hjt金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)-金融機(jī)構(gòu)概述

02hjt金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)-金融機(jī)構(gòu)概述2020年5月24日星期日目錄一、金融機(jī)構(gòu)及其職能二、分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)三、資產(chǎn)管理公司四、存款機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)金融中介、金融中介機(jī)構(gòu)（FinancialIntermediary,FinancialIntermediation）、金融機(jī)構(gòu)(FinancialInstitution)定義：凡專(zhuān)門(mén)從事各種金融活動(dòng)的組織和機(jī)構(gòu)主要服務(wù)金融中介代理客戶(hù)進(jìn)行金融資產(chǎn)交易（經(jīng)紀(jì)人）進(jìn)行金融資產(chǎn)自營(yíng)交易（交易商）幫助客戶(hù)創(chuàng)造金融資產(chǎn)，并賣(mài)給其他市場(chǎng)參與者（承銷(xiāo)）提供投資建議（金融咨詢(xún)）為客戶(hù)管理投資組合（理財(cái)）本書(shū)的劃分存款機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司投資公司養(yǎng)老基金金融公司（包括專(zhuān)屬金融公司）國(guó)際貨幣基金組織的分類(lèi)貨幣當(dāng)局（MonetaryAuthority）各國(guó)的中央銀行存款貨幣銀行（DepositMoneyBanks）既有存款業(yè)務(wù)，又有貸款業(yè)務(wù)，并且辦理吸收活期存款和支票存款、轉(zhuǎn)帳結(jié)算、簽發(fā)支票、起創(chuàng)造存款貨幣作用的金融機(jī)構(gòu)其他銀行機(jī)構(gòu)（OtherBankingInstitutions）沒(méi)有支票存款，但吸收其它類(lèi)型的存款，如郵政儲(chǔ)蓄，住房貸款協(xié)會(huì)，金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)（NonbankFinancialInstitutions）證券公司，保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金，投資基金美國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系信用中介存款貨幣銀行商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)互助儲(chǔ)蓄銀行信用社契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)人壽保險(xiǎn)公司火災(zāi)和事故保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金和政府退休基金投資金融中介機(jī)構(gòu)金融公司互助基金貨幣市場(chǎng)互助基金服務(wù)中介投資銀行信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)交易所基金養(yǎng)老基金是指通過(guò)各種養(yǎng)老金計(jì)劃籌集社會(huì)資金用于從事金融及其他投資活動(dòng)，并用投資收益向參與者提供退休后正常生活需要費(fèi)用的金融機(jī)構(gòu)。養(yǎng)老金計(jì)劃是這類(lèi)機(jī)構(gòu)與客戶(hù)之間訂立的契約自20世紀(jì)五十年代起，養(yǎng)老基金得到了迅速的發(fā)展，西方股票市場(chǎng)上，養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司是最重要的機(jī)構(gòu)投資者，養(yǎng)老基金的資金通常由保險(xiǎn)公司、投資公司或自己進(jìn)行管理投資基金是由發(fā)起人發(fā)起設(shè)立、通過(guò)發(fā)行證券募集資金?；鸬耐顿Y人不參與基金的管理和操作，只定期取得投資收益。基金管理人根據(jù)投資人的委托進(jìn)行投資運(yùn)作資料來(lái)源：OECD2003年金融機(jī)構(gòu)投資方式金融機(jī)構(gòu)通過(guò)向市場(chǎng)參與者發(fā)行金融要求權(quán)籌集資金，進(jìn)行投資直接投資是指投資者將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)有企業(yè)的投資，如貸款或證券間接投資是持有由金融中介發(fā)行的要求權(quán)的市場(chǎng)參與者進(jìn)行的投資方式銀行貸款：銀行是直接投資，存款人是間接投資投資者提供資金，獲得投資公司股權(quán)。投資公司持有金融組合是直接投資，持有投資公司股權(quán)的投資者是間接投資金融中介的功能期限中介商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)行金融債權(quán)，將長(zhǎng)期資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成短期資產(chǎn)，從而事借款人、存款人/投資者獲得所需期限的金融資產(chǎn)分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)分散投資，將高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)降低簽約與信息化處理成本評(píng)估投資的價(jià)值，處理資產(chǎn)發(fā)行人的相關(guān)信息，處理合同文本提供支付機(jī)制現(xiàn)金和非現(xiàn)金支付，金融機(jī)構(gòu)將不能用于支付的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成可以進(jìn)行支付的資產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債負(fù)債，指合同要求金融機(jī)構(gòu)必須履行支付義務(wù)的現(xiàn)金數(shù)額和支付時(shí)間確定數(shù)額，確定時(shí)間定期支付負(fù)債人壽保險(xiǎn)公司的保障收益合同（GIC）確定數(shù)額，不確定時(shí)間人壽保險(xiǎn)單不定數(shù)額，確定時(shí)間定期存單（CD），固定期限，隨利率波動(dòng)都不確定汽車(chē)和家庭保險(xiǎn)流動(dòng)性由于負(fù)債/先進(jìn)支付額度和時(shí)間的不確定，必須準(zhǔn)備足夠的現(xiàn)金滿(mǎn)足支付需求債權(quán)人有權(quán)改變合同條款-提前取現(xiàn)、退保、贖回投資額偶然的現(xiàn)金流下降對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管信用風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)交割風(fēng)險(xiǎn)交易方無(wú)法履約（信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格水平波動(dòng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法按照與市場(chǎng)價(jià)格相近的價(jià)格賣(mài)出融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法獲得足夠現(xiàn)金流償還到期債務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)由于不當(dāng)或錯(cuò)誤的內(nèi)部流程、人員和系統(tǒng)或外部事件引起損失員工、業(yè)務(wù)流程、關(guān)系、技術(shù)、外部因素法律風(fēng)險(xiǎn)未遵守法律、道德標(biāo)準(zhǔn)及合同義務(wù)導(dǎo)致?lián)p失巴林銀行倒閉事件巴林銀行，歷史顯赫的英國(guó)老牌貴族銀行尼克·李森：“天才交易員”，曾任巴林銀行駐新加坡巴林期貨公司總經(jīng)理、首席交易員。在日經(jīng)225期貨合約市場(chǎng)上，他被譽(yù)為“不可戰(zhàn)勝的李森”1994年下半年，李森認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始走出衰退，股市將大漲。大量買(mǎi)進(jìn)日經(jīng)225指數(shù)期貨合約和看漲期權(quán)。1995年1月16日，日本關(guān)西大地震，股市暴跌，李森所持多頭頭寸遭受重創(chuàng)，損失高達(dá)2.1億英鎊李森憑其天才的經(jīng)驗(yàn)，為反敗為勝，再次大量補(bǔ)倉(cāng)日經(jīng)225期貨合約和利率期貨合約，頭寸總量已達(dá)十多萬(wàn)手要知道這是以“杠桿效應(yīng)”放大了幾十倍的期貨合約。當(dāng)日經(jīng)225指數(shù)跌至18500點(diǎn)以下時(shí)，每跌一點(diǎn)，李森的頭寸就要損失兩百多萬(wàn)美元2月24日，當(dāng)日經(jīng)指數(shù)再次加速暴跌（17885）后，李森所在的巴林期貨公司的頭寸損失，已接近其整個(gè)巴林銀行集團(tuán)資本和儲(chǔ)備之和。李森畏罪潛逃巴林銀行面臨覆滅之災(zāi)，銀行董事長(zhǎng)不得不求助于英格蘭銀行，希望挽救局面。然而這時(shí)的損失已達(dá)14億美元，并且隨著日經(jīng)225指數(shù)的繼續(xù)下挫，損失還將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此，各方金融機(jī)構(gòu)竟無(wú)人敢伸手救助，巴林銀行從此倒閉目錄一、金融機(jī)構(gòu)及其職能二、分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)三、資產(chǎn)管理公司四、存款機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)：銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)由金融機(jī)構(gòu)分門(mén)別類(lèi)各有專(zhuān)司商業(yè)銀行－銀行業(yè)投資銀行（證券公司）－證券業(yè)保險(xiǎn)公司－保險(xiǎn)業(yè)雙重銀行制度(dualbankingsystem)，以美、日、英等國(guó)為代表混業(yè)：銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)不限定由專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)全能銀行制度(universalbankingsystem)，銀行可以經(jīng)營(yíng)一切銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)，甚至保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。以德、奧地利和瑞士等國(guó)為代表優(yōu)缺點(diǎn)比較分業(yè)經(jīng)營(yíng):職能分工型商業(yè)銀行模式優(yōu)點(diǎn)培養(yǎng)各種業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)和專(zhuān)業(yè)管理水平防止商業(yè)銀行將過(guò)多資金用在高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上缺點(diǎn)抑制競(jìng)爭(zhēng)；銀證難以?xún)?yōu)勢(shì)互補(bǔ)混業(yè)經(jīng)營(yíng)：全能型商業(yè)銀行模式優(yōu)點(diǎn)銀證優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)全能銀行可以充分了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況缺點(diǎn)形成壟斷；內(nèi)部協(xié)調(diào)困難發(fā)展歷程與趨勢(shì)銀證是在分離－融合－再分離－再融合的循環(huán)往復(fù)中向前發(fā)展的。早期的自然分離階段二十世紀(jì)初期的融合階段1929－1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后的分離階段，通過(guò)了《1933年格拉斯－斯蒂格爾法》，將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)明確而嚴(yán)格地劃分開(kāi)，以保證商業(yè)銀行免遭證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)七十年代以來(lái)的現(xiàn)代融合階段《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，廢除了《Glass－steagallActof1933》，宣告了美國(guó)金融分業(yè)制的終結(jié)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的選擇金融控股公司模式集團(tuán)控股，聯(lián)合經(jīng)營(yíng)：存在一個(gè)控股公司（單純的投資機(jī)構(gòu)或以一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)為載體的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)）作為集團(tuán)的母體法人分業(yè)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：不同金融業(yè)務(wù)由不同法人經(jīng)營(yíng)光大集團(tuán)擁有光大銀行、光大證券和光大信托三家金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券19%左右的股權(quán)，是其最大股東光大集團(tuán)還擁有在香港上市的三家子公司：光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司1999年12月15日，中國(guó)光大集團(tuán)總公司和加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司宣布組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司全能銀行模式一種具有綜合性業(yè)務(wù)的銀行，單一法人，從事多種金融業(yè)務(wù)WelcometoCITIBANK,theone-stopsolutionforallyourfinancialneeds目錄一、金融機(jī)構(gòu)及其職能二、分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)三、資產(chǎn)管理公司四、存款機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行資產(chǎn)管理公司貨幣管理公司，或資金管理公司：為個(gè)人、企業(yè)、慈善機(jī)構(gòu)、基金和政府管理資產(chǎn)資產(chǎn)管理人，貨幣管理人，基金管理人，投資組合管理人管理費(fèi)：管理資產(chǎn)的市值的一定比例，或按照業(yè)績(jī)提取管理費(fèi)（資產(chǎn)收益的比例）對(duì)沖基金對(duì)沖基金是一類(lèi)私人募集的投資企業(yè)的總稱(chēng)，并不一定對(duì)沖首先選定某類(lèi)行情看漲行業(yè)，然后在買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)股的同時(shí)做空劣質(zhì)股（買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)PutOption）基于最新的投資理論和復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧,充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用,承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式多類(lèi)型投資手段和工具的組合運(yùn)用杠桿、賣(mài)空、套利、風(fēng)險(xiǎn)控制投資于所有的金融市場(chǎng)對(duì)資金管理者的高額業(yè)績(jī)激烈以投資的絕對(duì)收益來(lái)估值對(duì)沖基金發(fā)支票、起創(chuàng)造存款貨幣作用的金融機(jī)構(gòu)融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：無(wú)法獲得足夠現(xiàn)金流償還到期債務(wù)較高的最低投資額限制（一般為100萬(wàn)美元以上）PutOption）高收益率債券，信用評(píng)級(jí)低，流動(dòng)性差，或者是非標(biāo)準(zhǔn)證券，WMP與其基礎(chǔ)資產(chǎn)（上巴林銀行面臨覆滅之災(zāi)，銀行董事長(zhǎng)不得不求助于英格蘭銀行，希望挽救局面資公司股權(quán)的投資者是間接投資參與者的資格無(wú)限制，公眾投資者幫助客戶(hù)創(chuàng)造金融資產(chǎn)，并賣(mài)給其他市場(chǎng)參與者（承銷(xiāo)）資料來(lái)源：OECD2003年管理費(fèi)：管理資產(chǎn)的市值的一定比例，或按照業(yè)績(jī)提取管理費(fèi)（資產(chǎn)收益的比規(guī)定各國(guó)貨幣在不偏離歐共體“中央?yún)R率”25％的范圍內(nèi)允許上下浮動(dòng)，成員二十世紀(jì)初期的融合階段不受監(jiān)管的私人投資機(jī)構(gòu)，宣告了美國(guó)金融分業(yè)制的終結(jié)幾種定義對(duì)沖基金是一種私人組織的、由專(zhuān)職經(jīng)理人管理的投資機(jī)構(gòu)，它們一般不吸收公眾參與--美國(guó)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作小組（1999）對(duì)沖基金具有如下特征：通常采用合伙制或離岸投資公司制；采用在多個(gè)市場(chǎng)中建立頭寸在內(nèi)的多元化投資策略；利用賣(mài)空、衍生品和杠桿等投資技術(shù)和投資工具；向基金經(jīng)理支付績(jī)效報(bào)酬；主要吸收富有的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者并設(shè)有最低投資限制--美國(guó)金融服務(wù)局（2002）對(duì)沖基金僅吸收經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者參與，可以不受共同基金所必須面對(duì)的監(jiān)管?；鸾?jīng)理的報(bào)酬不是按照基金資產(chǎn)的固定比例提取，而是根據(jù)基金業(yè)績(jī)確定。因此“業(yè)績(jī)基金”似乎是對(duì)對(duì)沖基金的一個(gè)更準(zhǔn)確的稱(chēng)謂--喬治·索羅斯（2000）對(duì)沖基金和共同基金的區(qū)別共同基金（MutualFund）是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等投資，以獲得投資收益和資本增值共同基金對(duì)沖基金有嚴(yán)格限制：不得超過(guò)少在20萬(wàn)美元以上；最近兩年的收入至少在30萬(wàn)美元99人;最近兩年內(nèi)個(gè)人年收入至以上；凈資產(chǎn)至少在100萬(wàn)美元以上(past)人數(shù)放寬到500人,擁有500萬(wàn)美元以上投資證券(now)較高的最低投資額限制（一般為100萬(wàn)美元以上）參與者的資格無(wú)限制，公眾投資者最低投資額最低投資額很低不限制投資者數(shù)量和可投資品種受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管投資參與者人數(shù)最多500人，不限制投資品種監(jiān)管不受監(jiān)管的私人投資機(jī)構(gòu)籌資可做廣告招攬投資者私募，不得利用任何傳媒做廣告能否離岸設(shè)立不允許一般每日均可購(gòu)買(mǎi)和贖回公開(kāi)通常設(shè)立離岸基金，以避開(kāi)法律限制和避稅贖回贖回限制（需提前通知，時(shí)間從數(shù)月到幾年不等）信息披露程度不公開(kāi)，不用披露財(cái)務(wù)及資產(chǎn)狀況對(duì)沖基金的類(lèi)型市場(chǎng)導(dǎo)向型通過(guò)股票買(mǎi)賣(mài)（包括買(mǎi)空賣(mài)空）來(lái)獲利的基金，存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)公司重組型投資于兼并、破產(chǎn)、收購(gòu)、重組、回購(gòu)收斂交易型使金融資產(chǎn)的價(jià)格和收益率的偏差回歸或收斂到歷史的均衡關(guān)系上機(jī)會(huì)主義型全球宏觀(guān)對(duì)沖基金，基金的基金1992年狙擊英鎊1979年,歐共體組成歐洲貨幣匯率連保體系規(guī)定各國(guó)貨幣在不偏離歐共體“中央?yún)R率”25％的范圍內(nèi)允許上下浮動(dòng)，成員國(guó)的貨幣可以相對(duì)于其他成員國(guó)的貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，而以德國(guó)馬克為核心如果某一成員國(guó)貨幣匯率超出此范圍，其他各國(guó)中央銀行將采取行動(dòng)出面干預(yù)1992年2月7日，歐盟12個(gè)成員國(guó)簽訂了《馬斯特里赫特條約》德國(guó)馬克在東西德統(tǒng)一后走堅(jiān),而英國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致英鎊相對(duì)疲軟英國(guó)政府維持高利率的經(jīng)濟(jì)政策受到越來(lái)越大的壓力，它請(qǐng)求德國(guó)聯(lián)邦銀行降低利率，德國(guó)擔(dān)心通貨膨脹，拒絕，英國(guó)政府需要貶值英鎊，刺激出口，但必須維持與馬克的匯率英鎊對(duì)馬克不斷下跌，從2．95-2．85-2．7964。英政府為防止比價(jià)低于歐洲匯率體系中所規(guī)定的下限2．7780，下令英格蘭銀行購(gòu)入33億英鎊干預(yù)市場(chǎng)量子基金大筆借貸英鎊,動(dòng)用了100億美元，購(gòu)買(mǎi)60億美元馬克,拋售70億美元的英鎊，英政府從國(guó)際銀行組織借入資金，猶如杯水車(chē)薪。貨幣貶值，股市的上漲，購(gòu)入價(jià)值5億美元的英國(guó)股票，并賣(mài)出德國(guó)股票后來(lái)英鎊暴跌,退出歐洲貨幣，自由浮動(dòng)，跌至2.65.索羅斯在英鎊空頭、馬克多頭、股票上均獲巨額利潤(rùn)目錄一、金融機(jī)構(gòu)及其職能二、分業(yè)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)三、資產(chǎn)管理公司四、存款機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)是指主要依靠吸收存款作為資金來(lái)源的金融機(jī)構(gòu)，主要包括商業(yè)銀行、信用合作社以及專(zhuān)業(yè)銀行中的儲(chǔ)蓄銀行等存款機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)、負(fù)債存款機(jī)構(gòu)獲得所投資產(chǎn)（貸款或證券）和資金成本之間的利差應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期利率上升，長(zhǎng)借短貸借入15年利率5%資金，投資于1年利率7%的國(guó)債到期的1年期國(guó)債投資于更高利率的一年期國(guó)債或其他項(xiàng)目預(yù)期利率下降，短借長(zhǎng)貸吸收1億存款，1年、利率5%，投資于15年、利率7%的美國(guó)國(guó)債1年后，利率下降，銀行籌款還1億存款的成本下降，利差增加流動(dòng)性存款機(jī)構(gòu)滿(mǎn)足存款者支取需要、客戶(hù)貸款需求的途徑吸收新增存款以現(xiàn)有證券抵押，從中央銀行或其他機(jī)構(gòu)借入現(xiàn)金在貨幣市場(chǎng)籌集短期資金出售持有的證券次級(jí)儲(chǔ)備，收益率低銀行資金緊缺2013年端午節(jié)前，市場(chǎng)消息稱(chēng)，6月6日，光大銀行對(duì)興業(yè)銀行的同業(yè)拆借資金本到期，但因?yàn)轭^寸緊張無(wú)法償還，導(dǎo)致興業(yè)銀行巨額到期資金無(wú)法收回，兩家銀行資金面齊齊告急，向央行求助予以資金支持，遭到央行拒絕。光大因?yàn)檫`約還面臨銀監(jiān)會(huì)的罰款處罰導(dǎo)致：違規(guī)高息攬儲(chǔ)，搶儲(chǔ)，不發(fā)放貸款，開(kāi)發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，提前還貸免罰金隔夜上海同業(yè)拆放利率(Shibor)，從6月5日的4.62%漲到6月8日的9.58%，漲幅超過(guò)100%，且創(chuàng)下5年半來(lái)最高值宏觀(guān)：經(jīng)濟(jì)放緩，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)調(diào)整微觀(guān)：監(jiān)管層禁止銀行出售和回購(gòu)高收益?zhèn)瘉?lái)為到期理財(cái)產(chǎn)品提供流動(dòng)性，銀行（尤其是小銀行）將沒(méi)有足夠現(xiàn)金償付6月份到期的理財(cái)產(chǎn)品理財(cái)產(chǎn)品（WMP）已經(jīng)成為中國(guó)的銀行吸引存款的重要渠道。大多數(shù)WMP都是短期的，其中65%的WMP為3個(gè)月期，20%的WMP為3-6個(gè)月期銀行WMP收益率成為競(jìng)爭(zhēng)重要要素。迫使銀行去購(gòu)買(mǎi)1-5年期的高收益率債券來(lái)作為WMP的運(yùn)作基礎(chǔ)高收益率債券，信用評(píng)級(jí)低，流動(dòng)性差，或者是非標(biāo)準(zhǔn)證券，WMP與其基礎(chǔ)資產(chǎn)（上述高收益?zhèn)┑牡狡谄谙蘧蜔o(wú)法匹配銷(xiāo)售和回購(gòu)操作：步驟一、季度末之前，銀行通過(guò)“虛假”交易將債券出售給與其關(guān)系良好的同行，目的是獲取償付到期WMP的資金。步驟二、銀行再使用新增WMP獲取的現(xiàn)金，回購(gòu)之前出售的債券商業(yè)銀行商業(yè)銀行是企業(yè)，商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣商品的特殊企業(yè)商業(yè)銀行的職能1信用中介職能2支付中介職能3信用創(chuàng)造職能4金融服務(wù)職能銀行服務(wù)個(gè)人銀行業(yè)務(wù)消費(fèi)貸款、住房抵押貸款、分期消費(fèi)貸款、信用卡、汽車(chē)和船舶貸款、經(jīng)紀(jì)服務(wù)、學(xué)生貸款、個(gè)人定向金融投資服務(wù)公司銀行業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)貸款、商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)人資業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)、貸款保收業(yè)務(wù)國(guó)際銀行行業(yè)公司融資：貸款和證券承銷(xiāo)，信用證、承兌匯票擔(dān)保資本市場(chǎng)：證券自營(yíng)商外匯產(chǎn)品服務(wù)銀行融資存款活期存款儲(chǔ)蓄存款定期存款準(zhǔn)備金要求所有銀行都必須將存款的一定比例存放在中央銀行的無(wú)息賬戶(hù)