“外資并購”爭議：中國是否該設(shè)置底線

1、“外資并購”爭議：中國是否該設(shè)置底線外資并購再度成為主題。凱雷收購徐工、舍弗勒收購洛軸、克虜伯并購山東天潤曲軸、法國SEB集團(tuán)并購蘇泊爾外資對中國的投資方式似乎正在改變，從直接在華投資建廠為主過渡到以收購中國企業(yè)為主的間接投資階段。尤其是近年來，外資更是將目光投向行業(yè)龍頭企業(yè)，甚至被稱為斬首行動。而伴隨隨著外資資并購案案的頻發(fā)發(fā)，國國有資產(chǎn)產(chǎn)賤賣論論、國家安安全保護(hù)護(hù)論、反壟斷斷論、保護(hù)民民族品牌牌論的的呼聲和和爭議也也達(dá)到了了空前的的激烈。同同時，中中國政府府也陸續(xù)續(xù)采取措措施，加加大對外外資并購購中國企企業(yè)的審審查力度度，并于于9月88日起正正式實施施關(guān)于于外國投投資者并并購境內(nèi)內(nèi)企業(yè)的的

2、規(guī)定。這這是否意意味著未未來中國國引入外外資的政政策取向向?qū)⒂兴D(zhuǎn)變?另一方方面，并并購已經(jīng)經(jīng)成為全全球資本本流動和和配置的的主旋律律。數(shù)字字顯示，上上世紀(jì)990年代代，外資資并購的的平均增增長速度度達(dá)到330.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過過全球?qū)ν庵苯咏油顿Y115.11%的平平均增速速;19990年年代中后后期，外外資并購購?fù)顿Y占占國際直直接投資資的比例例已達(dá)770%-90%。但同同時，很很多國家家對外資資并購本本國企業(yè)業(yè)仍存在在抵制，中中海油收收購尤尼尼科失敗敗就是最最好的例例子。為為什么連連美國這這樣的發(fā)發(fā)達(dá)國家家也不愿愿意作為為全球分分工的一一部分，而而要對國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)行保保護(hù)、限限制外資

3、資并購?那么中中國作為為發(fā)展中中國家，尤尤其在已已經(jīng)過了了資金短短缺期、而而外企的的引進(jìn)技技術(shù)效果果似乎也也在減小小的前提提下，是是否應(yīng)該該為外資資并購設(shè)設(shè)一個底底線?針對上上述問題題，本報報與香港港科技大大學(xué)商學(xué)學(xué)院聯(lián)合合舉辦本本期天天下論衡衡，探探討外資資并購的的前景及及政策。與與會嘉賓賓有香港港科技大大學(xué)商學(xué)學(xué)院院長長陳家強(qiáng)強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)教授授雷鼎鳴鳴、會計計系副教教授陳富富生、IIEMBBA課程程協(xié)調(diào)中中心副主主任林智智生，倫倫敦經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)院副副教授(終身教教職)許許成鋼等等。本論論壇由香香港科技技大學(xué)商商學(xué)院對對外事務(wù)務(wù)主任孔孔芬芳和和本報記記者李振振華主持持。1. 外資進(jìn)進(jìn)入的主主流方

4、式式?主持人人：幾年年前，外外資進(jìn)入入中國時時多以建建立合資資企業(yè)的的模式為為主，但但現(xiàn)在似似乎已經(jīng)經(jīng)產(chǎn)生了了變化，直直接并購購中國企企業(yè)的案案例在劇劇增，為為什么會會發(fā)生這這種變化化?并購購的方式式會不會會成為未未來外資資進(jìn)入中中國市場場的一種種主流模模式?陳家強(qiáng)強(qiáng)：以前前外資進(jìn)進(jìn)入中國國大多以以合資的的方式，沒沒有控制制權(quán)，而而沒有控控制權(quán)就就很難保保證回報報率，根根據(jù)統(tǒng)計計，當(dāng)初初很多外外資在中中國的回回報率都都是負(fù)的的，所以以現(xiàn)在外外資希望望通過并并購能夠夠取得控控制權(quán)。另另外從中中國市場場的發(fā)展展來看，外外資如果果不并購購中國企企業(yè)就很很難進(jìn)入入中國市市場，這這也是一一個客觀觀的因素

5、素。從經(jīng)經(jīng)濟(jì)效率率上來說說，中國國的資本本投入可可以通過過并購、控控制權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移等，得得到更好好的利用用。陳富生生：中國國在股權(quán)權(quán)分置改改革后，企企業(yè)間的的并購將將會更加加頻繁，而而且中國國很多行行業(yè)的企企業(yè)分布布比較零零散，將將來一定定會通過過并購的的方式重重新整合合。簡單而而言，并并購是一一個把資資源從低低效率企企業(yè)轉(zhuǎn)向向高效率率企業(yè)、從從弱者轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向強(qiáng)者者的過程程。我們們可以看看到，中中國近220年的的經(jīng)濟(jì)高高速發(fā)展展與對外外開放、外外資進(jìn)入入中國有有很大關(guān)關(guān)聯(lián)。但但國內(nèi)常常常把并并購這樣樣一種純純經(jīng)濟(jì)活活動加上上很多政政治動因因，過于于夸大了了企業(yè)間間并購中中經(jīng)濟(jì)以以外的因因素。目前我我國

6、對于于外資并并購普遍遍存在幾幾種誤解解：一是是為什么么外資對對中國特特別感興興趣?實實際上，并并購是行行業(yè)轉(zhuǎn)向向和企業(yè)業(yè)新陳代代謝的一一種方式式。以行行業(yè)轉(zhuǎn)向向為例，很很多行業(yè)業(yè)在國外外已經(jīng)是是夕陽行行業(yè)，如如重工業(yè)業(yè)，而中中國仍需需要大量量基建投投資，且且將舉辦辦奧運會會，所以以這些當(dāng)當(dāng)然成為為外資非非常向往往的行業(yè)業(yè)。第二個個誤解是是外資并并購一定定會帶來來壟斷。我我認(rèn)為中中國是一一個大國國，很多多產(chǎn)業(yè)分分布和企企業(yè)分布布都很零零散，很很難形成成壟斷。何何況即便便沒有外外資大舉舉并購中中國企業(yè)業(yè)，中國國企業(yè)之之間的并并購將來來也會頻頻發(fā)。誤解三三是認(rèn)為為外資買買了中國國企業(yè)，就就搶了我我們

7、的生生意。目目前中國國國內(nèi)工工業(yè)產(chǎn)值值還非常常低，有有很大的的發(fā)展?jié)摑摿?，自自然會有有很多新新企業(yè)誕誕生。當(dāng)當(dāng)然，我我不否認(rèn)認(rèn)外資并并購會增增加中國國企業(yè)的的競爭壓壓力，但但并不能能因此而而拒絕外外資，關(guān)關(guān)鍵是要要增大中中國企業(yè)業(yè)自身的的競爭力力。許成鋼鋼：其實實在國際際上只有有美、英英兩國并并購比較較發(fā)達(dá)，其其他所有有國家，包包括日本本、德國國的并購購都不算算發(fā)達(dá)。通通過對比比可以看看出，發(fā)發(fā)達(dá)的證證券市場場和成熟熟的法制制，是并并購市場場發(fā)達(dá)的的兩個基基本前提提。何況況即便是是美國和和英國，首首先發(fā)展展的也是是國內(nèi)的的并購市市場，對對外資有有一定控控制，直直到國內(nèi)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相相當(dāng)發(fā)達(dá)達(dá)以后，外

8、外資才開開始逐漸漸在并購購市場上上起作用用。英國可可以說是是世界上上最極端端的國家家，其制制造業(yè)的的行業(yè)龍龍頭已基基本上都都為外資資所有，所所以很多多人以英英國為例例，認(rèn)為為國內(nèi)大大企業(yè)賣賣光了也也不會引引起國家家安全等等一系列列問題。但但是我們們同時也也要看到到，英國國證券市市場的發(fā)發(fā)達(dá)的程程度以及及法律的的健全程程度，都都是其他他國家難難以比擬擬的。再如美美國和加加拿大，二二者都是是市場比比較發(fā)達(dá)達(dá)、法律律比較健健全的國國家，但但美國和和加拿大大之間的的跨國投投資，也也不過是是近200年多年年才開始始逐漸放放松。所所以我想想進(jìn)行跨跨國比較較時，很很重要的的一個經(jīng)經(jīng)驗教訓(xùn)訓(xùn)就是，中中國應(yīng)該該

9、盡快發(fā)發(fā)展證券券市場、完完善相關(guān)關(guān)法律制制度，應(yīng)應(yīng)該給非非國有企企業(yè)平等等的待遇遇，讓它它們能夠夠在國內(nèi)內(nèi)市場中中活躍起起來。雷鼎鳴鳴：關(guān)于于并購會會帶來經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益益、治理理結(jié)構(gòu)改改善等，大大家已眾眾所周知知，我今今天想提提出一個個特別的的觀點，即即并購、尤尤其是大大型并購購對國家家經(jīng)濟(jì)安安全也是是有好處處的。去去年，中中海油并并購尤尼尼科失敗敗，當(dāng)時時美國給給的主要要理由就就是保護(hù)護(hù)國家經(jīng)經(jīng)濟(jì)安全全。但我我們換個個角度想想，如果果中國購購買了美美國的公公司，但但主要資資產(chǎn)仍在在美國，這這就好比比美國留留了一個個中國的的人質(zhì)質(zhì)在手手，一旦旦出現(xiàn)沖沖突，美美國完全全可以沒沒收這部部分資產(chǎn)產(chǎn)，所以

10、以這起并并購對減減少兩國國經(jīng)濟(jì)、甚甚至軍事事沖突都都有好處處。同樣樣，如果果外國公公司購買買了中國國資產(chǎn)，他他們也不不會希望望美國、英英國或其其他外國國政府對對中國施施壓，否否則對他他們不利利。所以以從這個個角度講講，外資資并購中中國企業(yè)業(yè)對國家家安全有有一定好好處。同時，我我在很多多資料中中也看到到，實際際上700%的國國際大公公司合并并以后都都是失敗敗的，因因為合并并后要解解決兩個個公司的的管理和和文化方方面的沖沖突，所所以很多多時候并并購所帶帶來收益益都是被被夸大的的。在面面對投資資銀行鼓鼓吹并購購好處時時，要保保持冷靜靜。許成鋼鋼：還有有一個重重要原因因，并購購是高層層管理人人員有意意

11、設(shè)計的的。當(dāng)企企業(yè)高層層管理人人員看到到自己的的企業(yè)股股值已經(jīng)經(jīng)過高、出出現(xiàn)泡沫沫時，出出于自己己利益的的考慮，會會用并購購的方法法繼續(xù)推推高股值值，這也也是為什什么大量量的企業(yè)業(yè)成功并并購以后后，股值值反而變變壞。所所以我們們必須要要特別小小心，天天下不存存在這樣樣的好事事-并并購就一一定能夠夠幫助中中國企業(yè)業(yè)改善治治理。即即便在美美國這么么發(fā)達(dá)的的國家，大大企業(yè)并并購以后后都會出出很多問問題，說說到底這這還是直直接和證證券市場場、有關(guān)關(guān)法律相相連的。陳家強(qiáng)強(qiáng)：剛才才許教授授提到美美國的并并購活動動比較活活躍，是是因為它它的證券券市場很很發(fā)達(dá)。我我倒認(rèn)為為，美國國企業(yè)并并購后之之所以出出現(xiàn)諸

12、多多問題，也也正是由由于它的的股票市市場過度度發(fā)達(dá)，可可以給企企業(yè)在并并購時提提供多種種金融工工具籌集集資金，導(dǎo)導(dǎo)致很多多并購活活動已經(jīng)經(jīng)不是出出于企業(yè)業(yè)實際經(jīng)經(jīng)濟(jì)效益益、而是是某些利利益者通通過各種種金融工工具進(jìn)行行套利的的行為，進(jìn)進(jìn)而引起起股市的的風(fēng)浪，對對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)產(chǎn)生巨大大破壞。從從這一角角度來看看，正是是中國的的股市不不發(fā)達(dá)，所所以并購購活動還還沒能在在股市興興風(fēng)作浪浪，中國國企業(yè)的的并購還還比較實實在。2. 限制不不過是暫暫時的主持人人：近來來，外資資在華并并購行為為頻頻遇遇阻，凱凱雷收購購徐工、舍舍弗勒收收購洛軸軸、克虜虜伯并購購山東天天潤曲軸軸等紛紛紛陷入停停止，中中國政府府也陸續(xù)

13、續(xù)采取措措施，加加大對外外資并購購中國企企業(yè)的審審查力度度，并擬擬針對外外資進(jìn)入入銀行、零零售以及及制造業(yè)業(yè)等一系系列領(lǐng)域域推出限限制性規(guī)規(guī)定。這這是否意意味著未未來中國國引入外外資的政政策取向向?qū)⒂兴D(zhuǎn)變?抑或僅僅僅是針針對某些些引發(fā)爭爭議的個個案的行行為?林智生生：在純純市場經(jīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境境下，并并購中的的技術(shù)問問題可以以用技術(shù)術(shù)數(shù)據(jù)來來說明，但但是在中中國內(nèi)地地現(xiàn)在出出現(xiàn)這樣樣一種情情況，凡凡是出現(xiàn)現(xiàn)并購活活動時都都會殺出出一些管管理層的的海外BBVI(英屬維維爾京群群島)公公司。這這些外資資實際上上是假外外資，并并購產(chǎn)生生的900%的利利益被管管理者所所享受了了，這也也是造成成社會不不安

14、定的的一個因因素。而而且因為為很多國國企規(guī)模模太大，管管理層收收購時很很難承擔(dān)擔(dān)，所以以經(jīng)常把把大企業(yè)業(yè)的核心心資產(chǎn)有有意地變變成一個個中小企企業(yè)。好好比國家家投資110億的的項目，其其中有11億的車車間是最最核心的的，作價價4千萬萬賣掉，但但如果把把這個車車間拿掉掉，其它它9個億億就都廢廢掉了，這這樣做很很容易形形成不良良資產(chǎn)，造造成國有有資產(chǎn)賤賤賣?，F(xiàn)現(xiàn)在很多多非常優(yōu)優(yōu)秀的制制藥廠、制制造廠都都被這種種假外資資侵占了了。所以以我認(rèn)為為，國家家不斷出出臺政策策的一個個主要目目的是為為了打擊擊這些假假外資。而且據(jù)據(jù)我了解解，現(xiàn)在在對外資資并購并并不是完完全限制制，包括括徐工等等案例都都是在等等

15、待審批批，是在在有序地地界定這這些外資資來中國國是真正正地想在在中國做做產(chǎn)業(yè)、做做企業(yè)，而而不是做做泡沫。所所以我認(rèn)認(rèn)為，現(xiàn)現(xiàn)在的一一些限制制，或叫叫停一些些項目只只不過是是暫時行行為，長長期來看看，仍然然是開放放為主。許成鋼鋼：假外外資的現(xiàn)現(xiàn)象，主主要是由由于我國國過去一一直給外外資提供供優(yōu)惠，所所以導(dǎo)致致了內(nèi)資資要想辦辦法假裝裝外資，想想辦法去去撈這個個優(yōu)惠。所所以，解解決外資資并購產(chǎn)產(chǎn)生的問問題必須須要先解解決好國國內(nèi)的事事情，完完善中國國國內(nèi)的的并購市市場模式式、法律律模式以以及市場場監(jiān)管模模式，建建立一個個平等的的市場，而而不是給給外資一一些特殊殊的權(quán)力力。雷鼎鳴鳴：我認(rèn)認(rèn)為當(dāng)前前的

16、問題題不是外外資并購購好不好好，而是是很多并并購過程程不公開開、不公公平。假假如某一一個公司司以很低低的價格格出售，不不管收購購方是不不是原來來的高層層，只要要別的公公司也知知道價錢錢這么便便宜，就就會參與與競爭，自自然就會會把收購購價格和和公司股股價推高高，也就就避免了了資產(chǎn)賤賤賣。陳富生生：我還還有一個個猜測，今今年上半半年中國國固定資資產(chǎn)投資資增長率率很高，而而關(guān)于于外國投投資者并并購境內(nèi)內(nèi)企業(yè)的的規(guī)定在在這時出出臺，可可能是政政府對于于經(jīng)濟(jì)過過熱的問問題存在在一定顧顧慮。因因為政府府可以用用行政的的方式限限制國內(nèi)內(nèi)投資，比比如說下下指標(biāo)等等，但對對外資企企業(yè)很難難如此做做，所以以我認(rèn)為

17、為這個規(guī)規(guī)定在某某種程度度上，是是與行政政手段調(diào)調(diào)控宏觀觀經(jīng)濟(jì)類類似的、對對外資的的一個暫暫時的規(guī)規(guī)定。主持人人：現(xiàn)在在國內(nèi)有有一種爭爭論，認(rèn)認(rèn)為這兩兩年外資資在中國國并購的的步伐過過快，尤尤其中國國現(xiàn)在已已經(jīng)渡過過了資本本短缺期期、外匯匯儲備很很高、且且外企的的引進(jìn)技技術(shù)效果果似乎也也在減小小，是否否應(yīng)該為為外資并并購、尤尤其對外外資并購購行業(yè)龍龍頭設(shè)一一個底線線?陳富生生：中國國現(xiàn)在確確實有大大量的閑閑置資金金，但是是都是效效益非常常低、回回報非常常低的資資金，而而引進(jìn)外外資一個個很大的的作用就就是提升升資金的的收益。而而且中國國很多行行業(yè)龍頭頭并沒有有發(fā)揮它它作為龍龍頭的潛潛在作用用，外

18、資資參與對對這些龍龍頭的增增值有很很大的幫幫助。實實際上，今今天我們們買到美美國的波波音飛機(jī)機(jī)零件很很多都是是日本制制造的，這這樣的現(xiàn)現(xiàn)象已經(jīng)經(jīng)非常普普遍。今今天的龍龍頭可能能一段時時間后就就不是龍龍頭了，新新的企業(yè)業(yè)會改變變這個格格局，所所以行業(yè)業(yè)分布是是一個動動態(tài)的格格局，外外資是一一個不可可缺乏的的應(yīng)對管管理的模模式，能能夠提升升現(xiàn)在的的管理水水平。雷鼎鳴鳴：我認(rèn)認(rèn)為除了了與國防防機(jī)械密密切相關(guān)關(guān)的龍頭頭企業(yè)以以外，其其他的龍龍頭企業(yè)業(yè)都可以以收購。因因為我們們面對的的是全球球經(jīng)濟(jì)一一體化，某某一個產(chǎn)產(chǎn)品的生生產(chǎn)過程程中，國國際分工工非常細(xì)細(xì)，不同同的部分分在不同同的國家家生產(chǎn)，缺缺乏任

19、何何一個零零件產(chǎn)品品都不能能生產(chǎn)出出來，到到底是電電腦的龍龍頭重要要還是硬硬盤的龍龍頭的重重要，已已很難判判斷。而而這個分分工化的的潮流，是是不可抵抵擋的。陳富生生：行業(yè)業(yè)龍頭是是否應(yīng)該該限制外外資的問問題，我我覺得可可以用美美國和中中國的這這些行業(yè)業(yè)做一個個對比。上上世紀(jì)880年代代，美國國汽車企企業(yè)要求求對日本本汽車進(jìn)進(jìn)入美國國實行限限制，但但是到了了今天，可可以看到到日本在在美國的的三大汽汽車公司司都樹立立了自己己的市場場地位，而而且繼續(xù)續(xù)這樣下下去，美美國汽車車公司有有可能將將來會被被日本吞吞并，這這說明貿(mào)貿(mào)易保護(hù)護(hù)主義不不能真正正的保護(hù)護(hù)本土企企業(yè)。而而中國在在過去十十年大幅幅開放汽

20、汽車業(yè)，外外國廠商商迅速進(jìn)進(jìn)入中國國市場，使使得中國國汽車的的質(zhì)量和和數(shù)量提提高非常?？欤椅铱床怀龀鑫迥?，中中國的汽汽車就會會賣到歐歐洲和美美國去。主持人人：剛才才大家普普遍認(rèn)為為，在當(dāng)當(dāng)前全球球化的前前提下，各各國應(yīng)該該按照國國家與國國家之間間或者產(chǎn)產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)產(chǎn)業(yè)之間間的分工工作為國國際產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈的一一個環(huán)節(jié)節(jié)，但同同時，很很多國家家對外資資并購本本國企業(yè)業(yè)仍存在在抵制，比比如聯(lián)想想收購IIBM的的PC業(yè)業(yè)務(wù)、中中海油收收購尤尼尼科時都都曾遭到到強(qiáng)烈反反對，為為什么連連美國這這樣的發(fā)發(fā)達(dá)國家家也不愿愿意作為為全球分分工的一一部分，而而要對國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)業(yè)進(jìn)行保保護(hù)?林智生生：美國國對外資資并購也也

21、有很大大的限制制，如聯(lián)聯(lián)合航空空公司。這這個公司司雖然廣廣告做得得最漂亮亮，可服服務(wù)是全全世界最最差的，但但是這個個公司永永遠(yuǎn)是美美國基于于國家安安全理由由不讓外外資收購購，所以以美國也也有國家家安全這這一考慮慮。實際際上，中中國確實實面臨國國家競爭爭問題，外外資公司司通過并并購，慢慢慢進(jìn)入入中國企企業(yè)的核核心部分分，然后后從企業(yè)業(yè)競爭慢慢慢地深深入到國國家競爭爭，英、美美、中東東地區(qū)的的公司都都是采取取這種手手段。此此外，比比如說橡橡膠工業(yè)業(yè)，外資資如果要要進(jìn)入中中國，那那么就整整個搬進(jìn)進(jìn)來，但但只在中中國做輪輪胎不行行，因為為環(huán)境的的污染成成本對任任何一個個國家都都是一個個很重的的負(fù)擔(dān)，我

22、我覺得這這是目前前中國政政府考慮慮的最大大的因素素之一。許成鋼鋼：在美美國的經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展展比較早早的時候候，即220世紀(jì)紀(jì)初，并并購是企企業(yè)擴(kuò)大大規(guī)模、進(jìn)進(jìn)行多元元化的一一個非常常常見的的方式。但但是許多多國家金金融市場場不像美美國那么么發(fā)達(dá)，企企業(yè)整合合不是這這樣做的的，比如如韓國、日日本。所所以我們們討論到到中國自自己的時時候，必必須要很很清楚地地分析中中國的經(jīng)經(jīng)濟(jì)制度度是什么么樣子的的，哪些些部分更更適合英英美的模模式，哪哪些更適適合學(xué)習(xí)習(xí)日本、韓韓國的模模式。3. 中國的的選擇主持人人：許先先生剛才才提到，一一個國家家對并購購采取的的態(tài)度應(yīng)應(yīng)該根據(jù)據(jù)本國證證券市場場的發(fā)達(dá)達(dá)程度和和法律的

23、的健全程程度，那那么以中中國現(xiàn)在在證券市市場的發(fā)發(fā)達(dá)程度度和法律律的環(huán)境境來看，中中國對并并購應(yīng)該該采取什什么態(tài)度度?許成鋼鋼：我比比較懷疑疑中國目目前的環(huán)環(huán)境。如如果我們們試圖去去理解一一下日本本、德國國為什么么選擇另另一種方方式，實實際上都都與此有有關(guān)。德德國原本本落后于于英國，它它想追趕趕英國，而而追趕英英國要使使用何種種方法?它沒有有學(xué)英國國的市場場方式，而而是由政政府出面面組織大大銀行，集集中調(diào)動動資源。今今天，德德國正是是通過很很多半行行政的方方法，把把企業(yè)規(guī)規(guī)模做得得很大，形形成規(guī)模模經(jīng)濟(jì)，甚甚至包括括研究開開發(fā)用的的都不是是金融市市場的辦辦法。因因為德國國的金融融市場不不發(fā)達(dá)，

24、法法律制度度也不是是特別支支持金融融的做法法。而日日本就是是有意識識地抄襲襲了德國國。但是是在中國國，很多多經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家受的的都是英英美的教教育，所所以很自自然地主主張模仿仿英美的的做法，但但其實有有時候英英美的模模式并不不一定適適合中國國。陳家強(qiáng)強(qiáng)：英美美的并購購很活躍躍，因為為它們有有一個很很活躍的的資本市市場，這這點我同同意。但但是說中中國如果果沒有很很好的環(huán)環(huán)境、沒沒有很好好的金融融市場，對對并購活活動就要要特別小小心，這這點我不不同意。中中國的改改革是漸漸進(jìn)式的的，金融融市場也也不是一一天就可可以改善善的，如如果國家家想用外外資的力力量改善善中國企企業(yè)的管管理，就就要給他他們一個個平等

25、的的機(jī)會來來參與中中國經(jīng)濟(jì)濟(jì)，而并并購是其其中一個個途徑。雷鼎鳴鳴：怎么么樣才說說市場和和法律比比較完善善呢?不不能說中中國領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)人不想想往這方方面改革革，但是是怎么改改，這是是要摸著著石頭過過河的，不不是說出出現(xiàn)問題題了，躲躲在房間間里面找找一些專專家開會會就可以以把這些些法律寫寫得很清清楚，而而是需要要有一個個過程來來發(fā)現(xiàn)問問題。從從這個角角度看，并并購過程程有一個個好處，就就是逼著著政府去去看看哪哪些障礙礙阻擋了了市場更更發(fā)達(dá)。陳富生生：中海海油收購購尤尼科科的失敗敗，實際際上給世世界發(fā)出出了一個個非常負(fù)負(fù)面的信信息，現(xiàn)現(xiàn)在中東東的大部部分的石石油資金金都在尋尋找美國國以外的的投資渠渠道

26、，我我認(rèn)為長長遠(yuǎn)來看看這對美美國沒有有好處。英英國在并并購方面面最活躍躍，在歐歐洲共同同體里面面，英國國經(jīng)濟(jì)也也是具有有動態(tài)性性的;而而日本經(jīng)經(jīng)濟(jì)十多多年的經(jīng)經(jīng)濟(jì)衰退退與它的的銀行和和金融行行業(yè)的不不開放有有很大關(guān)關(guān)系，在在四五年年以前日日本開始始開放金金融行業(yè)業(yè)以后，對對日本的的經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展產(chǎn)生生了很多多正面影影響。所所以我認(rèn)認(rèn)為從世世界發(fā)展展的經(jīng)驗驗也可以以看到，中中國還是是采取開開放的態(tài)態(tài)度比較較好。主持人人：現(xiàn)在在有一種種觀點認(rèn)認(rèn)為，地地方政府府把企業(yè)業(yè)賣給外外資，既既可完成成國企改改革的任任務(wù)，又又有招商商引資的的業(yè)績，長長久以來來的這種種制度設(shè)設(shè)計，使使得可供供他們選選擇的對對象幾乎乎只能是是外資。對對此，您您是怎樣樣認(rèn)為的的?陳富生生：我覺覺得地方方政府限限制外資資并購未未必是一一件好事事，因為為這些經(jīng)經(jīng)營不好好的企業(yè)業(yè)，對于于地方政政府也是是一個包