營運資金管理基本框架

1、PAGE PAGE 90第七章 營運運資金管理本章考情分析本章屬于財務管管理的重點章章節(jié),涉及現現金管理、應應收賬款管理理、存貨管理理以及流動負負債管理。從從歷年的考試試情況來看，本本章除考核客客觀題外，也也有可能出計計算分析題。近近3年平均考考分14分。2013年教材材主要變化2013年教材材的主要變化化是增加了現金管管理的存貨模模式，增加了了存貨陸續(xù)供供貨模型，增增加了短期借借款實際利率率確定的有關關內容，調整整了個別文字字表述。本章基本結構框框架第一節(jié) 營運運資金管理的的主要內容一、營運資金的的概念及特點點（一）概念營運資金是指在在企業(yè)生產經經營活動中占占用在流動資資產上的資金金。 廣廣

2、義：指一個個企業(yè)流動資資產的總額狹義：指流動資資產減去流動動負債后的余余額流動資產與流動動負債的分類類項目分類標準分類流動資產按占用形態(tài)現金、交易性金金融資產、應應收及預付款款項和存貨。按在生產經營過過程中所處的的環(huán)節(jié)生產領域中的流流動資產、流流通領域中的的流動資產以以及其他領域域的流動資產產。流動負債以應付金額是否否確定應付金額確定的的流動負債和和應付金額不不確定的流動動負債（如應應交稅金、應應付產品質量量擔保債務等等）。以流動負債的形形成情況自然性流動負債債和人為性流流動負債。以是否支付利息息有息流動負債和和無息流動負負債。（二）營運資金金的特點1.營運資金的的來源具有靈靈活多樣性；2.營

3、運資金的的數量具有波波動性；3.營運資金的的周轉具有短短期性；4.營運資金的的實物形態(tài)具具有變動性和和易變現性。二、營運資金的的管理原則1.保證合理的的資金需求應認真分析生產產經營狀況，合合理確定營運運資金的需要要數量。（營營運資金管理理的首要任務務）2.提高資金使使用效率縮短營業(yè)周期，加加速變現過程程，加快營運運資金周轉。3.節(jié)約資金使使用成本保證生產經營需需要的前提下下，盡力降低低資金使用成成本。4.保持足夠的的短期償債能能力合理安排流動資資產和流動負負債的比例關關系，保持流流動資產結構構與流動負債債結構的適配配性，保證企企業(yè)有足夠的的短期償債能能力。三、營運資金管管理策略 主要解解決兩個

4、問題題：企業(yè)運營需要多多少營運資金金 流動動資產投資戰(zhàn)戰(zhàn)略；如何籌集企業(yè)所所需營運資金金 流動動資產融資戰(zhàn)戰(zhàn)略。 （一）流流動資產的投投資戰(zhàn)略1.流動資產投投資戰(zhàn)略的種種類種類特點流動資產與銷售售收入比率財務與經營風險險流動資產持有成成本企業(yè)的收益水平平緊縮的流動資產產投資戰(zhàn)略維持低水平較高較低較高寬松的流動資產產投資戰(zhàn)略維持高水平較低較高較低【提示】這里的的流動資產通通常只包括生生產經營過程程中生產的存存貨、應收款款項以及現金金等生產型流流動資產，而而不包括股票票、債券等有有價證券等金金融資產性流流動資產。2.選擇何種流流動資產投資資戰(zhàn)略的應考考慮的因素因素具體表現（1）權衡資產產的收益性和

5、和風險性增加流動資產投投資，會增加加流動資產的的持有成本，降降低資產的收收益性，但會會提高資產的的流動性。反反之會降低。因因此，從理論論上來說，最最優(yōu)的流動資資產投資規(guī)模模等于流動資資產的持有成成本與短缺成成本之和最低低時的流動資資產占用水平平。（2）企業(yè)經營營的內外部環(huán)環(huán)境（1）銀行和其其他借款人對對企業(yè)流動性性水平非常重重視。如果公公司重視債權權人的意見，會會持有較多流流動資產；（2）融資困難難的企業(yè)，通通常采用緊縮縮政策。（3）產業(yè)因素素銷售邊際毛利較較高的產業(yè)成本低，寬松信用用政策可能提提供更可觀的的收益。成本低（4）行業(yè)類型型流動資產占用具具有明顯的行行業(yè)特征。比比如，在商業(yè)業(yè)零售行

6、業(yè)，其其流動資產占占用要超過機機械行業(yè)。（5）影響企業(yè)業(yè)政策的決策者保守的決策者更更傾向于寬松松的流動資產產投資策略，而而風險承受能能力較強的決決策者則傾向向于緊縮的流流動資產投資資策略。（1）運營經理理和銷售經理理分別喜歡高高水平的原材材料存貨及產產成品存貨；（2）財務管理理人員喜歡使使存貨和應收收賬款最小化化?！纠}1單選選題】下列適適合采用緊縮縮的流動資產產投資戰(zhàn)略的的企業(yè)是（ ）。A.銷售邊際毛毛利較高的產產業(yè)B.融資較為困困難的企業(yè)C.管理政策趨趨于保守的企企業(yè)D.主要考慮配配合運營經理理和銷售經理理要求的企業(yè)業(yè)【答案】B【解析】選項AACD屬于適適合采用寬松松的流動資產產投資戰(zhàn)略的

7、的企業(yè)。（二）流動資產產的融資戰(zhàn)略略1.流動資產的的特殊分類分類特點永久性流動資產產指滿足企業(yè)長期期最低需求的的流動資產，其其占有量通常常相對穩(wěn)定。波動性流動資產產（臨時性流流動資產）指那些由于季節(jié)節(jié)性或臨時性性的原因而形形成的流動資資產，其占用用量隨當時的的需求而波動動。2.流動負債的的特殊分類分類特點臨時性負債（籌籌資性流動負負債）為了滿足臨時性性流動資產需需要所發(fā)生的的負債，臨時時性負債一般般只能供企業(yè)業(yè)短期使用。如如1年期以內內的短期借款款或發(fā)行短期期融資券等融融資方式。自發(fā)性負債（經經營性流動負負債這種一般無息）這種一般無息直接產生于企業(yè)業(yè)持續(xù)經營中中的負債，如如商業(yè)信用籌籌資和日常

8、運運營中產生的的其他應付款款，以及應付付職工薪酬、應應付利息、應應付稅費等等等，自發(fā)性負負債可供企業(yè)業(yè)長期使用?！纠}2多選選題】企業(yè)在在持續(xù)經營過過程中，會自自發(fā)地、直接接地產生一些些資金來源，部部分地滿足企企業(yè)的經營需需要的自然性性流動負債，如如（ ）。A.預收賬款 B.應付付職工薪酬C.應付票據 D.根據周轉信信貸協定取得得的限額內借借款【答案】ABCC【解析】自然性性流動負債是是指不需要正正式安排，由由于結算程序序或有關法律律法規(guī)的規(guī)定定等原因而自自然形成的流流動負債；人人為性流動負負債是指根據據企業(yè)對短期期資金的需求求情況，通過過人為安排所所形成的流動動負債。選項項D屬于人為為性流動

9、負債債。3.流動資產融融資戰(zhàn)略的種種類及特點 （1）期期限匹配融資資戰(zhàn)略（2）保守融資資戰(zhàn)略（3）激進融資資戰(zhàn)略從風險角度考慮，會利用短期融資（風險大）來源從風險角度考慮，會利用短期融資（風險大）來源【提示】1.自發(fā)性流動動負債、長期期負債以及權權益資本為融融資的長期來來源；臨時性性流動負債為為短期來源。2.臨時性負債債屬于短期籌籌資性負債，籌籌資風險大，但但資本成本低低；三種戰(zhàn)略略中激進型融融資戰(zhàn)略的臨臨時性負債占占比重最大；保守型融資資戰(zhàn)略的臨時時性負債占比比重最小。【例題3單選選題】某企業(yè)業(yè)以長期融資資方式滿足固固定資產、永永久性流動資資產和部分波波動性流動資資產的需要，短短期融資僅滿滿

10、足剩余的波波動性流動資資產的需要，該該企業(yè)所采用用的流動資產產融資戰(zhàn)略是是（ ）。（22012年）A.激進融資戰(zhàn)戰(zhàn)略B.保守融資戰(zhàn)戰(zhàn)略C.折中融資戰(zhàn)戰(zhàn)略D.期限匹配融融資戰(zhàn)略【答案】B【解析】在保守守融資戰(zhàn)略中中，長期融資資支持固定資資產、永久性性流動資產和和某部分波動動性流動資產產。第二節(jié) 現金金管理一、持有現金的的動機動機含義影響因素交易性需求企業(yè)為了維持日日常周轉及正正常商業(yè)活動動所需持有的的現金額。1.向客戶提供供的商業(yè)信用用條件；(同向)2.從供應商那那里獲得的信信用條件；(反向)3.業(yè)務的季節(jié)節(jié)性。預防性需求企業(yè)需要維持充充足現金，以以應付突發(fā)事事件。1.企業(yè)愿冒現現金短缺風險險的

11、程度；2.企業(yè)預測現現金收支可靠靠的程度；3.企業(yè)臨時融融資的能力。投機性需求企業(yè)為了抓住突突然出現的獲獲利機會而持持有的現金。金融市場投資機機會【提示】企業(yè)的的現金持有量量一般小于三種需求求下的現金持持有量之和，因因為為某一需需求持有的現現金可以用于于滿足其他需需求。【例題4多選選題】下列各各項中，決定定預防性現金金需求數額的的因素有（ ）。（20112年）A.企業(yè)臨時融融資的能力B.企業(yè)預測現現金收支的可可靠性C.金融市場上上的投資機會會D.企業(yè)愿意承承擔短缺風險險的程度【答案】ABDD【解析】為應付付意料不到的的現金需要，企企業(yè)需掌握的的現金額取決決于：（1）企業(yè)愿冒冒缺少現金風風險的程

12、度；（2）企業(yè)預測測現金收支可可靠的程度；（3）企業(yè)臨時時融資的能力力。希望盡可可能減少風險險的企業(yè)傾向向于保留大量量的現金余額額，以應付其其交易性需求求和大部分預預防性資金需需求。另外，企企業(yè)會與銀行行維持良好關關系，以備現現金短缺之需需。二、目標現金余余額的確定（一）成本模型型成本模型是根據據現金有關成成本，分析預預測其總成本本最低時現金金持有量的一一種方法。相關成本含 義與現金持有量的的關系機會成本因持有一定現金金余額而喪失失的再投資收收益正相關管理成本因持有一定數量量的現金而發(fā)發(fā)生的管理費費用一般認為是固定定成本短缺成本現金持有量不足足而又無法及及時通過有價價證券變現加加以補充而給給企

13、業(yè)造成的的損失。負相關決策原則：上述述三項成本之之和最小的現現金持有量即即為最佳現金金持有量。 最佳現金持持有量miin（管理成成本機會成成本短缺成成本）P200【例77-1】某企業(yè)有四四種現金持有有方案，它們們各自的持有有量、管理成成本、短缺成成本如表7-1所示。假假設現金的機機會成本率為為12%。要求求確定現金最最佳持有量。表7-1 現金持持有方案 單位位：元方案項目甲乙丙丁現金平均持有量量250005000075000100000機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000【答案】這四種方案的總總成本計算結

14、結果如表7-2所示。表7-2 現金持有有成本 單位：元方案項目甲乙丙丁機會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000將以上各方案的的總成本加以以比較可知，丙丙方案的總成成本最低，故故750000元是該企業(yè)業(yè)的最佳現金金持有量?！纠}5單選選題】運用成成本模型計算算最佳現金持持有量時，下下列公式中，正正確的是（ ）。(20110年）A.最佳現金持持有量=min（管理理成本+機會成本+轉換成本）B.最佳現金持持有量=min（管理理成本+機會成本+短缺成本）C.最佳現金持持有

15、量=min（機會會成本+經營成本+轉換成本）D.最佳現金持持有量=min（機會會成本+經營成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模模型是根據現現金有關成本本，分析預測測其總成本最最低時現金持持有量的一種種方法。最佳佳現金持有量量=min（管理理成本機會會成本短缺缺成本）（二）存貨模式式有價證券作為現金的替代品有價證券作為現金的替代品將存貨經濟訂貨貨批量模型用用于確定目標標現金持有量量。1.假設前提:(補充)（1）現金的支支出過程比較較穩(wěn)定，波動動較小，而且且每當現金余額額降至零時，均均通過變現部部分證券得以以補足；（不不允許短缺）（2）企業(yè)預算算期內現金需需要總量可以以預測；（3）證券的利利率

16、或報酬率率以及每次固固定性交易費費用可以獲悉悉。2、決策原則 找出現金管理相相關總成本最最小的那一現現金持有量（1）機會成本本：指企業(yè)因因保留一定現現金余額而喪喪失的再投資資收益。=C/2*K=C/2*K 機會成成本=平均現金持持有量有價證券利利息率（2）交易成本本：有價證券券轉換回現金金所付出的代代價。=T/C*F=T/C*F交易成本=交易次數每次交易成成本3、計算公式兩個等式相等時總和最小兩個等式相等時總和最小P201【例77-2】某企業(yè)每月月現金需求總總量為52000000元元，每次現金金轉換的成本本為10000元，持有現現金的機會成成本率此處應是月的約為10%，則該該企業(yè)的最佳佳現金持

17、有量量可以計算如如下：此處應是月的C*=25200000100010%=3222490該企業(yè)最佳現金金持有量為33224900，持有超過過3224990元則會降降低現金的投投資收益率，低低于3224490元則會會加大企業(yè)正正常現金支付付的風險。【例題6計算算題】已知：某公司現金金收支平衡，預預計全年（按按360天計算算）現金需要要量為2500000元，現現金與有價證證券的轉換成成本為每次5500元，有有價證券年利利率為10%。要求：（1）計算最佳佳現金持有量量。（2）計算最佳佳現金持有量量下的全年現現金管理總成成本、全年現現金交易成本本和全年現金金持有機會成成本。（3）計算最佳佳現金持有量量下

18、的全年有有價證券交易易次數和有價價證券交易間間隔期?！敬鸢浮浚?）最佳現金金持有量= 225000050010% =500000（2）全年現金金管理總成本本= 225000050010% = 50000（元）全年現金交易成成本=（2500000/500000）500=22500（元元）全年現金持有機機會成本=（500000/2）10%=22500（元元）（3）全年有價價證券交易次次數=2500000/550000=5（次）有價證券交易間間隔期=3660/5=772（天）?！纠}7單選選題】某公司司根據存貨模模型確定的最最佳現金持有有量為1000000元，有有價證券可以先算機會成本的年利率為為1

19、0%。在最最佳現金持有有量下，該公公司與現金持持有量相關的的現金使用總總成本為（ ）元?？梢韵人銠C會成本A.5000 BB.100000 C.150000 D.220000【答案】B【解析】本題的的主要考核點點是最佳現金金持有量確定定的存貨模式式。在存貨模模式下，達到到最佳現金持持有量時，機機會成本等于于交易成本，即即與現金持有有量相關的現現金使用總成成本應為機會會成本的2倍，機會成成本=C/2 K= 1000000/22 10%=55000（元元），所以，與與現金持有量量相關的現金金使用總成本本=25000=100000（元）。 二、目目標現金余額額的確定（三）隨機模型型（米勒-奧奧爾模型）

20、 1.控控制原理企業(yè)根據歷史經經驗和現實需需要，測算出出一個現金持持有量的控制制范圍，即制制定出現金持持有量的上限限和下限，將將現金量控制制在上下限之之內。 2.三三條線的確定定 （1）下下限（L）的的確定 現金管管理部經理在在綜合考慮以以下因素的基基礎上確定： 短缺缺現金的風險險程度； 公司司借款能力； 公司司日常周轉所所需資金；銀行要求的補補償性余額。 （2）回回歸線R最優(yōu)返回線的計算公式式：最優(yōu)返回線 +L 式中：b證券轉換換為現金或現現金轉換為證證券的成本；公司每日現現金流變動的的標準差：i以日為基基礎計算的現現金機會成本本。 （3）最最高控制線HH的計算公式式為：H=33R-2L從H

21、-R=2（R-L）得到從H-R=2（R-L）得到 【例7-3】設某公司司現金部經理理決定L值應為100000元，估估計公司現金金流量標準差差為10000元，持有現現金的年機會會成本為155%，換算為為i值是0.000039，b=150元。根據該模型，可可求得： （元） H=3316 6007-2100000=298221（元） 3.特特點 適用于于所有企業(yè)最最佳現金持有有量的測算. 建立在在企業(yè)的現金金未來需求總總量和收支不不可預測的前前提下,計算算出來的現金金持有量比較較保守. 【例題88單選題】某某公司持有有有價證券的平平均年利率為為5，公司司的現金最低低持有量為11500元，現現金余額的

22、回回歸線為80000元。如如果公司現有有現金200000元，根根據現金持有有量隨機模型型，此時應當當投資于有價價證券的金額額是（ ）元元。 A.00 B.6500 C.112000 D.118500 【答案】AA 【解析】LL=15000（元），RR=80000（元），所所以H=3RR-2L=221000（元元）200000（元），應應當投資于有有價證券的金金額為0。 【例題99單選題】下下列關于現金金回歸線的表表述中，正確確的是考查公式（ ）?？疾楣?A.現現金最優(yōu)返回回點的確定與與企業(yè)可接受受的最低現金金持有量無關關 B.有有價證券利息息率增加，會會導致現金回回歸線上升 C.有有價證券的

23、每每次固定轉換換成本上升，會會導致現金回回歸線上升 D.當當現金的持有有量高于或低低于現金回歸歸線時，應立立即購入或出出售有價證券券 【答案】CC 【解析】下下限L與回歸歸線成正相關關，R與有價價證券的日利利息率i成負負相關，R與與有價證券的的每次轉換成成本b成正相相關，所以選選項A、B為為錯誤表述，選選項C正確；當現金的持持有量達到上上下限時，應應立即購入或或出售有價證證券，所以選選項D錯誤。 三、資資金集中管理理模式 （一）資資金集中管理理模式的概念念與內容概念資金集中管理，也也稱司庫制度度，是指集團團企業(yè)借助商商業(yè)銀行網上上銀行功能及及其他信息技技術手段，將將分散在集團團各所屬企業(yè)業(yè)的資

24、金集中中到總部，由由總部統(tǒng)一調調度、統(tǒng)一管管理和統(tǒng)一運運用。內容包括資金集中、內內部結算、融融資管理、外外匯管理、支支付管理等。其其中，資金集集中是基礎。 （二）集集團企業(yè)資金金集中管理的的模式 1、統(tǒng)統(tǒng)收統(tǒng)支模式式含義企業(yè)的一切資金金收入都集中中在集團總部部的財務部門門，各分支機機構或子企業(yè)業(yè)不單獨設立立賬號，一切切現金支出都都通過集團總總部財務部門門付出，現金金收支的批準準權高度集中中。優(yōu)點統(tǒng)收統(tǒng)支模式有有利于企業(yè)集集團實現全面面收支平衡，提提高資金的周周轉效率，減減少資金沉淀淀，監(jiān)控現金金收支，降低低資金成本。缺點不利于調動成員員企業(yè)開源節(jié)節(jié)流的積極性性，影響成員員企業(yè)經營的的靈活性，以

25、以致降低整個個集團經營活活動和財務活活動的效率。而且在制度的管理上欠缺一定的合理性，如果每筆進進出出的收支都要經過財務之手，那么財務的工作量就大了很多。適用范圍通常適用于企業(yè)業(yè)規(guī)模比較小小的公司。 2、撥撥付備用金模模式含義指集團按照一定定的期限統(tǒng)撥撥給所有所屬屬分支機構或或子企業(yè)備其其使用的一定定數額的現金金。等各分支支機構或子企企業(yè)發(fā)生現金金支出后，持持有關憑證到到集團財務部部門報銷以補補足備用金。特點撥付備用的結算算模式相當于于企業(yè)的報銷銷中心，相比比統(tǒng)收統(tǒng)付的的結算模式具具有一定的靈靈活性。適用范圍通常適用于那些些經營規(guī)模比比較小的企業(yè)業(yè)。3、結算中心模模式含義結算中心通常是是由企業(yè)集

26、團團內部設立的的，辦理內部部各成員現金金收付和往來來結算業(yè)務的的專門機構。它它通常設立于于財務部門內內，是一個獨獨立運行的職職能機構。特點結算中心是企業(yè)業(yè)集團發(fā)展到到一定階段，應應企業(yè)內部資資金管理需求求而生的一個個內部資金管管理機構，是是根據集團財財務管理和控控制的需要在在集團內部設設立的，為企企業(yè)成員辦理理資金融通和和結算，以降降低企業(yè)成本本、提高資金金使用效率的的服務機構。4、內部銀行并非獨立法人模模式并非獨立法人含義將社會銀行的基基本職能與管管理方式引入入企業(yè)內部管管理機制而建建立起來的一一種內部資金金管理機構，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財務管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自

27、有資金和商業(yè)銀行的信貸資金統(tǒng)籌運作，在內部銀行統(tǒng)一調劑、融通運用。適用性內部銀行一般適適用于具有較較多責任中心心的企事業(yè)單單位5、財務公司是獨立法人模模式是獨立法人含義財務公司是一種種經營部分銀銀行業(yè)務的非非銀行金融機機構。特點集團各子公司具具有完全獨立立的財權，可可以自行經營營自身的現金金，對現金的的使用行使決決策權。另外外集團對各子子公司的現金金控制是建立立在各自具有有獨立的經濟濟利益基礎上上的。集團公公司經營者（或或最高決策機機構）不再直直接干預子公公司的現金使使用和取得。適用性它一般是集團公公司發(fā)展到一一定水平后，需需要經過人民民銀行審核批批準才能設立立的。【例題10單單選題】需要要經

28、過人民銀銀行審核批準準才能設立的的集團企業(yè)資資金集中管理理的模式是（ ）A.撥付備用金金模式B.結算中心模模式C.內部銀行模模式D.財務公司模模式【答案】D【解析】是集團團公司發(fā)展到到一定水平后后，需要經過過人民銀行審審核批準才能能設立的。四、現金收支管管理（一）現金周轉轉期含義現金周轉期，就就是指介于公公司支付現金金與收到現金金之間的時間間段，它等于于經營周期減減去應付賬款款周轉期購進存貨可以形成應付賬款。購進存貨可以形成應付賬款周轉期內容1.存貨周轉期期：是指從收收到原材料到到加工原材料料，形成產成成品，到將產產成品賣出的的這一時期，稱稱為存貨周轉轉期；2.應收賬款周周轉期：是指指產品賣出

29、后后到收到顧客客支付的貨款款的這一時期期，被稱之為應收收賬款周轉期期；3.應付賬款周周轉期：企業(yè)業(yè)購買原材料料并不用立即即付款，這一一延遲的付款款時間段就是是應付賬款周周轉期?！纠}11多多選題】下列列各項關于周周轉期的表述述中，正確的的有（ ）。A.提前支付應應付賬款可以以縮短現金周周轉期B.產品生產周周期的延長會會延長現金周周轉期C.現金周轉期期一般短于存存貨周轉期與與應收賬款周周轉期之和D.存貨周轉期期，是指從購購買原材料開開始，并將原原材料轉化為為產成品的時時間【答案】BC【解析】提前支支付應付賬款款會延長現金金周轉期，選選項A錯誤；存貨周轉期期，是指從購購買原材料開開始，并將原原材料

30、轉化為為產成品再銷銷售為止所需需要的時間，所所以選項D錯錯誤?！纠}12計計算題】 DD公司是一家家服裝加工企企業(yè)，20111年營業(yè)收收入為36000萬元，營營業(yè)成本為11800萬元元，日購貨成成本為5萬元元。該公司與與經營有關的的購銷業(yè)務均均采用賒賬方方式。假設一一年按3600天計算。DD公司簡化的的資產負債表表如表所示：表 資產負負債簡表（22011年112月31日日） 單位位：萬元資產金額負債和所有者權權益金額貨幣資金211應付賬款120應收賬款600應付票據200存貨150應付職工薪酬255流動資產合計961流動負債合計575固定資產850長期借款300非流動資產合計計850負債合計8

31、75實收資本600留存收益336所有者權益合計計936資產合計1811負債和所有者權權益合計1811要求：（1）計算D公公司20111年的營運資資金數額。（2）計算D公公司20111年的應收賬賬款周轉期、應應付賬款周轉轉期、存貨周周轉期以及現現金周轉期（為為簡化計算，應應收賬款、存存貨、應付賬賬款的平均余余額均以期末末數據代替一般是取平均值，此處不是，所以要看清題目要求和前提）。一般是取平均值，此處不是，所以要看清題目要求和前提（3）在其他條條件相同的情情況下，如果果D公司利用用供應商提供供的現金折扣扣，則對現金金周轉期會產產生何種影響響？（4）在其他條條件相同的情情況下，如果果D公司增加加存

32、貨，則對對現金周轉期期會產生何種種影響？（22012年）【答案】（1）營運資金金9615753386（萬元元）（2）應收賬款款周轉期6600/(33600/3360)660（天） 應付賬賬款周轉期120只用表格中的應付賬款/524（天天） 只用表格中的應付賬款 存貨周周轉期1550/5330（天） 現金周周轉期6003022466（天天） （3）如果D公公司利用供應應商提供的現現金折扣，則則應付賬款周周轉期將會縮縮短，在其他他條件不變的的情況下，會會使現金周轉轉期增加（或或：現金周轉轉期延長，或或：現金周轉轉減速）。（4）如果D公公司增加存貨貨，則存貨周周轉期將會增增長，在其他他條件不變的的情

33、況下，會會使現金周轉轉期增加（或或：現金周轉轉期延長，或或：現金周轉轉減速）。（二）收款管理理一個高效率的收收款系統(tǒng)能夠夠使收款成本本和收款浮動期期達到最小，同同時能夠保證證與客戶匯款款及其他現金金流入來源相相關的信息的的質量。因素內容收款的成本浮動期成本（機機會成本）；管理收款系系統(tǒng)相關費用用；第三方處理理費用或清算算相關費用。收款浮動期收款浮動期是指指從支付開始始到企業(yè)收到到資金的時間間間隔。收款款浮動期主要要是紙基支付付工具導致的的，有下列三三種類型：郵寄浮動期：從付款人寄寄出支票到收收款人或收款款人的處理系系統(tǒng)收到支票票的時間間隔隔；處理浮動期：是指支票的的接受方處理理支票和將支支票存

34、入銀行行以收回現金金所花的時間間；結算浮動期：是指通過銀銀行系統(tǒng)進行行支票結算所所需的時間。（三）付款管理理控制現金支出的的目標是在不不損害企業(yè)信信譽條件下，盡盡可能推遲現現金的支出。延緩現金支出的的策略說明使用現金浮游量量企業(yè)已出銀行未出企業(yè)已出銀行未出現金浮游量是指指由于企業(yè)提提高收款效率率和延長付款款時間所產生生的企業(yè)賬戶戶上的現金余余額和銀行賬賬戶上的企業(yè)業(yè)存款余額之之間的差額。推遲應付款的支支付推遲應付款的支支付是指企業(yè)業(yè)在不影響自自己信譽的前前提下，充分分運用供貨方方所提供的信信用優(yōu)惠，盡盡可能地推遲遲應付款的支支付期。匯票代替支票與支票不同的是是，承兌匯票票并不是見票票即付。它推

35、推遲了企業(yè)調調入資金支付付匯票的實際際所需時間。改進員工工資支支付模式企業(yè)可以為支付付工資專門設設立一個工資資賬戶，通過過銀行向職工工支付工資。透支企業(yè)開出支票的的金額大于活活期存款余額額。爭取現金流出與與現金流入同同步應盡量使現金流流出與流入同同步，這樣，就就可以降低交交易性現金余余額，同時可可以減少有價價證券轉換為為現金的次數數，提高現金金的利用效率率，節(jié)約轉換換成本。使用零余額賬戶戶企業(yè)與銀行合作作，保持一個個主賬戶和一一系列子賬戶戶。企業(yè)只在在主賬戶保持持一定的安全全儲備，而在在一系列子賬賬戶不需要保保持安全儲備備。【例題13單單選題】下列列各項中，不不屬于現金支支出管理措施施的是（

36、）。（22010年）A.推遲支付應應付款 B.提高信用標標準C.以匯票代替替支票 D.爭取現金收收支同步【答案】B【解析】此題考考核的是現金金的收支管理理。現金支出出管理的主要要任務是盡可可能延緩現金金的支出時間間?，F金支出出管理的措施施有：（1）使使用現金浮游游量；（2）推推遲應付款的的支付；（33）匯票代替替支票；（44）改進員工工工資支付模模式；（5）透透支；（6）爭爭取現金流出出與現金流入入同步；（77）使用零余余額賬戶。因因此，選項AA、C、D都都屬于現金支支出管理措施施。提高信用用標準不屬于于現金支出管管理措施?！纠}14單單選題】企業(yè)業(yè)在進行現金金管理時，可可利用的現金金浮游量是

37、指指（ ）。A.企業(yè)賬戶所所記存款余額額B.銀行賬戶所所記企業(yè)存款款余額C.企業(yè)賬戶與與銀行賬戶所所記存款余額額之差D.企業(yè)實際現現金余額超過過最佳現金持持有量之差【答案】C【解析】現金浮浮游量是指企企業(yè)賬戶上的的現金余額和和銀行賬戶上上的企業(yè)存款款余額之間的的差額。第三節(jié) 應收收賬款管理一、應收賬款出于商業(yè)競爭出現的的的功能出于商業(yè)競爭出現的1、增加銷售功功能 增加的收收益=增加的的銷售量單位邊際貢貢獻=單價-單位變動成本=單價-單位變動成本2、減少存貨 存貨資金金占用成本、倉倉儲與管理費費用等會相應應減少，從而而提高企業(yè)收收益?！纠}15多多選題】賒銷銷賒銷越多，應收賬款越多在企業(yè)生產產經

38、營中所發(fā)發(fā)揮的作用有有（ ）。（20005年）賒銷越多，應收賬款越多A.增加現金B(yǎng).減少存貨C.促進銷售D.減少借款【答案】BC【解析】本題考考查的是應收收賬款的功能能：增加銷售售；減少存貨貨。二、應收賬款的的成本（一）機會成本本1、含義因投放于應收賬賬款而放棄其其他投資所帶帶來的收益。2、計算應收賬款占用資資金的應計利利息（即機會會成本）=應收賬款占用用資金資本成本=應收賬款平均均余額變動成本率率=變動成本/銷售收入資本成本=變動成本/銷售收入=日銷售額信信用期間或平平均收現期變動成本率率資本成本=全年銷售變動動成本/3660信用期間或或平均收現期期資本成本【例題16計計算題】某企企業(yè)預測2

39、0012年度銷銷售收入凈額額為36000萬元，應收收賬款平均收收賬天數為660天，變動動成本率為550%，企業(yè)業(yè)的資金成本本率為10%。一年按3360天計算算。要求：（1）計算20012年度應應收賬款的平平均余額。（2）計算20012年度應應收賬款占用用資金。（3）計算20012年度應應收賬款的機機會成本額。（4）若20112年應收賬賬款平均余額額需要控制在在400萬元元，在其他因因素不變的條條件下，應收收賬款平均收收賬天數應調調整為多少天天？答案：（1）應收賬款款的平均余額額36000/360606000（萬元）（2）應收賬款款占用資金600503300（萬元元）（3）應收賬款款的機會成本本

40、30010330（萬元）（4）應收賬款款的平均余額額日賒銷額額平均收賬天天數 4000=36000/3600平均收賬天天數 所以以平均收賬天天數40（天天）。三、應收賬款的的管理目標求得利潤。只有當應收賬款款所增加的盈盈利超過所增加的的成本時，才才應當實施應應收賬款賒銷銷。 四、信用用政策（一）應收賬款款信用政策的的主要內容內容含義信用標準信用標準是指信信用申請者獲獲得企業(yè)提供供信用所必須須達到的最低低信用水平，通通常以預期的的壞賬損失率率作為判別標標準。信用條件信用條件是銷貨貨企業(yè)要求賒賒購客戶支付付貨款的條件件，由信用期期限、折扣期期限和現金折折扣三個要素素組成。收賬政策收賬政策是指信信用

41、條件被違違反時，企業(yè)業(yè)采取的收賬賬策略【例題17多多選題】為了了確保公司能能一致性地運運用信用和保保證公平性，公公司必須保持持恰當的信用用政策，信用用政策必須明明確地規(guī)定（ ）。A.信用標準 BB.信用條件件C.收賬政策 DD.商業(yè)折扣扣【答案】ABCC【解析】信用政政策包括信用用標準、信用用條件和收賬賬政策。（二）信用標準準確定1.信用的定性性分析企業(yè)在設定某一一顧客的信用用標準時，往往往先要評估估它賴賬的可可能性。這可可以通過“5CCharacter、Capacity、Capital、CollateralCharacter、Capacity、Capital、Collateral、Condi

42、tion5C信用評價系系統(tǒng)5C含義衡量（1）品質指個人申請人或或公司申請人人管理者的誠誠實和正直表表現；這是“5C”中最主要的的因素通常要根據過去去計錄結合現現狀調查來進進行分析。（2）能力指經營能力通常通過分析申申請者的生產產經營能力及及獲利情況，管管理制度是否否健全，管理理手段是否先先進，產品生生產銷售是否否正常，在市市場上有無競競爭力，經營營規(guī)模和經營營實力是否逐逐年增長等來來評估。（3）資本資本是指如果企企業(yè)或個人當當前的現金流流不足以還債債，他們在短短期和長期內內可供使用的的財務資源。調查了解企業(yè)資資本規(guī)模和負負債比率，反反映企業(yè)資產產或資本對負負債的保障程程度。（4）抵押當公司或個

43、人不不能滿足還款款條款時，可可以用作債務務擔保的資產產或其他擔保保物。分析擔保抵押手手續(xù)是否齊備備，抵押品的的估值和出售售有無問題，擔擔保人的信譽譽是否可靠等等。（5）條件條件是指影響申申請人還款能能力和還款意意愿的經濟環(huán)環(huán)境。對企業(yè)的經濟環(huán)環(huán)境，包括企企業(yè)發(fā)展前景景、行業(yè)發(fā)展展趨勢、市場場需求變化等等進行分析，預預測其對企業(yè)業(yè)經營效益的的影響。【例題18單單選題】信用用評價的“5C”系統(tǒng)中，調調查了解企業(yè)業(yè)資本規(guī)模和和負債比率，反反映企業(yè)資產產或資本對負負債的保障程程度是評估顧顧客信用品質質的( )。A.“能力”方方面B.“資本”方方面C.“抵押”方方面D.“條件”方方面【答案】B2.信用的

44、定量量分析企業(yè)進行商業(yè)信信用的定量分分析可以從考考察信用申請請人的財務報報表開始。通通常使用比率率分析法評價價顧客的財務務狀況?？己酥笜祟悇e具體指標流動性和營運資資本比率流動比率、速動動比率以及現現金對負債總總額比率。債務管理和支付付比率長期償債能力長期償債能力利息保障倍數、長長期債務對資資本比率、帶帶息債務對資資產總額比率率，以及負債債總額對資產產總額比率。盈利能力銷售回報率、總總資產回報率率和凈資產收收益率。【例題19單單選題】企業(yè)業(yè)在進行商業(yè)業(yè)信用定量分分析時，應當當重點關注的的指標是（ ）。（22010年）A.發(fā)展創(chuàng)新評評價指標 B.企業(yè)社會責責任指標C.流動性和債債務管理指標標 D.

45、戰(zhàn)略計劃分分析指標【答案】C【解析】此題考考核的是商業(yè)業(yè)信用的定量量分析。企業(yè)業(yè)進行商業(yè)信信用的定量分分析可以從考考察信用申請請人的財務報報表開始。通通常使用比率率分析法評價價顧客的財務務狀況。常用用的指標有：流動性和營營運資本比率率（如流動比比率、速動比比率以及現金金對負債總額額比率）、債債務管理和支支付比率（利利息保障倍數數、長期債務務對資本比率率、帶息債務務對資產總額額比率，以及及負債總額對對資產總額比比率）和盈利利能力指標（銷銷售回報率、總總資產回報率率和凈資產收收益率）。因因此選項C是是正確的。（三）應收賬款款信用政策決決策P211【例77-4】A企企業(yè)目前采用用30天按發(fā)發(fā)票金額（

46、即即無現金折扣扣）付款的信信用政策，擬擬將信用期間間放寬至600天，仍按發(fā)發(fā)票金額付款款，假設等風風險投資的最最低報酬率為為15%，其其他此題未提及存貨及應付賬款的影響，若提及，也應考慮有關數據如如表7-3：此題未提及存貨及應付賬款的影響，若提及，也應考慮表7-3 信用期決策策數據項目信用期間（30天）信用期間（60天）全年銷售量（件件）100000120000全年銷售額（單單價5元）500000600000全年銷售成本（元元）：變動成本（每件件4元）400000480000固定成本5000050000毛利（元）5000070000可能發(fā)生的收賬賬費用（元）30004000可能發(fā)生的壞賬賬損失

47、（元）50009000（1）增加的收收益收益的增加=增加的銷售收收入-增加的變動動成本 =1000000-80000=20000（元元）（2）增加的成成本改變信用期間增增加的機會成成本=60天信用期期應計利息-30天信用用期應計利息息=6000000/36060（4800000/6000000）15%-500000/36030（400000/500000變動成本率）15%變動成本率=4800000/3606015%-44000000/3603015%=7000（元元） 【提示】 平均均收現期（周周轉天數）的的確定：如果果題中沒有給給出平均收現現期，在沒有有現金折扣條條件情況下，以以信用期作為為

48、平均收現期期；在有現金金折扣條件情情況下，則用用加權平均數數作為平均收收賬天數。日銷售額的確確定：用未扣扣除現金折扣扣的年銷售額額除以一年的的天數得到。即即不考慮現金金折扣因素，如如果題目中明明確了賒銷現現銷比例，應應用賒銷額來來計算。 應收收賬款機會成成本的增加=新信用政策策應收賬款機機會成本原原信用政策應應收賬款機會會成本增加的收賬費用用和壞賬損失失增加的收賬費用用=40000-30000=10000（元）增加的壞賬損失失=90000-50000=40000（元）改變信用期增加加的的稅前損損益改變信用期間增增加的的稅前前損益大于0=增加加的收益-增增加的成本費費用大于0=20000-700

49、0-1000-4000=8000（元元）由于增加的收益益大于增加的的成本，故應應采用60天天信用期。上述信用期分析析的方法比較較簡略，可以以滿足一般制制定信用政策策的需要。如如有必要，也也可以進行更更細致的分析析，如進一步步考慮：銷售售增加引起存存貨增加而占占用的資金?！纠?-5】延延續(xù)【例7-4】數據，假假設上述300天信用期變變?yōu)?0天后后，因銷售量量增加，年平平均存貨水平平從90000件上升到220000件件，每件存貨貨按變動成本本4元計算，其其他情況不變變。 存貨貨占用資金應應計利息增加加 存貨占占用資金應計計利息=存貨貨平均余額資金成本存貨增加占用資資金的應計利利息=（200000-

50、99000）因為已經說了是“平均”所以沒有除以2415%=66600（因為已經說了是“平均”所以沒有除以2改變信用期間的的稅前損益=收益增加-成本費用增增加=200000-70000-10000-40000-66600=14400（元）因為仍然可以獲獲得稅前收益益，所以盡管管會增加平均均存貨，還是是應該采用660天的信用用期。應付賬款增加加導致的應計計利息減少（成成本的抵減項項） =應付賬賬款平均余額額增加資金成本P213【例77-6】沿用用上述信用期期決策的數據據，假設該公公司在放寬信信用期的同時時，為了吸引引顧客盡早付付款，提出了了0.8/330，N/660的現金折折扣條件，估估計會有一半

51、半的顧客（按按60天信用用期所能實現現的銷售量計計算）將享受受現金折扣優(yōu)優(yōu)惠平均收現期=30*50%+60*50%=45天。平均收現期=30*50%+60*50%=45天【解析】（1）增加的收收益。=增加的銷售收收入-增加的變動動成本 =1000000-80000=20000（元元）（2）增加的應應收賬款占用用資金的應計計利息。30天信用期應應計利息 =5000000/360030（4000000/5000000）15%=5000（元）提供現金折扣的的應計利息=（600000/360）*45*變動成本率80%*15%。書上方法麻煩=6000000 50%/336060（480000050%）/

52、 （600000050%） 15%+600000050%/336030（480000050%）/ （600000050%）15%=66000+33000=99000（元元）=（600000/360）*45*變動成本率80%*15%。書上方法麻煩增加的應收賬款款占用資金的的應計利息=9000-5000=4000（元元）（3）增加的收收賬費用和壞壞賬損失。增加的收賬費用用=40000-30000=10000（元）增加的壞賬費用用=90000-50000=40000（元）（4）估計現金金折扣成本的的變化。增加的現金折扣扣成本=新的的銷售水平新的現金折折扣率享受現金折折扣的顧客比比例舊的銷售水水平舊的

53、現金折折扣率享受現金折折扣的顧客比比例=60000000.8%50%-5500000000=24000（元）（5）提供現金金折扣后增加加的的稅前損損益增加的收益-增增加的成本費費用=20000-（40000+10000+40000+24000）=86000（元）由于可獲得稅前前收益，故應應當放寬信用用期，提供現現金折扣?！纠}20計計算題】B公公司是一家制制造類企業(yè)，產品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預計2011年賒銷收入凈額為1 000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產品的銷銷售量，B公公司擬將信用用條

54、件變更為為N/90。在在其他條件不不變的情況下下，預計20011年賒銷銷收入凈額為為1 1000萬元，壞賬賬損失為255萬元，收賬賬費用為155萬元。假定定等風險投資資最低報酬率率為10%，一一年按3600天計算，所所有客戶均于于信用期滿付付款。要求：（1）計算信用用條件改變后后B公司收益益的增加額。（2）計算信用用條件改變后后B公司應收收賬款成本增增加額。（3）為B公司司做出是否應應改變信用條條件的決策并并說明理由。（22011年）【答案】（1）增加收益益=增加的銷售收入-增加的變動成本=（11000-10000）（1-600%）=400（萬元）=增加的銷售收入-增加的變動成本（2）增加應計

55、計利息四個指標相乘后減=11100/36609060%10%-11000/33606060%10%=66.5（萬元元）四個指標相乘后減增加壞賬損失=25-200=5（萬元元）增加收賬費用=15-122=3（萬元元）信用條件改變后后B公司應收收賬款成本增增加額=6.5+5+33=14.55（萬元）（3）結論：應應改變信用條條件理由：改變信用用條件增加的的稅前損益=40-6.5-5-33=25.55（萬元） 五、應應收賬款的監(jiān)監(jiān)控（一）應收賬款款周轉天數應收賬款周轉天天數或平均收收賬期是衡量量應收賬款管管理狀況的一一種方法。應收賬款周轉天天數利用=360/(年銷售收入/平均應收賬款)=期末在外外應

56、收賬款/平均日銷售售額利用=360/(年銷售收入/平均應收賬款)應收賬款的逾期期天數=應收收賬款的周轉轉天數-應收收賬款信用期期【例7-7】某某企業(yè)20113年3月底底應收賬款余余額為2855000元，信信用條件為在在60天內按按全額付清貨貨款，過去三三個月的賒銷銷情況為：一月份：900000元二月份：1055000元三月份：1155000元【補充要求】（1）確定應收收賬款周轉天天數；（2）確定應收收賬款平均逾逾期天數。應收賬款天數的的計算：平均日銷售額=90000+105000+11500090=344應收賬款周轉天天數=應收賬款余額平均日銷售額=2850003444.44=82.7平均預期

57、天數的的計算：平均預期天數=應收賬款周周轉天數-平平均信用期天天數=82.74-600=22.774（天）（二）賬齡分析析表優(yōu)點：比應收賬賬款周轉天數數更能揭示應收收賬款變化趨趨勢，因為賬賬齡分析表給給出了應收賬賬款分布的模模式，而不僅僅僅是一個平平均數。假定信用期限為為30天，表表7-4的賬賬齡分析表反反映出30%的應收賬款款為逾期賬款款。（三）應收賬款款賬戶余額的的模式應收賬款余額的的模式反映一一定期間（如如一個月）的的賒銷額在發(fā)發(fā)生賒銷的當當月月末及隨隨后的各月仍仍未償還的百百分比。【教材例7-88】【補充條條件】某企業(yè)業(yè)1月份實現現銷售2500000元，企企業(yè)收款模式式為：（1）銷售的

58、當當月收回銷售售額的5%；（2）銷售后的的第一個月收收回銷售額的的40%；（3）銷售后的的第二個月收收回銷售額的的35%；（4）銷售后的的第三個月收收回銷售額的的20%?！狙a充要求】計計算1月份的的銷售在3月月末仍未收回回的應收賬款款【答案】計算未收回應收收賬款的另外外一個方法是是將銷售三個個月后未收回回銷售額的百百分比（200%）乘以銷銷售額（2550000元元），即：00.22500000=500000（元）【例7-9】下下面提供一個個應收賬款賬賬戶余額模式式的例子（表表7-6）。為為了簡便體現現，該例假設設沒有壞賬費費用，假定收收款模式如下下：（1）銷售的當當月收回銷售售額的5%；（2）

59、銷售后的的第一個月收收回銷售額的的40%；（3）銷售后的的第二個月收收回銷售額的的35%；（4）銷售后的的第三個月收收回銷售額的的20%；【補充要求】（1）3月末應應收賬款余額額合計；（2）預計4月月份現金流入入。【答案】（1）3月底未未收回應收賬賬款余額合計計為：50000+11650000+3800000=5995000（元元）（2）4月份現現金流入估計計=4月份銷銷售額的5%+3月份銷銷售額的400%+2月份份銷售額的335%+1月月份銷售額的的20%估計的4月份現現金流入=（55%5000000）+（440%4000000）+(335%3000000)+（220%250,0000）=3

60、3400000（元）（四）ABC分分析法【例題21單單選題】按照照ABC分析析法，作為催催款的重點對對象是（ ）。A.應收賬款逾逾期金額占應應收賬款逾期期金額總額的的比重大的客客戶B.應收賬款賬賬齡長的客戶戶C.應收賬款數數額占全部應應收賬款數額額比重大的客客戶D.應收賬款比比重小的客戶戶【答案】A【解析】應收賬賬款逾期金額額占應收賬款款逾期金額總總額的比重大大的客戶屬于于A類客戶，這這類客戶作為為催款的重點點對象。六、應收賬款日日常管理（一）調查客戶戶信用信用調查是指收收集和整理反反映客戶信用用狀況的有關關資料的工作作。（二）評估客戶戶信用企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價價，并對客戶戶信用進行