吉利購并沃爾沃價(jià)值分析

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)專心-專注-專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上專心-專注-專業(yè)吉利購并沃爾沃價(jià)值分析姓名: 班級(jí): 學(xué)號(hào): 內(nèi)容摘要：去年大熱的“吉利收購沃爾沃”案，在業(yè)界引起軒然大波，這是一項(xiàng)具有戰(zhàn)略性的海外收購，還是一場資本盲目擴(kuò)張的鬧?。课譅栁钟兄鯓拥臍v史和背景，吉利集團(tuán)是怎樣一步一步擴(kuò)張自己的資本使自己有實(shí)力收購這個(gè)高檔汽車品牌的？收購沃爾沃后吉利汽車能夠從中得到什么？關(guān)鍵詞：跨國收購 資本擴(kuò)張一、公司背景浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，建于1986年，由民營企業(yè)界李書福創(chuàng)辦，經(jīng)過十八年的建設(shè)和發(fā)展，在、高等教育、裝潢材

2、料制造、旅游和房地產(chǎn)等方面都取得了輝煌業(yè)績，資產(chǎn)總額已經(jīng)超過200 億元；特別是1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來，憑借靈活的經(jīng)營機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，資產(chǎn)總值超過140億元。連續(xù)六年進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng), 連續(xù)四年進(jìn)入中國汽車行業(yè)十強(qiáng)，被評(píng)為首批國家“創(chuàng)新型企業(yè)”和首批“國家汽車整車出口基地企業(yè)”，是“中國汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快、成長最好”的企業(yè) 。集團(tuán)總部設(shè)在杭州，在浙江臨海、寧波、路橋和上海、蘭州、湘潭建有六個(gè)汽車整車和動(dòng)力總成制造基地，擁有年產(chǎn)30萬輛整車、30萬臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)、變速器的生產(chǎn)能力。集團(tuán)現(xiàn)有吉利自由艦、吉利金剛、吉利遠(yuǎn)景、吉利熊貓、上海華普、中國龍等八大系列30多

3、個(gè)品種整車產(chǎn)品；擁有1.0L-1.8L八大系列發(fā)動(dòng)機(jī)及八大系列手動(dòng)與自動(dòng)變速器。上述產(chǎn)品全部通過國家的3C認(rèn)證，并達(dá)到歐排放標(biāo)準(zhǔn)，部分產(chǎn)品達(dá)到歐標(biāo)準(zhǔn)，吉利擁有上述產(chǎn)品的完全知識(shí)產(chǎn)權(quán)。集團(tuán)已在國內(nèi)建立了完善的營銷網(wǎng)絡(luò)，擁有近500個(gè)4S店和近600家服務(wù)站；投資近千萬元建立了國內(nèi)一流的呼叫中心，為用戶提供24小時(shí)全天候快捷服務(wù)；率先在國內(nèi)汽車行業(yè)實(shí)施了ERP管理系統(tǒng)和售后服務(wù)信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了用戶需求的快速反應(yīng)和市場信息快速處理。吉利汽車?yán)塾?jì)社會(huì)保有量已經(jīng)超過120萬輛，吉利商標(biāo)被認(rèn)定為中國馳名商標(biāo)。集團(tuán)已在海外建有近300個(gè)銷售服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在烏克蘭、俄羅斯和印度尼西亞等國家設(shè)廠進(jìn)行SKD/CKD組

4、裝生產(chǎn)和銷售，累計(jì)實(shí)現(xiàn)海外銷售十幾萬輛，位居中國轎車出口前列。 創(chuàng)始于1927年的沃爾沃公司原是一家來自歐洲的瑞典公司，迄今已經(jīng)有80余年的歷史了，比新中國的歷史還要長。所以這個(gè)公司所推出的轎車也頗具北歐人的特點(diǎn)，低調(diào)華麗、富有棱角，在中國并不像奔馳、寶馬這樣為人所熟知，以“低調(diào)有品位的好車”著稱，中國人買它的原因大多是“安全舒適，性能好”。值得一提的是，沃爾沃公司有一個(gè)位于瑞典哥德堡的卡爾瑪廠，在這個(gè)工廠內(nèi)部，流水線呈三葉草狀布局，沿途分25個(gè)工作站進(jìn)行汽車裝配，這個(gè)工廠的特點(diǎn)是10到25人負(fù)責(zé)一個(gè)工區(qū)，只要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)把規(guī)定的汽車從一個(gè)緩沖區(qū)送到另一個(gè)緩沖區(qū)，其他工作大家可以自作主張。這樣

5、半自由半流水線似的生產(chǎn)方式可以說是繼流水線生產(chǎn)方式之后的又一重大變革，極其有效地提高了生產(chǎn)效率，受到世界產(chǎn)業(yè)界的極大關(guān)注?？磥碓疚譅栁衷谧约簢业奈幕卤还芾淼煤芎谩?979年沃爾沃公司把轎車制造這部分獨(dú)立，命名為沃爾沃汽車公司。1947年上市，同年出口到美國。1999年，在福特公司的擴(kuò)張戰(zhàn)略計(jì)劃下，沃爾沃和馬自達(dá)、陸虎一樣，成為了福特旗下的產(chǎn)品，以64.5億美元成交。而如今，陸虎賣給了印度塔塔汽車集團(tuán)，沃爾沃則賣給了中國的吉利集團(tuán)，這多少透露出了世界汽車制造業(yè)重心向發(fā)展中國家偏移的趨勢。沃爾沃的價(jià)值從近期來看價(jià)值是可觀的。一個(gè)因?yàn)槭窃诮?jīng)濟(jì)危機(jī)中間，危機(jī)中買東西肯定相對(duì)來說資產(chǎn)要低估一點(diǎn)。另

6、外從的品牌、已有的供應(yīng)商和它的技術(shù)來看，我認(rèn)為還是物有所值的。國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員隆國強(qiáng)認(rèn)為，在國際金融危機(jī)沖擊下，許多國外企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值被低估，是中國企業(yè)出手的好時(shí)機(jī)。通過海外并購，可以用較低的成本，獲取到夢寐以求的汽車國際品牌、核心技術(shù)和國際營銷渠道。吉利成功收購沃爾沃，是中國汽車產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越的一個(gè)捷徑，可以迅速提高中國汽車產(chǎn)業(yè)的軟實(shí)力。作為與奔馳、寶馬、奧迪齊名的國際豪華汽車品牌，沃爾沃的品牌價(jià)值和技術(shù)含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過薩博。已有82年歷史的沃爾沃，是歐洲著名的豪華汽車品牌，被譽(yù)為“世界上最安全的汽車”。在汽車安全和節(jié)能環(huán)保方面，有許多獨(dú)家研發(fā)的先進(jìn)技術(shù)和專利。盡管近年來沃爾沃經(jīng)營陷入

7、困境，銷量一路下滑，但仍是一家凈資產(chǎn)超過15億美元、具備造血和持續(xù)發(fā)展能力的跨國汽車公司。僅沃爾沃品牌價(jià)值就接近百億美元，還擁有4000名高素質(zhì)研發(fā)人才隊(duì)伍與體系能力，擁有低碳發(fā)展能力，可滿足歐6和歐7排放法規(guī)的10款整車和3款發(fā)動(dòng)機(jī)，年產(chǎn)汽車能力近60萬輛。1999年，福特汽車公司花了64.5億美元收購沃爾沃，沃爾沃成為福特旗下的全資子公司。而吉利收購沃爾沃的全部凈資產(chǎn)，付出的價(jià)格僅有當(dāng)年福特收購價(jià)的三分之一左右。僅從生意的角度來看，吉利收購沃爾沃，絕對(duì)是一筆劃算的買賣。從當(dāng)事雙方簽署的協(xié)議來看，吉利不僅收購了沃爾沃的全部股權(quán)，買到了沃爾沃的核心技術(shù)、專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)和制造設(shè)施，還獲得了沃爾沃

8、在全球的經(jīng)銷渠道。中國汽車技術(shù)研究中心首席專家黃永和認(rèn)為，這項(xiàng)海外并購，可以提升中國汽車產(chǎn)業(yè)在本土市場的競爭力，為自主創(chuàng)新提供原始技術(shù)依據(jù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越，并為中國汽車產(chǎn)業(yè)“走出去”提供現(xiàn)成的通道，迅速提升中國汽車及零部件在歐美日市場的比例，解決中國汽車產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新所面臨的知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題，實(shí)現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家汽車市場你中有我零的突破，從根本上改變中國汽車產(chǎn)業(yè)的國際形象。而且今后，今后很有可能會(huì)通過走向世界。從長期來講，如果把它運(yùn)營起來，能夠使本身成為大跨國公司，而 且能夠使的品牌繼續(xù)存在，那么它就能享受的溢價(jià)。如果經(jīng)營得不好的話，那就是另外一回事了?！靶邪倮镎甙刖攀?，吉利并購沃爾沃協(xié)議的簽訂只是一個(gè)開

9、始，以后的路還很長很艱巨。海外并購交易的完成只是第一步，而交易完成后的整合則非常漫長而且非常艱苦。衡量海外并購是否成功，并不是看并購交易是否能夠完成，而是看完成交易之后的數(shù)年內(nèi)是否能夠?qū)崿F(xiàn)有效整合、平穩(wěn)運(yùn)行并實(shí)現(xiàn)贏利、提升價(jià)值。中國的管理文化與西方企業(yè)文化不容易銜接，普遍缺乏國際管理的經(jīng)驗(yàn)。在運(yùn)營方面，吉利將面臨艱難的挑戰(zhàn)。吉利承諾沃爾沃研發(fā)總部、生產(chǎn)基地仍留在瑞典，沃爾沃品牌保持獨(dú)立之后，工會(huì)的對(duì)立情緒才明顯緩解。在具體運(yùn)營中，吉利基本沒有海外銷售汽車的經(jīng)驗(yàn)，更不用說在瑞典這樣一個(gè)相隔萬里、與中國迥然不同的國家運(yùn)營重要的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。吉利全球地位的缺乏，及其過去生產(chǎn)低端車的名聲，對(duì)于運(yùn)營沃爾沃這

10、樣一個(gè)高端汽車產(chǎn)品和品牌，要保持其在質(zhì)量和性能方面的良好聲譽(yù)存在不少挑戰(zhàn)。在資金方面，吉利公司還需大規(guī)模融資。沃爾沃轎車需要吉利公司能在并購后保證充足的研發(fā)投入，從而延續(xù)其世界頂級(jí)安全汽車制造商的業(yè)界地位。此次并購協(xié)議簽訂，并購資金為18億美元，依據(jù)洛希爾公司的估值結(jié)果，預(yù)計(jì)海外運(yùn)營部分還需資金10億美元。福特在1999年斥資64.5億美元收購沃爾沃轎車，當(dāng)時(shí)制造卡車的沃爾沃集團(tuán)正要?jiǎng)冸x轎車業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)這塊業(yè)務(wù)處于盈利狀態(tài)，但自那以來一直虧損。目前，吉利并未說明它準(zhǔn)備如何為這宗交易融資，但據(jù)內(nèi)部消息稱，吉利將通過公司自有資金、國有企業(yè)和國有機(jī)構(gòu)以及銀行這三方面進(jìn)行融資。在市場方面，吉利公司還面臨

11、不確定性。美國、瑞典、德國、英國、俄羅斯為沃爾沃轎車的主要市場。2009年，沃爾沃全球銷量33.48萬輛，同比下降10.6%；中國銷量2.24萬輛，同比增長88%。正常年景，沃爾沃的全球銷量都在40萬輛左右，最高時(shí)曾達(dá)47萬輛，其重點(diǎn)市場歷來是歐美而非中國。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，被并購方產(chǎn)品在并購后主要銷售到中國市場，那么中國并購方就能夠憑借自己對(duì)中國市場的熟悉和對(duì)中國市場的掌控能力來防止銷售下滑，甚至可能進(jìn)一步擴(kuò)大銷售，從而彌補(bǔ)海外損失。吉利成功簽訂并購協(xié)議，很大程度上是因?yàn)槲譅栁挚粗兄袊袌龅脑鲩L潛力。中國汽車市場能否在今后為沃爾沃轎車的發(fā)展提供足夠大的空間而成為其重點(diǎn)市場還有諸多不確定因素。在技

12、術(shù)方面，吉利公司將有較長的吸收消化過程。吉利本次收購是對(duì)福特公司擁有的沃爾沃轎車的全部股權(quán)進(jìn)行收購，包括沃爾沃轎車分布在全球的兩間工廠和全部產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，研發(fā)機(jī)構(gòu)、全國銷售中心、倉儲(chǔ)中心等。但是，據(jù)福特首席財(cái)務(wù)長布思說，知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)議是福特與沃爾沃之間簽署的，其他公司使用相關(guān)技術(shù)將會(huì)受到限制（顯然他說的其他公司是指吉利公司）。此外，福特和吉利另外簽署了覆蓋知識(shí)產(chǎn)權(quán)的協(xié)議，這樣做是為了幫助沃爾沃當(dāng)前業(yè)務(wù)規(guī)劃的展開。其實(shí)這主要是為了緩和一種擔(dān)憂：福特與沃爾沃聯(lián)合開發(fā)的技術(shù)，將很快落入一家中國公司手中，而這家中國公司預(yù)計(jì)又將在歐洲、北美市場對(duì)福特構(gòu)成直接競爭。吉利收購沃爾沃作為中國汽車企業(yè)收購國外豪

13、華汽車品牌第一宗，其歷史意義不言而喻。 如何購并此次收購沃爾沃，吉利能夠得到沃爾沃的三個(gè)生產(chǎn)平臺(tái)和很多研發(fā)人才、完備的經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)和供應(yīng)商體系以及來自福特的部分技術(shù)支持，不過這部分技術(shù)不能被用于吉利自己的汽車身上。走到今天這一步，這是一個(gè)長期的過程。2003年，吉利公司被注入到上市公司，但介于當(dāng)時(shí)香港聯(lián)交所對(duì)買殼上市的嚴(yán)格監(jiān)管，李書福并不擁有上市公司的絕對(duì)控制權(quán)。2005年，吉利公司收購其他股東手中吉利汽車公司的股份，成功實(shí)現(xiàn)在香港的上市，為下一步的融資做準(zhǔn)備。最近據(jù)吉利汽車上市公司管理層表示，沃爾沃也會(huì)在不久的將來注入香港上市公司。據(jù)說李書福在07年時(shí)就向福特公司透露過要收購沃爾沃的意愿，不過

14、當(dāng)時(shí)一口被福特公司拒絕了，當(dāng)時(shí)福特公司還不了解中國的這個(gè)僅有十年汽車生命的民營企業(yè)。其間，李書福又多次和福特公司就沃爾沃的收購問題進(jìn)行洽談和溝通。2009年，吉利汽車公司展廳股份買賣，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)證股權(quán)，籌集近26億港元。這一系列資本運(yùn)作與今日成功收購沃爾沃的結(jié)果密不可分。但我們也不能說這一切都是為了收購沃爾沃。2009年3月吉利收購澳大利亞DSI自動(dòng)變速器公司（值得一提的是，DSI是福特公司的供應(yīng)商之一），獲得了一部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)。同年10月份，吉利又稱為英國錳銅公司，得到其在英國乃至全歐洲的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。不過據(jù)稱，到現(xiàn)在為止，吉利并沒有在這兩樁M&A中得到實(shí)際利潤，反而有相對(duì)的虧損。 結(jié)果吉利控股集團(tuán)有限公司在倫敦宣布，已經(jīng)完成對(duì)美國福特汽車公司旗下沃爾沃轎車公司的全部股權(quán)收購。同時(shí)，吉利還宣布任命前汽車美國市場首席執(zhí)行官斯蒂芬雅克布出任沃爾沃新任首席執(zhí)行官。至此，備受矚目的吉沃戀終于正式完婚，這宗并