銀行行業(yè)：城商行（前30）資質(zhì)如何資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)負債結構、盈利能力等

1、誠信|擔當|包容|共贏從包商銀行事件看城商行的報表中小銀行經(jīng)營風險關注度增加：“包商銀行”事件后，同業(yè)市場受到一定沖擊，城商行和農(nóng)商行的周度同業(yè)存單計劃發(fā)行成功 率（實際發(fā)行量/計劃發(fā)行量）曾一度下降至60%以下。當前在監(jiān)管積極引導，央行加強流動性支持的背景下，中小銀行同業(yè)存 單發(fā)行情況正在逐步修復。但中小銀行，尤其是非上市銀行的經(jīng)營情況受到廣泛關注，因此，我們篩選出總負債規(guī)模排名30的 城商行，從資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)負債表、利潤表、資本充足情況四個方面分析城商行的資質(zhì)：資產(chǎn)質(zhì)量：關注逾期貸款占比、區(qū)域經(jīng)營風險、貸款投放的集中度等；資產(chǎn)負債表：1）資產(chǎn)端：關注投資類資產(chǎn)情況、流動性較好/易變現(xiàn)資產(chǎn)占

2、比等；2）負債端：關注同業(yè)融入占比、同業(yè)存單 余額及到期壓力、發(fā)行成功率等；3）流動性分析：關注資產(chǎn)負債期限錯配情況。利潤表：關注盈利能力（收入及利潤增速、ROE與ROA、凈息差等）、經(jīng)營效率（成本收入比、人均創(chuàng)收/人均創(chuàng)利）；資本充足情況：關注核心一級/一級/資本充足率。圖表1：銀行業(yè)同業(yè)存單發(fā)行情況（億元）資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所21.資產(chǎn)質(zhì)量逾期指標、區(qū)域經(jīng)營風險、集中度與自身風控指標比較與變動2.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)端：結構、投資類資產(chǎn)情況、易變現(xiàn)資產(chǎn)情況等負債端：同業(yè)融入占比、同業(yè)存單余額及到期壓力等流動性分析：資產(chǎn)負債期限錯配壓力3.利潤表盈利能力：收入及利潤增速、收入結構

3、ROE與ROA凈息差經(jīng)營效率：成本收入比、人均創(chuàng)收與人均創(chuàng)利4.資本充足率資本分類、RWA權重情況前30大城商行資本充足率情況5.風險提示誠信|擔當|包容|共贏第一章資產(chǎn)質(zhì)量關注逾期指標、區(qū)域經(jīng)營風險、集中度與自身風控指標比較與變動客戶貸款集中度分析誠信|擔當|包容|共贏1.1 資產(chǎn)質(zhì)量：關注逾期指標、區(qū)域經(jīng)營風險、集中度與自身風控1、逾期貸款：為客觀指標，更能反映銀行真實的資產(chǎn)質(zhì)量。資產(chǎn)質(zhì) 量的指標體系中：5級分類（正常、關注、次級、可疑、損失）不能 充分體現(xiàn)銀行的資質(zhì)，僅影響利潤表（銀行需根據(jù)5級分類計提撥備）。相對而言，逾期貸款占比更客觀，銀行間分化也較大。圖表2：18年末各地區(qū)銀行業(yè)資

4、產(chǎn)質(zhì)量及經(jīng)濟增長情況（億元）2、區(qū)域經(jīng)營風險：一般而言，城商行的經(jīng)營范圍僅限當?shù)?，因此?經(jīng)營狀況與當?shù)亟?jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結構密切相關。長三角地區(qū)：經(jīng)濟相對發(fā)達，資產(chǎn)質(zhì)量相對較好。上海、浙江和江蘇的不良率均在1.25%以下。東北、中西部地區(qū)：產(chǎn)業(yè)結構相對單一，經(jīng)濟下行壓力較大。 遼寧、吉林和黑龍江不良率均在2.9%以上。3、集中度：城商行經(jīng)營區(qū)域相對集中，客戶以當?shù)卮笃髽I(yè)為主。在 經(jīng)濟下行時，部分企業(yè)經(jīng)營惡化，單筆大額信貸出現(xiàn)問題對銀行資 產(chǎn)質(zhì)量影響更大。因此，我們特統(tǒng)計單一最大客戶貸款比例、最大 十家客戶貸款比例這2個指標。4、對于各家銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍需關注其自身風控水平。如寧波銀行， 其嚴格的

5、信貸審批制度，使其保持較低不良率（一直在1%以下）。對公貸款：貸前審批人員的編制獨立集中在總行；個人貸款：獨立的評級數(shù)據(jù)來源，不依賴客戶經(jīng)理提供的數(shù)據(jù)， 杜絕道德風險；除大數(shù)據(jù)風控外，更注重從職業(yè)穩(wěn)定性等軟性 因素篩選客戶。同業(yè)業(yè)務：嚴守風控底線。如委托貸款的資金提供方，不接受 銀行理財資金（如果資金來源是其他銀行，需開具自有資金證 明）。核心觀點：資產(chǎn)質(zhì)量為銀行價值的核心要素。分析城商行資產(chǎn)質(zhì)量需重點關注以下幾點：1）逾期貸款占比；2）區(qū)域經(jīng)營風 險；3）貸款投放的集中度；4）風控的機制與文化。銀行地區(qū)不良貸款余 額不良率GDP增 速(18)投資增 速(17)消費增速(17)北京銀行北京40

6、4.80.41%6.60%8.66%9.32%天津銀行天津525.52.30%3.60%-1.10%5.14%河北銀行河北619.92.00%6.60%2.40%10.45%包商銀行內(nèi)蒙古507.83.80%5.30%-18.38%5.39%盛京銀行遼寧928.52.90%5.70%4.60%4.77%錦州銀行大連銀行吉林銀行吉林815.14.28%4.50%-1.70%4.18%哈爾濱銀行黑龍江-3.24%4.70%4.00%5.66%上海銀行上海624.00.82%6.60%7.70%8.49%江蘇銀行江蘇1429.31.21%6.70%12.77%8.91%南京銀行寧波銀行浙江1209.

7、01.15%7.10%6.41%11.99%杭州銀行徽商銀行安徽402.01.60%8.00%9.72%11.44%廣州銀行廣東1352.51.30%6.80%14.46%10.38%東莞銀行廈門國際銀行福建646.82.10%8.30%11.28%13.23%江西銀行江西433.32.30%8.70%7.76%9.19%中原銀行河南471.31.91%7.60%5.03%11.32%鄭州銀行漢口銀行湖北434.91.50%7.80%11.00%12.56%長沙銀行湖南464.41.90%7.80%5.07%12.12%華融湘江銀行重慶銀行重慶267.41.20%6.00%8.68%10.02

8、%成都銀行四川951.12.50%8.00%11.48%12.34%貴陽銀行貴州480.91.94%9.10%14.17%11.27%貴州銀行昆侖銀行新疆138.41.40%6.10%25.17%18.14%甘肅銀行甘肅336.13.40%6.30%-21.96%8.35%備注：北京、上海為19Q1銀行業(yè)金融機構數(shù)據(jù)；山東和西藏為18Q3銀行業(yè)金融機構數(shù)據(jù)；河南為18年主要商業(yè)銀行統(tǒng)計口徑；其余均為17年末商業(yè)銀行口徑。資料來源：銀監(jiān)會， Wind資訊，國盛證券研究所51.2 資產(chǎn)質(zhì)量：指標對比資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所誠信|擔當|包容|共贏資產(chǎn)質(zhì)量分化：1）資產(chǎn)質(zhì)量較好：貴州、寧

9、波銀行：逾期、逾期90天以上貸款占比均在 1%以下，資產(chǎn)質(zhì)量最優(yōu)。值得關注地是，貴州銀行 貸款占比約為40%，對公投放比例在87%左右（其中 接近一半投向租賃及商業(yè)服務），但其評級為AA+， 主因資產(chǎn)負債期限錯配或有壓力，流動性管理或存在 一定難度。廣州、南京、徽商銀行：逾期貸款占比超過1%，但 低于1.5%，逾期90天以上貸款占比在1%以下，資產(chǎn) 質(zhì)量表現(xiàn)也較好。廈門國際銀行：逾期貸款占比達4.55%，但逾期90天 以上貸款占比僅為0.58%。其不良/逾期90天以上貸款 占比124%，認定也較為嚴格。其關注類貸款占比為 1.32%，也比較低。一般不良貸款由關注類向下遷徙 較多，預計未來不良生

10、成的壓力不大。2）資產(chǎn)質(zhì)量或有壓力：吉林、盛京、甘肅、河北、大連銀行逾期貸款占比均 高于5%，逾期90天以上貸款占比也處于較高水平， 資產(chǎn)質(zhì)量或存在一定壓力。其中，吉林銀行18年逾期、逾期90天以上、不良、關注類貸款占比等指標均最高，后續(xù)資產(chǎn)質(zhì)量趨勢需持續(xù)關注。包商銀行：16年逾期貸款占比為4.71%，逾期90天以 上貸款占比2.95%，資產(chǎn)質(zhì)量或有一定壓力。圖表3： 2018前30大城商行資產(chǎn)質(zhì)量分析銀行逾期貸款 占比逾期90天以 上貸款占比撥備 覆蓋率不良 生成率不良率（ 18）關注類 貸款占 比不良/逾期不良/逾期90天以上貴州銀行0.75%0.70%231.52%1.06%1.36%0

11、.78%181.29%194.43%寧波銀行0.89%0.64%521.83%0.69%0.78%0.55%88.06%121.32%昆侖銀行1.09%1.02%278.24%-0.01%1.36%0.30%124.18%132.71%杭州銀行1.19%1.07%256.00%1.43%1.45%1.26%121.86%135.01%廣州銀行1.25%0.72%231.26%0.94%0.86%1.30%69.01%119.66%南京銀行1.32%0.84%462.68%1.02%0.89%1.42%67.29%106.41%錦州銀行1.44%1.03%268.64%0.94%1.04%2.3

12、1%72.59%101.12%徽商銀行1.48%0.96%302.22%0.91%1.04%1.53%70.38%108.76%江蘇銀行1.59%1.20%203.84%0.79%1.39%2.25%87.41%115.59%上海銀行1.69%0.90%332.95%0.95%1.14%1.86%67.68%126.53%長沙銀行1.80%1.21%275.40%0.96%1.29%2.90%72.04%107.18%東莞銀行1.82%1.26%182.06%1.29%1.39%1.84%76.08%109.66%北京銀行1.97%1.35%217.51%1.51%1.46%0.88%74.2

13、2%108.39%成都銀行2.11%1.50%237.01%1.30%1.54%1.88%72.90%102.04%漢口銀行2.27%2.11%158.23%2.13%2.11%7.73%92.14%98.82%華融湘江銀行2.37%1.72%154.20%2.01%1.58%3.80%66.64%91.50%天津銀行2.74%1.53%250.37%0.40%1.64%4.61%59.89%106.74%貴陽銀行2.93%1.10%266.05%2.20%1.35%2.59%46.15%123.57%重慶銀行3.40%1.28%225.87%2.25%1.36%3.33%40.17%106.

14、81%江西銀行3.66%1.69%171.42%2.10%1.91%4.98%51.84%112.48%哈爾濱銀行4.25%1.67%169.88%0.73%1.73%2.75%40.75%103.94%中原銀行4.29%2.40%156.11%3.46%2.44%3.92%56.87%101.49%鄭州銀行4.42%2.35%154.84%2.95%2.47%2.95%55.86%104.87%廈門國際銀行4.55%0.58%310.59%0.45%0.73%1.32%15.97%124.32%包商銀行4.71%2.95%176.77%0.86%1.68%2.90%35.82%57.21%大

15、連銀行5.20%2.13%141.04%1.41%2.29%5.75%44.11%107.74%河北銀行5.67%4.86%111.85%1.68%2.53%4.61%44.69%52.10%甘肅銀行6.86%3.12%169.47%1.73%2.29%5.85%33.42%73.42%盛京銀行8.34%5.61%160.81%1.63%1.71%4.63%20.50%30.48%吉林銀行8.60% 7.00%149.92%2.45%2.82%10.38%32.82%40.32%3）撥備覆蓋率：整體分化明顯。寧波銀行、南京銀行：在450%以上，表現(xiàn)最優(yōu)。備注：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年

16、年報，故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù) 河北銀行：最低，僅不到112%，相比17年末大幅下降50pc以上，其資產(chǎn)質(zhì)量與撥備計提趨勢值得持 續(xù)關注。61.2 資產(chǎn)質(zhì)量：指標變動圖表4： 2018前30大城商行資產(chǎn)質(zhì)量變動情況資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所誠信|擔當|包容|共贏備注：錦州銀行和包商銀行采用其最近披露銀行逾期占比 變動逾期90天以上貸款占比 變動撥備覆蓋 率變動不良率 變動關注類 占比變動不良/逾期 變動不良/逾期90 天以上變動漢口銀行-2.96pc-2.91pc-17.94pc-0.03pc-1.64pc51.43pc56.53pc錦州銀行-2.59pc-2.44p

17、c-67.66pc-0.10pc-1.30pc44.22pc68.23pc廣州銀行-1.55pc-1.73pc68.63pc-0.50pc0.20pc20.55pc64.29pc重慶銀行-1.16pc-0.88pc15.71pc0.01pc-0.58pc10.46pc43.99pc貴陽銀行-1.07pc-0.24pc-3.67pc0.01pc-0.60pc12.72pc23.00pc成都銀行-1.04pc-0.71pc35.60pc-0.15pc-0.86pc19.07pc25.55pc杭州銀行-1.03pc-0.83pc44.97pc-0.14pc-1.59pc50.25pc51.26pc中

18、原銀行-1.02pc-1.65pc-41.39pc0.61pc-0.65pc22.35pc56.28pc鄭州銀行-0.94pc-0.21pc-52.91pc0.97pc-0.38pc27.86pc46.44pc江西銀行-0.84pc-0.07pc-43.75pc0.27pc-0.45pc15.38pc18.96pc貴州銀行-0.72pc-0.24pc20.64pc-0.18pc-1.59pc76.60pc29.46pc徽商銀行-0.68pc-0.36pc14.77pc-0.01pc0.10pc21.81pc29.36pc昆侖銀行-0.64pc-0.54pc32.29pc-0.21pc-0.22

19、pc33.73pc32.75pc華融湘江銀行-0.58pc-0.78pc-4.94pc0.10pc-0.97pc16.38pc32.37pc東莞銀行-0.43pc-0.37pc4.59pc-0.10pc-1.36pc10.14pc18.85pc江蘇銀行-0.26pc-0.16pc19.59pc-0.02pc-0.30pc11.35pc12.03pc天津銀行0.00pc-0.32pc56.56pc0.14pc0.33pc4.93pc25.64pc南京銀行0.02pc-0.13pc0.14pc0.03pc-0.22pc1.24pc17.17pc北京銀行0.06pc0.05pc-48.06pc0.2

20、2pc-0.68pc9.17pc12.46pc寧波銀行0.11pc0.00pc28.57pc-0.04pc-0.13pc-16.80pc-6.60pc長沙銀行0.12pc0.17pc15.40pc0.04pc2.09pc-1.67pc-11.54pc大連銀行0.14pc-0.60pc-20.45pc-0.02pc1.31pc-1.56pc23.00pc哈爾濱銀行0.32pc-0.29pc2.64pc0.03pc-0.10pc-2.52pc17.02pc包商銀行0.50pc0.62pc-17.84pc0.27pc0.47pc2.36pc-3.32pc上海銀行0.64pc0.10pc60.43pc

21、-0.01pc-0.22pc-41.84pc-16.66pc廈門國際銀行1.35pc-0.28pc-8.32pc0.07pc0.34pc-4.78pc47.54pc吉林銀行1.65pc0.45pc-41.29pc1.10pc1.75pc8.11pc14.10pc河北銀行1.78pc1.63pc-50.81pc0.92pc1.67pc3.17pc2.20pc甘肅銀行2.74pc0.57pc-52.53pc0.55pc0.33pc-8.79pc5.29pc盛京銀行6.44pc4.16pc-25.21pc0.22pc2.93pc-57.73pc-71.67pc資產(chǎn)質(zhì)量認定趨嚴，趨勢變動有所分化資產(chǎn)質(zhì)

22、量指標變動：漢口銀行：18年逾期、逾期90天以上貸款占比分別 下降2.96pc、2.91pc，整體下降幅度較大。錦州銀行：17年逾期、逾期90天以上貸款占比分別 下降2pc以上，不良和關注類貸款也紛紛下降，但未 披露18年報，后續(xù)趨勢需持續(xù)關注。盛京銀行：18年逾期和逾期90天以上貸款占比分別 較17年大幅上升6.44pc和4.16pc，不良/逾期90天以 上貸款比例大幅下降，未來資產(chǎn)質(zhì)量演變趨勢需持 續(xù)關注。不良認定標準：披露18年報的28家銀行不良/逾期90天以上貸款占比 整體提升11pc，不良認定整體趨嚴，但盛京、包商（16年）、吉林、河北、甘肅銀行仍低于80%，或 仍有一定調(diào)整壓力。撥

23、備覆蓋率：大部分銀行有所下降，且幅度較大，如錦州銀行（17年）、鄭州銀行、河北銀行、甘肅銀行均下降50pc以上，風險抵御能力值得持續(xù)關注。廣州銀行：18年提升69pc，幅度最大。撥備覆蓋率 231%，在城商行中處于中等水平。但其資產(chǎn)質(zhì)量相 對好，未來仍有一定提升空間。7的17年/16年和16年/15年年報數(shù)據(jù)。1.3 集中度：單一最大客戶貸款、前十大客戶貸款占比情況圖表5： 2018前30大城商行客戶集中度情況和包商銀行采用其最近披露的17年/16年和16年/15年年報數(shù)據(jù)。盛京銀行未直接 額度與對應資本凈額測算，由于貸款額度實際可能并未用完，故比例可能略大。資料來源：Wind誠信|擔當|包容

24、|共贏備注：錦州銀行披露，根據(jù)貸款關注客戶集中度風險：監(jiān)管要求：銀監(jiān)會商業(yè)銀行風險監(jiān)管核心指標（試行）要求單一 最大客戶貸款和最大十家客戶貸款不得高于資本凈額的10%和50%。盛京銀行和大連銀行：18年末，單一最大/最大十家客戶貸款集中度數(shù) 據(jù)為前30大城商行中最高。其最大十家客戶貸款已經(jīng)超過資本凈額的 50%，超過貸款總額的10%，集中度最高。其中，盛京銀行最大單一客戶屬于租賃和商務服務業(yè)；最大十家客戶 中，主要集中在租賃和商務服務業(yè)（占貸款總額4.37%）批發(fā)和零售 業(yè)（占貸款總額4.36%）。其對公貸款中，批發(fā)和零售業(yè)投放比例接 近一半，相對集中。盛京銀行注資180億完成后，最大單一客戶

25、、最大 十家客戶貸款占資本凈額的比例下降至7.2%和50%左右。上海銀行、廣州銀行、江西銀行、漢口銀行、東莞銀行：單一/前十大 客戶貸款占資本凈額的比例均超過5%和30%，但仍低于10%和50%， 集中度相對較高。其中，江西銀行最大單一客戶屬于制造業(yè)；最大十家客戶中，主要集 中在水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)（占貸款總額2.86%），其對公貸 款大約17%投向此行業(yè)，但多為政府合作類項目，風險相對可控。寧波銀行：單一最大客戶貸款和最大十家客戶貸款占資本凈額的比例 僅為1.02%和8.18%，前30大城商行中最低。主要由于寧波銀行經(jīng)營 地區(qū)以江浙地區(qū)為主，民營經(jīng)濟發(fā)達，客戶分散程度相對較高，集中 度

26、風險相對較低。資訊，國盛證券研究所銀行單一最大客戶最大十家客戶貸款/資本凈額貸款/貸款總額貸款/資本凈額貸款/貸款總額北京銀行3.16%0.59%18.48%3.48%上海銀行7.84%1.72%31.76%6.97%江蘇銀行1.61%0.27%11.88%2.02%南京銀行4.11%0.89%20.01%4.32%寧波銀行1.02%0.25%8.18%2.04%徽商銀行1.80%0.42%14.71%3.40%盛京銀行8.83%1.84%61.11%12.74%杭州銀行7.03%1.52%29.09%6.28%廈門國際銀行4.83%0.89%-錦州銀行4.41%1.32%32.29%9.69

27、%天津銀行5.02%1.21%29.47%7.07%哈爾濱銀行3.44%0.79%24.68%5.66%中原銀行2.10%0.56%15.70%4.18%長沙銀行3.35%0.65%26.23%5.13%廣州銀行6.61%1.24%45.80%8.59%貴陽銀行3.65%0.88%27.81%6.71%成都銀行3.28%0.70%27.35%5.83%鄭州銀行4.13%1.19%21.46%6.18%重慶銀行2.15%0.45%18.79%3.96%包商銀行3.72%0.91%27.69%6.75%大連銀行9.96%1.82%58.81%10.75%江西銀行5.10%1.21%32.42%7.

28、71%吉林銀行-昆侖銀行4.51%1.17%33.68%8.76%河北銀行8.29%1.43%-貴州銀行-華融湘江銀行3.82%0.60%27.87%4.36%甘肅銀行4.22%0.81%31.00%5.93%漢口銀行6.72%1.31%47.69%9.28%東莞銀行5.14%0.96%36.39%6.82%8誠信|擔當|包容|共贏第二章資產(chǎn)負債表1） 資產(chǎn)端：資產(chǎn)結構投資類資產(chǎn)情況易變現(xiàn)資產(chǎn)情況貸款結構:對公、個人2）負債端：負債結構：關注同業(yè)融入占比同業(yè)存單余額及到期壓力等存款情況3） 流動性分析：流動性覆蓋率、期限錯配情況等誠信|擔當|包容|共贏2.1資產(chǎn)端：前30大城商行整體變化-收縮

29、同業(yè)與非標資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注：包商銀行、錦州銀行未披露18年報，可比口徑下不予統(tǒng)計。從披露18年報的28家城商行數(shù)據(jù)來看：資產(chǎn)擴張速度有所放緩：18年末總資產(chǎn)規(guī)模為21萬億，較17年末擴張9.32%，相比17年12.32%的增速 有所放緩。貸款穩(wěn)健增長：18年末貸款規(guī)模為9萬億，占總資產(chǎn)比重為42.79%；規(guī)模較17年末增長22.94%，快于 總資產(chǎn)增速。同業(yè)資產(chǎn)持續(xù)收縮：18年末同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模為1.15萬億，總資產(chǎn)占比約為5.5%；規(guī)模較17年末減少11.4%。投資類資產(chǎn)保持穩(wěn)定：18年末投資類資產(chǎn)共約8.8萬億，總資產(chǎn)占比約為41.7%，結構上看：債券類投資穩(wěn)步增長：1

30、8年末債券類投資規(guī)模超過4.2萬億，規(guī)模較17年末增加5300多億。非標資產(chǎn)收縮明顯：18年末表內(nèi)信托及資管計劃規(guī)模不到3.2萬億，規(guī)模較17年末壓縮2100多億。圖表6：2018前30大城商行資產(chǎn)規(guī)模及變動情況（億元，%）前30大城商行18年末規(guī)模(億元）18年末規(guī)模占比規(guī)模較17年末變動17年末規(guī)模 較16年末變動總資產(chǎn)210,288-9.32%12.32%貸款及墊款89,98442.79%22.94%18.14%同業(yè)資產(chǎn)11,4935.47%-11.40%-13.48%投資類資產(chǎn)87,78141.74%2.81%15.28%102.1資產(chǎn)端：投資類資產(chǎn)占比相對較高資產(chǎn)結構：投資類資產(chǎn)占比

31、高“包商銀行”事件后，部分銀行的信用擴張能力或受 到限制。未來需關注其核心負債-存款的吸收能力、 資產(chǎn)端易變現(xiàn)的比例，如同業(yè)資產(chǎn)、標準化債券等的 規(guī)模占比。投資類資產(chǎn)：主因信貸額度及異地擴張的約束， 投資類資產(chǎn)占比較高。其中，15家城商行投資類資產(chǎn) 配置占比超過貸款。前30大城商行投資類資產(chǎn)整體占比超過40%；其中， 錦州、長沙、貴陽和鄭州銀行占比過半。貸款：前30大城商行貸款占總資產(chǎn)比重在40%左 右。18年下半年以來，信貸額度放寬，城商行的信貸投放 力度加大，貸款在總資產(chǎn)中的占比有所提升，披露18 年報的28家銀行貸款占比較上一年末提升4pc以上。 在金融供給側(cè)改革的政策引導下，這一趨勢或

32、將持續(xù)。同業(yè)資產(chǎn)：占比一般在10%以下。昆侖銀行占比最高，接近30%（存放同業(yè)13%、拆出 資金8%、買入返售9%）；廈門國際銀行、重慶銀行、 包商銀行（16年報）同業(yè)資產(chǎn)占比在11%-12%左右。圖表7： 2018前30大城商行資產(chǎn)結構對比銀行貸款總額同業(yè)資產(chǎn)投資類資產(chǎn)其他北京銀行49.04%5.99%36.11%8.86%上海銀行41.95%8.23%42.36%7.46%江蘇銀行46.17%2.84%41.43%9.56%南京銀行38.64%4.49%47.79%9.08%寧波銀行38.43%1.38%48.85%11.34%徽商銀行36.34%3.74%48.04%11.88%盛京銀行

33、38.22%3.41%48.18%10.19%杭州銀行38.05%8.08%44.37%9.51%廈門國際銀行44.64%11.62%36.04%7.70%錦州銀行29.74%2.17%58.80%9.29%天津銀行43.80%2.70%44.74%8.76%哈爾濱銀行41.22%5.23%36.53%17.02%中原銀行41.03%6.81%40.75%11.41%長沙銀行38.81%2.57%50.13%8.49%廣州銀行46.70%4.07%37.89%11.34%貴陽銀行33.84%1.72%51.25%13.19%成都銀行37.75%4.14%44.39%13.73%鄭州銀行34.2

34、3%2.01%50.64%13.12%重慶銀行46.90%12.86%32.11%8.13%包商銀行36.26%11.15%41.57%11.02%大連銀行43.25%4.15%42.95%9.65%江西銀行40.82%4.34%45.51%9.33%吉林銀行60.60%2.41%24.07%12.92%昆侖銀行36.11%29.75%27.90%6.24%河北銀行54.29%4.18%31.85%9.69%貴州銀行41.04%4.55%39.65%14.76%華融湘江銀行54.57%1.75%34.29%9.39%甘肅銀行48.96%9.88%31.31%9.86%漢口銀行42.97%1.7

35、5%45.80%9.49%東莞銀行46.20%5.06%38.72%10.03%備注：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年年誠信|擔當|包容|共贏資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所報，故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù)112.1資產(chǎn)端：投資資產(chǎn)結構圖表8： 2018前30大城商行投資資產(chǎn)結構細分科目占總資產(chǎn)比重投資資產(chǎn)結構：有所分化。部分銀行債券投資較多，部分銀行非標類投 資較多。債券投資：成都銀行：占比超過30%。其中同業(yè)存單投 資過占比接近15%。信托及資管計劃：錦州銀行（17年，48%）、徽商銀行（29%） 哈爾濱銀行（25%）、鄭州銀行（29%）、 包商銀行（16年26%）、江西

36、銀行（29%）： 表內(nèi)信托及資管計劃占比較多。但城商行積極調(diào)整資產(chǎn)結構，披露18年報的 28級銀行信托及資管計劃整體壓縮約2200億 左右?；鸺皺嘁骖愅顿Y：寧波銀行：18年占比超過13%，但以貨基為 主。理財：配置較少，占比低于信托及資管計 劃、基金及權益類投資。披露18年報的28家 銀行對同業(yè)理財?shù)恼w壓縮規(guī)模超過1500億。銀行債券投資銀行 理財信托及 資管計 劃基金及 權益類 投資國債及央票金融債（含 政策性銀行 債）企業(yè)債地方債同業(yè)存單資產(chǎn)支持證券債券投資北京銀行10.58%6.18%0.92%-17.69%0.34%13.71%2.71%上海銀行13.54%11.89%1.83%-

37、27.25%0.05%6.20%8.85%江蘇銀行11.36%10.83%1.39%-23.58%-11.72%6.17%南京銀行13.26%6.05%2.23%-1.45%0.23%23.23%0.55%19.30%5.00%寧波銀行13.67%1.32%1.12%-1.89%-18.00%6.67%10.97%13.43%徽商銀行9.45%5.14%2.21%-16.80%2.75%28.57%0.01%盛京銀行7.03%10.24%3.69%-20.96%1.06%22.24%3.71%杭州銀行8.97%13.26%1.32%-23.55%-15.47%5.40%廈門國際銀行8.21%7

38、.10%4.81%-0.03%-20.14%3.60%8.13%3.11%錦州銀行0.86%7.23%0.13%-8.21%3.14%47.95%0.01%天津銀行7.02%6.59%4.44%-3.88%21.93%0.16%22.02%0.89%哈爾濱銀行3.33%5.48%2.22%-11.03%-25.28%0.41%中原銀行4.62%7.81%2.30%-14.72%4.59%17.07%3.77%長沙銀行10.50%8.23%1.94%-1.81%1.39%23.87%3.42%16.97%3.89%廣州銀行9.08%7.82%1.33%1.85%3.09%3.98%27.16%4

39、.34%5.83%2.29%貴陽銀行8.90%1.47%2.08%12.44%3.70%0.03%28.62%0.37%21.05%1.56%成都銀行13.00%1.19%1.28%-14.64%0.03%30.13%0.29%11.76%2.56%鄭州銀行6.19%8.51%1.77%-16.48%0.11%29.45%1.81%重慶銀行5.90%3.37%7.66%-16.93%-12.49%2.40%包商銀行2.80%3.83%5.56%-0.83%-13.03%1.85%25.85%0.61%大連銀行6.75%8.85%2.09%-0.68%18.36%0.86%17.41%5.88%

40、江西銀行2.92%6.67%0.58%-10.18%-28.65%4.54%昆侖銀行0.23%5.59%9.31%1.69%-2.05%18.88%0.57%3.32%5.31%河北銀行0.02%8.89%0.68%9.04%-18.64%0.01%13.40%0.00%貴州銀行-2.90%1.57%14.05%-18.53%0.77%19.73%0.97%華融湘江銀行16.21%3.43%2.66%-0.47%22.77%1.45%9.09%0.31%甘肅銀行3.08%7.89%1.96%-0.12%13.04%0.36%16.62%2.12%東莞銀行6.39%0.95%3.38%8.35%

41、0.70%-19.77%0.17%15.68%3.38%注2誠信：漢口銀行、吉林銀行|擔當|包容|共贏僅披 露“可供出售債資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所注1：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年年報，故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù)；務工具”，未披露詳細類別，因此不在此列示122.1資產(chǎn)端：關注各家銀行易變現(xiàn)資產(chǎn)情況最極端情況下（我們認為不太可能發(fā)生），若銀行同業(yè)資金融入壓力較大而不得不縮 表，一般會優(yōu)先處置交易性的、流動性較 好的資產(chǎn)（主要是標準化債券），具體來 說：1）交易性金融資產(chǎn)：以交易為目的持有，主要是標準化債 券；城商行合計持有交易性金融資產(chǎn)約1.1萬億，占總資產(chǎn)約4.

42、9%；盛京銀行、甘肅銀行持有這類資產(chǎn)較 多，分別為1517億（15.4%）、426 億（13%）。2）同業(yè)資產(chǎn)：包括存放同業(yè)、買入返售、拆出資金；城商行合計持有資產(chǎn)約1.2萬億，占 總資產(chǎn)約5.5%；昆侖銀行同業(yè)資產(chǎn)較多，為1045億， 占總資產(chǎn)比重達30%。3）部分可供出售金融資產(chǎn)（或FV- OCI）：主要是持有目的沒有明確劃分的資產(chǎn)，其中部分資產(chǎn)易變現(xiàn)，包括國債、政 策性金融債、同業(yè)存單、基金（主要 是債基或貨基），但企業(yè)債、信托及 資管計劃等資產(chǎn)變現(xiàn)難度相對較大；城商行合計持易變現(xiàn)的這類資產(chǎn)約1.75萬億，占總資產(chǎn)比重約8%。注1：漢口銀行、吉林銀行僅披露“可供出售債務工具”，未披露詳細

43、類別，因此不在此列示； 注2：金融債中主要是政策性金融債易變現(xiàn)，但二級債等無法拆出故統(tǒng)一列示；故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù)；行將“基金”劃分在了權益類資產(chǎn)及其他科目中，無注3：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年年報，注4 誠信|擔當|包容|共贏如上海和江蘇銀：各家銀行由于劃分口徑不同，法單獨拆出，僅為粗略計算，部分銀行或被低估。圖表9： 2018前30大城商行易變現(xiàn)資產(chǎn)情況（億元）銀行同業(yè)資產(chǎn)交易性金 融資產(chǎn)可供出售/FV-OCI易變現(xiàn)資 產(chǎn)占總資 產(chǎn)比重國債、 地方債 及央票金融債同業(yè)存 單基金企業(yè)債理財、信 托、資管、ABS權益類 投資及 其他北京銀行1,541.4491.692

44、3.4598.2-693.736.188.03.74,248.216.5%上海銀行1,668.0178.731.82,032.7-95.1-1,791.93,911.319.3%江蘇銀行547.8150.6601.71,486.6-71.7-1,187.72,786.714.5%南京銀行558.21,052.2501.8309.775.517.277.271.411.62,514.420.2%寧波銀行153.71,347.7822.743.9183.6331.278.0745.06.52,882.825.8%徽商銀行392.71,064.8524.1373.0-146.1-1.42,354.7

45、22.4%盛京銀行336.51,516.9178.8279.2-45.363.320.72,311.423.5%杭州銀行743.8189.1194.3477.2-496.946.4315.61.22,101.322.8%廈門國際銀行936.827.4638.6427.9-247.9285.8290.4211.02,278.528.3%錦州銀行156.9235.323.2474.1-9.0-0.6889.612.3%天津銀行178.1607.4145.5198.1-151.0-1,129.117.1%哈爾濱銀行321.9383.991.4180.1-71.2-0.8977.315.9%中原銀行4

46、22.4438.787.5247.8-53.242.70.21,196.419.3%長沙銀行135.4207.258.8170.936.584.41.81.86.1693.113.2%廣州銀行209.0280.988.499.46.956.714.848.60.4741.314.4%貴陽銀行86.611.2240.865.3186.077.180.820.01.2667.113.3%成都銀行203.720.558.54.7377.6121.75.015.74.2786.816.0%鄭州銀行93.8600.330.546.3-3.1-0.1770.916.5%重慶銀行579.2274.21.93

47、5.2-299.3-2.1890.519.8%包商銀行481.285.786.0139.229.2-170.8-821.219.0%大連銀行173.727.627.4179.6-105.47.262.60.3513.712.3%江西銀行182.0343.451.690.5-15.0181.90.1667.415.9%昆侖銀行1,044.7453.432.3141.0-46.9-1,671.547.6%河北銀行143.019.9141.4157.0-17.1287.50.1461.313.5%貴州銀行155.327.763.441.7-33.240.026.4-321.49.4%華融湘江銀行58

48、.6186.04.73.2-0.0-252.57.5%甘肅銀行324.5425.648.7100.4-3.4-899.227.4%東莞銀行159.115.095.415.813.9106.288.0163.70.1405.312.9%合計12,131.010,814.45,794.88,418.8909.12,371.41,959.42,424.53,253.140,439.718.2%資料來源：Wind資訊，國盛證券研究所城商行合計易變現(xiàn)資產(chǎn)約4.04萬億， 占總資產(chǎn)比重18.2%132.1資產(chǎn)端：貸款結構銀行公司貸款占比個人貸款占比票據(jù)貼現(xiàn)占比公司貸款占比較17變動個人貸款占比較17變動北

49、京銀行69.99%28.81%1.20%-0.18%0.16%上海銀行62.80%32.54%4.66%-4.45%6.33%江蘇銀行59.77%30.42%9.81%-5.31%5.29%南京銀行70.31%26.93%2.76%-1.27%3.96%寧波銀行57.58%31.94%10.47%-4.93%1.42%徽商銀行58.33%37.97%3.49%-1.13%2.26%盛京銀行92.29%6.76%0.96%-1.64%1.39%杭州銀行60.69%36.45%2.86%3.13%3.44%廈門國際銀行86.81%12.98%0.21%-0.49%0.29%錦州銀行94.13%4.

50、72%1.15%1.42%-2.54%天津銀行59.47%36.71%0.12%-21.91%22.90%哈爾濱銀行54.52%45.47%0.01%4.61%-4.39%中原銀行51.22%41.35%7.44%-5.52%4.18%長沙銀行62.50%34.84%2.67%-8.17%5.53%廣州銀行51.61%41.16%7.23%-11.59%10.89%貴陽銀行76.46%23.29%0.25%0.62%-0.59%成都銀行70.48%26.29%3.23%1.51%-0.57%鄭州銀行67.59%27.52%4.88%-4.22%0.97%重慶銀行61.05%32.56%6.39

51、%-0.91%-2.78%包商銀行52.26%43.40%4.34%-9.55%5.61%大連銀行83.56%11.43%5.00%-4.23%0.75%江西銀行55.88%39.12%4.65%-7.60%5.08%吉林銀行70.23%22.86%2.85%-6.11%1.44%昆侖銀行60.77%12.70%26.53%-3.11%2.01%河北銀行52.64%43.99%3.37%-5.22%4.50%貴州銀行86.98%12.03%0.99%-0.07%-0.01%華融湘江銀行65.94%29.38%4.68%-7.71%6.83%甘肅銀行70.36%17.42%12.22%-4.28

52、%6.18%漢口銀行56.47%25.76%17.77%-8.78%5.29%1.53%-3.79%圖表10： 2018前30大城商行貸款結構以及較17年變動情況貸款結構變化：對公為主，零售投放力 度加大1）對公貸款：占比一般在60%以上，仍為城商行投放的主體。盛京、錦州（17年）銀行對公貸款占比高 達90%以上。2）個人貸款：大部分銀行占比在20%-30%左 右；18年部分銀行投放力度加大，披露年報的 28家城商行占比提升至29%，較17年提升3pc。哈爾濱、中原、廣州、包商（16年）、河 北銀行個貸占比超過40%；天津和廣州銀行零售轉(zhuǎn)型力度較大，個貸占比較17年分別提升22.9pc和10.

53、9pc。3）票據(jù)貼現(xiàn)：占比在5%左右。昆侖銀行：票據(jù)貼現(xiàn)占比高達26.5%，與 其母公司中石油集團產(chǎn)業(yè)鏈上下游小微企 業(yè)眾多，對票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務需求較高有關。東莞銀行64.67%31.65%3.68%誠信|擔當|包容|共贏資料來源：Wind備注：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年年資訊，國盛證券研究所報，故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù)142.1資產(chǎn)端：對公貸款（分行業(yè)）對公貸款：與城商行當?shù)亟?jīng)濟 結構有關制造業(yè)、批發(fā)零售、租賃和商業(yè)服務、 房地產(chǎn)業(yè)：為城商行對公貸款投放最多 的四個行業(yè)。盛京銀行、錦州銀行、包商銀行（16 年）：批發(fā)零售業(yè)貸款占對公貸款比例 均超過41%，對于單一行業(yè)的投放

54、或相 對集中。交通運輸：經(jīng)濟仍以基建為主的地區(qū)投 放較多；如貴陽銀行、昆侖銀行（經(jīng)營 地以新疆為主）和河北銀行（雄安新區(qū) 建設），交運在對公貸款投放中占比分 別為10.4%、10.8%和8.1%，其他城商 行僅不到5%。采礦業(yè)：去產(chǎn)能背景下，投放比例較低， 但昆侖銀行和甘肅銀行占比仍為10.6% 和7.5%，遠高于其他地區(qū)，其主營地區(qū) 仍以資源經(jīng)濟為主。但需關注其資產(chǎn)質(zhì) 量情況。水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)等公用事 業(yè)相關領域政府支持力度較大，投放占 比也相對較高。圖表11： 2018前30大城商行分行業(yè)貸款占比結構銀行制造業(yè)批發(fā)零售交通運輸房地產(chǎn)租賃和商 業(yè)服務建筑業(yè)電力、熱力、 燃氣及水生

55、產(chǎn)和供應業(yè)水利、環(huán)境 和公共設施 管理業(yè)采礦業(yè)其他北京銀行14.85%11.57%5.31%13.71%16.32%7.97%4.74%10.87%2.35%12.30%上海銀行12.27%9.57%2.85%24.00%22.97%4.75%-1.29%22.29%江蘇銀行23.03%15.24%2.78%7.34%22.87%6.46%2.15%11.38%-8.75%南京銀行12.03%15.81%-3.97%34.23%2.62%1.21%4.58%-25.56%寧波銀行29.38%-4.84%23.26%8.66%3.20%14.34%0.13%16.17%徽商銀行20.11%-2.

56、88%7.36%23.31%8.65%4.52%-33.16%盛京銀行11.68%49.98%1.12%8.33%12.52%5.52%1.51%-0.82%8.52%杭州銀行13.98%8.77%1.48%10.74%24.33%3.99%-29.44%-7.28%廈門國際銀行7.63%36.51%1.33%12.27%8.71%5.61%1.51%9.43%0.35%16.65%錦州銀行17.05%53.33%0.84%7.22%5.58%1.03%1.25%0.66%1.14%11.91%天津銀行20.78%17.62%2.67%20.87%14.24%11.63%1.89%9.12%0

57、.36%0.83%哈爾濱銀行8.28%21.53%2.75%15.46%27.00%8.80%2.00%6.77%0.11%7.31%中原銀行22.36%13.82%1.63%13.02%19.91%7.59%3.35%5.74%1.66%10.93%長沙銀行10.97%13.47%1.83%7.55%4.96%17.50%1.44%28.77%1.19%12.31%廣州銀行4.72%19.14%3.71%25.61%20.27%9.17%1.26%10.33%0.05%5.74%貴陽銀行9.47%8.75%10.37%8.41%11.48%27.13%1.65%8.65%2.01%12.08

58、%成都銀行9.00%5.36%5.00%15.34%26.16%6.68%4.10%20.41%1.02%6.93%鄭州銀行13.36%33.81%1.79%16.78%5.56%9.75%2.14%7.53%0.33%8.95%重慶銀行12.90%10.44%1.88%9.03%15.86%9.45%2.82%27.52%1.87%8.22%包商銀行24.21%41.20%3.07%4.49%3.06%3.59%1.34%0.74%7.94%10.37%大連銀行13.84%23.54%3.22%19.14%17.23%7.60%0.89%4.62%0.17%9.75%江西銀行13.80%20

59、.55%3.15%7.92%15.96%9.70%1.95%16.68%-10.30%吉林銀行25.43%27.60%3.20%7.21%16.73%5.90%2.54%3.61%4.87%2.92%昆侖銀行21.28%16.24%10.79%1.83%5.59%6.32%15.97%2.22%10.57%9.20%河北銀行17.25%9.55%8.08%10.90%10.78%11.64%8.00%18.30%-5.49%貴州銀行2.60%2.55%5.51%5.79%48.17%7.72%1.91%10.07%3.54%12.16%華融湘江銀行10.09%10.34%2.25%10.38%

60、10.68%13.71%-27.38%-15.16%甘肅銀行17.84%21.35%2.06%11.59%6.32%8.06%2.22%5.35%7.54%17.67%漢口銀行16.74%22.90%3.18%18.35%16.22%11.51%3.38%5.13%0.47%2.12%1.52%7.90%1.79%4.07%-7.51%東莞銀行22.19%16.80%4.60% 13.62%2誠信|擔當|包容|共贏資料來源：Wi備注：由于錦州銀行和包商銀行未披露18年年nd資訊，國盛證券研究所報，故采用其最近披露的17年和16年報數(shù)據(jù)152.1資產(chǎn)端：個人貸款結構圖表12： 2018前30大城