股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估方法與案例討論(39張)課件

1、股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估方法與案例討論(39張)課件股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估方法與案例討論(39張)課件目錄股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定企業(yè)價(jià)值評(píng)估適用的評(píng)估方法案例分析關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)于我們我們服務(wù)過(guò)的客戶2目錄股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定431.股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定51.股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 稅總精神4稅總函【2014】318號(hào)文件 文件精神：建立健全股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息獲取機(jī)制創(chuàng)新股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅管理方式和手段建立股權(quán)轉(zhuǎn)讓監(jiān)管的長(zhǎng)效機(jī)制對(duì)于納稅人的管理：引導(dǎo)主動(dòng)遵從股權(quán)轉(zhuǎn)讓如何評(píng)估其價(jià)值？立法背景：資本市場(chǎng)下，股權(quán)投資和轉(zhuǎn)讓前景廣闊，稅源潛力很大股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易隱蔽性強(qiáng)、涉稅數(shù)額大、稅

2、收易流失，需要加大企業(yè)所得稅征管力度保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易稅源征管的稅負(fù)公平，提高稅收征收率股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 稅總精神6稅總函【2014】31股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 相關(guān)法規(guī)規(guī)定概覽5稅法未對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定方法作出明確規(guī)定 企業(yè)重組的所得稅處理（59號(hào)文） 企業(yè)股權(quán)收購(gòu)重組交易，被收購(gòu)方應(yīng)確認(rèn)股權(quán)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得或損失。收購(gòu)方取得股權(quán)或資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)應(yīng)以公允價(jià)值為基礎(chǔ)確定。被收購(gòu)企業(yè)的相關(guān)所得稅事項(xiàng)原則上保持不變。 一般反避稅規(guī)定（企業(yè)所得稅法） 企業(yè)實(shí)施其他不具有合理商業(yè)目的的安排而減少其應(yīng)納稅收入或者所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照合理方法調(diào)整。 獨(dú)立交易原則（企業(yè)所得稅法） 企業(yè)

3、與其關(guān)聯(lián)方之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，不符合獨(dú)立交易原則而減少企業(yè)或者其關(guān)聯(lián)方應(yīng)納稅收入或者所得額的，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照合理方法調(diào)整。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 相關(guān)法規(guī)規(guī)定概覽7稅法未對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 相關(guān)法規(guī)規(guī)定概覽6 稅法中符合獨(dú)立交易原則股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格是與會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值定義一致嗎？ 公允價(jià)值是用于財(cái)務(wù)報(bào)告用途的價(jià)值定義，不同準(zhǔn)則下的公允價(jià)值定義略有不同： 公允價(jià)值 (國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則/中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則) 自愿的買賣雙方在平等，有序，雙方掌握對(duì)稱信息的情況下為出售和購(gòu)買資產(chǎn)所估計(jì)的價(jià)格。 公允價(jià)值 (其他定義，如美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則) 在計(jì)量日當(dāng)天,市場(chǎng)參與者在有序市場(chǎng)上出售資產(chǎn)收到的價(jià)格，或者轉(zhuǎn)移

4、負(fù)債付出的價(jià)格。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 相關(guān)法規(guī)規(guī)定概覽8 股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓7企業(yè)所得稅法關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易定價(jià)必須符合獨(dú)立交易原則，否則，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)按照合理方法進(jìn)行調(diào)整，以反映其公允價(jià)值對(duì)于關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓而言，特別是缺乏公開市場(chǎng)交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，常常需要通過(guò)采用股權(quán)價(jià)值評(píng)估的方法確定公允價(jià)值企業(yè)股權(quán)價(jià)值 vs 企業(yè)整體價(jià)值股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 關(guān)聯(lián)企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓9企業(yè)所得稅法股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 企業(yè)價(jià)值評(píng)估定義8資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則，對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)

5、值或者股東部分權(quán)益價(jià)值等進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過(guò)程。企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估=企業(yè)價(jià)值評(píng)估?股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 企業(yè)價(jià)值評(píng)估定義10資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的評(píng)估對(duì)象 簡(jiǎn)化及重新分類后的資產(chǎn)負(fù)債表9資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值(A)流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債中的非付息債務(wù)價(jià)值(C)固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)賬面值(B)付息債務(wù)價(jià)值(D)其他資產(chǎn)(F)股東全部權(quán)益價(jià)值(E)企業(yè)整體價(jià)值=股東全部權(quán)益價(jià)值+付息債務(wù)價(jià)值A(chǔ)+B+F=全部資產(chǎn)價(jià)值 (A+B+F)-(C+D)=E=股東全部權(quán)益價(jià)值C+D+E=全部負(fù)債和權(quán)益價(jià)值 (A+B+F)-C=(A-C)+B+F=D+E=企業(yè)整

6、體價(jià)值股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估的一般規(guī)定- 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的評(píng)估對(duì)象 簡(jiǎn)化及重新102. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估適用的評(píng)估方法122. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估適用的評(píng)估方法評(píng)估方法11評(píng)估方法13市場(chǎng)法- 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估介紹12市場(chǎng)法交易案例比較法上市公司比較法測(cè)算基本步驟市場(chǎng)法- 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估介紹14市場(chǎng)法交易案例比較法上市市場(chǎng)法- 市場(chǎng)法評(píng)估中的注意事項(xiàng)市場(chǎng)法- 市場(chǎng)法評(píng)估中的注意事項(xiàng)收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)14股利折現(xiàn)法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法常用方法分類選擇并計(jì)算各對(duì)比對(duì)象的價(jià)值比率測(cè)算基本步驟1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)2、分析測(cè)算折現(xiàn)率3、分析測(cè)算收益持續(xù)時(shí)間4、分析測(cè)算調(diào)整事項(xiàng)收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)16股利折現(xiàn)

7、法現(xiàn)金流量折現(xiàn)法收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)15股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整體價(jià)值-有息負(fù)債價(jià)值企業(yè)整體價(jià)值=經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值+溢余資產(chǎn)價(jià)值+非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值+長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)算基本公式企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)*(1-稅率)+折舊與攤銷-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資金追加額 +/-其他收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)17股東全部權(quán)益價(jià)值=企業(yè)整收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)16“期末”折現(xiàn)“期中”折現(xiàn)VS加權(quán)平均資本成本 （WACC）企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)期折現(xiàn)率 ：權(quán)益資本成本； ：付息債務(wù)資本成本 : 權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值 ：付息債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）收益法介紹- 基本

8、概念與主要參數(shù)18“期末”折現(xiàn)“期中”折現(xiàn)收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)17評(píng)估基準(zhǔn)日歷史年份預(yù)測(cè)期明確的預(yù)測(cè)期后收益期收益期在用現(xiàn)金流折現(xiàn)法對(duì)永續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，通?？芍粚?duì)若干年度詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算，而對(duì)詳細(xì)預(yù)測(cè)期以后的現(xiàn)金流則進(jìn)行適當(dāng)簡(jiǎn)化。由此，未來(lái)的自由現(xiàn)金流可被分為三個(gè)部分：從評(píng)估基準(zhǔn)日至當(dāng)年會(huì)計(jì)期末的自由現(xiàn)金流；從評(píng)估基準(zhǔn)日下一年度至詳細(xì)預(yù)測(cè)期最后一年的自由現(xiàn)金流；詳細(xì)預(yù)測(cè)期以后直至永遠(yuǎn)的自由現(xiàn)金流（稱為終值）收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)19評(píng)估基準(zhǔn)日歷史年份預(yù)測(cè)期收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)18評(píng)估基準(zhǔn)日歷史年份預(yù)測(cè)期明確的預(yù)測(cè)期后收益期收益期在用現(xiàn)

9、金流折現(xiàn)法對(duì)永續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行估值時(shí)，通常可只對(duì)若干年度詳細(xì)預(yù)測(cè)期內(nèi)的自由現(xiàn)金流進(jìn)行詳細(xì)計(jì)算，而對(duì)詳細(xì)預(yù)測(cè)期以后的現(xiàn)金流則進(jìn)行適當(dāng)簡(jiǎn)化。由此，未來(lái)的自由現(xiàn)金流可被分為三個(gè)部分：從評(píng)估基準(zhǔn)日至當(dāng)年會(huì)計(jì)期末的自由現(xiàn)金流；從評(píng)估基準(zhǔn)日下一年度至詳細(xì)預(yù)測(cè)期最后一年的自由現(xiàn)金流；詳細(xì)預(yù)測(cè)期以后直至永遠(yuǎn)的自由現(xiàn)金流（稱為終值）收益法介紹- 基本概念與主要參數(shù)20評(píng)估基準(zhǔn)日歷史年份預(yù)測(cè)期資產(chǎn)基礎(chǔ)法介紹19企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，以被評(píng)估企業(yè)評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，合理評(píng)估企業(yè)表內(nèi)及表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象的價(jià)值。測(cè)算基本步驟各類資產(chǎn)的清查（賬內(nèi)及賬外）各項(xiàng)資產(chǎn)根據(jù)其具體情況選用

10、適當(dāng)?shù)木唧w評(píng)估方法得出評(píng)估值對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)相關(guān)項(xiàng)目的具體資產(chǎn)、盈利狀況及其對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。資產(chǎn)基礎(chǔ)法介紹21企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的成本法也稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法，以被企業(yè)價(jià)值評(píng)估中評(píng)估方法的選取20基本方法關(guān)注點(diǎn)假設(shè)前提適用條件限制資產(chǎn)基礎(chǔ)法（成本法）企業(yè)資產(chǎn)重置以替換法則為基礎(chǔ)，即一項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值不會(huì)大于其所有組成部分的總價(jià)值資產(chǎn)完整，重置價(jià)可詢當(dāng)無(wú)形資產(chǎn)貢獻(xiàn)無(wú)法準(zhǔn)確估算，并且對(duì)企業(yè)價(jià)值影響很大，則運(yùn)用成本法（資產(chǎn)基礎(chǔ)法）得到的評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確度大打折扣收益法未來(lái)盈利能力一項(xiàng)資產(chǎn)的交易價(jià)格不會(huì)高于該項(xiàng)資產(chǎn)未來(lái)能夠給買方帶來(lái)的效用，也不會(huì)低于該項(xiàng)資產(chǎn)能夠給

11、繼續(xù)經(jīng)營(yíng)的賣方帶來(lái)的效用未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)測(cè)當(dāng)未來(lái)收益存在較大不確定性，則運(yùn)用收益法得到的評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確度大打折扣市場(chǎng)法市場(chǎng)交易途徑市場(chǎng)是有效的具備可比案例當(dāng)交易案例的非公開信息不能完整搜集，并且對(duì)交易結(jié)果存在重大影響，則運(yùn)用市場(chǎng)法得到的評(píng)估結(jié)果準(zhǔn)確度大打折扣企業(yè)價(jià)值評(píng)估中評(píng)估方法的選取22基本方法關(guān)注點(diǎn)假設(shè)前提適用條213. 案例分析233. 案例分析案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估22項(xiàng)目背景介紹：評(píng)估目的：股權(quán)轉(zhuǎn)讓；評(píng)估對(duì)象：A公司的股東全部權(quán)益；評(píng)估范圍：A公司的全部資產(chǎn)及負(fù)債，評(píng)估范圍內(nèi)的資產(chǎn)包括流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無(wú)形資產(chǎn)、遞延所得稅資產(chǎn)；負(fù)債類型主要有：

12、流動(dòng)負(fù)債、非流動(dòng)負(fù)債，總資產(chǎn)賬面值為87,350萬(wàn)元，總負(fù)債賬面值為37,900萬(wàn)元；凈資產(chǎn)49,450萬(wàn)元；企業(yè)申報(bào)的賬面無(wú)形資產(chǎn)為土地使用權(quán)、專利及軟件；企業(yè)申報(bào)的賬外無(wú)形資產(chǎn)為各類用于產(chǎn)品制造的專有技術(shù)；評(píng)估基準(zhǔn)日：2012年12月31日A公司基本情況介紹：企業(yè)成立于2000年2月15日，為半導(dǎo)體行業(yè)制造企業(yè)，企業(yè)提供了未來(lái)盈利預(yù)測(cè)且符合市場(chǎng)及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展情況。評(píng)估方法的選用各基本方法的計(jì)算步驟評(píng)估結(jié)論的選取案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估24項(xiàng)目背景介紹：評(píng)估方法的選用各基案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估23基于以上基本情況，判斷使用市場(chǎng)法、收益法及資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)A企業(yè)進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估市場(chǎng)法BCDEFGHI

13、JKLMN中位值企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)6.8015.1258.3734.887.10149.1624.676.8810.4324.590.253.3625.8215.12企業(yè)價(jià)值/銷售額1.251.082.104.350.381.941.600.163.386.310.210.363.921.60計(jì)算得出企業(yè)評(píng)估初步結(jié)果，在調(diào)整溢余資金、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債以及有息負(fù)債后，得出A公司的股東全部權(quán)益價(jià)值為608,570,551元人民幣。案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估25基于以上基本情況，判斷使用市場(chǎng)法案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估24收益法單位：人民幣元項(xiàng)目名稱 2013年 2014年 2015年 2016年

14、2017年 2018年-永續(xù) 息稅前利潤(rùn) 25,500,000 27,600,000 29,300,000 31,400,000 32,000,000 所得稅 3,570,000 3,864,000 4,102,000 4,396,000 4,480,000 加：折舊及攤銷 32,600,000 32,600,000 32,400,000 33,100,000 30,800,000 減：資本性支出 410,000 25,000 510,000 1,270,000 130,000 營(yíng)運(yùn)資金追加 302,000 823,000 590,000 592,000 42,000 自由現(xiàn)金流 53,818

15、,000 55,488,000 56,498,000 58,242,000 58,148,000 58,148,000 折現(xiàn)率12.50%折現(xiàn)期 0.50 1.50 2.50 3.50 4.50 折現(xiàn)系數(shù) 0.9428 0.8381 0.7449 0.6622 0.5886 4.7087 現(xiàn)值 50,740,097 46,501,856 42,087,368 38,565,809 34,225,392 273,803,136 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)價(jià)值 485,923,658 加：溢余資產(chǎn) 42,000,000 加：非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及負(fù)債 48,000,000 加：長(zhǎng)期股權(quán)投資 270,000,000 減：有

16、息負(fù)債 200,000,000 股東全部權(quán)益價(jià)值 600,663,755 溢余資產(chǎn)價(jià)值：企業(yè)賬面貨幣資金金額減去一至三個(gè)月最低貨幣保有量（即一至三個(gè)月的付現(xiàn)成本）非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值：應(yīng)付利息等長(zhǎng)期股權(quán)投資：長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估值有息負(fù)債價(jià)值：短期及長(zhǎng)期有息借款案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估26收益法單位：人民幣元項(xiàng)目名稱 2案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)基礎(chǔ)法項(xiàng)目公式賬面值評(píng)估值增減值增減率流動(dòng)資產(chǎn)A21,00021,200200 0.95 非流動(dòng)資產(chǎn)B=sum(C:H)66,35074,3508,000 12.06 長(zhǎng)期股權(quán)投資C28,00027,000-1000 -3.57投資性房地產(chǎn)D1,6005,20

17、03,600 225.00 固定資產(chǎn)E35,00040,0005,000 14.29 在建工程F150150- - 無(wú)形資產(chǎn)G1,1001,500400 36.36 其他非流動(dòng)資產(chǎn)H500500- - 資產(chǎn)總計(jì)I=A+B87,35095,5508,200 9.39 流動(dòng)負(fù)債J30,00030,000- - 非流動(dòng)負(fù)債K7,9007,900- - 負(fù)債總計(jì)L=J+K37,90037,900- - 凈資產(chǎn)M=I-L49,45057,6508,200 16.58 單位：人民幣萬(wàn)元A企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值為576,500,000元人民幣案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估資產(chǎn)基礎(chǔ)法項(xiàng)目公式賬面值評(píng)估值增減值案例一 企

18、業(yè)價(jià)值評(píng)估評(píng)估結(jié)論A企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值為595,244,769元人民幣評(píng)估方法市場(chǎng)法收益法成本法評(píng)估值 （人民幣）608,570,551 600,663,755576,500,000權(quán)重 33.33% 33.33% 33.33% 評(píng)估結(jié)論595,244,769案例一 企業(yè)價(jià)值評(píng)估評(píng)估結(jié)論A企業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值為5案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整27案情背景： 中國(guó)境內(nèi)A公司成立于1999年11月，注冊(cè)資本500萬(wàn)美元，為香港B公司100%控股，主要生產(chǎn)銷售塑料包裝袋制品 2009年4月，B公司將其持有的A公司75%的股權(quán)以375萬(wàn)美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給中國(guó)境內(nèi)C公司，并取得有關(guān)部門批復(fù)。公司類型

19、由外商投資企業(yè)變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。B公司（香港）100%減持到75%轉(zhuǎn)讓75%股份C公司（境內(nèi)）持股75%A公司（境內(nèi)）案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整29案情背景：B公司（香港案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整28 案例分析： 稅務(wù)機(jī)關(guān)對(duì)本案的股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為進(jìn)行了調(diào)查分析，發(fā)現(xiàn)B公司和C公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系，通過(guò)分析A公司2007-2008期間各類財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)： A公司經(jīng)過(guò)近十年的發(fā)展，注冊(cè)資本和資產(chǎn)規(guī)模均有了較大幅度的增長(zhǎng)，企業(yè)銷售毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)，所以企業(yè)具有較高的經(jīng)營(yíng)水平和較強(qiáng)的獲利能力。 B公司從該企業(yè)獲得了豐厚的投資回報(bào)，已累計(jì)分回

20、投資利潤(rùn)569萬(wàn)元。 截止2008年12月31日，A公司凈資產(chǎn)為5279萬(wàn)元，75%股權(quán)對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)約3959.25萬(wàn)元，約合579萬(wàn)美元。初步結(jié)論：根據(jù)分析結(jié)果，在A公司具有良好發(fā)展能力和成長(zhǎng)性的情況下，B公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格明顯偏低，明顯不符合商業(yè)常理。案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整30 案例分析案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整29 案例解決方案 稅務(wù)機(jī)關(guān)根據(jù)企業(yè)所得稅法、稅收征收管理法、國(guó)稅函【2009】698號(hào)文以及內(nèi)地和香港特別行政區(qū)關(guān)于對(duì)所得避免雙重征稅和防止透漏稅的安排，該項(xiàng)所得應(yīng)在中國(guó)境內(nèi)交稅，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)對(duì)不符合獨(dú)立交易原則的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)過(guò)多次協(xié)商，確定了以2008年年末

21、A公司凈資產(chǎn)為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)，同時(shí)計(jì)算出企業(yè)2006-2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的平均水平，并以此來(lái)預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)三年的收益，最后將2008年末公司凈資產(chǎn)與企業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)三年收益相加得出股權(quán)價(jià)值為7330萬(wàn)元。在此基礎(chǔ)上，綜合考慮企業(yè)面臨的匯率因素、政策因素，再對(duì)股權(quán)價(jià)值作出適當(dāng)調(diào)整后，最終確定企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得1156萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅115.6萬(wàn)元。案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整31 案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整30 案例啟示： 關(guān)聯(lián)方之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格需要遵守獨(dú)立交易原則，即需要采用合適的股權(quán)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格進(jìn)行合理的評(píng)估。稅務(wù)機(jī)關(guān)在這方面擁有對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的權(quán)力。調(diào)整行為開展的前

22、提，根據(jù)通常，企業(yè)委托第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估時(shí)，雖然在理論上有多種股權(quán)估值方法（見前文），但在具體的案例中，需要結(jié)合企業(yè)自身的情況。例如在本案中，被轉(zhuǎn)讓企業(yè)（A公司）具有良好的發(fā)展能力和成長(zhǎng)性，根據(jù)其經(jīng)營(yíng)和收益的穩(wěn)定狀況、未來(lái)收益的可預(yù)測(cè)性及其他條件，收益法就是適合評(píng)估其股權(quán)價(jià)值的合理方法。進(jìn)行股權(quán)估值，并且按照合理的方法對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的前提是關(guān)聯(lián)交易本身的合理性，即在本案中，B公司向C公司轉(zhuǎn)讓A公司股權(quán)的行為是符合合理商業(yè)目的的，這一點(diǎn)需要結(jié)合交易涉及各方的功能狀況、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)以及資產(chǎn)情況來(lái)把握。案例二 關(guān)聯(lián)方股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格調(diào)整32 案例補(bǔ)充 各地股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估案例精選31 常

23、州國(guó)稅利用市場(chǎng)法對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行價(jià)格調(diào)整 一外資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓既有關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓又有非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓，常州國(guó)稅局反避稅人員分析交易各方的關(guān)系及交易條件，發(fā)現(xiàn)既存在著非關(guān)聯(lián)方間的以市場(chǎng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的交易，也存在著關(guān)聯(lián)關(guān)系的關(guān)聯(lián)方之間的低價(jià)轉(zhuǎn)讓交易，因此，按照市場(chǎng)評(píng)估法，結(jié)合轉(zhuǎn)讓雙方實(shí)際情況，對(duì)其轉(zhuǎn)讓價(jià)格實(shí)施了合理評(píng)估，將股權(quán)交易合同約定的100元轉(zhuǎn)讓調(diào)整為1279萬(wàn)元。 太原國(guó)稅利用收益法成功征收香港某非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得稅158萬(wàn)元 太原市國(guó)稅局及時(shí)與省、市商務(wù)部門取得聯(lián)系，采集了非居民企業(yè)大量股權(quán)變更信息，并從2009年起就將非居民企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種不同方式，制定了不同的追繳和調(diào)查方法。尤其是在評(píng)估方法的選擇

24、上，該局堅(jiān)持對(duì)符合條件的企業(yè)資產(chǎn)采用“收益法”評(píng)估，結(jié)合企業(yè)未來(lái)年度收益，全面、客觀地測(cè)算企業(yè)進(jìn)行股權(quán)交易的真實(shí)價(jià)格。 天津漢沽反避稅核查一企業(yè)補(bǔ)稅1395萬(wàn)元 天津市漢沽區(qū)國(guó)稅局利用BVD數(shù)據(jù)庫(kù)（可比企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)）和互聯(lián)網(wǎng)等多種渠道，搜索可比信息對(duì)某企業(yè)實(shí)施反避稅核查，累計(jì)調(diào)增應(yīng)納稅所得額1.03億元，補(bǔ)征企業(yè)所得稅1395萬(wàn)元。該局針對(duì)該企業(yè)息稅前利潤(rùn)率與銷售收入波動(dòng)趨勢(shì)明顯不匹配的情況進(jìn)行案頭分析，發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)，及時(shí)組成調(diào)查組開展反避稅調(diào)查。該局稅務(wù)審計(jì)人員對(duì)企業(yè)2000年度2009年度的涉稅資料進(jìn)行全面分析，利用BVD數(shù)據(jù)庫(kù)、互聯(lián)網(wǎng)等各種渠道搜索可比信息。經(jīng)過(guò)多次深入企業(yè)實(shí)地查驗(yàn)，該局稅務(wù)審

25、計(jì)人員分別對(duì)該企業(yè)生產(chǎn)、計(jì)劃、采購(gòu)、銷售、技術(shù)、倉(cāng)庫(kù)、財(cái)務(wù)等部門有關(guān)人員進(jìn)行調(diào)查詢問。 案例補(bǔ)充 各地股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估案例精選33 324.關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)344.關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)33關(guān)注評(píng)估前企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的合理性稅務(wù)機(jī)構(gòu)在考慮企業(yè)整體價(jià)值或其轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)價(jià)值前會(huì)先關(guān)注該交易是否符合轉(zhuǎn)讓定價(jià)政策中的公允交易?？刂茩?quán)溢價(jià)/缺少控制權(quán)折扣為取得企業(yè)控制權(quán)，受讓方可能接受高于正常評(píng)估價(jià)值的價(jià)格來(lái)收購(gòu)股權(quán)，此類情況在關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓中是否仍舊存在？選擇可比公司時(shí)功能風(fēng)險(xiǎn)的影響與常規(guī)的轉(zhuǎn)讓定價(jià)基準(zhǔn)分析選取可比公司時(shí)考慮的因素是否有所不同？資產(chǎn)基礎(chǔ)法應(yīng)用中

26、，轉(zhuǎn)讓定價(jià)關(guān)注的資產(chǎn)的定義更為廣泛資產(chǎn)評(píng)估中，資產(chǎn)基礎(chǔ)法納入評(píng)估范圍的資產(chǎn)更關(guān)注于賬上所有資產(chǎn)、負(fù)債以及帳外與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的專有技術(shù)、專利等；轉(zhuǎn)讓定價(jià)中，除了以上部分無(wú)形資產(chǎn)還關(guān)注包括人員、客戶渠道等。關(guān)聯(lián)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值評(píng)估中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)35關(guān)注評(píng)估前企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的合345. 關(guān)于我們365. 關(guān)于我們35公司簡(jiǎn)介 中稅咨詢集團(tuán)是是一家專業(yè)的財(cái)稅服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們專注于為客戶提供全面的會(huì)計(jì)、財(cái)稅、商務(wù)、法務(wù)服務(wù)。我們的顧問團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，主要成員來(lái)自國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)、國(guó)際著名會(huì)計(jì)師事務(wù)所、大型跨國(guó)企業(yè)及大型國(guó)有企業(yè)。服務(wù)范圍包括：轉(zhuǎn)讓定價(jià)服務(wù)、稅務(wù)顧問服務(wù)、稅務(wù)納稅服務(wù)、稅務(wù)健康檢查服務(wù)、企業(yè)重組稅務(wù)服務(wù)、進(jìn)

27、出口稅收服務(wù)、稅收優(yōu)惠申請(qǐng)服務(wù)、稅務(wù)稽查協(xié)助、稅務(wù)鑒證、加計(jì)扣除、會(huì)計(jì)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、房地產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)決算審計(jì)、移民及會(huì)務(wù)服務(wù)。 目前，我們已在北京、上海、深圳、南京、浙江、廣州、濟(jì)南、河北、新疆、西藏、寧波等十余個(gè)城市設(shè)立了辦公室，并在新加坡、舊金山、東京、首爾等城市建立了境外合作方。 中稅咨詢集團(tuán)致力于成為中國(guó)最具影響力和創(chuàng)造力的稅務(wù)及商務(wù)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)。我們將憑借緊密的全球合作體系與優(yōu)秀的專業(yè)人士為客戶提供高品質(zhì)的專業(yè)服務(wù)，希望成為客戶眼中積極主動(dòng)而又富有預(yù)見性的咨詢顧問。37公司簡(jiǎn)介 中稅咨詢集團(tuán)是是一家專業(yè)的財(cái)稅服務(wù)機(jī)構(gòu)，366. 我們服務(wù)過(guò)的客戶386. 我們服務(wù)過(guò)的客戶37我們服務(wù)過(guò)的

28、客戶AirMedia Group, Inc. Flextronics Industrial Group (Zhuhai) Co.,Ltd. Longcheer Holdings Limited HYUNDAI MOBIS Monster Worldwide, Inc.Li & Fung Limited E-house ChinaAlstomBroad Union GroupPerfect World Co., Ltd.Future ElectronicsHyosung ChemicalIriverInvacare Medical Equipment39我們服務(wù)過(guò)的客戶AirMedia Grou

29、p, Inc.38我們服務(wù)過(guò)的客戶Jotun PaintLinde GroupBesins HealthcareCarraro GroupCavium SemiconductorChina GasHengan Paper Uster Corning ChinaCulp FabricsEbao TechnologyKeytronics EMSTMD FrictionZongshen Motorcycle40我們服務(wù)過(guò)的客戶Jotun PaintUster 39謝謝！3941謝謝！411、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你努力的不夠多。2、孤單一人的時(shí)間使自己變得優(yōu)秀，給來(lái)的

30、人一個(gè)驚喜，也給自己一個(gè)好的交代。3、命運(yùn)給你一個(gè)比別人低的起點(diǎn)是想告訴你，讓你用你的一生去奮斗出一個(gè)絕地反擊的故事，所以有什么理由不努力!4、心中沒有過(guò)分的貪求，自然苦就少?？诶锊徽f(shuō)多余的話，自然禍就少。腹內(nèi)的食物能減少，自然病就少。思緒中沒有過(guò)分欲，自然憂就少。大悲是無(wú)淚的，同樣大悟無(wú)言。緣來(lái)盡量要惜，緣盡就放。人生本來(lái)就空，對(duì)人家笑笑，對(duì)自己笑笑，笑著看天下，看日出日落，花謝花開，豈不自在，哪里來(lái)的塵埃!5、心情就像衣服，臟了就拿去洗洗，曬曬，陽(yáng)光自然就會(huì)蔓延開來(lái)。陽(yáng)光那么好，何必自尋煩惱，過(guò)好每一個(gè)當(dāng)下，一萬(wàn)個(gè)美麗的未來(lái)抵不過(guò)一個(gè)溫暖的現(xiàn)在。6、無(wú)論你正遭遇著什么，你都要從落魄中站起來(lái)

31、重振旗鼓，要繼續(xù)保持熱忱，要繼續(xù)保持微笑，就像從未受傷過(guò)一樣。7、生命的美麗，永遠(yuǎn)展現(xiàn)在她的進(jìn)取之中;就像大樹的美麗，是展現(xiàn)在它負(fù)勢(shì)向上高聳入云的蓬勃生機(jī)中;像雄鷹的美麗，是展現(xiàn)在它搏風(fēng)擊雨如蒼天之魂的翱翔中;像江河的美麗，是展現(xiàn)在它波濤洶涌一瀉千里的奔流中。8、有些事，不可避免地發(fā)生，陰晴圓缺皆有規(guī)律，我們只能坦然地接受;有些事，只要你愿意努力，矢志不渝地付出，就能慢慢改變它的軌跡。9、與其埋怨世界，不如改變自己。管好自己的心，做好自己的事，比什么都強(qiáng)。人生無(wú)完美，曲折亦風(fēng)景。別把失去看得過(guò)重，放棄是另一種擁有;不要經(jīng)常艷羨他人，人做到了，心悟到了，相信屬于你的風(fēng)景就在下一個(gè)拐彎處。10、有

32、些事想開了，你就會(huì)明白，在世上，你就是你，你痛痛你自己，你累累你自己，就算有人同情你，那又怎樣，最后收拾殘局的還是要靠你自己。11、人生的某些障礙，你是逃不掉的。與其費(fèi)盡周折繞過(guò)去，不如勇敢地攀登，或許這會(huì)鑄就你人生的高點(diǎn)。12、有些壓力總是得自己扛過(guò)去，說(shuō)出來(lái)就成了充滿負(fù)能量的抱怨。尋求安慰也無(wú)濟(jì)于事，還徒增了別人的煩惱。13、認(rèn)識(shí)到我們的所見所聞都是假象，認(rèn)識(shí)到此生都是虛幻，我們才能真正認(rèn)識(shí)到佛法的真相。錢多了會(huì)壓死你，你承受得了嗎?帶，帶不走，放，放不下。時(shí)時(shí)刻刻發(fā)悲心，饒益眾生為他人。14、夢(mèng)想總是跑在我的前面。努力追尋它們，為了那一瞬間的同步，這就是動(dòng)人的生命奇跡。15、懶惰不會(huì)讓你

33、一下子跌倒，但會(huì)在不知不覺中減少你的收獲;勤奮也不會(huì)讓你一夜成功，但會(huì)在不知不覺中積累你的成果。人生需要挑戰(zhàn)，更需要堅(jiān)持和勤奮!16、人生在世：可以缺錢，但不能缺德;可以失言，但不能失信;可以倒下，但不能跪下;可以求名，但不能盜名;可以低落，但不能墮落;可以放松，但不能放縱;可以虛榮，但不能虛偽;可以平凡，但不能平庸;可以浪漫，但不能浪蕩;可以生氣，但不能生事。17、人生沒有筆直路，當(dāng)你感到迷茫、失落時(shí)，找?guī)撞窟@種充滿正能量的電影，坐下來(lái)靜靜欣賞，去發(fā)現(xiàn)生命中真正重要的東西。18、在人生的舞臺(tái)上，當(dāng)有人愿意在臺(tái)下陪你度過(guò)無(wú)數(shù)個(gè)沒有未來(lái)的夜時(shí)，你就更想展現(xiàn)精彩絕倫的自己。但愿每個(gè)被努力支撐的靈魂

34、能吸引更多的人同行。1、不是井里沒有水，而是你挖的不夠深。不是成功來(lái)得慢，而是你1、想要體面生活，又覺得打拼辛苦；想要健康身體，又無(wú)法堅(jiān)持運(yùn)動(dòng)。人最失敗的，莫過(guò)于對(duì)自己不負(fù)責(zé)任，連答應(yīng)自己的事都辦不到，又何必抱怨這個(gè)世界都和你作對(duì)？人生的道理很簡(jiǎn)單，你想要什么，就去付出足夠的努力。2、時(shí)間是最公平的，活一天就擁有24小時(shí)，差別只是珍惜。你若不相信努力和時(shí)光，時(shí)光一定第一個(gè)辜負(fù)你。有夢(mèng)想就立刻行動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在過(guò)的每一天，都是余生中最年輕的一天。3、無(wú)論正在經(jīng)歷什么，都請(qǐng)不要輕言放棄，因?yàn)閺膩?lái)沒有一種堅(jiān)持會(huì)被辜負(fù)。誰(shuí)的人生不是荊棘前行，生活從來(lái)不會(huì)一蹴而就，也不會(huì)永遠(yuǎn)安穩(wěn)，只要努力，就能做獨(dú)一無(wú)二平凡可貴的自己。4、努力本就是年輕人應(yīng)有的狀態(tài)，是件充實(shí)且美好的事，可一旦有了表演的成分，就會(huì)顯得廉價(jià)，努力，不該是為了朋友圈多獲得幾個(gè)贊，不該是每次長(zhǎng)篇贅述后的自我感動(dòng)，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不過(guò)是：但行好事，莫問前程。愿努力，成就更好的你！5、付出努力卻沒能實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)想，愛了很久卻沒能在一起的人，活得用力卻平淡寂寞的青春，遺憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔軟的心智、讓我們懂得累積時(shí)間的力量；那些孤獨(dú)沉寂的時(shí)光，讓我們學(xué)會(huì)守候內(nèi)心的平和與堅(jiān)定。那些脆弱的不完美，都會(huì)在努力和堅(jiān)持下，改變模樣。6、人生中總會(huì)有一段艱難的路，需要自己獨(dú)自