借入負(fù)債的管理課件

第7章借入負(fù)債的管理第7章借入負(fù)債的管理1學(xué)習(xí)目標(biāo)

對(duì)銀行來說，借入負(fù)債相對(duì)于存款負(fù)債，具有較大的流動(dòng)性、靈活性和穩(wěn)定性，因此自20世紀(jì)60年代以來，借入負(fù)債的比重不斷上升，逐漸成為各國(guó)商業(yè)銀行重要的資金來源。本章將商業(yè)銀行的借入負(fù)債按期限劃分為短期借入負(fù)債與長(zhǎng)期借入負(fù)債，分別予以介紹。通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握短期借入負(fù)債和長(zhǎng)期借入負(fù)債的種類，并了解它們的經(jīng)營(yíng)要點(diǎn)。學(xué)習(xí)目標(biāo)對(duì)銀行來說，借入負(fù)債相對(duì)于存款負(fù)債，具有較大27.1短期借入負(fù)債的管理

7.1.1短期借入負(fù)債的主要來源1．同業(yè)借款同業(yè)借款是指金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通活動(dòng)，主要有銀行同業(yè)拆借、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)抵押。1）同業(yè)拆借同業(yè)拆借，即銀行相互之間的短期借款，主要用于臨時(shí)性調(diào)劑資金頭寸的需要，支持商業(yè)銀行日常性的資金周轉(zhuǎn)。由于同業(yè)拆借是通過商業(yè)銀行在中央銀行的存款賬戶進(jìn)行的，實(shí)際上是超額準(zhǔn)備金的調(diào)劑，因此又稱中央銀行基金，在美國(guó)則稱之為聯(lián)邦基金。7.1短期借入負(fù)債的管理

7.1.1短期借入負(fù)債的主要來源3銀行在日常的經(jīng)營(yíng)中有時(shí)會(huì)有暫時(shí)的資金閑置，有時(shí)又會(huì)發(fā)生臨時(shí)性的資金不足，同業(yè)拆借資金市場(chǎng)恰好滿足了資金供求雙方的需要：臨時(shí)發(fā)生流動(dòng)性不足的銀行通過同業(yè)拆借獲取資金；而臨時(shí)有資金閑置的銀行通過拆借方式使資金得以運(yùn)用。同業(yè)拆借的利率一般是由拆出行和拆入行共同協(xié)商確定的。它的利率一般是以高于存款利率、低于短期借款利率為限，否則拆借盈虧就不能保本。通常情況下，拆借利率應(yīng)略低于中央銀行的再貼現(xiàn)率。在同業(yè)拆借市場(chǎng)上，拆借方式主要有隔夜拆借和定期拆借兩種。前者是指拆借資金必須在次日償還，一般不需要抵押；后者指拆借時(shí)間較長(zhǎng)，可以十幾天、幾星期，甚至幾個(gè)月，一般有書面協(xié)議。

銀行在日常的經(jīng)營(yíng)中有時(shí)會(huì)有暫時(shí)的資金閑置，有時(shí)又4目前我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)有著不同于西方的特點(diǎn)：

（1）發(fā)達(dá)國(guó)家的同業(yè)拆借市場(chǎng)是無形市場(chǎng)，而我國(guó)的則為有形市場(chǎng)。（2）發(fā)達(dá)國(guó)家的同業(yè)拆借多為幾天以內(nèi)的頭寸市場(chǎng)，而我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)由1—7天的頭寸市場(chǎng)和期限為120天以內(nèi)的借貸市場(chǎng)組成。商業(yè)銀行要嚴(yán)格控制拆借額度，必須要依自身的承受能力來確定拆借額度。拆出資金應(yīng)以不影響存款的正常提取和轉(zhuǎn)賬為限，拆入資金必須應(yīng)以自身短期內(nèi)的還債能力為度。

目前我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)有著不同于西方的特點(diǎn)：（1）發(fā)達(dá)國(guó)家的52）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行在資金緊張、周轉(zhuǎn)不暢的情況下，將已經(jīng)貼現(xiàn)、但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以取得借款的方法。它實(shí)際上是中央銀行以外的投資人在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)交易的行為。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一般從貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止，按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率可由雙方議定，也可以貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)參照再貼現(xiàn)率來確定。在我國(guó)，票據(jù)款項(xiàng)的回收一律向申請(qǐng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的銀行收取，而不是向承兌人收取。

2）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行在資金緊張、周轉(zhuǎn)不暢63）轉(zhuǎn)抵押借款

商業(yè)銀行在資金緊張，中央銀行控制很嚴(yán)，周轉(zhuǎn)不暢時(shí)，也可以通過抵押的方式，向其他同業(yè)銀行取得資金。作為抵押的資產(chǎn)，大部分是客戶的抵押資產(chǎn)（包括動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)），銀行將其轉(zhuǎn)抵押給其他銀行。這種轉(zhuǎn)抵押的手續(xù)較為復(fù)雜，技術(shù)性也很強(qiáng)，需要嚴(yán)格的操作。此外，銀行業(yè)可將持有的票據(jù)、債券、股票等金融資產(chǎn)作為抵押品，向其他銀行取得借款。3）轉(zhuǎn)抵押借款商業(yè)銀行在資金緊張，中央銀行控制很嚴(yán)，周72．向中央銀行借款

當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)資金不足時(shí)，除了可以在金融市場(chǎng)上籌資外，還可以向中央銀行借款。商業(yè)銀行向中央銀行借款主要有兩種形式，一是再貸款，二是再貼現(xiàn)。再貸款是中央銀行向商業(yè)銀行的信用放款，也稱直接貸款；再貼現(xiàn)指經(jīng)營(yíng)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行將其買入的未到期的貼現(xiàn)匯票向中央銀行再次申請(qǐng)貼現(xiàn)，也稱間接貸款。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家中，由于商業(yè)票據(jù)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)廣泛流行，再貼現(xiàn)就成為其商業(yè)銀行向中央銀行借款的主要渠道；而在商業(yè)信用不太發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)不太普及的國(guó)家，則主要采取再貸款的形式。

2．向中央銀行借款當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)資金不足時(shí)，除了可以8商業(yè)銀行向中央銀行借款并非隨心所欲。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)的利率來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金，以達(dá)到實(shí)施宏觀貨幣政策的目的。如果中央銀行調(diào)高再貼現(xiàn)率，則意味著中央銀行將實(shí)施緊縮的貨幣政策；相反，貼現(xiàn)率的降低則意味著貨幣政策的放松。因此，通過調(diào)節(jié)中央銀行的再貼現(xiàn)率，可以起到緊縮或放松銀根的作用。在一般情況下，商業(yè)銀行向中央銀行的借款只能用于調(diào)節(jié)頭寸，補(bǔ)充儲(chǔ)備不足和資產(chǎn)的應(yīng)急調(diào)整，而不能用于貸款和證券投資。商業(yè)銀行向中央銀行借款并非隨心所欲。中央銀行通9

10向中央銀行借款，一般情況下按期限劃分為：年度性借款、季節(jié)性借款和日拆性借款三種。1）年度性借款，用于解決商業(yè)銀行因經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)而引起的年度性資金不足。其期限為1年，最長(zhǎng)不超過2年。2）季度性借款，主要解決商業(yè)銀行資金先支后收或存款季節(jié)性下降、貸款季節(jié)性上升等因素引起的暫時(shí)資金不足，其期限為1個(gè)月，最長(zhǎng)不超過4個(gè)月。3）日拆性借款，主要解決商業(yè)銀行因匯劃款項(xiàng)未達(dá)等因素造成的臨時(shí)性資金短缺，其期限為10天，最長(zhǎng)不超過20天。

向中央銀行借款，一般情況下按期限劃分為：年113．回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議指商業(yè)銀行在出售證券等金融資產(chǎn)時(shí)簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，以獲得即時(shí)可用資金的交易方式，實(shí)際上是一種用出售金融資產(chǎn)的形式取得短期資金的行為。通常，回購(gòu)協(xié)議是隔夜回購(gòu)，但也可以是較長(zhǎng)時(shí)期?；刭?gòu)協(xié)議的操作通常是簽訂協(xié)議后，由商業(yè)銀行向購(gòu)買方出售證券等金融資產(chǎn)以換取即時(shí)可用資金，協(xié)議期滿后，再以即時(shí)可用資金作相反交易。交易方式一般有兩種：一種是交易雙方同意按相同的價(jià)格出售和回購(gòu)，回購(gòu)時(shí)其金額為本金加雙方約定的利息金額；另一種是把回購(gòu)價(jià)格定得高于原出售價(jià)格，其差額就是即時(shí)資金提供者的收益。3．回購(gòu)協(xié)議124．其他短期借入負(fù)債的來源渠道1）發(fā)行短期金融債券。商業(yè)銀行可以通過在金融市場(chǎng)上發(fā)行短期金融債券來籌資，其中大面額定期存單是其主要形式。大面額存單兼有活期存款流動(dòng)性和定期存款盈利性的優(yōu)點(diǎn)，可以轉(zhuǎn)讓，具有較高的利率。2）歐洲貨幣市場(chǎng)。在歐洲貨幣市場(chǎng)上，可以不受利率管制，在稅收及存款方面的要求也較寬松，還可以逃避一些國(guó)家金融法規(guī)的管制。西方國(guó)家的商業(yè)銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上借入短期負(fù)債的方式，主要是通過吸引固定利率的定期存款；另外，商業(yè)銀行還可以在歐洲貨幣市場(chǎng)上出售商業(yè)銀行承兌匯票、銀行承兌票據(jù)等來籌集短期資金，或者直接向其他銀行借入短期款項(xiàng)。4．其他短期借入負(fù)債的來源渠道1）發(fā)行短期金融債券。商業(yè)銀行137.1.2短期借入負(fù)債的特征和意義

1．短期借入負(fù)債的主要特征

1）對(duì)時(shí)間和金額上的流動(dòng)性需要非常明確。

2）對(duì)流動(dòng)性的需要相對(duì)集中。

3）利率風(fēng)險(xiǎn)較高。

4）主要用于彌補(bǔ)短期頭寸的不足。

7.1.2短期借入負(fù)債的特征和意義1．短期借入負(fù)債的主要142．短期借入負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的意義

1）短期借入負(fù)債為商業(yè)銀行提供了非存款資金來源。

2）短期借入負(fù)債是滿足商業(yè)銀行周轉(zhuǎn)金需要的重要手段。

3）短期借入負(fù)債提高了商業(yè)銀行的資金管理效率。

4）短期借入負(fù)債既擴(kuò)大了銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，又加強(qiáng)了外部的聯(lián)系和往來。

2．短期借入負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的意義1）短期借入負(fù)債為商業(yè)157.1.3短期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略

1．選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)。首先，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在一定時(shí)期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)，來確定是否利用和在多大程度上利用短期負(fù)債。如果某一時(shí)期銀行資產(chǎn)的平均期限較長(zhǎng)，面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率較低，就需要利用和擴(kuò)大短期借入負(fù)債；如情況相反，則沒有必要運(yùn)用短期借款。其次，根據(jù)一定時(shí)期金融市場(chǎng)的狀況來選擇時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)利率較低時(shí)適當(dāng)多借入一些資金；反之，則少借或不借。再次，要根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化控制短期借入負(fù)債的程度。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，短期借入負(fù)債的成本相對(duì)較小，此時(shí)可以適當(dāng)?shù)亩嘟枰恍┵Y金；反之，應(yīng)少借一些。

7.1.3短期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略1．選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)。162．確定合理的結(jié)構(gòu)。從成本這方面來看，一般情況下應(yīng)盡可能的多利用一些低息借款，少利用高息借款，從而降低負(fù)債成本。如果預(yù)期高收益的低息借款難以取得，可以適當(dāng)借入一些高息負(fù)債。比較國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的借款利率，如果國(guó)際金融市場(chǎng)的借款較國(guó)內(nèi)便宜，就應(yīng)當(dāng)增加國(guó)際金融市場(chǎng)借款；反之，則應(yīng)減少它的比重，增加國(guó)內(nèi)借款。從中央銀行的貨幣政策來看，如果中央銀行提高再貸款利率和再貼現(xiàn)率，此時(shí)應(yīng)減少向中央銀行借款的比重；反之，則可適當(dāng)增加向中央銀行的借款比重。2．確定合理的結(jié)構(gòu)。173．控制適當(dāng)?shù)囊?guī)模。商業(yè)銀行必須根據(jù)自身的流動(dòng)性、盈利性目標(biāo)來安排短期借入負(fù)債的規(guī)模。在借入負(fù)債時(shí)，應(yīng)權(quán)衡借入負(fù)債和吸收存款的成本，如果利用短期借款付出的代價(jià)高于從中獲得的利潤(rùn)，則不應(yīng)繼續(xù)增加借款規(guī)模，而應(yīng)通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的辦法來保持流動(dòng)性，或者通過進(jìn)一步挖掘存款潛力的辦法擴(kuò)大資金來源。商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理中，必須充分考慮流動(dòng)性、安全性、盈利性之間的關(guān)系，以確定一個(gè)適度的短期借入負(fù)債的規(guī)模。

3．控制適當(dāng)?shù)囊?guī)模。187.1.4短期借入負(fù)債的管理重點(diǎn)

由于短期借入負(fù)債和存款相比在時(shí)間和金額上具有相對(duì)比較集中的特點(diǎn)，短期借入負(fù)債的償還期限明確，從而為商業(yè)銀行有計(jì)劃的加以控制提供了方便。而且由于短期借入負(fù)債的期限較短，一般只用于調(diào)劑頭寸、解決銀行周轉(zhuǎn)困難和臨時(shí)性的資金不足，但短期借入負(fù)債的穩(wěn)定余額也可以被長(zhǎng)期占用。根據(jù)前述短期借入負(fù)債的特點(diǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行管理。1．控制借貸金額與借貸期限，主動(dòng)把握借款期限和金額，有計(jì)劃的把借款到期時(shí)間和金額分散化，以減少流動(dòng)性需要過于集中的壓力；7.1.4短期借入負(fù)債的管理重點(diǎn)由于短期借入負(fù)債和192．盡量把借款到期時(shí)間和金額與存款的增長(zhǎng)規(guī)律相協(xié)調(diào)，把借款控制在自身承受能力允許的范圍內(nèi)，爭(zhēng)取利用存款的增長(zhǎng)來解決一部分借款的流動(dòng)性需要；3．分散短期介入負(fù)債的借款對(duì)象和金額，通過多頭拆借的方法，力求形成一部分可以長(zhǎng)期占用的借款余額；4．要保證到期借款的償還與銜接，就要正確統(tǒng)計(jì)借款到期的時(shí)機(jī)和金額，以便做到事先籌集資金，滿足短期借入負(fù)債的流動(dòng)性需要。

2．盡量把借款到期時(shí)間和金額與存款的增長(zhǎng)規(guī)律相協(xié)調(diào)，把借款控207．2長(zhǎng)期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理

7.2.1商業(yè)銀行長(zhǎng)期借入負(fù)債的意義1．金融債券的特點(diǎn)1）籌資的目的不同。吸收存款的目的是為了全面擴(kuò)大銀行的資金來源的總量，而發(fā)行金融債券則著眼于增加長(zhǎng)期資金來源和滿足特定用途的資金需要。2）籌資機(jī)制不同。吸收存款是經(jīng)常性的、無限制的，而金融債券的發(fā)行則是集中的、有限額的；吸收存款屬于買方市場(chǎng)，存款的多少取決于客戶的意愿，而發(fā)行金融債券的主動(dòng)權(quán)則掌握在銀行手中，就這一點(diǎn)而言，它屬于賣方市場(chǎng)。7．2長(zhǎng)期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理

7.2.1商業(yè)銀行長(zhǎng)期借入213）所吸收資金的穩(wěn)定性不同。金融債券有明確的償還期限，一般不能提前還本付息，資金的穩(wěn)定程度高；而存款的期限則有彈性，資金穩(wěn)定程度相對(duì)要低一些。4）資金的流動(dòng)性程度不同。除特定的可轉(zhuǎn)讓存單外，一般存款的信用關(guān)系固定在銀行和存戶之間，不能轉(zhuǎn)讓；而金融債券一般不記名，有廣泛的二級(jí)市場(chǎng)可以流通轉(zhuǎn)讓，因而較存款具有更強(qiáng)的流動(dòng)性。5）籌資的效率不同。由于金融債券的利率一般要高于同期存款的利率，對(duì)客戶的吸引力較強(qiáng)，因而其籌資效率在通常情況下要高于存款。3）所吸收資金的穩(wěn)定性不同。金融債券有明確的償還期限，一般不222．金融債券的意義

首先，金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系的束縛，它面向社會(huì)籌資，籌資范圍廣泛，既不受銀行所在地區(qū)資金狀況的限制，也不受銀行自身網(wǎng)點(diǎn)和人員數(shù)量的束縛。其次，債券的高利率和流動(dòng)性相結(jié)合，對(duì)客戶有較強(qiáng)的吸引力，有利于銀行提高籌資的數(shù)量和速度；同時(shí)，發(fā)行債券所籌的資金不用繳納法定準(zhǔn)備金，這也有利于提高銀行資金的利用率。最后，發(fā)行金融債券作為商業(yè)銀行長(zhǎng)期資金的主要途徑，使銀行能根據(jù)資金運(yùn)用的項(xiàng)目需要，有針對(duì)性地籌集長(zhǎng)期資金，使資金來源和資金運(yùn)用在期限上保持對(duì)稱，從而成為商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具。2．金融債券的意義首先，金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系23金融債券的主要功能在于拓寬了商業(yè)銀行的負(fù)債渠道，促進(jìn)了銀行負(fù)債來源的多樣化，增加了負(fù)債的穩(wěn)定性。但與存款相比，金融債券的局限性也相對(duì)比較明顯。第一，金融債券發(fā)行的熟練利率、期限都受到管理當(dāng)局有關(guān)規(guī)定的嚴(yán)格限制，銀行籌資的自主性不強(qiáng)。第二，金融債券除利率較高外，還要承擔(dān)相應(yīng)的發(fā)行費(fèi)用，籌資成本較高，受銀行成本負(fù)擔(dān)能力的制約。第三，債券的流動(dòng)性受市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的制約，在金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)和完善的發(fā)展中國(guó)家，金融債券種類少，發(fā)行數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家。金融債券的主要功能在于拓寬了商業(yè)銀行的負(fù)債渠道247.2.2金融債券的分類金融債券有資本性金融債券、一般性金融債券和國(guó)際金融債券之分。1．資本性金融債券

商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)資本金的不足而發(fā)行的資本性債券，是一種介于存款負(fù)債和股票資本之間的債券，這種債券在《巴塞爾協(xié)議》中被統(tǒng)稱為附屬資本或次級(jí)長(zhǎng)期債務(wù)。它對(duì)銀行收益和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)，也同樣是介于存款負(fù)債和股票資本之間，在銀行存款和其他負(fù)債之后，而在普通股和優(yōu)先股之前。

7.2.2金融債券的分類金融債券有資本性金融債券、一25

26這些年來受到廣泛認(rèn)可的可轉(zhuǎn)換債券也是資本性債券，不過這種債券還有個(gè)附加的專門規(guī)定，允許債券的持有人在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格向發(fā)行行換取該銀行股票，如果債券的擁有者不想轉(zhuǎn)為股票，也可以繼續(xù)保留債券，直至期滿?？赊D(zhuǎn)換債券在銀行利潤(rùn)上升、股息紅利較高時(shí)，可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成股票；如果銀行利潤(rùn)不高，股息紅利不多，債券持有人也可不轉(zhuǎn)換，而穩(wěn)定地得到固定利潤(rùn)，因此而受到眾多投資者的歡迎。對(duì)發(fā)行銀行而言，因向投資者提供了優(yōu)越的選擇條件，可以把債券的利率定得比其他債券低些，以較低的成本獲得長(zhǎng)期資金，并可使其中的部分債券轉(zhuǎn)換為股票，既能減輕還債壓力，又可增加資本。

這些年來受到廣泛認(rèn)可的可轉(zhuǎn)換債券也是資本性債272．一般性金融債券1）擔(dān)保債券和信用債券

按照債券是否有擔(dān)保，可分為擔(dān)保債券和信用債券。擔(dān)保債券包括有第三方擔(dān)保的債券和以發(fā)行者本身的財(cái)產(chǎn)作抵押的抵押擔(dān)保債券。信用債券又稱為無擔(dān)保債券，是完全以發(fā)行銀行的信用作保證發(fā)行的債券。商業(yè)銀行尤其是大銀行發(fā)行的金融債券，因?yàn)橛兄踅^對(duì)的信用而具有堅(jiān)實(shí)的可靠性，一般都為信用債券。正因如此，世界各國(guó)政府對(duì)發(fā)行金融債券的銀行有著相當(dāng)嚴(yán)格的限制。

2．一般性金融債券1）擔(dān)保債券和信用債券282）固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券是指在債券期限內(nèi)利率固定不變，持券人到期收回本金，定期取得固定利息的一種債券。有的債券利率按期限內(nèi)不同的時(shí)間段事先確定利率差別，從本質(zhì)上看也屬于固定利率債券類型。浮動(dòng)利率債券則是指在期限內(nèi)，根據(jù)事先約定的時(shí)間間隔，按某種選定的市場(chǎng)利率進(jìn)行利率調(diào)整的債券。銀行發(fā)行浮動(dòng)利率債券，可在市場(chǎng)利率下降時(shí)減少資金成本；投資者購(gòu)買浮動(dòng)利率債券可避免因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致的利息收益損失。

2）固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券是指在債券期293）普通金融債券、累進(jìn)利率金融債券和貼現(xiàn)金融債券普通金融債券是定期存單式的到期一次還本付息的債券。這種債券的期限一般在3年以上，利率固定，平價(jià)發(fā)行，不計(jì)復(fù)利。普通金融債券有些類似定期存單，但又具有金融債券的全部本質(zhì)特征。累進(jìn)利率金融債券是利率浮動(dòng)式、利率和期限掛鉤的金融債券。

貼現(xiàn)金融債券又稱貼水債券，是指商業(yè)銀行在一定時(shí)間內(nèi)按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價(jià)格折扣發(fā)行的債券。3）普通金融債券、累進(jìn)利率金融債券和貼現(xiàn)金融債券普通金融304）附息金融債券和一次性還本付息金融債券

所謂附息金融債券，是指在債券期限內(nèi)，每隔一定的時(shí)間段（一般為半年或1年）支付一次利息的金融債券，此債券在發(fā)行時(shí)券面上通常附有每次付息的息票，銀行每支付一次利息就剪下一張息票，所以它又稱為剪息金融債券。

一次性還本付息金融債券是期限在5年以內(nèi)、利率固定、發(fā)行銀行到期一次償付本息的金融債券。

4）附息金融債券和一次性還本付息金融債券所謂附息金融債313．國(guó)際金融債券

1）外國(guó)金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融機(jī)構(gòu)，組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的金融債券。其基本特點(diǎn)是：債券發(fā)行銀行在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。

2）歐洲金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過其他銀行或金融機(jī)構(gòu)，在債券面值貨幣以外的國(guó)家發(fā)行并推銷債券。其主要特點(diǎn)是：債券發(fā)行銀行屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)上發(fā)行，而債券面值所使用的貨幣又屬于第三國(guó)。

3．國(guó)際金融債券1）外國(guó)金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過外國(guó)金323）平行金融債券。指發(fā)行銀行為籌措一筆資金，在幾個(gè)國(guó)家同時(shí)發(fā)行債券，債券分別以各投資國(guó)的貨幣標(biāo)價(jià)，各國(guó)債券的籌資條件和利息基本相同。實(shí)際上這是一家銀行同時(shí)在幾個(gè)國(guó)家發(fā)行的幾筆外國(guó)金融債券。

3）平行金融債券。337.2.3金融債券的經(jīng)營(yíng)管理1．金融債券的發(fā)行1）發(fā)行申報(bào)。在金融管制比較嚴(yán)密的國(guó)家，對(duì)發(fā)行金融債券都有詳細(xì)明確的法律規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行金融債券只要符合法律規(guī)定，不一定非得經(jīng)過嚴(yán)格的申報(bào)程序，有的只要向中央銀行或金融監(jiān)管部門備案即可。而在金融法規(guī)不夠嚴(yán)密或金融管制比較嚴(yán)格的國(guó)家和地區(qū)，則銀行必須履行嚴(yán)格的申報(bào)、審批手續(xù)才能發(fā)行債券。

7.2.3金融債券的經(jīng)營(yíng)管理1．金融債券的發(fā)行342）發(fā)行機(jī)構(gòu)和信用評(píng)定

對(duì)金融債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)，各國(guó)大多通過限制性的法律條文加以規(guī)定。各國(guó)對(duì)金融債券的信用等級(jí)評(píng)定一般有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，即：盈利能力、資本充足率和資產(chǎn)質(zhì)量。尤其是國(guó)際金融債券的發(fā)行都要有專門的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行者的償債能力做出評(píng)價(jià)，這就是債券的信譽(yù)評(píng)級(jí)，目的是為投資者提供參考，以保證國(guó)際債券市場(chǎng)的秩序和穩(wěn)定。2）發(fā)行機(jī)構(gòu)和信用評(píng)定對(duì)金融債券的發(fā)行機(jī)構(gòu)，各國(guó)大多通353）發(fā)行數(shù)額和運(yùn)用范圍

一般國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的數(shù)量都有一定的規(guī)定，通常的做法是規(guī)定發(fā)行總額不能超過銀行資本加法定準(zhǔn)備金之和的一定倍數(shù)。對(duì)債券所籌資金的運(yùn)用范圍，有些國(guó)家沒有明確規(guī)定，有些國(guó)家要求用于中長(zhǎng)期放款，也有的國(guó)家則規(guī)定只能用于專項(xiàng)投資。3）發(fā)行數(shù)額和運(yùn)用范圍一般國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行金融債364）發(fā)行價(jià)格和發(fā)行費(fèi)用發(fā)行價(jià)格是以出售價(jià)格和票面價(jià)格的百分比來表示的。金融債券的發(fā)行一般有三種形式:即溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行和平價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行是指?jìng)某鍪蹆r(jià)格高于票面價(jià)格，又稱為高價(jià)發(fā)行；折價(jià)發(fā)行即出售價(jià)格低于票面價(jià)格，又稱為低價(jià)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行是指出售價(jià)格等于票面價(jià)格。國(guó)際通行的做法是，固定利率金融債券大發(fā)行是根據(jù)其信用等級(jí)溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行；而浮動(dòng)利率金融債券則通常為平價(jià)發(fā)行。債券發(fā)行銀行除向投資者支付利息外，還要承擔(dān)一定的發(fā)行費(fèi)用。

4）發(fā)行價(jià)格和發(fā)行費(fèi)用發(fā)行價(jià)格是以出售價(jià)格和票面價(jià)格的百372．金融債券的經(jīng)營(yíng)管理重點(diǎn)

1）做好債券發(fā)行和資金使用之間的關(guān)系2）掌握好發(fā)行時(shí)機(jī)。

3）注重利率和貨幣的選擇。4）研究投資者心理。

2．金融債券的經(jīng)營(yíng)管理重點(diǎn)1）做好債券發(fā)行和資金使用之間的387.2.4不同借入負(fù)債（非存款資金）來源的選擇

1．銀行對(duì)借入負(fù)債規(guī)模的確定雖然銀行主要的資金來源是存款，但是現(xiàn)在幾乎所有的銀行都在利用非存款性貨幣資金來作為存款的補(bǔ)充。這些非存款借款包括上述的各種形式的短期借款和長(zhǎng)期借款。銀行要合理利用借入負(fù)債，首先必須要估計(jì)出非存款性資金的規(guī)模，這可以用資金缺口來衡量。即：銀行的資金缺口=當(dāng)前和預(yù)計(jì)未來的貸款與投資需求—當(dāng)前和預(yù)計(jì)的存款量

7.2.4不同借入負(fù)債（非存款資金）來源的選擇1．銀行對(duì)392．影響借入負(fù)債來源的因素

1）相對(duì)成本因素

商業(yè)銀行在選擇借入負(fù)債的種類時(shí)，要充分考慮它們各自的籌資成本。從成本角度看，央行的貼現(xiàn)借款成本較低，而發(fā)行中長(zhǎng)期金融債券成本則較高。但銀行更應(yīng)注重市場(chǎng)利率的變化，并充分考慮自身需求資金的期限，以求獲得成本最低的資金。2．影響借入負(fù)債來源的因素1）相對(duì)成本因素402）風(fēng)險(xiǎn)因素商業(yè)銀行在選擇借入負(fù)債的種類時(shí)，必須要考慮兩種風(fēng)險(xiǎn)。首先是利率風(fēng)險(xiǎn)，即信貸成本的波動(dòng)性。一般而言，采用固定利率融資方式的利率風(fēng)險(xiǎn)較大，而采用浮動(dòng)利率的融資方式則利率風(fēng)險(xiǎn)較低。另一風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)險(xiǎn)。任何信貸市場(chǎng)不能保證貸款人愿意并且能夠貸款給每一個(gè)借款人。當(dāng)中央銀行實(shí)行緊縮銀根政策時(shí)，借款銀行就面臨著難以從信貸市場(chǎng)上獲得借款或必須支付較高的價(jià)格才能獲得借款的風(fēng)險(xiǎn)。

2）風(fēng)險(xiǎn)因素413）所需資金的期限銀行應(yīng)根據(jù)所需資金的期限來選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式，如果需要即時(shí)資金，可以通過銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)或央行貼現(xiàn)獲?。蝗绻枰^長(zhǎng)期限的資金，則可以考慮通過歐洲美元市場(chǎng)或發(fā)行金融債券來獲得。4）借款銀行的規(guī)模和信譽(yù)一般而言，銀行的規(guī)模越大、信譽(yù)越好，則其信用評(píng)級(jí)就越高，這家銀行籌資的方式就越多，并且可以籌集到的資金就越多。而對(duì)于一些規(guī)模較小的銀行來說，籌資形式較少，而且所能籌集到的資金較少。3）所需資金的期限425）政府的法規(guī)限制

各國(guó)中央銀行都借助于貨幣市場(chǎng)實(shí)施貨幣政策，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)加以調(diào)節(jié)。中央銀行對(duì)貨幣市場(chǎng)上借款方式的條件、借款數(shù)量、期限、資金的使用、甚至利率的浮動(dòng)幅度都有規(guī)定（發(fā)展中國(guó)家居多）。這些都將改變借入負(fù)債的成本和風(fēng)險(xiǎn)，因此商業(yè)銀行在選擇籌資方式時(shí)，必須要注意銀行所在國(guó)家或地區(qū)法律法規(guī)對(duì)借款金額、頻率和使用用途的限制和有關(guān)規(guī)定，以免造成不必要的損失。5）政府的法規(guī)限制43思考與練習(xí)

1．簡(jiǎn)述商業(yè)銀行短期借入負(fù)債的渠道以及管理重點(diǎn)。2．簡(jiǎn)述商業(yè)銀行金融債券的種類及各自特點(diǎn)。3．分析商業(yè)銀行確定借入負(fù)債規(guī)模的方法，并分析影響借入負(fù)債來源的因素。思考與練習(xí)1．簡(jiǎn)述商業(yè)銀行短期借入負(fù)債的渠道以及管理重點(diǎn)。44第7章借入負(fù)債的管理第7章借入負(fù)債的管理45學(xué)習(xí)目標(biāo)

對(duì)銀行來說，借入負(fù)債相對(duì)于存款負(fù)債，具有較大的流動(dòng)性、靈活性和穩(wěn)定性，因此自20世紀(jì)60年代以來，借入負(fù)債的比重不斷上升，逐漸成為各國(guó)商業(yè)銀行重要的資金來源。本章將商業(yè)銀行的借入負(fù)債按期限劃分為短期借入負(fù)債與長(zhǎng)期借入負(fù)債，分別予以介紹。通過本章的學(xué)習(xí)，要求掌握短期借入負(fù)債和長(zhǎng)期借入負(fù)債的種類，并了解它們的經(jīng)營(yíng)要點(diǎn)。學(xué)習(xí)目標(biāo)對(duì)銀行來說，借入負(fù)債相對(duì)于存款負(fù)債，具有較大467.1短期借入負(fù)債的管理

7.1.1短期借入負(fù)債的主要來源1．同業(yè)借款同業(yè)借款是指金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通活動(dòng)，主要有銀行同業(yè)拆借、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)抵押。1）同業(yè)拆借同業(yè)拆借，即銀行相互之間的短期借款，主要用于臨時(shí)性調(diào)劑資金頭寸的需要，支持商業(yè)銀行日常性的資金周轉(zhuǎn)。由于同業(yè)拆借是通過商業(yè)銀行在中央銀行的存款賬戶進(jìn)行的，實(shí)際上是超額準(zhǔn)備金的調(diào)劑，因此又稱中央銀行基金，在美國(guó)則稱之為聯(lián)邦基金。7.1短期借入負(fù)債的管理

7.1.1短期借入負(fù)債的主要來源47銀行在日常的經(jīng)營(yíng)中有時(shí)會(huì)有暫時(shí)的資金閑置，有時(shí)又會(huì)發(fā)生臨時(shí)性的資金不足，同業(yè)拆借資金市場(chǎng)恰好滿足了資金供求雙方的需要：臨時(shí)發(fā)生流動(dòng)性不足的銀行通過同業(yè)拆借獲取資金；而臨時(shí)有資金閑置的銀行通過拆借方式使資金得以運(yùn)用。同業(yè)拆借的利率一般是由拆出行和拆入行共同協(xié)商確定的。它的利率一般是以高于存款利率、低于短期借款利率為限，否則拆借盈虧就不能保本。通常情況下，拆借利率應(yīng)略低于中央銀行的再貼現(xiàn)率。在同業(yè)拆借市場(chǎng)上，拆借方式主要有隔夜拆借和定期拆借兩種。前者是指拆借資金必須在次日償還，一般不需要抵押；后者指拆借時(shí)間較長(zhǎng)，可以十幾天、幾星期，甚至幾個(gè)月，一般有書面協(xié)議。

銀行在日常的經(jīng)營(yíng)中有時(shí)會(huì)有暫時(shí)的資金閑置，有時(shí)又48目前我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)有著不同于西方的特點(diǎn)：

（1）發(fā)達(dá)國(guó)家的同業(yè)拆借市場(chǎng)是無形市場(chǎng)，而我國(guó)的則為有形市場(chǎng)。（2）發(fā)達(dá)國(guó)家的同業(yè)拆借多為幾天以內(nèi)的頭寸市場(chǎng)，而我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)由1—7天的頭寸市場(chǎng)和期限為120天以內(nèi)的借貸市場(chǎng)組成。商業(yè)銀行要嚴(yán)格控制拆借額度，必須要依自身的承受能力來確定拆借額度。拆出資金應(yīng)以不影響存款的正常提取和轉(zhuǎn)賬為限，拆入資金必須應(yīng)以自身短期內(nèi)的還債能力為度。

目前我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)有著不同于西方的特點(diǎn)：（1）發(fā)達(dá)國(guó)家的492）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行在資金緊張、周轉(zhuǎn)不暢的情況下，將已經(jīng)貼現(xiàn)、但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)以取得借款的方法。它實(shí)際上是中央銀行以外的投資人在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行票據(jù)交易的行為。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限一般從貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止，按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率可由雙方議定，也可以貼現(xiàn)率為基礎(chǔ)參照再貼現(xiàn)率來確定。在我國(guó)，票據(jù)款項(xiàng)的回收一律向申請(qǐng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的銀行收取，而不是向承兌人收取。

2）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)借款是指商業(yè)銀行在資金緊張、周轉(zhuǎn)不暢503）轉(zhuǎn)抵押借款

商業(yè)銀行在資金緊張，中央銀行控制很嚴(yán)，周轉(zhuǎn)不暢時(shí)，也可以通過抵押的方式，向其他同業(yè)銀行取得資金。作為抵押的資產(chǎn)，大部分是客戶的抵押資產(chǎn)（包括動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)），銀行將其轉(zhuǎn)抵押給其他銀行。這種轉(zhuǎn)抵押的手續(xù)較為復(fù)雜，技術(shù)性也很強(qiáng)，需要嚴(yán)格的操作。此外，銀行業(yè)可將持有的票據(jù)、債券、股票等金融資產(chǎn)作為抵押品，向其他銀行取得借款。3）轉(zhuǎn)抵押借款商業(yè)銀行在資金緊張，中央銀行控制很嚴(yán)，周512．向中央銀行借款

當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)資金不足時(shí)，除了可以在金融市場(chǎng)上籌資外，還可以向中央銀行借款。商業(yè)銀行向中央銀行借款主要有兩種形式，一是再貸款，二是再貼現(xiàn)。再貸款是中央銀行向商業(yè)銀行的信用放款，也稱直接貸款；再貼現(xiàn)指經(jīng)營(yíng)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行將其買入的未到期的貼現(xiàn)匯票向中央銀行再次申請(qǐng)貼現(xiàn)，也稱間接貸款。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家中，由于商業(yè)票據(jù)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)廣泛流行，再貼現(xiàn)就成為其商業(yè)銀行向中央銀行借款的主要渠道；而在商業(yè)信用不太發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)不太普及的國(guó)家，則主要采取再貸款的形式。

2．向中央銀行借款當(dāng)商業(yè)銀行出現(xiàn)資金不足時(shí)，除了可以52商業(yè)銀行向中央銀行借款并非隨心所欲。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)的利率來調(diào)節(jié)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金，以達(dá)到實(shí)施宏觀貨幣政策的目的。如果中央銀行調(diào)高再貼現(xiàn)率，則意味著中央銀行將實(shí)施緊縮的貨幣政策；相反，貼現(xiàn)率的降低則意味著貨幣政策的放松。因此，通過調(diào)節(jié)中央銀行的再貼現(xiàn)率，可以起到緊縮或放松銀根的作用。在一般情況下，商業(yè)銀行向中央銀行的借款只能用于調(diào)節(jié)頭寸，補(bǔ)充儲(chǔ)備不足和資產(chǎn)的應(yīng)急調(diào)整，而不能用于貸款和證券投資。商業(yè)銀行向中央銀行借款并非隨心所欲。中央銀行通53

54向中央銀行借款，一般情況下按期限劃分為：年度性借款、季節(jié)性借款和日拆性借款三種。1）年度性借款，用于解決商業(yè)銀行因經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)而引起的年度性資金不足。其期限為1年，最長(zhǎng)不超過2年。2）季度性借款，主要解決商業(yè)銀行資金先支后收或存款季節(jié)性下降、貸款季節(jié)性上升等因素引起的暫時(shí)資金不足，其期限為1個(gè)月，最長(zhǎng)不超過4個(gè)月。3）日拆性借款，主要解決商業(yè)銀行因匯劃款項(xiàng)未達(dá)等因素造成的臨時(shí)性資金短缺，其期限為10天，最長(zhǎng)不超過20天。

向中央銀行借款，一般情況下按期限劃分為：年553．回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議指商業(yè)銀行在出售證券等金融資產(chǎn)時(shí)簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，以獲得即時(shí)可用資金的交易方式，實(shí)際上是一種用出售金融資產(chǎn)的形式取得短期資金的行為。通常，回購(gòu)協(xié)議是隔夜回購(gòu)，但也可以是較長(zhǎng)時(shí)期?；刭?gòu)協(xié)議的操作通常是簽訂協(xié)議后，由商業(yè)銀行向購(gòu)買方出售證券等金融資產(chǎn)以換取即時(shí)可用資金，協(xié)議期滿后，再以即時(shí)可用資金作相反交易。交易方式一般有兩種：一種是交易雙方同意按相同的價(jià)格出售和回購(gòu)，回購(gòu)時(shí)其金額為本金加雙方約定的利息金額；另一種是把回購(gòu)價(jià)格定得高于原出售價(jià)格，其差額就是即時(shí)資金提供者的收益。3．回購(gòu)協(xié)議564．其他短期借入負(fù)債的來源渠道1）發(fā)行短期金融債券。商業(yè)銀行可以通過在金融市場(chǎng)上發(fā)行短期金融債券來籌資，其中大面額定期存單是其主要形式。大面額存單兼有活期存款流動(dòng)性和定期存款盈利性的優(yōu)點(diǎn)，可以轉(zhuǎn)讓，具有較高的利率。2）歐洲貨幣市場(chǎng)。在歐洲貨幣市場(chǎng)上，可以不受利率管制，在稅收及存款方面的要求也較寬松，還可以逃避一些國(guó)家金融法規(guī)的管制。西方國(guó)家的商業(yè)銀行在歐洲貨幣市場(chǎng)上借入短期負(fù)債的方式，主要是通過吸引固定利率的定期存款；另外，商業(yè)銀行還可以在歐洲貨幣市場(chǎng)上出售商業(yè)銀行承兌匯票、銀行承兌票據(jù)等來籌集短期資金，或者直接向其他銀行借入短期款項(xiàng)。4．其他短期借入負(fù)債的來源渠道1）發(fā)行短期金融債券。商業(yè)銀行577.1.2短期借入負(fù)債的特征和意義

1．短期借入負(fù)債的主要特征

1）對(duì)時(shí)間和金額上的流動(dòng)性需要非常明確。

2）對(duì)流動(dòng)性的需要相對(duì)集中。

3）利率風(fēng)險(xiǎn)較高。

4）主要用于彌補(bǔ)短期頭寸的不足。

7.1.2短期借入負(fù)債的特征和意義1．短期借入負(fù)債的主要582．短期借入負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的意義

1）短期借入負(fù)債為商業(yè)銀行提供了非存款資金來源。

2）短期借入負(fù)債是滿足商業(yè)銀行周轉(zhuǎn)金需要的重要手段。

3）短期借入負(fù)債提高了商業(yè)銀行的資金管理效率。

4）短期借入負(fù)債既擴(kuò)大了銀行的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，又加強(qiáng)了外部的聯(lián)系和往來。

2．短期借入負(fù)債對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的意義1）短期借入負(fù)債為商業(yè)597.1.3短期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略

1．選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)。首先，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身在一定時(shí)期的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)，來確定是否利用和在多大程度上利用短期負(fù)債。如果某一時(shí)期銀行資產(chǎn)的平均期限較長(zhǎng)，面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率較低，就需要利用和擴(kuò)大短期借入負(fù)債；如情況相反，則沒有必要運(yùn)用短期借款。其次，根據(jù)一定時(shí)期金融市場(chǎng)的狀況來選擇時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)利率較低時(shí)適當(dāng)多借入一些資金；反之，則少借或不借。再次，要根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化控制短期借入負(fù)債的程度。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，短期借入負(fù)債的成本相對(duì)較小，此時(shí)可以適當(dāng)?shù)亩嘟枰恍┵Y金；反之，應(yīng)少借一些。

7.1.3短期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)策略1．選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)。602．確定合理的結(jié)構(gòu)。從成本這方面來看，一般情況下應(yīng)盡可能的多利用一些低息借款，少利用高息借款，從而降低負(fù)債成本。如果預(yù)期高收益的低息借款難以取得，可以適當(dāng)借入一些高息負(fù)債。比較國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的借款利率，如果國(guó)際金融市場(chǎng)的借款較國(guó)內(nèi)便宜，就應(yīng)當(dāng)增加國(guó)際金融市場(chǎng)借款；反之，則應(yīng)減少它的比重，增加國(guó)內(nèi)借款。從中央銀行的貨幣政策來看，如果中央銀行提高再貸款利率和再貼現(xiàn)率，此時(shí)應(yīng)減少向中央銀行借款的比重；反之，則可適當(dāng)增加向中央銀行的借款比重。2．確定合理的結(jié)構(gòu)。613．控制適當(dāng)?shù)囊?guī)模。商業(yè)銀行必須根據(jù)自身的流動(dòng)性、盈利性目標(biāo)來安排短期借入負(fù)債的規(guī)模。在借入負(fù)債時(shí)，應(yīng)權(quán)衡借入負(fù)債和吸收存款的成本，如果利用短期借款付出的代價(jià)高于從中獲得的利潤(rùn)，則不應(yīng)繼續(xù)增加借款規(guī)模，而應(yīng)通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的辦法來保持流動(dòng)性，或者通過進(jìn)一步挖掘存款潛力的辦法擴(kuò)大資金來源。商業(yè)銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理中，必須充分考慮流動(dòng)性、安全性、盈利性之間的關(guān)系，以確定一個(gè)適度的短期借入負(fù)債的規(guī)模。

3．控制適當(dāng)?shù)囊?guī)模。627.1.4短期借入負(fù)債的管理重點(diǎn)

由于短期借入負(fù)債和存款相比在時(shí)間和金額上具有相對(duì)比較集中的特點(diǎn)，短期借入負(fù)債的償還期限明確，從而為商業(yè)銀行有計(jì)劃的加以控制提供了方便。而且由于短期借入負(fù)債的期限較短，一般只用于調(diào)劑頭寸、解決銀行周轉(zhuǎn)困難和臨時(shí)性的資金不足，但短期借入負(fù)債的穩(wěn)定余額也可以被長(zhǎng)期占用。根據(jù)前述短期借入負(fù)債的特點(diǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行管理。1．控制借貸金額與借貸期限，主動(dòng)把握借款期限和金額，有計(jì)劃的把借款到期時(shí)間和金額分散化，以減少流動(dòng)性需要過于集中的壓力；7.1.4短期借入負(fù)債的管理重點(diǎn)由于短期借入負(fù)債和632．盡量把借款到期時(shí)間和金額與存款的增長(zhǎng)規(guī)律相協(xié)調(diào)，把借款控制在自身承受能力允許的范圍內(nèi)，爭(zhēng)取利用存款的增長(zhǎng)來解決一部分借款的流動(dòng)性需要；3．分散短期介入負(fù)債的借款對(duì)象和金額，通過多頭拆借的方法，力求形成一部分可以長(zhǎng)期占用的借款余額；4．要保證到期借款的償還與銜接，就要正確統(tǒng)計(jì)借款到期的時(shí)機(jī)和金額，以便做到事先籌集資金，滿足短期借入負(fù)債的流動(dòng)性需要。

2．盡量把借款到期時(shí)間和金額與存款的增長(zhǎng)規(guī)律相協(xié)調(diào)，把借款控647．2長(zhǎng)期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理

7.2.1商業(yè)銀行長(zhǎng)期借入負(fù)債的意義1．金融債券的特點(diǎn)1）籌資的目的不同。吸收存款的目的是為了全面擴(kuò)大銀行的資金來源的總量，而發(fā)行金融債券則著眼于增加長(zhǎng)期資金來源和滿足特定用途的資金需要。2）籌資機(jī)制不同。吸收存款是經(jīng)常性的、無限制的，而金融債券的發(fā)行則是集中的、有限額的；吸收存款屬于買方市場(chǎng)，存款的多少取決于客戶的意愿，而發(fā)行金融債券的主動(dòng)權(quán)則掌握在銀行手中，就這一點(diǎn)而言，它屬于賣方市場(chǎng)。7．2長(zhǎng)期借入負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理

7.2.1商業(yè)銀行長(zhǎng)期借入653）所吸收資金的穩(wěn)定性不同。金融債券有明確的償還期限，一般不能提前還本付息，資金的穩(wěn)定程度高；而存款的期限則有彈性，資金穩(wěn)定程度相對(duì)要低一些。4）資金的流動(dòng)性程度不同。除特定的可轉(zhuǎn)讓存單外，一般存款的信用關(guān)系固定在銀行和存戶之間，不能轉(zhuǎn)讓；而金融債券一般不記名，有廣泛的二級(jí)市場(chǎng)可以流通轉(zhuǎn)讓，因而較存款具有更強(qiáng)的流動(dòng)性。5）籌資的效率不同。由于金融債券的利率一般要高于同期存款的利率，對(duì)客戶的吸引力較強(qiáng)，因而其籌資效率在通常情況下要高于存款。3）所吸收資金的穩(wěn)定性不同。金融債券有明確的償還期限，一般不662．金融債券的意義

首先，金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系的束縛，它面向社會(huì)籌資，籌資范圍廣泛，既不受銀行所在地區(qū)資金狀況的限制，也不受銀行自身網(wǎng)點(diǎn)和人員數(shù)量的束縛。其次，債券的高利率和流動(dòng)性相結(jié)合，對(duì)客戶有較強(qiáng)的吸引力，有利于銀行提高籌資的數(shù)量和速度；同時(shí)，發(fā)行債券所籌的資金不用繳納法定準(zhǔn)備金，這也有利于提高銀行資金的利用率。最后，發(fā)行金融債券作為商業(yè)銀行長(zhǎng)期資金的主要途徑，使銀行能根據(jù)資金運(yùn)用的項(xiàng)目需要，有針對(duì)性地籌集長(zhǎng)期資金，使資金來源和資金運(yùn)用在期限上保持對(duì)稱，從而成為商業(yè)銀行推行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具。2．金融債券的意義首先，金融債券突破了銀行原有存貸關(guān)系67金融債券的主要功能在于拓寬了商業(yè)銀行的負(fù)債渠道，促進(jìn)了銀行負(fù)債來源的多樣化，增加了負(fù)債的穩(wěn)定性。但與存款相比，金融債券的局限性也相對(duì)比較明顯。第一，金融債券發(fā)行的熟練利率、期限都受到管理當(dāng)局有關(guān)規(guī)定的嚴(yán)格限制，銀行籌資的自主性不強(qiáng)。第二，金融債券除利率較高外，還要承擔(dān)相應(yīng)的發(fā)行費(fèi)用，籌資成本較高，受銀行成本負(fù)擔(dān)能力的制約。第三，債券的流動(dòng)性受市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度的制約，在金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)和完善的發(fā)展中國(guó)家，金融債券種類少，發(fā)行數(shù)量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于發(fā)達(dá)國(guó)家。金融債券的主要功能在于拓寬了商業(yè)銀行的負(fù)債渠道687.2.2金融債券的分類金融債券有資本性金融債券、一般性金融債券和國(guó)際金融債券之分。1．資本性金融債券

商業(yè)銀行為了彌補(bǔ)資本金的不足而發(fā)行的資本性債券，是一種介于存款負(fù)債和股票資本之間的債券，這種債券在《巴塞爾協(xié)議》中被統(tǒng)稱為附屬資本或次級(jí)長(zhǎng)期債務(wù)。它對(duì)銀行收益和資產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)，也同樣是介于存款負(fù)債和股票資本之間，在銀行存款和其他負(fù)債之后，而在普通股和優(yōu)先股之前。

7.2.2金融債券的分類金融債券有資本性金融債券、一69

70這些年來受到廣泛認(rèn)可的可轉(zhuǎn)換債券也是資本性債券，不過這種債券還有個(gè)附加的專門規(guī)定，允許債券的持有人在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格向發(fā)行行換取該銀行股票，如果債券的擁有者不想轉(zhuǎn)為股票，也可以繼續(xù)保留債券，直至期滿?？赊D(zhuǎn)換債券在銀行利潤(rùn)上升、股息紅利較高時(shí)，可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成股票；如果銀行利潤(rùn)不高，股息紅利不多，債券持有人也可不轉(zhuǎn)換，而穩(wěn)定地得到固定利潤(rùn)，因此而受到眾多投資者的歡迎。對(duì)發(fā)行銀行而言，因向投資者提供了優(yōu)越的選擇條件，可以把債券的利率定得比其他債券低些，以較低的成本獲得長(zhǎng)期資金，并可使其中的部分債券轉(zhuǎn)換為股票，既能減輕還債壓力，又可增加資本。

這些年來受到廣泛認(rèn)可的可轉(zhuǎn)換債券也是資本性債712．一般性金融債券1）擔(dān)保債券和信用債券

按照債券是否有擔(dān)保，可分為擔(dān)保債券和信用債券。擔(dān)保債券包括有第三方擔(dān)保的債券和以發(fā)行者本身的財(cái)產(chǎn)作抵押的抵押擔(dān)保債券。信用債券又稱為無擔(dān)保債券，是完全以發(fā)行銀行的信用作保證發(fā)行的債券。商業(yè)銀行尤其是大銀行發(fā)行的金融債券，因?yàn)橛兄踅^對(duì)的信用而具有堅(jiān)實(shí)的可靠性，一般都為信用債券。正因如此，世界各國(guó)政府對(duì)發(fā)行金融債券的銀行有著相當(dāng)嚴(yán)格的限制。

2．一般性金融債券1）擔(dān)保債券和信用債券722）固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券是指在債券期限內(nèi)利率固定不變，持券人到期收回本金，定期取得固定利息的一種債券。有的債券利率按期限內(nèi)不同的時(shí)間段事先確定利率差別，從本質(zhì)上看也屬于固定利率債券類型。浮動(dòng)利率債券則是指在期限內(nèi)，根據(jù)事先約定的時(shí)間間隔，按某種選定的市場(chǎng)利率進(jìn)行利率調(diào)整的債券。銀行發(fā)行浮動(dòng)利率債券，可在市場(chǎng)利率下降時(shí)減少資金成本；投資者購(gòu)買浮動(dòng)利率債券可避免因市場(chǎng)利率上升而導(dǎo)致的利息收益損失。

2）固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券是指在債券期733）普通金融債券、累進(jìn)利率金融債券和貼現(xiàn)金融債券普通金融債券是定期存單式的到期一次還本付息的債券。這種債券的期限一般在3年以上，利率固定，平價(jià)發(fā)行，不計(jì)復(fù)利。普通金融債券有些類似定期存單，但又具有金融債券的全部本質(zhì)特征。累進(jìn)利率金融債券是利率浮動(dòng)式、利率和期限掛鉤的金融債券。

貼現(xiàn)金融債券又稱貼水債券，是指商業(yè)銀行在一定時(shí)間內(nèi)按一定的貼現(xiàn)率以低于債券面額的價(jià)格折扣發(fā)行的債券。3）普通金融債券、累進(jìn)利率金融債券和貼現(xiàn)金融債券普通金融744）附息金融債券和一次性還本付息金融債券

所謂附息金融債券，是指在債券期限內(nèi)，每隔一定的時(shí)間段（一般為半年或1年）支付一次利息的金融債券，此債券在發(fā)行時(shí)券面上通常附有每次付息的息票，銀行每支付一次利息就剪下一張息票，所以它又稱為剪息金融債券。

一次性還本付息金融債券是期限在5年以內(nèi)、利率固定、發(fā)行銀行到期一次償付本息的金融債券。

4）附息金融債券和一次性還本付息金融債券所謂附息金融債753．國(guó)際金融債券

1）外國(guó)金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過外國(guó)金融市場(chǎng)所在國(guó)的銀行或金融機(jī)構(gòu)，組織發(fā)行的以該國(guó)貨幣為面值的金融債券。其基本特點(diǎn)是：債券發(fā)行銀行在一個(gè)國(guó)家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場(chǎng)則屬于另一個(gè)國(guó)家。

2）歐洲金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過其他銀行或金融機(jī)構(gòu)，在債券面值貨幣以外的國(guó)家發(fā)行并推銷債券。其主要特點(diǎn)是：債券發(fā)行銀行屬于一個(gè)國(guó)家，債券在另一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家的金融市場(chǎng)上發(fā)行，而債券面值所使用的貨幣又屬于第三國(guó)。

3．國(guó)際金融債券1）外國(guó)金融債券。指?jìng)l(fā)行銀行通過外國(guó)金763）平行金融債券。指發(fā)行銀行為籌措一筆資金，在幾個(gè)國(guó)家同時(shí)發(fā)行債券，債券分別以各投資國(guó)的貨幣標(biāo)價(jià)，各國(guó)債券的籌資條件和利息基本相同。實(shí)際上這是一家銀行同時(shí)在幾個(gè)國(guó)家發(fā)行的幾筆外國(guó)金融債券。

3）平行金融債券。777.2.3金融債券的經(jīng)營(yíng)管理1．金融債券的發(fā)行1）發(fā)行申報(bào)。在金融管制比較嚴(yán)密的國(guó)家，對(duì)發(fā)行金融債券都有詳細(xì)明確的法律規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行金融債券只要符合法律規(guī)定，不一定非得經(jīng)過嚴(yán)格的申報(bào)程序，有的只要向中央銀行或金融監(jiān)管部門備案即可。而在金融法規(guī)不夠嚴(yán)密或金融管制比較嚴(yán)格的國(guó)家和地區(qū)，則銀行必須履行嚴(yán)格的申報(bào)、審批手續(xù)才能發(fā)行債券。

7.2.