復(fù)旦大學(xué)《財(cái)務(wù)管理學(xué)》考試總復(fù)習(xí)

1、（ （ 10- PAGE 10 ）財(cái)務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)資料(本復(fù)習(xí)資料中的楷體部分為補(bǔ)充部分)一、判斷題（每題2分，共20）1、 凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法（P226-P228）資以后的余額叫做凈現(xiàn)值net present value ,NP。互斥項(xiàng)目，Max(NPV0, NPV0)。12優(yōu)點(diǎn)：考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值。缺點(diǎn)：不能揭示各投資方案可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率。nNPV nt 1NCFtC(1 K)tNPV：凈現(xiàn)值；NCFt：折現(xiàn)率（資本成本或公司要求的報(bào)酬率：初始投資額（internal rate of return,IR，實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬。；互斥項(xiàng)目，Max(IRRr, IRRr（r公

2、司的資本成本或必要報(bào)酬率）010200優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。缺點(diǎn)：計(jì)算過(guò)程復(fù)雜，對(duì)每年NCF不等的項(xiàng)目需多次測(cè)算。2、 名義利率與實(shí)際利率（P20-P22）和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。名義利率K 純利率K 通貨膨脹補(bǔ)償IP 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬DP 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬LP 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬MP0實(shí)際利率：從名義利率中剔除物價(jià)變動(dòng)因素后的利率，實(shí)際利率 名義利率 通貨膨脹率實(shí)際利率與名義利率存在著下述關(guān)系：實(shí)際利率 （ 1 名義利率/n )n 1( n表示年計(jì)息次數(shù))1、當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率和實(shí)際利率相等，計(jì)息周期短于一年時(shí)，實(shí)際利率大于名義利率。2、名義利率不能完全反映資金時(shí)間價(jià)

3、值，實(shí)際利率才真實(shí)地反映了資金的時(shí)間價(jià)值。3ir，pi ( 1 r ) ( 1 p ) 1當(dāng)通貨膨脹率較低時(shí)，可以簡(jiǎn)化為:i r p。4、名義利率越大，周期越短，實(shí)際利率與名義利率的差值就越大。3、 最佳資本結(jié)構(gòu) （P203）最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，使企業(yè)的綜合資本成本率最低，同時(shí)令企業(yè)價(jià)值最大結(jié)構(gòu)，它應(yīng)作為企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。4、 信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（P297）( ）5、 存貨的ABC分類(lèi)管理（P315）所謂ABC分類(lèi)管理就是（以金額標(biāo)準(zhǔn)為基本，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)為參考按照重要性程度分為、BC三類(lèi)，分別實(shí)行按品種重點(diǎn)管理、按類(lèi)別一般控制和按總額靈活

4、掌握的存貨管理方法。6、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn)（P51）股票風(fēng)險(xiǎn)中通過(guò)投資組合能夠被消除的部分稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，而不能夠被消除的部分稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此無(wú)法通過(guò)投資組合消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資組合消除。7、 存貨成本(P307)本包括采購(gòu)成本、訂貨成本、存儲(chǔ)成本等。存貨成本。8、 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（P56）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的一般形式為：Ri R ( RR)FiMFR 表示第i種股票或第i種證券組合的必要收益率（必要報(bào)酬率）iR 表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）F 表示第i種股票或第i種證券組合的系數(shù)（股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)）iR 表示所有股票或者證券的平均收益率（股票的平均報(bào)酬率）M9、 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系

5、數(shù)、綜合杠桿系數(shù)（P198-P202）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿是指，在不變動(dòng)經(jīng)營(yíng)成本中固定成本總額的條件下，通過(guò)增加變動(dòng)成本擴(kuò)大營(yíng)業(yè)額（增產(chǎn)、增銷(xiāo)來(lái)達(dá)到降低單位產(chǎn)品固定成本增加息稅前利潤(rùn)的目的。EBIT Q ( P V ) F息稅前利潤(rùn)EBIT息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額EBITEBIT EBITS EBITEBITEBIT EBITS EBITQS 營(yíng)業(yè)額Q 銷(xiāo)售數(shù)量S 營(yíng)業(yè)額的變動(dòng)額Q 銷(xiāo)售數(shù)量的變動(dòng)額SQDOL財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。財(cái)務(wù)杠桿，因?yàn)樗枚愑?jì)征范圍是扣除債務(wù)資本成本（利息等）

6、個(gè)因素為權(quán)益資本帶來(lái)額外收益（合理舉債，合法節(jié)稅。舉債少，影響規(guī)模；舉債多，影響收益）EATEPSDFL EAT EPSEBITEAT稅后利潤(rùn)EAT稅后利潤(rùn)的變動(dòng)額EBITEBITEBIT EBITEBITEPS 普通股每股收益 EPS 普通股每股收益的變動(dòng)EPS ( EBIT I ) ( 1 T ) / NI債務(wù)年利息、T所得稅稅率、N普通股股數(shù)EPS ( EBIT I ) ( 1 T ) / N綜合杠桿系數(shù)（DTL）是經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積。益的影響。EPSEBITEPSEPSEBITQQSEBITQQSDTL DOL DFL EPS EBITQQSEBITQQS10、一般情況下

7、，銀行借款的資本成本小于優(yōu)先股和普通股的資本成本（ ）資本成本小大：借款發(fā)行債券發(fā)行優(yōu)先股留用利潤(rùn)發(fā)行普通股11、在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的轉(zhuǎn)換成本也就越大。（ ）現(xiàn)金持有量越多，持有成本就越大，需要的轉(zhuǎn)換成本就越小?，F(xiàn)金持有量越少，持有成本就越小，需要的轉(zhuǎn)換成本就越大。12、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬分為違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。13、財(cái)務(wù)杠桿作用是由于經(jīng)營(yíng)成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。（）14、營(yíng)業(yè)杠桿作用是由于經(jīng)營(yíng)成本中存在固定成本而產(chǎn)生的，固定成本越高，營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大。（）15、流動(dòng)比率越高，表明企業(yè)的償

8、債能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。（）16、所有者最關(guān)心的是企業(yè)的償債能力，債權(quán)人最關(guān)心的是企業(yè)的盈利能力。（）17、理論上而言，在證券投資時(shí)進(jìn)行合理的組合，能消除全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（）18（ ）19、在債券面值和票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越高。（ ）20、企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確，需要的預(yù)防性現(xiàn)金持有量越多。（ ）21（ ）22、現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約的總和企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)在權(quán)衡各相關(guān)者利益約束下所實(shí)現(xiàn)的股東財(cái)富 最大化。（ 23、獨(dú)資企業(yè)比公司企業(yè)創(chuàng)建容易、設(shè)立成本低、出資人對(duì)債務(wù)負(fù)無(wú)限責(zé)任，因而可以籌集更多的權(quán)益資金和債務(wù)資金。（P12（個(gè)人獨(dú)資企業(yè)籌資

9、困難）（二、單項(xiàng)選擇題（330）一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付系列的款項(xiàng)是（ A 。先付年金永續(xù)年金遞延年金普通年金財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（ D 。利潤(rùn)最大化每股利潤(rùn)最大化風(fēng)險(xiǎn)最小化企業(yè)價(jià)值最大化某股票為固定成長(zhǎng)股，其成長(zhǎng)率為3%，預(yù)期第一年后的股利為4 元。假定目前國(guó)庫(kù)券收益率為13181.2，那么該股票的價(jià)值為（ A ）元。A.25B.23C.20D.4.8資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)是（ B ）。利息率資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額C.利潤(rùn)率差額價(jià)值在其他條件不變的情況下，借入資金的比例越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（ A ）。越大不變?cè)叫〔荒艽_定100010（ C ）。A.1200元B.1300元C.1464元D.1350元

10、1，則下列結(jié)論成立的是（ C ）。速動(dòng)比率大1現(xiàn)金比率大1C營(yíng)運(yùn)資金大于零短期償債能力絕對(duì)有保障在其他因素不變的條件下，企業(yè)采用積極的收賬政策可能導(dǎo)致（ C ）。壞賬損失增加平均收賬期延長(zhǎng)C收賬成本增加應(yīng)收賬款投資增加當(dāng)某方案的凈現(xiàn)值大于零時(shí)，其內(nèi)部收益率（ C ）?？赡苄∮诹阋欢ǖ扔诹鉉一定大于設(shè)定折現(xiàn)率可能等于設(shè)定折現(xiàn)率下列投資決策分析指標(biāo)中屬于非貼現(xiàn)指標(biāo)的是（ B ）。凈現(xiàn)值投資回收期獲利指數(shù)內(nèi)含報(bào)酬率最佳資本結(jié)構(gòu)是指（ D ）企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) C加權(quán)資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)加權(quán)資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于（ A ）的倍數(shù)。

11、銷(xiāo)售額變動(dòng)率固定成本銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售額速動(dòng)比率等于（ C 。速動(dòng)資/速動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資流動(dòng)資產(chǎn)C.速動(dòng)資/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)速動(dòng)資產(chǎn)企業(yè)賒購(gòu)102/1，1/2n/3（A 。20309.9109.810209.9301010010210%時(shí)的發(fā)行價(jià)格為（A）元。A.100B.102.48C.98D.110某公司發(fā)行股票，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，股票投資平均報(bào)酬率為 10%，該公司股票風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為 1.2，公司股票的必要報(bào)酬率為（ C 。A.10%B.6%C.11%D.12%財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是以（ D ）的存在為基礎(chǔ)的。固定成本變動(dòng)成本息稅前利潤(rùn)利息費(fèi)用企業(yè)使用資金所負(fù)擔(dān)的費(fèi)用與（ A ）的比率，稱(chēng)為資本成本

12、率?；I資凈額籌資總額資本凈額資本總額下列籌資方式中資本成本最低的是（ C 。發(fā)行優(yōu)先股發(fā)行普通股長(zhǎng)期借款留存收益50008%10（ D 。年金終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C. 年金現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利終值系數(shù)系數(shù)為 1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 410率為（ B 。A.15%B.13%C.6%D.12%三、名詞解釋?zhuān)?15）1、 企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)（P1）答：企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動(dòng)的總稱(chēng)。2、 投資報(bào)酬（上課筆記）答：投資報(bào)酬是指資金在周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中所產(chǎn)生的增殖價(jià)值，由三部分組成：時(shí)間價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，通貨膨脹補(bǔ)償。3、 凈現(xiàn)值（P226）額叫做凈現(xiàn)值。4、 杠桿租賃（P166）收益大于借款成本支出

13、的情況下，因出租人借款購(gòu)物出租可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，故被稱(chēng)為杠桿租賃。5、 商業(yè)信用（P327）答：商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。6、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理（P5）處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。7、 資金時(shí)間價(jià)值（P25）答：在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下，資金在周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中所產(chǎn)生的增殖價(jià)值。8、 租賃（P165）賃行為在實(shí)質(zhì)上具有借貸屬性，但其直接涉及的是物而不是錢(qián)。9、 資本成本（P183）（股票債券的發(fā)行費(fèi)用。資本成本包含了貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因此其也是投資者要求的必要報(bào)酬率。10、資本結(jié)構(gòu)（P176）答：資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各

14、種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)在一定時(shí)期采用各種籌資方式籌資組合的結(jié)果。11、遞延年金（P33）答：遞延年金是指在最初若干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面的若干期都有等額的系列收付款項(xiàng)的年金。12企業(yè)資產(chǎn)組合財(cái)務(wù)管理學(xué)第四版第十章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金概論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更與非流動(dòng)資產(chǎn)，在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占比例關(guān)系。流動(dòng)資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等； 非流動(dòng)資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期投資、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)等。13企業(yè)籌資組合財(cái)務(wù)管理學(xué)第四版第十章?tīng)I(yíng)運(yùn)資金概論內(nèi)容，現(xiàn)已較大變更答：企業(yè)籌資組合是指中短期資本和長(zhǎng)期資本，在企業(yè)資本總額中所占比例結(jié)構(gòu)四、問(wèn)答題（515）1、 簡(jiǎn)要闡述企業(yè)的財(cái)

15、務(wù)關(guān)系？（P3-P4）答：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，可概括為以下幾個(gè)方面：企業(yè)同其所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系（企業(yè)借入資金）企業(yè)同其被投資單位的財(cái)務(wù)關(guān)系（企業(yè)借出資金）企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與稅務(wù)機(jī)關(guān)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系2、 企業(yè)可以利用的籌資方式有哪些？（上課筆記答：企業(yè)可以利用的籌資方式有：（1）投入資本籌資（吸收直接投資）股權(quán)性投資2）3）發(fā)行商業(yè)本票；（5）（）（）留存收益。3、 簡(jiǎn)要闡述短期償債能力分析的常用指標(biāo)？（P80-P82）答：分析短期償債能力的常用指標(biāo)有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率、到期債務(wù)本息償付

16、比率等。流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債，適合度2:1。速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債（速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款待攤費(fèi)用，適合度1:?，F(xiàn)金比率（庫(kù)存現(xiàn)金銀行存款現(xiàn)金等價(jià)物）流動(dòng)負(fù)債，適合度20%?，F(xiàn)金流量比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~流動(dòng)負(fù)債。到期債務(wù)本息償付比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（本期到期債務(wù)本金現(xiàn)金利息支出。 務(wù)以及利息的保障程度。4、 簡(jiǎn)要闡述企業(yè)籌資組合的策略？（P322-P324 上課筆記）答：企業(yè)籌資組合的策略有：配合型籌資政策、激進(jìn)型籌資政策、穩(wěn)健型籌資政策。配合型籌資政策：短期資產(chǎn)由短期資金融通，長(zhǎng)期資產(chǎn)由長(zhǎng)期資金融通。優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本合理，風(fēng)險(xiǎn)適中。是一種理想模式，實(shí)際較難實(shí)現(xiàn)

17、。優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本較低，風(fēng)險(xiǎn)較大，可增加企業(yè)收益優(yōu)缺點(diǎn)：資本成本較高，風(fēng)險(xiǎn)較小，會(huì)減少企業(yè)收益。5、 簡(jiǎn)述企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。答：企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)：強(qiáng)調(diào)了資本的有效利用，可以用這個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)是如何理性增長(zhǎng)的企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)：容易導(dǎo)致企業(yè)片面的追求短期效益而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展能反映企業(yè)的真實(shí)情況。不確定性和時(shí)間價(jià)值忽視了成本的投入與利潤(rùn)的比例關(guān)系6、 簡(jiǎn)要闡述借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？（P158） 答：借款籌資的優(yōu)點(diǎn)：借款籌資速度較快借款資本成本較低借款籌資彈性較大借款籌資的缺點(diǎn)：借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高借款籌資限制條件較多借款籌資數(shù)量有限7、 簡(jiǎn)要闡述企業(yè)資產(chǎn)組合的策略？（P281

18、-P282 上課筆記） 答：企業(yè)資產(chǎn)組合的策略有：寬松政策、適中政策、緊縮政策。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)小，收益低。適中政策：在保證正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，再適當(dāng)留有一部分保險(xiǎn)儲(chǔ)備，以防不測(cè)。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)和收益均適中，正常情況下企業(yè)可采用此種策略。優(yōu)缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高，收益大。8、 簡(jiǎn)要闡述反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的相關(guān)指標(biāo)？（P87）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。9、 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)有哪些？（P51） 答：證券投資的風(fēng)險(xiǎn)包括：非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)又叫可分散風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。性。10、簡(jiǎn)要闡述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。（P154） 答：普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。普通股股本沒(méi)有規(guī)定

19、的到期日，無(wú)須償還，它是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償。利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小。普通股籌資的缺點(diǎn)：資本成本較高。累的盈余具有分享權(quán)，會(huì)降低普通股的每股收益，從而可能引起普通股股價(jià)的下跌。如果以后增發(fā)普通股，可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)。五、計(jì)算分析題（1020）某公司擬同時(shí)采用如下方式籌資：100 10%10 5%；50 20 6%1 5 2%；10008%，無(wú)手續(xù)費(fèi)用；500萬(wàn)元。若該公司的所得稅稅率為 40%。試計(jì)算四種籌資方式的個(gè)別資本成本和所籌資本的綜合資本成本。 100 10% (1 40%) 6.32% 100 (1 5%)K52%12.64%c50(16%)K8%(140%

20、)4.8%lK留存收益 5 2% 12%50債券資本比例100100.29100 10 50 20 1000 50050 201001050201000 0.2910000.29100 10 50 20 1000 500留存收益資本比例5001001050201000 0.13綜合資本成本 6.32% 0.29 12.64% 0.29 4.8% 0.29 12% 0.13w 1.83% 3.67% 1.39% 1.56% 8.45%某企業(yè)年銷(xiāo)售額280 萬(wàn)元，固定成本20 萬(wàn)元（不包括利息支出，變動(dòng)成本率60，該企業(yè)年負(fù)債額為100 12%。1）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)3）聯(lián)合杠桿系數(shù)）若今

21、年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)3，息稅前利潤(rùn)與普通股每股利潤(rùn)增長(zhǎng)的百分比分別是多少？（）DOL S C28028060% 1.22S CF28028060%20（2）EBIT S C F 280 280 60% 20 92DFL EBIT92 1.15EBIT I9210012%（3）DCL DOL DFL 1.22 1.15 1.40（4）今年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng) 30%，息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)的百分比 1.22 30% 36.60%每股利潤(rùn)增長(zhǎng)的百分比 1.40 30% 42%某公司進(jìn)行一項(xiàng)股票投資，需要投入資金200000元，該股票準(zhǔn)備持有5年，每年可獲的現(xiàn)金股利100001.564%。要求：（1）計(jì)算該股票的預(yù)期收益率；（2）該股票5年后市價(jià)大于多少時(shí)，該股票現(xiàn)在才值得購(gòu)買(mǎi)。（PA，12%，5）=3.608，（PF，12%，5）=0.5674。解：（1）i RRFi 6% 1.54% 12%（2）設(shè)該股票5年后的市價(jià)為X元時(shí)，股票投資的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于目前的投資額，該投資不盈不虧。10000 (P / X (P / F,12%,5) 200000X 200000100003.608 288896.2元）0.5674當(dāng)該股票5年后市價(jià)大于288896.72元時(shí)，現(xiàn)在才值得購(gòu)買(mǎi)。企業(yè)