《比亞迪盈利能力分析（論文）17000字》

第1章緒論隨著世界范圍內(nèi)能源日益短缺和環(huán)境問題的加重，環(huán)保節(jié)能理念越來越受到社會的關(guān)注，新能源汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)運而生并得到迅速發(fā)展。加快培育新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為國家緩解氣候變化、環(huán)境污染、能源短缺等壓力的有效途徑。因此我國高度重視新能源汽車的發(fā)展，將其作為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。在快速的行業(yè)競爭與補貼退坡的雙重壓力下，新能源汽車企業(yè)能否正確衡量自身的盈利能力以及合理未來盈利潛力愈加重要[1]。學(xué)術(shù)界針對企業(yè)盈利能力的研究日益深入，面對新興行業(yè)和不確定性的外部環(huán)境，如何構(gòu)建新興行業(yè)盈利能力評價體系仍在不斷完善。本文利用財務(wù)指標(biāo)、非財務(wù)指標(biāo)及杜邦分析體系，多維度構(gòu)建新能源汽車企業(yè)盈利能力評價體系，為我國新能源汽車企業(yè)的盈利能力理論研究提供了補充。本文以新能源汽車企業(yè)為主要研究對象，通過多種分析方法綜合評價新能源汽車企業(yè)的盈利能力，并對其未來盈利能力進行預(yù)測，使新能源汽車企業(yè)對自身盈利能力有更全面的把控，讓管理者認(rèn)清自身企業(yè)在行業(yè)競爭中的位置，更針對性地調(diào)整經(jīng)營策略，適應(yīng)市場變化。同時，本文也可向政府相關(guān)部門反饋我國新能源汽車企業(yè)存在的問題調(diào)整產(chǎn)業(yè)政策，促進新能源汽車市場化發(fā)展實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，為我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更好的環(huán)境。對于企業(yè)的盈利能力研究，國外專家學(xué)者很早以前就從不同角度運用各種方法做了深入研究，得出了具有說服力的理論依據(jù)。MarcDeloof(2003)選擇了多家公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分析，得出了企業(yè)的盈利能力與企業(yè)的營運資本管理方式有關(guān)系。Voulgaris及其團隊(2010)認(rèn)為企業(yè)的收益能力與公司市場份額和公司資產(chǎn)規(guī)模成正相關(guān)，公司的市場份額和公司資產(chǎn)規(guī)模如果能夠較快增長，那么公司的盈利能力也會較快提高。Jensen和Meckling(2001)提出一家公司的盈利能力受其股東和經(jīng)營者雙方影響，他們將公司的股東按照一定的比例進行對比研究，股東與經(jīng)營者之間利益存在矛盾時，根據(jù)代理理論，公司的價值將隨著內(nèi)部股東控制權(quán)而變化，而公司盈利能力也會受到內(nèi)部股東控制權(quán)的影響。國內(nèi)專家學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)的盈利能力是一家公司經(jīng)營的核心所在。相對于國外來說，國內(nèi)學(xué)者關(guān)于企業(yè)盈利能力的研究雖然起步稍晚，但對企業(yè)的盈利能力的分析研究更完善。李磊（2018）以創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)理論和種群關(guān)系理論為基礎(chǔ)，研究了政府研發(fā)補貼與新能源汽車產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出之間的影響機制，發(fā)現(xiàn)兩者呈正相關(guān)，從而提出加大政府研發(fā)補貼等政策建議。張煜（2007）認(rèn)為，進行盈利能力分析是財務(wù)分析的重點，盈利能力是公司財務(wù)狀況指標(biāo)體系的核心指標(biāo)。李俊婧（2012）認(rèn)為，傳統(tǒng)的杜邦分析存在一定的問題，對資產(chǎn)負(fù)債沒有區(qū)分金融性和經(jīng)營性，也沒有反映現(xiàn)金流量，不能適應(yīng)現(xiàn)下的經(jīng)濟發(fā)展，因此她將現(xiàn)金流量的指標(biāo)引入傳統(tǒng)的杜邦分析，構(gòu)建了一個新杜邦分析體系，該體系是以權(quán)益經(jīng)營凈現(xiàn)率為核心指標(biāo)形成。張先治(2017)認(rèn)為，企業(yè)的盈利能力分析研究應(yīng)當(dāng)增加一些財務(wù)指標(biāo)：基本每股收益、稀釋每股收益、價格收益比率等指標(biāo)。陳瑞希、邢軍(2018)認(rèn)為，對于上市公司的盈利能力進行財務(wù)分析研究，應(yīng)當(dāng)運用企業(yè)每股收益指標(biāo)和企業(yè)盈利率指標(biāo)等更有代表性的指標(biāo)分析上市公司的盈利能力。對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的研究主要側(cè)重于產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)競爭力、技術(shù)創(chuàng)新等方面。產(chǎn)業(yè)政策方面，陳洪轉(zhuǎn)，齊慧娟（2019）基于博弈理論，研究了新能源汽車企業(yè)騙補與政府補貼監(jiān)管之間的互相影響機制，強調(diào)了政府與企業(yè)之間的互動和學(xué)習(xí)。技術(shù)創(chuàng)新方面，景睿等（2018）利用專利信息分析了新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新的基本情況和主要特征，并分別從政府、企業(yè)和產(chǎn)業(yè)政策等角度為我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)如何增強技術(shù)競爭力提出了針對性建議。王靜宇（2016）則選取了四個有代表性的新能源汽車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟來研究我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的技術(shù)創(chuàng)新模式的不同特點。林晨（2011）認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)對新能源汽車企業(yè)盈利能力有顯著影響，因此要通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、平衡流動資產(chǎn)和流動負(fù)債來提高盈利能力。本文主要分為5個章節(jié)來論述，第一章闡明研究的背景、意義、現(xiàn)狀、內(nèi)容和方法；第二章闡明盈利能力的基本概念和本文的盈利能力研究方法；第三章對我國新能源汽車企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和盈利能力做一個整體的分析；第四章以比亞迪為研究案例對象，分析其對其盈利能力做出綜合分析；第五章提出提高我國新能源汽車的盈利能力的有效措施。具體研究方法如下：（一）文獻研究法：文獻研究法是本文研究采用的主要方法，通過查閱期刊、文書檔案、書籍、報紙，互聯(lián)網(wǎng)的收集和整理有關(guān)我國新能源汽車行業(yè)企業(yè)盈利能力相關(guān)資料。（二）比較分析法：通過對同行業(yè)吉利汽車、長安汽車的數(shù)據(jù)對比，來分析比亞迪汽車盈利能力。（三）案例分析法：本文采用案例分析法，首先對典型案例公司比亞迪股份有限公司的公司環(huán)境、發(fā)展?fàn)顩r、財務(wù)狀況、盈利能力等方面進行調(diào)查分析，發(fā)掘和整理相關(guān)的財務(wù)數(shù)據(jù)及非財務(wù)數(shù)據(jù)，在此基礎(chǔ)上根據(jù)調(diào)查內(nèi)容、結(jié)果，分析其盈利能力狀況，結(jié)合理論知識和實際情況得出對策及建議。第2章相關(guān)概念及基礎(chǔ)理論2.1盈利能力概述盈利能力是指企業(yè)通過資源的投入與利用，獲取利潤的能力。一方面，企業(yè)的盈利能力是企業(yè)經(jīng)營管理者經(jīng)營水平的直接體現(xiàn)；另一方面，由于盈利能力作為企業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力，因此，企業(yè)的盈利能力如何受到企業(yè)及其經(jīng)營者的重點關(guān)注。此外，通過提升企業(yè)的盈利能力，有利于促進企業(yè)形成競爭優(yōu)勢，進而促進其穩(wěn)定發(fā)展。由此可見，對企業(yè)盈利能力的研究具有一定的實踐意義[2]。隨著對盈利能力研究的不斷深入，人們已經(jīng)不僅從利潤表中選取評價指標(biāo)，而是從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三個主要財務(wù)報表中綜合考量。盈利能力的核心內(nèi)容主要有以下三方面：（1）盈利數(shù)量性盈利能力的數(shù)量性是指企業(yè)獲得的利潤、資產(chǎn)等的數(shù)量表現(xiàn)。盈利數(shù)量性是企業(yè)盈利能力最直接的表現(xiàn)形式，可以使管理者對企業(yè)盈利能力有直觀的了解。評價盈利能力的數(shù)量性需要考量企業(yè)利潤與資產(chǎn)的關(guān)系、成本與收入的關(guān)系等。凈利潤作為影響盈利能力最直接的要素，在盈利數(shù)量性評價中有著舉足輕重的作用。因此在考慮盈利數(shù)量性時，要首先考慮由凈利率衍生出的財務(wù)指標(biāo)，如銷售凈利率，它是凈利潤與銷售收入的比值。同時也要考慮基于凈利潤與資產(chǎn)衍生出的財務(wù)指標(biāo)，如凈資產(chǎn)收益率，它是凈利潤與凈資產(chǎn)之間的比值，是評價企業(yè)盈利能力非常重要的指標(biāo)。除此之外也可以考慮成本費用與利潤的關(guān)系，如成本費用利潤率等。諸如此類反映盈利數(shù)量性的財務(wù)指標(biāo)較多，因此本文選取了其中有代表性的幾個指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利率等。（2）盈利獲現(xiàn)性盈利獲現(xiàn)性是指企業(yè)將收入或利潤轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的能力。資金的周轉(zhuǎn)往往能決定企業(yè)的成敗，因此現(xiàn)金流是企業(yè)生存發(fā)展的保障。大多數(shù)企業(yè)采用權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計計量方法，這樣就容易出現(xiàn)利潤與現(xiàn)金流脫節(jié)的情況?；诖?，評價企業(yè)盈利能力時，在考慮盈利數(shù)量的同時，也要考慮企業(yè)獲取現(xiàn)金收入的能力。而盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、銷售現(xiàn)金比率等是常見的考察盈利能力獲現(xiàn)性的指標(biāo)，銷售現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入的比值。除此之外，總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率、現(xiàn)金比率、主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率等都可以作為衡量盈利獲現(xiàn)性的指標(biāo)。（3）盈利成長性盈利成長性是指企業(yè)在未來實現(xiàn)盈利增長的能力。企業(yè)未來盈利的增長體現(xiàn)了該企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。一般的財?wù)報表里的數(shù)據(jù)反映的都是歷史數(shù)據(jù)，并不能反映企業(yè)未來獲取收入的能力。當(dāng)盈利數(shù)量表現(xiàn)出一樣水平的情況下，哪個企業(yè)未來盈利增長的可能性越大，其盈利質(zhì)量也就越高。因此研究盈利成長性對于全面評價盈利能力的意義非常大。盈利成長性的指標(biāo)時以增長率為核心，如主營業(yè)務(wù)收入率等。本文選取了主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率作為衡量企業(yè)盈利能力成長性的指標(biāo)[3]。2.2杜邦分析法杜邦財務(wù)分析體系（TheDuPontSystem）來源于美國杜邦公司，是美國杜邦公司結(jié)合自身的實際財務(wù)情況建立的財務(wù)分析體系。杜邦分析法的基本思路是以權(quán)益凈利率為中心，圍繞著權(quán)益凈利率核心指標(biāo)繼續(xù)分解，將企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、損益等項目匯總為一個整體，從而實現(xiàn)對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營效益的呈現(xiàn)與原因分解。權(quán)益凈利率具有很強的綜合性，它反映企業(yè)利用股東投入資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力。權(quán)益凈利率可分解為總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)，總資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，總資產(chǎn)凈利率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)運營效率和經(jīng)營成果越好?？傎Y產(chǎn)凈利率又可以分解為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，權(quán)益凈利率可進一步分解為營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個驅(qū)動因素。而量化三個指標(biāo)分別對權(quán)益凈利率的影響需要運用因素分析法。營業(yè)凈利率反映了企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的關(guān)系，一般而言，營業(yè)凈利率的提高意味著企業(yè)盈利能力的提高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲取收入的能力。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，通常說明運營能力越強，資產(chǎn)的使用效率越高。營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個財務(wù)比率相結(jié)合，不僅能找到影響企業(yè)盈利能力的因素，多維度評價企業(yè)的盈利能力，也能綜合反映企業(yè)的經(jīng)營效率與財務(wù)政策[4]。

第3章新能源汽車企業(yè)盈利能力整體分析3.1我國新能源汽車企業(yè)發(fā)展概況3.1.1國新能源汽車發(fā)展歷程我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)萌芽于本世紀(jì)初。早在2001年“十五”期間，新能源汽車的研發(fā)項目就已被列入“863”科技課題中，并制定了以傳統(tǒng)車為基礎(chǔ)，向氫動力汽車突破的戰(zhàn)略規(guī)劃?！笆晃濉逼陂g，我國進一步提出發(fā)展新能源汽車的戰(zhàn)略，高度重視新能源汽車的研究開發(fā)。2009-2012年我國新能源汽車進入示范推廣階段。2009年政府出臺了一系列扶持政策，通過政策扶持推廣新能源汽車。2010年我國開始進行示范推廣，6月1日起國家將深圳等5個城市作為首批新能源汽車私人消費端補貼試點城市，之后陸續(xù)增加試點城市，7月份新能源汽車示范推廣試點城市已增加至25個。2013-2015年我國新能源汽車進入推廣應(yīng)用階段。新能源客車、小型電動車、混合動力車等車型得到應(yīng)用，初步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。2016-2020年我國新能源汽車進入全面推廣階段。我國將全面普及推廣新能源汽車，促進新能源汽車的市場化發(fā)展，使新能源汽車得到社會的普遍認(rèn)可[5]。3.1.2我國新能源汽車行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（1）新能源汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)構(gòu)成鏈新能源汽車上游行業(yè)的三大核心組件：電池、電機、電控及充電系統(tǒng)，對礦產(chǎn)資源的擁有量與多樣性要求很高。例如，電池組的主要原材料是鋰、錳、鎳、鈷與石墨。在中游的是整車制造企業(yè)和零部件企業(yè)，例如福耀玻璃等為新能源汽車提供玻璃、后視鏡、車輪、車燈的企業(yè)。下游是能源供給企業(yè)，有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營，有提供電力服務(wù)、換電站服務(wù)的企業(yè)；面向消費者的實體店、提供新能源汽車租賃服務(wù)的企業(yè)、提供保養(yǎng)維修的服務(wù)企業(yè)，共同組成了新能源汽車的產(chǎn)業(yè)鏈。上游、中游、下游任何環(huán)節(jié)的發(fā)展好、差都涉及到我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)競爭力的提升或者下降。圖3.1新能源汽車產(chǎn)業(yè)廣義產(chǎn)業(yè)鏈圖目前，在產(chǎn)業(yè)鏈中的上游，存在核心技術(shù)未建立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)問題。例如“插電式”的電動汽車型號尺寸大小各部相同，有的連充電接口也不盡相同，這對充電站的建設(shè)造成很大影響。支持換電模式的汽車企業(yè)，生產(chǎn)的電池組規(guī)格同樣大小不一，換電站無法滿足不同車型的電池組更換。（2）產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵資源情況根據(jù)2019年中國礦產(chǎn)資源報告，我國目前已探明礦18.46億噸，鐵礦石848.88億噸，鎳礦金屬1118.07萬噸，鈷礦金屬68.78萬噸，鋰礦967.38萬噸，磷礦石252.84億噸，見表3.1。最新探明貴州松桃苗族自治縣與遵義市大型錳礦區(qū)、甘肅金川鎳礦金屬礦區(qū)探明量位居世界第一、云南省中部發(fā)現(xiàn)的鋰資源儲存量達500萬噸、貴州開陽磷礦最新探明礦區(qū)磷礦達8.01億噸，是我國最大磷礦25年所開采量的2倍。表3.1新能源汽車原料探明量錳鎳鋰磷鐵潛在資源量48億噸2450萬噸10128萬噸560億噸1960億噸資源查明率/%27.8%31.3%25.51%31.4%30.2%新能源汽車充電及電控系統(tǒng)的逆變器、磁性材料，電機嵌入式開發(fā)、半導(dǎo)體制造都離不開礦物質(zhì)。在動力源使用上，三元電池由鎳、鈷、錳聚合而成具有在低溫下不會快速掉電的特性，而磷酸鐵鋰電池更具穩(wěn)定性和成本較低等優(yōu)點。但是，兩者都需要的鎳、鈷、錳、鋰、磷等礦資源做原料。新能源汽車的心臟是電池，而電池的心臟需要鎳、鈷、錳、鋰、磷等礦產(chǎn)資源。我國擁有豐富的資源將為新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供有力的基礎(chǔ)性保障。但是，在產(chǎn)品使用末端，動力電池退役后所含的鉛、鈷、鎳、鎘、鋰等金屬材料和電解液、隔膜原料等，若不被有效處理，不僅會造成資源浪費，還會對環(huán)境帶來嚴(yán)重的隱患，并且我國暫時未建立完善的回收體系。預(yù)計到2020年，我國的退役動力蓄電池累計約為20萬噸，至2025年將達78萬噸，由此，車用動力電池回收工作面臨較大壓力[6]。（3）新能源汽車產(chǎn)銷量根據(jù)工信部公布的名單，2014年到2018年，我國186家新能源制造企業(yè)累計推出8210款車型，其中純電動轎車1372型、純電動客車5559型、插電式混合動力253型、插電式客車1026型。在之前的發(fā)展中存在個別企業(yè)騙取國家的財政補貼、質(zhì)量不過關(guān)等安全問題，國家及時地利用政策工具對產(chǎn)業(yè)進行干預(yù)。一從消費端對消費者購買新能源汽車進行補貼;二從生產(chǎn)端去監(jiān)督產(chǎn)品的生產(chǎn)。并對12個月內(nèi)沒有銷量的剔除免購置稅名單，目前已累計剔除2165款車型[7]。我國的新能源汽車產(chǎn)銷量已近連續(xù)五年世界同行業(yè)第一。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)看出，2016年受到貿(mào)易戰(zhàn)及中央對補貼政策的調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)銷量稍微放緩，但是，在2017年和2018年產(chǎn)銷量再次變大，說明我國的消費者對新能源汽車的信心上升和環(huán)保意識加強及對新能源汽車質(zhì)量的認(rèn)可，見圖3.2。新能源制造企業(yè)在退坡補貼與雙積分政策背景下依然取得這樣好的成績，說明新能源汽車已經(jīng)開始擺脫了財政依賴。圖3.2（2014—2018）年我國新能源汽車產(chǎn)銷量/輛但是，在產(chǎn)銷量不斷上升的發(fā)展現(xiàn)狀下，新能源汽車價格依然較高。目前，電動汽車整車價格要比同等動力的傳統(tǒng)燃油汽車價格高出50%以上，新能源汽車價格較高是未來一段時間內(nèi)制約新能源汽車向商業(yè)市場推廣的主要因素。由于電動汽車核心原材料和電池的價格昂貴，造成電動汽車價格高昂，如何降低整車價格及電池費用，是新能源汽車未來發(fā)展的一個關(guān)鍵問題。（4）產(chǎn)業(yè)的商業(yè)模式新能源汽車商業(yè)模式主要包括整車租賃與整車購買兩種模式。“整車租憑”模式是指消費者使用整車租憑或共享，有分時、包夜、短時、長期租憑幾種形式。該模式并不提供汽車所有權(quán)，而只是使用權(quán)，適合消費者在外地城市出差或短住等情況，也適用于沒有汽車的單身青年、城市上班族、居住地離旅游地比較遠(yuǎn)等家庭游客。該模式起源于歐洲、北美、澳大利亞、韓國、日本等國家和地區(qū)，尤其以德國Car2go和Autolib為該模式成功運營的典范。目前在我國同類的公司也取得不錯的發(fā)展，廣州某公司通過與辦公大樓地下停車場、機場運營方、電力部門、互聯(lián)網(wǎng)支付平臺進行合作，在城市繁華地帶與機場設(shè)置新能源汽車租憑地點，由電力部門收取汽車充電費用、停車場物業(yè)及機場管理運營者方收取場地費用，消費者憑注冊的互聯(lián)網(wǎng)支付平臺掃碼注冊使用新能源汽車，消費者達到目的地后只需將汽車停放到有該公司合作的停車場后通過互聯(lián)網(wǎng)支付平臺給付使用費用即可。全程不需要押金、也不需要下載租憑公司的APP，方便快捷。同時，也在市場上通過新能源汽車的親身使用經(jīng)驗推廣了新能源汽車的宣傳。“整車購買”模式是指消費者同時購買電動汽車和動力電池的所有權(quán)。該模式的優(yōu)點在于整車所有權(quán)完整，在整車購買和能源供給使用時都可以享受政府和企業(yè)提供的補貼，以此緩解消費者的購車和養(yǎng)車壓力。該模式的缺點在于一次性購車價格昂貴，消費者依靠自行充電給電動汽車補充電力。而在充電時間方面，有快慢充之分，目前市場上快充時間在30分鐘至1個小時能達到電量的百分之八十，慢充的時間在7.5個小時至16個小時之間。3.2我國新能源汽車企業(yè)盈利能力分析3.2.1以收入為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)分析2015年～2019年新能源汽車企業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)表中的以收入為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)：營業(yè)利潤率和銷售凈利率，整理出新能源汽車21家上市公司上述兩個指標(biāo)的均值，得出：2015年～2019年新能源汽車企業(yè)以收入為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)統(tǒng)計表。表3.22015年～2019年新能源汽車企業(yè)以收入為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)統(tǒng)計表時間營業(yè)利潤率銷售凈利率20191.060.8520181.340.9720174.053.6420161.974.8720152.884.05因為營業(yè)利潤率和銷售凈利率越高，說明企業(yè)商品銷售收入提供的營業(yè)利潤／凈利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。根據(jù)表3.２所示：從2015年～2016年之間，新能源汽車企業(yè)的平均營業(yè)利潤率和銷售凈利率都屬于持平，甚至出現(xiàn)輕微下降趨勢，主要原因在于經(jīng)營中因為生產(chǎn)新能源汽車需要購置新的機械設(shè)備，企業(yè)在購置新設(shè)備或者擴大生產(chǎn)銷售的同時，由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加，企業(yè)營業(yè)利潤／凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至出現(xiàn)負(fù)增長。而隨著補貼政策緩慢退卻，新能源汽車企業(yè)的盈利能力再度逐漸衰弱。3.2.2以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)分析2015年～2019年新能源汽車企業(yè)盈利能力數(shù)據(jù)表中的以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)：總資產(chǎn)凈利率，整理出新能源汽車21家上市公司上述兩個個指標(biāo)的均值，得出：2015年～2019年新能源汽車企業(yè)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)統(tǒng)計表表3.32015年～2019年新能源汽車企業(yè)以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)統(tǒng)計表時間總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)報酬率平均凈資產(chǎn)收益率20190.861.351.6520181.041.771.9120173.234.428.6220163.494.8911.4320155.556.8513.06根據(jù)表3.3所示中我們可以發(fā)現(xiàn)剔除了政府補助后，這些企業(yè)凈資產(chǎn)收益率較之前都有明顯下降，甚至多次出現(xiàn)負(fù)值，說明財稅補貼對企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率有正向影響，在一定程度上能夠改善企業(yè)的盈利，甚至能扭虧為盈。

第4章比亞迪股份有限公司盈利能力綜合分析4.1比亞迪股份有限公司基本情況比亞迪公司創(chuàng)立于1995年，分別在香港和深圳上市，其主要業(yè)務(wù)為以二次充電電池或光伏、IT、汽車以及汽車衍生品為主的三大產(chǎn)業(yè)集群。IT產(chǎn)業(yè)主要包括：手機、電腦零部件及組裝業(yè)務(wù)；汽車產(chǎn)業(yè)主要包括：傳統(tǒng)燃油汽車、新能源汽車；其他汽車衍生品或新能源衍生品包括：太陽能電站、儲能電站、LED及電動叉車。該公司在2003年通過收購原西安秦川汽車有限公司進而進入汽車行業(yè)。隨后在國家政策的大力支持下，迅速把握機會并成為我國生產(chǎn)新能源汽車最大廠商。該公司積極拓展國內(nèi)外生產(chǎn)研發(fā)基地，始終以技術(shù)創(chuàng)新為發(fā)展理念，在自主研發(fā)階段，創(chuàng)造性的研制出雙模電動汽車，并多次獲得技術(shù)專利以及獎項；在尋求與國外企業(yè)合作方面，它與戴姆勒聯(lián)合出資建立“騰勢”這一品牌。在2015年，比亞迪新能源汽車銷量實現(xiàn)了全球第一，新能源汽車的銷售成為了公司營業(yè)利潤的主要支撐。并在2016年，比亞迪成為僅次于日本松下公司的全球第二大電池生產(chǎn)公司。而在國內(nèi)，比亞迪公司總資產(chǎn)排名僅次于上汽集團，為行業(yè)第二名4.1.1比亞迪多元化經(jīng)營產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比亞迪公司現(xiàn)在以三大產(chǎn)業(yè)為主，分別為：電池業(yè)、IT業(yè)以及汽車制造。（1）二次充電電池領(lǐng)域：作為以電池起家的比亞迪公司，是全球領(lǐng)先的電池制造商，面向三星、華為等優(yōu)秀手機廠商提供二次充電電池。并且公司擁有獨立研發(fā)生產(chǎn)的鋰離子電池和鎳電池等，被廣泛應(yīng)用于便攜式電子設(shè)備或者是電動產(chǎn)品，如手機等。（2）IT領(lǐng)域：比亞迪公司為全球領(lǐng)先的手機制造商進行部件供應(yīng)或組裝，如為蘋果、三星、華為等提供涵蓋整機設(shè)計、部件供應(yīng)、整機組裝在內(nèi)的一條龍服務(wù)，產(chǎn)品包括：手機、平板或筆記本電腦以及其他各種便攜電子設(shè)備。（3）汽車制造領(lǐng)域：從2003年大力發(fā)展汽車制造產(chǎn)業(yè)，基于其行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和成本優(yōu)勢，其汽車產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，很快就成為了行業(yè)領(lǐng)先并且是中國領(lǐng)先的自主品牌制造廠商。與此同時，比亞迪公司在保證傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的同時，開始大力發(fā)展新能源汽車產(chǎn)業(yè)，逐漸擁有了雄厚的技術(shù)優(yōu)勢，在國內(nèi)以及國際市場中有了重要地位。在未來的業(yè)務(wù)發(fā)展與推進中，新能源產(chǎn)業(yè)將成為比亞迪公司發(fā)展與盈利的重要支撐，該公司將以雄厚的技術(shù)以及質(zhì)量優(yōu)勢，大范圍多元化的拓展新能源領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)，推動企業(yè)以及新能源產(chǎn)業(yè)的健康快速以及可持續(xù)發(fā)展。4.1.2比亞迪多元化發(fā)展歷程比亞迪公司于1995年創(chuàng)立，由研制與生產(chǎn)電池起家，在2000年成為了當(dāng)時領(lǐng)先全球的手機制造商—摩托羅拉在中國的第一個鋰離子電池供應(yīng)商；后來在2002年又成為諾基亞電池的供應(yīng)商，此時，比亞迪公司開始飛速發(fā)展。2003年之前，比亞迪是一個以電池和IT產(chǎn)業(yè)為主的企業(yè)。而在2003年之后，比亞迪公司通過收購兩大汽車公司開始發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)，并在上海建立比亞迪工業(yè)園，實現(xiàn)多元化。在這之后一直到2010年，比亞迪一直專注于傳統(tǒng)燃油汽車，但是從2010年開始，比亞迪看到了國家對新能源汽車政策上的支持，開始在新能源汽車市場發(fā)力，與戴姆勒股份公司合作，成立比亞迪戴姆勒公司專門進行新能源汽車的研發(fā)。其多元化的又一項產(chǎn)業(yè)就是于2015年在西安成立了比亞迪汽車金融有限公司，該舉措優(yōu)化了財務(wù)配置，利用資產(chǎn)剩余理論，改善了資金與財務(wù)結(jié)構(gòu)，提高了資金利用率，大力深化了中國汽車行業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的交叉多元化發(fā)展。隨后在2017年，比亞迪歷時5年，投資50億元大力研發(fā)的跨座式單軌列車（云軌）在深圳開啟了序幕，正式宣告其多元化發(fā)展方向進一步涉足軌道交通領(lǐng)域。2018年9月5日，隨著汽車技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)的不斷進步，智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)與汽車行業(yè)高度融合，以“開放·創(chuàng)未來”為主題的比亞迪全球開發(fā)者大會應(yīng)運而生，共同構(gòu)建汽車智慧生態(tài)，使汽車嘗試轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢砸苿拥幕ヂ?lián)終端而不僅僅是代步的工具。4.2比亞迪股份有限公司盈利能力縱向分析4.2.1商品經(jīng)營盈利能力分析商品經(jīng)營的定義是在整個市場環(huán)境下，進行組織生產(chǎn)和銷售活動。這其中要消耗大量的人力、物力和財力。交付、生產(chǎn)和分銷每個環(huán)節(jié)都是圍繞著商品生產(chǎn)進行經(jīng)營管理。銷售毛利率是毛利與銷售收入（或營業(yè)收入）的百分比，其中毛利是收入與成本之差，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，通常是毛利率越高表明企業(yè)的盈利能力越高，控制成本的能力越強。銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入的比值，反映了每一塊錢的銷售收入能帶來多少凈利潤，表明銷售收入的收益水平。通過分析銷售凈利率的數(shù)值，能讓公司在增加銷售收入的同時，注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。比亞迪股份有限公司2015年至2019年銷售毛利率和銷售凈利率的對比表如下：表4-1比亞迪銷售毛利率對比表年度/指標(biāo)20152016201720182019銷售收入(元)80,008,968,000103,469,997,000105,914,702,000130,054,707,000127,738,523,000銷售成本（元）66,513,559,00082,400,900,00085,775,482,000108,725,343,000106,924,288,000銷售毛利潤（元）13,495,409,00021,069,097,00020,139,220,00021,329,364,00020,814,235,000銷售毛利率16.88%20.36%19.01%16.4%16.29%數(shù)據(jù)來源：比亞迪股份有限公司2015年-2019年年度報告表4-2比亞迪銷售凈利率對比表年度/指標(biāo)凈利潤（元）銷售收入（元）銷售凈利率20153,138,196,00080,008,968,0003.9%20165,480,012,000103,469,997,0005.3%20174,916,936,000105,914,702,0004.6%20183,556,193,000130,054,707,0002.7%20192,118,857,000127,738,523,0001.7%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪股份有限公司2015年-2019年的年度報告根據(jù)表4-1可知比亞迪五年來隨著銷售收入的增加銷售毛利潤也有增加的趨勢，而銷售毛利率卻是先增加后下降，其中2015年到2016年增長幅度最大，增幅是3.48%，是因為銷售毛利潤增長了75.7億，增長幅度為56%，原因是比亞迪厚積薄發(fā)，技術(shù)實力雄厚，在新能源汽車領(lǐng)域埋頭耕耘十年之久，銷售網(wǎng)絡(luò)部署全球。但是2017年到2018年銷售毛利率下降幅度最大，下降了2.61%，是因為比亞迪股份銷售成本的增加，增加了229億，說明企業(yè)的成本管理水平是影響盈利水平的重要因素，俗話說，成本優(yōu)勢創(chuàng)造利潤優(yōu)勢，所以比亞迪股份要嚴(yán)格控制好成本的大小，增加企業(yè)利潤。從表4-2可以看出由于國民經(jīng)濟的宏觀調(diào)控促進了新能源產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，比亞迪進行了大量的經(jīng)營轉(zhuǎn)型和協(xié)調(diào)，并在多元發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上逐步增長。自2010年增加對新能源行業(yè)的投入并實施多元化戰(zhàn)略以來，比亞迪的營業(yè)收入和利潤均得到了有效提升。2015年營業(yè)收入同比增長37％，其中凈收入的波動甚至更大，并且在2015年至2016年之間實現(xiàn)了質(zhì)量飛躍，在2016年達到頂峰，凈利潤是2014年的六倍。2017年，比亞迪的營業(yè)收入增長率下降，2017年和2018年利潤繼續(xù)下降，2018年凈利潤暴跌28％，2019年凈利潤繼續(xù)下降，僅為21.19億元，相較于2017年的峰值，降幅高達56.9%。同時期，比亞迪的營業(yè)利潤和總利潤均出現(xiàn)了類似的負(fù)增長4.2.2資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)運用資產(chǎn)而獲得利潤的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)凈利率，也就是凈利潤與平均總資產(chǎn)的比值，即企業(yè)每占用一元的資產(chǎn)平均能獲得多少利潤，總資產(chǎn)凈利率越高，表明資產(chǎn)投入與產(chǎn)出的效率越好，成本費用控制能力越強，運用資產(chǎn)的能力越好，其盈利能力就越強。比亞迪股份有限公司2015年到2019年總資產(chǎn)凈利率對比表如下：表4-3比亞迪總資產(chǎn)凈利率對比表年度/指標(biāo)凈利潤（元）平均資產(chǎn)總額（元）總資產(chǎn)凈利率20153,138,196,000104,747,305,0003%20165,480,012,000130,278,266,5004.2%20174,916,936,000161,585,104,0003.04%20183,556,193,000186,335,253,5001.9%20192,118,857,000195,106,335,0001.1%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪股份有限公司2015年-2019年的年度報告從表4-3可以得出比亞迪股份有限公司在2015-2019年平均資產(chǎn)總額在逐年增加，在2015、2016年凈利潤也在增加，所以總資產(chǎn)凈利率也增加了。說明這兩年比亞迪股份投入與產(chǎn)出成正比，運用資產(chǎn)能力強。但是從2017年開始，凈利潤逐年下降，導(dǎo)致企業(yè)總資產(chǎn)凈利率也在逐年下降。其原因一方面是自身的盈利能力需要提升，需要調(diào)整多元化相關(guān)戰(zhàn)略，另一方面可能是受到國家政策的影響，國家對于新能源汽車的補貼力度減小，所以其對補貼收入的依賴性表現(xiàn)出來。過度地依賴補貼，一旦國家縮緊新能源補貼政策，那么其利潤增加肯定受到限制，所以比亞迪汽車應(yīng)該大幅提升其盈利能力，減少對新能源補貼資金的利潤依賴。4.2.3資本經(jīng)營盈利能力分析資本經(jīng)營盈利能力是指企業(yè)所有者投入資本之后在生產(chǎn)經(jīng)營活動中而獲取利潤的能力，即所有者每投入一元錢的資本能獲得多少的利潤。分析資本經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，即凈利潤與股東權(quán)益平均余額的比值，比亞迪凈資產(chǎn)收益率對比表如下：表4-4比亞迪凈資產(chǎn)收益率對比表年度/指標(biāo)凈利潤（元）股東權(quán)益平均余額（元）凈資產(chǎn)收益率20153,138,196,00032,461,839,0009.7%20165,480,012,00045,719,302,00012.0%20174,916,936,00057,683,425,0008.5%20183,556,193,00060,325,733,0005.9%20192,118,857,00061,647,699,5003.4%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪股份有限公司2015年-2019年的年度報告從表4-4中可以得出凈利潤和凈資產(chǎn)收益率都是先上升在下降，然后股東權(quán)益平均余額逐年上漲。2016年之后凈資產(chǎn)收益率逐年下降，是因為股東權(quán)益平均余額逐年上升而凈利潤在逐年下降，導(dǎo)致比率變小，說明企業(yè)資本運用效率低，盈利能力變?nèi)酰湓蚴请S著新能源汽車的銷售量飛速增長，但燃油車的銷量逐漸黯淡并且出現(xiàn)大幅度下滑，并且在IT產(chǎn)業(yè)，手機部件及組裝業(yè)務(wù)受行業(yè)和市場加劇的影響銷量和盈利大幅降低。并且，從2012年到2018年七年間政府補貼在比亞迪收入中占比較大，在這七年比亞迪受到的政府補貼累積達66.68億元。尤其是2017年-2018年，歸屬母公司的凈利潤分別為40.66億和27.8億，但當(dāng)年收到政府補貼分別為12.76億和20.72億元，補貼收入占利潤的比重由31%迅速增長到75%。補貼收入成為了比亞迪公司營業(yè)收入和凈利潤的主要來源。但是根據(jù)國家政策，2020年政府全面停止對新能源產(chǎn)業(yè)提供補貼，比亞迪想用政府補貼來充實或支撐利潤不能維持現(xiàn)狀，更不會實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。所以為了減少對政府補貼的依賴，比亞迪公司應(yīng)該加快通過控制成本以及增強品牌效應(yīng)，來抵減補貼退坡對收入以及盈利帶來的影響。4.2.4盈利能力綜合分析對企業(yè)進行盈利能力分析最普遍最有效的方法就是運用杜邦分析法，杜邦分析法中最常用的公式就是凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。表4-5比亞迪杜邦分析對比表年度/指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)20159.7%3.9%76.3%3.26201612.0%5.3%79.4%2.8520178.5%4.6%65.5%2.8220185.9%2.7%69.8%3.1320193.4%1.7%65.4%3.06注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪股份有限公司2015年-2019年的年度報告從表4-5中可以得出凈資產(chǎn)收益率先上升在下降。2016年由于銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長幅度大于權(quán)益乘數(shù)下降幅度，導(dǎo)致比亞迪股份凈資產(chǎn)收益率上升，說明這一年企業(yè)投資者的凈資產(chǎn)獲利能力大，其原因在于多元化經(jīng)營的實施為比亞迪帶來了新的利潤點，使其在面對市場沖擊時更具競爭力，從而達到了占領(lǐng)市場、增強競爭力的目標(biāo)。雖然在2017年-2018年呈現(xiàn)了些許下降，但是其下降幅度不大，其原因在于國家對新能源汽車補貼政策的收緊以及限制傳統(tǒng)燃油車的發(fā)展。所以比亞迪應(yīng)該繼續(xù)實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，進一步提高企業(yè)獲利能力。總的來說，多元化經(jīng)營步伐的加快促進了比亞迪盈利能力的正向提升，且多元化發(fā)展帶來的新利潤點支持著比亞迪盈利能力的穩(wěn)定性。從總體來看，比亞迪公司多元化經(jīng)營戰(zhàn)略讓企業(yè)擴大了業(yè)務(wù)范圍，進入汽車行業(yè)，并通過10年的積累提升了盈利能力。4.3比亞迪股份有限公司盈利能力橫向分析4.3.1長安汽車、吉利汽車的簡介1.長安汽車的簡介中國長安汽車集團股份有限公司成立于2005年12月，原名是中國南方工業(yè)汽車股份有限公司，2009年改名為中國長安，是中國四大汽車集團之一，總部在北京，它的前身是1862年李鴻章創(chuàng)辦的上海洋炮局，已經(jīng)有150多年的歷史，開創(chuàng)了中國近代工業(yè)的先河，到現(xiàn)在已經(jīng)具有超強的整車制造和零部件供應(yīng)能力。中國長安的經(jīng)營范圍廣泛，涉及到汽車，摩托車，校車等業(yè)務(wù)，生產(chǎn)基地遍布中國各地，自主研發(fā)實力在中國汽車行業(yè)屈指可數(shù)，堅持“以我為主，自主創(chuàng)新”的發(fā)展模式。中國長安堅持走出去的戰(zhàn)略，在國際方面與美國、英國等國家建立了廣泛的合作關(guān)系，中國長安正在以不斷創(chuàng)新的理念向世界一流汽車企業(yè)的目標(biāo)邁進。同時中國長安在新能源汽車研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新方面也有重大的成就，堅持“節(jié)能環(huán)保，科技智能”的理念，大力發(fā)展新能源汽車，推出了逸動系列、銳程CC等熱銷汽車，并且中國長安公布，到2025年，將全面停售傳統(tǒng)燃油汽車，實現(xiàn)全部電氣化，具有里程碑意義[8]。2.吉利汽車的簡歷吉利控股集團是中國最早也是最大的民營汽車生產(chǎn)企業(yè)，成立于1986年11月6日，總部在浙江，其前身是位于浙江省臺州市路橋區(qū)的黃巖縣制冷元件廠。1997年吉利開始進入汽車產(chǎn)業(yè)，1998年吉利自主研發(fā)的第一臺轎車――吉利。吉利汽車在中國四川、湖南等地設(shè)有整車制造基地，在國外一些地區(qū)設(shè)有海外工廠，國內(nèi)以及國外的產(chǎn)銷體系都很成熟，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)也是遍布世界各地，國際化水平高。吉利集團旗下品牌很多，包括領(lǐng)克系列、吉利系列和幾何系列。吉利汽車集團以“自主突破創(chuàng)新，融合全球智慧，掌握核心技術(shù)”為研發(fā)理念，長期堅持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，在新能源汽車領(lǐng)域是中國汽車企業(yè)的引領(lǐng)者之一，致力于成為新能源汽車節(jié)能技術(shù)的引領(lǐng)者。2019年，吉利汽車與19屆亞運會組委會簽約，成為亞運會官方汽車服務(wù)合作伙伴，標(biāo)志著吉利汽車進入一個新的階段[9]。4.3.2商品經(jīng)營盈利能力橫向分析1.銷售毛利率表4-6銷售毛利率對比表年度/指標(biāo)比亞迪吉利長安201516.88%18.15%20.01%201620.36%18.32%17.89%201719.01%19.38%13.31%201816.4%20.18%14.65%201916.29%17.37%14.68%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪、吉利、長安2015年-2019年的年度報告比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車銷售毛利率對比表見表4-6，長安汽車的銷售毛利率最低，比亞迪和吉利汽車銷售毛利率差別不大，主要是因為當(dāng)年比亞迪的新能源尚處于起步階段，還沒有很強的競爭力，也沒有出現(xiàn)大幅的漲跌，說明企業(yè)重視成長機會和長期價值。通過對比亞迪2015至2019年的數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，比亞迪盈利水平良好，但不夠穩(wěn)定。2014年以來，國家加大對新能源汽車的補貼力度，并于2017年提高了準(zhǔn)入門坎，大幅降低了補貼額度，市場競爭更加激烈，對比亞迪的盈利能力產(chǎn)生波動性影響。比亞迪需要加強對企業(yè)的管理，加大對電池、電機以和電控的研發(fā)力度，進一步增強在新能源汽車領(lǐng)域的優(yōu)勢，提高盈利能力的穩(wěn)定性。2.銷售凈利率表4-7銷售凈利率對比表年度/指標(biāo)比亞迪吉利長安20153.9%7.6%15.4%20165.3%9.6%12.8%20174.6%11.6%8.0%20182.7%11.9%0.3%20191.7%8.5%4.4%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪、吉利、長安2015年-2019年的年度報告比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車銷售凈利率對比表見表4-7，由表可見比亞迪銷售凈利率呈下降趨勢，只有2016年是上漲的，2016年以后逐年下降，吉利汽車銷售凈利率整體是上升的，但是在2019年下降了3.4%，下降幅度較大。長安汽車銷售凈利率極其不穩(wěn)定，總體是下降的，尤其是2018年，銷售凈利率只有0.3%，因為汽車企業(yè)要跟上時代，否則就會被淘汰，所以開始了第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計劃，長安汽車的合資車企長安福特的疲軟也是長安汽車業(yè)績下降的原因。所以我們要跟上時代的發(fā)展，堅持創(chuàng)新驅(qū)動的戰(zhàn)略。4.3.3資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力橫向分析表4-8總資產(chǎn)凈利率對比表年度/指標(biāo)比亞迪吉利長安20153%5.7%12.5%20164.2%9.3%10.5%20173.04%13.9%6.78%20181.9%14.2%0.72%20191.1%8.2%2.8%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪、吉利、長安2015年-2019年的年度報告比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車總資產(chǎn)凈利率對比表見表4-8，由表可見比亞迪汽車總資產(chǎn)凈利率在2016年是上升的，隨后都在逐年下降。吉利汽車總資產(chǎn)凈利率在2019年都大幅下降，其余年份都是逐年上升的，下降是因為市場競爭激烈，市場價格混亂，銷量大大降低。長安汽車只有2019年是增長的，2015-1018年逐年下降，尤其是2018年下降至0.72%。4.3.4資本經(jīng)營盈利能力橫向分析表4-9凈資產(chǎn)收益率對比表年度/指標(biāo)比亞迪吉利長安20159.7%12.3%33.2%201612.0%23.3%26.5%20178.5%36.1%15.9%20185.9%31.6%1.5%20193.4%16.5%5.9%注：數(shù)據(jù)來源于比亞迪、吉利、長安2015年-2019年的年度報告比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車凈資產(chǎn)收益率對比表見表4-9，由表可見吉利汽車凈資產(chǎn)收益率是三個中最高的，即使是2019年比去年下降了15.1%，同其他兩個還要高出很多。比亞迪汽車的凈資產(chǎn)收益率處于下降趨勢，只有在2016年時有所上升，發(fā)展?fàn)顩r低迷。長安汽車2015-2018年是呈下降的趨勢，2019年有緩慢的回升。4.4比亞迪股份有限公司盈利能力現(xiàn)狀評析4.4.1營運能力出現(xiàn)降低，但多元化可以促進改善營運能力有待進一步改善。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均出現(xiàn)了波動降低的情況，十年來連續(xù)降低由2009年12.22%降低到2018年的2.57%，所以針對比亞迪來說，其資金的回籠即應(yīng)收賬款的收回存在一定困難，有可能大范圍發(fā)生壞賬，或者會出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，降低了企業(yè)資金使用效率，從而導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)收入的降低以及凈利潤的降低。但是多元化經(jīng)營規(guī)模的擴大以及協(xié)同效應(yīng)的出現(xiàn)并適應(yīng)了比亞迪公司的發(fā)展，導(dǎo)致在2018年存貨周轉(zhuǎn)率趨于平穩(wěn)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率開始提升，說明其多元化經(jīng)營已經(jīng)適應(yīng)了企業(yè)的發(fā)展，對比亞迪公司的營運能力開始起到了促進作用?？傎Y產(chǎn)增長率較為穩(wěn)定，改善了企業(yè)的營運能力并且能為企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造了更大的價值?？偟膩碚f，比亞迪公司多元化戰(zhàn)略可以改善企業(yè)的營運能力，但是仍需要對流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的使用和管理加強重視。4.4.2盈利能力得到提升，但需尋找新盈利點多元化經(jīng)營戰(zhàn)略促進了盈利能力的提升。多元化經(jīng)營戰(zhàn)略的實施為比亞迪帶來了新的利潤點，使其在面對市場沖擊時更具競爭力，從而達到了占領(lǐng)市場，增強競爭力的目標(biāo)。其總資產(chǎn)收益率隨著主營業(yè)務(wù)利潤率以及凈資產(chǎn)收益率成同樣趨勢的上漲，總的來說，多元化經(jīng)營步伐的加快促進了比亞迪盈利能力的正向提升，且多元化發(fā)展帶來的新利潤點支持著比亞迪盈利能力的穩(wěn)定性。但盈利來源不夠穩(wěn)定，根據(jù)比亞迪相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，比亞迪的營業(yè)總收入過度依賴新能源汽車產(chǎn)業(yè)所帶來的收益，新能源汽車產(chǎn)業(yè)成為公司總收入與凈利潤的重要支撐。但是其他業(yè)務(wù)板塊卻出現(xiàn)了虧損。但是如果新能源汽車產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一系列問題或者由于市場環(huán)境的變化導(dǎo)致出現(xiàn)滑坡或者國家的補貼政策一旦收緊或者取消，將會導(dǎo)致比亞迪新能源汽車銷量的嚴(yán)重下行。所以比亞迪應(yīng)該繼續(xù)依托多元化經(jīng)營戰(zhàn)略尋找新的盈利點，不應(yīng)該過度依賴于新能源汽車的收入[10]。4.4.3發(fā)展與成長能力開始增強，但穩(wěn)定性有待改善由于前期的戰(zhàn)略發(fā)展已處于成熟發(fā)展時期，規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn)，比亞迪的多元化戰(zhàn)略正在加快進展，金融、IT行業(yè)逐漸大幅投資。總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率都都是正值，說明其總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)是增加的，但是增加幅度波動較大，說明其發(fā)展能力不太穩(wěn)定。

第5章提高我國新能源汽車企業(yè)盈利能力的對策5.1加強成本費用控制管理比亞迪汽車股份有限公司需要加強產(chǎn)品成本控制管理。近年來，公司的經(jīng)營成本和銷售成本不斷上升，成本利潤率有所下降。所有這些都是由于產(chǎn)品成本占銷售收入比重的增加。為提高經(jīng)營活動的盈利能力，建議從以下幾個方面著手：一是企業(yè)要高度重視產(chǎn)品成本控制，繼續(xù)堅持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，通過降低單位產(chǎn)品成本來提高單位產(chǎn)品的盈利空間。其次，轉(zhuǎn)變營銷觀念，降低銷售費用占營業(yè)收入的比重，結(jié)合實際工作經(jīng)驗，創(chuàng)新和發(fā)展原有的營銷理念，培養(yǎng)銷售人員的銷售觀念。比亞迪汽車股份有限公司可以通過開設(shè)銷售理念培訓(xùn)班，為基層銷售人員提供銷售理念指導(dǎo)，使他們的銷售理念能夠跟上產(chǎn)品市場的發(fā)展需要。第三，規(guī)范公司管理費用的審批管理和核算程序，通過規(guī)范化管理，減少企業(yè)不必要的管理費用，使企業(yè)管理費用的各項支出都能得到檢查。5.2提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠全面反映企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，反映管理者對整個公司經(jīng)營的整體控制能力。影響公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率的兩個主要因素是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。然而，比亞迪汽車股份有限公司的存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況并不理想。為提高存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，提出以下建議。5.2.1提高存貨周轉(zhuǎn)率一是完善公司產(chǎn)銷流程體系。比亞迪汽車股份有限公司市場部、生產(chǎn)部、銷售部應(yīng)加強協(xié)調(diào)與溝通。市場部接到顧客訂單后，應(yīng)在第一時間與生產(chǎn)部溝通，制定詳細(xì)的生產(chǎn)計劃，采購生產(chǎn)部生產(chǎn)產(chǎn)品所需的材料和工具。生產(chǎn)部做好產(chǎn)品的生產(chǎn)準(zhǔn)備，及時將入庫物資投入生產(chǎn)。產(chǎn)品生產(chǎn)完成后，銷售部應(yīng)及時向顧客銷售。為了使各部門順利銜接，有必要對公司訂單產(chǎn)銷流程進行改進。二是強化庫存?zhèn)}儲管理體系。比亞迪汽車股份有限公司生產(chǎn)的光伏逆變器從生產(chǎn)到銷售需要一段時間，這往往需要企業(yè)內(nèi)部的倉儲管理。為了提高庫存周轉(zhuǎn)的效率，需要對庫存周轉(zhuǎn)進行更細(xì)致的管理。5.2.2提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為了加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，防范應(yīng)收賬款快速增長帶來的信用風(fēng)險，比亞迪汽車股份有限公司應(yīng)根據(jù)不同客戶的信用程度制定不同的信用額度管理辦法。首先，公司應(yīng)細(xì)分應(yīng)收賬款的支付主體，特別是加大對關(guān)聯(lián)方的控制。隨著企業(yè)銷售規(guī)模的不斷擴大，企業(yè)應(yīng)特別關(guān)注新客戶的背景，進行風(fēng)險控制。通過對應(yīng)收賬款風(fēng)險和收益的衡量，公司可以建立適合企業(yè)的信用體系。其次，企業(yè)應(yīng)合理運用促銷手段，盡量選擇銷售折扣，降低應(yīng)收賬款風(fēng)險。最后，充分利用企業(yè)的應(yīng)收賬款進行融資，應(yīng)收賬款一般不會增值，考慮到資金的時間價值，企業(yè)收回應(yīng)收賬款時可能會有一定的損失。因此，我們可以充分利用應(yīng)收賬款進行企業(yè)融資，以應(yīng)收賬款作為生產(chǎn)回收的抵押品，加快企業(yè)資金周轉(zhuǎn)[11]。5.3優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)從之前的分析結(jié)果來看，比亞迪汽車股份有限公司的股權(quán)乘數(shù)指數(shù)一直低于行業(yè)平均水平。財務(wù)杠桿度是否合理，對太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的盈利能力有很大影響。合理的資本結(jié)構(gòu)可以使公司在激烈的市場競爭環(huán)境中持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。作為制造企業(yè)，比亞迪汽車股份有限公司主要生產(chǎn)光伏逆變器和光伏電站項目投資，需要大量資金