農(nóng)業(yè)項(xiàng)目投資期末課程論文

PAGEPAGEPAGE11農(nóng)業(yè)項(xiàng)目投資與管理期末課程論文目錄TOC\o"1-2"摘要 21風(fēng)險(xiǎn)投資及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估概述 31.1風(fēng)險(xiǎn)的概念 31.2風(fēng)險(xiǎn)投資的界定 31.3風(fēng)險(xiǎn)度量的必要性及可能性 32風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分類 42.1風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 42.2風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分類 43項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法 53.1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定性評(píng)估方法 53.2項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定量評(píng)估方法 64風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益評(píng)估 74.1收益評(píng)估指標(biāo)體系的構(gòu)建 74.2收益評(píng)估模型的建立 8參考文獻(xiàn) 11

摘要隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化以及投資體制改革的深化,企業(yè)在發(fā)展過程中將面臨著越來越多的項(xiàng)目。只有進(jìn)行項(xiàng)目成功地運(yùn)作,企業(yè)才可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展。然而項(xiàng)目所具有的不確定性、復(fù)雜性、一次性和獨(dú)特性等特點(diǎn)使得每個(gè)項(xiàng)目的實(shí)現(xiàn)過程中都存在著諸多風(fēng)險(xiǎn),如生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、組織協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)、政治社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、自然及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。這些風(fēng)險(xiǎn)不但增加了項(xiàng)目的管理難度,還增加了項(xiàng)目潛在損失的可能性,因此,為了更有效地運(yùn)作項(xiàng)目,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估顯得尤為重要。文章從項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估概述入手，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了明確界定,并進(jìn)一步討論了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)度量的必要性與可能性。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別和分類,并介紹了幾種常見的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；項(xiàng)目收益評(píng)估

1風(fēng)險(xiǎn)投資及投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估概述1.1風(fēng)險(xiǎn)的概念傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)被定義為:一種不確定事件及其發(fā)生的可能性和后果,這種后果與決策者的預(yù)期目標(biāo)會(huì)有偏離或差異這種偏離程度通常被用作衡量風(fēng)險(xiǎn)大小或程度的指標(biāo)。風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)資本投資于項(xiàng)目而造成損失的可能J比包括投入的資本不能收回造成損失的風(fēng)險(xiǎn)和不能達(dá)到預(yù)期收益造成損失的風(fēng)險(xiǎn)以前的風(fēng)險(xiǎn)研究主要強(qiáng)調(diào)的是負(fù)偏離和損失結(jié)果,其實(shí),風(fēng)險(xiǎn)還蘊(yùn)藏著潛在的機(jī)會(huì)和利潤。1.2風(fēng)險(xiǎn)投資的界定根據(jù)全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義,風(fēng)險(xiǎn)投資是指由職業(yè)金融家將風(fēng)險(xiǎn)資本投入到新興的、迅速成長(zhǎng)的、有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的未上市公司,在承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上為融資人提供長(zhǎng)期股權(quán)資本和增值服務(wù),培育企業(yè)快速成長(zhǎng),數(shù)年后通過上市、并購或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資,并取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)質(zhì)上是利用現(xiàn)代知識(shí)和信息改造傳統(tǒng)投資的行為,是把投資行為和科技轉(zhuǎn)化行為有機(jī)結(jié)合在一起的知識(shí)產(chǎn)業(yè),是有關(guān)信息知識(shí)和理念的載體,是知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要推動(dòng)器。風(fēng)險(xiǎn)投資是以融資為首的投資與融資的有機(jī)結(jié)合,既包括投資,又包括融資;既是一種融資投資過程,又包含經(jīng)營管理的內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)投資具有區(qū)別于其它投資方式的顯著特征:高風(fēng)險(xiǎn)、高收益；投資人積極參與；投資長(zhǎng)期性；權(quán)益性投資；專業(yè)性投資和財(cái)務(wù)性投資。1.3風(fēng)險(xiǎn)度量的必要性及可能性由于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象是新項(xiàng)目或新創(chuàng)企業(yè)市場(chǎng)前景等各方面都存在大量的不確定性,因此,風(fēng)險(xiǎn)投資是一種名副其實(shí)的高風(fēng)險(xiǎn)性的投資行為。首先,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估的誤差可能性很大一般的投資評(píng)估可以根據(jù)以往類似的事件或進(jìn)程作出假設(shè)或推理,從而減小不確定性;而風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目因?yàn)楸旧硎情_創(chuàng)性或最新的項(xiàng)目,難以找到可比的參照系。其次是風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估對(duì)評(píng)估方法要求頗高:一般的投資評(píng)估因?yàn)樵u(píng)估者的意見相對(duì)集中,比較容易處理,而風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象因?yàn)槭歉咝录夹g(shù),導(dǎo)致了評(píng)估意見容易分散,評(píng)估工作的準(zhǔn)確性就依賴于評(píng)估手段或方法的科學(xué)程度了。風(fēng)險(xiǎn)投資家為了降低風(fēng)險(xiǎn),確保預(yù)期回報(bào)得以實(shí)現(xiàn),就必須運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)所投資項(xiàng)目或企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估。2風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分類2.1風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別絕大多數(shù)情況下,風(fēng)險(xiǎn)并非顯而易見,也不容易辨識(shí)和預(yù)測(cè),至少不容易準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是指通過對(duì)大量和項(xiàng)目有關(guān)的信息資料進(jìn)行系統(tǒng)了解和分機(jī)認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)和可能發(fā)生的各種損先進(jìn)而確定項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及其性質(zhì),并把握其發(fā)展趨勢(shì)的行為。風(fēng)險(xiǎn)投資分為兩類,一類是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),另一類是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)源于公司之外,是指與市場(chǎng)客觀環(huán)境有關(guān),超出了項(xiàng)目自身范圍的風(fēng)險(xiǎn),因此,作為風(fēng)險(xiǎn)投資者,其關(guān)心的往往只是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)榉窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過合理的投資組合而得到分散。項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越高,要求的回報(bào)率也越高。商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng),與巨額利潤同時(shí)存在的是巨大的風(fēng)險(xiǎn),高效益激勵(lì)著公司的投資行為,而高風(fēng)險(xiǎn)卻制約著公司的投資決策。所以,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估不僅要評(píng)估投資的效益,而且要評(píng)估投資的風(fēng)險(xiǎn),綜合權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和效益的大小,統(tǒng)籌考慮,才能作出合理的判斷。2.2風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分類根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn),在深入研究與分析的基礎(chǔ)上,根據(jù)各個(gè)主要指標(biāo)對(duì)企業(yè)投資決策的重要程度,本文將風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素分為七大類:即政策風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和退出風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)。政策風(fēng)險(xiǎn)指由于國家政策、法規(guī)、社會(huì)和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)需求發(fā)生改變所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是指由于金融市場(chǎng)的波動(dòng)帶來的投資風(fēng)險(xiǎn),主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資主要涉足高新技術(shù),技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在高技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新過程中,因技術(shù)因素導(dǎo)致創(chuàng)新失敗、風(fēng)險(xiǎn)投資無法收回的可能性。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指環(huán)境因素導(dǎo)致能否贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的不確定性。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的市場(chǎng)容量往往事先不能精確測(cè)定致使實(shí)際的生產(chǎn)水平與實(shí)際的市場(chǎng)容量不一致而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)生產(chǎn)工藝、設(shè)備、原材料供應(yīng)、人員等方面難以預(yù)見的障礙出現(xiàn)給企業(yè)的生產(chǎn)過程帶來風(fēng)險(xiǎn)。管理風(fēng)險(xiǎn)指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在生產(chǎn)過程中,因管理不善而導(dǎo)致投資失敗所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。退出風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功取決于能否順利退出投資,風(fēng)險(xiǎn)資本需要具備一定的流動(dòng)性、周轉(zhuǎn)率,才能不斷地獲取項(xiàng)目在高成長(zhǎng)階段的高利潤,用以彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目上的損失。3項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法3.1項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定性評(píng)估方法1、故障樹分析法。故障樹,也稱事故樹,它是利用圖解的形式將對(duì)可能造成項(xiàng)目失敗的各種因素進(jìn)行分析,確定其各種可能組合方式的一種樹狀結(jié)構(gòu)圖。該法將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)由粗到細(xì),由大到小,分層排列,容易找出所有的風(fēng)險(xiǎn)因素,關(guān)系明確。故障樹分析法適用于較復(fù)雜系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià),其特點(diǎn)是應(yīng)用廣泛、邏輯性強(qiáng)、形象化,分析結(jié)果具有系統(tǒng)性、準(zhǔn)確性與預(yù)測(cè)性。2、外推法。外推法分為前推、后推和旁推三種,但由于后推和旁推的預(yù)測(cè)效果較差,因此項(xiàng)目中一般采用前推法。前推法是利用取得的按時(shí)間順序排列的歷史數(shù)據(jù)推斷未來事件發(fā)生的概率和后果。前推法運(yùn)用的前提是擁有足夠的歷史資料,方法簡(jiǎn)單易行;但缺點(diǎn)是歷史資料不一定完全適用于現(xiàn)在,且沒有考慮事件的因果關(guān)系。3、專家調(diào)查打分法，是由專家對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行過程中,每階段的每一風(fēng)險(xiǎn)因素,給予一個(gè)主觀評(píng)分,根據(jù)分?jǐn)?shù)高低確定風(fēng)險(xiǎn)大小的方法。其優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單且容易使用,缺點(diǎn)是可靠性完全取決于專家的經(jīng)驗(yàn)與水平。4、矩陣圖分析。矩陣圖分析,即概率—影響矩陣,又稱為風(fēng)險(xiǎn)值法。它將概率與影響的估計(jì)值之間簡(jiǎn)單相乘,構(gòu)建一個(gè)P—I矩陣,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排序,可用以確定風(fēng)險(xiǎn)類別(低、中等或高)。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分使風(fēng)險(xiǎn)的分類有助于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施提供指導(dǎo),但風(fēng)險(xiǎn)概率需根據(jù)歷史數(shù)據(jù)確定,而在實(shí)際問題中,往往難以得到相應(yīng)的歷史數(shù)據(jù),這給風(fēng)險(xiǎn)概率的確定造成了一定的困難。3.2項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的定量評(píng)估方法1、盈虧平衡分析，又叫本量利分析,是在成本性態(tài)分析和變動(dòng)成本法的基礎(chǔ)上,研究項(xiàng)目的成本、業(yè)務(wù)量以及利潤之間的平衡關(guān)系,確定盈虧平衡點(diǎn)的方法。該方法一般適用于項(xiàng)目的費(fèi)用分析或收益分析,其應(yīng)用的前提是可以通過經(jīng)驗(yàn)或歷史資料對(duì)項(xiàng)目的未來狀況有確定性的判斷。2、敏感性分析是研究一個(gè)或多個(gè)因素變化對(duì)目標(biāo)的影響程度,以判定其對(duì)目標(biāo)的重要性的過程。敏感性強(qiáng)的因素會(huì)給項(xiàng)目帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。但其局限性是沒有考慮因素變化造成風(fēng)險(xiǎn)的可能性大小,會(huì)影響分析結(jié)論的準(zhǔn)確性。3、概率分析,又稱風(fēng)險(xiǎn)分析,它是通過分析各因素在一定范圍內(nèi)發(fā)生某種變動(dòng)的概率及其對(duì)項(xiàng)目的影響,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情況做出較準(zhǔn)確的判斷。概率分析可以使項(xiàng)目管理者了解發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)影響的可能性大小。4、決策樹分析，是把影響項(xiàng)目的有關(guān)因素分解,計(jì)算其概率和期望值,繪制成樹狀圖,以進(jìn)行方案的比較和選擇。決策樹分析的優(yōu)點(diǎn)是層次清晰、不遺漏、不易錯(cuò),可進(jìn)行多級(jí)決策;其缺點(diǎn)是若分級(jí)太多,則樹圖很復(fù)雜。5、蒙特卡羅法，又稱統(tǒng)計(jì)試驗(yàn)法或隨機(jī)模擬法,它是從每個(gè)不確定因素中隨機(jī)抽取樣本,重復(fù)模擬各種不確定性組合項(xiàng)目計(jì)算,通過統(tǒng)計(jì)方法處理結(jié)果數(shù)據(jù),找到項(xiàng)目變化的規(guī)律。蒙特卡羅模擬技術(shù)經(jīng)常被應(yīng)用于項(xiàng)目進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)管理和項(xiàng)目成本風(fēng)險(xiǎn)管理。4風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益評(píng)估高風(fēng)險(xiǎn)制約著公司的投資決策,而高收益卻激勵(lì)著公司的投資行為。所以,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估不僅要評(píng)估投資的風(fēng)險(xiǎn),而且要評(píng)估投資的收益。4.1收益評(píng)估指標(biāo)體系的構(gòu)建評(píng)估指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)是整個(gè)收益評(píng)估系統(tǒng)的基礎(chǔ)。依據(jù)合理性、完整性和可操作性原則,從靜態(tài)投資回收期、動(dòng)態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、投資收益率、內(nèi)部收益率這5個(gè)方面構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益評(píng)估指標(biāo)體系，如下圖：靜態(tài)投資回收期：靜態(tài)投資回收期是指在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下,用項(xiàng)目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流償付全部投資所需的時(shí)間期限。靜態(tài)投資回收期一般以“年”為單位,自項(xiàng)目建設(shè)開始算起。靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下:P=K/RK——全部投資;R——每年的凈收益;P——靜態(tài)投資回收期。2、動(dòng)態(tài)投資回收期：它是在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下,以項(xiàng)目每年凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間,其計(jì)算公式如下:動(dòng)態(tài)投資回收期=累計(jì)現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值凈現(xiàn)值：凈現(xiàn)值是指把項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量,按照一個(gè)給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：投資收益率：投資收益率又稱投資效果系數(shù),它是指項(xiàng)目達(dá)成設(shè)計(jì)能力后,其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率,是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo):投資收益率=年收益/項(xiàng)目全部投資*100%5、內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率就是使凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率,計(jì)算公式:4.2收益評(píng)估模型的建立1、數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)處理設(shè)項(xiàng)目組收益情況原始數(shù)據(jù)陣為X=（Xij）n*p其中n為待評(píng)估的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目個(gè)數(shù),P為反映各風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目收益的指標(biāo)個(gè)數(shù),Xij為第i個(gè)項(xiàng)目的第j個(gè)指標(biāo)數(shù)值,標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)變換的方法為:計(jì)算樣本相關(guān)系數(shù)矩陣經(jīng)標(biāo)準(zhǔn)化處理后的樣本數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)矩陣為:計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值及特征向量：用迭代方法求特征方程R-λI=0的p個(gè)非負(fù)特征值λ1,λ2，λ3…λp及對(duì)應(yīng)于λk的特征向量L=(Lk1,Lk2…Lkp),其中,k=1,2,…,p4、選擇主成分利用主成分分析的目的是為了減少變量的個(gè)數(shù),所以一般不用p個(gè)主成分,而用m<P個(gè)主成分,m的數(shù)值則是根據(jù)累計(jì)貢獻(xiàn)率確定的。主成分分析方法中的第k個(gè)指標(biāo)的貢獻(xiàn)率計(jì)算公式為：當(dāng)累計(jì)貢獻(xiàn)率之85%時(shí)的指標(biāo)個(gè)數(shù)即為要確定的主成分個(gè)數(shù)m,并確定相應(yīng)的主成分的線性組合為:5、計(jì)算項(xiàng)目收益綜合評(píng)估值根據(jù)上述計(jì)算所確立的參數(shù),計(jì)算第i個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的收益評(píng)估值,計(jì)算值評(píng)估公式為:根據(jù)Fi的大小,可以對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的收益情況進(jìn)行評(píng)判。

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