jié)論。在盈利的企業(yè)中，稅收負(fù)擔(dān)會(huì)顯著提高公 司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，進(jìn)而薪酬業(yè)績(jī)敏感度會(huì)顯著提高，但在虧損組中，均無顯著影響。這都 啟示企業(yè)在制定合約以及政府在制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)，應(yīng)該考慮到稅收負(fù)擔(dān)可能會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生 的影響。不同于以前學(xué)者的研究角度，劉行和李小榮（2012年）是基于地方國(guó)有企業(yè)的角度， 研究了稅收負(fù)擔(dān)對(duì)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的影響。通過對(duì)研究

14、的問題建立實(shí)證模型，選取 各種因變量、自變量和控制變量，并且進(jìn)行樣本與描述性統(tǒng)計(jì)，得出相比其他類型的企業(yè)， 地方國(guó)有企業(yè)確實(shí)承擔(dān)了更重的稅收負(fù)擔(dān)的結(jié)論。稅收負(fù)擔(dān)是影響企業(yè)治理和企業(yè)結(jié)構(gòu)的 重要因素，這為今后我國(guó)國(guó)有企業(yè)的改革提供了一定的理論依據(jù)。同時(shí)，在劉行和葉康濤 對(duì)我國(guó)上市公司的研究中，也發(fā)現(xiàn)稅收制度可以通過增加盈余管理的成本，進(jìn)而抑制公司 管理層的機(jī)會(huì)主義行為的結(jié)論。三、稅收負(fù)擔(dān)的公司治理效應(yīng)的研究意義和借鑒意義（一）改善我國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀根據(jù)啄食順序理論，由于信息的不對(duì)稱性，并且債務(wù)具有稅蔽效應(yīng)，國(guó)外學(xué)者認(rèn)為公司 融資會(huì)優(yōu)先考慮債務(wù)融資，而國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀也確是如

15、此，但由于我 國(guó)資本市場(chǎng)的相關(guān)交易制度不夠規(guī)范，我國(guó)的債務(wù)資本比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外上市公司，呈現(xiàn) 出一種倒啄食順序的現(xiàn)象。利用本文整合出來的國(guó)外學(xué)者的研究成果和先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，可以優(yōu) 化我國(guó)中小企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)要學(xué)會(huì)適度舉債，適當(dāng)?shù)靥岣邆鶆?wù)資本的比重，不僅會(huì)降 低企業(yè)的資本成本，發(fā)揮債務(wù)融資的節(jié)稅效應(yīng)，而且還可以利用財(cái)務(wù)杠桿，獲取財(cái)務(wù)杠桿利 益，改善企業(yè)自身的融資現(xiàn)狀。（二）能夠改善公司治理環(huán)境，提高公司價(jià)值本文整理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于稅收制度對(duì)公司治理影響的相關(guān)文獻(xiàn)，企業(yè)股東和管理層都 能更加科學(xué)的看待稅收，形成一種雙贏的局面。一方面，稅收的征管會(huì)使得公司會(huì)計(jì)信息的 透明度和準(zhǔn)確性提高，可以對(duì)公司管理

16、層形成一種約束，減少轉(zhuǎn)移公司資源、隱瞞應(yīng)稅收入 等機(jī)會(huì)主義行為，降低股東和管理層之間的委托代理成本;另一方面，公司間股利的雙重征稅（即對(duì)公司法人征收的企業(yè)所得稅和對(duì)個(gè)體征收的個(gè)人所得稅會(huì)提高控股股東謀取控制權(quán)私 立的成本，都會(huì)在一定程度上改善公司的治理環(huán)境，提高公司價(jià)值。（三）能夠正確發(fā)揮稅收的乘數(shù)效應(yīng)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中，稅收這一變量會(huì)往往以乘數(shù)加速度的方式引起個(gè)人、企業(yè)和國(guó)民經(jīng) 濟(jì)等一系列的連鎖反應(yīng)，我們稱之為稅收的乘數(shù)效應(yīng)。稅收乘數(shù)是政府增加或減少稅收所引 起的國(guó)民收入變動(dòng)的程度，體現(xiàn)了稅收作用的力度。在當(dāng)前金融危機(jī)尚未完全結(jié)束，全球經(jīng) 濟(jì)仍舊不景氣的背景下，政府和企業(yè)都要抓住發(fā)展機(jī)遇。政府

17、要合理利用稅收政策，制定合 適的稅收制度，發(fā)揮稅收乘數(shù)的正面效應(yīng)，加強(qiáng)對(duì)公司股東和管理層的監(jiān)督，規(guī)范公司的治 理秩序，改善公司的治理環(huán)境，保持公司的良性發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng) 濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。（四）政府部門制定更為合理的稅收制度，進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩愂照鞴茉趶埍蠛托炝盏难芯恐幸蔡岬蕉愂照鞴軐?duì)公司治理發(fā)揮作用是在一定的稅率水平內(nèi)的， 過高的稅率則會(huì)對(duì)公司治理產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，會(huì)促使公司管理層隱瞞應(yīng)稅收入來逃稅避稅，導(dǎo) 致公司治理狀況的惡化。雖然研究結(jié)論表明稅收制度具有優(yōu)化公司治理的效應(yīng)，可以增加公 司的市場(chǎng)價(jià)值，但高稅率、不合理的稅制設(shè)計(jì)或者高強(qiáng)度的稅收征管都會(huì)對(duì)公司治理產(chǎn)生適 得其反的影

18、響。因此政府相關(guān)部門應(yīng)該吸取學(xué)者們較為系統(tǒng)科學(xué)的研究結(jié)論，合理設(shè)計(jì)稅制 結(jié)構(gòu)，確定稅率區(qū)間，盡量避免不必要的重復(fù)征稅，稅務(wù)機(jī)關(guān)也要進(jìn)行合理征稅。四、未來研究展望近年來，稅收負(fù)擔(dān)對(duì)公司治理的影響已經(jīng)得到大量學(xué)者的研究和關(guān)注，并逐漸形成了一 個(gè)新的研究領(lǐng)域，但目前的研究仍然存在一定的不足，研究方法仍然較為單一，有待繼續(xù)創(chuàng) 新和深化。除此之外，相比于國(guó)外學(xué)者較為系統(tǒng)的研究，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)問題的關(guān)注還仍然處 于起步階段。基于以上分析，我們認(rèn)為未來還可以從以下幾個(gè)方面拓展相關(guān)研究。（一）引入新的研究方法現(xiàn)有關(guān)于稅收負(fù)擔(dān)對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理效應(yīng)的影響的文獻(xiàn)和研究中，有的學(xué)者 是以現(xiàn)實(shí)案例和某些上市公司公布

19、的數(shù)據(jù)為研究樣本，主要以案例分析和實(shí)證研究為主，僅 僅是以數(shù)據(jù)為原本進(jìn)行分析得出研究結(jié)論的，還有些學(xué)者主要通過邏輯推演的方式得出研究 結(jié)論，主要是以現(xiàn)有文獻(xiàn)研究和經(jīng)驗(yàn)分析為主，并沒有相關(guān)的、系統(tǒng)的科學(xué)理論依據(jù)?？v 觀國(guó)內(nèi)外關(guān)于稅收負(fù)擔(dān)的相關(guān)研究中，很少有學(xué)者建立模型、引入計(jì)量變量等進(jìn)行量化研究。 因此，在未來的研究中，我們可以嘗試著引入更多新的實(shí)驗(yàn)方法，通過建立模型、構(gòu)建計(jì)量 指數(shù)等科學(xué)系統(tǒng)的方法去量化某些較復(fù)雜的指標(biāo)，用實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)說話，使我們的研究結(jié)果更科 學(xué)更加具有說服力。（二）需要進(jìn)一步擴(kuò)大現(xiàn)有研究樣本選取的范圍由于西方國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的較為成熟，相關(guān)稅收制度也較為完善，所以現(xiàn)有的關(guān)于稅 收制度的公司治理效應(yīng)的研究大多選取發(fā)達(dá)國(guó)家作為研究對(duì)象，卻很少關(guān)注處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 期的國(guó)家。對(duì)于中國(guó)等部分發(fā)展中國(guó)家來說，本國(guó)的國(guó)情、公司結(jié)構(gòu)和相關(guān)稅收法律制度 等與美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家有著很大的差別，所以基于西方國(guó)家上市公司的數(shù)據(jù)作為研究樣 本并不具有普適性，研究結(jié)論對(duì)其他國(guó)家的企業(yè)并不能起到很好的借鑒和啟示意義。今后 的研究中，