資產管理公司未來發(fā)展運營方案(初稿)

1、 5/5資產管理公司未來發(fā)展運營方案(初稿) 資產管理公司經(jīng)營戰(zhàn)略探討(初稿) 非金融資產管理公司 資產管理(asset management)，通常是指一種受人之托，代人理財?shù)男磐袠I(yè)務。從這個意義上看，凡是主要從事此類業(yè)務的機構或組織都可以稱為資產管理公司。 一般情況下，商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司等金融機構都通過設立資產管理業(yè)務部或成立資產管理附屬公司來進行正常的資產管理業(yè)務。它們屬于第一種類型的資產管理業(yè)務?；谶@種正常的資產管理業(yè)務分散在商業(yè)銀行、投資銀行、保險和證券經(jīng)紀公司等金融機構的業(yè)務之中。 公司定位 以自身區(qū)位優(yōu)勢匯攏經(jīng)開區(qū)相關資產管理業(yè)務并以此為基石積 極向區(qū)外發(fā)展，經(jīng)過專業(yè)

2、的科學的分析通過重組、并購、剝離等方式盤活區(qū)內閑置資產、不良資產、受托資產，提高資金流轉，兼容相關企業(yè)提供管理咨詢、投資咨詢等服務。 優(yōu)勢 我們即有國有企業(yè)的背景，那么就應該發(fā)揮國有優(yōu)勢。我們具有資源和信息兩大優(yōu)勢。作為國資委授權的經(jīng)營主體，與國家國家和地方有關部門有著天然的聯(lián)系，行業(yè)信息靈通，并且能夠及時掌握資本市場動態(tài)和需求。這種信息優(yōu)勢是普通事業(yè)投資公司無法比擬的。1、山東翔宇資產管理股份有限公司營業(yè)范圍：委托從事抵押監(jiān)管， 動產質押監(jiān)管，企業(yè)資產的管理及服務；倉儲；投資及理財信 息服務、咨詢；互聯(lián)網(wǎng)金融信息咨詢；金融信息服務；信用風 險評估與管理；信貸信息咨詢服務。 2、上海迪揚資產管

3、理有限公司營業(yè)范圍：資產管理，財務咨詢， 接受金融機構委托從事金融信息技術外包，接受金融機構委托 從事金融業(yè)務流程外包，接受金融機構委托從事金融知識流程 外包，接受銀行委托提供信用卡繳款提醒通知專業(yè)服務及其他 相關服務，電子設備、通信設備的銷售與維護，自有設備租賃 （不得從事金融租賃），計算機系統(tǒng)集成，計算機、軟件及輔助 設備（除計算機信息系統(tǒng)安全專用產品）的銷售。 3、上海中瑋資產管理有限公司營業(yè)范圍：資產管理，股權投資管 理，投資管理，企業(yè)管理咨詢、財務咨詢（不得從事代理記賬）， 實業(yè)投資，創(chuàng)業(yè)投資，市政工程，建筑設計，項目投資、投資 咨詢、市場信息咨詢與調查，市場營銷策劃，電子商務（不得

4、 從事增值電信、金融業(yè)務），設計、制作各類廣告，家用電器、日用百貨、電子產品、辦公用品、食用農產品的銷售，從事貨 物及技術的進出口業(yè)務。 4、新疆啟道資產管理股份有限公司營業(yè)范圍：企業(yè)資產管理，商 務信息咨詢服務，商業(yè)投資，礦業(yè)投資，農業(yè)投資，房地產業(yè) 投資。 5、新疆極限資產管理股份有限公司：接受委托管理股權投資項目、 參與股權投資、為非上市及已上市公司提供直接融資的相關服 務。 新疆源升資產管理有限公司：高科技、新能源行業(yè)經(jīng)營管理，政府性城鎮(zhèn)項目建設，工程項目資產管理及咨詢，市政公用工程建設與管理，環(huán)境、科技工程建設和管理，安裝裝潢裝飾，園林綠化工程建設和經(jīng)營，道路工程建設及經(jīng)營管理，國有

5、資產管理，酒店服務管理，實業(yè)投資。 具體經(jīng)營范圍： （一）收購并經(jīng)營區(qū)內企業(yè)剝離的不良資產； （二）企業(yè)資產的重組、并購及項目融資 （三）投資管理及咨詢； （四）企業(yè)管理及咨詢； （五）供應鏈管理及配套服務； （六）受托或委托資產管理業(yè)務（不含金融資產）； （七）項目投資； （八）企業(yè)管理； （九）財務及法律咨詢，資產及項目評估； 企業(yè)不良資產的分類 不良資產包括已經(jīng)從企業(yè)賬面核銷資產以及企業(yè)未核銷但已計提減值準備的各類資產，主要包括以下方面： 1、實物類不良資產。實物類不良資產主要是指因市價持續(xù)下跌、技術陳舊、長期閑置等原因導致可收回金額低于賬面價值的設備、房屋建筑物以及成本高于可變現(xiàn)凈值的

6、存貨、在建工程等具有實物形態(tài) 的不良資產。 2、債權類不良資產。債權類不良資產是指長期難以回收的、預計可能產生壞賬損失的應收賬款、其他應收款、擔保損失及其他不良債權。 3、股權類不良資產。股權類不良資產是指長期投資可收回金額低于其賬面價值的長期股權投資損失。 企業(yè)不良資產的成因 1、往來款項管理制度缺位 往來款項主要包括應收、應付、預收、預付等。造成損失的主要原因是企業(yè)未建立完善的信用評價體系，盲目進行賒銷。購貨單位拿到貨物后遲遲不付款，導致欠款時間過長，甚至無法收回應收賬款。 2、成本利潤不配比，存貨積壓或短缺 且前，有的企業(yè)財務不掌握企業(yè)的實際發(fā)生成本，對已入庫的物資，在領用時不辦理出庫手

7、續(xù)，致使無對應成本結轉，造成庫存材料盤虧，企業(yè)潛在虧損已存在；有的企業(yè)存貨實際已發(fā)出銷售，但成本結轉不及時，造成企業(yè)庫存材料和利潤的虛增；有的企業(yè)因管理制度、風險意識不強等因素，在物資采購中存在盲目性，造成企業(yè)存貨大量積壓；還有的企業(yè)因生產工藝、技術等問題。生產的產品存在殘次品，或物資已毀損、報廢，但仍積壓在倉庫而未作技術評估計價，同樣虛增了物資價值，企業(yè)存在潛在虧損。 3、投資管理制度不健全，投資無效益 投資環(huán)節(jié)中的不良資產，產生的根本原因是決策失誤。有的企業(yè)投資較為盲目，決策制度不健全，甚至投資之前的調研工作和投資可行性研究尚不完善，就已經(jīng)進行了投資。而一旦發(fā)現(xiàn)決策失誤，已不能及時挽回，這

8、必將造成投資損失。 企業(yè)不良資產的處置 (1)實物類不良資產的處置 a、公開拍賣 公開拍賣是資產管理公司處置資產最常用的方式之一,該方式能夠做到公開透明,符合市場化原則,向所有意向購買人發(fā)出拍賣邀請,通過公開競價的方式轉讓不良資產。 b、協(xié)議轉讓 協(xié)議轉讓是對一些流動性、通用性都較弱的實物資產,通過公開招標的方式進行轉讓。在難以出現(xiàn)兩個或兩個以上的購買者,只有一個意向買受人的情況下,一般適用于協(xié)議轉讓。 c、打包處置 是指資產管理公司為了加快不良資產的處置進度,對不良資產按 某種標準分類后,組合成為不同的資產包,該資產包內既有處置回收可能性較好的資產,也有回收可能性較差的資產,然后通過公開市場

9、中的拍賣、競標等方式對外轉讓。 d、租賃 就是將資產管理公司持有的一些具有通過價值的設備等實物資產通過對外出租以收取租金的方式獲得收益,以盡最大可能實現(xiàn)不良資產 的價值回收和國有資產的保值增值。 (2)債權類不良資產的處置 a、債權置換 債權置換是債券持有人作出決定賣出一個或多個目前所持有的債券，以交換其他被認為是相同或類似的市場價值的債權的一種規(guī)避風險的手段。 b、債務重組 債務重組是指債權人在債務人發(fā)生財務困難情況下，債權人按照其與債務人達成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項。也就是說，只要修改了原定債務償還條件的，即債務重組時確定的債務償還條件不同于原協(xié)議的，均為債務重組。 債務重組的主

10、要方式有：以資清償債務、債務轉資本、修改償債條件(包括減少債務本金、降低利率、免去應付未付的利息等) c、債權轉讓 債權轉讓是指不改變合同內容的合同轉讓，債權人通過債權轉讓第三人訂立合同將債權的全部或部分轉移至第三人，由第三人取代原債權人成為原合同關系的新的債權人，原合同債權人因合同轉讓而喪失合同債權人權利，債權部分讓與第三人，第三人成為合同債權人加入到原合同關系之中，成為新的債權人，合同中的債權關系由一人變數(shù)人或由數(shù)人變更多人。新加入合同的債權人與原債權人共同分享債權，并共享連帶債權。 債權轉讓類型包括：支付轉讓型、債務重組型、非貨幣資產交換轉讓 型等。 d、以物抵債 以物抵債是指當債務人無

11、力償還債務時，用實物來抵償債務的一種手段。例如，如果資產管理公司需要某不良資產債務人的抵押資產，可以以較低的價格購買債權人所持有的債權，然后由債務人以物抵債。 (3)股權類不良資產的處置 a、股權置換 股權置換的目的通常在于引入戰(zhàn)略投資者或合作伙伴。通常股權置換不涉及控股權的變更。股權置換的結果是：實現(xiàn)公司控股股東與戰(zhàn)略伙伴之間的交叉持股，以建立利益關聯(lián)。 b、股權轉讓/出售 股權轉讓/出售，是指公司股東依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，使他人取得股權的行為。 c、股權租賃 股權租賃是適合中小企業(yè)兼并收購的一項金融工具，它是指包括租賃公司在內的各類投融資主體與主收購方合作收購企業(yè)不良股權資產

12、 的一種方式。在收購完成后，將所持股權作為租賃標的物，通過設定租賃期限和收益的方式，逐步將所持股權轉讓與主收購方。 融資租賃模式： 注（待討論）：融資租賃：五條標準，符合一條就是融資租賃。 租賃到期所有權發(fā)生轉移；租賃期限大于設備折舊年限 75；租金支付額的現(xiàn)值大于購置成本 90；承租人有廉價購買選擇權；承租人的專用設備。 1.以綜合專業(yè)的技術團隊，對可控公司由管理，財務，戰(zhàn)略等方向的優(yōu)化，考慮多業(yè)態(tài)公司合并，助推上下游產業(yè)鏈條的形成，提升可控企業(yè)的綜合價值。 2.依據(jù)區(qū)內政策方向性指導，制定相應的配套資產包計劃。 3.受托管理區(qū)內小微企業(yè)，以管理費為資產管理公司收入之一 基本運作模式如下圖：

13、 公司自我增值可參考資本運作模式 (一)價值判斷:資本運作的起點 判斷企業(yè)的市場價值,財務指標固然重要,但對于需要進行資本運作來達到價值增值的企業(yè)來說,更重要的是要評估其綜合價值,須利用綜合平衡卡評價資產管理公司的投資企業(yè)，且企業(yè) 內部管理流程和領導人素質應占有較大權重。平衡記分卡的評估方法要求對企業(yè)四方面的定量和定性指標做出綜合評價,這些指 標包括財務指標、未來客戶的需求、企業(yè)內部流程、企業(yè)的學習能力和增長能力。 我認為對于資產管理公司所管資產重點關注的應有以下幾 個問題： 1. 2.企業(yè)有無繼續(xù)經(jīng)營的機會,即企業(yè)的產品處于哪個壽命階 段,市場是否已趨飽和?企業(yè)自身實力如何,資產狀況老化 還

14、是狀況良好,企業(yè)處于成長期還是衰退期?企業(yè)自身的 弱點能否應對得了未來經(jīng)營環(huán)境的變化? 3. 4.企業(yè)有無新的投資機會并有無可能把握住它?這主要根據(jù) 企業(yè)人才資源及創(chuàng)新能力,以及自身資產狀況及財務狀況。 (二) (三)企業(yè)再造:提升價值的基礎 通過對投資企業(yè)的價值評估和價值判斷,按照資本經(jīng)營的長遠思路,選擇一部分有條件的企業(yè)進行培育和再造,這是提 升企業(yè)價值的基礎工作。在企業(yè)培育過程中,不同企業(yè)有不同側重點,大致有兩項工作要著重注意： 1.規(guī)范法人治理結構,優(yōu)化內部管理構架。 2.調整業(yè)務組合。利用波士頓矩陣(又稱“瘦狗理論”)對資產 管理公司收購或托管的企業(yè)進行競爭力分析,可以得出不同企 業(yè)

15、的競爭地位結論，或得到企業(yè)優(yōu)勢業(yè)務或產品，建造優(yōu)勢產 品包已進行業(yè)務拓展。 (四) (五)整合內外部資源:資本運作的主題 資產管理公司應充分運用資本運作的工具,整合內外資源。資本運作歸根到底就是通過資源整合和優(yōu)勢互補,提升價值。資源整合包括內部整合和外部整合,內部資源整合往往與資產管理公司自有資產關聯(lián),可控性強,成功率較高。外部資源整合可控性較弱,成功率較低,一旦成功對應效果會更加顯著。其方法也很多樣包括收購被收購、兼并被兼并、資產剝離、債務剝離,股權置換、債權置換、股權與債權置換等等，可選擇現(xiàn)有企業(yè)情況，選擇成本效益率相對較高的方法運作。 (六)培育上市公司或者資產證券化:價值增值的理想境界 我們可將資產經(jīng)過一定的組合和優(yōu)化后具備一定市場競爭力,在培育企業(yè)上市方面具有優(yōu)勢。可以考慮以培育上市公司的視角考慮其未來發(fā)展，可按照上市公司需求,剝離資產,整合資源,培育企業(yè),達到上市公司收購標準,