上財(cái)投資學(xué)教案第二版課后總結(jié)練習(xí)第4章試題集

頁(yè)眉內(nèi)容習(xí)

題

集一、判斷題（40題）1、貝塔值為零的股票的預(yù)期收益率為零。F2、CAPM模型表示，若是要投資者擁有高風(fēng)險(xiǎn)的證券，相應(yīng)地也要更高的回報(bào)率。T3、經(jīng)過(guò)將0.75的投資估量投入到國(guó)庫(kù)券，其他投向市場(chǎng)財(cái)富組合，能夠成立貝塔值為

0.75的資產(chǎn)組合。F4、CAPM模型認(rèn)為財(cái)富組合收益能夠由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)獲取最好的講解。

T5、若是所有的證券都被公正定價(jià)，那么所有的股票將供給相等的希望收益率。

F6、投資組合中成分證券相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的相關(guān)度高，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就越小。

F7、關(guān)于不同樣的投資者而言，其投資組合的效率界線也是不同樣的。

F8、偏好無(wú)差別曲線地址高低的不同樣能夠反響不同樣投資者在風(fēng)險(xiǎn)偏好個(gè)性上的差別。9、在市場(chǎng)模型中，β大于1的證券被稱為防守型證券。F10、同一投資者的偏好無(wú)差別曲線不能能訂交。T

T11、收益的不確定性即為投資的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的大小與投資時(shí)間的長(zhǎng)短成反比。

F12、關(guān)于某一股票，股利收益率越高，擁有期回收率也就越高。

F13、財(cái)富組合的收益率是組合中各財(cái)富收益率的代數(shù)相加后的和。

F14、證券投資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在未來(lái)收益的不確定性上，即實(shí)質(zhì)收益與投資者預(yù)期收益的背叛。T15、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指的是市場(chǎng)利率變動(dòng)引起證券投資收益不確定的可能性。F16、利率風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于各種證券都是有影響的，但是影響程度會(huì)因證券的不同樣而有差別，關(guān)于固定收益證券的要大于對(duì)浮動(dòng)利率證券的影響。T17、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于錢幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。T18、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能夠經(jīng)過(guò)組合投資的方式進(jìn)行分別，若是組合方式適合，甚至能夠?qū)崿F(xiàn)組合財(cái)富沒(méi)有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。T19、信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)證券發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資股票比投資債券的損失大。F20、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化而引起盈利水平的改變，進(jìn)而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在任何公司中都是存在的，所以投資者是無(wú)法閃避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的。F21、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系表現(xiàn)在一般狀況下，風(fēng)險(xiǎn)較大的證券，收益率也較高；收益率較低的證券，其風(fēng)險(xiǎn)也較小。T22、對(duì)單一證券的風(fēng)險(xiǎn)的衡量就是對(duì)證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性與變動(dòng)幅度的衡量，只有當(dāng)證券的收益出現(xiàn)負(fù)的變動(dòng)時(shí)才能被稱為風(fēng)險(xiǎn)。F23、方差和標(biāo)準(zhǔn)差能夠用來(lái)表示證券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，這種風(fēng)險(xiǎn)包括了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和投資者主觀決策的風(fēng)險(xiǎn)。F24、無(wú)差別曲線反響的是投資者關(guān)于不同樣投資組合的偏好，在同一條無(wú)差別曲線上，不同樣點(diǎn)表示投資者關(guān)于不同樣證券組合的偏好不同樣。F25、財(cái)富組合的收益率應(yīng)該高于組合中任何財(cái)富的收益率，財(cái)富組合的風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該小于組合中任何財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)。F26、當(dāng)某兩個(gè)證券收益變動(dòng)的相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，表示將這兩種證券進(jìn)行組合，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)分別將沒(méi)有任何作用。F27、財(cái)富組合的風(fēng)險(xiǎn)是組合中各財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)平均和，權(quán)數(shù)是各財(cái)富在組合中投資比重。F28、β值衡量的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它表示證券收益顛簸對(duì)市場(chǎng)平均收益顛簸的敏感性。T29、在資本財(cái)富定價(jià)的各種模型中，多因素模型比單因素模型擁有更好的講解力，由于它詳實(shí)分解了證券風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的各種組成。T30、在資本財(cái)富定價(jià)模型的假設(shè)下，任何財(cái)富或財(cái)富組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，等于市場(chǎng)財(cái)富組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與貝塔系數(shù)的乘積。T本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容31、一項(xiàng)財(cái)富如與財(cái)富組合完好負(fù)相關(guān)，則它將擁有完好對(duì)沖的功能。T32、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度較高的投資者在希望收益-均方差成立的空間中擁有更加陡峭的無(wú)差別曲線，因?yàn)樗麄冊(cè)诿鎸?duì)更大的風(fēng)陡峭求時(shí)要求更多的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)補(bǔ)償T33、資本財(cái)富定價(jià)模型（CAPM）的理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)認(rèn)為：所有投資者在財(cái)富組合的選擇過(guò)程中都依照馬科維茲的財(cái)富選擇模型。T34、證券市場(chǎng)線（SML）刻畫(huà)的是作為財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)的單項(xiàng)財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，測(cè)度單項(xiàng)財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)iCovri,rM2表示。T的工具不再是標(biāo)準(zhǔn)差，而是該項(xiàng)財(cái)富關(guān)于財(cái)富組合方差的貢獻(xiàn)度，用M35、證券特點(diǎn)線（SCL）是典型的把證券超額收益作為市場(chǎng)超額收益的函數(shù)的圖形，其斜率等于證券市場(chǎng)線（SML）的斜率。T36、任何證券的均衡希望收益均由其均衡真實(shí)收益率、希望通脹率和證券特別風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)三者相加形成。T37、若是財(cái)富不是完好負(fù)相關(guān)，則分別化財(cái)富組合就沒(méi)有分別風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)值。F38、兩種財(cái)富的協(xié)方差為正當(dāng)說(shuō)明兩種財(cái)富的收益率成同方向變動(dòng)；協(xié)方差為負(fù)值時(shí)說(shuō)明兩種財(cái)富的收益率成反方向變動(dòng)。協(xié)方差的絕對(duì)值越大表示兩種財(cái)富收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn)，反之說(shuō)明關(guān)系越親近。F39、財(cái)富之間的相關(guān)系數(shù)發(fā)生變化時(shí)，投資組合的收益率都不會(huì)低于所有單個(gè)財(cái)富中的最低收益率，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)高于所有單個(gè)財(cái)富中的最高風(fēng)險(xiǎn)。F40、若是兩種證券的相關(guān)系數(shù)=1,則兩種證券組成投資組合酬金率的標(biāo)準(zhǔn)差必然等于兩種證券酬金率的標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù)。F二、單項(xiàng)選擇題（30題）1、依照CAPM，一個(gè)充分分別化的財(cái)富組合的收益率和哪個(gè)因素相關(guān)（AA．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B．非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C．個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)D．再投資風(fēng)險(xiǎn)

）。2、在資本財(cái)富定價(jià)模型中，風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度是經(jīng)過(guò)（B）進(jìn)行的。A．個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)B．貝塔系數(shù)C．收益的標(biāo)準(zhǔn)差D．收益的方差3、市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)為（A、0B、1

B）。C、-1

D

、0.54、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)希望收益率分別是0.06和0.12。依照CAPM模型，貝塔值為的希望收益率為（D）。A．0.06B．0.144C．0.12美元D．0.132

1.2的證券

X5、關(guān)于市場(chǎng)投資組合，以下哪一種說(shuō)法不正確（

D）A．它包括所有證券B．它在有效界線上C．市場(chǎng)投資組合中所有證券所占比重與它們的市值成正比D．它是資本市場(chǎng)線和無(wú)差別曲線的切點(diǎn)6、關(guān)于資本市場(chǎng)線，哪一種說(shuō)法不正確（C）A．資本市場(chǎng)線經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)財(cái)富組合兩個(gè)點(diǎn)B．資本市場(chǎng)線是可達(dá)到的最好的市場(chǎng)配置線C．資本市場(chǎng)線也叫證券市場(chǎng)線D．資本市場(chǎng)線斜率總為正7、證券市場(chǎng)線是（D）。A、充分分別化的財(cái)富組合，描繪希望收益與貝塔的關(guān)系B、也叫資本市場(chǎng)線C、與所有風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富有效界線相切的線D、描繪了單個(gè)證券（或任意組合）的希望收益與貝塔關(guān)系的線本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容8、依照CAPM模型，進(jìn)步型證券的貝塔系數(shù)（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美國(guó)“9·11”事件發(fā)生后引起的全球股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)屬于（A）A、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)B、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C、信用風(fēng)險(xiǎn)D、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)10、以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（C）A、分別化投資使系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少B、分別化投資使因素風(fēng)險(xiǎn)減少C、分別化投資使非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)減少D、.分別化投資既降低風(fēng)險(xiǎn)又提高收益11、現(xiàn)代投資組合理論的開(kāi)創(chuàng)者是（A）A.哈里.馬科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.羅斯D.尤金.琺瑪12、反響投資者收益與風(fēng)險(xiǎn)偏好的曲線是（D）A.證券市場(chǎng)線方程B.證券特點(diǎn)線方程C.資本市場(chǎng)線方程D.無(wú)差別曲線13、不知足且厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者的偏好無(wú)差別曲線擁有的特點(diǎn)是（B）無(wú)差別曲線向左上方傾斜收益增加的速度快于風(fēng)險(xiǎn)增加的速度無(wú)差別曲線之間可能訂交無(wú)差別曲線地址與該曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度沒(méi)關(guān)14、反響證券組合希望收益水平和單個(gè)因素風(fēng)險(xiǎn)水平之間均衡關(guān)系的模型是（A.單因素模型B.特點(diǎn)線模型C.資本市場(chǎng)線模型D.套利定價(jià)模型15、以下關(guān)于財(cái)富組合收益率說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（B）

A）財(cái)富組合收益率是組合中各財(cái)富收益率的代數(shù)和B財(cái)富組合收益率是組合中各財(cái)富收益率的加權(quán)平均數(shù)C財(cái)富組合收益率是組合中各財(cái)富收益率的算術(shù)平均數(shù)財(cái)富組合收益率比組合中任何一個(gè)財(cái)富的收益率都大16、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不認(rèn)能夠下的說(shuō)法：（D）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是那些由于某種全局性的因素引起的投資收益的可能變動(dòng)B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是公司無(wú)法控制和回避的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠經(jīng)過(guò)多樣化投資進(jìn)行分其他D系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于不同樣證券收益的影響程度是同樣的17、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指（A）由于證券市場(chǎng)整體趨勢(shì)變動(dòng)而引起的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率的變動(dòng)引起證券投資收益的不確定的可能性投資者無(wú)法閃避的風(fēng)險(xiǎn)。D非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)18、以下關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（B）利率風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率的變動(dòng)引起的證券投資收益不確定的可能性C市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)是能夠閃避的市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)是能夠經(jīng)過(guò)組合投資進(jìn)行分其他19、以下關(guān)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（C）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是能夠防備的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是能夠經(jīng)過(guò)組合投資得以減少的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是由于通貨膨脹、錢幣貶值給投資者帶來(lái)的實(shí)質(zhì)收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)D購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容20、以下各種方法中，能夠用來(lái)減少利率風(fēng)險(xiǎn)的是（C）將不同樣的債券進(jìn)行組合投資在預(yù)期利率上升時(shí)，將短期債券換成長(zhǎng)遠(yuǎn)債券在預(yù)期利率上升時(shí)，將長(zhǎng)遠(yuǎn)債券換成短期債券在預(yù)期利率下降時(shí)，將股票換成債券21、以下關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是（D）信用風(fēng)險(xiǎn)是能夠經(jīng)過(guò)組合投資來(lái)分其他信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券刊行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者受到損失的風(fēng)險(xiǎn)C信用評(píng)級(jí)越低的公司，其信用風(fēng)險(xiǎn)越大國(guó)庫(kù)券與公司債券存在同樣的信用風(fēng)險(xiǎn)22、以下關(guān)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是（C）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)能夠經(jīng)過(guò)組合投資進(jìn)行分別經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化而引起盈利水平變化進(jìn)而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，是不能夠夠回避的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能是由公司成本上升引起的23、以下關(guān)于預(yù)期收益率的說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是（D）預(yù)期收益率是投資者擔(dān)當(dāng)各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)得的補(bǔ)償B預(yù)期收益率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償投資者擔(dān)當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越高，其預(yù)期收益率也越大D投資者的預(yù)期收益率由可能會(huì)低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率24、對(duì)單一證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量就是（A）對(duì)該證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅度的衡量B對(duì)該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量對(duì)該證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量對(duì)該證券可分別風(fēng)險(xiǎn)的衡量25、投資者選擇證券時(shí)，以下說(shuō)法不正確是（A）在風(fēng)險(xiǎn)同樣的狀況下，投資者會(huì)選擇收益較低的證券B在風(fēng)險(xiǎn)同樣的狀況下，投資者會(huì)選擇收益較高的證券在預(yù)期收益同樣的狀況下，投資者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的證券投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)對(duì)其投資選擇產(chǎn)生影響26、以下關(guān)于無(wú)差別曲線說(shuō)法不正確的選項(xiàng)是（D）無(wú)差別曲線代表著投資者對(duì)證券收益與風(fēng)險(xiǎn)的偏好B無(wú)差別曲線代表著投資者為擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)而要求的收益補(bǔ)償無(wú)差別曲線反響了投資者對(duì)收益細(xì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度無(wú)差別曲線上的每一點(diǎn)反響了投資者對(duì)證券組合的不同樣偏好27、假設(shè)某一個(gè)投資組合由兩種股票組成，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（D）該投資組合的收益率必然高于組合中任何一種獨(dú)自股票的收益率該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)必然低于組合中任何一種獨(dú)自股票的風(fēng)險(xiǎn)C投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就是這兩種股票各自風(fēng)險(xiǎn)的總和若是這兩種股票分別屬于兩個(gè)互相取代的行業(yè)，那么組合的風(fēng)陡峭小于單唯一種股票的風(fēng)險(xiǎn)28、當(dāng)某一證券加入到一個(gè)財(cái)富組合中時(shí)，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（D）該組合的風(fēng)險(xiǎn)必然變小該組合的收益必然提高證券自己的風(fēng)險(xiǎn)越高，對(duì)財(cái)富組合的風(fēng)險(xiǎn)影響越大本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容證券自己的收益率越高，對(duì)財(cái)富組合的收益率影響越大A

29、以下關(guān)于組合中證券間的相關(guān)系數(shù)，說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（C）當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是一致的，同

但變動(dòng)程度不B當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是不一致的，但變動(dòng)程度同樣C當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方向是一致的，而且變動(dòng)程度也是同樣的D當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率之間沒(méi)有什么關(guān)系30、在經(jīng)過(guò)“Y＝a+bX”回歸解析獲取β值時(shí)候，以下說(shuō)法錯(cuò)誤的選項(xiàng)是（D）β值等于回歸出來(lái)的系數(shù)b的值Y代表某證券的收益率CX代表市場(chǎng)收益率β值等于回歸出來(lái)的常數(shù)項(xiàng)a的值三、多項(xiàng)選擇題（25題）1、關(guān)于資本市場(chǎng)線，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（ABD）。A、資本市場(chǎng)線是所有有效財(cái)富組合的預(yù)期收益率細(xì)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的組合軌跡B、資本市場(chǎng)線是從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富出發(fā)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)組合的一條射線C、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合M點(diǎn)右上方的財(cái)富組合D、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度低的投資者會(huì)選擇市場(chǎng)組合2、資本市場(chǎng)線表示（ABCD）。

M點(diǎn)右上方的財(cái)富組合A、有效投資組合的希望收益率與風(fēng)險(xiǎn)是一種線性關(guān)系B、資本市場(chǎng)線的截距為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率C、資本市場(chǎng)線的斜率反響了擔(dān)當(dāng)單位風(fēng)險(xiǎn)所要求的收益率D、資本市場(chǎng)線表示，在資本市場(chǎng)上，時(shí)間細(xì)風(fēng)險(xiǎn)都是有價(jià)格的3、關(guān)于SML和CML，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（ABCD）A．兩者都表示的有效組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系B．SML適合于所有證券或組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系，CML只適合于有效組合的收益風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系C．SML以β描繪風(fēng)險(xiǎn)，而CML以σ描繪風(fēng)險(xiǎn)D．SML是CML的實(shí)行4、CAPM模型的理論意義在于（ABD）A．決定個(gè)別證券或組合的預(yù)期收益率及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B．用來(lái)評(píng)估證券的相對(duì)吸引力C．用以指導(dǎo)投資者的證券組合D．是進(jìn)行證券估價(jià)和財(cái)富組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的基礎(chǔ)5、以手下于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范圍的是（ABCDE）A.自然風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.通脹風(fēng)險(xiǎn)

D.政治風(fēng)險(xiǎn)

E.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)6、以手下于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)范圍的是：（ABC）A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B.違約風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)E.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)7、以下關(guān)于財(cái)富組合收益率的說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（AD）財(cái)富組合收益率是組合中各財(cái)富收益率的加權(quán)平均和B財(cái)富組合收益率應(yīng)該高于組合中任何一個(gè)財(cái)富的收益率財(cái)富組合收益率不能能高于組合中任何一個(gè)財(cái)富的收益率財(cái)富組合收益率有上限也有下限8、以下可能以致證券投資風(fēng)險(xiǎn)的有（ABCD）A公司經(jīng)營(yíng)決策的失誤B市場(chǎng)利率的提高本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容C投資者投資決策的失誤D通貨膨脹的發(fā)生9、以下關(guān)于不同樣證券行情下，股價(jià)的變動(dòng)規(guī)律說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（BD）在看漲市場(chǎng)中，股價(jià)是表現(xiàn)出直線上升的，不會(huì)有下跌的可能B在看漲市場(chǎng)中，股價(jià)其實(shí)不是表現(xiàn)出直線上升，而是大漲小跌C在看跌市場(chǎng)中，股價(jià)表現(xiàn)出素來(lái)下跌，不會(huì)有上升的可能D在看跌市場(chǎng)中，股價(jià)其實(shí)不是表現(xiàn)出直線下跌，而是小漲大跌10、以下能夠用來(lái)減少利率風(fēng)險(xiǎn)的措施有（BCD）增加對(duì)固定利率債券的擁有B增加對(duì)浮動(dòng)利率債券的擁有C進(jìn)行適合的證券財(cái)富組合增加一般股的擁有，減少優(yōu)先股的擁有11、以下關(guān)于購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（AD）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)能夠經(jīng)過(guò)財(cái)富組合進(jìn)行閃避投資者無(wú)法減少購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)的影響購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)就是通貨膨脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)12、以下關(guān)于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的描繪，正確的選項(xiàng)是（BCD）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能閃避的風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司內(nèi)部因素以致的對(duì)證券投資收益的影響C非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是能夠經(jīng)過(guò)財(cái)富組合方式進(jìn)行分其他非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可是對(duì)個(gè)別或少許證券的收益產(chǎn)生影響13、以下關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，正確的選項(xiàng)是（AB）信用風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是指證券刊行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者受到損失的風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)是不能夠夠防備的一般股票由于沒(méi)有還本要求，所以一般股票沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)14、以下關(guān)于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，正確的選項(xiàng)是（ABD）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況變化而引起盈利水平改變，進(jìn)而產(chǎn)生投資者預(yù)期收益下降的可能經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)由于公司都存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者無(wú)法回避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)公司的盲目擴(kuò)大有可能引起經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)17、以下關(guān)于證券收益于證券風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，理解正確的選項(xiàng)是（BCD）證券的風(fēng)險(xiǎn)越高，收益就必然越高投資者關(guān)于高風(fēng)險(xiǎn)的證券要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也越高投資者預(yù)期收益率與其關(guān)于所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之間的差額等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益能夠認(rèn)為是投資的時(shí)間補(bǔ)償15、關(guān)于證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（ABC）風(fēng)險(xiǎn)的衡量就是對(duì)預(yù)期收益變動(dòng)的可能性和變動(dòng)幅動(dòng)的衡量B風(fēng)險(xiǎn)的衡量是將證券未來(lái)收益的不確定性加以量化的方法對(duì)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要成立在單一證券風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上單一證券風(fēng)險(xiǎn)的衡量涵蓋了證券所有風(fēng)險(xiǎn)，包括投資者決策的風(fēng)險(xiǎn)16、以下關(guān)于證券風(fēng)險(xiǎn)量的衡量，說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（ABC）衡量風(fēng)險(xiǎn)能夠用方差與標(biāo)準(zhǔn)差風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)可能收益對(duì)希望收益的失散程度方差越小，說(shuō)明證券未來(lái)收益失散程度越小，也就是風(fēng)險(xiǎn)越小本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)的量化可是對(duì)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量17、以手下于無(wú)差別曲線的特點(diǎn)的是（ABCD）A無(wú)差別曲線反響了投資者對(duì)收益細(xì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度B無(wú)差別曲線擁有正的斜率投資者更偏好于位于左上方的無(wú)差別曲線D不同樣的投資者擁有不同樣種類的無(wú)差別曲線18、以下關(guān)于財(cái)富組合效應(yīng)，說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（CD）財(cái)富組合后的收益率必然高于組合前各財(cái)富的收益率B財(cái)富組合后的風(fēng)險(xiǎn)必然低于組合前各財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)C財(cái)富組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較組合前不會(huì)降低D財(cái)富組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)比組合前有所下降，甚至為019、當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)計(jì)算為0時(shí)，以下說(shuō)法正確的選項(xiàng)是（AC）這兩種證券間的收益沒(méi)有任何關(guān)系B分別投資于這兩種證券沒(méi)有任何影響分別投資于這兩種證券能夠降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分別投資于這兩種證券能夠降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)20、以下關(guān)于組合風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法，正確的選項(xiàng)是（BD）組合風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算就是組合種各財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)的代數(shù)相加B組合風(fēng)險(xiǎn)有可能只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)有可能只包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)有可能既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)21、以下關(guān)于β值的說(shuō)法，正確的選項(xiàng)是（BD）Aβ值衡量的是證券的所有風(fēng)險(xiǎn)Bβ值衡量的可是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)β值衡量的風(fēng)險(xiǎn)與標(biāo)準(zhǔn)差所衡量的風(fēng)險(xiǎn)是一致的β值用于衡量一種證券的收益對(duì)市場(chǎng)平均收益敏感性的程度22、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括（AB）A市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)B資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)C市場(chǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)D信用風(fēng)險(xiǎn)23、影響投資組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)峻素主要包括（ABC）市場(chǎng)的流通性投資組合中未平倉(cāng)合約的數(shù)量投資組合中證券的種類D投資組合中總的證券數(shù)量24、投資組合流動(dòng)性管理的主要路子有（ABC）財(cái)富的流動(dòng)性管理資本本源的流動(dòng)性管理用風(fēng)險(xiǎn)均衡管理方法對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理25、操作性失誤風(fēng)險(xiǎn)包括（ABCDEF）執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)B信息風(fēng)險(xiǎn)C關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)D人員風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)事件風(fēng)險(xiǎn)本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容法律風(fēng)險(xiǎn)四、簡(jiǎn)述題（10題）1、怎樣理解財(cái)富組合中的協(xié)方差與方差的關(guān)系，他們有什么不同樣？參照答案：財(cái)富組合的方差能夠用來(lái)衡量財(cái)富組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，財(cái)富組合中多種證券之間存在必然的相關(guān)性，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)能夠經(jīng)過(guò)協(xié)方差進(jìn)行衡量。從財(cái)富組合的計(jì)算公式中能夠看出，投資組合的方差等于各個(gè)證券的方差項(xiàng)和它們之間協(xié)方差項(xiàng)之和。2、怎樣理解財(cái)富組合、有效組合與最正確組合之間的異同？參照答案：財(cái)富組合是投資者估量集內(nèi)一個(gè)包括多種有價(jià)證券和其他財(cái)富的會(huì)集，也就是投資者所擁有的各種財(cái)富的總稱。廣義上講，財(cái)富組合中的財(cái)富應(yīng)該包括股票、債券、現(xiàn)金、不動(dòng)產(chǎn)、黃金等多種財(cái)富；而從狹義上講，財(cái)富組合則是規(guī)定了投資比率的一攬子有價(jià)證券。有效組合是指知足共同偏好規(guī)則的財(cái)富組合。詳盡來(lái)說(shuō)，在所有的可行集中，關(guān)于同樣風(fēng)險(xiǎn)（以方差也許標(biāo)準(zhǔn)差衡量）的財(cái)富組合，有效組合的希望收益率更加高；關(guān)于希望收益同樣的財(cái)富組合，有效組合的風(fēng)險(xiǎn)更小。最正確組合是指既知足共同偏好規(guī)則，又使得投資者投資功能最大化的財(cái)富組合。在希望收益-標(biāo)準(zhǔn)差平面上，最正確組合表現(xiàn)為有效界線和投資者無(wú)差別曲線的切點(diǎn)。從上不難看出，有效組合、最正確組合都是一種財(cái)富組合。最正確組合和有效組合的最大差別在于，最正確組合不僅考慮了財(cái)富組合可否有效，而且還考慮了投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好問(wèn)題。3、可行集、有效集的異同在哪里，怎樣用圖來(lái)表示？有效集定理是什么，關(guān)于最正確財(cái)富組合的確定有何幫助？參照答案：他們都是投資組合組成的會(huì)集。可行集是所有可能的投資組合組成的會(huì)集，有效集是部分投資組合的會(huì)集。有效集是可行集界線上方差最小點(diǎn)（B點(diǎn)）到方差最大點(diǎn)（A點(diǎn)）這一段。2、有效集定理是指投資者在選擇股票的時(shí)候有一些共同的標(biāo)準(zhǔn)，所以我們只要要考慮可行集中知足這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)集即可。最正確財(cái)富組合必然是在有效集上。4、有效集的形狀是由什么決定的，為什么不會(huì)是其他形狀？參照答案：A有效界線DBC0有效界線的形狀如上圖所示，其形狀上凸。若是有效界線不是上凸的，那么有效界線上本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容就存在兩點(diǎn)，其組合能夠產(chǎn)生更優(yōu)的組合，這個(gè)組合將落在有效界線的左上方，這與有效界線的定義矛盾，所以有效界線只能是上凸的。5、怎樣區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)中性投資者，他們的無(wú)差別曲線各有何特點(diǎn)？什么決定了投資者的功能？參照答案：不同樣投資者在風(fēng)險(xiǎn)增大的時(shí)候，對(duì)收益的要求不同樣，風(fēng)險(xiǎn)厭惡者在風(fēng)險(xiǎn)增加的時(shí)候需要提高收益率來(lái)補(bǔ)償，其無(wú)差別曲線向右上傾斜。風(fēng)險(xiǎn)中性者在風(fēng)險(xiǎn)增加的時(shí)候，對(duì)收益率沒(méi)有要求，其無(wú)差別曲線水平。風(fēng)險(xiǎn)偏好者甚至?xí)榱嗽黾语L(fēng)險(xiǎn)而放棄收益，其無(wú)差別曲線向右下傾斜。2、影響投資者功能的因素包括：（1）年齡和經(jīng)歷：老年人經(jīng)常比年輕人更厭惡風(fēng)險(xiǎn)；（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境：在經(jīng)濟(jì)衰落時(shí)期失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高于經(jīng)濟(jì)增加時(shí)期，大部分人所以會(huì)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)；（3）個(gè)人心理：悲觀者經(jīng)常比樂(lè)觀者更厭惡風(fēng)險(xiǎn)；（4）失敗經(jīng)歷：大部分人在經(jīng)歷一次挫折后會(huì)更加厭惡風(fēng)險(xiǎn)；（5）家庭狀況：有子女和父親母親的人，一般都比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)；（6）政策環(huán)境：一般而言，若是國(guó)家的福利比較好，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)失敗后的營(yíng)救力度比較大的話，公民比較不那么厭惡風(fēng)險(xiǎn)。6、最小方差的財(cái)富組合可否是最正確財(cái)富組合，為什么？若是不是，兩者又有何種關(guān)系？參照答案：最小方差的財(cái)富組合不是最正確的財(cái)富組合。由于最正確的財(cái)富組合是有效界線和無(wú)差別曲線的切點(diǎn)?最正確的財(cái)富組合，其標(biāo)準(zhǔn)差不用然是最小的，還要同時(shí)考慮收益率，而這都與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好相關(guān)。所有落在最小方差界線以上的點(diǎn)，都可能是最正確的E組合，所以是潛藏的最正確財(cái)富組合。7、在引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸的條件后，財(cái)富組合的可行集和有效界線有何變化？分別考慮不同樣狀況下的有效集變化。參照答案：當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效集將會(huì)發(fā)生巧妙的變化.詳盡的變化，看圖4-10。原來(lái)只有風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富時(shí)的有效界線是曲線CD，而當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效界線上的每一點(diǎn)都能夠跟無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富進(jìn)行組合，而新組合位于有效組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富的連線上。誠(chéng)然連線有很多條，但唯一真實(shí)的新的有效界線是曲線ATD，其中T點(diǎn)位AT線段與曲線CD的切點(diǎn)。DT有效界線BAC0圖4-10贊同無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款時(shí)的有效集本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借款后，有效集也會(huì)發(fā)生更加巧妙的變化，看圖4-13。原來(lái)只有風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富時(shí)的有效界線是曲線CD，而當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借款后，投資者能夠經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借款并投資于風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富組合而進(jìn)行新的組合。而這時(shí)，新的有效界線只有一條，那就是以曲線CD與過(guò)A點(diǎn)直線的切點(diǎn)T為分界點(diǎn)，左邊為曲線CT，右邊為AT線段的延長(zhǎng)線。DT有效界線BAC0圖4-13贊同無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借款時(shí)的有效集8、為什么要進(jìn)行投資分別化，需要考慮什么因素？參照答案：投資組合在希望收益率增加的狀況下，組合的標(biāo)準(zhǔn)差降低；說(shuō)明投資分別化在獲取更高收益的同時(shí)降低了組合風(fēng)險(xiǎn)。分別化投資不但能夠發(fā)生在同一個(gè)國(guó)家的不同樣證券、不同樣財(cái)富之間，而且能夠發(fā)生在國(guó)際市場(chǎng)之間。在進(jìn)行投資組合分別化時(shí)，要選擇相關(guān)性不強(qiáng)的財(cái)富組合，如經(jīng)過(guò)向不同樣的經(jīng)濟(jì)部門(mén)和工業(yè)種類投資、利用不同樣的證券種類（如股票、債券、商品貨物、期貨、黃金等）、國(guó)際分別化。國(guó)際分別化明重要比國(guó)內(nèi)分別化要復(fù)雜得多。國(guó)際化的投資機(jī)遇其實(shí)不能夠免除來(lái)自專業(yè)解析的風(fēng)險(xiǎn)和成本，投資同樣會(huì)面對(duì)因解析失誤、投資不當(dāng)而造成的巨額損失。其他，國(guó)際化投資還將面對(duì)額外的匯率風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)。9、財(cái)富定價(jià)模型中兩個(gè)模型的異同點(diǎn)是什么？參照答案：聯(lián)系：第一，兩者都是均衡狀態(tài)下的資本財(cái)富定價(jià)模型，都是衡量證券或組合風(fēng)險(xiǎn)與希望收益互相關(guān)系的模型或方程；第二，兩者都有一個(gè)同樣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；第三，兩者都是一條由無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率出發(fā)連接市場(chǎng)組合點(diǎn)的直線；第四，兩者都有一個(gè)斜率和市場(chǎng)超額風(fēng)險(xiǎn)。差別：第一，資本市場(chǎng)線表示的是所有有效證券組合的收益與標(biāo)準(zhǔn)差之間關(guān)系的值，而證券市場(chǎng)線則是表示所有證券的收益與證券對(duì)市場(chǎng)組合協(xié)方差之間關(guān)系的值；第二，資本市場(chǎng)線模型的橫軸是以有效組合的標(biāo)準(zhǔn)差表示的風(fēng)險(xiǎn)，證券市場(chǎng)線的橫軸則是以證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差或貝塔值表示的風(fēng)險(xiǎn)；第三，所有有效組合都落在資本市場(chǎng)線上，非有效組合和個(gè)別證券則落在資本市場(chǎng)線的下方，而所有證券和有效組合則都落在證券市場(chǎng)線上。本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容10、財(cái)富配置的種類和方式有哪些？參照答案：種類：實(shí)物財(cái)富，如房產(chǎn)、藝術(shù)品等。金融財(cái)富，如股票、債券、基金等方式：戰(zhàn)略財(cái)富配置：依照經(jīng)濟(jì)周期、錢幣周期與財(cái)富收益的變化選擇戰(zhàn)略財(cái)富的配置。戰(zhàn)術(shù)財(cái)富配置：依照戰(zhàn)略性財(cái)富配置確定出各大類財(cái)富的基礎(chǔ)上，基于短期的數(shù)據(jù)和對(duì)市場(chǎng)環(huán)境及財(cái)富風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的評(píng)估而對(duì)戰(zhàn)略性財(cái)富配置比率進(jìn)行微調(diào)。五、論述題（5題）1、試論述投資組合理論（1）投資者會(huì)追求盡可能高的收益率，而在擁有同樣回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話，任何投資者又都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。（2）個(gè)別財(cái)富的某些風(fēng)險(xiǎn)是能夠分其他，只要不同樣財(cái)富間的收益變化不完好相關(guān)，就可以經(jīng)過(guò)將多個(gè)財(cái)富組成財(cái)富組合來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)，即由若干財(cái)富組成的財(cái)富組合的投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一財(cái)富的投資風(fēng)險(xiǎn)之和。（3）投資者在衡量一項(xiàng)財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)大小時(shí)，不應(yīng)以它自己孤立存在時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)大小為依照，而應(yīng)以它對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)充分分其他財(cái)富組合的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)大小為依照。投資組合理論的前提假設(shè)包括：（1）投資者的目的是使其希望功能最大化，其中，希望收益率細(xì)風(fēng)險(xiǎn)，是投資者進(jìn)行投資決策的重要參照變量。（2）投資者是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，風(fēng)險(xiǎn)用希望收益率的方差來(lái)表示。（3）證券市場(chǎng)是有效的,即市場(chǎng)上各種有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)與收益率的變動(dòng)及其影響因素都為投資者掌握也許最少是能夠得知的。（4）投資者是理性的，即在任一給定的風(fēng)險(xiǎn)程度下，投資者愿意選擇希望收益高的有價(jià)證券，也許選擇希望收益必然、風(fēng)險(xiǎn)程度較低的有價(jià)證券。（5）投資者用有不同樣概率分布的收益率來(lái)評(píng)估投資結(jié)果。（6）在有限的時(shí)間范圍內(nèi)進(jìn)行解析，投資者對(duì)財(cái)富的擁有保持相應(yīng)的一段（7）摒除市場(chǎng)供求因素對(duì)證券價(jià)格和收益率產(chǎn)生的影響,即假設(shè)市場(chǎng)擁有充分的供給彈性。2、試說(shuō)明單個(gè)證券及證券組合的收益細(xì)風(fēng)險(xiǎn)的衡量方法單個(gè)證券的收益：?jiǎn)蝹€(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)：=假設(shè)單一證券的日、月或年實(shí)質(zhì)收益率為Rt（t=1，2，··，n），那么計(jì)算希望收益率的公式為：整個(gè)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度表示為：NNVAR(Rp)XiXjcov(Ri,Rj)i1j1（4.12）其中，cov(Ri,Rj)ij(ij)，cov(Ri,Rj)3、試論述有效集定理

i22j(ij)證券組合的可行集表示了所有可能的證券組合，他為投資者供給了所有可行的組合投資機(jī)遇，投資者需要做的就是在其中選擇自己最滿意的證券組合進(jìn)行投資。不同樣的投資者對(duì)希望收益率細(xì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好有所差別，所以他們所選擇的最正確組合將有所不同樣。但依照馬克維茨的理論假設(shè)，投資者的偏好擁有某種共性，在這個(gè)共性下，某些證券組合將被所有投資者認(rèn)為是差的，由于依照偏好的共性，總存在比他更好的證券組合，這就需要把公認(rèn)為差的證券組合剔除掉。也就是說(shuō)，在由N種證券組成的無(wú)量多個(gè)組合中間，投資者不需要對(duì)所有組合進(jìn)行談?wù)?，而只要要考慮可行集的一個(gè)子集即可。以上即是投資組合理論所重申的有效集定理。本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容大量事實(shí)表示，投資者寬泛喜好希望收益率而厭惡風(fēng)險(xiǎn)，所以人們?cè)谕顿Y決策時(shí)希望希望收益率越大越好，風(fēng)險(xiǎn)越低越好。這種態(tài)度反響在證券組合的選擇上可由下述規(guī)則來(lái)描繪：若是兩種證券組22E(RB)，合擁有同樣的收益率方差和不同樣的希望收益率，即AB，而E(RA)E(RB)，且E(RA)那么投資者選擇希望收益率高的組合，即A。若是兩種組合擁有同樣的希望收益率和不同樣的收益率2222方差，即E(RA)E(RB)，而AB，且AB，那么他將會(huì)選擇方差較小的組合，即B。依照上述兩條規(guī)則，剔除掉公認(rèn)為差的組合后，所余下的即是有效證券組合。這樣關(guān)于每一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)水平也許收益水平，都只有一個(gè)經(jīng)過(guò)有效集定理選擇出來(lái)的有效組合。所有有效投資組合的會(huì)集就叫做有效集，它的可行集的上界線部分，故而有時(shí)也將有效集稱為“有效界線”。關(guān)于可行集內(nèi)部及下界線上的任意可行組合，均能夠在有效界線上找到一個(gè)有效組合比它好。4、試論述投資者怎樣進(jìn)行最正確風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富的選擇投資者能夠依據(jù)有效集定理確定哪些組合是有效的，哪些是無(wú)效的，進(jìn)而獲取了投資組合的有效集。而特定的投資者又能夠在有效組合中選擇他最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好。好運(yùn)的是，投資者的偏好恰好能夠由他們的無(wú)差別曲線來(lái)表示。由于無(wú)差別曲線離橫軸越遠(yuǎn)，所表示的功能水平越高，所以投資者能夠在有效界線上找到一個(gè)擁有以下特點(diǎn)的有效組合：相關(guān)于其他有效組合，該組合所在的無(wú)差別曲線的地址最高。這樣獲取的有效組合即是使投資者最滿意的有效組合，它正好表現(xiàn)為無(wú)差別曲線與有效界線的切點(diǎn)所代表的組合。5、試論述無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款對(duì)有效集的影響當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效集將會(huì)發(fā)生巧妙的變化.詳盡的變化，看以下列圖。原來(lái)只有風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富時(shí)的有效界線是曲線CD，而當(dāng)引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)貸款后，有效界線上的每一點(diǎn)都能夠跟無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富進(jìn)行組合，而新組合位于有效組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富的連線上。誠(chéng)然連線有很多條，但唯一真實(shí)的新的有效界線是曲線ATD，其中T點(diǎn)位AT線段與曲線CD的切點(diǎn)。這是很簡(jiǎn)單看出來(lái)的，看圖中的虛線上的組合點(diǎn)，顯然位于AT線段上的點(diǎn)優(yōu)于AB線段上的點(diǎn)。T點(diǎn)代表馬克維茨有效集中眾多的有效組合中的一個(gè)，但卻也是最特其他一個(gè)。由于沒(méi)有任何一種風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富或風(fēng)險(xiǎn)組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富組成的投資組合能夠位于AT線段的左上方。換句話說(shuō)，AT線段的斜率最大，所以T點(diǎn)代表的組合被稱為最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)組合。顯然，曲線CT已經(jīng)不再是有效界線了，而由AT線段所取代。這時(shí)新的有效界線是AT線段再加上原來(lái)的曲線TD一段。DT有效界線BAC0六、計(jì)算題（10題）本源于網(wǎng)絡(luò)1、假設(shè)某投資者選擇了知A股票的希望收益率為

頁(yè)眉內(nèi)容A、B兩個(gè)公司的股票構(gòu)造其證券投資組合，兩者各占投資總數(shù)的一半。24%，方差為16%，B股票的希望收益為12%，方差為9%。請(qǐng)計(jì)算當(dāng)

已A、B兩只股票的相關(guān)系數(shù)各為：（1）

AB

1；（2）

AB

0；（3）

AB

1時(shí)，該投資者的證券組合資產(chǎn)的希望收益和方差各為多少？解：rP0.524%0.512%18%（1）當(dāng)AB1時(shí)，（2）當(dāng)AB0，P20.520.160.520.096.25%（3）當(dāng)AB1，2、有三種共同基金：股票基金A，債券基金B(yǎng)和回報(bào)率為8%的以短期國(guó)庫(kù)券為主的錢幣市場(chǎng)基金。其中股票基金A的希望收益率20％，標(biāo)準(zhǔn)差0.3；債券基金B(yǎng)希望收益率12％，標(biāo)準(zhǔn)差0.15?；鸹貓?bào)率之間的相關(guān)系數(shù)為0.10。求兩種風(fēng)險(xiǎn)基金的最小標(biāo)準(zhǔn)差財(cái)富組合的投資比率是多少？這種財(cái)富組合收益率的希望值和標(biāo)準(zhǔn)差各是多少？解：22222＋2wAwBABρABP＝wAA＋wBB＝w22＋(1－w)22+2w(1－w)ρABABABAAAAE(R)＝17.4%×0.2＋82.6%×0.12＝13.4%Pσ＝13.9%23、股票A和股票B0.150.150.30.150.1B的相關(guān)概率分布以下：ABAB17.4%WA220.30.30.150.1520.30.15AB2AB0.1AB股票A的收益率股票B的收益率WB狀態(tài)概率82.6%（%）（%）10.1010820.2013730.2012640.3014950.20158希望收益13.27.7標(biāo)準(zhǔn)差1.471.1協(xié)方差0.0076相關(guān)系數(shù)0.471）股票A和股票B的希望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為多少？本源于網(wǎng)絡(luò)頁(yè)眉內(nèi)容2）股票A和股票B的協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)為多少？3）若用投資的40%購(gòu)買股票A，用投資的60%購(gòu)買股票B，求投資組合的希望收益率（9.9%）和標(biāo)準(zhǔn)差（1.07%）。4）假設(shè)有最小標(biāo)準(zhǔn)差財(cái)富組合G，股票A和股票B在G中的權(quán)重分別是多少？解：（4）4、成立財(cái)富組合時(shí)有以下兩個(gè)機(jī)遇：（1）無(wú)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富收益率為12％；（2）風(fēng)險(xiǎn)財(cái)富收益率為30％，標(biāo)準(zhǔn)差0.4。若是投資者財(cái)富組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0.30，則這一財(cái)富組合的收益率為多少？解：運(yùn)用CML方程式5、在年初，投資者甲擁有以下數(shù)量的4種證券，當(dāng)前和預(yù)期年關(guān)價(jià)格為：證券股數(shù)(股)當(dāng)前價(jià)格(元)預(yù)期年關(guān)價(jià)格(元)A100815B2003540C5002550D1001011這一年里甲的投資組合的希望收益率是多少？股數(shù)當(dāng)前價(jià)格預(yù)期年關(guān)價(jià)格總價(jià)證券權(quán)重收益率組合收益率(股)(元)(元)值A(chǔ)1008158003.76%87.50%3.29%B2003540700032.86%14.29%4.69%C50025501250058.69%100.