重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：卡客車(chē)胎“雙反”來(lái)襲不必過(guò)分悲觀

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 卡客車(chē)胎美國(guó)“雙反”的背景1 HYPERLINK l _bookmark3 一旦征收會(huì)有什么影響？2 HYPERLINK l _bookmark4 1、稅收影響有多大？2 HYPERLINK l _bookmark6 2、出口美國(guó)的量有多大？3 HYPERLINK l _bookmark8 不必過(guò)分悲觀3 HYPERLINK l _bookmark9 1、2009-2012年乘用車(chē)及輕卡輪胎（PCR）“特保案”4 HYPERLINK l _bookmark11 2、2014-2015年乘用車(chē)及輕卡輪胎（PCR）“雙反”4 HYPERLINK

2、l _bookmark14 3、但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，卻也帶來(lái)了好處5 HYPERLINK l _bookmark16 風(fēng)險(xiǎn)因素6 HYPERLINK l _bookmark17 投資建議7插圖目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖1：近年來(lái)卡客車(chē)胎出口美國(guó)分月數(shù)據(jù)（kg）2 HYPERLINK l _bookmark13 圖2：近年來(lái)乘用胎出口美國(guó)分月數(shù)據(jù)（kg）5表格目錄 HYPERLINK l _bookmark1 表1：美國(guó)對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的卡客車(chē)輪胎雙反調(diào)查始末1 HYPERLINK l _bookmark5 表2：美國(guó)對(duì)華卡客車(chē)輪胎“雙反”初裁稅率2 HYPERLINK l

3、_bookmark7 表3：近年來(lái)中國(guó)出口“客車(chē)或貨運(yùn)機(jī)動(dòng)車(chē)輛用新的充氣橡膠輪胎”分國(guó)別情況（萬(wàn)噸）3 HYPERLINK l _bookmark10 表4：2009-2012年乘用車(chē)及輕卡輪胎（PCR）“特保案”過(guò)程4 HYPERLINK l _bookmark12 表：4-5年乘用車(chē)及輕卡輪胎（CR“雙反”過(guò)程 4 HYPERLINK l _bookmark15 表6：近年來(lái)中國(guó)出口“機(jī)動(dòng)小客車(chē)用新的充氣橡膠輪胎”分國(guó)別情況（萬(wàn)噸）5 HYPERLINK l _bookmark18 表7：主要相關(guān)企業(yè)估值數(shù)據(jù)7 卡客車(chē)胎美國(guó)“雙反”的背景15 2016 1 月美國(guó)工人聯(lián)合會(huì)（USW）向美國(guó)

4、國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）請(qǐng)?jiān)笇?duì)進(jìn)口自中國(guó)2017 2 做出裁決， 貼稅。20182017 2017年做出的裁決。2019130日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提交了重新裁決，認(rèn)21315日（表1：美國(guó)對(duì)口自國(guó)的客輪胎雙調(diào)查時(shí)間內(nèi)容美國(guó)工人聯(lián)合會(huì)（USW）向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）請(qǐng)?jiān)笇?duì)進(jìn)口自中國(guó)的卡客車(chē)2016 1 29 輪胎進(jìn)行雙反調(diào)查2016年2月19日美商務(wù)發(fā)布告，定對(duì)中進(jìn)口的客車(chē)胎發(fā)“雙”查美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）做出肯定性初裁，裁定中國(guó)進(jìn)口的卡客車(chē)輪胎對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)2016 3 11 產(chǎn)業(yè)造成實(shí)際性損害2016年6月28日美商務(wù)宣布查的定性步定美國(guó)商務(wù)部發(fā)布初裁聲明，認(rèn)定中國(guó)出口美國(guó)卡客車(chē)

5、輪胎存在傾銷(xiāo)行為，并繼續(xù)了近2016 8 29 3 年來(lái)不給予中國(guó)國(guó)有企業(yè)以分別稅率的政策。調(diào)查中，中國(guó)申請(qǐng)分別稅率的企業(yè)為111 家（含兩家強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)），其中未獲得分別稅率的企業(yè)共 11 家。2016年10月7日美商務(wù)發(fā)布對(duì)華客車(chē)胎傾銷(xiāo)初稅率正結(jié)果中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)于毅副會(huì)長(zhǎng)率團(tuán)赴美國(guó)參加了 ITC 對(duì)華卡客車(chē)輪胎“雙反”2017122-262017 年 1 月 24 日2017 年 2 月 4 日2017 年 2 月 22 日2018 年 11 月2019130日2019212日2019215日案調(diào)查損害抗辯終裁階段聽(tīng)證會(huì)80%美商務(wù)部發(fā)布最新決議通知，調(diào)低部分企業(yè)稅率。美國(guó)商務(wù)部在

6、決議中表示：中國(guó)的輪胎制造商已經(jīng)正確指出，商務(wù)部在計(jì)算稅率的時(shí)候犯了一些錯(cuò)誤美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院將美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）2017 年對(duì)進(jìn)口自中國(guó)卡客車(chē)輪胎不存在傾銷(xiāo)和補(bǔ)貼的仲裁駁回。美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)必須重新考慮 2017 年做出的裁決2 13 美國(guó)聯(lián)邦公報(bào)正式刊載該反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼稅令。自刊載之日起，美國(guó)海關(guān)將開(kāi)始對(duì)中國(guó)卡客車(chē)輪胎征收反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼稅。但是最終稅率有待海關(guān)征稅指令的確認(rèn)資料來(lái)源：輪胎商業(yè)、卓創(chuàng)橡膠產(chǎn)業(yè)觀察、輪胎世界網(wǎng)、橡膠技術(shù)網(wǎng)、中國(guó)橡膠網(wǎng)等，從下圖可以明顯看到，受“雙反”調(diào)查影響 2016 年下半年卡客車(chē)胎出口數(shù)據(jù)明顯減少，并從 2017 年“雙反”結(jié)束后重新回升。圖 1：近年

7、來(lái)卡客車(chē)胎出口美國(guó)分月數(shù)據(jù)（kg）100,000,00080,000,00060,000,00040,000,00020,000,0000資料來(lái)源：Wind， 一旦征收會(huì)有什么影響？1、稅收影響有多大？2016 年“雙反”時(shí)分布的初裁稅率，分成四類(lèi)企業(yè)，整體“雙反”稅40%2018 年中美貿(mào)易10%50%的關(guān)稅。表 2：2017 年美國(guó)對(duì)華卡客車(chē)輪胎“雙反”終裁稅率證金率反傾銷(xiāo)強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)雙錢(qián)集團(tuán)浦林成山22.57%證金率反傾銷(xiāo)強(qiáng)制應(yīng)訴企業(yè)雙錢(qián)集團(tuán)浦林成山22.57%9.00%19.74%19.74%2.83%0.00%20.98%42.16%23.81%42.16%獲得分別稅率的企業(yè)分別稅率

8、貴州輪胎9.00%22.57%19.74%19.74%2.83%2.83%42.16%63.34%42.16%66.17%全國(guó)稅率企業(yè)（國(guó)企身份）全國(guó)稅率22.57%19.74%2.83%42.16%44.99%反補(bǔ)貼稅率/保合并保證金率資料來(lái)源：中國(guó)橡膠雜志社公眾號(hào)2、出口美國(guó)的量有多大？5060們進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)（無(wú)整體出口量，我們按已公布國(guó)家的出口量做了加和，近年的出口量大概是10180 萬(wàn)噸的水平，對(duì)美國(guó)的出口量6 年“雙反”時(shí)有下降（低于0 萬(wàn)噸，2017201863.3235%。若增加稅率， 預(yù)計(jì)將對(duì)出口造成明顯影響。表 3：近年來(lái)中國(guó)出口“客車(chē)或貨運(yùn)機(jī)動(dòng)車(chē)輛用新的充氣橡膠輪胎”分國(guó)別情

9、況（萬(wàn)噸）指標(biāo)名稱20112012201320142015201620172018美國(guó)37.8141.6845.7165.6759.7854.7351.6463.32美國(guó)占比*31%30%30%37%35%32%31%35%墨西哥5.937.368.1912.2413.8013.3114.3014.73沙特阿拉伯6.9512.4813.6412.0314.2313.1712.9412.53阿聯(lián)酋18.4616.8613.6415.2014.8815.5011.9711.86澳大利亞7.728.008.368.968.829.6210.4810.62尼日利亞4.455.217.526.436.5

10、36.2410.038.55菲律賓3.213.954.204.665.386.467.198.40加拿大2.813.854.445.155.806.337.617.68巴基斯坦5.446.717.196.207.438.709.767.61阿爾及利亞1.683.633.135.325.625.874.747.05俄羅斯聯(lián)邦12.0312.4314.5713.546.916.257.236.71智利3.784.665.284.915.465.865.605.98印度尼西亞2.483.515.085.044.876.014.525.74馬來(lái)西亞2.903.444.504.444.393.823.4

11、94.35英國(guó)3.683.194.785.275.555.795.643.17委內(nèi)瑞拉2.203.761.362.111.731.330.961.64公布數(shù)據(jù)合計(jì)*121.53140.71151.58177.18171.20169.00168.09179.94資料來(lái)源：Wind，注*：此處未查到出口總量，合計(jì)數(shù)為公布的出口國(guó)的合計(jì)量，美國(guó)占比也是相同情況預(yù)計(jì)帶來(lái)的影響包括：對(duì)美國(guó)出口量下降，進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工率下降，長(zhǎng)期看有利于劣質(zhì)產(chǎn)能退出；促進(jìn)卡客車(chē)胎出口企業(yè)進(jìn)一步優(yōu)化出口國(guó)結(jié)構(gòu)；促進(jìn)卡客車(chē)胎出口企業(yè)在國(guó)外設(shè)廠。 不必過(guò)分悲觀我們回顧一下乘用車(chē)胎在過(guò)去經(jīng)歷過(guò)的兩次“雙反”歷程。1、2009-2

12、012 年乘用車(chē)及輕卡輪胎（PCR）“特保案”表4：2009-2012年乘用車(chē)及輪胎（PCR）“保案”過(guò)程時(shí)間過(guò)程20094202009629美國(guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)（USW）向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）提出申請(qǐng)，要求對(duì)本國(guó)輪胎行業(yè)進(jìn)行“特殊保護(hù)”，對(duì)中國(guó)產(chǎn)乘用車(chē)輪胎發(fā)起特保調(diào)查。ITC 以中國(guó)輪胎擾亂美國(guó)市場(chǎng)為由，建議美國(guó)在現(xiàn)行進(jìn)口關(guān)稅（3.4%-4.0%）基礎(chǔ)上對(duì)中國(guó)輸美乘用車(chē)與輕卡車(chē)輪胎連續(xù)三年分別加征 55%/45%/35%的從價(jià)特別關(guān)稅。2009年8月7日美國(guó)貿(mào)代表公室華盛舉聽(tīng)證會(huì)“中輸美胎特聽(tīng)取各意。2009 9 2 日2009 9 12 美國(guó)貿(mào)易代表辦公室將在咨詢財(cái)政部、勞工部、商務(wù)

13、部等部門(mén)意見(jiàn)后，向奧巴馬提出相關(guān)意見(jiàn)。奧巴馬宣布對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的乘用車(chē)與輕卡車(chē)輪胎實(shí)施為期三年的才懲罰性關(guān)稅。對(duì)從中國(guó)進(jìn)口輪胎實(shí)施的懲罰性關(guān)稅稅率第一年為 35%，第二年為 30%，第三年為 25%。資料來(lái)源：輪胎商業(yè)、卓創(chuàng)橡膠產(chǎn)業(yè)觀察、輪胎世界網(wǎng)、橡膠技術(shù)網(wǎng)、中國(guó)橡膠網(wǎng)等，“特保案”爆發(fā)之時(shí)正是中國(guó)輪胎輸美依賴性最強(qiáng)之時(shí)。2008 3.5 40%30%。2010 年后中美“特保案”的影響逐漸顯現(xiàn)， （見(jiàn)下圖）。除20095186189 15 2、04205年乘用車(chē)及輕卡輪胎（PC“雙反”表：5年乘用車(chē)及輪胎（P雙反過(guò)程時(shí)間過(guò)程美國(guó)鋼鐵工人聯(lián)合會(huì)（USW）向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng)，要求對(duì)來(lái)自

14、中國(guó)的乘2014 6 3 日20147222015612201571414.35%87.99%20.73%100.77%2%的標(biāo)準(zhǔn)。5 年。資料來(lái)源：輪胎商業(yè)、卓創(chuàng)橡膠產(chǎn)業(yè)觀察、輪胎世界網(wǎng)、橡膠技術(shù)網(wǎng)、中國(guó)橡膠網(wǎng)等，2009 年輪胎“特保案”更長(zhǎng)，關(guān)稅也遠(yuǎn)超“特35%2015 31.4 %20033.7100 萬(wàn)產(chǎn)業(yè)工人將受到影響。據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2015 年涉案輪胎企業(yè)的開(kāi)工90%55%20147月9月， 就有俄白哈關(guān)稅同盟、阿根廷對(duì)我輪胎產(chǎn)品先后啟動(dòng)反傾銷(xiāo)調(diào)查；2015 12 21 日， 巴西決定對(duì)自中國(guó)進(jìn)口的農(nóng)業(yè)胎產(chǎn)品發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查。圖 2：近年來(lái)乘用胎出口美國(guó)分月數(shù)據(jù)（kg）乘

15、用車(chē)胎第一次雙反乘用車(chē)胎 40,000,00020,000,00000資料來(lái)源：Wind，3、但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，卻也帶來(lái)了好處加速中國(guó)出口多元化進(jìn)程141.96 2009 27.5%。從數(shù)據(jù)上看， 2013 32%2017 2013 175.53 2017 192.52 萬(wàn)噸。非洲、中東、東南亞等新興市場(chǎng)成為中國(guó)輪胎出口的新港灣。表 6：近年來(lái)中國(guó)出口“機(jī)動(dòng)小客車(chē)用新的充氣橡膠輪胎”分國(guó)別情況（萬(wàn)噸）指標(biāo)名稱2011201220132014201520162017英國(guó)13.1112.8114.5615.4115.7117.2316.82美國(guó)29.0437.9656.1854.7531.3923.

16、0915.73美國(guó)占比20%25%32%29%18%12%8%德國(guó)6.534.454.845.826.117.198.88巴西4.724.225.164.894.435.248.06澳大利亞6.527.086.596.327.367.427.35加拿大4.976.216.006.046.356.147.18墨西哥3.693.864.635.757.016.896.92沙特阿拉伯3.163.803.564.554.816.966.28荷蘭6.424.704.505.105.235.765.80西班牙2.512.523.403.944.625.395.22意大利3.733.013.684.244.

17、034.484.80阿聯(lián)酋5.123.963.744.804.874.854.63日本3.073.603.663.423.383.794.40比利時(shí)5.263.432.882.723.003.664.05法國(guó)2.021.721.842.242.413.013.73伊拉克0.641.621.651.541.752.543.50指標(biāo)名稱2011201220132014201520162017尼日利亞2.291.792.832.942.442.293.09南非1.651.681.791.731.852.362.84韓國(guó)2.983.062.622.532.642.592.71俄羅斯聯(lián)邦1.562.69

18、3.323.171.231.402.45阿爾及利亞2.162.452.112.482.613.472.31哥倫比亞1.061.121.271.321.552.432.27智利1.111.171.271.471.742.142.21以色列1.131.321.491.631.942.292.13印度1.261.331.361.571.781.862.09利比亞0.231.030.820.710.710.591.02委內(nèi)瑞拉0.771.010.260.680.511.270.64馬來(lái)西亞0.871.031.120.740.750.740.44其他24.4026.0228.3935.0739.3048.6754.95其他占比17%17%16%19%23%26%29%合計(jì)141.96150.68175.53187.59171.48185.72192.51資料來(lái)源：Wind，加速中國(guó)輪胎企業(yè)產(chǎn)能全球化中國(guó)輪胎企業(yè)加征“雙反”稅將加快中