固定收益專題報告?zhèn)衅飘a(chǎn)重整案例梳理-20210826-國信證券研究報告

1、固定收益研究Page1證券研究報告度報告收益報告市場數(shù)據(jù)中債綜合指數(shù)中債長/短期指數(shù)銀行間國債收益10Y)179/6,5293.00破產(chǎn)究報告：特征2021-08-052021-08-19固定收益專題報告：債券的供給如何影響市場？2021-08-12行情總結(jié)2021-07-02固定收益專題報告：從 GDP 看疫情前后經(jīng)濟(jì)對比2021-07-09證券分析師：董德志電話-MAILdongdz證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：513100001證券分析師：趙婧電話-MAILzhaojing證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼：513080004性聲明：作

2、者保證報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過合理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，結(jié)論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明主要結(jié)論隨著我國信用債市場的發(fā)展，債券發(fā)行人破產(chǎn)重整案例增多，本文梳理了至今但分布差異較大，最短的是利源精制，歷時1個月，最長的是天威集團(tuán)，歷時4.3 9 且明顯缺乏清償能力。上述案例假設(shè)公司破產(chǎn)清算，重整計劃中估算的普通債權(quán)益的方式。權(quán)組。除普通債權(quán)組外，其他基本全額償還。點：50以上為一檔，不同的檔次清償比率和清償方式存在區(qū)別。最普遍的方案是，小額債務(wù)檔內(nèi)的債務(wù)100%清償，超過該金額后剩余債務(wù)部分償還。這部分全額現(xiàn)金受償。對普通債權(quán)按照金額區(qū)分

3、清償率，體現(xiàn)了對中小債權(quán)人態(tài)度。通常分為兩種，一是現(xiàn)金償還，但償還比例不高；另一種是股票償還，按照一定的抵債價格，清償率略高請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 2目錄總結(jié)4天威集團(tuán)破產(chǎn)重整案例6東北特鋼破產(chǎn)重整案例7柳化股份破產(chǎn)重整案例8沈陽機(jī)床破產(chǎn)重整案例8鹽湖股份破產(chǎn)重整案例9力帆股份破產(chǎn)重整案例10永泰能源破產(chǎn)重整案例11利源精制破產(chǎn)重整案例13貴人鳥破產(chǎn)重整案例14國信證券投資評級15分析師承諾 15風(fēng)險提示15證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明15請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 3目錄 4 表4：重整計劃

4、出資人權(quán)益調(diào)整方案5表6：超過一定金額的非金融類普通債權(quán)人的清償率和具體方案6 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧中國消費行業(yè)報告文檔資料Page 4隨著我國信用債市場的發(fā)展，債券發(fā)行人破產(chǎn)重整案例增多，本文梳理了至今企業(yè)重整持續(xù)時間平均 0.8 年，但分布差異較大，最短的是利源精制，歷時1表1法院已裁定批準(zhǔn)重整計劃草案簡稱屬性公司日期持續(xù)債券2016-1-2016102018-2-2019-2019-2019-2020-2020-2020-202012資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理從本文梳理的9個案例來看，重整理由基本相似：都是不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力

5、表：重整理由及重整管理人天威集團(tuán) 嚴(yán)重資不抵債，無力償還到期債務(wù)河北三和時代律師事務(wù)所和河北師事務(wù)所柳化股份 無法清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力沈陽機(jī)床 公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清償能力鹽湖股份 不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，明顯缺乏清償能力，但仍具有重整業(yè)清算組永泰能源 公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力利源精制 公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且有明顯喪失清償能力資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理普通債權(quán)人償債率偏低。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 5表：破產(chǎn)清算狀態(tài)下普通債權(quán)清償比例估算算狀態(tài)下普通債權(quán)清

6、償比例估算資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理在所有案例中，為了避免公司被破產(chǎn)清算，都采取了原有出資人和債權(quán)人共同權(quán)益的方式。出資人方面，通過實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本，原始股東股份被不同程度稀釋，表：重整計劃出資人權(quán)益調(diào)整方案公司名稱原始股東重組后股本占比（%）資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理債權(quán)人方面，一般區(qū)分為有財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)組、職工債權(quán)組、稅收債權(quán)組和普除普通債權(quán)組外，其他基本全額償還。本文梳理的9個案例中，如果公司進(jìn)行破產(chǎn)重整，普通債權(quán)人的受償方案有如點：額分成幾個檔次，比如50萬及以下為一檔，50萬至1000萬為一檔，1000萬以上為一檔，不同的檔次清償比率和清償方式存

7、在區(qū)別。最普遍的方案是，小額債務(wù)檔內(nèi)的債務(wù)100%清償，超過該金額后剩余債務(wù)部分償還。這部分全額現(xiàn)金受償。對普通債權(quán)按照金額區(qū)分清償率，體現(xiàn)了對中小債權(quán)人保護(hù)度。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 6表5普通債權(quán)中小額債權(quán)劃分標(biāo)準(zhǔn)、清償率及清償方式清償率50萬元20萬元50萬元50萬元10萬元50萬元10萬元資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理通常分為兩種，一是現(xiàn)金償還，但償還比例不高；另一種是股票償還，按照一表6：超過一定金額的非金融類普通債權(quán)人的清償率和具體方案估算清償率天威集團(tuán) 15.02%按照22.09%的清償率一次性現(xiàn)金清償，或者選擇

8、債轉(zhuǎn)股；柳化股份 50%20萬元至1,000萬元現(xiàn)金償還；超過1,000萬元的部分股票償還，抵債股票按照柳化股份2018年3月8日股票收市時的價格折價 4.83 元/股；沈陽機(jī)床 15%、30%鹽湖股份 100% -力帆股份 100%以股抵債，股份的抵債價格為15.97元/股，該部分債權(quán)的清償比例為100%（法院裁定批準(zhǔn)重整計劃前一個交易日（2020年12永泰能源 100%留債+股抵債，留債按照 20.78%的比例留債延期清償，扣除留債延期清償部分后剩余的債權(quán)以股抵債，股票的抵債價格按 1.94資料來源:WIND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理；灰色標(biāo)亮的公司非金融類普通債權(quán)人受償方案和金融類普通債權(quán)

9、人存在差異表7超過一定金額的金融類普通債權(quán)人估算清償率天威集團(tuán) 15.02%債轉(zhuǎn)股，按照統(tǒng)一比例轉(zhuǎn)換為東北特鋼股份柳化股份 50%20萬元至1,000萬元現(xiàn)金償還；超過1,000萬元的部分股票償還，抵債股票按照柳化股份2018年3月8日股票收市時的價格折價 4.83 元/股； 鹽湖股份 100% /計算力帆股份 100%以股抵債，股份的抵債價格為15.97元/股，該部分債權(quán)的清償比例為100%（法院裁定批準(zhǔn)重整計劃前一個交易日（2020年12永泰能源 100%留債+股抵債，留債按照 20.78%的比例留債延期清償，扣除留債延期清償部分后剩余的債權(quán)以股抵債，股票的抵債價格按 1.94資料來源:W

10、IND、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理；灰色標(biāo)亮的公司非金融類普通債權(quán)人受償方案和金融類普通債權(quán)人存在差異破產(chǎn)重整案例2015年9月18日，保定天威集團(tuán)有限公司公告，自2011年起，受全球經(jīng)濟(jì)放緩、整個新能源產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、價格持續(xù)低迷等不利因素的影響，天威集團(tuán)及部分下屬新能源企業(yè)逐漸陷入經(jīng)營危機(jī)和財務(wù)危機(jī)且日趨嚴(yán)重。目前，保定限公司資金已枯竭，已嚴(yán)重資不抵債，無力償還到期債務(wù)；保定天威風(fēng)電科技請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 7產(chǎn)法相關(guān)規(guī)定，天威集團(tuán)及上述三家子公司已具備破產(chǎn)重整的條件，經(jīng)上級擬申請破產(chǎn)重整。 理保定天威集團(tuán)有限公司、保定天威風(fēng)電科技有限公

11、司、保定天威風(fēng)電葉片有限公司及保定天威薄膜光伏有限公司申請。告了管理人履行職務(wù)工作報告、公司財產(chǎn)狀況報告、債權(quán)申報登記與審查情況報告。保定中院指定國家開發(fā)銀行股份有限公司為天威集團(tuán)破產(chǎn)重整案件的債 各項草案和名單向大會作了說明。經(jīng)表決，該三項議案均獲得債權(quán)人會議的表過。組、小額債權(quán)組通過了該草案，職工債權(quán)組、有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)組、普通債權(quán)組未通過該草案。會議議定，未通過重整計劃草案的表決組與管理人進(jìn)行協(xié)商后再行表決一次。2020年4月24日，保定天威集團(tuán)有限公司公告，2020年04月10日保定中院依照中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法相關(guān)規(guī)定，裁定批準(zhǔn)天威集團(tuán)的重整計破產(chǎn)管理人向保定中院提出申請，天威集團(tuán)破

12、產(chǎn)管理人制作的天威集團(tuán)重整計劃草案分別于2016年11月02日和2020年01月17日提交債權(quán)人會議分組進(jìn)行了表決，出資人組、有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)人組、職工債權(quán)組、稅款債權(quán)組表決通過了天威集團(tuán)重整計劃草案，普通債權(quán)組因代表債權(quán)額未達(dá)到該組債權(quán)總額的三分之二，未能通過。天威集團(tuán)管理人認(rèn)為，出資人組及三個債權(quán)人組通過了重整計劃草案，且職工債權(quán)、稅款債權(quán)均獲得全額清償，重整狀態(tài)下普重整計劃草案公平對待同一表決組的成員，債權(quán)清償順序符合法律規(guī)定，具有天威集團(tuán)重整程序。破產(chǎn)重整案例子公司重整。清償為：1債權(quán)（1）經(jīng)營類普通債權(quán)和債券類普通債權(quán)：50 萬以下 100%一次性現(xiàn)金清償；52請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)

13、條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 8性現(xiàn)金清償，債轉(zhuǎn)股，按照統(tǒng)一比例轉(zhuǎn)換為東北特鋼股份。，按照統(tǒng)一比例轉(zhuǎn)換為東北特鋼股份。2年內(nèi)清償完畢，前五年不還本，第六年開始每年償本3、稅款債權(quán)性現(xiàn)金清償；破產(chǎn)重整案例2017 年 9 月 18 日，廣西柳化氯堿有限公司以柳化股份無法清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向柳州市中級人民法院申請對柳化股份進(jìn)行重整。柳桂 02 破申 17號決定，指定柳化股份清算組擔(dān)任柳化股份管理人。為：1 、按每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股的比例實施資本公積金轉(zhuǎn)增股票，共計轉(zhuǎn)增399,347,513 股股票。轉(zhuǎn)增的股票不向原股東分配，其中的 211,737,

14、774股按照本重整計劃之債權(quán)受償方案的規(guī)定用于直接抵償債務(wù)，剩余的 187,609,739由管理人用于支付重整費用、共益?zhèn)鶆?wù)和清償部分債務(wù)等（2018年3月8日，2、普通債權(quán)以現(xiàn)金和以股抵債方式受償：（1）20萬元以下（含20萬元）的部分全額現(xiàn)金受償；（2）20萬元至1,000萬元（含1,000萬元）的部分以現(xiàn)金方式受償50%；（3）超過1,000萬元的部分，以股票抵債方式受償50%。抵債股票按照柳化股份 2018 年 3 月 8 日股票收市時的價格折價 4.83元/股。內(nèi)優(yōu)先受償，未變價的在快速變現(xiàn)價值范圍內(nèi)優(yōu)先受償，超出擔(dān)保財產(chǎn)變價收4、以現(xiàn)金方式一次性全額清償。破產(chǎn)重整案例知書稱，沈陽美

15、庭線纜銷售有限公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)、明顯缺乏清合重整條件為由，向法院申請公司進(jìn)行重整。組擔(dān)任沈陽機(jī)床管理人。為：請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 9（12 按照以下方式分別清償：得2.91股沈機(jī)股份的股票，在按9元/股價格計算的情況下，金融普通債權(quán)人；（ 2三年內(nèi)分期清償。按照上述方式清償后，未獲清償?shù)钠胀▊鶛?quán)，沈機(jī)股份不再他連帶債務(wù)人進(jìn)行追償。作為普通債權(quán)，按照普通債權(quán)的調(diào)整及受償方案獲得清償。4、稅款債權(quán)：不作調(diào)整，在本重整計劃執(zhí)行期內(nèi)一次性以現(xiàn)金方式清償5、職工債權(quán)：不作調(diào)整，在本重整計劃執(zhí)行期內(nèi)一次性以現(xiàn)金方式清償破產(chǎn)重整案例為由，向

16、西寧市中級人民法院申請對公司進(jìn)行重整。 并指定青海鹽湖工業(yè)股份有限公司清算組擔(dān)任鹽湖股份管理人 得股票不向原股東分配，將向債權(quán)人分配以抵償債務(wù)以及由管理人進(jìn)行處置。7,075.18萬股轉(zhuǎn)增股票由擬處置資產(chǎn)的承接方有條件有償受讓，受讓對價優(yōu)先重整費用和清償部分債務(wù)。為最大限度地保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益，重整計劃對普通債權(quán)的償還方案為：普 50 的部分按照如下分類進(jìn)行調(diào)整、清償以股抵債方式方案為：按照 13.10 元/股的抵債價格獲得相應(yīng)數(shù)量的轉(zhuǎn)增股票，8留債請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 10額度方式利率按債權(quán)金額的60%進(jìn)行保留每年分別償還0%、10

17、0%的留債額度。利率與本重整計劃草案提交法院及人會議3年按債權(quán)金額的68%進(jìn)行保留每年分別償還0%、40%、60%的留債額度。按債權(quán)金額的80%進(jìn)行保留每年分別償還0%、20%、30%、50%的留債額度。5年按債權(quán)金額的100%進(jìn)行保留每年分別償還0%、0%、20%、30%、50%的留債額度。定批準(zhǔn)之日起算資料來源:WIND濟(jì)研究所整理3、有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)：在擔(dān)保財產(chǎn)評估價值范圍內(nèi)優(yōu)先受償?shù)牟糠钟枰粤魝Ψ卣咐跃哂兄卣麅r值為由，向法院申請對公司進(jìn)行重整。帆系企業(yè)清算組擔(dān)任力帆股份管理人。技集團(tuán)共同簽署協(xié)議，明確重整投資人身份并確定由吉利邁捷、兩江基金共同”重整投資的實施主體。力帆股份重整計

18、劃案為： 股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本，共計轉(zhuǎn)增 3,214,173,721股，轉(zhuǎn)增股票不向股東分配，全部由管理人按照本重整計劃的規(guī)定進(jìn)行分配和處置，具體如下（一）滿江紅基金將有條件受讓轉(zhuǎn)增股票中的 1,349,550,000股，其中包括向?qū)嵤┊a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級方案、購買優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)及實施產(chǎn)業(yè)整合并購等力帆股份債權(quán)人用于清償債務(wù)；為徹底化解十家子公司債務(wù)風(fēng)險，保全經(jīng)營性公司用于向其債權(quán)人分配以清償債務(wù)。度地保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益，重組計劃普通債權(quán)按如下方式清償：本次重組計劃獲得法院裁定批準(zhǔn)之日期六個月內(nèi)依法以現(xiàn)金方式一次性清償完（二）每家普通債權(quán)人超過10萬元以上的債權(quán)以轉(zhuǎn)增股票抵債，每100元普股，

19、該部分債權(quán)的清償比例為請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 113保債權(quán)在擔(dān)保財產(chǎn)的評估價值范圍內(nèi)優(yōu)先受償，其中：（一）有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對應(yīng)質(zhì)押保證金的，由相應(yīng)的質(zhì)押保證金優(yōu)先清償，未分將按照普通債權(quán)受償方案獲得受償。（二）有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對應(yīng)的擔(dān)保財產(chǎn)未處置變現(xiàn)的，則就擔(dān)保財產(chǎn)評估價值范圍內(nèi)的債權(quán)，由力帆股份在本重組計劃獲得法院裁定批準(zhǔn)后5年內(nèi)以現(xiàn)金方式予以留債分期清償，按照上述評估值留債分期清償后，未能受償?shù)牟糠职凑帐軆敺桨斧@得受償。（三）有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對應(yīng)的擔(dān)保財產(chǎn)予以處置變現(xiàn)的，則相應(yīng)有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)以擔(dān)保財產(chǎn)處置所得款項優(yōu)先受償，未能受償?shù)牟糠职凑?/p>

20、普通債權(quán)受償方案受償。4、融資租賃融資租賃債權(quán)人對融資租賃物享有所有權(quán)，在法院裁定批準(zhǔn)本重整計劃之日起3 日內(nèi)，融資租賃債權(quán)人可向管理人提交并送達(dá)行使取回權(quán)申請書，行使取回權(quán)；若在上述期限內(nèi)融資租賃債權(quán)人未主張行使取回權(quán)的，則視為融資租賃債權(quán)人不行使取回權(quán)并委托管理人處置相應(yīng)融資租賃物，融資租賃物處置方式如財產(chǎn)處置方案處置融資物，該融資租賃物的市場變現(xiàn)價款將支付給融資租賃債權(quán)人，融資租賃債權(quán)人債權(quán)扣除市場變現(xiàn)價款后的剩余部分按照普通債權(quán)受償清償?；刭?fù)ㄖ獣羧谫Y租賃債權(quán)人在送達(dá)之日起3日內(nèi)未書面提出異議則視為同意回購，由債務(wù)人按融資租賃物的評估參照有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)留債分期清償?shù)臈l件向融資租賃債

21、權(quán)人進(jìn)行回購，在回購款支付完畢之后融資租賃物所有權(quán)由債務(wù)人享有；融資租賃債權(quán)人債權(quán)在扣除評估值之外的剩余部分按照普通債權(quán)受式予以清償。確定的債權(quán)，以及賬面記載但未向管理人申報的債權(quán)，本次重整中按照其申報金額或賬面記載金額進(jìn)行相應(yīng)預(yù)留，其債權(quán)經(jīng)審查確定之后按同類債權(quán)清償方清償。裁定批準(zhǔn)之后起三年后，若為預(yù)計債權(quán)預(yù)留的現(xiàn)金及股票資源經(jīng)分配后仍有剩余的，則劣后債權(quán)可參照普通債權(quán)受償方案進(jìn)行清償；但若預(yù)留的股票及現(xiàn)金資源不足以按普通債權(quán)受償方案所有劣后債權(quán)的，則按各劣后債權(quán)金額的比例分配。法以現(xiàn)金方式全額清償；法以現(xiàn)金方式全額清償；破產(chǎn)重整案例 力為由，向法院提出對公司進(jìn)行重整的申請請務(wù)必閱讀正文之后

22、的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 12源重整的管理人。為：1、以永泰能源現(xiàn)有總股本1,242,579.53萬股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增7.88增股票不向原股東進(jìn)行分配，而是全部按照本重整計劃的規(guī)定向債權(quán)人進(jìn)行分債務(wù)及支付相關(guān)重整費用。為最大限度地保護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益，根據(jù)永泰能源的實際情況，本重整計劃將大幅提升普通債權(quán)的清償比例。永泰能源對外提供擔(dān)保而形成的普通債權(quán)，由相應(yīng)的主債務(wù)主體繼續(xù)予以清償，不占用永泰能源重整程序的償債資源，永泰能源繼續(xù)維持原擔(dān)保方式不變。主債權(quán)具體調(diào)整方法如下：整及受償方案清償：（1司財產(chǎn)提供抵質(zhì)押擔(dān)保的普通債權(quán)鑒于永泰能源子公司與永泰能源

23、財務(wù)報表上的合并和經(jīng)營上的完整性，且永泰能源經(jīng)營業(yè)務(wù)主要來源于子公司，為保留子公司的經(jīng)營性資產(chǎn)，由子公司提供財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)與永泰能源提供財產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)作同等處理，即永泰能源子公產(chǎn)擔(dān)保的債權(quán)，參照有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)清償方案進(jìn)行清償。（租賃類債權(quán)永泰能源與石化板塊聯(lián)合承租的融資租賃債權(quán)，債權(quán)人可以選擇在石化板塊協(xié)議重組，也可以選擇在永泰能源受償。選擇在永泰能源受償?shù)?，對?yīng)融資租賃物評估價值部分與有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)留債延期部分調(diào)整及受償方案一致，扣除前述融資租賃評估價值的剩余債權(quán)作為普通債權(quán)，按照無抵質(zhì)押的普通債權(quán)的受案予以清償。（3能源及其子公司財產(chǎn)提供抵質(zhì)押擔(dān)保的普通債權(quán)對于無永泰能源及其子公司財產(chǎn)提供

24、抵質(zhì)押擔(dān)保的普通債權(quán)及有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)對應(yīng)擔(dān)保財產(chǎn)評估值無法覆蓋的債權(quán)部分，其中：1）本金；2）合同（票面）據(jù)本重整計劃的清償方案清償，具體清償方案如下：償； 余的債權(quán)，以永泰能源資本公積金轉(zhuǎn)增股票按照 1.94 元/股的抵債價格進(jìn)行以3產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)后，由永泰能源在擔(dān)保財產(chǎn)評估價值范圍內(nèi)留債延期清償。對于以擬處置資產(chǎn)提供抵質(zhì)押擔(dān)保的債權(quán)，就擔(dān)保財產(chǎn)的變現(xiàn)價款優(yōu)先受償，擬處置的擔(dān)保財產(chǎn)未處置完畢的，應(yīng)按照相應(yīng)擔(dān)保財產(chǎn)清算評估價值，預(yù)計轉(zhuǎn)入普通債權(quán)的額度及重整計劃規(guī)定的普通債權(quán)調(diào)整方案預(yù)留償債資源，在擔(dān)保財產(chǎn)處置完畢后，款按照本重整計劃規(guī)定的受償方案向其清償。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野

25、本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 13債權(quán)，處置華瀛石化股權(quán)時，將予以優(yōu)先清償。擬處置的華瀛石化股權(quán)未處置完畢的，由石化板塊相應(yīng)子公司按債務(wù)協(xié)議重組安排繼續(xù)償還，不占用永泰能，永泰能源擔(dān)保措施予以保留。相應(yīng)子公司按債務(wù)協(xié)議重組安排繼續(xù)償還，不占用永泰能源償債資源，永泰能施予以保留。破產(chǎn)重整案例 請對利源精制進(jìn)行破產(chǎn)重整。遼源中院決定自2019年9月9日啟動對利源精制重整程序。源精制清算組擔(dān)任管理人。為：1、以利源精制現(xiàn)有總股本 12.15 億股為基數(shù)，按照每 10 股轉(zhuǎn)增 19.22 股的重整投資人及財務(wù)投資人無償讓渡。重整投資人和財務(wù)投資人有條件受讓合計6元資金用于支付重整費用、清償債務(wù)

26、、補(bǔ)充公司流動資金及承接擬剝離低效資產(chǎn)。財務(wù)投資人以受讓轉(zhuǎn)增股票為條件，提供的 5.5億元資金將用于補(bǔ)充公司流動資金為.95%。為了最大限度地保護(hù)債權(quán)人將普通債權(quán)分為帶息類和非帶息類指定相應(yīng)的調(diào)整及受償方案：（1）10 萬元以下部分現(xiàn)金受償，按照 100%的清償比例在重整計劃執(zhí)行期限性現(xiàn)金受償；該部分普通債權(quán)的清償比例為100%（截至2020年12月10日，利源精制股31：制清償責(zé)任?；蛘呖梢赃x擇按照帶息類普通清償方式受償。3產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)存在質(zhì)押保證金的債權(quán)，以相應(yīng)保證金及保證金（預(yù)期）產(chǎn)生的存款利息優(yōu)先清償；其他有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)在對應(yīng)的擔(dān)保財產(chǎn)評估價值范圍內(nèi)，由利源精制全債展期清償。4租賃類債權(quán)

27、融資租賃類債權(quán)對應(yīng)融資租賃物評估價值部分與有財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)留債展期部分請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 14調(diào)整及受償方案一致，扣除前述融資租賃評估價值的剩余債權(quán)作為普通債權(quán)，債權(quán)的受償方案予以清償。5、稅款債權(quán)：不作調(diào)整，在重整計劃執(zhí)行期限內(nèi)現(xiàn)金方式全額清償6、職工債權(quán)：不作調(diào)整，在重整計劃執(zhí)行期限內(nèi)方式額清償；重整案例清償能力為由，向法院提出對公司進(jìn)行重整的申請指定貴人鳥清算組擔(dān)任管理人，負(fù)責(zé)重整各項工作積轉(zhuǎn)增股票，共計可轉(zhuǎn)增942,903,215股股票，上述轉(zhuǎn)增股票按照如下出資人整方案進(jìn)行安排：現(xiàn)金對價等條件受讓該等股票。 為了最大限度地保護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益、提高債權(quán)人的受償水平，根據(jù)貴人鳥實際情況，重整計劃將對普通債權(quán)不作調(diào)整，將全部通過以股抵債的方式予以清債權(quán)的受償方案獲得清償；4、稅款債權(quán)整，現(xiàn)金全額清償；5、職工債權(quán)整，現(xiàn)金全額清償；請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野 本土智慧消費行業(yè)報告文檔資料Page 15投資評級預(yù)