財務(wù)評價課件

第八章財務(wù)評價授課時間：2010.10.9授課地點：主樓D-205第八章財務(wù)評價授課時間：2010.10.91投資者關(guān)心什么？賺不賺錢現(xiàn)金流穩(wěn)定不穩(wěn)定，能不能及時還本付息運作中的現(xiàn)金流投資者關(guān)心什么？賺不賺錢2主要內(nèi)容財務(wù)評價評價什么？基本內(nèi)容評價依據(jù)：財務(wù)評價的基本報表怎么評價：程序案例

主要內(nèi)容財務(wù)評價評價什么？基本內(nèi)容3財務(wù)評價評價什么？財務(wù)盈利能力償債能力財務(wù)生存能力財務(wù)評價評價什么？財務(wù)盈利能力4財務(wù)盈利能力評價財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目資本金內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）項目投資回收期（Pt）總投資收益率（ROI）項目資本金凈利潤率（ROE）財務(wù)盈利能力評價財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）5我們拿什么分析？我們拿什么分析？6投資財務(wù)現(xiàn)金流量表投資財務(wù)7投資財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表投資財務(wù)資本金8利潤表利潤表9盈利能力評價需要的表格盈利能力評價需要的表格10資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）是指年末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計算公式為：式中：TL——年末負(fù)債總額；

TA——年末資產(chǎn)總額。償債能力分析-資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）

工程經(jīng)濟學(xué)資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）是指年末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（T11償債能力分析利息備付率（ICR）利息備付率（ICR）是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力。其計算公式為：

EBIT——息稅前利潤；

PI——計入總成本費用的全部利息。

償債能力分析利息備付率（ICR）12償債備付率（DSCR）是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX-IC）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。其計算公式為：式中：EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；

TAX——所得稅；IC——運營期維護(hù)運營的投資；PD——應(yīng)還本付息金額，包括還本金額、計入總成本費用的全部利息。償債備付率（DSCR）工程經(jīng)濟學(xué)償債備付率（DSCR）是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資13分析償債能力的基礎(chǔ)報表資產(chǎn)負(fù)債表借款還本付息計劃表分析償債能力的基礎(chǔ)報表資產(chǎn)負(fù)債表14工程經(jīng)濟分析用的資產(chǎn)負(fù)債表工程經(jīng)濟分析用15財務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表財務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表16借款還本付息表借款還本付息表17償債能力分析表格對應(yīng)償債能力分析表格對應(yīng)18財務(wù)生存能力分析物物交換財務(wù)生存能力分析，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。工程經(jīng)濟學(xué)財務(wù)生存能力分析物物交換工程經(jīng)濟學(xué)19財務(wù)計劃現(xiàn)金流表財務(wù)計劃現(xiàn)金流表20生存分析對應(yīng)表格生存分析對應(yīng)表格21基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標(biāo)融資前融資后靜態(tài)動態(tài)盈利能力項目投資現(xiàn)金流量表投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值√項目資本金現(xiàn)金流量表財務(wù)資本金內(nèi)部收益率√投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率√利潤及利潤分配表總投資收益率√生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量累計盈余資金√償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率√借款還本付息表利息備付率償債備付率√工程經(jīng)濟學(xué)基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標(biāo)22財務(wù)評價的基本程序分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)投資成本、費用、稅收收入：價格，產(chǎn)量等資金使用計劃編制財務(wù)評價的基本報表計算和分析財務(wù)效果提出財務(wù)評價的分析結(jié)論進(jìn)行不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)財務(wù)評價的基本程序分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)工程經(jīng)濟學(xué)23融資方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費用利潤與利息分配表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表還本付息建設(shè)期利息資產(chǎn)負(fù)債表資本金現(xiàn)金流量表(資本金IRR)融資后分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)靜態(tài)分析償債能力分析財務(wù)生存能力分析不確定性分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方IRR）償債備付率利息備付率總投資收益率資本金凈利潤率項目方案設(shè)計返回放棄建設(shè)投資營業(yè)收入經(jīng)營成本流動資金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)融資前分析項目投資現(xiàn)金流量分析（項目IRR、NPV、回收期）否可項目財務(wù)分析流程圖工程經(jīng)濟學(xué)融資方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費用利潤與利財務(wù)計劃還本付息24案例分析基礎(chǔ)資料收集李先生準(zhǔn)備投資70萬元進(jìn)行優(yōu)質(zhì)齒輪的生產(chǎn)和經(jīng)營活動。據(jù)測算：項目需要固定資產(chǎn)投資50萬元其中：資本金30萬元（李先生20萬元，他同學(xué)10萬元，李先生和他同學(xué)希望得到的收益率為30%）貸款為20萬元,利率為10%。項目當(dāng)年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)時需流動資金20萬元（全部為貸款，利率為10%）生產(chǎn)期為4年。4年后固定資產(chǎn)殘值為11萬元。據(jù)預(yù)測項目每年的生產(chǎn)量為1000件，每件產(chǎn)品的售價為727元(不含稅)

工程經(jīng)濟學(xué)案例分析基礎(chǔ)資料收集工程經(jīng)濟學(xué)25項目每年的成本如下直接材料費(外購不含稅)21.4萬元直接人工費8萬元制造費(不含折舊)4萬元銷售費用3萬元管理費用10萬元。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司須向國家交納相應(yīng)的稅金。教育費附加稅為3%，城市維護(hù)建設(shè)稅為5%。所得稅為25%。請問：投資活動是否合理？盈利性如何？項目風(fēng)險大??？貸款償還能力如何？李先生和他的合伙投資人的投資活動是否科學(xué)？工程經(jīng)濟學(xué)項目每年的成本如下工程經(jīng)濟學(xué)26投資計劃及資金籌措表投資計劃及資金籌措表27資金使用在向銀行申請貸款時，銀行要求李先生2年按照等額歸還本金及相應(yīng)利息的方式歸還貸款。根據(jù)與銀行簽訂的貸款協(xié)議，本項目作出如下還款計劃：生產(chǎn)的第1年歸還本金10.5萬元，利息2.1萬元；第2年歸還本金10.5萬元，利息1.05萬元（1.1萬元）。

工程經(jīng)濟學(xué)資金使用工程經(jīng)濟學(xué)28成本表工程經(jīng)濟學(xué)成本表工程經(jīng)濟學(xué)29根據(jù)表2及市場調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤表工程經(jīng)濟學(xué)根據(jù)表2及市場調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤表工30項目的營業(yè)稅金及附加的計算過程增值稅=（72.7-21.4）×17%=8.721教育費附加稅=8.721×3%=0.26163城市維護(hù)建設(shè)稅=8.721×5%=0.43605營業(yè)稅金附加=教育費附加稅+城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅=0.7營業(yè)稅金及附加=營業(yè)稅金附加+增值稅=0.7項目的營業(yè)稅金及附加的計算過程31工程經(jīng)濟學(xué)項目的盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)項目的盈利能力分析32盈利能力評價結(jié)論盈利能力評價結(jié)論33項目資本金盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)項目資本金盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)34資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為42%項目資本金內(nèi)部收益率大于李先生和他同學(xué)對投資獲利的最低期望值（即最低可接受收益率30%）投資獲利水平大于或達(dá)到了要求，項目是可以接受的。工程經(jīng)濟學(xué)資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為42%工程經(jīng)濟學(xué)35項目財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表項目財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表36工程經(jīng)濟學(xué)項目償還能力分析

償債備付率、利息備付率指標(biāo)均大于1項目具有較高的資金償還借款本息的能力

工程經(jīng)濟學(xué)項目償還能力分析償債備付率、利息備付率指標(biāo)371)盈虧平衡分析固定成本=折舊+制造費用+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用=10+4+3+10+2=29（萬元）可變成本=直接材料費+直接人工費=21.4+8=29.4（萬元）Q*=29×10000÷(727－294)=690(件）

不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)1)盈虧平衡分析不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)38銷售收入總成本可變成本固定成本元690290000件5016300工程經(jīng)濟學(xué)銷售收入總成本可變成本固定成本元690290000件501639當(dāng)產(chǎn)品價格降低10%時，即由727變?yōu)?44.3時,盈虧平衡點的產(chǎn)量為:Q*=29×10000÷(644.3－94)=830(件）為了判斷項目的抗風(fēng)險能力，計算出的安全經(jīng)營率為：安全經(jīng)營率=結(jié)論：該項目具有較好的盈利性和抗風(fēng)險能力。工程經(jīng)濟學(xué)當(dāng)產(chǎn)品價格降低10%時，即由727變?yōu)?44.3時,盈虧平衡40敏感性分析

本項目選取的不確定因素有產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本和總投資。考察不確定因素在±5%和±10%的范圍內(nèi)變動時，對項目財務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)生的影響。正常情況下（各因素均不發(fā)生變動），項目的財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）為19.96萬元。

當(dāng)產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本和總投資分別上下波動5%、10%時，項目財務(wù)凈現(xiàn)值的變化如下表所示。工程經(jīng)濟學(xué)敏感性分析工程經(jīng)濟學(xué)41不確定性因素對凈現(xiàn)值的敏感性分析表

波動幅度變動因素+10%+5%+1%-1%-5%-10%敏感程度銷售價格36.6028.2821.6218.3011.643.32最敏感經(jīng)營成本5.8712.9118.5521.3727.0134.05很敏感總投資18.3919.1719.820.1120.7421.52較敏感工程經(jīng)濟學(xué)不確定性因素對凈現(xiàn)值的敏感性分析表波動幅度+10%42財務(wù)評價結(jié)論盈利能力償債能力生存能力抗風(fēng)險能力財務(wù)評價結(jié)論盈利能力43盈利能力該項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率所得稅前為30.82%，項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率所得稅后為24.77%，均大于機械行業(yè)的基準(zhǔn)收益率12%。因此該項目在財務(wù)上是可以考慮的。項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值所得稅前（ic=12%）為29.6萬元，項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值所得稅后（ic=12%）為19.96萬元，項目的財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅前和所得稅后）大于零，說明項目獲利能力不僅能達(dá)到國家規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平，而且還有剩余的盈利。該項目投資回收期所得稅前為3.7年，項目投資回收期所得稅后為4.0年，低于國家規(guī)定的基準(zhǔn)投資回收期5年。因此，該項目在財務(wù)上的盈利能在規(guī)定時間內(nèi)回收所有的投資工程經(jīng)濟學(xué)盈利能力工程經(jīng)濟學(xué)44項目具有很強的償債能力該項目每年的償債備付率、利息備付率指標(biāo)均大于1，因此，該項目具有較高的資金償還借款本息的能力。項目具有較強財務(wù)生存能力該項目每年的凈現(xiàn)金流量均大于0，累計凈現(xiàn)金流量也大于0。因此，該項目具有較好的財務(wù)盈利能力，有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，能夠?qū)崿F(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。工程經(jīng)濟學(xué)項目具有很強的償債能力工程經(jīng)濟學(xué)45該項目具有較強的抗風(fēng)險能力盈虧平衡分析說明，當(dāng)項目的生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計能力67%時即可保本。因此該項目具有一定的承擔(dān)風(fēng)險的能力。敏感性分析說明，產(chǎn)品銷售價格平均上升1%，會使項目凈現(xiàn)值提高8.3%；經(jīng)營成本平均上升1%，會使項目凈現(xiàn)值下降7.06%；總投資平均上升1%，會使項目凈現(xiàn)值下降0.60%?？梢?，凈現(xiàn)值對銷售價格的變化最為敏感，對經(jīng)營成本的變化也很敏感，對總投資的變化敏感程度較差，但是也較敏感。因此，產(chǎn)品價格波動和經(jīng)營成本的波動對投資項目的影響是值得注意的。該項目具有較強的抗風(fēng)險能力46第八章財務(wù)評價授課時間：2010.10.9授課地點：主樓D-205第八章財務(wù)評價授課時間：2010.10.947投資者關(guān)心什么？賺不賺錢現(xiàn)金流穩(wěn)定不穩(wěn)定，能不能及時還本付息運作中的現(xiàn)金流投資者關(guān)心什么？賺不賺錢48主要內(nèi)容財務(wù)評價評價什么？基本內(nèi)容評價依據(jù)：財務(wù)評價的基本報表怎么評價：程序案例

主要內(nèi)容財務(wù)評價評價什么？基本內(nèi)容49財務(wù)評價評價什么？財務(wù)盈利能力償債能力財務(wù)生存能力財務(wù)評價評價什么？財務(wù)盈利能力50財務(wù)盈利能力評價財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率項目資本金內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）項目投資回收期（Pt）總投資收益率（ROI）項目資本金凈利潤率（ROE）財務(wù)盈利能力評價財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）51我們拿什么分析？我們拿什么分析？52投資財務(wù)現(xiàn)金流量表投資財務(wù)53投資財務(wù)資本金現(xiàn)金流量表投資財務(wù)資本金54利潤表利潤表55盈利能力評價需要的表格盈利能力評價需要的表格56資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）是指年末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（TA）的比率，其計算公式為：式中：TL——年末負(fù)債總額；

TA——年末資產(chǎn)總額。償債能力分析-資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）

工程經(jīng)濟學(xué)資產(chǎn)負(fù)債率（LOAR）是指年末負(fù)債總額（TL）同資產(chǎn)總額（T57償債能力分析利息備付率（ICR）利息備付率（ICR）是指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度和支付能力。其計算公式為：

EBIT——息稅前利潤；

PI——計入總成本費用的全部利息。

償債能力分析利息備付率（ICR）58償債備付率（DSCR）是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX-IC）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。其計算公式為：式中：EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；

TAX——所得稅；IC——運營期維護(hù)運營的投資；PD——應(yīng)還本付息金額，包括還本金額、計入總成本費用的全部利息。償債備付率（DSCR）工程經(jīng)濟學(xué)償債備付率（DSCR）是指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資59分析償債能力的基礎(chǔ)報表資產(chǎn)負(fù)債表借款還本付息計劃表分析償債能力的基礎(chǔ)報表資產(chǎn)負(fù)債表60工程經(jīng)濟分析用的資產(chǎn)負(fù)債表工程經(jīng)濟分析用61財務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表財務(wù)資產(chǎn)負(fù)債表62借款還本付息表借款還本付息表63償債能力分析表格對應(yīng)償債能力分析表格對應(yīng)64財務(wù)生存能力分析物物交換財務(wù)生存能力分析，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。工程經(jīng)濟學(xué)財務(wù)生存能力分析物物交換工程經(jīng)濟學(xué)65財務(wù)計劃現(xiàn)金流表財務(wù)計劃現(xiàn)金流表66生存分析對應(yīng)表格生存分析對應(yīng)表格67基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標(biāo)融資前融資后靜態(tài)動態(tài)盈利能力項目投資現(xiàn)金流量表投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)凈現(xiàn)值√項目資本金現(xiàn)金流量表財務(wù)資本金內(nèi)部收益率√投資各方現(xiàn)金流量表投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率√利潤及利潤分配表總投資收益率√生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量累計盈余資金√償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債率√借款還本付息表利息備付率償債備付率√工程經(jīng)濟學(xué)基本財務(wù)報表與評價指標(biāo)的對應(yīng)關(guān)系評價內(nèi)容基本報表財務(wù)評價指標(biāo)68財務(wù)評價的基本程序分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)投資成本、費用、稅收收入：價格，產(chǎn)量等資金使用計劃編制財務(wù)評價的基本報表計算和分析財務(wù)效果提出財務(wù)評價的分析結(jié)論進(jìn)行不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)財務(wù)評價的基本程序分析和估算項目的財務(wù)數(shù)據(jù)工程經(jīng)濟學(xué)69融資方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費用利潤與利息分配表財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表還本付息建設(shè)期利息資產(chǎn)負(fù)債表資本金現(xiàn)金流量表(資本金IRR)融資后分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)靜態(tài)分析償債能力分析財務(wù)生存能力分析不確定性分析投資各方現(xiàn)金流量分析（投資各方IRR）償債備付率利息備付率總投資收益率資本金凈利潤率項目方案設(shè)計返回放棄建設(shè)投資營業(yè)收入經(jīng)營成本流動資金基礎(chǔ)數(shù)據(jù)融資前分析項目投資現(xiàn)金流量分析（項目IRR、NPV、回收期）否可項目財務(wù)分析流程圖工程經(jīng)濟學(xué)融資方案基礎(chǔ)數(shù)據(jù)否基礎(chǔ)數(shù)據(jù)總成本費用利潤與利財務(wù)計劃還本付息70案例分析基礎(chǔ)資料收集李先生準(zhǔn)備投資70萬元進(jìn)行優(yōu)質(zhì)齒輪的生產(chǎn)和經(jīng)營活動。據(jù)測算：項目需要固定資產(chǎn)投資50萬元其中：資本金30萬元（李先生20萬元，他同學(xué)10萬元，李先生和他同學(xué)希望得到的收益率為30%）貸款為20萬元,利率為10%。項目當(dāng)年建成投產(chǎn)。投產(chǎn)時需流動資金20萬元（全部為貸款，利率為10%）生產(chǎn)期為4年。4年后固定資產(chǎn)殘值為11萬元。據(jù)預(yù)測項目每年的生產(chǎn)量為1000件，每件產(chǎn)品的售價為727元(不含稅)

工程經(jīng)濟學(xué)案例分析基礎(chǔ)資料收集工程經(jīng)濟學(xué)71項目每年的成本如下直接材料費(外購不含稅)21.4萬元直接人工費8萬元制造費(不含折舊)4萬元銷售費用3萬元管理費用10萬元。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，公司須向國家交納相應(yīng)的稅金。教育費附加稅為3%，城市維護(hù)建設(shè)稅為5%。所得稅為25%。請問：投資活動是否合理？盈利性如何？項目風(fēng)險大?。抠J款償還能力如何？李先生和他的合伙投資人的投資活動是否科學(xué)？工程經(jīng)濟學(xué)項目每年的成本如下工程經(jīng)濟學(xué)72投資計劃及資金籌措表投資計劃及資金籌措表73資金使用在向銀行申請貸款時，銀行要求李先生2年按照等額歸還本金及相應(yīng)利息的方式歸還貸款。根據(jù)與銀行簽訂的貸款協(xié)議，本項目作出如下還款計劃：生產(chǎn)的第1年歸還本金10.5萬元，利息2.1萬元；第2年歸還本金10.5萬元，利息1.05萬元（1.1萬元）。

工程經(jīng)濟學(xué)資金使用工程經(jīng)濟學(xué)74成本表工程經(jīng)濟學(xué)成本表工程經(jīng)濟學(xué)75根據(jù)表2及市場調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤表工程經(jīng)濟學(xué)根據(jù)表2及市場調(diào)查所得到的收入的基本信息，所完成的利潤表工76項目的營業(yè)稅金及附加的計算過程增值稅=（72.7-21.4）×17%=8.721教育費附加稅=8.721×3%=0.26163城市維護(hù)建設(shè)稅=8.721×5%=0.43605營業(yè)稅金附加=教育費附加稅+城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅=0.7營業(yè)稅金及附加=營業(yè)稅金附加+增值稅=0.7項目的營業(yè)稅金及附加的計算過程77工程經(jīng)濟學(xué)項目的盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)項目的盈利能力分析78盈利能力評價結(jié)論盈利能力評價結(jié)論79項目資本金盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)項目資本金盈利能力分析工程經(jīng)濟學(xué)80資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為42%項目資本金內(nèi)部收益率大于李先生和他同學(xué)對投資獲利的最低期望值（即最低可接受收益率30%）投資獲利水平大于或達(dá)到了要求，項目是可以接受的。工程經(jīng)濟學(xué)資本金財務(wù)內(nèi)部收益率為42%工程經(jīng)濟學(xué)81項目財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表項目財務(wù)生存能力分析財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表82工程經(jīng)濟學(xué)項目償還能力分析

償債備付率、利息備付率指標(biāo)均大于1項目具有較高的資金償還借款本息的能力

工程經(jīng)濟學(xué)項目償還能力分析償債備付率、利息備付率指標(biāo)831)盈虧平衡分析固定成本=折舊+制造費用+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用=10+4+3+10+2=29（萬元）可變成本=直接材料費+直接人工費=21.4+8=29.4（萬元）Q*=29×10000÷(727－294)=690(件）

不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)1)盈虧平衡分析不確定性分析工程經(jīng)濟學(xué)84銷售收入總成本可變成本固定成本元690290000件5016300工程經(jīng)濟學(xué)銷售收入總成本可變成本固定成本元690290000件501685當(dāng)產(chǎn)品價格降低10%時，即由727變?yōu)?44.3時,盈虧平衡點的產(chǎn)量為:Q*=29×10000÷(644.3－94)=830(件）為了判斷項目的抗風(fēng)險能力，計算出的安全經(jīng)營率為：安全經(jīng)營率=結(jié)論：該項目具有較好的盈利性和抗風(fēng)險能力。工程經(jīng)濟學(xué)當(dāng)產(chǎn)品價格降低10%時，即由727變?yōu)?44.3時,盈虧平衡86敏感性分析

本項目選取的不確定因素有產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本和總投資?？疾觳淮_定因素在±5%和±10%的范圍內(nèi)變動時，對項目財務(wù)凈現(xiàn)值產(chǎn)生的影響。正常情況下（各因素均不發(fā)生變動），項目的財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）為19.96萬元。

當(dāng)產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本和總投資分別上下波動5%、10%時，項目財務(wù)凈現(xiàn)值的變化如下表所示。工程經(jīng)濟學(xué)敏感性分析工程經(jīng)濟學(xué)87不確定性因素對凈現(xiàn)值的敏感性分析表

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