金融工程第四課時

外匯外匯是以外國貨幣表示的貨幣、票據(jù)和有價

，包括以外國貨幣支付的外鈔、銀行存款、各類票據(jù)、外國國債、外國公司債券、外國公司

等一切外幣債權(quán)

?，F(xiàn)鈔和現(xiàn)匯攜入或個人持有的可兌換的外現(xiàn)鈔：–由國貨幣現(xiàn)匯：–由國外匯入，或由票據(jù)和憑證，比如攜入、寄入的外幣匯款和旅行支票等。我國的匯率制度94年，我國實行以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制。

開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。?銀行根據(jù)前一日銀行間外匯交易價格，

平均價，作為交易基準匯價。銀行與客戶間的外匯交易可在基準±0.0025范圍內(nèi)浮動，銀行間外匯交易可在基準價±0.003范圍內(nèi)浮動。中國銀行外匯牌價

2015-03-15

05:30貨幣名稱現(xiàn)匯買入價現(xiàn)鈔買入價現(xiàn)匯賣出價中行折算價澳大利亞元475.38460.71478.72475.16巴西-184.47-197.76元487.03472490.95484.87法郎619.76600.63624.74624.02丹麥克朗87.6284.9188.3289.11歐元653.74633.57658.34655.49英鎊918.82890.47925.28919.07港幣80.4279.7780.7379.31-0.0458-0.0475日元5.14184.98325.1785.093遠期匯率遠期匯率外匯的基本概念什么情況下需要遠期匯率產(chǎn)品什么時候需要遠期外匯？原材料而借當年9月，向陽公司為入一筆

。同時，它在市場銷售產(chǎn)品的收入為日元，公司用收入的日元通過外匯市場兌換成來支付利息。公司需要在六個月后（次年3月）支付一筆

的利息費用。如果次年3月日元貶值，怎么辦？當前：當年9月次年3月收入日元，支付金融工程師的建議：一遠期匯率產(chǎn)品遠期匯率合約指交易雙方約定在未來某一特定日期，按照合約簽訂時約定的匯率和金額，以一種貨幣交換對方另一種貨幣的合同。遠期匯率和即期匯率當日瞬時交易的外匯價格為即期匯率價格。遠期外匯合約中約定的在將來某一特定日期的匯率價格稱為遠期匯率。遠期匯率的定價案例細化：–假設向陽公司在6個月(180天)后會得到銷售收入100萬日元，6個月后的100萬日元，換多少劃算呢？需要的條件–即期匯率為：119.72日元/1

；–當前6個月期的

年利率：0.6875％–當前6個月期的日元年利率：0.0100％設計方案：(1)在即期交易日先行借入999,950JPY，到六個月后需要還的本加息金額為：999,950*(1+0.01%*180/360)=1,000,000JPY(剛好可用1,000,000JPY的銷售收入沖銷)。(2)將（1）借到的日元到即期外匯市場上兌換成

：–999,950JPY/(119.72JPY/USD)=8352.4USD。(3)再將（2）兌換到的 存入銀行，在六個月后得到的本加息為：–8352.4*(1+0.6875%*180/360)=8381.1

USD。無風險

步驟即期交易日的現(xiàn)金流遠期交割日的現(xiàn)金流(1)

在

即

期

借

入999,950JPY+999,950JPY需要還的本加息：-999,950*(1+0.01%*180/360)=

-1,000,000JPY(2)在即期將（1）得到的-999,950JPY999,950JPY兌換成+999,950/119.72=

.4USD(3)將(2)得到的銀行存入-8352.4USD得到的本加息：.4*(1+0.6875%*180/360)=

.1USD合計0-1,000,000JPY.1USD=？六個月后的遠期匯率為：1,000,000JPY/8381.1USD=119.32JPY再舉例（練習）：目前1當前當前=1.8利率（年）6%利率（年）10%問：1年期的

遠期匯率為多少呢？若市場可以按1

=1.9年期的

遠期匯率，如何簽訂1？策略：簽訂合約，出售借

兌換

，并存入遠期匯率的一般式–S是當前的即期匯率–iq為報價貨幣（如案例中的日元）的年利率–ib是基礎貨幣（如案例中的

）的利率–Days是從即期到遠期的天數(shù)–Basisq是報價貨幣一年的天數(shù)（計算日元我們假設為一年360天）—–Basisb是基礎貨幣一年的天數(shù)（計算年也是360天）。那么，如何得出一般公式呢？bbqBASIS1

(i

DAYS

)

BASIS

DAYS

)

1

(iF

S

q

遠期匯差報價（實際報價方法）：W

遠期匯差或換匯匯率該例中W＝1.8679-1.8＝0.0679bbqBASIS1

(i

DAYS

)BASIS1