財(cái)務(wù)報(bào)告分析第二講戰(zhàn)略分析

關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告分析第二講戰(zhàn)略分析第1頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六分析框架通過(guò)行業(yè)分析和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析預(yù)期整體業(yè)績(jī)根據(jù)其他分析的深刻見(jiàn)解，對(duì)公司未來(lái)作出預(yù)測(cè)通過(guò)分析會(huì)計(jì)政策和估計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)質(zhì)量運(yùn)用比率分析和現(xiàn)金流量分析來(lái)評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)戰(zhàn)略分析前景分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)報(bào)告的分析框架經(jīng)營(yíng)活動(dòng)信用分析證券分析并購(gòu)分析債務(wù)分析股利分析溝通戰(zhàn)略分析整體經(jīng)營(yíng)分析財(cái)務(wù)報(bào)表管理層信息優(yōu)勢(shì)估計(jì)誤差的噪音會(huì)計(jì)選擇的扭曲其他公開(kāi)數(shù)據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)其他相關(guān)公司數(shù)據(jù)有效的財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以從公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)中提取公司的內(nèi)部信息第2頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯起點(diǎn)公司的價(jià)值未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益資本成本vs.投資收益戰(zhàn)略分析的目的確定利潤(rùn)的主要?jiǎng)右蚝凸窘?jīng)營(yíng)的主要風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估公司當(dāng)前業(yè)績(jī)的可持續(xù)性并預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)建立后續(xù)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)分析的公司現(xiàn)實(shí)狀況基礎(chǔ)第3頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯起點(diǎn)戰(zhàn)略分析的內(nèi)容行業(yè)選擇公司打算在哪一個(gè)或那幾個(gè)行業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)定位公司打算采取何種方式與同行業(yè)中的其他企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)公司戰(zhàn)略公司期望通過(guò)何種方法在各經(jīng)營(yíng)部門間創(chuàng)造并利用協(xié)同效應(yīng)第4頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析一、行業(yè)分析行業(yè)盈利能力的差異行業(yè)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)率農(nóng)、林、牧、漁業(yè)3.74%9.70%采掘業(yè)14.10%42.33%制造業(yè)11.06%6.00%電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)10.03%11.52%建筑業(yè)25.29%5.32%交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)3.49%14.42%信息技術(shù)業(yè)14.71%29.54%批發(fā)和零售貿(mào)易6.75%2.61%金融、保險(xiǎn)業(yè)21.51%41.40%房地產(chǎn)業(yè)11.75%16.94%社會(huì)服務(wù)業(yè)10.04%-0.34%綜合類46.83%17.01%第5頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析1、行業(yè)特征分析綜合反映行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)特征需求特征技術(shù)特征增長(zhǎng)特征盈利特征競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)需求增長(zhǎng)率技術(shù)成熟程度生產(chǎn)能力增長(zhǎng)率平均利潤(rùn)率競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)戰(zhàn)略顧客穩(wěn)定性技術(shù)復(fù)雜性規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度平均貢獻(xiàn)率行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)產(chǎn)品生命周期相關(guān)技術(shù)的影響新投資總額平均收益率資源的可得性替代品可接受性技術(shù)的可保護(hù)性多元化發(fā)展速度潛在進(jìn)入者需求彈性研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性增長(zhǎng)率產(chǎn)品差異化程度技術(shù)進(jìn)步的影響第6頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析2行業(yè)生命周期分析導(dǎo)入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期R&D費(fèi)用高市場(chǎng)需求狹小銷售收入低市場(chǎng)需求上升邊際效益遞增競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈市場(chǎng)趨于飽和邊際效益遞減競(jìng)爭(zhēng)手段轉(zhuǎn)變市場(chǎng)逐漸萎縮利潤(rùn)下降或停滯行業(yè)逐漸解體第7頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析行業(yè)生命周期各階段特征投入期成長(zhǎng)期成熟期衰退期市場(chǎng)廣告宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽(yù)，開(kāi)拓銷售渠道保護(hù)既有市場(chǎng)，滲入其他市場(chǎng)選擇市場(chǎng)區(qū)域，維持企業(yè)形象生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提高生產(chǎn)效率，制訂產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，增加花色品種鞏固客戶關(guān)系，降低成本裁減生產(chǎn)能力，保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)財(cái)力利用財(cái)務(wù)杠桿開(kāi)發(fā)生產(chǎn)和技術(shù)能力控制成本提高管理控制系統(tǒng)的效率人事培訓(xùn)員工適應(yīng)新的生產(chǎn)和市場(chǎng)培育生產(chǎn)和技術(shù)能力提高生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向新的增長(zhǎng)領(lǐng)域研發(fā)掌握技術(shù)秘訣提升產(chǎn)品質(zhì)量和功能降低成本，開(kāi)發(fā)新品種面向新的增長(zhǎng)領(lǐng)域KSF營(yíng)銷、市場(chǎng)份額、消費(fèi)者信任對(duì)市場(chǎng)需求反應(yīng)靈敏，質(zhì)量生產(chǎn)效率、產(chǎn)品功能，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)下降甚至虧損利潤(rùn)虧損或微利迅速增長(zhǎng)開(kāi)始下降大量乃至衰竭現(xiàn)金流沒(méi)有或極少少量增長(zhǎng)增長(zhǎng)第8頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、行業(yè)盈利能力分析現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入者的威脅替代產(chǎn)品的威脅購(gòu)買者議價(jià)能力供應(yīng)商議價(jià)能力邁克爾·波特的“五力模型”行業(yè)盈利能力實(shí)際和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度投入產(chǎn)出市場(chǎng)上的議價(jià)能力第9頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量1：現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)平均盈利水平的主要影響因素：競(jìng)爭(zhēng)性質(zhì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)分析的切入點(diǎn)：競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度行業(yè)增長(zhǎng)率紅海戰(zhàn)略與藍(lán)海戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)者的集中和均衡程度（數(shù)量和規(guī)模）壟斷寡頭壟斷自由競(jìng)爭(zhēng)第10頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量1：現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)分析的切入點(diǎn)（續(xù)）產(chǎn)品的獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本標(biāo)準(zhǔn)化vs.差異化算盤(pán)vs.計(jì)算器規(guī)模/學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)和固定/變動(dòng)成本比率規(guī)模經(jīng)濟(jì)：電信業(yè)學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)：航空制造業(yè)成本結(jié)構(gòu)：航空業(yè)剩余生產(chǎn)能力和退出壁壘彩電行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)曲線第11頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量2：新公司加入的威脅行業(yè)盈利能力的影響因素：新公司加入的難易程度規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘：研發(fā)（制藥/引擎）；品牌（軟飲料）；巨額投資（海運(yùn)/航空航天）先行優(yōu)勢(shì)壁壘：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（微軟）；經(jīng)營(yíng)許可；特別協(xié)議分銷渠道/客戶關(guān)系網(wǎng)家電零售業(yè)/審計(jì)業(yè)、銀行業(yè)法律障礙廣電、醫(yī)療、電信、金融、能源第12頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量3：替代產(chǎn)品的威脅行業(yè)盈利能力的影響因素：替代品的相關(guān)價(jià)格和性能，以及客戶意愿和轉(zhuǎn)換成本火柴和打火機(jī)標(biāo)準(zhǔn)鍵盤(pán)和新式鍵盤(pán)汽油車和電動(dòng)車塑料瓶和金屬罐自來(lái)水和瓶裝水品牌電腦和組裝電腦第13頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量4：購(gòu)買者的討價(jià)還價(jià)能力價(jià)格敏感性產(chǎn)品獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本日用品（牙刷）；電信、聯(lián)通產(chǎn)品對(duì)購(gòu)買者成本結(jié)構(gòu)的重要性包裝物；產(chǎn)品對(duì)購(gòu)買者產(chǎn)品質(zhì)量的重要性汽車/飛機(jī)引擎相對(duì)討價(jià)還價(jià)能力購(gòu)買者數(shù)量和供應(yīng)商數(shù)量轉(zhuǎn)換成本PC制造商vs.OS提供商第14頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析競(jìng)爭(zhēng)力量5：供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力同購(gòu)買者力量的分析第15頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）行業(yè)特征分析競(jìng)爭(zhēng)特征需求特征技術(shù)特征增長(zhǎng)特征盈利特征競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)（多）需求增長(zhǎng)率（弱）技術(shù)成熟程度（高）生產(chǎn)能力增長(zhǎng)率（高）平均利潤(rùn)率（低）競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)戰(zhàn)略（成本）顧客穩(wěn)定性（弱）技術(shù)復(fù)雜性（低）規(guī)模經(jīng)濟(jì)程度（無(wú)）平均貢獻(xiàn)率（低）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)熱點(diǎn)（份額）產(chǎn)品生命周期（成熟）相關(guān)技術(shù)的影響（高）新投資總額（多）平均收益率（低）資源的可得性（易）替代品可接受性（弱）技術(shù)的可保護(hù)性（弱）多元化發(fā)展速度（高）潛在進(jìn)入者（多）需求彈性（大）研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用（低）競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)（自由）互補(bǔ)性（無(wú)）增長(zhǎng)率（低）產(chǎn)品差異化程度（弱）技術(shù)進(jìn)步的影響（高）第16頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）行業(yè)生命周期分析第17頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）現(xiàn)在和潛在的競(jìng)爭(zhēng)程度現(xiàn)有公司間的競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)入者的威脅替代品的威脅行業(yè)增長(zhǎng)率趨于飽和規(guī)模經(jīng)濟(jì)弱替代品價(jià)格和性能高/相近競(jìng)爭(zhēng)者集中和均衡程度集中先行優(yōu)勢(shì)弱客戶意愿低產(chǎn)品獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本標(biāo)準(zhǔn)化/低分銷渠道和關(guān)系網(wǎng)弱轉(zhuǎn)換成本高規(guī)模/學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)和成本結(jié)構(gòu)弱/陡/低法律障礙無(wú)剩余生產(chǎn)能力和退出壁壘高/無(wú)第18頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）行業(yè)議價(jià)能力＋第19頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）行業(yè)議價(jià)能力購(gòu)買者供應(yīng)商價(jià)格敏感性產(chǎn)品獨(dú)特性和轉(zhuǎn)換成本低/低高/高對(duì)購(gòu)買者成本結(jié)構(gòu)的重要性低高對(duì)購(gòu)買者產(chǎn)品質(zhì)量的重要性低高相對(duì)議價(jià)能力購(gòu)買者數(shù)量/供應(yīng)商數(shù)量多/多多/少轉(zhuǎn)換成本低高第20頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例分析：PC制造業(yè)（1981～1999）分析結(jié)論行業(yè)獲利能力低下盈利能力在近期內(nèi)不會(huì)有顯著提高例外：出現(xiàn)重大變革革命性新硬件、新技術(shù)出現(xiàn)微軟、英特爾地位動(dòng)搖第21頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析二、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉：戰(zhàn)略的選擇和執(zhí)行能力競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析核心競(jìng)爭(zhēng)力分析價(jià)值鏈分析評(píng)估戰(zhàn)略的角度公司采取了什么樣的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略？與公司所選戰(zhàn)略相關(guān)的KSF和風(fēng)險(xiǎn)有哪些？公司采取行動(dòng)以縮小現(xiàn)有能力與執(zhí)行戰(zhàn)略的必要條件之間的差距了嗎？公司采取與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略相一致的方式組織其行為了嗎？（諸如研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等）公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可持續(xù)嗎？存在使公司戰(zhàn)略難以模仿的障礙嗎？行業(yè)結(jié)構(gòu)中存在可能削弱其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的潛在變化嗎？（諸如新技術(shù)、來(lái)自國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)、規(guī)則的變化、客戶需求的變化等）第22頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析1、戰(zhàn)略分析——波特分析法成本領(lǐng)先產(chǎn)品差異化以較低的價(jià)格提供相同的商品或服務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)高效生產(chǎn)簡(jiǎn)潔的產(chǎn)品設(shè)計(jì)較低的投入成本較低的分銷成本少量的R&D和品牌廣告費(fèi)用嚴(yán)格的成本控制系統(tǒng)以比客戶愿意支付的邊際價(jià)格低的價(jià)格提供客戶重視的獨(dú)特產(chǎn)品或服務(wù)更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品類型更好的客戶服務(wù)靈活的送貨方式優(yōu)良的品牌形象投資和R&D投入具有創(chuàng)新性和變革性的控制系統(tǒng)公司核心能力與成功實(shí)施戰(zhàn)略主要因素之間的協(xié)調(diào)公司價(jià)值鏈與成功實(shí)施戰(zhàn)略主要因素之間的協(xié)調(diào)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)第23頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析1、戰(zhàn)略分析——分析法威脅（T）機(jī)會(huì)（O）優(yōu)勢(shì)（S）劣勢(shì)（W）外部環(huán)境內(nèi)部條件市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈新的競(jìng)爭(zhēng)者替代產(chǎn)品的壓力顧客和供應(yīng)商議價(jià)能力提高政府政策的負(fù)面影響通貨膨脹市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)爭(zhēng)取到新的客戶群在行業(yè)中信譽(yù)較好多元化經(jīng)營(yíng)擴(kuò)展產(chǎn)品線縱向一體化政府政策的扶持增加互補(bǔ)品具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)成本優(yōu)勢(shì)技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)生產(chǎn)能力合理良好的財(cái)務(wù)資源具備核心能力產(chǎn)品質(zhì)量好、性價(jià)比高營(yíng)銷能力強(qiáng)生產(chǎn)能力低成本高研發(fā)能力弱管理不善資金緊張產(chǎn)品線范圍過(guò)窄設(shè)備老化營(yíng)銷渠道不暢通第24頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析1、戰(zhàn)略分析矩陣內(nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)（S）內(nèi)部劣勢(shì)（W）外部機(jī)會(huì)（O）SO戰(zhàn)略（依靠?jī)?nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，利用外部機(jī)會(huì)）WO戰(zhàn)略（利用外部機(jī)會(huì)，克服內(nèi)部劣勢(shì)）外部威脅（T）ST戰(zhàn)略（依靠?jī)?nèi)部?jī)?yōu)勢(shì)，回避外部威脅）WT戰(zhàn)略（減少內(nèi)部劣勢(shì)，回避外部威脅）第25頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析2、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析企業(yè)借以在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得并擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的決定性力量。資源整合的結(jié)果，其表現(xiàn)形式多樣。生產(chǎn)高品質(zhì)產(chǎn)品的技能；新產(chǎn)品快速開(kāi)發(fā)的能力提供良好售后服務(wù)的能力；采購(gòu)和產(chǎn)品展銷技能快速處理訂單的能力；選擇良好零售地點(diǎn)的技能核心競(jìng)爭(zhēng)力的外部特征價(jià)值性對(duì)客戶所關(guān)心的價(jià)值有關(guān)鍵性的貢獻(xiàn)能為企業(yè)創(chuàng)造出超額利潤(rùn)差異性無(wú)法模仿或難以復(fù)制延展性內(nèi)含于多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不可交易性無(wú)法脫離企業(yè)而單獨(dú)存在階段性優(yōu)勢(shì)地位并非永久保持第26頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析中外著名企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力企業(yè)名稱核心競(jìng)爭(zhēng)力惠普電子儀器研制：測(cè)試儀器、電腦、通訊戴爾直銷能力微軟具有壟斷性的操作系統(tǒng)和辦公軟件索尼微型化技術(shù)本田小發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)；開(kāi)創(chuàng)性的市場(chǎng)營(yíng)銷和分銷能力NEC數(shù)字技術(shù)，特別是VLSI和系統(tǒng)集成技能海爾市場(chǎng)整合力，企業(yè)與市場(chǎng)機(jī)制及產(chǎn)品功能與用戶需求的整合正廣和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)虹技術(shù)吸收、創(chuàng)新能力，低成本擴(kuò)張能力中興通訊全面創(chuàng)新能力，包括產(chǎn)品和管理的創(chuàng)新第27頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、價(jià)值鏈分析第28頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例：DELLDELL公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)項(xiàng)目名稱200120022003200420052006銷售收入319312354414492559凈利潤(rùn)21.7712.4621.2226.4533.2335.72經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量41.9537.9735.9836.753.148.39市場(chǎng)占有率（％）131517181920總資本報(bào)酬率（％）50.8938.848.5505165.2流動(dòng)比率1.441.050.990.981.21.11單位：億美元第29頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例：DELL成本領(lǐng)先戰(zhàn)略核心競(jìng)爭(zhēng)力：直銷模式戰(zhàn)略實(shí)施KSF直接銷售訂單制造法第三方服務(wù)運(yùn)營(yíng)資金管理第30頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例：DELL銷售和管理費(fèi)用比率第31頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例：DELL研發(fā)支出比率第32頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析案例：DELL運(yùn)營(yíng)資金管理項(xiàng)目名稱

99

00

01

02

03

04

05

0607

08應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

36

34

32

29

28

28

27

2931

36存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

6

6

5

4

3

3

4

5

5

8減:應(yīng)付賬款

周轉(zhuǎn)天數(shù)

54

58

58

69

68

70

73

7778

80現(xiàn)金轉(zhuǎn)化周期-12

-18

-21

-36

-37

-39

-42

-43-42-36第33頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、公司戰(zhàn)略分析盡量增大產(chǎn)品大類和品種，跨行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多種多樣的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍和市場(chǎng)范圍多樣化經(jīng)營(yíng)單一經(jīng)營(yíng)選擇產(chǎn)業(yè)內(nèi)一種或一組細(xì)分市場(chǎng)為目標(biāo)市場(chǎng)，并圍繞這個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)行資源整合，謀求獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)戰(zhàn)略第34頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、公司戰(zhàn)略分析——公司創(chuàng)造價(jià)值的源泉理論基礎(chǔ)在公司內(nèi)部開(kāi)展一系列活動(dòng)與使用市場(chǎng)機(jī)制相比的交易成本公司總部分部（多元化）分部（多元化）信息不對(duì)稱當(dāng)市場(chǎng)交易成本的存在使得各獨(dú)立、業(yè)務(wù)集中公司間的協(xié)調(diào)代價(jià)很高時(shí)，多元化是一種有效的組織形式選擇交易成本第35頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、公司戰(zhàn)略分析融資問(wèn)題消費(fèi)問(wèn)題人力資源問(wèn)題機(jī)密可信性協(xié)議實(shí)施成本資產(chǎn)和信息的共享信息不對(duì)稱中介機(jī)構(gòu)（總部）交易成本第36頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析3、公司戰(zhàn)略分析評(píng)估公司戰(zhàn)略是否有可能創(chuàng)造價(jià)值公司所在行業(yè)（或國(guó)家）中的產(chǎn)品、勞動(dòng)力或金融市場(chǎng)存在明顯的不完善嗎？這些市場(chǎng)的交易成本會(huì)比一個(gè)經(jīng)營(yíng)得很好的組織內(nèi)部類似活動(dòng)的交易成本高嗎？該公司擁有可能創(chuàng)造范圍經(jīng)濟(jì)的商標(biāo)、專利技術(shù)、特殊的分銷渠道以及特有的組織程序等資源嗎？公司的專有資源與公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)組合之間配合得好嗎？為實(shí)現(xiàn)所有可能的范圍經(jīng)濟(jì)，公司在總部與各經(jīng)營(yíng)部門之間最優(yōu)地分配了決策權(quán)嗎？公司擁有能夠減少代理成本并增加各經(jīng)營(yíng)部門間協(xié)調(diào)性的內(nèi)部計(jì)量、信息和激勵(lì)系統(tǒng)嗎？第37頁(yè)，共44頁(yè)，2022年，5月20日，9點(diǎn)19分，星期六財(cái)務(wù)報(bào)告分析多樣化經(jīng)營(yíng)的實(shí)證研究結(jié)論多樣化經(jīng)營(yíng)的美國(guó)公司在證券市場(chǎng)中的交易價(jià)格低于同樣的集中經(jīng)營(yíng)公司——LarryLangandReneStulz,“Tobin’sQ,diversification,andfirmperformance”一家公司對(duì)另一家公司的收購(gòu)（特別在兩家公司經(jīng)營(yíng)不相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)）常常不會(huì)為收購(gòu)公司創(chuàng)造價(jià)值——PaulHealy,KrishnaPalepu,andRichardRuback,“WhichtakeoversareProfitable:StrategicorFinancial?”當(dāng)多樣化經(jīng)營(yíng)公司通過(guò)部門資產(chǎn)分派和資產(chǎn)出售增強(qiáng)公司核心業(yè)務(wù)時(shí)，價(jià)值能夠被創(chuàng)造——KatherineSchipperandAbbieSmith,“EffectsofVuluntarySpinoffs”第38頁(yè)，