國際金融第二章課件

1、國際金融 第三版 汪朋 1第二章 外匯交易2一.外匯市場的基本概念（P34）第一節(jié) 外匯市場概述 外匯市場是指從事外匯買賣的場所或領(lǐng)域。通常分為有形市場和無形市場。最初的有形市場又有有聲市場和無聲市場之分。二.外匯市場的起源：（1）主權(quán)貨幣的存在；（2）非主權(quán)貨幣對境外資源的支配權(quán)和索取權(quán)的存在；（3）金融風(fēng)險的存在；（4）投機(jī)獲利動機(jī)的存在。3三.外匯市場的主要功能 1、反應(yīng)和調(diào)節(jié)外匯供求 2、形成外匯價格體系 3、清償債權(quán)債務(wù) 4、提供外匯資金融通 5、防范匯率風(fēng)險461218242481014162022東京時間東 京 市 場阿姆斯特丹、蘇黎世、巴黎、法蘭克福倫敦市場香港、新加坡市場紐約

2、市場舊 金 山 市 場6主要的國際外匯市場：1.倫敦外匯市場 倫敦是歷史悠久的國際金融中心，其貨幣市場、資本市場都是國際化的市場。在此基礎(chǔ)上，倫敦外匯市場成為世界上最大的外匯市場，其外匯交易額占全球的1/3左右。2.紐約外匯市場 紐約外匯市場，是建立在美國的綜合國力以及美元的地位之上的。第二次世界大戰(zhàn)以后，美國成為世界頭號經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國，第二次世界大戰(zhàn)后布雷頓森林體系的建立，美元成為世界最主要的儲備貨幣、干預(yù)貨幣和計價貨幣。盡管20世紀(jì)70年代以來，德國馬克、日元的地位迅速上升，但美元目前仍是使用最多的國際儲備貨幣和結(jié)算貨幣。7四.外匯市場的構(gòu)成要素：交易主體：1、商業(yè)銀行（1）代客戶買賣外匯和安排

3、外匯交易（2）開展期貨、期權(quán)、掉期等外匯業(yè)務(wù)，收取手續(xù)費(fèi)92. 央行(P38)儲備管理、匯率管理。消毒的干預(yù)：即不改變現(xiàn)有貨幣政策的干預(yù)。 不消毒的干預(yù)：就是改變貨幣政策的干預(yù)。3. 經(jīng)紀(jì)人介紹成交、代客買賣。4.交易商賺取差價。5. 企業(yè)居民外匯的最終需求者和供應(yīng)者。10交易客體或?qū)ο螅和鈪R交易價格：匯率 交易規(guī)范：法律法規(guī)、央行調(diào)控、日常管理。交易層次： 銀行與客戶間的外匯交易-零售性外匯交易。 銀行同業(yè)間外匯交易-批發(fā)性外匯交易。銀行與中央銀行間的外匯交易。11企業(yè)居民政府企業(yè)居民政府企業(yè)居民政府企業(yè)居民政府企業(yè)居民政府商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行商業(yè)銀行經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人經(jīng)紀(jì)人中央銀行12五.外

4、匯頭寸 1、頭寸：即余額。 2、外匯頭寸：即外匯余額。 對于銀行而言，應(yīng)盡量使頭寸為零，以符合“三性”管理原則。 對于銀行而言，不僅數(shù)量上應(yīng)盡量使頭寸為零； 而且結(jié)構(gòu)上注意軟、硬貨幣的搭配。13東南亞金融危機(jī)起因及影響專題14東南亞金融危機(jī)161719投機(jī)基金沖擊泰銖后，泰國政府為了維持匯率和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，積極入市干預(yù)拋售美元，平抑外匯匯率上漲。但是由于泰銖自身的先天不足，在市場恐慌心理蔓延后，泰國政府孤軍奮戰(zhàn)，陷入人民戰(zhàn)爭的汪洋大海之中。同時，由于泰國政府外匯儲備嚴(yán)重不足，并且還要用于償還即將到期的短期外債，在IMF的援助遲遲不到位的情況下，泰國政府為了避免“賠了夫人又折兵”，最終選擇保留外匯儲

5、備償還外債，于7月2日舉起白旗，放棄干預(yù)外匯市場。泰銖保衛(wèi)戰(zhàn)始末2021東南亞金融危機(jī) 產(chǎn)生原因 最根本原因 ：東南亞國家和地區(qū)的內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的矛盾性。 具體原因（泰國為例）：1.貿(mào)易收支連年逆差，赤字逐年上升 1990年起，泰國的外貿(mào)逆差逐年遞增、經(jīng)常項目赤字連年居高不下、外匯儲備每年只減不增：1990年外貿(mào)逆差、經(jīng)常項目赤字和外匯減少額分別為：74.94億美元、72.82億美元和32.3億美元，到了1994年已分別增加到：92.68億美元、82.22億美元和41.75億美元。22貿(mào)易赤字產(chǎn)生的原因（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)原因國民收入與勞動力成本大幅度提高后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)未能及時調(diào)整升級，仍然以勞動密集型為主

6、，導(dǎo)致出口競爭力下降，出口增長受阻。（2）國際地緣政治變化原因冷戰(zhàn)結(jié)束后，對美國戰(zhàn)略地位下降，美國開始加強(qiáng)施加壓力要求其開放市場，進(jìn)口增加。（3）泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹長期高增長和泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致高消費(fèi)傾向，進(jìn)口劇增。 232.在條件不成熟的情況下，過早開放資本市場，取消資本管制（1992）（1）維持國際收支平衡的需要：貿(mào)易逆差帶來國際收支巨大壓力，通過開放資本市場吸引國際資本流入維持國際收支平衡。 （2）維持經(jīng)濟(jì)高速增長的需要：公眾已經(jīng)習(xí)慣了國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，為了取得選民信任，歷屆政府都極力維持經(jīng)濟(jì)高增長。而粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式需要大量資金，在貿(mào)易收支逆差，維持經(jīng)濟(jì)高增長資金來源缺乏之時，通過開放資本市

7、場引進(jìn)外資彌補(bǔ)國內(nèi)資金不足。 開放資本市場造成的直接結(jié)果：短期資金的流動暢通無阻，為外國炒家提供了炒作泰銖的條件。同時，國際游資大量涌入、進(jìn)一步助長泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹、導(dǎo)致外債劇增。244.泰國外匯市場的隱患（1）外匯市場平衡靠吸引國際資金維持，一旦有風(fēng)吹草動，游資撤離，后果堪憂。所以需要保持大量外匯儲備平抑外匯市場。（2）短期外債劇增，政府須保留大量外匯儲備償還外債。泰國的外債從90年代開始急劇膨脹，1990年其外債為280億美元，到了1996年已膨脹至900億美元，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的50以上。僅1998年即將到期的短期外債就達(dá)400多億美元，超過其全部的現(xiàn)有外匯儲備。 （3）泰銖匯率不能自由浮動

8、，不利于及時化解市場壓力。（4）美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，泰銖幣值嚴(yán)重高估，泰銖面臨巨大的貶值壓力。265.國際投機(jī)基金的炒作 國際投機(jī)基金看準(zhǔn)泰銖貶值趨勢和制度管理缺陷，有備而來，沖擊泰銖，成為引發(fā)危機(jī)的直接導(dǎo)火索。投機(jī)基金的操作手法a）悄悄買入大量外匯期貨合約。b）借入大量有貶值壓力的貨幣（泰銖），在現(xiàn)匯市場買入外匯（美元），打壓泰銖，制造市場恐慌心理，引發(fā)外匯大幅升值。c）等外匯價格上漲到一定程度后，對沖囤積的外匯期貨合約，賺取投機(jī)利潤。272930東南亞金融危機(jī)影響及啟示一、影響盡管東南亞金融危機(jī)已過去10年多，但對包括中國在內(nèi)的相關(guān)國家產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響諸多政策和制度、宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢，都可從中找

9、出那場危機(jī)留下的痕跡。 31東南亞各國1.首次對東南亞各國的改變反映在其觀念上，激進(jìn)的對外開放思路謹(jǐn)慎的開放思路。譬如，馬來西亞及時恢復(fù)了一些資本管制措施，對跨國資本的流動作出了制度限制，同時采取了擴(kuò)大內(nèi)需的政策 。4.區(qū)域金融合作成為東南亞各國總結(jié)教訓(xùn)、防范未來風(fēng)險的重要措施。 3.各國普遍加大了對外匯儲備的額度，采取了更靈活的匯率制度，截至2007年初，大多數(shù)東南亞國家的外匯儲備與短期外債的比例已達(dá)到4比1或5比1。 2.改善整個國家的融資體系，改善金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量成為各國競相采取的措施。在中國，四大國有商業(yè)銀行進(jìn)入了大動筋骨的改制；韓國也對其金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行重整，大力借助了外資。 32（二）中

10、國（措施及其效果）對外：面對那場危機(jī)，中國起到了中流砥柱的作用。 1.一方面，中國政府在IMF（國際貨幣基金組織）安排的框架內(nèi)并通過雙邊渠道，向泰國等國提供了總額超過40億美元的援助，向印尼等國提供了出口信貸和緊急無償藥品援助；2.另一方面，在全世界幾乎都認(rèn)為人民幣應(yīng)當(dāng)貶值，否則中國經(jīng)濟(jì)將面臨滅頂之災(zāi)的情況下，中國政府決定人民幣不貶值，從而維護(hù)了地區(qū)穩(wěn)定和發(fā)展，避免了危機(jī)擴(kuò)散。 33對內(nèi)：1、完善金融體系1998年下半年，是中國財政政策取向的分水嶺，由“適度從緊”的財政政策轉(zhuǎn)向積極的財政政策。最具代表性措施是增發(fā)長期建設(shè)國債，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。這些措施對穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)、改善投資

11、環(huán)境，以及帶動亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都發(fā)揮了重要作用。效果342、清理銀行體系改革國有商業(yè)銀行體系，增強(qiáng)其抵御危機(jī)的能力。此后幾年，我國重點(diǎn)推進(jìn)了對國有獨(dú)資商業(yè)銀行的改造，對國有獨(dú)資商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了重大的改革。這些銀行的治理結(jié)構(gòu)有了根本性的改善。到2003年中國“一行三會”(人民銀行總行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會)的格局最終形成，落實了分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管體制，加強(qiáng)了對各類金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。效果353、培育金融市場在改革銀行體系的同時，中國還積極培育完善的金融市場。至今，中國已經(jīng)逐漸形成了一個具有交易場所多層次、交易品種多樣化和交易機(jī)制多元化等特征的金融市場體系。（1）針對股票市場長期遺留的歷史問題，大

12、刀闊斧進(jìn)行了股權(quán)分置改革。為全面實現(xiàn)資本市場的機(jī)制轉(zhuǎn)換和功能發(fā)揮打下了堅實的基礎(chǔ)。效果效果36（2）在外匯管理體制方面，2005年我國開始實行“有管理的浮動”匯率制度，近年來還不斷擴(kuò)展浮動空間。促進(jìn)了國際收支的基本平衡，也維護(hù)了宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。（3）在大力推進(jìn)各項改革的同時，一系列旨在規(guī)范市場管理、維護(hù)市場秩序的法律法規(guī)相繼出臺。大大提高了經(jīng)濟(jì)和金融建設(shè)的法治化進(jìn)程。可見，此危機(jī)不僅對東南亞各國影響深遠(yuǎn)，而且對中國的影響也是非常深遠(yuǎn)的。效果效果37中國政府本著高度負(fù)責(zé)的態(tài)度，多次承諾人民幣不貶值。還收窄了人民幣對美元的匯率浮動區(qū)間。 由于國際收支狀況良好，存在較為嚴(yán)格的外匯管制，保有

13、充足外匯儲備（1998年12月，我國外匯儲備1449.59億美元） ，我國足以應(yīng)付國際游資對人民幣匯率的任何沖擊。能夠做到確保人民幣不貶值。在堅持人民幣不貶值的同時，中國政府采取努力擴(kuò)大內(nèi)需，刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策，有力地應(yīng)對了亞洲金融風(fēng)暴的挑戰(zhàn)，保持了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、健康和穩(wěn)定增長。中國政府的態(tài)度人民幣不貶值38堅持不貶值的主要考慮1. 樹立負(fù)責(zé)任的大國形象2. 增強(qiáng)人民幣信譽(yù)3. 可能會導(dǎo)致新一輪競相貶值和金融危機(jī)。4. 會惡化與歐美國家的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，加劇貿(mào)易摩擦5. 維持外商直接投資的穩(wěn)定6. 保持香港的繁榮和穩(wěn)定7. 給出口企業(yè)施加壓力，增強(qiáng)企業(yè)和出口產(chǎn)品的核心競爭力8. 對加工貿(mào)易促進(jìn)效果

14、微小39人民幣不貶值的結(jié)果 人民幣不貶值，避免了貨幣危機(jī)的進(jìn)一步擴(kuò)大，特別是保護(hù)了中國香港的聯(lián)系匯率制度；減輕了已實行貨幣貶值國家的經(jīng)濟(jì)壓力，維護(hù)了東南亞的經(jīng)濟(jì)秩序。對緩解亞洲經(jīng)濟(jì)緊張形勢、帶動亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇發(fā)揮了重要作用。40 據(jù)法新社5 月1 7 日報道，出席八國集團(tuán)首腦會議的領(lǐng)導(dǎo)人稱贊中國在亞洲金融危機(jī)期間實行的經(jīng)濟(jì)政策，并表示，這個世界上人口最多的國家已成為維護(hù)世界穩(wěn)定的主力。 英國首相布萊爾在為期三天的八國集團(tuán)首腦會議結(jié)束后說，各國領(lǐng)導(dǎo)人“高度評價中國所做的工作，尤其是在今天上午的討論中給予了贊揚(yáng)”。他特別指出，中國在自去年底以來席卷整個亞洲的金融危機(jī)期間決定不對其貨幣貶值，這個決定值

15、得“祝賀”八國首腦對中國在亞洲金融危機(jī)中對人民幣不貶值表示敬意41 外匯交易是指外匯買賣的主體為了滿足某種經(jīng)濟(jì)活動或其他活動的需要而進(jìn)行的不同貨幣之間的兌換行為。第二節(jié) 外匯交易概述一. 外匯交易的基本概念42二.外匯交易種類 1. 根據(jù)達(dá)成交易后的交割時間不同，可以劃分為：即期外匯交易：當(dāng)天或兩個工作日內(nèi)辦理交割。匯出匯款匯入?yún)R款出口收匯進(jìn)口付匯 43（2）遠(yuǎn)期外匯交易：交易貨幣通常在2個工作日以后進(jìn)行。有一個月、三個月、一年等，13個月的較多。（3）掉期外匯交易(P40)：在某一日期賣出A貨幣，買進(jìn)B貨幣的同時，反方向地買進(jìn)遠(yuǎn)期的A貨幣，賣出遠(yuǎn)期B貨幣，即把原來手里的持有的A貨幣來了個掉期

16、。一般由兩筆交易組成，可以是一筆即期和一筆遠(yuǎn)期，也可以是兩筆遠(yuǎn)期。442. 根據(jù)參與外匯買賣的動機(jī)不同，可以劃分為 ： 為貿(mào)易結(jié)算而進(jìn)行的外匯交易。 為對外投資而進(jìn)行的外匯交易。 為外匯保值而進(jìn)行的外匯交易。 為外匯融資（借、貸）而進(jìn)行的外匯交易。 為金融投機(jī)而進(jìn)行的外匯交易。 為外幣存款而進(jìn)行的外匯交易。45三.外匯交易市場的有效性“有效市場”由法馬（Fama）在1965年提出。指“包含大量相互競爭、理性追逐最大利潤者，他們力圖預(yù)測未來市場各種證券的價值，而且在該市場上所有參加者均可幾乎完全自由的獲悉所有的當(dāng)前重要信息”。 外匯市場有效理論是“有效市場”理論在外匯市場的應(yīng)用。在這個市場中價格

17、是信號，市場是信息源。類型：弱勢：市場上當(dāng)前價格反映了歷史價格序列中包含的所有信息。半強(qiáng)勢：當(dāng)前價格反映了所有公開可利用信息，包括過去價格中的信息。強(qiáng)勢：當(dāng)前價格充分反映了所有可能知道的信息，包括獨(dú)占和內(nèi)部消息。46 1. 首席外匯交易，上承經(jīng)理室下啟交易員。 2. 普通交易員。 四.外匯交易的三大基本要素（一）外匯交易員（二） 外匯交易室1. 外匯交易室的基本結(jié)構(gòu)47經(jīng) 理 室客戶部交易部信息咨詢部結(jié)算部金融部48 2. 外匯交易室的風(fēng)險管理 關(guān)鍵在于限額的制定，即頭寸管理，具體包括以下幾個方面： 交易室整體限額的制定。整體限額主要指最高敞口限額，即開盤后未平倉在市場上浮動的頭寸。 當(dāng)日頭寸

18、和隔夜頭寸最高限額。當(dāng)日頭寸是指在一天營業(yè)過程中的頭寸；隔夜頭寸是指在營業(yè)終了而未平盤、須到下一個營業(yè)日或以后平盤的頭寸。通常當(dāng)日頭寸要大于隔夜頭寸。 交易員個人交易限額的控制。 止損限額。通常為50-100點(diǎn)。 越權(quán)限制。越權(quán)是指交易員的交易金額超過了自己的交易權(quán)限。 遠(yuǎn)期交易敞口限額。49 1. 信息終端。主要有路透社和美聯(lián)社兩大機(jī)構(gòu)的金融資信服務(wù)。 2. 技術(shù)分析工具。 3. 交易和結(jié)算系統(tǒng)。 4. 其他設(shè)備。（三）外匯交易通訊工具50四.外匯交易的報價形式 1、基準(zhǔn)貨幣與報價貨幣： （1） 基準(zhǔn)貨幣 （2）報價貨幣2、買入價與賣出價： （1） 買入價 （2） 賣出價3、報價行與詢價行：

19、 （1） 報價行 （2） 詢價行51 1. 概念： 即期外匯交易是指外匯買賣成交后，在當(dāng)天或兩個工作日內(nèi)辦理交割的外匯交易。 第三節(jié) 外匯交易的傳統(tǒng)類型一.即期外匯交易522. 類型： 限價交易原理：根據(jù)客戶限定的價格買賣外匯。 【例題】： 公司B委托銀行A用日元按104.50的匯價購買100萬歐元以支付一筆貨款，當(dāng)天早晨的開盤價為： 美元日元：102.5080 ； 美元?dú)W元：0.983060請問A在什么時候能幫B完成上述交易？53 【解】： 1） 開盤時能否成交？交叉相除得：歐元/日元：103.96/104.58由于開盤價1歐元=104.58日元104.50日元，不能成交。 2） 等待行情變

20、化后再成交。 行情的變化有許多種類型： 如美元日元和美元?dú)W元的匯率一變一不變或同時變； 同時變又有一下一上、一上一下、同上、同下等幾種情況。54 套匯交易 原理：是指利用同一時刻不同外匯市場上的匯率差異通過買進(jìn)和賣出外匯以賺取利潤的行為。要點(diǎn)：先賣后買，賤買貴賣。 種類： 1) 直接套匯 也稱兩地套匯，是利用同一時刻兩個外匯市場上的匯率差異買賣外匯以賺取利潤的行為。55 【例題】： 若倫敦市場英鎊/美元為：1GBP=1.5750USD，同時紐約市場英鎊/美元為： 1GBP=1.5700USD，則對紐約市場上一持有100萬美元閑置資金的商人A而言，應(yīng)如何進(jìn)行套匯交易才能盈利？56【解】： 商人A

21、應(yīng)在紐約賣出美元買入英鎊，然后在倫敦拋出英鎊買進(jìn)美元。紐約市場100萬$可得到英鎊：63.69萬倫敦市場63.69萬可得到美元：100.31萬$因此獲利0.31萬美元57問題：假定在同一時間里，英鎊兌美元在紐約市場為1=$2.2010/15，在倫敦市場為1=$2.2020/25。請問在這種行情下（不考慮套匯成本）如何套匯？100萬英鎊交易額的套匯利潤是多少？58從題目可以看出，在紐約市場上，美元要貴一些，在倫敦市場上，美元要便宜一些！那么：在倫敦市場賣出英鎊買入美元 在紐約市場賣出美元買入英鎊 倫敦市場：1=2.2020，則100萬英鎊在倫敦市場上可以套取220.2萬美元（100 * 2.20

22、20 = 220.2）。紐約市場：用這些美元可以換得100.0227萬英鎊（220.2 / 2.2015 = 100.0227)。因此套匯利潤是227英鎊（100.0227 - 100 = 0.0227萬）。 59 2) 間接套匯 也稱多地套匯或多角套匯，是利用同一時刻三個或三個以上外匯市場的匯率差異買賣外匯以賺取利潤的行為。60 【例題】： 若某一時刻三個市場的匯率分別有以下三種情況： 行情 行情 行情紐約市場(SF/USD) 0.2200 0.2500 0.3000瑞士市場(SKr/SF) 0.7500 0.8000 0.9000瑞典市場(USD/SKr) 4.8000 5.0000 5.

23、5000 請問紐約市場一商人A對其持有的100萬美元閑置資金，應(yīng)如何進(jìn)行套匯交易才能盈利？（假設(shè)資金可以在世界各國流動，并且套匯不需手續(xù)費(fèi)）61行情:對于USD：紐約市場瑞典市場1USD 4.80000.75000.2200 0.7920USD賣買瑞士市場62 【解】 間接套匯的關(guān)鍵在于匯率等式右邊的連乘積是否等于1。 若為1，說明各個市場之間的匯率處于均衡，沒有必要進(jìn)行套匯； 若不為1，則可進(jìn)行套匯。 63行情匯率等式右邊的連乘積=0.22000.75004.8000=0.7921，A應(yīng)在紐約市場賣出美元并到瑞典市場買入美元；行情匯率等式右邊的連乘積=0.25000.80005.0000 =

24、1，說明各個市場之間的匯率處于均衡，A沒有必要進(jìn)行套匯； 行情匯率等式右邊的連乘積= 0.30000.90005.5000=1.4851 A應(yīng)到瑞典市場賣出美元并在紐約市場買入美元； 64二、遠(yuǎn)期外匯交易1. 概念 遠(yuǎn)期外匯交易是指外匯買賣成交后，在兩個工作日以后辦理交割的外匯交易。65可分為定期和擇期（1）定期外匯遠(yuǎn)期交易：買賣雙方在成交的同時就確定了未來交割的日期。（2）擇期外匯遠(yuǎn)期交易：客戶可以在交易日的第二天起約定1期限內(nèi)的任何一天，按約定的匯率進(jìn)行外匯交割，也就是說客戶對交割日在約定期限內(nèi)有選擇權(quán)。 例如，客戶選擇期限為10月1日至11月1日的擇期，客戶有權(quán)在10月1日至11月13日其間的任何一個工作日進(jìn)行外匯買賣的交割。 66遠(yuǎn)期匯率的計算1. 報出即期匯率和升貼水點(diǎn)數(shù)直接標(biāo)價法下：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+升水 或 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-貼水間接標(biāo)價法下:遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-升水 或 遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+貼水67例1：倫敦外匯市場的即期匯率是1英鎊=1.5002美元，若三個月的美元遠(yuǎn)期貼水值是0.022美元 ，則三個月的美元遠(yuǎn)期匯率是多少？三個月的美元遠(yuǎn)期匯率是： 1英鎊=1.5002美元+0.022美元 =1.5222美元682. 買賣價格全部列出，且遠(yuǎn)期匯率的點(diǎn)數(shù)也給出：（