上海財經(jīng)大學財務管理課件-財務報表分析

1、財務管理理-財務報表表分析楔子2XXXX年4月30日，A公司宣布布，與去去年同期期相比利利潤下降降10%，然而股股票價格格卻上漲漲了15%。分析師認認為：A公司的利利潤下降降，主要要是為新新技術(shù)投投入了大大量的研研發(fā)費用用所致。提示：財務報告告的信息息非常豐豐富。財務報告告中的數(shù)數(shù)字很重重要，幫幫助理解解數(shù)字的的信息也也很重要要！分析人員員使用報報告中的的歷史信信息，關(guān)關(guān)心的卻卻是公司司的未來來業(yè)績！財務報告告分析財務報表表分析的的目標公司基本本目標：生存與與發(fā)展公司財務務目標：股東價價值最大大化財務報表表分析：分析公公司的經(jīng)經(jīng)營活動動能否實實現(xiàn)公司司目標財務報告告分析經(jīng)濟環(huán)境境與競爭爭環(huán)境分

2、分析數(shù)據(jù)來源源財務分析析的基本本結(jié)構(gòu)投資決策策籌資決策策日常經(jīng)營營決策整 體結(jié)結(jié)果果價價值值創(chuàng)創(chuàng) 造財務報告告分析1.財務報表表概述會計：隨著經(jīng)濟濟業(yè)務復復雜性的的增加，實物資資產(chǎn)逐漸漸以數(shù)字字的形式式向外報報告。財務報表表：1.財務報表表是財務務會計程程序最后后要提出出的企業(yè)業(yè)財務狀狀況和經(jīng)經(jīng)營成果果。2.財務報表表主要包包括：資資產(chǎn)負債債表、損損益表和和現(xiàn)金流流量表。3.財務報表表按范圍圍分為個個別報表表和合并并報表，按時間間分為月月報、季季報和年年報。財務報告告分析財務報表表的編制制目的及及其要求求為投資決決策、信信貸決策策提供有有用信息息為預測現(xiàn)現(xiàn)金流量量提供有有用的信信息及時、準準確

3、地反反映企業(yè)業(yè)資源、對資源源的請求求權(quán)及兩兩者變動動情況的的信息財務報告告分析1.1資產(chǎn)負債債表意義：資產(chǎn)負債債表又稱稱財務狀狀況表，用于表表述一個個企業(yè)某某一時點點上的財財務狀況況，它是是一種靜靜態(tài)報表表。編制依據(jù)據(jù)：總資資產(chǎn)=總負債+所有者權(quán)權(quán)益功能：評估企業(yè)業(yè)資產(chǎn)(大部分)歷史成本本信息；評估企業(yè)業(yè)資產(chǎn)流動性；反映企業(yè)業(yè)資金來源源；評估企業(yè)業(yè)的財務務風險；評估企業(yè)業(yè)的獲利利能力；評估企業(yè)業(yè)的凈資資產(chǎn)期間間變動。財務報告告分析了解資產(chǎn)產(chǎn)負債表表編排格式式的內(nèi)涵涵：右邊是資資金的來來源，左左邊是資資金的使使用狀況況。資產(chǎn)按照照流動性性排列，索取權(quán)權(quán)按照支支付強度度排列。報表要素素：資產(chǎn)，指指

4、企業(yè)因因過去的的交易或或事項所所取得或或控制、并且預預計能提提供未來來經(jīng)濟效效益的經(jīng)經(jīng)濟資源源。負債和所所有者權(quán)權(quán)益：義義務和求求償權(quán)，權(quán)益包包括實收收資本、資本公公積、盈盈余公積積和未分分配利潤潤，利潤潤計入權(quán)權(quán)益。財務報告告分析資產(chǎn)負債債表提供供的主要要信息資產(chǎn)流動動性：流流動比率率、凈營營運資本本資金來源源的結(jié)構(gòu)構(gòu)：資產(chǎn)產(chǎn)負債率率公司資產(chǎn)產(chǎn)的大部部分歷史史成本信信息：賬賬面價值值體現(xiàn)了了較多的的歷史成成本價值值，部分分的市場場價值（可供出出售的金金融性資資產(chǎn)、采采用公允允價值計計量的投投資性房房產(chǎn)、金金融性資資產(chǎn)）財務報告告分析1.2損益表意義：是是反映企企業(yè)在一一定會計計期間經(jīng)經(jīng)營成果

5、果的財務務報表，是動態(tài)態(tài)性財務務報表。格式：將將經(jīng)營成成果分層層報告，從產(chǎn)品品銷售收收入到本本期凈利利潤，中中間一般般包括主主營業(yè)務務利潤（新準則則實施以以前）、營業(yè)利利潤、利利潤總額額和凈利利潤等四四個部分分。要素:收入-費用=利潤收入：銷銷售商品品、提供供勞務或或者轉(zhuǎn)讓讓資產(chǎn)等等經(jīng)營業(yè)業(yè)務中實實現(xiàn)的經(jīng)經(jīng)濟利益益流入。費用：為為獲取收收入的經(jīng)經(jīng)營活動動而發(fā)生生的經(jīng)濟濟利益的的流出。(費用中包包含非現(xiàn)現(xiàn)金項目目，如折折舊、按按成本+期間費用用區(qū)分)利潤：企企業(yè)在會會計期間間內(nèi)的凈凈經(jīng)濟利利益流入入。財務報告告分析1.3現(xiàn)金流量量表意義：以現(xiàn)金流流入與現(xiàn)現(xiàn)金流出出為基礎(chǔ)礎(chǔ)，匯總總說明企企業(yè)在特特

6、定期間間內(nèi)營業(yè)業(yè)、投資資及籌資資活動有有關(guān)信息息的報表表。從實實際收支支的角度度刻畫了了公司經(jīng)經(jīng)營業(yè)績績。要素：A.經(jīng)營活動動：直接接進行產(chǎn)產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)、商品品銷售或或勞務提提供的活活動。B.投資活動動：購買買勞動資資料的活活動以及及為了獲獲取高額額利息或或股利收收入，或或由于其其他目的的，而將將企業(yè)的的資金投投入到其其他主體體的行為為。C.籌資活動動：企業(yè)業(yè)在經(jīng)營營過程中中發(fā)生的的、與資資金籌集集有關(guān)的的活動。財務報告告分析現(xiàn)金流量量表的編編制方法法直接法：對于營營業(yè)活動動中所產(chǎn)產(chǎn)生的各各項現(xiàn)金金流入和和現(xiàn)金流出直直接列示示，來反反映現(xiàn)金金流量的的編制方方法，即直接將將損益表表中與營營業(yè)活動動

7、有關(guān)的的各項目目由權(quán)責發(fā)生生制為基基礎(chǔ)轉(zhuǎn)換換成收付付實現(xiàn)制制為基礎(chǔ)礎(chǔ)。間接法：以利潤潤表中的的利潤總總額為計計算起點點，調(diào)整整當期不影響響營業(yè)活活動現(xiàn)金金流量的的收入、費用、利得與損失失項目以以及與營營業(yè)有關(guān)關(guān)的流動動資產(chǎn)及及流動負債項項目，以以計算當當期由營營業(yè)活動動所產(chǎn)生生的凈現(xiàn)金流流量。財務報告告分析會計利潤潤和現(xiàn)金金流量差差異考察察分析人員員重視現(xiàn)現(xiàn)金流商譽攤銷銷和虧損損折舊財務報告告分析會計利潤潤信息含含量豐富富配比原則則收入和費費用的因因果關(guān)系系：費用用是為了了獲取經(jīng)經(jīng)濟利益益而發(fā)生生的支出出，是收收入的因因。根據(jù)會計計等式“收入-費用=利潤”，收入和和費用必必須按照照一致的的期間

8、和和規(guī)則予予以確認認，等式式才有意意義，即即所謂的的配比。企業(yè)的日日常經(jīng)營營中可能能碰到的的情況：1.本期內(nèi)收收到(支出)本期應當當獲取的的收入(費用)2.本期內(nèi)收收到(支出)非本期應應當獲取取的收入入(費用)3.本期內(nèi)未未收到(支出)本期應當當獲取的的收入(費用)財務報告告分析現(xiàn)金制和應計制本期內(nèi)收到(支出)本期應當獲取的收入(費用)本期內(nèi)收到(支出)非本期應當獲取的收入(費用)本期內(nèi)未收到(支出)本期應當獲取的收入(費用)應計制：收入的確認按交易的實質(zhì)發(fā)生，而非款項到達費用的確認按款項的支付確認，而非交易的實質(zhì)財務報告告分析應計制和現(xiàn)金制的比較購買資產(chǎn)，大量現(xiàn)金支出處理資產(chǎn)，大量現(xiàn)金流入時

9、間經(jīng)營成果果僅是凈值和市價的差異確認利潤僅將資產(chǎn)每期的損耗計入費用應計制下下盈利不不像現(xiàn)金金流量那那樣容易易受諸如如資產(chǎn)取取得和處處理等因因素的影影響而波波動起伏伏，是決決策有用用的現(xiàn)金制無無需進行行賬項調(diào)調(diào)整，但但由于無無法配比比，得出出的現(xiàn)金金流量未未反映企企業(yè)的經(jīng)經(jīng)營成果果財務報告告分析資產(chǎn)負債債表資產(chǎn)負債與權(quán)權(quán)益流動資產(chǎn)產(chǎn)固定資產(chǎn)產(chǎn)其他資產(chǎn)產(chǎn)資產(chǎn)總額額短期負債債長期負債債股東權(quán)益益負債與股股東權(quán)益銷售收入入銷售成本本銷售毛利利經(jīng)營費用用營業(yè)利潤潤所得稅利潤凈額額損益表現(xiàn)金流量量表投資活動動現(xiàn)金流量量經(jīng)營活動動現(xiàn)金流量量籌資活動動現(xiàn)金流量量財務報告告分析報表分析析的類型型比率分析析A.資

10、產(chǎn)負債債表比率率、損益益表比率率和現(xiàn)金金流量表表比率B.流動性比比率、資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)比率、債務負負擔比率率、盈利利能力和和發(fā)展前前景比率率共同比分分析和趨趨勢分析析共同比分分析和趨趨勢分析析財務報告告分析4.1流動性比比率流動比率率速動比率率財務報告告分析流動比率率流動比率率=流動資產(chǎn)產(chǎn)/流動負債債短期內(nèi)有有償付可可能的負負債擁有有多少可可以迅速速變現(xiàn)的的資產(chǎn)保保障。美國的銀銀行曾經(jīng)經(jīng)以2作為流動動比率的的安底線線。不同行業(yè)業(yè)的公司司未必要要追求單單一的安安全指標標，低流流動比率率在嚴格格的信用用管理下下不會導導致償付付危機。分析公司司的流動動比率必必須結(jié)合合公司的的具體情情況，如如銷貨和和收款

11、制制度等等等。財務報告告分析酸性測驗驗：速動動比率速動比率率=速動資產(chǎn)產(chǎn)/流動負債債=（流動資資產(chǎn)-存貨）/流動負債債存貨的變變現(xiàn)能力力比較差差，并且且容易貶貶值，大大量的存存貨可能能會高估估公司的的償債能能力。結(jié)合流動動比率和和速動比比率能夠夠得到更更好的分分析效果果。精確的速速凍資產(chǎn)產(chǎn)=流動資產(chǎn)產(chǎn)-存貨-待攤費用用-預付賬款款-無法收回回的壞賬賬-待處理流流動資產(chǎn)產(chǎn)損失=現(xiàn)金+銀行存款款+短期投資資+應收賬款款+應收票據(jù)據(jù)財務報告告分析4.2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)比率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率應收賬款款周轉(zhuǎn)率率財務報告告分析A.總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率=銷售收入入總額/總資產(chǎn)平平

12、均余額額反映公司司運用全全部資產(chǎn)產(chǎn)創(chuàng)造收收入的效效率?？梢越Y(jié)合合銷售利利潤率進進行分析析“薄利多多銷”就就是充分分利用資資產(chǎn)周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)效率思思想的實實踐。財務報告告分析B.固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入/固定資產(chǎn)產(chǎn)平均凈凈額固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)天天數(shù)=計算期天天數(shù)/固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率分析企業(yè)業(yè)對廠房房、設(shè)備備等固定定資產(chǎn)的的利用效效率固定資產(chǎn)產(chǎn)的價值值采用歷歷史成本本記賬，隨著時時間的流流逝，通通貨膨脹脹和技術(shù)術(shù)進步使使得固定定資產(chǎn)的的實際價價值已經(jīng)經(jīng)遠遠低低于賬面面價值。采用公公允價值值計量或或資產(chǎn)減減值系統(tǒng)統(tǒng)可以削削弱固定定資產(chǎn)的的高估問問題財務報告告分析C.存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)

13、率=銷貨成本本或者銷銷售收入入/平均庫存存。評價企業(yè)業(yè)存貨通通過銷售售實現(xiàn)周周轉(zhuǎn)的速速度、存存貨的利利用效率率以及存存貨管理理績效。該比率的的起源是是游商的的年度出出行次數(shù)數(shù)。比較低的的存貨周周轉(zhuǎn)比率率暗示比比較高的的存貨持持有量，這會影影響到流流動比率率的分析析。存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率并非非越高越越好，因因為此時時采購批批量小，采購次次數(shù)和成成本高財務報告告分析存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)比率的的進一步步分析原材料存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=本期原材材料消耗耗總額/本期原材材料平均均余額在產(chǎn)品存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=本期完工工成品總總成本/在產(chǎn)品成成本平均均余額產(chǎn)成品存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率=本期銷售售產(chǎn)品總總成本/產(chǎn)成品成成本平均均余額財務報告告

14、分析舉例A公司B公司C公司行業(yè)平均收入/存貨20.5516.2913.7216.67成本/存貨13.2510.759.0510.53財務報告告分析分析由上表可可見，A公司的存存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率要比比B公司、C公司和行行業(yè)平均均水平都都要高。在解釋這這項顯著著差異時時，分析析者需要要考慮的的因素包包括：（1）A公司的存存貨管理理政策恰恰當（2）產(chǎn)品生生產(chǎn)周期期比較短短，所需需要的在在產(chǎn)品存存貨比較較少（3）A公司的存存貨計價價方式與與其他公公司不同同財務報告告分析D.應收賬款款周轉(zhuǎn)率率和收款款期應收賬款款周轉(zhuǎn)率率=銷售收入入/平均應收收賬款總總額；評評價某特特定期間間內(nèi)企業(yè)業(yè)收回賒賒銷款項項的速度度和

15、效率率。應收賬款款平均收收賬期=3600/應收賬款款周轉(zhuǎn)率率=平均應收收款項總總額/（銷售收收入3600）測驗企業(yè)業(yè)收回賬賬款期間間的長短短。應收賬款款的周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率反映映了客戶戶的付款款能力，賒銷能能夠擴大大銷售量量，但存存在付款款風險。財務報告告分析賬齡和周周轉(zhuǎn)天數(shù)數(shù)賬齡98年末%99年末%變化率30天以下777080893085+5%30-60天146015126012-3%60-90天49053203-2%合計972010010510100財務報告告分析分析根據(jù)上表表所顯示示的情況況，公司司的應收收帳款出出現(xiàn)了比比較有利利的趨勢勢在99年末，30天以內(nèi)組組應收帳帳款增加加了5%，而其他他兩

16、個組組的百分分比都有有所下降降表明公司司的應收收帳款周周轉(zhuǎn)時間間在減少少，公司司資金周周轉(zhuǎn)效率率得到了了提高財務報告告分析應收賬款款周轉(zhuǎn)率率的局限限不適用于于具有季季節(jié)性經(jīng)經(jīng)營特點點的公司司。消除賒銷銷與現(xiàn)銷銷對應收收帳款周周轉(zhuǎn)指標標的影響響。如果果無法確確定賒銷銷與現(xiàn)銷銷在銷售售收入中中的比例例，則需需要結(jié)合合公司行行業(yè)特點點進行分分析。在混合銷銷售的情情況下，賒銷與與現(xiàn)銷通通常保持持比較穩(wěn)穩(wěn)定的比比例，運運用上述述指標就就會高估估公司的的資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)效率率財務報告告分析E.營業(yè)周期期指標營業(yè)周期期指資金金從購買買原材料料到收回回現(xiàn)金的的時間營業(yè)周期期=存貨周期期+應收賬款款周期存貨現(xiàn)金帳款

17、應收現(xiàn)金存貨周轉(zhuǎn)期應收帳款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期營業(yè)周期財務報告告分析4.3償債能力力指標資產(chǎn)負債債率利息保障障倍數(shù)本息保障障倍數(shù)財務報告告分析A.資產(chǎn)負債債率資產(chǎn)負債債率=負債總額額/資產(chǎn)總額額反映企業(yè)業(yè)資產(chǎn)總總額中有有多少人人是由債債權(quán)人提提供的。資產(chǎn)負債債率是財財務管理理中非常常重要的的比率，反應了了財務杠杠桿和財財務危機機成本。財務杠桿桿收益指指隨著該該比率的的提升，公司獲獲得的免免稅利息息也在增增加，此此外，如如果資產(chǎn)產(chǎn)收益率率超過利利息率，就可以以給股東東帶來額額外的財財富。財務危機機成本指指負債的的提升使使得公司司陷入償償付危機機的概率率。資產(chǎn)負債債率也體體現(xiàn)了公公司的股股權(quán)融資資潛力

18、。兩個衍生生比率：負債權(quán)權(quán)益比率率=負債/權(quán)益，權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益。財務報告告分析局限性負債、權(quán)權(quán)益中應應該包含含的項目目難以精精確確定定。例如如：優(yōu)先先股、可可轉(zhuǎn)換債債券等。長期負債債是根據(jù)據(jù)帳面價價值還是是市場價價值？沒有重視視償還長長期負債債所需的的現(xiàn)金（資金）流量。財務報告告分析B.利息保障障倍數(shù)利息保障障倍數(shù)=（稅前利利潤+利息費用用）/利息費用用反映企業(yè)業(yè)經(jīng)營所所得支付付債務利利息的能能力。類似的比比率有固固定負擔擔比率息稅費前前利潤/（利息費費用+租賃費用用+債務本金金）財務報告告分析C.本息保障障倍數(shù)本息保障障倍數(shù)=息稅前利利潤/利息費用用+債務本金金/(1-所得稅稅稅率

19、)依次類推推，分母母可以改改成：利利息費用用+固定費用用/(1-所得稅稅稅率)財務報告告分析4.4盈利能力力比率銷售毛利利率=主營業(yè)務務利潤/主營業(yè)務務收入反映企業(yè)業(yè)銷售成成本與銷銷售收入入凈額的的比例關(guān)關(guān)系銷售凈利利率=凈利潤/主營業(yè)務務收入評價企業(yè)業(yè)通過銷銷售賺取取利潤的的能力。成本費用用凈利率率=凈利潤/成本費用用總額評價企業(yè)業(yè)經(jīng)營管管理控制制成本費費用的能能力。上述比率率從損益益表獲得得。財務報告告分析資產(chǎn)回報報率總資產(chǎn)回回報率=凈利潤（經(jīng)營活活動現(xiàn)金金凈流量量）/資產(chǎn)總額額評價公司司綜合的的盈利能能力。凈資產(chǎn)回回報率=凈利潤（經(jīng)營活活動現(xiàn)金金凈流量量）/所有者權(quán)權(quán)益評價公司司為股東東

20、創(chuàng)造財財富的能能力。EPS=凈利潤（經(jīng)營活活動現(xiàn)金金凈流量量）/平均流通通股股數(shù)數(shù)。影響上述述指標的的因素包包括：銷銷售獲利利能力，對債務務的使用用程度。國際會計計準則的的差異對對該指標標影響較較大，比比如有些些國家按按照公允允價值計計量凈資資產(chǎn)。上述兩個個指標被被廣泛運運用于中中國證券券市場的的監(jiān)管過過程。財務報告告分析4.5市場指標標市盈率=每股市價價/每股凈利利潤投資者愿愿意為每每一元的的收益支支付的價價格，和和公司的的發(fā)展前前景正相相關(guān)。市凈率=每股市價價/每股凈資資產(chǎn)的賬賬面價值值權(quán)益收益益率是影影響該指指標的主主要原因因，權(quán)益益收益率率過低會會導致該該指標小小于1。通貨膨脹脹率、商

21、商譽和公公司的成成功經(jīng)營營都會使使得該指指標超過過1。托賓Q：負債和和權(quán)益市市價之和和/總資產(chǎn)重重置價值值。財務報告告分析4.6杜邦財務務分析最先由美美國杜邦邦公司所所采用。是一種指指標體系系的分解解，通過過建立指指標之間間的內(nèi)在在關(guān)系，從而將將企業(yè)的的經(jīng)營活活動與最最終的財財務成果果有機地地聯(lián)系起起來。同時注重重企業(yè)的的盈利能能力、長長期償債債能力和和周轉(zhuǎn)效效率。1:權(quán)益凈利利率=資產(chǎn)凈利利率*權(quán)權(quán)益乘數(shù)數(shù)2:資產(chǎn)凈利利率=銷售凈利利率*總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率1+2:權(quán)益凈利利率=銷售凈利利率*總總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘乘數(shù)財務報告告分析凈資產(chǎn)收收益率總資產(chǎn)收收益率權(quán)益乘數(shù)數(shù)銷售利潤潤率總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)

22、率成本收入資產(chǎn)權(quán)益結(jié)構(gòu)構(gòu)產(chǎn)品供應應勞動市場場必要成本本定價策略略競爭狀況況流動資產(chǎn)產(chǎn)固定資產(chǎn)產(chǎn)存貨管理理應收帳款款資本預算算項目管理理股利政策策長期負債債舉例公司營業(yè)利潤率資本周轉(zhuǎn)率投入資本回報率財務杠桿乘數(shù)稅前權(quán)益回報率稅收影響權(quán)益回報率Coca-Cola26%1.7044%1.8280%0.6955%Merck30%0.9027%1.2634%0.7024%Wal-Mart5.6%3.2418%1.6730%0.6319%Ford12%0.657.8%3.0824%0.6215%Banc24%0.348.2%2.8023%0.6615%財務報告告分析可口可樂樂通過強勁勁的著名名品牌和和高超

23、的的營銷策策略活動動，取得得了最強強的營業(yè)業(yè)獲利能能力（ROICC為44%），是由由于較優(yōu)優(yōu)的營業(yè)業(yè)利潤率率（26%）和資本本周轉(zhuǎn)率率（1.700次），同同時公司司以1.822的高額財財務杠桿桿乘數(shù)增增強了營營業(yè)獲利利能力，使得稅稅前ROE為最高的的80%。財務報告告分析莫克（Mercck）制藥企企業(yè)在5家企業(yè)中中營業(yè)利利潤率最最高（30%），這可可能與它它高價出出售專有有產(chǎn)品有有關(guān)。但但它比可可口可樂樂的資本本投入得得多，所所以資本本周轉(zhuǎn)率率明顯偏偏低，僅僅為0.9次。另外外因為面面臨的經(jīng)經(jīng)營風險險遠遠高高于可口口可樂公公司（研研發(fā)投資資中相當當一部分分并不能能成功地地開發(fā)出出某種藥藥品），

24、因此它它的財務務杠桿乘乘數(shù)也更更保守一一些，僅僅為1.266。它的稅稅前ROE只有34%，還不及及可口可可樂公司司的一半半。財務報告告分析沃爾瑪因為它的的競爭主主要集中中于價格格，所以以營業(yè)利利潤率最最低（5.6%）。但這這種低毛毛利可以以其極高高的資本本周轉(zhuǎn)率率彌補，公司資資產(chǎn)的一一半都是是周轉(zhuǎn)速速度極快快的商品品存貨。公司最最終獲得得了第三三的營業(yè)業(yè)獲利能能力18%，再加上上1.677的財務杠杠桿乘數(shù)數(shù)，其稅稅前ROE為30%。財務報告告分析福特（Fordd）汽車公公司由于價格格競爭和和僅為0.655的資本周周轉(zhuǎn)率（典型的的資本密密集型企企業(yè)），公司的的營業(yè)利利潤率相相對較低低（12%）。

25、在5家企業(yè)中中它的營營業(yè)獲利利能力最最低（7.8%），但財財務杠桿桿乘數(shù)最最高（3.088），所以以綜合作作用結(jié)果果使得公公司的稅稅前ROE為24%。換言之之，福特特公司可可通過高高于一般般行業(yè)水水平的負負債比率率來抵補補其營業(yè)業(yè)獲利能能力低的的不足。財務報告告分析Bancc Onne銀行它的營業(yè)業(yè)毛利對對于銀行行而言是是較高的的，但資資本周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率很低低，因為為銀行就就象典型型的工業(yè)業(yè)企業(yè)一一樣，以以其大量量的投入入（幾乎乎都是為為客戶提提供的貸貸款）來來賺取回回報。綜綜合作用用的結(jié)果果使得營營業(yè)獲利利指數(shù)僅僅為8.2%。這樣低低的營業(yè)業(yè)獲利指指數(shù)還能能保證稅稅前ROE達到23%，是因為為銀行

26、存存款使其其財務杠杠桿乘數(shù)數(shù)高達2.800的緣故。財務報告告分析縱向比率率-趨勢分析析趨勢分析析，主要要是通過過比較企企業(yè)連續(xù)續(xù)幾期的的財務報報表或財財務比率率，了解解企業(yè)財財務狀況況變化的的趨勢，借以預預測企業(yè)業(yè)未來的的財務狀狀況。進行趨勢勢分析一一般應用用比較財財務報表表、比較較百分比比報表，比較財財務比率率，圖解解法等方方法。趨勢分析析可以通通過對過過去的研研究與觀觀察，顯顯示企業(yè)業(yè)未來的的發(fā)展趨趨勢。某期趨勢勢百分比比=當期金額額基期金額額1000%財務報告告分析趨勢報表表A公司19911992199319941995銷售收入100116.7133.8152.4168.5銷售成本100

27、117.1138.3171.8202.0管理費用100110.3109.0116.6127.8B公司銷售收入100108.5123.0153.0173.6銷售成本100110.0132.9183.0203.9管理費用10099.9104.598.7116.6C公司銷售收入100107.7113.8134.4159.7銷售成本100107.9120.4157.6194.1管理費用100105.7113.4126.7138.1財務報告告分析分析A公司的銷銷售成本本在1991119995期間內(nèi)的的增加率率高于銷銷售收入入。分析銷售售收入增增加的原原因，可可以計算算（1）銷售量量、（2）銷售價價格同期

28、期變化的的趨勢百百分比。分析銷售售成本增增加的原原因，可可以考慮慮產(chǎn)品原原料價格格變化趨趨勢、存存貨計價價方法變變更。財務報告告分析橫向比率率：標桿桿管理將一家公公司的相相關(guān)比率率和同行行業(yè)的其其他公司司進行比比較?？梢赃x擇擇行業(yè)平平均或者者行業(yè)領(lǐng)領(lǐng)先的水水平作為為i標桿。財務報告告分析財務分析析可能存存在的問問題難以滿足足各類報報表使用用者的特特殊需要要在物價變變動情況況下，會會計報表表資料通通常與分分析時的的實際情情況不一一致缺乏統(tǒng)一一的分析析依據(jù)不能全面面地反映映企業(yè)一一些對企企業(yè)產(chǎn)生生重大影影響的非非貨幣信信息企業(yè)的財財務分析析方法中中提供了了諸多的的人為修修飾便利利財務報告告分析小案例：KrisspyKremmeDougghnuuts案例來源源：金融案例例研究（第5版），清清華大學學出版社社，RobeertF.BBrunnerPp833-1000財務報告告分析著名的美美食公司司始于19377于198