大宗商品行情何姍課件

1、大宗商品行情何姍橡膠本周丁二烯內(nèi)、外盤平穩(wěn)，且進(jìn)口盈虧為負(fù)，近期漲勢(shì)能否延續(xù)，關(guān)注后期下游合成膠情況。合成膠價(jià)格本周丁苯、順丁內(nèi)、外盤表現(xiàn)相悖，進(jìn)口虧損加大，將影響進(jìn)口量從而限制國內(nèi)合成膠跌幅。合成膠利潤(rùn)松香1502利潤(rùn)、順丁利潤(rùn)圍繞成本線，因合成膠報(bào)價(jià)下跌、原材料丁二烯價(jià)格堅(jiān)挺所致。保稅區(qū)庫存 天膠庫存高位增加，屢創(chuàng)新高，后期三大產(chǎn)膠國陸續(xù)恢復(fù)割膠，供應(yīng)壓力進(jìn)一步加大?；久婵偨Y(jié)利多：1.全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)暖。2.長(zhǎng)達(dá)三年的“特保案”于9月26日到期，美國沒有延長(zhǎng)期限，或讓中國后期的輪胎出口占據(jù)更多的市場(chǎng)份額。利空：1.歐洲局勢(shì)再次緊張，QE后期動(dòng)作存疑，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲。2.后期全球陸

2、續(xù)開割，后期供應(yīng)壓力加大。3.泰國農(nóng)業(yè)部取消橡膠收儲(chǔ)，對(duì)膠價(jià)護(hù)盤支撐減弱。4.據(jù)金凱訊1月31日調(diào)研，山東地區(qū)輪胎廠全鋼開工率下降4.1至58.4，半鋼回落0.8至80.6，開工率依舊低迷。5.下游消費(fèi)依舊疲弱，輪胎企業(yè)庫存高企，重卡銷量尤其清淡，保稅區(qū)庫存持續(xù)創(chuàng)新高。6.11月1日歐盟輪胎標(biāo)簽法生效，或限制中國出口歐盟輪胎份額。7.煙片進(jìn)口成本略低于滬膠近月水平 .棉花1.本年度收儲(chǔ)價(jià)204002.收儲(chǔ)即將結(jié)束，高等級(jí)棉花盡在國家之手，后期拋儲(chǔ)棉成為市場(chǎng)棉花供應(yīng)，那么19000的拋儲(chǔ)價(jià)或成為左右市場(chǎng)的主導(dǎo)價(jià)，19000的支撐力度如何，還需關(guān)注后期進(jìn)口配額政策；同時(shí)，倉單的稀缺導(dǎo)致的合約逼倉問

3、題持續(xù)存在，關(guān)注后期是否會(huì)調(diào)整交割細(xì)則及下年度收儲(chǔ)政策情況。倉單數(shù)據(jù)截止2013年3月1日，交易所倉單余283張，倉單稀少成為棉價(jià)居高不下的有力支撐。棉價(jià)關(guān)注點(diǎn)后期配額發(fā)放情況目前市場(chǎng)上傳聞的配額政策兩種：1.國家19000拋儲(chǔ)，紡織專場(chǎng)，后期配額發(fā)放以加工貿(mào)易配額為主，此種情況19000的拋儲(chǔ)價(jià)托市效果明顯，在19000一線附后介入多單并長(zhǎng)期持有風(fēng)險(xiǎn)較小。2.國家19000拋儲(chǔ)，紡織廠根據(jù)拍儲(chǔ)棉花數(shù)量按3：1比例拿配額（僅限于產(chǎn)能在5萬錠以上紗廠），此種情況下，紡織廠的原料成本約在18000，在產(chǎn)能過剩情況下，不支持紡織廠有較高利潤(rùn)，下游紗線價(jià)格會(huì)依據(jù)該價(jià)格定價(jià)，紗線有下行風(fēng)險(xiǎn)，理論上鄭棉應(yīng)

4、隨紡織原料成本向18000靠攏，但拋儲(chǔ)棉不能進(jìn)入期貨市場(chǎng)，會(huì)導(dǎo)致后期期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格脫軌，即使在金融投機(jī)因素下，鄭棉跌破19000，5萬錠以下紗廠或在期貨市場(chǎng)上接貨，倉單的稀少會(huì)使鄭棉較快收復(fù)19000一線，操作上在19000以下多單介入并長(zhǎng)期持有，風(fēng)險(xiǎn)亦是可控的。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1.關(guān)注后期配額發(fā)放情況 2.是否修改交割細(xì)則；后期拋儲(chǔ)價(jià)是否重新議定；下年度收儲(chǔ)價(jià)及植棉面積的炒作；拋儲(chǔ)中是否允許流通企業(yè)加入，從而使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)接軌，盤活期貨市場(chǎng)。PTA1.相關(guān)現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格建議下周展望：1.利空因素：（1）國內(nèi)外政策預(yù)期收緊，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好依然收緊。（2）PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游其跌。2、利多因素：

5、（1）國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是在穩(wěn)步復(fù)蘇。（2）相對(duì)上游原料，PTA期現(xiàn)貨偏低。（3）下游聚酯行業(yè)利潤(rùn)狀況有改善。3、結(jié)論:（1）從技術(shù)分析的角度看，TA正處于下跌途中，但82008300區(qū)間有支撐。（2）實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，但政策預(yù)期收緊，行情驅(qū)動(dòng)因素矛盾。操作建議：技術(shù)上轉(zhuǎn)弱，但面臨82008300支撐，暫觀望。L玻璃 春節(jié)之后，雖然國外原油價(jià)格下跌，但國內(nèi)能源價(jià)格變化不大，玻璃的上游燃料端變化不大，卓創(chuàng)資訊各能源指數(shù)保持穩(wěn)定。國內(nèi)純堿市場(chǎng)近期走勢(shì)平穩(wěn)，廠家出貨價(jià)格多維持在前期水平。下游浮法玻璃市場(chǎng)有所回升，但多數(shù)生產(chǎn)商仍處于虧損狀態(tài)，對(duì)原料壓價(jià)力度不減，但后期下行空間亦有限。之前節(jié)后現(xiàn)貨商普遍看好現(xiàn)

6、貨價(jià)格走勢(shì)，現(xiàn)在得到驗(yàn)證，但未來價(jià)格是否繼續(xù)上漲，尚需觀察。 截止2月20 日，統(tǒng)計(jì)的國內(nèi)286 條玻璃生產(chǎn)線庫存量為2886萬重箱，較1月10日的2826萬重箱增加60萬重箱。從歷史上看，浮法玻璃庫存處于高位，現(xiàn)貨價(jià)格也處于較低水平，庫存不降，現(xiàn)貨價(jià)格很難上升。成本支撐VS需求疲弱技術(shù)分析上周股指及工業(yè)品下跌影響，玻璃期價(jià)自高位下落；本周股指企穩(wěn)回升，工業(yè)品大部繼續(xù)下挫，玻璃區(qū)間震蕩。由于股指走勢(shì)與玻璃期價(jià)相關(guān)度較高，下周兩會(huì)開幕，重點(diǎn)關(guān)注股指表現(xiàn)對(duì)玻璃期價(jià)的提振，暫不建議持有趨勢(shì)頭寸。 基本面情況 1.產(chǎn)量上，國際糖業(yè)組織(ISO)季度報(bào)告稱，201213年全球糖供應(yīng)過剩8526萬噸，高于2011/12年的6479萬噸。 這一預(yù)估令市場(chǎng)承壓。國際糖業(yè)組織認(rèn)為全球糖市供需面較去年變化不大，仍處于供給過剩局面。 2.收儲(chǔ)上，2012年12月24日，發(fā)改委和商務(wù)部發(fā)布2012/13年度國家第一批臨時(shí)收儲(chǔ)國產(chǎn)糖計(jì)劃的通知，決定本年度國家臨時(shí)收儲(chǔ)食糖300萬噸。按照分期分批的原則，國家第一批收儲(chǔ)數(shù)量先按150萬噸安排，收儲(chǔ)均價(jià)6100元/噸，全部成交，。有消息稱今年5月會(huì)重啟150萬噸收儲(chǔ)。 3.進(jìn)口糖盈利擴(kuò)大