2023年豬肉食品行業(yè)萬洲國際分析報告

2023年豬肉食品德業(yè)萬洲國際分析報告2023年9月目錄一、動物蛋白制造龍頭，全球布局打造全產(chǎn)業(yè)鏈 4〔一〕公司簡介 4〔二〕股權(quán)構(gòu)造精簡助力治理層經(jīng)營 6二、非洲豬瘟帶動豬價上漲，豬周期今年開啟 8〔一〕養(yǎng)殖業(yè)：中國豬周期上行帶動美國豬價上漲 81、產(chǎn)能去化幅度大，中國豬價有望創(chuàng)高 82、中國進口需求上升，全球豬價呈上漲態(tài)勢 103、貿(mào)易量增加有望推動利潤增長 14〔二〕屠宰業(yè)：非洲豬瘟促使中國屠宰集中度提升 171、我國屠宰業(yè)集中度低，產(chǎn)能過剩 172、在環(huán)保政策趨嚴、落后產(chǎn)能被淘汰、規(guī)模屠宰優(yōu)勢等因素影響下，國內(nèi)屠宰行業(yè)集中度有望穩(wěn)步提升 183、屠宰場布局重心從銷區(qū)轉(zhuǎn)向產(chǎn)區(qū) 18〔三〕肉制品：消費升級趨勢帶動產(chǎn)品構(gòu)造優(yōu)化 19三、美國：產(chǎn)量和出口量增加，Smithfield業(yè)務(wù)收益 21〔一〕出口需求上升帶動美國豬價上漲，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)有望扭虧為盈 21〔二〕生鮮豬肉利潤受價差影響，肉制品盈利穩(wěn)定 22四、雙匯進展：屠宰集中度提升帶動屠宰上規(guī)模 24〔一〕全國布局、冷鏈運輸優(yōu)勢迎合政策導(dǎo)向，屠宰業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長 24〔二〕提價格、調(diào)構(gòu)造、拓渠道、囤豬肉，肉制品業(yè)務(wù)穩(wěn)定 27五、盈利分析 30六、主要風險 311、美國發(fā)生非洲豬瘟 312、豬價上漲速度過快 323、肉制品銷量大幅低于預(yù)期 32,有利于Smithfield的盈利改善;貿(mào)易量變化有望帶來利潤增長。非洲豬瘟爆發(fā)以來，能價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，有利于Smithfield的盈利改善;中美貿(mào)易談判存在不確定性，貿(mào)易量變化可視為公司業(yè)績的彈性局部。國內(nèi)屠宰集中度有望提高，雙匯進展作為行業(yè)龍頭將首先獲益。規(guī)模效應(yīng)帶來的收益。雙匯進展通過增加庫存、提高產(chǎn)品價格、2023年8月，公司已經(jīng)對局部產(chǎn)品實行小幅提價來應(yīng)對豬價上漲；庫存增將保持平穩(wěn)增長。一、動物蛋白制造龍頭，全球布局打造全產(chǎn)業(yè)鏈〔一〕公司簡介大的豬肉食品企業(yè)Smithfield，并參股歐洲肉制品企