私募股權(quán)(PE)基金培訓(xùn)講義

私募股權(quán)（PE）基金二零一七年十二月私募股權(quán)（PE）基金二零一七年十二月基金綜述1基金大循環(huán)：基金的四個(gè)主要的環(huán)節(jié)項(xiàng)目小循環(huán)：投資項(xiàng)目的三個(gè)主要的環(huán)節(jié)基金核心：募資和投資募資投資投資后管理退出基金運(yùn)行周期基金綜述1基金大循環(huán)：募資投資投資后管理退出基金運(yùn)行周期1.1私募股權(quán)基金定義2私募股權(quán)基金，即PE基金，是指通過私募的形式，向特定的合格投資人募集資金而形成基金資產(chǎn)，由基金托管人托管，由基金管理人管理，用于對非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資的投資基金。Private（私募）的雙重含義:資金來源：非公開募集資金投向：非公眾企業(yè)私募股權(quán)投資PrivateEquity1.1私募股權(quán)基金定義2私募股權(quán)基金，即PE基金，是指通1.2PE基金與其他基金的區(qū)別3基金公募基金私募基金封閉式基金開放式基金股票型基金貨幣市場基金債券型基金私募股權(quán)基金私募證券基金創(chuàng)業(yè)投資并購基金發(fā)展資本夾層資本Pre-IPO資本陽光私募對沖基金利益共享風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)1.2PE基金與其他基金的區(qū)別3基金公募基金私募基金封閉41.3

PE基金的投資周期按照介入時(shí)間的早晚，大致可以劃分為以下不同類型：發(fā)展資本夾層資本Pre-IPO并購基金重振資本孕育期嬰兒期學(xué)步期青春期壯年期穩(wěn)定期貴族期官僚化早期官僚期死亡種子階段初創(chuàng)階段發(fā)展階段擴(kuò)張階段成熟階段愛迪斯的企業(yè)生命周期示意圖成長階段老化階段企業(yè)生命周期：從實(shí)驗(yàn)室到市場需3-7年；資本在不同階段進(jìn)入，回報(bào)/退出周期亦不同風(fēng)險(xiǎn)投資天使資本LBO41.3PE基金的投資周期按照介入時(shí)間的早晚，大致可以劃51.4

PE基金的退出渠道產(chǎn)權(quán)交易中心或柜臺交易中國A股市場（首選）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)其它渠道企業(yè)清算作為上市公司定向增發(fā)或配股項(xiàng)目股東回購管理層收購境外上市借殼上市上市退出51.4PE基金的退出渠道產(chǎn)權(quán)交易中心或柜臺交易中國A繳付出資投資收益1.5PE基金的運(yùn)作模式6資金劃撥資金監(jiān)管投資收益委托管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)兩個(gè)分離：所有權(quán)決策權(quán)分離資金管理分離兩個(gè)減少：避免雙重繳稅降低運(yùn)營成本有限合伙制PE基金有限責(zé)任不參與管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)管理無限責(zé)任資金流入資金流出資金流入資金流出投資收益普通合伙人（GP）有限合伙人（LP）托管銀行投資項(xiàng)目繳付出資投資收益1.5PE基金的運(yùn)作模式6資金劃1.6PE基金的盈利方式每股價(jià)值一二級市場差價(jià)3-5倍公司自然增長30%/年時(shí)間退出1元2元6-10元入股IPOPE盈利=公司自然增長×一二級市場差價(jià)（以IPO為主要退出方式）71.6PE基金的盈利方式每一二級市場公司自然增長30%/1.7私募股權(quán)基金的發(fā)展及現(xiàn)狀8新設(shè)私募股權(quán)基金逐年增加1.7私募股權(quán)基金的發(fā)展及現(xiàn)狀8新設(shè)私募股權(quán)基金逐年增加1.8PE基金的發(fā)展及現(xiàn)狀數(shù)據(jù)來源：清科研究中心9十余年政策環(huán)境引領(lǐng)市場發(fā)展，多層次VC/PE退出渠道快速搭建1.8PE基金的發(fā)展及現(xiàn)狀數(shù)據(jù)來源：清科研究中心9十余年2011年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海證券交易所77.16深圳中小板9.18深圳創(chuàng)業(yè)板7.81平均16.59境外市場紐交所10.88納斯達(dá)克5.63香港主板2.49法蘭克福交易所0.69平均5.71平均平均14.72012年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海主板2.52深圳中小板6.38深圳創(chuàng)業(yè)板5.79平均5.55境外市場紐交所1.9香港創(chuàng)業(yè)板1.71香港主板0.93平均1.48平均平均5.27全球各市場VC/PE支持上市的企業(yè)共611家平均投資回報(bào)14.70倍境內(nèi)上市投資回報(bào)16.59倍海外上市投資回報(bào)5.71倍深圳中小板投資回報(bào)9.18倍深圳創(chuàng)業(yè)板投資回報(bào)7.81倍海外市場投資回報(bào)均低于6倍全球各市場VC/PE支持上市的企業(yè)共229家平均投資回報(bào)5.27倍境內(nèi)上市投資回報(bào)5.55倍海外上市投資回報(bào)1.48倍深圳中小板投資回報(bào)6.38倍深圳創(chuàng)業(yè)板投資回報(bào)5.79倍數(shù)據(jù)來源：清科創(chuàng)投

投資回報(bào)倍數(shù)=發(fā)行價(jià)×上市時(shí)股份/上市前資本投入總額

各市場及行業(yè)的投資回報(bào)為相應(yīng)市場和行業(yè)各投資機(jī)構(gòu)投資回報(bào)倍數(shù)的算術(shù)平均值。2011年2012年1.9PE基金的投資回報(bào)情況102011年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海證券交易所7私募股權(quán)基金小結(jié)

PE投資作為新興的投資方式，擁有起點(diǎn)高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的經(jīng)濟(jì)形勢下，參與PE投資是私人及企業(yè)財(cái)富配置值得重點(diǎn)考慮的方向。11私募股權(quán)基金小結(jié)PE投資作為新興的投資方式，擁有起點(diǎn)2.0合伙制基金概要基金名稱XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）基金組織形式有限合伙企業(yè)基金管理人XXXX基金管理公司募資規(guī)模1億元人民幣投資起點(diǎn)1000萬元人民幣投資方向行業(yè)：自主創(chuàng)新型、高成長性的高科技企業(yè)地域：河南省內(nèi)企業(yè)不低于60%標(biāo)的：3-5年內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)IPO的擬上市公司股權(quán)或其他存續(xù)期限存續(xù)期5年，可協(xié)議延長2年；存續(xù)期內(nèi)，基金份額不能贖回及轉(zhuǎn)讓設(shè)立費(fèi)用0.5%管理費(fèi)率按出資人實(shí)繳出資額2%/年收取收益分配基金收益按年單利10%以上的收益部分按照8:2的比例進(jìn)行分配托管銀行XX銀行鄭州分行募集期限2017年12月01日——2018年07月31日122.0合伙制基金概要基金名稱XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合繳付出資投資收益13有限合伙人（LP)承擔(dān)有限責(zé)任，總數(shù)N≤10XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）資金劃撥資金監(jiān)管普通合伙人（GP）承擔(dān)無限連帶責(zé)任2.1

合伙制基金管理架構(gòu)XX銀行基金投資人通過簽訂協(xié)議，委托執(zhí)行事務(wù)合伙人或第三方基金管理公司管理投資、項(xiàng)目管理等事宜。投資人一……XXXX股權(quán)投資基金管有限公司委托管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)項(xiàng)目一項(xiàng)目二項(xiàng)目三項(xiàng)目N……投資收益律師事務(wù)所會計(jì)師事務(wù)所N投資人二投資人三資金流動(dòng)資金流動(dòng)繳付出資投資收益13有限合伙人（LP)承擔(dān)有限責(zé)任，總數(shù)2.2項(xiàng)目投資管理流程項(xiàng)目投資遵循嚴(yán)密的投資管理流程，最大限度降低投資風(fēng)險(xiǎn)。14項(xiàng)目立項(xiàng)《項(xiàng)目建議書》項(xiàng)目初審項(xiàng)目源、《商業(yè)計(jì)劃書》《項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告》對項(xiàng)目跟蹤管理項(xiàng)目退出并分配收益會計(jì)及法律盡調(diào)撰寫《投資建議書》投資決策委員會決策項(xiàng)目庫NONONONO歸檔歸檔反饋2.2項(xiàng)目投資管理流程項(xiàng)目投資遵循嚴(yán)密的投資管理流程，最大2.3風(fēng)險(xiǎn)控制措施內(nèi)部控制措施嚴(yán)格的項(xiàng)目篩選標(biāo)準(zhǔn)（行業(yè)領(lǐng)先、技術(shù)突出、團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀、增長迅速、上市可行）嚴(yán)密的投資管理流程（項(xiàng)目挖掘-項(xiàng)目立項(xiàng)-盡職調(diào)查-投資決策-實(shí)施投資-投后管理-投資退出）嚴(yán)謹(jǐn)?shù)陌踩Ｕ蠗l款（簽訂業(yè)績保證、股權(quán)回購等條款）盡職的投后管理服務(wù)（對企業(yè)提供全方位的增值服務(wù)——為企業(yè)導(dǎo)入各類資源、提供管

理咨詢等）全方位的安全預(yù)警機(jī)制（向企業(yè)派駐董事、監(jiān)事；咨詢團(tuán)隊(duì)與企業(yè)合作，提前預(yù)警）外部控制措施資金托管（資金交付第三方銀行托管，管理團(tuán)隊(duì)不直接接觸資金）專業(yè)審計(jì)（聘請會計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行年度審計(jì)和賬務(wù)清查）協(xié)會備案（基金按規(guī)定在基金業(yè)協(xié)會備案，接受監(jiān)管）152.3風(fēng)險(xiǎn)控制措施內(nèi)部控制措施15謝謝觀看謝謝觀看謝謝觀看精品PPT，下載后可編輯使用非常方便2022/11/517謝謝觀看精品PPT，下載后可編輯使用非常方便2022/11/私募股權(quán)（PE）基金二零一七年十二月私募股權(quán)（PE）基金二零一七年十二月基金綜述19基金大循環(huán)：基金的四個(gè)主要的環(huán)節(jié)項(xiàng)目小循環(huán)：投資項(xiàng)目的三個(gè)主要的環(huán)節(jié)基金核心：募資和投資募資投資投資后管理退出基金運(yùn)行周期基金綜述1基金大循環(huán)：募資投資投資后管理退出基金運(yùn)行周期1.1私募股權(quán)基金定義20私募股權(quán)基金，即PE基金，是指通過私募的形式，向特定的合格投資人募集資金而形成基金資產(chǎn)，由基金托管人托管，由基金管理人管理，用于對非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資的投資基金。Private（私募）的雙重含義:資金來源：非公開募集資金投向：非公眾企業(yè)私募股權(quán)投資PrivateEquity1.1私募股權(quán)基金定義2私募股權(quán)基金，即PE基金，是指通1.2PE基金與其他基金的區(qū)別21基金公募基金私募基金封閉式基金開放式基金股票型基金貨幣市場基金債券型基金私募股權(quán)基金私募證券基金創(chuàng)業(yè)投資并購基金發(fā)展資本夾層資本Pre-IPO資本陽光私募對沖基金利益共享風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)1.2PE基金與其他基金的區(qū)別3基金公募基金私募基金封閉221.3

PE基金的投資周期按照介入時(shí)間的早晚，大致可以劃分為以下不同類型：發(fā)展資本夾層資本Pre-IPO并購基金重振資本孕育期嬰兒期學(xué)步期青春期壯年期穩(wěn)定期貴族期官僚化早期官僚期死亡種子階段初創(chuàng)階段發(fā)展階段擴(kuò)張階段成熟階段愛迪斯的企業(yè)生命周期示意圖成長階段老化階段企業(yè)生命周期：從實(shí)驗(yàn)室到市場需3-7年；資本在不同階段進(jìn)入，回報(bào)/退出周期亦不同風(fēng)險(xiǎn)投資天使資本LBO41.3PE基金的投資周期按照介入時(shí)間的早晚，大致可以劃231.4

PE基金的退出渠道產(chǎn)權(quán)交易中心或柜臺交易中國A股市場（首選）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)其它渠道企業(yè)清算作為上市公司定向增發(fā)或配股項(xiàng)目股東回購管理層收購境外上市借殼上市上市退出51.4PE基金的退出渠道產(chǎn)權(quán)交易中心或柜臺交易中國A繳付出資投資收益1.5PE基金的運(yùn)作模式24資金劃撥資金監(jiān)管投資收益委托管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)兩個(gè)分離：所有權(quán)決策權(quán)分離資金管理分離兩個(gè)減少：避免雙重繳稅降低運(yùn)營成本有限合伙制PE基金有限責(zé)任不參與管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)管理無限責(zé)任資金流入資金流出資金流入資金流出投資收益普通合伙人（GP）有限合伙人（LP）托管銀行投資項(xiàng)目繳付出資投資收益1.5PE基金的運(yùn)作模式6資金劃1.6PE基金的盈利方式每股價(jià)值一二級市場差價(jià)3-5倍公司自然增長30%/年時(shí)間退出1元2元6-10元入股IPOPE盈利=公司自然增長×一二級市場差價(jià)（以IPO為主要退出方式）251.6PE基金的盈利方式每一二級市場公司自然增長30%/1.7私募股權(quán)基金的發(fā)展及現(xiàn)狀26新設(shè)私募股權(quán)基金逐年增加1.7私募股權(quán)基金的發(fā)展及現(xiàn)狀8新設(shè)私募股權(quán)基金逐年增加1.8PE基金的發(fā)展及現(xiàn)狀數(shù)據(jù)來源：清科研究中心27十余年政策環(huán)境引領(lǐng)市場發(fā)展，多層次VC/PE退出渠道快速搭建1.8PE基金的發(fā)展及現(xiàn)狀數(shù)據(jù)來源：清科研究中心9十余年2011年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海證券交易所77.16深圳中小板9.18深圳創(chuàng)業(yè)板7.81平均16.59境外市場紐交所10.88納斯達(dá)克5.63香港主板2.49法蘭克福交易所0.69平均5.71平均平均14.72012年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海主板2.52深圳中小板6.38深圳創(chuàng)業(yè)板5.79平均5.55境外市場紐交所1.9香港創(chuàng)業(yè)板1.71香港主板0.93平均1.48平均平均5.27全球各市場VC/PE支持上市的企業(yè)共611家平均投資回報(bào)14.70倍境內(nèi)上市投資回報(bào)16.59倍海外上市投資回報(bào)5.71倍深圳中小板投資回報(bào)9.18倍深圳創(chuàng)業(yè)板投資回報(bào)7.81倍海外市場投資回報(bào)均低于6倍全球各市場VC/PE支持上市的企業(yè)共229家平均投資回報(bào)5.27倍境內(nèi)上市投資回報(bào)5.55倍海外上市投資回報(bào)1.48倍深圳中小板投資回報(bào)6.38倍深圳創(chuàng)業(yè)板投資回報(bào)5.79倍數(shù)據(jù)來源：清科創(chuàng)投

投資回報(bào)倍數(shù)=發(fā)行價(jià)×上市時(shí)股份/上市前資本投入總額

各市場及行業(yè)的投資回報(bào)為相應(yīng)市場和行業(yè)各投資機(jī)構(gòu)投資回報(bào)倍數(shù)的算術(shù)平均值。2011年2012年1.9PE基金的投資回報(bào)情況282011年上市地點(diǎn)平均賬面投資回報(bào)境內(nèi)市場上海證券交易所7私募股權(quán)基金小結(jié)

PE投資作為新興的投資方式，擁有起點(diǎn)高、收益高、風(fēng)險(xiǎn)可控的特點(diǎn)，在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的經(jīng)濟(jì)形勢下，參與PE投資是私人及企業(yè)財(cái)富配置值得重點(diǎn)考慮的方向。29私募股權(quán)基金小結(jié)PE投資作為新興的投資方式，擁有起點(diǎn)2.0合伙制基金概要基金名稱XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）基金組織形式有限合伙企業(yè)基金管理人XXXX基金管理公司募資規(guī)模1億元人民幣投資起點(diǎn)1000萬元人民幣投資方向行業(yè)：自主創(chuàng)新型、高成長性的高科技企業(yè)地域：河南省內(nèi)企業(yè)不低于60%標(biāo)的：3-5年內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)IPO的擬上市公司股權(quán)或其他存續(xù)期限存續(xù)期5年，可協(xié)議延長2年；存續(xù)期內(nèi)，基金份額不能贖回及轉(zhuǎn)讓設(shè)立費(fèi)用0.5%管理費(fèi)率按出資人實(shí)繳出資額2%/年收取收益分配基金收益按年單利10%以上的收益部分按照8:2的比例進(jìn)行分配托管銀行XX銀行鄭州分行募集期限2017年12月01日——2018年07月31日302.0合伙制基金概要基金名稱XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合繳付出資投資收益31有限合伙人（LP)承擔(dān)有限責(zé)任，總數(shù)N≤10XXXX股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）資金劃撥資金監(jiān)管普通合伙人（GP）承擔(dān)無限連帶責(zé)任2.1

合伙制基金管理架構(gòu)XX銀行基金投資人通過簽訂協(xié)議，委托執(zhí)行事務(wù)合伙人或第三方基金管理公司管理投資、項(xiàng)目管理等事宜。投資人一……XXXX股權(quán)投資基金管有限公司委托管理業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì)項(xiàng)目一項(xiàng)目二項(xiàng)目三項(xiàng)目N……投資收益