國際金融第二版課件

國際金融（第二版）1國際金融（第二版）1第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&ExchangeRate2第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&教學(xué)要點(diǎn)了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法掌握匯率的主要分類學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響熟悉人民幣匯率制度3教學(xué)要點(diǎn)了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法3外匯(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系靜態(tài)概念：用于國際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段4外匯(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)概念：一國貨幣兌外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償普遍可接受性在國際經(jīng)濟(jì)往來中被各國普遍地接受和使用可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)5外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性5外匯產(chǎn)生的淵源

日本汽車出口商香水進(jìn)口商法國汽車進(jìn)口商1.對法出口價(jià)值100萬歐元汽車香水出口商4.對日出口價(jià)值100萬歐元香水2.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具3.按照約定將日元兌換100萬歐元5.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具6外匯產(chǎn)生的淵源日本汽車出口商香水進(jìn)口商法國汽車進(jìn)口商1.匯率(ForeignExchangeRate)Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格”7匯率(ForeignExchangeRate)Thep匯率標(biāo)價(jià)方法DirectQuotationUS$100=RMB￥827.65IndirectQuotationRMB￥100＝US$12.08USDollarQuotationUS$100=€75.26US$1=J￥95.288匯率標(biāo)價(jià)方法DirectQuotation8學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.61759學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGA匯率種類從銀行外匯買賣的角度劃分買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià)按照外匯成交后交割時(shí)間劃分即期匯率遠(yuǎn)期匯率10匯率種類從銀行外匯買賣的角度劃分10匯率種類按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率套算匯率11匯率種類按匯率制定的方法劃分11國際金本位制度的特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國際貨幣各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣12國際金本位制度的特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)金本位制度下的匯率決定鑄幣平價(jià)

1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。13金本位制度下的匯率決定鑄幣平價(jià)13金本位制度下的匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)￡/$美國黃金輸出點(diǎn)4.8957英國黃金輸入點(diǎn)4.8665鑄幣平價(jià)t

美國黃金輸入點(diǎn)4.8373英國黃金輸出點(diǎn)出口↑－貿(mào)易順差→對本幣需求↑→本幣升值進(jìn)口↑－貿(mào)易逆差→對外匯需求↑→本幣貶值14金本位制度下的匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)紙幣制度下的匯率決定紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離貨幣對外價(jià)值由其對內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對內(nèi)價(jià)值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)15紙幣制度下的匯率決定紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際?/$匯率美元供給

均衡水平

對美元需求

美元數(shù)量外匯供求與匯率變動(dòng)￥?16?/$匯率美元供給外匯供求與匯率紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素國際收支差額利率水平通貨膨脹財(cái)政\貨幣政策投機(jī)資本（國際游資）政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力其他因素17紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素國際收支差額17貨幣升值與貶值直接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化＝(舊匯率新匯率－1)100%外匯匯率變化＝(新匯率舊匯率－1)100%間接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化＝(新匯率舊匯率－1)100%外匯匯率變化＝(舊匯率新匯率－1)100%18貨幣升值與貶值直接標(biāo)價(jià)法18匯率變化對貿(mào)易收支的影響影響進(jìn)出口→擴(kuò)大出口本幣貶值→→限制進(jìn)口出口品外幣價(jià)格下降→需求增加(或)出口商利潤增加→供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口商利潤減少→需求下降19匯率變化對貿(mào)易收支的影響影響進(jìn)出口出口品外幣價(jià)格下降→需求增匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差外匯傾銷使本幣對外貶值程度超過對內(nèi)貶值，提高本國商品海外競爭力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入J曲線效應(yīng)通過本幣貶值實(shí)現(xiàn)國際收支的改善存在“時(shí)滯”20匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件20匯率變動(dòng)對資本流動(dòng)的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本流出本幣升值→有利于資本流出，不利于資本流入預(yù)期本幣貶值→拋本幣、搶外匯－資本外逃預(yù)期本幣升值→拋外匯、搶本幣－資本流入21匯率變動(dòng)對資本流動(dòng)的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本匯率變化對外匯儲備的影響美元儲備時(shí)期外匯儲備隨美元升貶值而相應(yīng)變化多元化儲備時(shí)期各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對外匯儲備有不同影響匯率變化對外匯儲備的影響逐漸復(fù)雜化，對外匯儲備管理提出了更高要求軟貨幣和硬貨幣22匯率變化對外匯儲備的影響美元儲備時(shí)期22匯率變動(dòng)對價(jià)格水平的影響對貿(mào)易品價(jià)格的影響本幣貶值→進(jìn)出口商品國內(nèi)價(jià)格↑→物價(jià)上漲壓力對非貿(mào)易品價(jià)格的影響(美國的紡織品,成本高,軍事戰(zhàn)略物資)潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹→本幣貶值→更高通貨膨脹→更大貶值23匯率變動(dòng)對價(jià)格水平的影響對貿(mào)易品價(jià)格的影響23匯率變化對微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失要求微觀主體對匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測，并通過國際金融市場進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理24匯率變化對微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)匯率變化對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率是不同貨幣間的相對價(jià)格，當(dāng)匯率變化對一方國家有利時(shí)，很有可能對另一方不利，產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)摩擦外匯傾銷會招致貿(mào)易對手國的報(bào)復(fù)性措施某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會產(chǎn)生國際經(jīng)濟(jì)矛盾確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開放國家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)25匯率變化對國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響匯率是不同貨幣間的相對價(jià)格，當(dāng)匯人民幣匯率制度采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣以美元為關(guān)鍵貨幣政府授權(quán)國家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理2005年7月24日前我國匯率制度是以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度現(xiàn)行我國匯率制度以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度26人民幣匯率制度采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算1994年人民幣匯率改革實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場供求成為匯率決定的主要依據(jù)實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換建立起全國統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場奠定基礎(chǔ)匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變271994年人民幣匯率改革實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場供求成為匯率決定的人民幣匯率制度分析（1994－2005）兩大特征匯率基本固定單一釘住美元利弊分析發(fā)展方向“完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”“加強(qiáng)本外幣政策的協(xié)調(diào)，改進(jìn)現(xiàn)行結(jié)售匯制度，放寬對企業(yè)和居民用匯限制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”28人民幣匯率制度分析（1994－2005）兩大特征28復(fù)習(xí)要點(diǎn)外匯的含義和特征匯率標(biāo)價(jià)方法金本位制度下的匯率決定和變動(dòng)紙幣制度下影響匯率變動(dòng)的主要因素匯率變化對貿(mào)易、資本流動(dòng)、價(jià)格水平的影響人民幣匯率制度29復(fù)習(xí)要點(diǎn)外匯的含義和特征29國際金融（第二版）30國際金融（第二版）1第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&ExchangeRate31第1章外匯與外匯匯率ForeignExchange&教學(xué)要點(diǎn)了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法掌握匯率的主要分類學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響熟悉人民幣匯率制度32教學(xué)要點(diǎn)了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法3外匯(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)概念：一國貨幣兌換成另一國貨幣的實(shí)踐過程，用以清償國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系靜態(tài)概念：用于國際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具常見表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段33外匯(ForeignExchange)動(dòng)態(tài)概念：一國貨幣兌外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移外匯支付是完成國際間債權(quán)債務(wù)的清償普遍可接受性在國際經(jīng)濟(jì)往來中被各國普遍地接受和使用可以自由兌換能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn)34外匯的特征外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性5外匯產(chǎn)生的淵源

日本汽車出口商香水進(jìn)口商法國汽車進(jìn)口商1.對法出口價(jià)值100萬歐元汽車香水出口商4.對日出口價(jià)值100萬歐元香水2.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具3.按照約定將日元兌換100萬歐元5.面值為100萬歐元的匯票、支票或其他支付工具35外匯產(chǎn)生的淵源日本汽車出口商香水進(jìn)口商法國汽車進(jìn)口商1.匯率(ForeignExchangeRate)Thepriceofonecurrencyintermsofanotheriscalledexchangerate.外匯是可以在國際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格”36匯率(ForeignExchangeRate)Thep匯率標(biāo)價(jià)方法DirectQuotationUS$100=RMB￥827.65IndirectQuotationRMB￥100＝US$12.08USDollarQuotationUS$100=€75.26US$1=J￥95.2837匯率標(biāo)價(jià)方法DirectQuotation8學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGAINSTTHEDOLLARJan25,2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOneYearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK(￡)Euro(€)AmericaCanada（C$）USA（$）Pacific/MiddleEast/AfricaAustralia(A$)HongKong(HK$)Japan(￥)Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.2394－1.30797.7994104.0751.6406597－677951－958644－649955－958392－397－075－082990－998060－090403－41028.07371.19351.8611.29611.2395－－7.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.2391－－7.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.2337－－7.6719100.831.617538學(xué)習(xí)外匯行情表DOLLARSPOTFORWARDAGA匯率種類從銀行外匯買賣的角度劃分買入價(jià)賣出價(jià)中間價(jià)按照外匯成交后交割時(shí)間劃分即期匯率遠(yuǎn)期匯率39匯率種類從銀行外匯買賣的角度劃分10匯率種類按匯率制定的方法劃分基礎(chǔ)匯率套算匯率40匯率種類按匯率制定的方法劃分11國際金本位制度的特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國際貨幣各國貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣41國際金本位制度的特點(diǎn)黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)金本位制度下的匯率決定鑄幣平價(jià)

1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。42金本位制度下的匯率決定鑄幣平價(jià)13金本位制度下的匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)￡/$美國黃金輸出點(diǎn)4.8957英國黃金輸入點(diǎn)4.8665鑄幣平價(jià)t

美國黃金輸入點(diǎn)4.8373英國黃金輸出點(diǎn)出口↑－貿(mào)易順差→對本幣需求↑→本幣升值進(jìn)口↑－貿(mào)易逆差→對外匯需求↑→本幣貶值43金本位制度下的匯率變動(dòng)供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn)紙幣制度下的匯率決定紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離貨幣對外價(jià)值由其對內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對內(nèi)價(jià)值用購買力來衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果兩國貨幣之間的匯率取決于各自在國內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購買力的對比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ)44紙幣制度下的匯率決定紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際?/$匯率美元供給

均衡水平

對美元需求

美元數(shù)量外匯供求與匯率變動(dòng)￥?45?/$匯率美元供給外匯供求與匯率紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素國際收支差額利率水平通貨膨脹財(cái)政\貨幣政策投機(jī)資本（國際游資）政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)實(shí)力其他因素46紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素國際收支差額17貨幣升值與貶值直接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化＝(舊匯率新匯率－1)100%外匯匯率變化＝(新匯率舊匯率－1)100%間接標(biāo)價(jià)法本幣匯率變化＝(新匯率舊匯率－1)100%外匯匯率變化＝(舊匯率新匯率－1)100%47貨幣升值與貶值直接標(biāo)價(jià)法18匯率變化對貿(mào)易收支的影響影響進(jìn)出口→擴(kuò)大出口本幣貶值→→限制進(jìn)口出口品外幣價(jià)格下降→需求增加(或)出口商利潤增加→供給增加進(jìn)口品本幣價(jià)格上升進(jìn)口商利潤減少→需求下降48匯率變化對貿(mào)易收支的影響影響進(jìn)出口出口品外幣價(jià)格下降→需求增匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差外匯傾銷使本幣對外貶值程度超過對內(nèi)貶值，提高本國商品海外競爭力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入J曲線效應(yīng)通過本幣貶值實(shí)現(xiàn)國際收支的改善存在“時(shí)滯”49匯率變動(dòng)對貿(mào)易收支的影響改善貿(mào)易逆差的馬歇爾－勒納條件20匯率變動(dòng)對資本流動(dòng)的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本流出本幣升值→有利于資本流出，不利于資本流入預(yù)期本幣貶值→拋本幣、搶外匯－資本外逃預(yù)期本幣升值→拋外匯、搶本幣－資本流入50匯率變動(dòng)對資本流動(dòng)的影響本幣貶值→有利于資本流入，不利于資本匯率變化對外匯儲備的影響美元儲備時(shí)期外匯儲備隨美元升貶值而相應(yīng)變化多元化儲備時(shí)期各種儲備貨幣的利息有別，在外匯市場上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對外匯儲備有不同影響匯率變化對外匯儲備的影響逐漸復(fù)雜化，對外匯儲備管理提出了更高要求軟貨幣和硬貨幣51匯率變化對外匯儲備的影響美元儲備時(shí)期22匯率變動(dòng)對價(jià)格水平的影響對貿(mào)易品價(jià)格的影響本幣貶值→進(jìn)出口商品國內(nèi)價(jià)格↑→物價(jià)上漲壓力對非貿(mào)易品價(jià)格的影響(美國的紡織品,成本高,軍事戰(zhàn)略物資)潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品）純粹的非貿(mào)易品通貨膨脹→本幣貶值→更高通貨膨脹→更大貶值52匯率變動(dòng)對價(jià)格水平的影響對