最優(yōu)貨幣區(qū)理論

成立“最優(yōu)貨幣區(qū)”動(dòng)機(jī)很多國家都想挑戰(zhàn)美元、替換美元世界貨幣地位；或者反抗美元?jiǎng)兿?。不過，一個(gè)國家力量太弱。就需要聯(lián)合若干個(gè)國家進(jìn)行國際金融合作，在該區(qū)域內(nèi)使用同一個(gè)貨幣，組成一最優(yōu)貨幣區(qū)。比如歐元區(qū)、討論中亞元區(qū)，非元區(qū)。具備什么條件才能成立最優(yōu)貨幣區(qū)？歐盟成立和發(fā)展對(duì)成立亞元區(qū)有哪些啟示？需要世界各國對(duì)該國貨幣巨大信心最優(yōu)貨幣區(qū)理論第1頁第七章區(qū)域貨幣合作P245當(dāng)前，國際貨幣體系處于無體系狀態(tài)。可能走向由幾個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)（美元區(qū)、歐元區(qū)、亞元區(qū)和非元區(qū)）組成框架體系。1961年蒙代爾在《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上發(fā)表了影響深遠(yuǎn)《最優(yōu)貨幣區(qū)理論》。

最優(yōu)貨幣區(qū)理論第2頁羅伯特·A·蒙德爾（RobertA.Mundell）1999年10月13日，瑞典皇家科學(xué)院宣告將1999年度瑞士中央銀行紀(jì)念諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·A·蒙德爾（RobertA.Mundell）教授，以表彰他"對(duì)不一樣匯率體制下貨幣和財(cái)政政策以及最優(yōu)貨幣區(qū)域分析"所做出偉大貢獻(xiàn)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第3頁歐元之父羅伯特·蒙代爾1932年出生在加拿大安大略省一個(gè)偏遠(yuǎn)小鎮(zhèn)上，那個(gè)鎮(zhèn)子人口稀少，只有幾戶人家、一所小學(xué)加上一個(gè)做奶酪工廠。蒙代爾博士因倡議并直接設(shè)計(jì)了世界第一個(gè)區(qū)域貨幣――歐元，而取得了“歐元之父”之譽(yù)。1997年獲美國經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)頒發(fā)出色人士獎(jiǎng)。1998年被選為美國藝術(shù)和科學(xué)院院士。1999年獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第4頁一、最優(yōu)貨幣區(qū)：P245最優(yōu)貨幣區(qū)（OptimalCurrencyAreas，OCA）是指一些符合約定標(biāo)準(zhǔn)地域所組成獨(dú)立貨幣區(qū)。在一區(qū)域內(nèi)，普通性支付伎倆是一個(gè)單一貨幣或是幾個(gè)貨幣，這幾個(gè)貨幣之間含有沒有限可兌換性，在進(jìn)行經(jīng)常交易和資本交易時(shí)其匯率相互釘住，保持不變，不過區(qū)域內(nèi)貨幣和區(qū)域外貨幣匯率保持浮動(dòng)。第一節(jié)最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)理論第5頁最優(yōu)貨幣區(qū)形式P224第一個(gè)形式：區(qū)域內(nèi)有n種獨(dú)立貨幣。初級(jí)形式。舉例：1978-年1月1日前歐洲貨幣體系（EMS）第二種形式：區(qū)域內(nèi)只有一個(gè)貨幣。高級(jí)形式。舉例：年1月1日以后歐洲貨幣聯(lián)盟（EMU）最優(yōu)貨幣區(qū)理論第6頁二、最優(yōu)貨幣區(qū)各種標(biāo)準(zhǔn)P247（一）單一指標(biāo)法1、羅伯特.蒙代爾：生產(chǎn)要素自由流動(dòng)假定有A、B兩個(gè)國家，原來對(duì)B產(chǎn)品需求現(xiàn)在轉(zhuǎn)向?qū)產(chǎn)品需求，則B國貨幣匯率下跌將有利于減輕B國失業(yè)，A國貨幣匯率上升有利于降低A國通貨膨脹壓力；但若A、B是同一國家內(nèi)兩個(gè)區(qū)域，則匯率變動(dòng)無助于處理A區(qū)域通貨膨脹和B區(qū)域失業(yè)，除非這兩個(gè)區(qū)域使用自己區(qū)域貨幣。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第7頁蒙代爾指出：浮動(dòng)匯率只能處理兩個(gè)不一樣通貨區(qū)之間需求轉(zhuǎn)移問題，而不能處理同一通貨區(qū)內(nèi)不一樣地域之間需求轉(zhuǎn)移；同一通貨區(qū)內(nèi)不一樣地域之間需求轉(zhuǎn)移只能經(jīng)過生產(chǎn)要素流動(dòng)來處理。所以，他認(rèn)為：若要在幾個(gè)國家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)整需求轉(zhuǎn)移和國際收支機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素高度流動(dòng)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第8頁2、麥.金農(nóng)：經(jīng)濟(jì)開放度說麥金農(nóng)(Mckinnon)于1963年從經(jīng)濟(jì)開放度角度，提出衡量最優(yōu)貨幣區(qū)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即一國生產(chǎn)或消費(fèi)中貿(mào)易品占社會(huì)總產(chǎn)品比率。他認(rèn)為，對(duì)于一些與外部經(jīng)貿(mào)聯(lián)絡(luò)緊密開放型經(jīng)濟(jì)國家來說，組成一個(gè)貨幣區(qū)有很大可能性。若一個(gè)地域?qū)ν飧叨乳_放，即可貿(mào)易商品占總產(chǎn)出和總消費(fèi)比重非常高，浮動(dòng)匯率作為對(duì)外平衡調(diào)整器作用就會(huì)下降。能夠在區(qū)域內(nèi)實(shí)施固定匯率，以到達(dá)價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，而相對(duì)區(qū)外國家，區(qū)內(nèi)國家能夠?qū)嵤?duì)外聯(lián)合浮動(dòng)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第9頁3、彼得.凱南（PeterKenen）：出口商品多樣化說凱南(Kenen，1969)認(rèn)為，產(chǎn)品多樣化程度較高國家在應(yīng)對(duì)國外商品需求發(fā)生改變時(shí)，因?yàn)楦鞣N商品需求相互交叉影響，能夠消除國外需求波動(dòng)，保持經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定。因而，在產(chǎn)品多樣化程度高國家之間更適合于實(shí)施固定匯率制，組成單一貨幣區(qū)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第10頁4、詹姆斯.英格拉姆（JamesIngram）：國內(nèi)外金融市場(chǎng)一體化說英格拉姆(Ingram，1973)指出，在解釋最優(yōu)貨幣區(qū)標(biāo)按時(shí)，有必要考查經(jīng)濟(jì)社會(huì)金融特征。當(dāng)金融市場(chǎng)高度一體化時(shí)，一國能夠借助資本自由流動(dòng)來阻止國際收支失衡所造成匯率一切不利改變，從而防止了匯率波動(dòng)。所以，各國之間金融市場(chǎng)高度一體化時(shí)，實(shí)施固定匯率制是適當(dāng)，有利于形成最優(yōu)貨幣區(qū)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第11頁5、哈伯勒等：通貨膨脹一致說通貨膨脹率差異是國際收支失衡和匯率波動(dòng)主要原因。所以，假如區(qū)域中各國通貨膨脹率趨于一致，便可防止匯率波動(dòng)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第12頁6、政策一體化說1970年，愛德化·托爾和托馬斯·威萊特指出：一個(gè)含有不太完善內(nèi)部調(diào)整機(jī)制成功通貨區(qū)，最主要或許在于各組員國對(duì)通貨膨脹和失業(yè)增加看法，以及對(duì)達(dá)成它們二者之間交替能力含有一個(gè)合理一致性；一個(gè)不能容忍失業(yè)國家是難以同另一個(gè)不能容忍通貨膨脹國家相處。從而，提出了用政策一體化作為確定最適度通貨區(qū)標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)提議要求建立一個(gè)超國家統(tǒng)一中央銀行和一個(gè)統(tǒng)一財(cái)政制度，這顯然是困難。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第13頁最優(yōu)貨幣區(qū)理論單一指標(biāo)法理論名稱指標(biāo)代表人物提出時(shí)期要素流動(dòng)法速度/成本蒙代爾1961經(jīng)濟(jì)開放性可貿(mào)易產(chǎn)品/社會(huì)總產(chǎn)品麥金農(nóng)1963出口產(chǎn)單一出品/出口比重彼得·凱南1969品多樣性國際金融長久資金流動(dòng)/總額伊格拉姆1969一體化政策一體化程效政策取向一致性托爾和威萊特1970通漲率相同性原因趨勢(shì)伯勒·弗萊明1970.1971最優(yōu)貨幣區(qū)理論第14頁（1）單一貨幣區(qū)收益分析消除匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)組員國建國際收支赤字能夠用本幣融通，需持有外匯貯備數(shù)量降低消除貨幣區(qū)內(nèi)投機(jī)性資本流動(dòng)消除貨幣兌換等交易成本收益直接推進(jìn)本區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程發(fā)展

（二）綜合分析法

1、成本收益分析法最優(yōu)貨幣區(qū)理論第15頁①失去貨幣政策自主權(quán)或者貨幣政策有效性降低②失去調(diào)控經(jīng)濟(jì)匯率政策工具③一些國家可能與其它國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距拉大④匯率機(jī)制和貨幣安排轉(zhuǎn)換成本（2）單一貨幣區(qū)成本分析最優(yōu)貨幣區(qū)理論第16頁2、

GG、LL曲線克魯格曼(Krugman，1990)以挪威加入歐元區(qū)為例，分析挪威加入歐元區(qū)成本——收益曲線，得出了著名GG—LL模型。該模型假定貨幣區(qū)內(nèi)價(jià)格水平是穩(wěn)定和可預(yù)測(cè)。橫軸表示加入國與貨幣區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度，它能夠用經(jīng)濟(jì)交往占GDP百分比表示；縱軸表示加入國貨幣收益或損失。GG曲線為收益曲線，它表示了一國同所在固定匯率貨幣區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度與其加入貨幣區(qū)貨幣效率收益之間關(guān)系。若一國與所在固定匯率貨幣區(qū)一體化程度越高，其加入貨幣區(qū)收益則越大，因?yàn)樨泿艆^(qū)內(nèi)固定匯率安排簡(jiǎn)化了貿(mào)易結(jié)算以及浮動(dòng)匯率帶來不確定性。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第17頁GG曲線（貨幣收益，MonetaryEfficientGain）0GG經(jīng)濟(jì)效率收益一體化程度貨幣效率收益可定義為交易成本節(jié)約。GG曲線（得到貨幣收益，MonetaryEfficientGain）向右上方傾斜。曲線斜率為正，表示假如該國與通貨區(qū)之間經(jīng)濟(jì)一體化程度提升，則其加入通貨區(qū)收益也隨之上升。隱含假定條件：價(jià)格水平穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性隨通貨區(qū)規(guī)模擴(kuò)大而提升；參加國信守承諾；通貨區(qū)通貨膨脹率低。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第18頁經(jīng)濟(jì)一體化與固定匯率原成本分析：LL曲線經(jīng)濟(jì)效率損失0LL一樣化程度負(fù)相關(guān)損失可定義為政策自主權(quán)放棄。LL曲線（有經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定損失EconomicStabilityLoss）向右下方傾斜。曲線斜率為負(fù)，表示一國加入通貨區(qū)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定損失與它與通貨區(qū)一體化程度呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。隱含假設(shè)條件：組員國之間政策行動(dòng)不一致。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第19頁加入貨幣區(qū)決議：GG曲線和LL曲線結(jié)合成本/收益0GGLLE一樣化程度收益>損失損失>收益最優(yōu)貨幣區(qū)理論第20頁GG-LL圖假如經(jīng)過貿(mào)易和要素流動(dòng)，一個(gè)國家與固定匯率區(qū)經(jīng)濟(jì)緊密地聯(lián)絡(luò)在一起，那么該國就會(huì)愿意加入這個(gè)匯率區(qū)。一個(gè)國家是否愿意加入?yún)R率區(qū)是由加入后貨幣政策收益和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性損失二者共同決定。GG-LL圖反應(yīng)了這兩個(gè)原因與加入國和固定匯率區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化之間關(guān)系。只有經(jīng)濟(jì)一體化程度超出了特定值，加入固定匯率區(qū)才對(duì)加入國有利。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第21頁統(tǒng)一貨幣好處和缺點(diǎn)統(tǒng)一貨幣好處：各國居民所面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)以及貨幣兌換成本將大大地減輕。缺點(diǎn)：假如各國居民抵制在國家主權(quán)上做出讓步；或者說各國政府加入貨幣聯(lián)盟而必須放棄鑄幣稅入，而該項(xiàng)收入是無法經(jīng)過其它稅賦加以填補(bǔ)；又或者是居民擔(dān)心本國中央銀行將在各國央行范圍內(nèi)失去貨幣競(jìng)爭(zhēng)，從而對(duì)央行推行通貨膨脹政策制約原因?qū)⒉粡?fù)存在，那么處于最優(yōu)貨幣區(qū)域內(nèi)國家依然有可能會(huì)放棄使用統(tǒng)一貨幣。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第22頁小知識(shí)：區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化組織1、歐洲聯(lián)盟2、東盟3、亞太經(jīng)濟(jì)合作組織4、北美自由貿(mào)易區(qū)最優(yōu)貨幣區(qū)理論第23頁第二節(jié)歐洲貨幣合作250頁1957年，德國時(shí)任也是首任經(jīng)濟(jì)部長、后擔(dān)任德國總理、有“經(jīng)濟(jì)起飛之父”之稱路德維?！ぐ鲁霭妗秮碜愿?jìng)爭(zhēng)繁榮》一書。該書除了詳細(xì)闡述其信仰社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)思想和政策主張以外，還對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)一體化基本思想做了全方面系統(tǒng)闡述，該思想成為歐洲經(jīng)濟(jì)共同體理論基礎(chǔ)。

最優(yōu)貨幣區(qū)理論第24頁歐元區(qū)是國際金融合作成功典范歐元區(qū)是當(dāng)前全球范圍內(nèi)惟一成功最優(yōu)貨幣區(qū)，是國際金融合作方面成功典范，對(duì)于國際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作（比如準(zhǔn)備階段東亞貨幣合作）、國際貨幣體系改革有著主要示范作用。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第25頁最優(yōu)貨幣區(qū)理論實(shí)踐：歐洲貨幣一體化經(jīng)驗(yàn)（一）歐洲貨幣一體化過程（二）歐元和歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策（三）歐洲能否作為一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)？最優(yōu)貨幣區(qū)理論第26頁專欄：歐盟國家為何從20世紀(jì)60年代末開始努力尋求貨幣和匯率合作？歐盟國家從20世紀(jì)60年代末開始努力，主要是出于以下主要原因：提升歐洲在世界貨幣體系中地位。1969年貨幣危機(jī)（黃金雙軌制）使得歐洲對(duì)美國在將其國際貨幣職能放在國家利益之前可靠性失去信心，為此，歐盟國家為了更有效地維護(hù)他們自己經(jīng)濟(jì)利益，決定在貨幣問題上采取一致行動(dòng)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第27頁把歐盟變成一個(gè)真正統(tǒng)一市場(chǎng)。歐盟成立久遠(yuǎn)目標(biāo)就是以美國為模式把歐盟變成一個(gè)統(tǒng)一市場(chǎng)。所以，匯率不確定性被認(rèn)為是一個(gè)統(tǒng)一妨礙性原因，所以，只有建立起固定相互匯率，才能形成一個(gè)真正統(tǒng)一歐洲市場(chǎng)。汲取歷史教訓(xùn)。1945年以后，許多歐洲領(lǐng)導(dǎo)人都同意，在戰(zhàn)爭(zhēng)交戰(zhàn)雙方之間經(jīng)濟(jì)合作和一體化是預(yù)防20世紀(jì)兩次災(zāi)難性戰(zhàn)爭(zhēng)重演最好確保。參見克魯格曼、奧伯斯特法爾德，：《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第五版），第578頁最優(yōu)貨幣區(qū)理論第28頁1957年3月25日，法國、前聯(lián)邦德國、意大利等6國在羅馬簽署了歐盟經(jīng)濟(jì)共同體條約和歐洲原子能條約，稱《羅馬條約》。這一條約為歐盟發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第29頁歐盟27個(gè)組員國名單最早15個(gè)：奧地利、比利時(shí)、丹麥、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙、瑞典和英國年新加入10個(gè)東歐國家：匈牙利、波蘭、捷克、斯洛文尼亞、斯洛伐克、愛沙尼亞、立陶宛、馬耳他、塞浦路斯。201月1日羅馬尼亞和保加利亞加入歐盟。歐盟總部所在地：比利時(shí)首都布魯塞爾205月31日，據(jù)英國每日電訊民調(diào)，51%英國人支持留在歐盟，46%支持退歐。206月23日，英國人公投。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第30頁最優(yōu)貨幣區(qū)理論第31頁最優(yōu)貨幣區(qū)理論第32頁歐元1999年1月1日，歐元正式啟用。確定歐元區(qū)組員國本國貨幣兌歐元永久匯率，歐元成為歐元區(qū)法定統(tǒng)一貨幣，組員國之間中央銀行貨幣交換按照固定匯率進(jìn)行，組員國以歐元為單位發(fā)行國債。年1月1日，歐元現(xiàn)金正式進(jìn)入流通，年2月28日，組員國貨幣全方面退出流通領(lǐng)域。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第33頁歐元區(qū)共有19個(gè)組員國截止年5月底，歐盟有19個(gè)組員國用歐元，分別是奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國、德國、愛爾蘭、意大利、盧森堡、荷蘭、葡萄牙、西班牙、希臘、斯洛文尼亞、塞浦路斯、馬耳他、斯洛伐克和愛沙尼亞、拉脫維亞、立陶宛。還有8個(gè)歐盟組員國未加入歐元區(qū)，分別是保加利亞、捷克、丹麥、匈牙利、波蘭、羅馬尼亞、瑞典、英國。這些國家使用本國貨幣。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第34頁經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)《馬斯特里赫特條約》經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)：

--該國通貨膨脹率不得比通貨膨脹率最低三個(gè)歐盟組員國平均值高1.5%以上；--長久名義利率不得超出表現(xiàn)最好三個(gè)歐盟組員國平均值2%以上--前兩年該國匯率未超出邊界--公共部門赤字不得高于GDP3%（各組員國央行和歐洲央行都可印現(xiàn)金），債務(wù)必須低于GDP60%。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第35頁（一）歐洲貨幣一體化過程P168第一階段（1971-1978年）：明確目標(biāo)第二階段（1979-1998年）：歐洲貨幣體系第三階段（1999-現(xiàn)在）：歐洲貨幣聯(lián)盟最優(yōu)貨幣區(qū)理論第36頁歐洲貨幣聯(lián)盟1992年2月7日，歐共體組員簽署《馬斯特里赫特條約》《馬斯特里赫特條約》目標(biāo)是最遲在1999年1月1日前建立“經(jīng)濟(jì)貨幣同盟”(EconomicandMonetaryUnit，EMU)。到時(shí)將在同盟內(nèi)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨幣、統(tǒng)一中央銀行（EuropeanCentralbank）以及統(tǒng)一貨幣匯率政策。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第37頁《馬斯特里赫特條約》關(guān)鍵內(nèi)容P232加入歐元區(qū)條件?！恶R約》為加入經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟國家要求5項(xiàng)經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)：通貨膨脹率不能超出最低三個(gè)國家平均率1.5個(gè)百分點(diǎn)；長久利率不能超出通貨膨脹率最低三個(gè)國家平均利率2個(gè)百分點(diǎn)；匯率必須在前兩年時(shí)間里保持在匯率機(jī)制允許范圍內(nèi)；政府預(yù)算赤字不能超出國內(nèi)生產(chǎn)總值3%；公共債務(wù)不能超出國內(nèi)生產(chǎn)總值60%。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第38頁第三階段：最早于1997年1月開始，最晚于1999年1月1日生效。將逐步建立“真正”統(tǒng)一貨幣和獨(dú)立歐洲中央銀行，該銀行由歐洲理事會(huì)和組員國中央銀行總裁理事會(huì)任命管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，英國和丹麥取得不進(jìn)入第三階段權(quán)利。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第39頁歐洲中央銀行體系（ESCB）1998年6月成立，總部在法蘭克福。行使歐元區(qū)貨幣政策權(quán)力歐洲中央銀行由設(shè)在法蘭克福歐洲中央銀行和12個(gè)國家中央銀行組成。由6名組員ECB執(zhí)行委員會(huì)和各國央行行長組成ESCB管理委員會(huì)經(jīng)過投票作出ESCB決議，為整個(gè)歐元區(qū)制訂貨幣政策。不過，不能對(duì)歐元區(qū)利率做出決議。歐洲中央銀行和各國中央銀行都有貨幣發(fā)行權(quán)最優(yōu)貨幣區(qū)理論第40頁經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)P233《馬斯特里赫特條約》經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)：

--該國通貨膨脹率不得比通貨膨脹率最低三個(gè)歐盟組員國平均值高1.5%以上；--長久名義利率不得超出表現(xiàn)最好三個(gè)歐盟組員國平均值2%以上--前兩年該國匯率未超出邊界--公共部門赤字不得高于GDP3%（各組員國央行和歐洲央行都可印現(xiàn)金），債務(wù)必須低于GDP60%。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第41頁第三節(jié)亞洲及其它地域貨幣合作P255即使建立東亞最優(yōu)貨幣區(qū)更具吸引力，但必要性并不等于可行性。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第42頁東盟東南亞國家聯(lián)盟前身是由馬來西亞、菲律賓和泰國3國于1961年7月31日在曼谷成立東南亞聯(lián)盟。1967年8月7日至8日，印度尼西亞、新加坡、泰國、菲律賓四國外長和馬來西亞副總理在泰國首都曼谷舉行會(huì)議，發(fā)表了《東南亞國家聯(lián)盟成立宣言》，即《曼谷宣言》，正式宣告東南亞國家聯(lián)盟（簡(jiǎn)稱東盟，AssociationofSoutheastAsianNations--ASEAN）成立。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第43頁東盟除印尼、馬來西亞、菲、新加坡和泰5個(gè)創(chuàng)始組員國外，20世紀(jì)80年代后，文萊（1984年）、越南（1995年）、老撾（1997年）、緬甸（1997年）和柬埔寨（1999年）5國先后加入該組織，10個(gè)組員。東盟10國總面積有450萬平方公里，人口約5.7億（年）。觀察員國為巴布亞新幾內(nèi)亞。東盟10個(gè)對(duì)話搭檔國是：澳大利亞、加拿大、中國、歐盟、印度、日本、新西蘭、俄羅斯、韓國和美國。東盟與中日韓領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議（10＋3）東盟分別與中日韓領(lǐng)導(dǎo)人（10＋1）會(huì)議，即三個(gè)10＋1合作機(jī)制最優(yōu)貨幣區(qū)理論第44頁東亞國家(地域)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)絡(luò)日益加深東亞是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快地域。在過去30年，全球經(jīng)濟(jì)每年增加率是3.5%，而東亞到達(dá)8.5%，高于全球5個(gè)百分點(diǎn)。另外，因?yàn)闁|亞國家(地域)之間不停加深貿(mào)易投資往來，區(qū)域整體貿(mào)易一體化水平同歐盟相當(dāng)。其突出特點(diǎn)表達(dá)在高度區(qū)域貿(mào)易一體化和生產(chǎn)一體化上。現(xiàn)在東亞13國區(qū)內(nèi)貿(mào)易比重已經(jīng)占到13國外貿(mào)總量55%，這個(gè)比重已經(jīng)超出了北美自由貿(mào)易區(qū)10個(gè)百分點(diǎn)，僅比歐盟低6個(gè)百分點(diǎn)左右。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第45頁對(duì)外開放度很高東亞國家與地域?qū)ν忾_放度是很高,尤其是香港特區(qū)、新加坡、馬來西亞,對(duì)外開放度都在100%以上,韓國、中國臺(tái)灣、菲律賓及泰國外貿(mào)依存度也很高(見表1)。因?yàn)闁|亞國家或地域,尤其是亞洲“四小”及東盟各國基本上屬于開放經(jīng)濟(jì),對(duì)匯率波動(dòng)十分敏感,所以迫切需要穩(wěn)定匯率,進(jìn)行貨幣合作。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第46頁Kwan(1998)對(duì)東亞國家和地域之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)絡(luò)研究也得到類似結(jié)論。他發(fā)覺,1985年廣場(chǎng)協(xié)議之后區(qū)域內(nèi)貿(mào)易投資高漲,貨幣一體化潛在利益增加。東亞區(qū)內(nèi)貿(mào)易額在80年代后半期顯著上升,對(duì)美國出口則有所下降。在對(duì)外直接投資方面,除了日本以外,亞洲“四小”也成為這一地域主要投資者。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第47頁年世界各國GDP排名名次國別GDP（億美元）人均GDP（美元）

1美/p>

2日本5290041480

3德國3280039710

4中國301002280

5英國2570042430

6法國2520041200

7意大利2090035980

8西班牙1410030820

9加拿大1360041470

10俄羅斯114008030

11韓國992020240

12巴西93404930

13印度9280830

20中國臺(tái)灣398017520

21印度尼西亞39601590

最優(yōu)貨幣區(qū)理論第48頁東亞貨幣合作現(xiàn)實(shí)狀況亞洲貨幣基金東亞貨幣基金亞洲借款安排貨幣交換協(xié)定最優(yōu)貨幣區(qū)：亞洲貨幣單位最優(yōu)貨幣區(qū)理論第49頁組成最優(yōu)貨幣區(qū)還任重道遠(yuǎn)東亞最正確匯率制度是不一樣，所以不存在建立東亞最優(yōu)貨幣區(qū)動(dòng)力基礎(chǔ)，所以建立東亞最優(yōu)貨幣區(qū)不具備可行性。東亞地域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平層次性和差異性。從政治角度來說,東亞各國也不具備組成貨幣區(qū)條件。這些都使得東亞貨幣合作僅能在較淺層次上進(jìn)行,要到達(dá)貨幣一體化、組成最優(yōu)貨幣區(qū)還任重道遠(yuǎn)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第50頁主導(dǎo)貨幣選擇（一）釘住日元（二）釘住人民幣（三）釘住日元、人民幣、韓元等一籃子貨幣最優(yōu)貨幣區(qū)理論第51頁日元優(yōu)勢(shì)（一）日本經(jīng)濟(jì)絕對(duì)規(guī)模很大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力一直處于世界前列，在國際市場(chǎng)上擁有很高地位。（二）日本當(dāng)前已經(jīng)建立了比較完備金融市場(chǎng)，東京外匯市場(chǎng)是世界上最主要外匯市場(chǎng)之一，這對(duì)于日元擴(kuò)展國際流通空間無疑起到了十分關(guān)鍵作用。（三）日元早已是國際三大貨幣之一，其國際化程度較高。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第52頁日元劣勢(shì)（一）日本經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)連續(xù)了十多年，無法滿足其它東亞國家和地域要求它繼續(xù)吸納本國生產(chǎn)產(chǎn)品要求。（二）在日本國內(nèi)，金融體系問題很多，政府對(duì)銀行體系過分保護(hù)，不良債權(quán)日積月累，數(shù)額龐大。（三）日元受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況影響，匯率波動(dòng)比較猛烈。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第53頁人民幣優(yōu)勢(shì)（一）中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力和在國際交易中份額都在以較高速度增加，未來中國必定成為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國，這有利于人民幣在國際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)。（二）金融危機(jī)以后，中國和東盟之間貿(mào)易和投資量不停攀升，促成了中國－東盟自由貿(mào)易區(qū)建立，這對(duì)推進(jìn)東亞經(jīng)濟(jì)一體化含有重大戰(zhàn)略意義。（三）中國在東亞金融危機(jī)期間不讓人民幣貶值政治承諾和經(jīng)濟(jì)辦法，使中國確立了一個(gè)負(fù)責(zé)任大國形象。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第54頁人民幣劣勢(shì)（一）中國當(dāng)前金融體系還很不完善，金融工具不夠豐富，金融監(jiān)管水平也還比較差，這些問題不利于人民幣國際化。（二）人民幣資本項(xiàng)目還不能自由兌換，這是人民幣國際化邁不過一道坎。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第55頁最優(yōu)貨幣區(qū)兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)在東亞分析（一）通貨膨脹率（二）財(cái)政盈余/赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重最優(yōu)貨幣區(qū)理論第56頁總結(jié)（一）東亞貨幣區(qū)建立充滿艱難（二）東亞貨幣區(qū)最終將建立（三）釘住以日元和人民幣為主導(dǎo)籃子貨幣（四）在未來亞洲貨幣單位中，人民幣分量應(yīng)該排在第一位最優(yōu)貨幣區(qū)理論第57頁第十章重點(diǎn)最優(yōu)貨幣區(qū)歐洲貨幣體系經(jīng)濟(jì)趨同條件最優(yōu)貨幣區(qū)理論第58頁復(fù)習(xí)題1、簡(jiǎn)述歐洲貨幣體系內(nèi)容。2、最優(yōu)貨幣區(qū)理論：判斷是否適合建立最優(yōu)貨幣區(qū)單一指標(biāo)法和綜合分析法。3、經(jīng)濟(jì)趨同標(biāo)準(zhǔn)是什么？4、歐洲貨幣一體化實(shí)際進(jìn)程是怎樣？有些什么主要經(jīng)驗(yàn)？最優(yōu)貨幣區(qū)理論第59頁質(zhì)疑：難以確定是否全部歐盟國家均能組成一個(gè)完整最優(yōu)貨幣區(qū)域。加利福尼亞伯克利大學(xué)埃肯格林研究表明：西歐勞動(dòng)力缺乏流動(dòng)性。歐洲中央銀行不具備明確職責(zé)。小國是否有表決權(quán)。參見丹尼爾斯、范戶斯，2002：《國際貨幣與金融經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第2版），李月平等譯，機(jī)械工業(yè)出版社年1月版，第313-314頁；克魯格曼、奧伯斯特法爾德，2000：《國際經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第五版），第595-598頁。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第60頁專欄：歐元之父—蒙代爾蒙代爾文章（Mundell，R．A．（1961）．“ATheoryofOptimumCurrencyAreas，AmericanEconomicReview51：657-665）簡(jiǎn)明闡述了共同貨幣優(yōu)勢(shì)，如降低了貿(mào)易中貨幣結(jié)算交易成本，消除了相關(guān)價(jià)格不確定性；同時(shí)他也詳細(xì)分析了共同貨幣劣勢(shì)，最大不足在于；當(dāng)需求改變或碰到其它不對(duì)稱沖擊要求某一特定地域?qū)嶋H工資下降時(shí)，極難保持充分就業(yè)。蒙代爾爾強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)力高度流動(dòng)性主要性，只有勞動(dòng)力高度流動(dòng)性；才能填補(bǔ)以上不足。蒙代爾最正確貨幣區(qū)域理論給出了歐元建立理論基礎(chǔ)，所以被稱為歐元之父。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第61頁小結(jié)1、怎樣才能使世界有秩序并保持匯率穩(wěn)定？在沒有外匯管制情況下，對(duì)于匯率不可確定性處理方法能夠：統(tǒng)一地使用貨幣，或者，匯率也能夠在一段時(shí)間內(nèi)保持固定不變。維持固定匯率好像如此簡(jiǎn)單，不過我們極少看到固定匯率存在。2、假如一個(gè)國家實(shí)施匯率單邊保護(hù)，一個(gè)可行選擇是：政府承諾對(duì)本國征稅，從而取得商品，并出售這些商品以獲取所需外匯。另一個(gè)可行選擇是：保持一定數(shù)量可貯藏商品如黃金作為貯備。假定一個(gè)國家試圖采取單邊政策一以維持固定匯率，其后果是，財(cái)富會(huì)從實(shí)施單邊匯率穩(wěn)定政策國家付稅者手中轉(zhuǎn)移給了其它國家貨幣持有者。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第62頁3、假如各國合作固定匯率，面臨主要困難是，怎樣預(yù)防對(duì)貨幣投機(jī)性攻擊和任何一個(gè)國家強(qiáng)烈通貨膨脹沖動(dòng)。假如一國政府有限承諾政策對(duì)納稅人而言是不能贏利政策。當(dāng)出現(xiàn)了投機(jī)性沖擊，假如政府承諾是充分，則納稅人依然必須為了應(yīng)付沖擊而支付稅收；假如承諾是不充分，納稅者依然被征稅，同時(shí)遭受貨幣貶值損失；而且，任何一個(gè)國家都有試圖用通貨膨脹方式對(duì)整個(gè)世界征稅動(dòng)機(jī)。最優(yōu)貨幣區(qū)理論第63頁4、固定匯率最適合用于經(jīng)過國際貿(mào)易和要素流動(dòng)而實(shí)現(xiàn)緊密一體化地域，這就是所謂最優(yōu)貨幣區(qū)理論。各國經(jīng)過采納統(tǒng)一貨幣而獲益可能性：假如勞動(dòng)力能夠以很高流動(dòng)性去穿越各國邊界，從而減輕因失業(yè)問題以及國際收支不平衡情況所引發(fā)困境，而且在這一過程中無需對(duì)匯率做出調(diào)整，那么這些國家就對(duì)應(yīng)地處于一個(gè)最優(yōu)貨幣區(qū)域內(nèi)。

最優(yōu)貨幣區(qū)理論第64頁5、單一貨幣可使國家之間交易成本最小化。不過單一