中國粘膠短纖發(fā)展現(xiàn)狀、供給格局及粘膠短纖未來前景分析

中國粘膠短纖發(fā)展現(xiàn)狀、供給格局及粘膠短纖未來前景分析

粘膠短纖俗稱“人造棉”，是一種天然纖維素的再生纖維，和棉花同為棉紗的原材料，質(zhì)地與棉花相近。吸濕性好，手感柔軟，穿著舒適。主要原料棉漿粕、溶解粕、竹漿粕，原料取自棉花、木片、竹片等農(nóng)產(chǎn)品，制造成本低。隨著生活水平不斷提高，人們對(duì)服裝家紡的市場需求日益增長，棉花雖然仍占據(jù)主要的市場份額，但人造纖維由于具有易染色、不生靜電又具有絲綢一般的飄逸性和柔軟性的特點(diǎn)，在市場上較受歡迎，需求逐年增長。

一、現(xiàn)狀

上游產(chǎn)品為溶解漿、棉漿粕和竹漿，以溶解漿為主，下游產(chǎn)品包括棉紗和混紡紗，主要用于服裝家紡，2019年該細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域消費(fèi)量占其總消費(fèi)量的95%，其余5%用于其他生活用品，其直接消費(fèi)格局與滌綸、錦綸等其他化纖相似。我國作為紡織品出口大國，紡織品服飾出口金額占營收比值近年來一直維持50%的水平，從下游終端消費(fèi)客戶來看，粘膠短纖國內(nèi)市場與國外市場大致各占半壁江山。

三類紡織原料表觀消費(fèi)量占比結(jié)構(gòu)變化

粘膠，棉花，錦綸，滌綸產(chǎn)量對(duì)比

粘膠短纖應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

滌綸應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

棉綸應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

2019年全年中國產(chǎn)能489.5萬噸，印尼位列第二，現(xiàn)有產(chǎn)能85萬噸/年，第三為印度，現(xiàn)有產(chǎn)能60萬噸/年。

進(jìn)出口方面，粘膠短纖進(jìn)口量占總消費(fèi)量比重與出口占總產(chǎn)量比重?cái)?shù)值大約在10%左右波動(dòng)，處于較低水平。從2019年來看，1－11月，我國粘膠短纖（55041029）進(jìn)口總量20.55萬噸，主要進(jìn)口國是奧地利（61%）、印度尼西亞（18%）、印度（10%）；出口量為33.80萬噸，主要出口國是土耳其（25%）、印度尼西亞（24%）、巴基斯坦（22%）。

2014年至2019年CAGR保持5.61%的增速，2019年全年表觀消費(fèi)量達(dá)383.46萬噸。

我國粘膠短纖進(jìn)出口情況（噸/年、%）

粘膠短纖價(jià)格歷史高點(diǎn)在2010年11月出現(xiàn)，價(jià)格超過3萬，此后由于產(chǎn)能擴(kuò)張嚴(yán)重，產(chǎn)品價(jià)格一路下跌至2014年底，產(chǎn)品價(jià)格低點(diǎn)11000元。此后由于供需格局改善產(chǎn)品產(chǎn)品反彈到2017年初，價(jià)格最高反彈至17650元。但由于盈利改善，又出現(xiàn)又出現(xiàn)了一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，之后價(jià)格快速回落至2019年底不到1萬元的歷史低位（粘短1.5D：9500元/噸；粘短1.2D：9700元/噸），較上一輪周期中2017年3月最高位價(jià)格17650萬噸/元，跌幅已達(dá)46.17%，較2010年歷史高點(diǎn)回落70%。在新增產(chǎn)能增速快速下滑，供需結(jié)構(gòu)逐漸改善，未來粘膠價(jià)格有望進(jìn)入回暖周期。

2007年以來粘膠短纖及中國328棉花價(jià)格指數(shù)日值

2016-2018年我國粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能CAGR為14.7%，2018年粘膠短纖行業(yè)新產(chǎn)能集中投放，產(chǎn)能大約增加了70萬噸/年，同比增長約15.5%至478.5萬噸。同期表觀消費(fèi)量CAGR為1.33%，顯著低于同期產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊?。?016年起，開工率逐漸下降，2018年降至低點(diǎn)73.48%，反映行業(yè)產(chǎn)能過剩的格局。庫存方面，2016年至今，庫存增量共計(jì)12萬噸。供給過剩使得粘膠市場承壓，同期粘膠短纖價(jià)格下降趨勢明顯。

粘膠短纖近年來產(chǎn)能、產(chǎn)量及開工率數(shù)據(jù)

粘膠短纖近年產(chǎn)量、表觀消費(fèi)量及庫存變化

二、格局

2019年粘膠短纖全年產(chǎn)能為489.5萬噸，同比僅增長2.3%；2019年1-11月，粘膠短纖總體庫存增量2.41萬噸，同時(shí)部分月份庫存呈下降態(tài)勢。供給格局改善顯著，行業(yè)進(jìn)入去庫存周期，利好后市粘膠短纖市場。

粘膠短纖產(chǎn)能規(guī)劃

我國粘膠短纖月度產(chǎn)量，實(shí)際消費(fèi)量及庫存情況

粘膠短纖的下游主要用于服裝（95%）及生活用品（5%），服裝需求增長是粘膠短纖用量上漲的主要?jiǎng)恿Α?010年至2018年，服裝鞋帽、針、紡織品類零售額CAGR達(dá)11.17%。2016年下半年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)行業(yè)回暖，紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)進(jìn)入上升通道。國內(nèi)政策的不斷優(yōu)化，為紡織行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了條件，也為粘膠短纖行業(yè)的回暖提供了保障。

紡織服裝、服飾業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)

《》2012年以來紡織、服飾業(yè)存貨同比增速均呈下降趨勢，宏觀經(jīng)濟(jì)增幅放緩及中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致2019年1-11月服裝零售額負(fù)增長、庫存處于歷史低速增長時(shí)期。2019年8-11月紡織服裝、服飾業(yè)存貨同比增速首次出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長，截至2019年11月，紡織服裝、服飾業(yè)存貨共1883.40億元，同比下降0.7%；其中產(chǎn)成品存貨為962.20億元，同比增長4.20%，增速處于2000年以來歷史低點(diǎn)，較同期下降5.3個(gè)百分點(diǎn)（除了2008年遭遇金融危機(jī)時(shí)的個(gè)別月份）。2019年12月中美達(dá)成“第一階段”貿(mào)易協(xié)議，貿(mào)易摩擦帶來的不確定因素逐漸落地，疊加19年行業(yè)過度去庫存，為2020年企業(yè)補(bǔ)庫存提供較為廣闊的空間。

2012年以來我國服裝、服飾業(yè)存貨情況（億元、%）

2007-2018年以來，隨著我國粘膠短纖產(chǎn)品在國際市場的競爭力日益增強(qiáng)，我國粘膠短纖出口量自11.9萬噸上升至36.5萬噸，年均復(fù)合增長率為10.73%，整體呈快速向上趨勢。2019年1-11月累計(jì)出口33.8萬噸，較2018年同期保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2019年全年出口量將保持少許增長，為粘膠短纖行業(yè)需求端帶來一定支撐。

2019年3月5日，李克強(qiáng)總理作《政府工作報(bào)告》，宣布將實(shí)施更大規(guī)模的減稅。制造業(yè)等行業(yè)增值稅率將由現(xiàn)行的16%降至13%。紡織行業(yè)大宗貿(mào)易利潤一般在3%-5%之間，增值稅率的降低將帶來企業(yè)稅負(fù)減輕以及由終端零售價(jià)格降低刺激服裝消費(fèi)兩方面利好紡織行業(yè)，進(jìn)而利好粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

2019年產(chǎn)業(yè)鏈平衡度為23.46%，較2018年下降45.34%。2019年1-11月，粘膠短纖實(shí)際消費(fèi)量為313.56萬噸，同期同比增加9.44%，預(yù)計(jì)2019年全年實(shí)際消費(fèi)量有大幅增長。預(yù)測供需基本面將從2020年開始逐步改善。

2019年我國粘膠短纖產(chǎn)能規(guī)模約為489.50萬噸，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到30萬噸以上的企業(yè)5家，分別為賽得利、唐山三友、中泰化學(xué)、阜寧澳洋、山東雅美；行業(yè)前五大企業(yè)產(chǎn)能占比62.51%，行業(yè)CR5較2017年提高了約10個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)集中度大幅提高。

我國粘膠短纖年產(chǎn)能超過50萬噸的省份分別為新疆、江蘇、河北、山東和江西，占全國總產(chǎn)能的76.10%，區(qū)域化集中較高，產(chǎn)能主要集中于具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢或成本優(yōu)勢的幾個(gè)省份。其中新疆地區(qū)則主要具有人力資源、物流補(bǔ)貼、能源資源等優(yōu)勢，同時(shí)打造了化工輔料－粘膠短纖－人棉紗工廠的產(chǎn)業(yè)鏈模式，由于生產(chǎn)粘膠短纖的用水量較大（1噸粘膠短纖用水量大概30噸），未來新疆地區(qū)產(chǎn)能發(fā)展易受用水量指標(biāo)限制。江蘇、河北、山東則具有原材料優(yōu)勢，主要原材料溶解漿進(jìn)口較為便利，同時(shí)也靠近國內(nèi)主要溶解漿廠商生產(chǎn)基地，另外在地理位置上更為接近江蘇、浙江等下游消費(fèi)地。

近兩年行業(yè)龍頭并購、重組等相關(guān)行為較為頻繁，如產(chǎn)能合并較大的有中泰化學(xué)收購富麗達(dá)、賽得利收購江西龍達(dá)、浙江翔盛，同時(shí)，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)現(xiàn)象明顯，如唐山三友20萬噸/年新產(chǎn)能投產(chǎn)等。隨著大產(chǎn)能生產(chǎn)線的不斷建成投產(chǎn)，再加上行業(yè)虧損幅度較大，業(yè)內(nèi)較多設(shè)備陳舊的小型粘膠短纖生產(chǎn)線將逐漸被淘汰，再加上行業(yè)準(zhǔn)入門檻和環(huán)保等因素的限制，龍頭企業(yè)在行業(yè)內(nèi)話語權(quán)加強(qiáng)。

目前行業(yè)產(chǎn)能在8萬噸以下的產(chǎn)能共計(jì)124萬噸，在長期虧損且行業(yè)集中度提升的環(huán)境下一些單套裝置小于3萬噸的產(chǎn)能將加速退出，估計(jì)在80-100萬噸。

漿粕以棉漿和溶解漿為主，由于棉漿粕污染嚴(yán)重，且供給容易受到棉花產(chǎn)量的限制，近年來受棉花減產(chǎn)影響，棉短絨和棉漿粕產(chǎn)量同比下降，因此溶解漿消費(fèi)量更大。世界溶解漿產(chǎn)能主要分布在北美、巴西、南非等林木資源豐富的地區(qū)，而我國作為全球最大的粘膠纖維產(chǎn)地，對(duì)溶解漿需求較大，國內(nèi)溶解漿產(chǎn)能不足以滿足需求，因此我國每年需進(jìn)口大量溶解漿，溶解漿對(duì)外依存度基本保持在60%左右。國內(nèi)擁有溶解漿產(chǎn)能的大型企業(yè)主要為太陽紙業(yè)（80萬噸/年）、泰格林紙（30萬噸/年）、華泰股份（10萬噸/年）和青山紙業(yè)（9.6萬噸/年）等，目前太陽紙業(yè)為國內(nèi)最大的溶解漿生產(chǎn)企業(yè)。生產(chǎn)粘膠短纖的其余化工輔料如燒堿、硫酸、煤炭等國內(nèi)供應(yīng)較為充足。

粘膠短纖原材料單耗構(gòu)成（噸）

受中美貿(mào)易關(guān)系緊張、銷售淡季提前到來導(dǎo)致終端需求較弱的影響，粘膠短纖價(jià)格持續(xù)下滑。成本端壓力越發(fā)明顯，2019年以來粘膠短纖企業(yè)開工率1-6月逐月下降，6月下游紗廠裝置開工率低，企業(yè)缺乏采