電力期貨市場條件下發(fā)電商售電行為研究

1、第1組數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與方法（一）（計量經(jīng)濟(jì)學(xué)），文章字?jǐn)?shù)5519第1組數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與方法（一）（計量經(jīng)濟(jì)學(xué)），文章字?jǐn)?shù)5519。The research on electricity generators behavior under the conditions of electricity futures market巢劍雄巢劍雄（1956-）男，湖南大學(xué)工商管理學(xué)院教授，中國數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會理事。研究方向：數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)；金融投資與風(fēng)險評估 劉登高巢劍雄（1956-）男，湖南大學(xué)工商管理學(xué)院教授，中國數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會理事。研究方向：數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)；金融投資與風(fēng)險評估劉登高（1984-）

2、男，湖南大學(xué)工商管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理感謝湖南電力公司項目（897216011）對本研究的資助(湖南大學(xué) 工工商管理學(xué)院院，湖南 長沙 4100112)【摘要】摘要：本該文通過建立立基于CVAAR方法的發(fā)發(fā)電商的效用用模型，研究究了引入電力力期貨前后發(fā)發(fā)電商效用的變化以以及發(fā)電同在在雙邊合同市市場以及現(xiàn)貨貨市場的售電電決策。研究究的結(jié)果表明明，電力期貨貨市場的套期期保值功能并并不一定影響響發(fā)電商的總效用；在發(fā)電商規(guī)規(guī)模較小時，電力期貨會加大其日效用的不確定性；但是隨著其規(guī)模的增大，電力期貨市場的“GARCH效應(yīng)”平抑日效用風(fēng)險的作用漸趨顯著。在同樣的風(fēng)險厭惡程度下，電力期

3、貨市場的引入降低了發(fā)電商參與雙邊合同市場交易的意愿，從而更趨向于選擇在現(xiàn)貨市場進(jìn)行交易。關(guān)鍵詞： 電力力期貨 ；發(fā)電商 ；售電行為 ；CVAR ；效用中圖分類號 F062.44 文獻(xiàn)獻(xiàn)標(biāo)識碼 AA The ressearchh on eelectrricityy geneeratorrs behhaviorr undeer thee condditionns of electtricitty futtures markeetJianxioong Chhao Deenggaoo Liu(Hunan Univeersityy Managgementt Schoool, Channg Shaa 41

4、00012)Abstracct: Byy desiigningg geneeratorrs uttilityy modeel bassed onn CVARR methhod, thiss papeer stuudied how tthe ellectriicity futurres innfluennce thhe utiility of geenerattors aand saales sstrateegy beetweenn elecctriciity coontraccts maarket and sspot mmarkett afteer thee intrroducttion oo

5、f eleectriccity ffuturees. The reseaarch sshows thatt the electtricitty futtures markeet forr hedgging ffunctiion dooes noot creeate aany immpact on geenerattors uutilitty, innsteadd it inccreasees uncerrtaintty to smaall-sccale ggeneraators, Withh the increease oof thee scalle, ellectriicity futurr

6、es maarket GARCHH effecct onn the effecctivenness oof rissk staabilizze beccomingg signnificaant. AAt thee samee leveel of risk averssion, the eelectrricityy futuures mmarkett can reducced geenerattors aspiiratioon to trrade iin thee conttractss markket, and they are mmore wwillinng to deal in sppot

7、 maarket.Key worrds: eelectrricityy markeet marrket；generratorss geneeratorrs；saless straategy strattegy；CVAR CVAR；utiliity導(dǎo)言隨著電力市場化化改革的深入入，廠網(wǎng)分開、競競價上網(wǎng)已成成為當(dāng)今電力力改革的主題題，新的市場機機制為發(fā)電公公司提供了多多種多樣的市市場形式。中國電監(jiān)會會的電力市市場運營基本本規(guī)則提出出：我國“電電能交易以合合約交易為主主、現(xiàn)貨交易易為輔，適時時進(jìn)行期貨交交易”。這一一規(guī)則預(yù)示著將將來電能有望望成為我國的的期貨交易品品種，從而給給期貨市場帶帶來了新的想

8、想象空間。各種電力市場有有不同的特點點，發(fā)電公司應(yīng)應(yīng)在多個市場場中進(jìn)行有選選擇的交易以以追求自身效效用最大化和和風(fēng)險最小化化。目前發(fā)電公司司在各個市場場的競價策略略已成為電力力市場研究領(lǐng)領(lǐng)域中的熱點點問題1-3，但是是對于引入電力期貨貨合約后對于于發(fā)電商的售售電決策的影影響的研究文文獻(xiàn)很少。國國外研究方面面已有的文獻(xiàn)主要集中中于在日前市場場與長期合約約市場或單獨獨某個市場的的資產(chǎn)配置4-8。國內(nèi)方面，已已有文獻(xiàn)主要要從投資組合合或罰函數(shù)等角角度進(jìn)行建模模考察發(fā)電商商的決策行為為，主要研究究發(fā)電商在遠(yuǎn)遠(yuǎn)期合約市場場與現(xiàn)貨市場場的發(fā)電策略略與行為99-13。 在電力期貨市場場市場引入后后對發(fā)電商的

9、的決策影響方方面，胥德武武，劉東（22006）年年在電力期貨貨交易背景下下，結(jié)合流域水水電公司的特特點，分析了發(fā)電商商的價格風(fēng)險險，結(jié)合其收益益模型探討了了流域水電公公司在電力期期貨交易下的的競爭策略，因因為將發(fā)電商商主體局限于于流域水電公公司，并且在在研究方法上上只是簡單定定性分析114。王訪，周曉陽，周晨（20008）的研究究將電力期貨貨合約從投資資組合的角度度進(jìn)行研究，考考察在利潤最最大化的目標(biāo)標(biāo)下，發(fā)電商商如何在日前前市場、無風(fēng)風(fēng)險市場與期期貨市場進(jìn)行行最優(yōu)投資組組合，而不是是從電力期貨貨套期保值的的角度進(jìn)行考考察15。我們可以看到，國國內(nèi)外對于電電力市場環(huán)境境下發(fā)電商的的行為研究重重

10、在競價策略略以及在雙邊邊合同市場和和現(xiàn)貨市場的的電量分配以以及決策問題題，而將電力力期貨交易引引入發(fā)電商調(diào)調(diào)度研究的論論文非常罕有有，僅有的文文獻(xiàn)也是僅從從定性方面進(jìn)進(jìn)行了分析，或或者將其作為為一種投資組組合工具，而而從套期保值值的角度去建建模研究發(fā)電電商的決策行行為的文獻(xiàn)幾幾乎為空白。本本文將通過模型和仿真以定性分分析加定量分分析相結(jié)合的的方法探討電電力期貨合約約的套期保值值效應(yīng)下，發(fā)發(fā)電商在無風(fēng)風(fēng)險市場（合合同市場）和和日前市場的的決策行為，以以期對目前國國內(nèi)進(jìn)行的電電力市場化改改革略盡綿薄薄之力。一 電力期貨市市場條件下建建模隨著電力改革的的進(jìn)行，在電力市場場的環(huán)境下，電能已作為為一種商

11、品進(jìn)進(jìn)行交易。但但電能由于不不能儲存且其其傳輸受到輸輸電線路輸送送極限及電網(wǎng)網(wǎng)穩(wěn)定條件的的限制，因此其價格格波動較其他他商品明顯大大得多,。以至于發(fā)電電商面臨巨大大的價格波動動風(fēng)險，這使得各國國的發(fā)電商紛紛紛進(jìn)入電力力合同市場來來規(guī)避風(fēng)險，也使得在合合同市場中的的電力資金的的比例大幅度度提高9，在眾多電力力合同中，差價合同有有著其良好的的特性倍受各各國青睞，雙向差價合合同因為合同同的執(zhí)行不受受將來電價風(fēng)風(fēng)險的影響， 因此它屬于于無風(fēng)險的合合同。與此同同時，日前市場仍仍然作為電價價確定和電力力市場平衡運運行的基石，相當(dāng)一部分分電量交易在在其中完成。隨隨著電力市場場的充分改革革，電力市場將將成為最

12、大的的商品市場之之一，電力金融衍衍生交易將在在電力交易中中扮演重要角角色。各國使使用電力期貨貨交易或套期期保值的比例例越來越大，電力期貨交交易的風(fēng)險主主要來自期貨貨的基差風(fēng)險險，因此期貨合合同屬于有風(fēng)風(fēng)險的合同。大量的研究究表明，電力力期貨市場與與現(xiàn)貨市場之之間存在著強強烈的共振和和GARCHH效應(yīng)8，兩者之間這這種關(guān)系是實實現(xiàn)電力期貨貨風(fēng)險歸避的的功能的一個個重要原因。本文探討存在電力期貨市場的套期保值效應(yīng)下，為尋求利潤最大化，發(fā)電商在日前市場和無風(fēng)險長期合同市場的決策行為，主要考察的問題包括：（1）引入電力力期貨合約對對于發(fā)電商收收益波動風(fēng)險的影響。；（2）引入電力力期貨合約發(fā)發(fā)電商在日前

13、前市場與長期期合同市場電電量分配的傾傾向（意愿）。；（3）不同風(fēng)險險偏好的發(fā)電電商在電力期期貨市場合約約下的交易策策略。1.1 發(fā)電商商的期望收益益模型我們可以將發(fā)電電商在日前市市場和無風(fēng)險險長期合同市市場的電量分分配視作一種種投資組合，用效用最大化模型來確定在電力期貨市場條件下發(fā)電商在兩個市場的決策行為，所以我們將發(fā)電商在日前市場與無風(fēng)險長期合同市場的效用函數(shù)表示為: （11）其中，和分別表表示發(fā)電商在在合同市場和和日前市場的的投資組合的的期望收益，（01）為風(fēng)險歸避系數(shù)，表表示發(fā)電商對對風(fēng)險的厭惡惡程度，越大，表示示發(fā)電商越害害怕風(fēng)險。為成本函數(shù)數(shù)，為日前市場的風(fēng)險險計量因子。引入電力期貨

14、市市場后，對發(fā)發(fā)電商的效用用函數(shù)修正為為：ST ( （2）上式中，為套期期保值率，為為長期合同期期限內(nèi)發(fā)電商商規(guī)劃總電量量，為期貨市場場的預(yù)期收益益，為電力期期貨的風(fēng)險計計量因子。其其中： （33）其中，N表示發(fā)發(fā)電商所有的的機組數(shù)量，和分別為發(fā)電商長期雙邊合同的起止時間；表示雙邊合同電價，為合同交易電量，s與分別表示合同期內(nèi)某天某個時段的電價、第n臺機組在第t天第i時段的實時交易電量。1.2 計量因因子的選取及算法法風(fēng)險大小可以用用多種指標(biāo)來來計量，例如方差和風(fēng)風(fēng)險價值(vvalue at riisk，)及條件風(fēng)險價值值(condditionn valuue at risk，)，對于電力力行

15、業(yè)而言，方方差和風(fēng)險價價值都具有一一定的缺陷15，所以我們擬采采用條件風(fēng)險險價值來衡量量風(fēng)險。是對對方法的一種種修正，指損損失額超過部部分的平均值值。在本文中，為了了求現(xiàn)貨價格格的CVaRR，我們設(shè)定一個個小概率(取取5%)，則VaR可可以表示為:，其中表示發(fā)電商在在現(xiàn)貨市場的收收益量，則可表示為: （4）其中，為發(fā)電商商在現(xiàn)場市場場的收益函數(shù)數(shù)，為收益率的概概率函數(shù)。在為發(fā)電商作為為電力提供者者，文章假設(shè)設(shè)其全為空頭頭套期保值者者，發(fā)電商在在電力期貨市市場的需要對對上式進(jìn)行修修正。對于這種一對一一套期保值，設(shè)設(shè)套期保值在在時開始，此此時期貨和現(xiàn)現(xiàn)貨市場的價價格分別是，到時刻時，期期貨的價格為

16、為，現(xiàn)貨市場的價價格仍為，設(shè)設(shè)為套期保值值比，為套期期保值時一個個單位期貨所所需要的費用用。經(jīng)過空頭頭套期保值后后，套期者在在時刻賣出現(xiàn)現(xiàn)貨資產(chǎn)所獲獲得的價格實實際為： (5)賣出資產(chǎn)的價格格損失額為:： (65)對給定一個小概概率，可以得得到，經(jīng)過積分運運算就得到空空頭套期保值值的為： （76）其中，是的概率率密度函數(shù)。二 求解方法該優(yōu)化問題為一一個帶線性約約束的二次規(guī)規(guī)劃問題，運運算題較大。模模型中所用數(shù)據(jù)為北歐電力交交易所（htttp:/www.nnordpoool.coom）的真實實交易數(shù)據(jù)。為了考察我們需要研究的問題，按如下步驟求解：1、用歷史數(shù)據(jù)據(jù)求得現(xiàn)貨市市場（主要指指日前市場）

17、和和期貨市場的的。2、期貨交易的的費用設(shè)為00，套期保值值率可用風(fēng)險險方差最小方方法求得116，為，其中為期貨與與現(xiàn)貨的相關(guān)關(guān)系數(shù)，我們們對歷史數(shù)據(jù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)系系數(shù)分析可以以得到，通過過數(shù)據(jù)分析（如如圖一）我們可以看到到電力價格的的季節(jié)性特征征非常顯著，因因此，我們將將長期合同的的期限為季度度為單位，考考察某發(fā)電商商一年的售電電行為，與此此相對應(yīng)，求求出季度的套套期保值比。圖一 電力現(xiàn)貨價格(EUR/MWh)05圖一 電力現(xiàn)貨價格(EUR/MWh)05101520253035404550年度第一季度第二季度第三季度第四季度標(biāo)準(zhǔn)差平均值3發(fā)電商成本本只考慮發(fā)電電商的燃料成成本和機組啟啟停成本，并

18、并假設(shè)其為平平均成本下的的一次線性方方程。另外，假設(shè)發(fā)發(fā)電商的各臺臺機組滿足的的約束相同：運行功率約約束滿足機組組運行在最大大、最小技術(shù)術(shù)出力約束，機機組最小開/停機時間約約束和機組爬爬坡率約束。為求得公式（3）。4、初始化發(fā)電電商年度規(guī)劃劃期總電量、風(fēng)險規(guī)避系數(shù)數(shù)、長期合同同價格、長期期合同電量，觀觀察公式（11）和（2）下下發(fā)電商效用用差異；。5、基于公式（11）、（2）分分別進(jìn)行隨機機目標(biāo)優(yōu)化，觀測長長期合同電量量變化；。6、觀察風(fēng)險規(guī)規(guī)避系數(shù)變化化對于售電決決策的影響。三 算例及分析析采用北歐電力市市場20066、20077年真實數(shù)據(jù)據(jù)，計算日前市市場與期貨市市場的收益波波動率及,如表

19、一。表一 日前市場場與期貨市場場收益率及數(shù)數(shù)據(jù)日前市場期貨市場風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)差2.932.52/（MWh）6.396.89同時假設(shè)發(fā)電商商年度規(guī)劃期期總電量為1022，平均成本為為18/（MMWh）,季度合同電量（基于歷史史數(shù)據(jù)按規(guī)劃劃電量的600%的比例測測算）與對應(yīng)季度因因素的電價分別如表一所示。表二 季度合同同電量及電價價表第一季度第二季度第三季度第三季度季度合同電量（MW）149950153350153680154170季度合同電價/（MWWh）26.6822.4819.7442.73季度套期比1.011.141.030.773.1電力期貨貨對發(fā)電商收收益的影響將初始值應(yīng)用于于模型，得到未引

20、入電力期期貨后發(fā)電商商的總效用為為41491664（對應(yīng)模型型（1），運行模型（22）得到一系系列隨機總效效用值如圖二二，可以看出出引入電力期期貨后，在套套期保值功能能下對于發(fā)電電商總效用（總總收益）并沒沒有正面或負(fù)負(fù)面影響，即套期期保值行為不不一定為發(fā)電電商帶來正的的收益。圖二 引入電力力期貨后發(fā)電電商對發(fā)電商商總效用的影影響 另外，我們可以以得到發(fā)電商商的日效用波波動曲線,如圖三所示：可以得得出，引入電電力期貨后，在在初始賦值假假設(shè)下，發(fā)電電商日效用波波動標(biāo)準(zhǔn)差為為3913330.7，相對于引引入電力期貨貨前的211195.699，風(fēng)險反而變變大，當(dāng)我們們發(fā)電商初始始值規(guī)劃期總總電量以一定

21、定的倍數(shù)放大，得出出的引入電力力期貨后的日日效用標(biāo)準(zhǔn)差差與引入電力力期貨前的比比（）逐漸變小，表表示電力期貨貨對于發(fā)電商商平抑日效用用風(fēng)險逐漸顯顯著（如圖四四），結(jié)果表明明，對于發(fā)電電商而言，如如果只是作單單向的套期保保值，若發(fā)電電商規(guī)模較小小，則電力期期貨市場本身身的風(fēng)險與電電價波動的風(fēng)風(fēng)險共同作用用會加劇其收收益的不確定定性，而發(fā)電電商規(guī)模越大大，由于電力力期貨市場與與現(xiàn)貨市場存存在著共振與與GARCHH效應(yīng)的原因因，電力期貨貨在一定程度度上具有穩(wěn)定定發(fā)電商收益益的功能，套套期保值的功功能能夠得到到更充分的體體現(xiàn)。圖三 基于初始始賦值的電力力期貨下發(fā)電商日效用用曲線(單位位)圖四 隨發(fā)電商

22、商規(guī)劃期總電電量增大發(fā)電電商引入電力力期貨后日效用波動比變化3.2 電力期期貨下考慮風(fēng)風(fēng)險歸避系數(shù)數(shù)的發(fā)電商售售電決策風(fēng)險歸避系數(shù)代代表發(fā)電商對對于風(fēng)險的喜喜好程度，越越大，發(fā)電商商對于風(fēng)險越越是厭惡并盡盡力歸避，從從引入電力期期貨前的發(fā)電電商合同交易易電量隨風(fēng)險險歸避系數(shù)變變化曲線可以以看到，發(fā)電電商會將更多多電量通過合合同市場交易易。引入電力力期貨市場后后，這樣的趨趨勢并沒有變變化，只是因因為電力期貨貨風(fēng)險歸避的的作用，隨著著的增大，發(fā)發(fā)電商在合同同市場上交易易的意愿不及及以前，合同同電量在發(fā)電電商可交易電電能的比下降降。圖五 引入電力力期貨前后風(fēng)風(fēng)險歸避系數(shù)數(shù)對發(fā)電商售售電策略的影影響四

23、 結(jié)論本文對于引入電電力期貨后對對于發(fā)電商的的中長期電力力交易結(jié)果和和行為進(jìn)行了了嘗試性的研研究，模型中中提出的電力力期貨套期保保值比率、季季節(jié)因數(shù)、以以及效用函數(shù)數(shù)對于發(fā)電商商具有實際的的操作意義。本文研究的的結(jié)果表明：（1）對于發(fā)電電商而言，引引入電力期貨貨市場后，在在單向的套期期保值行為下下，對于發(fā)電電商總收益的的增長并沒有有確定的正向向或負(fù)向的意意義，即沒有有確定的結(jié)論論表明套期保保值行為會帶帶來總收益的的增加或減少少。另外，當(dāng)當(dāng)發(fā)電商的規(guī)規(guī)模較小時，現(xiàn)現(xiàn)貨市場與期期貨市場的兩兩重風(fēng)險反而而會加重發(fā)電電商收益的不不確定性，但但是隨著發(fā)電電商規(guī)模的變變大，因為電電力期貨市場場與現(xiàn)貨市場場

24、之間共振與與GARCHH效應(yīng)作用，電電力期貨市場場套期保值作作用表現(xiàn)出的的風(fēng)險歸避作作用逐漸顯現(xiàn)現(xiàn)。（2）我們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)對于風(fēng)險厭厭惡的發(fā)電商商，將更多地地采用雙邊合合同交易方式式，而且風(fēng)險險厭惡程度越越高，在雙邊邊合同交易交交易的意愿越越強烈。但當(dāng)當(dāng)引入電力期期貨后，在同同樣的風(fēng)險厭厭惡條件下，發(fā)發(fā)電商選擇在在雙邊合同市市場交易的意意愿整體呈下下降趨勢，表表明了電力期期貨具有風(fēng)險險歸避的作用用，對于平抑抑現(xiàn)貨市場風(fēng)風(fēng)險的不確定定性具有正面面的意義。本本文的研究對對于指導(dǎo)發(fā)電電商合理的電電力交易具有有重要意義，也希望對于我國電力市場的設(shè)計與監(jiān)管盡微薄之力。參考文獻(xiàn):1D.J.Wu ett.al:

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30、lio managgementt for futurres annd spoot marrket.Generral Meeetingg of tthe Poower-EEngineeeringg-Sociiety MMontreeal，CAANADA，JJUN 188-22，220069蔚娜，王王世杰:面向期貨交交易的發(fā)電策策略J.東北電力學(xué)學(xué)院學(xué)報.22002，222(1)：18-22210楊根，周周杰娜:期貨交易量量和現(xiàn)貨交易易量在發(fā)電公公司計劃中的的經(jīng)濟(jì)分配J.貴州州工業(yè)大學(xué)學(xué)學(xué)報（自然科科學(xué)版）.22005，334(3)：49-52211張顯，王王錫凡:發(fā)電商長期期售電策略研研究A.見

31、：20003年全國高高等學(xué)校電力力系統(tǒng)及其自動化化專業(yè)第十九九屆學(xué)術(shù)年會會論文集下冊冊C.成成都：西安交交通大學(xué)，22003.11922-1192612楊根，李李琳，邱瑛:基于保證期期貨電量原則則下罰函數(shù)的的模型分析J.電力力系統(tǒng)及其自自動化學(xué)報.2007，119(4)：121-112413王雁凌凌，張粒子，舒雋，楊以涵:合同交易量量和競價交易易量在日計劃劃中的經(jīng)濟(jì)分分配J.電力系統(tǒng)自自動化.20002，099：45-44814胥德武武，劉東:流域水電公公司在電力期期貨交易下的的競爭策略J.華東東電力.20006，344(10)：1-415王訪，周曉陽，周晨:發(fā)電公司投投資組合流程程J.電電力

32、系統(tǒng)及自自動化學(xué)報.2008，220（2）:33-37716林孝貴貴:期貨套期保保值的統(tǒng)計分分析M.江蘇：中國國礦業(yè)大學(xué)出出版社.20004附言：論文作者介紹巢劍雄，男，11956-，湖湖南大學(xué)工商商管理學(xué)院教教授。研究方方向：數(shù)量經(jīng)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)；金融投資資與風(fēng)險評估估；英文翻譯譯。參加的科研工作作有：電力期貨交交易研究；股份制改造造的理論與實實證研究；中中部地區(qū)工業(yè)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整金金融支持產(chǎn)業(yè)業(yè)研究；期望望違約率和判判別分析的財財務(wù)困境預(yù)警警方法及應(yīng)用用研究；數(shù)據(jù)據(jù)挖掘技術(shù)在在金融風(fēng)險管管理與防范中中的應(yīng)用研究究；行為金融融的整體風(fēng)險險管理理論與與應(yīng)用研究。 社會兼職: 中中國數(shù)量經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)會理

33、事 湖南大學(xué)學(xué)學(xué)報英文審譯譯企業(yè)合作：美國國3DBT企企業(yè)管理軟件件公司顧問劉登高，男，11984-，湖湖南大學(xué)工商商管理學(xué)院技技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管管理碩士，論論文研究方向向：電力期貨貨。論文來源論文選題源于導(dǎo)導(dǎo)師湖南電力力公司項目，項項目編號：88972166011。參考文獻(xiàn):1D.J.Wu ett.al. Optimmal biiddingg and contrractinng strrategiies inn the dereggulateed eleectricc poweer marrket：PPart1A.Prroceeddings of thhe 33rrd Annnual HHavai

34、ii Inteernatiional Confeerencee on SSystemm ScieencesC，20000，ppp：12355-124442Yangg He，TThe sttudiess of bbiddinng strrategiies off geneeratorrs in electtricitty marrkets，PPh D DDisserrtatioon.Deppartmeent off Elecctroniic andd Compputer Enginneerinng.Bunnel Unniverssity，WWest LLondonn，UK，220023F.S .

35、Wen，and AA.K.Daavid.OOptimaally cco-cooordinaated bbiddinngs sttrateggies iin eneergy aand anncillaary seervicee markketsAA.IEEEE Prooc-Genner.Trransm.DistrribC.Vol.149，No.3，May 22002.ppp.3311-3384E.Ellia.A.Maiorrano，Y.H.SSong，M.Troovato.Novell methhodoloogy foor simmulatiion sttudiess of sstrateegic bbehaviior off elecctriciity prroduceersA. Prooceediings oof Powwer Enngineeering SOCIEETY Suummer MeetiingC. IEEEE，vol.44，2000 pp:22235-222415Robeert Daahlgreen，Henn-Chinna Liuu，and Jacquues Laawarreee.Rissk asssessmeent inn enerrgy t