2021中國保險行業(yè)展望：尋找第二增長曲線課件

1、尋找第二增長曲線中國保險行業(yè)展望 2021年3月22日 尋找第二增長曲線 2021年3月22日 概要2 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的2020變革之路健康險、養(yǎng)老險空間巨大，代理人仍將是主要渠道險種：醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，仍需潛心耕耘渠道：科技不會顛覆保險，代理人渠道仍有空間投資來自長期低利率預期的困擾，不足為懼風險提示：長端利率趨勢性下行，保障型產(chǎn)品銷售不及預期。 概要2 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的2020風自1982年復業(yè)后，中國人身險行業(yè)經(jīng)歷了近40年的快速發(fā)展，2020年總保費規(guī) 模達33329億元，同比+8%，規(guī)模位列世界第二，僅次于美國。1999-2020年人身險保

2、費的年均復合增速達19%。其中，僅2004年、2011- 2013年、2018年和2020年的人身險保費同比增速低于10%。1 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年3 資料來源：銀保監(jiān)會，海通證券研究所圖：中國人身險保費及增速142422753011322836974132503874478261162882223526746 27247309953332914%43%60%32%7%15%12%22%48%11%29%-9%4%8%1303110632 9721 10157 11010 18%25%37%20%2%14%8%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%05000100

3、0015000200002500030000350008729971999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020人身險保費收入（億元，左軸）同比增速（%，右軸） 自1982年復業(yè)后，中國人身險行業(yè)經(jīng)歷了近40年的快速發(fā)展，中國保險市場規(guī)模不斷擴大，保險密度和保險深度均有明顯提升，但 相比其他成熟保險市場差距仍然較大。2019年中國保險市場原保費收入達4.26萬億元，資產(chǎn)總額達20.56萬億元，保險密度 和保險深度分別為305

4、1.06元、4.30%，相比1994年的31.55元和0.77%有著顯著提 升。根據(jù)瑞士再保險數(shù)據(jù)，2019年中國內(nèi)地保險密度為430美元，僅相當于美國的 6%、中國香港的4%，保險深度僅相當于美國的38%、中國香港的22%。4資料來源：wind， Swiss Re，海通證券研究所圖：中國歷年保險深度與保險密度情況圖：2019年中國內(nèi)地與成熟保險市場情況對比1.1 中國保險業(yè)發(fā)展迅速，但與成熟保險市場尚有明顯差距5.0%4.5%4.0%3.5%3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0500100015002000250030003500保險密度（元，左軸）保險深度（%，右軸）

5、970674954993436237193621 3548293443019.7%11.4%8.4%683520.0%10.3%9.2%9.0%7.7%6.3%4.3%0%5%10%15%20%25%020004000600080001000012000保險密度（美元，左軸）保險深度（%，右軸） 中國保險市場規(guī)模不斷擴大，保險密度和保險深度均有明顯提升，但從設計類型分類角度看，人身險產(chǎn)品的險種結構經(jīng)歷了較為顯著的變化調(diào)整。 自1982年復業(yè)至今，人身險產(chǎn)品結構先后經(jīng)歷了簡單壽險產(chǎn)品時期（1982- 1998）、創(chuàng)新壽險產(chǎn)品時期（1999-2012）、普通型和萬能型雙核心時期（2013-2016

6、）和普通型產(chǎn)品主導時期（2017年至今）。從其變動原因上看， 市場需求、監(jiān)管政策、利率走勢和資本市場表現(xiàn)等是影響人身險產(chǎn)品結構的關鍵因素。1.2 險種結構變遷，“保障+儲蓄”-“儲蓄”-“保障” 資料來源：銀保監(jiān)會，中國保險年鑒，海通證券研究所圖：中國壽險產(chǎn)品結構變化情況96%67%41%34%35%30%28%22%15%13%10%9%9%10%2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201930%33%36%47%31%30%21%54%63%62%62%59%50%57%71

7、%77%78%76%67%45%32%24%31%40%36%2%8%3%2%2%1%2%9%6%2%1%2%2%3%3%2%1%7%19%22%14%11%12%11%15%23%23%32%37%20%28%33%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%普通壽險分紅投連萬能5 從設計類型分類角度看，人身險產(chǎn)品的險種結構經(jīng)歷了較為顯著的變1.3 中國保險業(yè)遭遇對于未來長期增長動能的質(zhì)疑6 資料來源：上市保險公司歷年財報，海通證券研究所 注：2020年預計數(shù)為海通證券預測繼2011-2013后，2018-2020中國保險行業(yè)再次進入低谷期，新業(yè)務價值出現(xiàn)下 滑，代理人

8、數(shù)下降。此輪調(diào)整為多因素導致：1）2017年監(jiān)管134號文，年金險五年之內(nèi)不允許返 還，限制年金儲蓄類產(chǎn)品銷售；2）2015-2017年高增長導致的透支；3）2020 年疫情影響。我們預計資本市場亦擔心，中國保險業(yè)的高增長時期是否已經(jīng)結束？圖：四大上市保險公司歷年新業(yè)務價值增速（2007-2020E）38%19%38%31%8%14%21%40%49%33%7%5%-35%-40%-20%0%20%40%60%2007200820092010201120122013-5%2014201520162017201820192020E中國人壽中國平安中國太保新華保險 1.3 中國保險業(yè)遭遇對于未來長

9、期增長動能的質(zhì)疑6 資料來源概要7 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的2020變革之路健康險、養(yǎng)老險空間巨大，代理人仍將是主要渠道險種：康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，仍需潛心耕耘渠道：科技不會顛覆保險，代理人渠道仍有空間投資來自長期低利率預期的困擾，不足為懼風險提示：長端利率趨勢性下行，保障型產(chǎn)品銷售不及預期。 概要7 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的2020風2.1 按保障責任分類：壽險、健康險、意外險、年金險8 圖：人身險按保障責任的分類資料來源：海通證券研究所 2.1 按保障責任分類：壽險、健康險、意外險、年金險8 圖：8%4%4%4%3%3%4%4%4%4%7%8%4%5%5%8%8%8

10、%3%3%4%4%9%4%8%4%8%7%6%3%3%3%7%8%3%4%10%12%15%18%16%20%23%25%88%85%90%91%89%88%88%87%89%89%90%91%89%88%86%84%81%78%80%76%73%72%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020意外險健康險壽險中國人身險市場險種結構整體上維持相對穩(wěn)定的格局

11、，在1999-2003年和2012年 發(fā)生了兩次結構性調(diào)整，主要受到產(chǎn)品供給、市場需求和監(jiān)管政策變化的影響。2012年后健康險迎來爆發(fā)期，占人身險比重由2012年的8%提升至2020年的25%，2012-2020年均復合增速32.45%。2.1 壽險一家獨大，健康險重要性逐步凸顯9 資料來源：銀保監(jiān)會，海通證券研究所圖：中國壽險產(chǎn)品結構變化圖 8%4%4%4%3%3%4%4%4%4%7%4%5%1999-2000年創(chuàng)新型產(chǎn)品風潮是壽險保費占比進一步提升的直接因素。醫(yī)保改革、鼓勵政策和“非典”疫情等共同推動2003年健康險高增長。1）新型醫(yī)療保障體系的建立為商業(yè)健康險發(fā)展奠定了需求基礎。1998

12、年國務院出臺文件建立城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)保制度，明確了商業(yè)健康保險的補充定位。2）監(jiān)管機構對健康險發(fā)展持鼓勵態(tài)度，提升了險企發(fā)展健康險的積極性。2002年，原 保監(jiān)會首次針對健康險專項發(fā)文，指導健康險發(fā)展。2002年，新保險法實施，允許 財險公司經(jīng)批準后經(jīng)營短期健康險業(yè)務，健康險市場參與主體增加。3）非典疫情直接導致了2003年的健康險增長高峰。突發(fā)的疫情事件進一步激發(fā)了社會 大眾的健康保險需求，疫情最為嚴重的5、6月健康險保費同比增速分別為309.33%、 265.30%，大幅超過1-4月月均復合增速63.50% 的水平。2.1.1 1999-2003年：壽險和健康險先后迎來發(fā)展機遇350%300

13、%250%200%150%100%50%0%-50%-100%壽險資料來源：銀保監(jiān)會，海通證券研究所意外險健康險10圖：2003年“非典”疫情帶來健康險高增長 1999-2000年創(chuàng)新型產(chǎn)品風潮是壽險保費占比進一步提升的2.1.1 2012年之后：健康險進入發(fā)展快車道11資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所4.8%5.0%5.2%5.3%5.5%5.9%6.2%6.3%6.4%6.6%4.0%4.5%5.0%5.5%6.0%6.5%7.0%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019社會健康保障需求擴張和醫(yī)?；鹬Ц秹毫ν癸@是推動商業(yè)健康險

14、發(fā)展的底層 動力。中國衛(wèi)生總費用支出2010-2019年年均復合增長11.7%，超過同期GDP 10.2% 的增速。 2019年城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險總收入同比增長14%，總支出同比增長17%，全年 結余率為15%，累計結余率為133%，均處于歷史較低水平位臵。政策引導在健康險發(fā)展中起到了重要作用。1）2013年普通型人身保險費率改革啟 動促進了高預定利率健康險的發(fā)展。2）2016年開始的“保險姓?！北O(jiān)管動作曾導致健康 險增速的短期下降，但政策引導疊加市場需求剛性，支撐健康險增速在2018年觸底反 彈。 3）2019年開始，銀保監(jiān)會密集出臺政策引導健康險市場規(guī)范發(fā)展。圖：2010年以來中國衛(wèi)生總費用

15、占GDP比重持續(xù)上圖：2008-2019城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險結余情況31%24%18%20% 20%18%16% 17%18%20%17%15%165%153%143%139% 138% 134% 131% 135% 139% 134% 132% 133%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019結余率累計結余/當年支出 2.1.1 2012年之后：健康險進入發(fā)展快車道11資料來源旺盛市場需求和多輪鼓勵政策帶來健康險高增長，2017年后保障功能凸顯，引導健

16、康險穩(wěn)定健康發(fā)展。2012年后健康險迎來了快速發(fā)展時期。2012-2020年健康險保費收入的年均復 合增速達32.5%，遠遠高于人身險的其他兩大險種壽險（16.0%）和意外 險（13.2%）的增速水平， 2020年在人身險的占比升至24.5%，較2011年的 7.1%大幅上升了17.4個百分點。2.1.1 2012年之后：健康險進入發(fā)展快車道12圖：健康險保費規(guī)模及在人身險保費中的占比圖：健康險與壽險、意外險保費增速對比692863158711232410404243897%8%10%12%15%18%16% 544820%23%817325%70660%5%10%15%20%25%30%90

17、008000700060005000400030002000100002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020健康險保費(億元，左軸)在人身險保費占比（%，右軸）資料來源：銀保監(jiān)會，海通證券研究所160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-0720

18、19-122020-052020-10意外險健康險壽險 旺盛市場需求和多輪鼓勵政策帶來健康險高增長，2017年后保障2.1.1 中國的健康險以重大疾病保險為主13資料來源：波士頓咨詢打造健康管理能力，破局健康險挑戰(zhàn)，眾安保險2017-2019年年報，海通證券研究所近年健康險保費的增長主要來自于重大疾病保險與醫(yī)療保險，而失能收入損失 險和長期護理險尚未起步。 2019年，商業(yè)健康險保費中，疾病險、醫(yī)療險、護理險、 失能險占比分別為64.4%、34.6%、0.9%、0.1%。自2016年開始，重疾險仍然保持增長 趨勢，但增速有所放緩?；ヂ?lián)網(wǎng)渠道興起+百萬醫(yī)療爆款產(chǎn)品成為醫(yī)療險增長的主引擎。除傳統(tǒng)重

19、疾及醫(yī)療險等險種快速發(fā)展外，在政策扶持下健康險產(chǎn)品創(chuàng)新也有助 于進一步提高市場滲透率和強化產(chǎn)品保障功能：1）保險公司經(jīng)辦大病保險與基本 醫(yī)療保險，2）長期護理險，3）稅優(yōu)健康險。圖：商業(yè)健康險增長主要來自于疾病險與醫(yī)療險圖：眾安尊享系列產(chǎn)品保費及用戶情況6.417.543.11404001100020040060080010001200504540353025201510502017尊享e生及好醫(yī)保 2018尊享e生及好醫(yī)保2019尊享系列保費收入（億元，左軸）被保用戶（萬人，右軸） 2.1.1 中國的健康險以重大疾病保險為主13資料來源：波士2.1.2 醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，但仍需潛心耕耘14

20、美國壽險市場增長乏力，健康險公司后來居上。資料來源：太保安聯(lián)官網(wǎng)，海通證券研究所投資產(chǎn)品導投資產(chǎn)品創(chuàng) 向新利率環(huán)境高漲，搭上了經(jīng)濟快車利率下行，投資產(chǎn)品競爭廣泛，新一代客戶將對 保障需求乏力1820-1970年代定期壽險，終身壽險壽險 市場1980-90年代萬能險達到巔 峰，占壽險市 場38%1990年代變 額萬能壽險 躍入榜首2010年代客戶需求轉(zhuǎn)變， 壽險成為理財工具，錯失 95%健康險市場2000年代萬能壽 險重回主場，與傳 統(tǒng)壽險占據(jù)天下今天近10年保費年增長2%， 面臨變革創(chuàng)新探索互聯(lián)網(wǎng)客戶嘗試數(shù)據(jù)時代創(chuàng)新2010年奧巴馬醫(yī)改美國壽險公司經(jīng)歷了利率下行通道，用IT自動化優(yōu)化效率，近1

21、0年增長的困境保障與投資產(chǎn) 品組合創(chuàng)新直銷系統(tǒng)、高效 核保IT技術驅(qū)動新科技個險市場健康 險市 場從團體醫(yī)療險發(fā)展至初步健全的健康管理組織，經(jīng)歷了40年從健康管理組織到完成供應鏈整合，經(jīng)歷10年1920年凱 撒模式1930年藍十字和藍盾1940-60年代1960年代1970年代1980-2000年代DRGs付費方式改革、團體健康保險 Medicare/Medicaid UnitedHealth 個人稅優(yōu)健康賬戶產(chǎn)業(yè)鏈整合 健康險帝國雇主發(fā)起全 科家庭醫(yī)生醫(yī)生組織 發(fā)起團體 醫(yī)療保障商業(yè)保險機 構發(fā)起團體 醫(yī)療險社會醫(yī)療保 險老人/窮人 群體保險機構主 導HMO體系付費方式 改革個人 參與控費保

22、障產(chǎn)品導向美國健康險公司發(fā)展為核心保險業(yè)務，經(jīng)歷了30年醫(yī)療能力的基建過程 2.1.2 醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，但仍需潛心耕耘14 美國壽險市2.1.2 醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，仍需潛心耕耘15 我們預計保險公司將逐漸轉(zhuǎn)為一整套解決方案與服務的提供方。作為保 險的核心保障服務提供者，健康產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)能夠為壽險業(yè)務提供協(xié) 同。資料來源：中國太保2019年投資者開放日材料，海通證券研究所圖 中國太保打造“保險+生態(tài)+養(yǎng)老”生態(tài)圈 2.1.2 醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，仍需潛心耕耘15 我們預計保險1.82.82.93.03.03.20.41.22.01.82.22.02.22.42.52.62.72.73.03.1

23、3.84.58.79.07.38.28.38.48.38.18.07.46.72.81.31.316.014.012.010.08.06.04.02.00.02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療新型農(nóng)村合作醫(yī)療162.1.2 短期內(nèi)健康險仍以重疾險為主流，醫(yī)療險創(chuàng)新值得關注資料來源：國家統(tǒng)計局，世界銀行，海通證券研究所中國基本醫(yī)療保險的覆蓋廣泛但保障不高，醫(yī)?；鹈媾R赤字壓力。截至2018 年底，中國基本醫(yī)療保險覆蓋率超過96%。但從實際支付結構上看，根據(jù)世界銀行數(shù) 據(jù)，2015年

24、中國個人支出占醫(yī)療費用比重高達40%，遠遠高于其他主要國家。2012至 2019 年，我國城鎮(zhèn)基本醫(yī)療保險支出年均增幅達20.84%，超過醫(yī)療保險收入增幅的 19.69%，醫(yī)?；鹬Ц秹毫薮?。2020年1月，銀保監(jiān)會等13部委關于促進社會服務領域商業(yè)保險發(fā)展的意見提出， 商業(yè)健康保險到2025年超過2萬億元，未來6年要保持19%年均增長率。圖：中國基本醫(yī)療保險覆蓋人數(shù)（單位：億人）圖： 2015 年主要國家醫(yī)療費用支出結構55.8%48.3%83.5%80.4%83.6%84.3%39.7%18.5%13.1%12.0%14.0%4.5%33.3%3.4%7.6%2.4%9.6%6.1%10

25、0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%中國美國英國德國日本法國基本醫(yī)療個人支出商業(yè)保險 1.82.82.93.03.03.20.41.21.817 2.1.2 重疾新定義和發(fā)生率表發(fā)布，有助于重疾險需求釋放重疾險是保險公司最重要的保障型業(yè)務，也是NBV的最重要來源。2019年重 疾險保費4107億元，占健康險近60%。重疾定義和新發(fā)生率的發(fā)布，有利于重疾產(chǎn)品科學定價，預期產(chǎn)品價格降低將有助于釋放保險需求。主要內(nèi)容：1）新修訂的重疾定義規(guī)范建立了重大疾病分級體系，首次引入輕 度疾病定義。2）增加病種數(shù)量，適度擴展保障范圍。3）擴展疾病定義范圍, 優(yōu)化定義內(nèi)涵。4）新修訂的

26、重疾發(fā)生率表在 2020 版新定義規(guī)范的基礎上， 新增了多張專屬發(fā)生率表。5）從發(fā)生率上來看，受 2020 版新定義將輕度甲 狀腺癌劃歸為惡性腫瘤輕度影響，使得惡性腫瘤重度的發(fā)生率下降， 而惡性腫瘤輕度的發(fā)生率有所提高，合計來看發(fā)生率有所下降。根據(jù)監(jiān)管要求，舊重疾定義產(chǎn)品已于2021年1月31日停售，目前各公司新重疾產(chǎn)品已經(jīng)推向市場。 17 2.1.2 重疾新定義和發(fā)生率表發(fā)布，有助于重疾險需求18 2.1.2 醫(yī)療險產(chǎn)品創(chuàng)新仍是未來關鍵長期醫(yī)療險：依托鼓勵政策，保險公司或?qū)l(fā)力長期醫(yī)療險業(yè)務。2020年4月，銀保監(jiān)會發(fā)布關于長期醫(yī)療保險產(chǎn)品費率調(diào)整有關問題的通知，明確了費率可調(diào)整的長期醫(yī)療險

27、產(chǎn)品相關規(guī)定。目前人保健康等公司已經(jīng)推出了相關產(chǎn)品?；菝癖＃赫咝詢?yōu)惠產(chǎn)品引發(fā)熱潮，或?qū)⒊蔀榭蛻舳无D(zhuǎn)化的抓手。根據(jù)復旦 大學中國保險與社會安全研究中心數(shù)據(jù)，截止2020年11月5日，全國各地“惠民保”產(chǎn) 品參保人數(shù)總計超過2000萬，累計保費超過10億元?；菝癖！庇晕纯芍?，保險公 司更看重其在獲客與二次轉(zhuǎn)化、履行社會責任、維護地方政企關系等方面的作用。醫(yī)療險業(yè)務發(fā)展瓶頸：醫(yī)療支付生態(tài)滲透度低，保險控費難度大。醫(yī)療險與重 疾險業(yè)務運營邏輯大相徑庭，費用管理是醫(yī)療險業(yè)務質(zhì)量的核心。基于產(chǎn)品+服務，著 力提升健康管理服務能力或是未來的破局之道。表：廣東省部分城市“惠民?！眳⒈Ｈ藬?shù)及保費規(guī)模省城

28、市保險名稱承保險企投保日期保費（ 元/ 年）參保人數(shù)（萬）市場規(guī)模（萬元）參保人數(shù)備注廣東深圳深圳重疾補充險平安養(yǎng)老險5/1 - 6/303075022500為2019年度數(shù)據(jù)佛山平安佛醫(yī)保平安養(yǎng)老險2019/12/24 -2020/3/3118510018500珠海大愛無疆中國人壽2019/12 - 2020/119010419760為2019年度數(shù)據(jù)惠州惠州惠民保太保財險3/1 - 3/31498392東莞東莞市民保人保財險8/21 - 9/3069604140為截止到2020年9月10日的數(shù)據(jù)潮州潮州市民保人保財險9/9 - 10/3159-資料來源：保險茶社 INSTEA TALK，海

29、通證券研究所 18 2.1.2 醫(yī)療險產(chǎn)品創(chuàng)新仍是未來關鍵長期醫(yī)療險：依托272 318626 640555119190583-549-2226-4212-6504-6211-100020003000400050006000700002004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 201719 2.1.3 老齡化下養(yǎng)老險發(fā)展空間廣闊，稅優(yōu)力度有待提高資料來源：國家統(tǒng)計局，海通證券研究所4.4%12.6% 200010005290.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%中國老齡化加速，基

30、本養(yǎng)老保險壓力累積，我們預計未來商業(yè)養(yǎng)老保險需求必然激增。2020年一季度，商業(yè)養(yǎng)老年金保險保費收入325億元，積累了超過5320億元的保險責任 準備金，較年初增長11.7%。2018年4月，個人稅延型養(yǎng)老保險試點正式啟動，截至2020 年4月底，共有23家保險公司參與試點，其中有19家公司出單，累計實現(xiàn)保費收入3億元，參保人數(shù)4.76萬人。目前稅延養(yǎng)老保險發(fā)展較慢，可能原因：1）試點區(qū)域有限，優(yōu)惠政策力度不 足；2）領取期稅率較高，降低了部分群體的投保意愿；3）稅延限額計算復 雜，抬高了投保門檻。4）銷售費用較低，銷售人員和保險公司積極性不高。圖：中國 65 歲以上老年人口占比持續(xù)提升圖：2

31、013 年后養(yǎng)老保險征繳差額（億元）呈擴大趨勢 272 318626 640555119190583-5420 2.1.3 第三支柱重視程度提高，政策支持商業(yè)養(yǎng)老保險發(fā)展人社部提出正積極推動養(yǎng)老保險第三層次制度模式的落地。2021年2月26日，國新辦舉行就業(yè)和社會保障情況新聞發(fā)布會，人社部提出正積極推動養(yǎng) 老保險第三層次制度模式的落地。人社部表示，作為第三層次的個人養(yǎng)老金制度還沒有 出臺，第三層次在整個養(yǎng)老保險體系中目前還是個短板。近年來，人社部在多層次養(yǎng)老 保險體系的框架下系統(tǒng)謀劃、整體設計第三層次制度模式。經(jīng)過充分的研究論證，借鑒 國際上的經(jīng)驗，總結國內(nèi)一些試點經(jīng)驗，目前已經(jīng)形成了初步思路

32、?？偟目紤]是，建立 以賬戶制為基礎、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運 營的個人養(yǎng)老金制度，正在緊鑼密鼓地推出。銀保監(jiān)會擬開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點。2020年12月，在國務院政策例行吹風會上，銀保監(jiān)會副主席黃洪表示，將開展專屬商業(yè) 養(yǎng)老保險試點，適當擴展保障責任，提供更加靈活的養(yǎng)老金積累和領取服務，支持保險 機構立足消費者需求，創(chuàng)新發(fā)展提供具備長期直至終身領取功能的養(yǎng)老年金保險，特別 是能夠與其他養(yǎng)老金融產(chǎn)品所積累的養(yǎng)老資金有效對接的即期年金產(chǎn)品。鼓勵保險機構 面向創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)就業(yè)群體的保障需求，開發(fā)有針對性的養(yǎng)老產(chǎn)品，支持保險機構探索運用 互聯(lián)網(wǎng)、金融科技等方式，優(yōu)化業(yè)

33、務流程，改進服務質(zhì)量。 20 2.1.3 第三支柱重視程度提高，政策支持商業(yè)養(yǎng)老保險21 2.1.4 發(fā)力醫(yī)養(yǎng)服務：提升客戶粘度+構建差異化競爭優(yōu)勢目前部分保險公司已通過打通保險、體檢、康復、養(yǎng)老、藥品、醫(yī)院等產(chǎn)業(yè)鏈條，建立 “健康管理+醫(yī)療服務+保險”的一站式健康生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)中國平安2020投資者日資料，平安通過平安好醫(yī)生、平安智慧醫(yī)療等12個子成員單位構建了覆 蓋3.46億用戶的全方位醫(yī)療健康生態(tài)圈，平安15-20%的新增金融客戶來自醫(yī)療生態(tài)圈，其客均金融 合同數(shù)為3.1件，客均AUM為10000元，遠高于非醫(yī)療生態(tài)圈金融客戶的2.0件和5600元。2019年末，眾安旗下互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院正式上

34、線，截至2020年中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院已簽約2000名醫(yī)生。眾安還 推出了尊享E生門急診版，深度融合保險保障與互聯(lián)網(wǎng)診療服務，根據(jù)公司2020年中報，目前60% 以上的尊享系列用戶已疊加醫(yī)療服務加油包。資料來源：眾安在線、中國平安2020年投資者日材料，海通 證券研究所，眾安在線2020年中期業(yè)績材料圖：中國平安醫(yī)療服務生態(tài)示意圖：眾安在線健康服務生態(tài)示意 21 2.1.4 發(fā)力醫(yī)養(yǎng)服務：提升客戶粘度+構建差異化競爭22 2.1.4發(fā)力醫(yī)養(yǎng)服務：提升客戶粘度+構建差異化競爭優(yōu)勢我們預計險資布局養(yǎng)老社區(qū)，有助于實現(xiàn)產(chǎn)品端與投資端資金對接，發(fā)揮長期投資優(yōu)勢， 覆蓋客戶全生命周期保障需求，提升公司品牌形象

35、與市場競爭力。以中國太保為例，太保已在成都、大理、杭州、上海、廈門、南京6個城市落地7個養(yǎng)老社區(qū)項目，“東西南北中”的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)全國布局正在形成，“頤養(yǎng)、樂養(yǎng)、康養(yǎng)”三位一體的全齡覆蓋產(chǎn)品和服 務體系初步建立。根據(jù)中國太保官網(wǎng)，目前公司已累計發(fā)放養(yǎng)老社區(qū)入住資格函超過1萬份，對應契約 保費超過220億元。公司項目開始 時間布局及建設情況中國人壽國壽嘉園2015定位為度假型活力養(yǎng)老社區(qū)，目前共4個社區(qū)項目，其中蘇州陽澄湖“國壽嘉園 雅境”、三亞海棠灣“國壽嘉 園 逸境” 已經(jīng)開業(yè)運營，北京“國壽嘉園韻境”、天津“國壽嘉園樂境” 已開工。頤康之家2015定位為普惠型高品質(zhì)養(yǎng)老社區(qū)，目前共3家，分別為

36、福保社區(qū)、康欣社區(qū)、悅享中心，均位于深圳市。博鰲項目2017聯(lián)合海南發(fā)控共同開發(fā)樂城馨苑康養(yǎng)中心，目前已開工。中國太保太保家園2018已在成都、大理、杭州、上海、廈門、南京6個城市落地7個養(yǎng)老社區(qū)項目，其中成都頤養(yǎng)社區(qū)、大理樂養(yǎng)社區(qū)預 計將率先于2021年開業(yè)，南京、武漢、青島、北京等地意向項目也在持續(xù)推進。國際康養(yǎng) 社區(qū)項目20202020 年6 月與上海市普陀區(qū)規(guī)劃資源局簽訂投資合作協(xié)議。泰康保險泰康家園2012已完成 全國22個核心城市的大型連鎖醫(yī)養(yǎng)社區(qū)和康復醫(yī)院的布局，其中北京燕園、上海申園、廣州粵園、成都蜀園、蘇州吳園、武漢楚園、杭州大清谷七地社區(qū)及配建康復醫(yī)院已正式投入運營。中國太

37、平樂享家20142014年自主投建“梧桐人家”CCRC（持續(xù)照料退休社區(qū)），2017年起合作開發(fā)上海快樂家園、云南古滇名 城、北京當代時光里，目前均已開業(yè)運營。新華保險新華家園2012旗下北京蓮花池尊享公寓、海南博鰲樂享社區(qū)項目已開業(yè)運營，北京延慶頤享社區(qū)已開工。資料來源：中國人壽、國壽嘉園、國壽投資、中國太保、中國太平、新華家園、泰康之家、 海南控股、大理州政府、新華保險官網(wǎng)、國壽集團2019年年報、中國人壽微信公眾號、泰康 養(yǎng)老公眾號、泰康之家公眾號、太平樂享健康微信公眾號、新華家園養(yǎng)老微信公眾號、深圳 新聞網(wǎng)、中國銀行保險報、養(yǎng)老天地、新華網(wǎng)、新浪財經(jīng)網(wǎng)、中國證券網(wǎng)，海通證券研究表 ：部

38、分險企養(yǎng)老社區(qū)布局 22 2.1.4發(fā)力醫(yī)養(yǎng)服務：提升客戶粘度+構建差異化競爭優(yōu)資料來源：海通證券研究所2.2 渠道擴張仍有空間，“提質(zhì)”重于“擴量”23 保險銷售渠道是指保險產(chǎn)品銷售的途徑和方式，有效連接客戶需求和產(chǎn) 品供給。我國保險行業(yè)銷售渠道主要分為第三方渠道和保險公司自有渠 道。第三方渠道以保險經(jīng)紀為主；自有渠道則包括個人代理、專業(yè)代理、 銀保代理、和公司直銷等。個人代理和銀保渠道構成了最主流的銷售渠道，2019年保費收入占比 分別為60.58%和27.69%。表 ：保險銷售渠道分類分類屬性渠道定義主要銷售產(chǎn)品第三方渠道保險經(jīng)紀保險經(jīng)紀保險經(jīng)紀人基于投保人的利益，為投保人與保險人訂立保

39、險合同提供中介 服務的銷售渠道無傾向自有渠道保險代理個險渠道個人根據(jù)保險人的委托, 向保險人收取代理傭金，在保險人授權的范圍內(nèi)代 為辦理保險業(yè)務的銷售渠道。期繳類保險產(chǎn)品銀保渠道銀行根據(jù)保險人的委托, 向保險人收取代理傭金，在保險人授權的范圍內(nèi)代 為辦理保險業(yè)務的銷售渠道。具有分紅性質(zhì)的躉 繳、短期期繳產(chǎn)品專業(yè)代理專業(yè)代理機構代理根據(jù)保險人的委托, 向保險人收取代理傭金，在保險人授 權的范圍內(nèi)代為辦理保險業(yè)務的銷售渠道。無傾向直銷公司直銷公司通過自身雇員、電話、網(wǎng)絡等直接銷售保險產(chǎn)品團體險、較簡單的 個人產(chǎn)品 資料來源：海通證券研究所2.2 渠道擴張仍有空間，“提質(zhì)”重資料來源：中國保險年鑒，

40、海通證券研究所24 我國保險業(yè)渠道變遷歷程可以概括為4個階段：1、1992年以前，單一的團體直銷渠道主導保險銷售。2、1992年到2000年，個險渠道快速成長、銀保渠道獲批但規(guī)模尚小。3、2000年到2010年，銀保渠道異軍突起，實現(xiàn)井噴式發(fā)展。4、2010年至今，銀保經(jīng)歷高速增長后受限， 2017以來堅定落實“保險業(yè)姓 ?！?，個險渠道重回第一。圖：壽險分渠道保費收入占比（2000-2019）2.2 渠道擴張仍有空間，“提質(zhì)”重于“擴量”74%71%61%57%56%54%55%52%42%44%41%45%49%51%49%48%46%50%59%0.580%4%17%26%23%25%29

41、%34%49%48%50%48%41%37%39%42%44%41%31%7.6925%25%22%17%21%20%15%12%8%7%7%7%9%11%11%10%9%8%10%12%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008個人代理渠道2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019銀保渠道其他 資料來源：中國保險年鑒，海通證券研究所24 我國保險業(yè)渠道變金融科技/第三方平臺，利用巨大的流量優(yōu)勢，會顛覆保險行業(yè)現(xiàn)有的

42、經(jīng)營模式嗎？螞蟻集團招股說明書披露，截至20200630止一年內(nèi)，超過5.7億支付寶用戶 通過公司平臺投?；蚴鼙?，或參與了互助項目相互寶，公司平臺促成的保費 及分攤金額達518億元。2.2.1 壽險會被金融科技顛覆嗎？25 圖：相互寶大病互助計劃人數(shù)達1億人圖：螞蟻集團保險平臺促成保費快速增長921453752864003503002502001501005002017201820192020H1螞蟻集團保險科技平臺促成的保費及分攤金額（億元）12000100008000600040002000060000500004000030000200001000002019年1月2019年2月2019

43、年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月分攤總金額（萬元，左軸）分攤人數(shù)（萬人，右軸）資料來源：支付寶APP，螞蟻集團招股書，海通證券研究所 金融科技/第三方平臺，利用巨大的流量優(yōu)勢，會顛覆保險行業(yè)現(xiàn)有支付寶、微保等第三方 平臺，與大量中小保險 公司展開深入合作，開 發(fā)一系列定制產(chǎn)品。除相互寶和車險外，在人 身險方面，螞蟻保險已推 出好醫(yī)保、健康福、全民 保等系列產(chǎn)品，險種涵蓋 短期/長

44、期醫(yī)療、短期/定 期/終身重疾、養(yǎng)老金、定 期壽險等。合作保險公司 包括眾安在線、人保健康、國華人壽等等。資料來源：支付寶app，海通證券研究所2.2.1壽險會被金融科技顛覆嗎？26 支付寶、微保等第三方 平臺，與大量中小保險 公司展開深入合作互聯(lián)網(wǎng)渠道壽險銷售的主要障礙是條款復雜性和信任基礎。1）壽險、重疾險等長期保障型保險的保險條款一般相對復雜，往往篇幅很長、 復雜難懂，普通的消費者很難逐個讀懂每條疾病的定義。2）互聯(lián)網(wǎng)保險平臺的虛擬特性，容易使消費者產(chǎn)生不信任感，缺乏信任基礎。資料來源：Wind，保險業(yè)協(xié)會，海通證券研究所2.2.1 互聯(lián)網(wǎng)渠道重要度在提升，但短期難以撼動現(xiàn)有格局27 費

45、用報銷 型醫(yī)療保 險, 61.3%重疾險, 23.1%防癌險, 3.7%其他疾病險, 11.9%圖：互聯(lián)網(wǎng)壽險市場以中小型險企為主圖：互聯(lián)網(wǎng)健康險中60%以上為簡單的報銷型醫(yī)療險中郵人壽, 18.0%國華人壽, 12.4%建信人壽, 10.5%工銀安 盛人壽, 10.3%平安人保健康, 人壽, 6.0%6.0%太平人壽, 4.2%中國人壽, 5.0%平安健 康 , 3.7%弘康人壽, 3.6%其他, 20.3% 互聯(lián)網(wǎng)渠道壽險銷售的主要障礙是條款復雜性和信任基礎。資料來源資料來源：中國保險行業(yè)協(xié)會，海通證券研究所28 保險產(chǎn)品具有低頻、非剛需屬性，因此大多數(shù)保險產(chǎn)品特別是壽險產(chǎn)品通 過互聯(lián)網(wǎng)直

46、接獲客的難度很大。相比于官方自營渠道，第三方網(wǎng)絡平臺擁 有更多的用戶場景，客戶觸達能力和轉(zhuǎn)化率都具有更強優(yōu)勢。據(jù)中保協(xié)統(tǒng)計，2020年共計60家公司與第三方平臺合作開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，通過第三方 平臺累計實現(xiàn)規(guī)模保費1787億元，占互聯(lián)網(wǎng)人身險總保費的 84.7%。雖與第三方平臺合作能短時間快速獲得客戶流量和保費收入，減少渠道自建成本，但 是保險公司不掌握客戶資源，因此議價能力和渠道掌控能力較弱。圖 ：互聯(lián)網(wǎng)保險對第三方平臺依賴程度高2.2.1 一定程度與第三方網(wǎng)絡平臺合作97.2%95.2%88.9%83.1%87.2%84.7%2.8%4.8%11.1%16.9%12.8%15.3%100%9

47、0%80%70%60%50%40%30%20%10%0%201520162017201820192020第三方平臺自營平臺 資料來源：中國保險行業(yè)協(xié)會，海通證券研究所28 保險產(chǎn)品具有我們預計，大型保險公司仍會致力于自有平臺的研發(fā)和建設，而中小 型保險公司對于第三方技術服務的需求和重視程度將持續(xù)提升。 2.2.1 與科技和解，打造多方共贏資料來源：艾瑞咨詢中國保險科技應用價值研究報告，海通證券研究所29 我們預計，大型保險公司仍會致力于自有平臺的研發(fā)和建設，而中小未來保險產(chǎn)品需要從產(chǎn)品設計和定價策略兩方面不斷優(yōu)化。產(chǎn)品設計上，除極簡條款、靈活繳費方式等，需要借助互聯(lián)網(wǎng)各項便捷手段，提供進一步的

48、健康管理、健康服務等附加服務，真正做到“以客戶為中心”。定價策略上，致力于千人千面、精準定價，同時精準識別欺詐風險。資料來源：艾瑞咨詢，海通證券研究所30 圖：互聯(lián)網(wǎng)保險產(chǎn)品設計及定價原則2.2.1 金融科技將優(yōu)化保險產(chǎn)品設計 未來保險產(chǎn)品需要從產(chǎn)品設計和定價策略兩方面不斷優(yōu)化。資料來源個險渠道發(fā)展是驅(qū)動NBV增長的強大動力。代理人渠道的新業(yè)務價值率遠遠高于其他渠道。我們認為主要原因有：1）代 理人能夠更好地銷售一些復雜的高MARGINR的保險品類，如長期保障型保 險。2）相較銀保渠道，代理人渠道的銷售費用相對更低。國壽、平安、新華2019年個險渠道NBV占比高達89%、90%、99%。資料來

49、源：上市險企歷年財報， 海通證券研究所2.2.2 個險渠道依然是增長的核心31 圖：國內(nèi)上市險企個險渠道NBV占比在90%左右圖：2019年代理人渠道新業(yè)務價值率45.3%23.8%64.9%0.6% 1.3%20.4%70%60%50%40%30%20%10%0%個險渠道銀保渠道團險渠道中國人壽平安壽險92%88%87%89%90%91%90%89%90%102%94%98%95%96%99%72%70%70%72%74%0%20%40%60%80%100%120%20152018201920162017國壽平安新華友邦 個險渠道發(fā)展是驅(qū)動NBV增長的強大動力。資料來源：上市險企歷在監(jiān)管趨嚴

50、的大背景 下，人海紅利時代已經(jīng) 過去?？蛻糁R儲備日 趨完善、保障型對銷售 技能要求高等原因， “優(yōu)增”已成為行業(yè)核 心議題之一。根據(jù)銀保監(jiān)會披露， 2019年中國內(nèi)地壽險代 理人數(shù)量超過900萬， 約占總人口的0.64%， 占城鎮(zhèn)人口1.06%。從 占比來看已接近國際成 熟保險市場水平，我們 預計人力規(guī)模高速增長 或難以為繼。資料來源：Wind，統(tǒng)計局、Statiata，中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，中國保險代理人渠道調(diào)查（2019），海通證券研究所2.2.2 個險渠道單純規(guī)模擴張進入瓶頸期32 圖：2007-2019年代理人數(shù)量及增速中國內(nèi)地中國香港地區(qū)（2018）中國臺灣地區(qū)（2018）美國德國英國日

51、本（2019（2018（2013（2018（2018）代理人數(shù)量（萬人）9001037.58116.897.759.42125城鎮(zhèn)人口（百萬人）8487.3718.98268.7264.1055.43116.24代理人深度1.06%1.36%1.98%0.43%0.12%0.17%1.08%表：年代理人占城鎮(zhèn)人口的比例27%13%13%2%-17%4%12%45%39%23%8%-10%-20%-30%3% 0%50%40%30%20%10%100090080070060050040030020010002007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

52、2016 2017 2018 2019保險代理人數(shù)量（萬人，左軸）增速（右軸） 在監(jiān)管趨嚴的大背景 下，人海紅利時代已經(jīng) 過去?？蛻糁R儲備國內(nèi)代理人普遍留存率低、產(chǎn)能低；銷售誤導、人員素質(zhì)有限、留存率 低等行業(yè)頑疾有待解決。我國的代理人的平均從業(yè)年限較短。2010-2017年間美國個人壽險代理人綜合 平均年限為5.6-6.4年。而根據(jù)LIMRA數(shù)據(jù)顯示，中國受訪公司在冊代理人的 平均服務年限僅為1.57年。騰訊網(wǎng)援引麥肯錫加速中國壽險業(yè)發(fā)展報告中指出，對比境外情況，中國 保險代理人產(chǎn)能與美國同行相差高達14.6倍。資料來源： 中國保險代理人渠道調(diào)查（2019）援引代理人 的生產(chǎn)與留存2017

53、，海通證券研究所2.2.2 代理人留存率和產(chǎn)能的提升空間大33 圖：中美加代理人留存率圖：美國個人壽險代理人平均從業(yè)年限7.2777.37.47.47.57.95.75.75.65.9666.16.4221.92.22.22222046810在職者（年）20102011201220132014201520162017在職+離職者（年）離職者（年） 國內(nèi)代理人普遍留存率低、產(chǎn)能低；銷售誤導、人員素質(zhì)有限、留存堅持優(yōu)增：按需甄選人才，完善基本法提高入口端增員標準行業(yè)專業(yè)性要求愈發(fā)提升，入口端需重視有經(jīng)驗的專業(yè)代理人群體。1）隊伍 需按險種和營銷方式進行適當年輕化，年輕團隊與老齡團隊差異化管理勢在必

54、 行。2）發(fā)展銷售顧問型代理人渠道。提升留存：加強系統(tǒng)管理（機構管理、培訓管理、科技賦能）提升留存的核心在于提升隊伍收入（或者活動人力的人均收入），需要通過培 訓和銷售支持幫助代理人自主出單。資料來源：中國保險代理人渠道調(diào)查（2019），海通證 券研究所34 圖 ：不同經(jīng)驗背景人員從事代理人后的成功率2.2.2 個險渠道應堅持優(yōu)增、提升留存，探索高質(zhì)量發(fā)展模式圖 ：代理人活動率（產(chǎn)能）與司齡的關系示意圖 堅持優(yōu)增：按需甄選人才，完善基本法提高入口端增員標準資料來源中國平安代理人產(chǎn)能較高且穩(wěn)步提升。平安的壽險代理人人均產(chǎn)能最高，2019年可達到10萬/人/年，其次是國壽、太 保、新華。新華約為3

55、.9萬/人/年，較其他險企偏低。從趨勢來看，平安人均產(chǎn)能逐年提升，其他險企則較為穩(wěn)定。平安代理人人均 產(chǎn)能2019年達8900元，但較友邦保險的15000元左右仍有較大提升空間。資料來源：中國保險代理人渠道調(diào)查（2019），上市險 企歷年財報，海通證券研究所35 圖 ：代理人活動率（%）2.2.3 中國平安代理人質(zhì)量優(yōu)于同業(yè)，但仍有提升空間100806040200圖 ：平安代理人產(chǎn)能穩(wěn)步提升（千元/人）1202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020國壽平安太保新華39.6%41.1%41.1%39.5%65.5%62.6%60.9%49

56、.3%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%70.00%60.00%中再均值201520162017201820192020平安 中國平安代理人產(chǎn)能較高且穩(wěn)步提升。資料來源：中國保險代理人在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，保險公司應用互聯(lián)網(wǎng)和金融科技武裝代理人隊伍， 加強客戶黏性并改善客戶體驗是必然要求。保險科技的應用或許無法在 短期帶來經(jīng)營成果的質(zhì)變，但一定會在長期構建新的護城河。增員方面，平安壽險構建了動態(tài)的“人員畫像+關鍵特征+篩選流程”循環(huán)體 系，識別準增員，優(yōu)選代理人。培訓方面，平安壽險構建了三大線上培訓模 式，自動調(diào)配資源，為代理人推薦個性化課程，全方位管控培訓效果

57、。36資料來源：中國平安科技提升傳統(tǒng)金融價值，海通證券研究所 圖 ：平安壽險的增員管理+保險科技2.2.3 中國平安：“增員培訓+保險科技”的領先模式圖：平安壽險的代理人培訓+保險科技 在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，保險公司應用互聯(lián)網(wǎng)和金融科技武裝代理人隊伍友邦保險專注落實精英制隊伍建設，執(zhí)行“最優(yōu)秀代理”策略。友邦自2010年前后開始，在中國內(nèi)地開始實行“最優(yōu)秀代理”策略，友邦的代 理人傾向于年輕、高學歷的人士。友邦“最優(yōu)秀代理”策略的目的：通過改善 代理人的學歷和年齡結構，提升客戶品質(zhì)，增加高價值率的傳統(tǒng)壽險銷售?！白顑?yōu)秀代理”策略在中國內(nèi)地取得成功，后于東南亞地區(qū)推廣。最優(yōu)秀代理 策略所到之處NBV

58、 margin均實現(xiàn)快速增長，帶動公司整體人力量質(zhì)齊升、新 單增速優(yōu)于同業(yè)。資料來源：中國保險年鑒，友邦保險年報，海通證券研究所37 圖 ：友邦中國“最優(yōu)秀代理”策略2.2.3 友邦保險：堅持精英模式培養(yǎng)圖 ：友邦中國人均產(chǎn)能快速提升招募高學歷、年輕化的代理人最佳的培訓和 發(fā)展計劃有競爭力的薪酬充分運用新技術向高凈值人群 銷售價值較高 的傳統(tǒng)壽險05000100001500020000010000200003000040000500002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019友邦中國代理人總人數(shù)（人，左軸） 人均產(chǎn)能（元/人/月，右軸） 友邦保險

59、專注落實精英制隊伍建設，執(zhí)行“最優(yōu)秀代理”策略。資料近年來在全行業(yè)代理人數(shù)量增長進入瓶頸期的背景下、友邦的“最優(yōu)秀 代理”策略亦引發(fā)各內(nèi)地險企效仿。代理人年輕化、專業(yè)化培養(yǎng)有望為 內(nèi)地險企帶來產(chǎn)能的提升和隊伍的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。中國平安推出“優(yōu)才計劃”，重視高產(chǎn)能代理人規(guī)模持續(xù)增長，重視科技賦 能。中國人壽扎實推進“鼎新工程”，“強總部 精省域 優(yōu)地市 活基層”，強化大 個險價值創(chuàng)造。探索隊伍融合，深化個險業(yè)務轉(zhuǎn)型升級。中國太?！稗D(zhuǎn)型2.0”，核心內(nèi)容是聚焦價值、聚焦隊伍、聚焦賦能，著力打造 核心人力、頂尖績優(yōu)、新生代三支關鍵隊伍。新華保險強化增員投入，新人津貼回歸。做大代理人隊伍，堅持“先大后強

60、” 戰(zhàn)略；加強代理人渠道財力投入；全方位提升代理人培訓計劃；進一步通暢代 理人晉升通道。38 2.2.3 上市險企爭相探索代理人團隊年輕化、專業(yè)化培養(yǎng) 近年來在全行業(yè)代理人數(shù)量增長進入瓶頸期的背景下、友邦的“最優(yōu)概要39 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的2020變革之路健康險、養(yǎng)老險空間巨大，代理人仍將是主要渠道險種：康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)大有可為，仍需潛心耕耘渠道：科技不會顛覆保險，代理人渠道仍有空間投資來自長期低利率預期的困擾，不足為懼風險提示：長端利率趨勢性下行，保障型產(chǎn)品銷售不及預期。 概要39 中國保險業(yè)快速發(fā)展的40年，遭遇質(zhì)疑的20200.20.30.40.60.81.11.41.82.