推行EVA的應用的幾個方法

推行EVA的應用的幾個方法一、經(jīng)濟利潤的概述經(jīng)濟利潤，又稱經(jīng)濟增長值〔EconomicValueAdded，簡稱EVA〕是美國某咨詢公司提出并施行的一套以經(jīng)濟增長值理念為基礎的財政管理系統(tǒng)、機制及鼓勵報酬制度。它是基于稅后營業(yè)凈利潤和產生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業(yè)績效財政評價方法。公司每年創(chuàng)造的經(jīng)濟增長值等于稅后凈營業(yè)利潤與全部資本成本之間的差額。其中資本成本包含債務資本的成本，也包含股本資本的成本。二、經(jīng)濟利潤與會計利潤的關系會計利潤和經(jīng)濟利潤雖都是業(yè)績評價指標，既存在明顯的區(qū)別，又在作用、方法和數(shù)量上仍存在一定的聯(lián)絡。會計利潤是事后利潤。經(jīng)濟利潤是一種事前預測，考慮了股權投資的時機成本，消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資本的弊端，更能全面地反映經(jīng)營業(yè)績，揭示利潤產生軌跡，同時能夠引導企業(yè)改變經(jīng)營思想更新經(jīng)營管理理念，在相關性、真實性、有用性上優(yōu)于會計利潤。通過上表比照分析我們能夠發(fā)現(xiàn)，2010年兩個局財政報表的會計利潤、長期負債規(guī)模等基本類似。單從財政指標考核上來看，兩個局的經(jīng)營結果不分手足，較難分辯出哪一個公司經(jīng)營狀態(tài)更優(yōu)。但從經(jīng)濟利潤上看，北方石油局要優(yōu)于南方石油局，北方石油局的企業(yè)價值是在增長的，而南方石油局經(jīng)濟利潤卻為-625萬元，也就是說投資資本正在縮水。重要原因是會計利潤忽略了資本成本，僅僅扣除了債務利息。會計利潤在考慮了股權投資資本成本的情況下，其經(jīng)濟利潤卻是負數(shù)。從以上例子不難看出，經(jīng)濟利潤就是企業(yè)投資資本收益跨越加權平均資金成本部分的價值。企業(yè)只要獲取足夠利潤，并跨越所投入的資本成本的時機成本，才真正為股東創(chuàng)造了財富，這就是經(jīng)濟學意義上的經(jīng)濟利潤，也是利潤最實質的定義。因而，從出資者的角度看，經(jīng)濟利潤才是真正的財富，而會計利潤僅僅僅是紙面上的財富。有一種股權資本免費的幻覺，造成許多企業(yè)的經(jīng)營者根本不看重資本的有效配置，以致于不斷出現(xiàn)投資失誤、反復投資、盲目投資、投資低效等決策行為。會計利潤的幻覺恰是造成我們國家諸多國有企業(yè)實盈虛虧的根本源頭。三、經(jīng)濟利潤在我們國家央企的應用現(xiàn)在狀況一直以來，企業(yè)的業(yè)績考核體系重要以財政指標為主，而財政指標又以利潤等絕對量指標為主，容易造成企業(yè)盲目擴大規(guī)模，尋求數(shù)量而忽視質量。在我們國家當前經(jīng)濟利潤的全面運用條件并不成熟，但扣除所有資本成本才真正創(chuàng)造了股東財富這一理念對促進管理者和員工看重資金的使用成本并提升利用效率，進而節(jié)約資源，無疑具有很主要的意義。因而，在我們國家當前資本市場發(fā)展的現(xiàn)行條件下，采取嚴格計算并全面貫徹的EVA管理體系，有助于實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和股東財富最大化，以此提升企業(yè)競爭能力。當前國資委在企業(yè)全面推行經(jīng)濟利潤考核，EVA指標將在公司的所有考核因素中權重到達40%。目的之一即是引導企業(yè)科學決策、慎重投資，不斷提升價值創(chuàng)造能力。提升經(jīng)濟利潤水平，既要靠增長凈利潤，又要靠降低資本成本。在當下企業(yè)負債率水平較高、投資風險較大的情況下，尤其要避免盲目投資，減少資本占用。當前已有近100家企業(yè)進行了經(jīng)濟增長值試點，獲得了良好成效。一些企業(yè)如中國建筑、一汽集團已將經(jīng)濟增長值納入年度考核。四、推行EVA財政管理體系的建議針對我們國家的詳細情況，企業(yè)構建EVA財政管理體系應留意下面幾點：〔1〕全面引入EVA理念體系①強調資本成本EVA系統(tǒng)能將資本成本的理念傳遞給企業(yè)的各級經(jīng)營者，使他們意識到資本成本包含在業(yè)績評價當中，進而影響到他們的本身利益。當經(jīng)營者們開始重視實際創(chuàng)造價值的能力時，引入資本成本的理念，會促使經(jīng)營者關注資本的使用效率，進而提升企業(yè)的價值創(chuàng)造能力。②突出主營業(yè)務收入在EVA的測算經(jīng)過中，要將營業(yè)外收入和營業(yè)外成本從凈利潤中扣除。當前，國內企業(yè)的發(fā)展過分尋求凈利潤指標，盲目向主營業(yè)務收入以外的其他領域投資，如證券市場、房地產等，這種投資不僅不能帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且會增長企業(yè)的經(jīng)營風險及投機心理。因而EVA突出強調主營業(yè)務盈利能力，通過考核EVA使企業(yè)把重心放在其核心產業(yè)，提升資金的運用效率。③鼓勵價值創(chuàng)造EVA的財政管理方法的經(jīng)過就是鼓勵企業(yè)價值創(chuàng)造的經(jīng)過，是實現(xiàn)其價值或者增值的經(jīng)過，是對企業(yè)核心戰(zhàn)略、核心流程、核心競爭力的描繪敘述，還包含企業(yè)擬選擇的潛在經(jīng)濟增加點，價值創(chuàng)造的經(jīng)過面對的不僅僅僅是企業(yè)本期的狀態(tài)，它關注的是企業(yè)久長的競爭力和可連續(xù)發(fā)展?！?〕建設簡約合理的指標體系EVA體系的核心財政指標是EVA，它把資本成本與股東價值創(chuàng)造的思想結合起來，同以往的指標工具不同，EVA量化了企業(yè)能夠提供應投資者的價值，強調資本的有效使用，衡量的是一個企業(yè)創(chuàng)造的真實利潤。我們能夠利用杜邦分析法對EVA指標進一步細分，得到EVA指標的最終驅動因素，并建立簡約、量化的指標體系，以提升EVA為最終目的。〔3〕由上至下浸透式的財政管理體系EVA財政管理體系是一個綜合性的管理框架，構成管理決策、業(yè)績評價、鼓勵體制、和風險控制的綜合財政管理框架。五、以經(jīng)濟利潤為考核指標施行經(jīng)過中應該把握的幾個重點企業(yè)在運用時要結合本身實際，認真研判，選擇合理的EVA計算形式。施行經(jīng)過中需留意下面幾方面存在的問題：1、客觀分析評價EVA。EVA在詳細應用經(jīng)過中，有許多問題需要解決。比方資本的界定，資本成本率確實定，經(jīng)濟利潤管理與其他管理手段的融合、配套等。2010年央企要從現(xiàn)有的140多家縮減到80～100家，這意味著更多的央企有擴張激動，通過兼并重組，并表增設利潤來保衛(wèi)自己。因而，在以EVA為考核指標時，應權衡利弊，客觀分析。2、明確調整的會計項目。EVA計算經(jīng)過中，需要對經(jīng)營凈利潤進行調整，其目的是轉換會計數(shù)據(jù)為經(jīng)濟利潤。施行EVA考核機制前，應明確EVA調整項目，并相對固定下來，使承受EVA考核的單位能夠把握、理解。需調整的項目，一般包含研發(fā)費用、市場開拓費用、非正常營業(yè)收支、商譽攤銷、在建工程、遞延稅款以及各種減值預備等。各單位可結合本身情況，深切進入分析衡量后確定。3、核實下屬企業(yè)運營的有效資產。施行EVA考核后，下屬企業(yè)會根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，合理確定本身資本規(guī)模。對閑置資本寧愿處置也不肯留在企業(yè)，以免侵蝕存量資本創(chuàng)造的利潤，影響EVA值，進而影響經(jīng)營者薪酬。因而，進行EVA考核和獎勵計算時，對于因歷史原因所構成的閑置資產，考核時從資產總額中扣減；對于那些不計息的借款，如股東借款或關聯(lián)企業(yè)往來款，計算時相應調整資產。4、提升投資決策質量和效率。為改善EVA狀態(tài)，被考核單位要自發(fā)調整業(yè)務構造，在縮減價值創(chuàng)造能力低的業(yè)務基礎上，逐步增長價值創(chuàng)造能力強的業(yè)務。5、計算確定資本成本率。資本成本率反映了投資者對投入資本的回報要求。投資者的風險蒙受水平通過資本成本率具體表現(xiàn)出，較高風險需要較高預期回報作補償。EVA計算資本成本率的本質是要將預期投資回報同項目風險水平相對應。債務成本率一般較為明確，而股本資本成本理論上一般采取資本資產定價模型計算。實務中由于各公司風險系數(shù)確實定較為困難，單元化企業(yè)資本成本率一般比較好確定，可根據(jù)國內外同類企業(yè)平均資本成本率確定。但是對于多元化經(jīng)營的集團公司，則需要對不同的下屬企業(yè)使用不同的資本成本率。6、施行是一項系統(tǒng)工程。EVA牽涉公司的管理理念、管理體系、業(yè)績考核和鼓勵制度，是一個管理體系，而不僅僅適用于績效考核。把EVA整合到企業(yè)的薪酬績效管理工作中，建立基于EVA的考核鼓勵體系，需要花鼎力氣，其設計和施行將是一個不斷理論、逐步改良的經(jīng)過。7、在以經(jīng)濟利潤為導向考核企業(yè)經(jīng)營業(yè)績時，還應考慮會計利潤與經(jīng)濟利潤的差別。會計計量基礎的不一致，計算會計利潤是以權責發(fā)生制為基礎的，而計算經(jīng)