利潤表分析-課件

利潤表好片子要從頭看到尾。利潤表猶如一部“短片”。這部短片該怎么看？如果只看結(jié)尾——凈利潤，那是有有一點“暴殄天物”了。真正值得品味的，是這部短片從頭到尾的過程。利潤表所列示的會計科目，凈利潤絕非關(guān)鍵，營業(yè)收入、營業(yè)成本這樣的科目，其重要性絕不亞于凈利潤。事實上，與賺了多少錢相比，上市公司怎么賺錢，才是投資者更關(guān)注的。因為前者只說明過去，但后者卻預(yù)示著將來，前者只得出結(jié)果，而后者則描述了過程。2015-2-201利潤表好片子要從頭看到尾。利潤表猶如一部“短片”。這部短片

第三章利潤表分析本章知識點：利潤表項目質(zhì)量分析利潤表水平分析利潤表垂直分析

2015-2-202第三章利潤表分析本章知識點：2015-2-中國平安利用“巨額沖銷”調(diào)節(jié)利潤的嫌疑中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱中國平安）是一家提供包括保險、銀行、證券、信托等多元化金融服務(wù)的全國領(lǐng)先的綜合性服務(wù)集團(tuán)，于2007年月1日在上海證券交易所上市。中國平安2008年年報顯示，該公司當(dāng)年營業(yè)收入為1398億元，同比下降15.4%，實現(xiàn)利潤6.62億元同比下降95.6%。根據(jù)公司年報中披露的信息，利潤驟降主要是因為對比利時富通集團(tuán)的投資計提了228億元的巨額減值準(zhǔn)備。從公開資料看，中國平安是以238億元投資富通集團(tuán)，擁有其5%股權(quán)，持股1.21億股。隨著富通陷入危機(jī)，其股價于去年一路下跌，導(dǎo)致中國平安虧損不斷加深。在年報中，中國平安計提減值近228億元，該項投資的賬面價值僅為10億元。目前，富通股價徘徊在1.5歐元左右，中國平安賬面價值已上升至17歐元，如果中國平安在目前價位賣出富通，還能有7億元轉(zhuǎn)讓利潤表中。顯然，中國平安在2008年集團(tuán)巨額減值準(zhǔn)備，會導(dǎo)致當(dāng)期盈利大幅下滑。但這也意味著以后不用在計提減值準(zhǔn)備了，且隨著證券市場的回暖，中國平安所持股份價格回升，會對以后各期盈利產(chǎn)生積極影響。中國平安的做法似乎有利用“巨額沖銷”（BigBath）調(diào)節(jié)利潤的嫌疑，也就是有意做大虧損，其目的主要是為了建立秘密準(zhǔn)備，以便輕易在不遠(yuǎn)的將來能夠在賬面上實現(xiàn)盈利或盈利增加。引例2015-2-203中國平安利用“巨額沖銷”調(diào)節(jié)利潤的嫌疑引例2015-2-20

第一節(jié)利潤債表分析概述一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)（認(rèn)識利潤表）利潤表——“秋后算賬”，反映特定單位在一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果情況報表數(shù)據(jù)是當(dāng)期發(fā)生額（不同于資產(chǎn)負(fù)債表的余額），因而各期數(shù)據(jù)可以累計。利潤表是時期報表、動態(tài)報表利潤表是上下結(jié)構(gòu)、多步式（分類配比）理論依據(jù)：收入－費用＝利潤這一公式的目的，并不是核算最終的凈利潤，而是衡量經(jīng)營活動的成果與效率利潤表的項目排列反映了凈利潤及每股收益的計算過程2015-2-204第一節(jié)利潤債表分析概述一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)（認(rèn)利潤表編制單位200X年度單位：元2015-2-205利潤表2015-2-205

第一節(jié)利潤債表分析概述利潤的形成

營業(yè)利潤=營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－銷售費用－管理費用－財務(wù)費用－資產(chǎn)減值損失＋公允價值變動收益＋投資收益其中：毛利=營業(yè)收入－營業(yè)成本

利潤總額=營業(yè)利潤＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出

凈利潤=利潤總額－所得稅費用其中：所得稅費用=當(dāng)期所得稅＋遞延所得稅

綜合收益總額=凈利潤＋其他綜合收益

2015-2-206第一節(jié)利潤債表分析概述利潤的形成2015-2-2

第一節(jié)利潤表分析概述二、利潤表的作用正確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及時、準(zhǔn)確地發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中的問題為投資者及債權(quán)人提供正確的投資與信貸決策信息2015-2-207第一節(jié)利潤表分析概述二、利潤表的作用201

第一節(jié)利潤債表分析概述三、利潤質(zhì)量分析利潤實現(xiàn)過程分析（盈利模式）

營業(yè)利潤？營業(yè)外收支？資產(chǎn)重組？利潤操縱？利潤表項目及其變動分析利潤結(jié)果的質(zhì)量——資產(chǎn)質(zhì)量高質(zhì)量的企業(yè)利潤，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)資產(chǎn)運轉(zhuǎn)狀況良好，利潤所帶來的資產(chǎn)能夠為企業(yè)的未來發(fā)展奠定良好的物質(zhì)基礎(chǔ)。任何一項資產(chǎn)都可能產(chǎn)生利潤，利潤就在資產(chǎn)里。利潤撒落在各項資產(chǎn)中。某單位會計人員“根據(jù)某會議精神”，通過待攤費用調(diào)增利潤。借：待攤費用（資產(chǎn)），貸：管理費用。由于待攤費用的增加，管理費用的減少，導(dǎo)致營業(yè)利潤增加，這個待攤費用就是利潤。三張報表之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系經(jīng)營性資產(chǎn)——核心利潤——經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額

2015-2-208第一節(jié)利潤債表分析概述三、利潤質(zhì)量分析2015-利潤質(zhì)量高的特征：一定的盈利能力，良好的資產(chǎn)運轉(zhuǎn)狀況。利潤結(jié)構(gòu)基本合理。企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配。費用變化是合理的。利潤總額各部分的構(gòu)成合理。企業(yè)的利潤含金量較高。2015-2-209利潤質(zhì)量高的特征：2015-2-209

第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析收入確認(rèn)重要性在費用大致確定的情況下，增加一元錢的收入就等于增加一元錢的利潤收入確認(rèn)的基本原則關(guān)鍵事項完成收入可實現(xiàn)與所售產(chǎn)品相關(guān)的風(fēng)險和控制由出售方轉(zhuǎn)移至購貨方2015-2-2010第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析收入確認(rèn)2015-2-收入確認(rèn)的困難之處經(jīng)濟(jì)交易活動存在著一定的模糊性在網(wǎng)絡(luò)交易開始出現(xiàn)之后，交易的時間確定更為困難交易活動的形式和金融安排的變化都趨向復(fù)雜收入在實現(xiàn)時往往伴隨著一些五花八門的促銷手段、優(yōu)惠措施，使收入的準(zhǔn)確數(shù)額更加難以判斷2015-2-20112015-2-2011

第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析：指分析利潤形成的真實與合理性，以及對現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響。。一、營業(yè)利潤質(zhì)量分析（一）營業(yè)收入分析營業(yè)收入——“問君哪得富如許，為有源頭活水來”。營業(yè)收入的特征是上市公司實現(xiàn)利潤的根本。

增收無極限，節(jié)支有極限。錢是賺出來的，不是省出來的。收入大幅度增長，說明上市公司拓展能力以及市場占有率的提高，或者說明公司推出了新的產(chǎn)品、新的服務(wù)。營業(yè)收入與應(yīng)收賬款、存貨之間的比例關(guān)系，反映其盈利的含金量。營業(yè)收入與三項費用之間的比例關(guān)系，反映其管理水平。2015-2-2012第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析利潤質(zhì)量分析：指分析利營業(yè)收入營業(yè)收入合理性分析收入是否存在舞弊？營業(yè)收入持久性分析營業(yè)收入品種構(gòu)成賣什么——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)依賴與風(fēng)險營業(yè)收入地區(qū)構(gòu)成賣給誰——地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展前景關(guān)系關(guān)聯(lián)方交易占總收入的比重部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)靠什么——政府、關(guān)聯(lián)方、市場營業(yè)收入匹配性分析2015-2-2013營業(yè)收入2015-2-20131.營業(yè)收入合理性分析收入舞弊排在會計舞弊第一位審計過程中，營業(yè)收入項目是唯一可以未經(jīng)風(fēng)險評估就直接假設(shè)為舞弊的項目營業(yè)收入合理性分析我怎么知道企業(yè)的營業(yè)收入是否合理呢？我該怎么去查證？2015-2-20141.營業(yè)收入合理性分析收入舞弊排在會計舞弊第一位2015-2收入舞弊預(yù)警信號與查證收入舞弊的預(yù)警信號營業(yè)收入與經(jīng)營現(xiàn)金流量相背離應(yīng)收賬款增幅超過營業(yè)收入增幅巨額壞賬計提銷售收入與生產(chǎn)能力比例失調(diào)發(fā)生大量退貨收入主要來自關(guān)聯(lián)交易收入舞弊的查證方法同業(yè)比較分析結(jié)合存貨流轉(zhuǎn)，測試生產(chǎn)與銷售的關(guān)系結(jié)合應(yīng)收賬款函證，確定銷售收入的真實性結(jié)合存貨盤點，了解存貨是否真實發(fā)出關(guān)注期后退貨、收款的相關(guān)記錄2015-2-2015收入舞弊預(yù)警信號與查證收入舞弊的預(yù)警信號2015-2-201

案例上市公司收入操縱的常用手法

（1）提前確認(rèn)收入。如提前開具銷售發(fā)票；在未來存在巨大不確定性時仍確認(rèn)收入；收入的賺取過程未完成，還需要提供未來服務(wù)時仍確認(rèn)為收入。如閔東電機(jī)公司與冠順公司合建的閔東大夏。在該大夏已經(jīng)銷售但尚未最終決算時，雙方經(jīng)協(xié)商確認(rèn)了1997年度預(yù)分配利潤251萬元，占公司當(dāng)年利潤總額120.3萬元的208.65%。如紅光實業(yè)、銀廣夏、藍(lán)天股份等虛構(gòu)收入，科龍電器提前確認(rèn)收入等等。（2）延遲確認(rèn)收入。通過遞延收入將本應(yīng)在當(dāng)期確認(rèn)的收入推遲至以后期間確認(rèn)。如微軟公司在1999年度之前計提了大量的遞延收入，使1999年下半年信息技術(shù)市場陷入蕭條時銷售收入仍然保持穩(wěn)定增長，微軟公司利用遞延收入平滑收益。（3）偽裝收入性質(zhì)以夸大營業(yè)收入。將非經(jīng)常性收入，如投資收益、補(bǔ)貼收入和營業(yè)外收入等包裝成營業(yè)收入。（4）憑空虛構(gòu)收入。人為地通過“應(yīng)收賬款”、“應(yīng)收票據(jù)”等賬戶虛增銷售收入。如ST黎明1999年通過“一條龍”造假手段，使主營業(yè)務(wù)收入虛增1.53億元。

2015-2-2016案例上市公司收入操縱的常用手法（1

案例1上市公司收入操縱的常用手法

（5）通過關(guān)聯(lián)交易操縱收入。如天津磁卡（600800）2001年通過向關(guān)聯(lián)方天津環(huán)球高新技術(shù)投資公司銷售凈價值2.15億元的靜態(tài)驗鈔機(jī)，實現(xiàn)毛利1.31元，占上市公司2001年度合并主營業(yè)務(wù)利潤的54.56%（6）篡改收入分配。在一些特殊行業(yè)里，如設(shè)備租賃與系統(tǒng)軟件行業(yè)，企業(yè)在出售商品的同時，還向客戶提供融資和售后服務(wù)。企業(yè)往往通過與客戶簽訂一攬子協(xié)議，進(jìn)行捆綁銷售。企業(yè)隨意改變收入分配，低估融資收入和服務(wù)收入，夸大銷售收入。如施樂公司在1997—2001年虛增65.03億美元收入中，有23.72億元屬于在捆綁銷售中隨意改變收入分配基礎(chǔ)而虛增的收入。2015-2-2017案例1上市公司收入操縱的常用手法（5）通過上市公司收入舞弊的九大招數(shù)寅吃卯糧，透支未來收入以豐補(bǔ)歉，儲備當(dāng)期收入魚目混珠，偽裝收入性質(zhì)張冠李戴，歪曲分部收入借雞生蛋，夸大收入規(guī)模瞞天過海，虛構(gòu)經(jīng)營收入里應(yīng)外合，相互抬高收入六親不認(rèn)，隱瞞關(guān)聯(lián)收入隨心所欲，篡改收入分配。

2015-2-2018上市公司收入舞弊的九大招數(shù)寅吃卯糧，透支未來收入2015-2手法一：寅吃卯糧，透支未來收入穩(wěn)步增長的主營業(yè)務(wù)收入是上市公司良好經(jīng)營業(yè)績的表征，也是其股價攀升的有力依托。營造一條收入穩(wěn)定增長的曲線成了許多財務(wù)主管的第一要務(wù)。寅吃卯糧，提前確認(rèn)收入，可以在短期內(nèi)使銷售收入大幅提升，但其實質(zhì)是透支未來會計期間的收入，很容易產(chǎn)生兩個負(fù)效應(yīng)：以犧牲銷售毛利為代價，且置上市公司的持續(xù)發(fā)展于不顧。利用合同之外的補(bǔ)充協(xié)議，隱瞞風(fēng)險和報酬尚未轉(zhuǎn)移的事實刺激經(jīng)銷商提前購貨，填塞分銷渠道借助開票持有協(xié)議，提前確認(rèn)銷售收入2015-2-2019手法一：寅吃卯糧，透支未來收入穩(wěn)步增長的主營業(yè)務(wù)收入是上市公手法二：以豐補(bǔ)歉，儲備當(dāng)期收入手法與寅吃卯糧的手法完全相反。這種手法往往以謹(jǐn)慎性為幌子，將本應(yīng)在當(dāng)期確認(rèn)的收入推遲至今以后期間確認(rèn)，并將當(dāng)期儲備的收入在經(jīng)營陷入困境的年份予以釋放，以達(dá)到以豐補(bǔ)歉，平滑收入和利潤的目的。2015-2-2020手法二：以豐補(bǔ)歉，儲備當(dāng)期收入手法與寅吃卯糧的手法完全相反。手法三：魚目混珠，偽裝收入性質(zhì)為迎合市場預(yù)期，將投資收益、補(bǔ)貼收入和營業(yè)外收入等非經(jīng)常性收益包裝成營業(yè)收入。這種收入操縱手法并不會改變利潤總額，但它卻歪曲了利潤結(jié)構(gòu)，夸大了企業(yè)創(chuàng)造經(jīng)營收入和經(jīng)營性現(xiàn)金流量的能力，特別容易誤導(dǎo)投資者對上市公司盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流量的判斷。2015-2-2021手法三：魚目混珠，偽裝收入性質(zhì)為迎合市場預(yù)期，將投資收益、補(bǔ)手法四：張冠李戴，歪曲分部收入為了便于投資者識別風(fēng)險，同時也為了便于他們進(jìn)行跨行業(yè)的比率分析，準(zhǔn)則要求提供分部報告。一些上市公司為了掩蓋某些經(jīng)營分部經(jīng)營收入的下降趨勢，不惜訴諸于張冠李戴的操縱伎倆，將其他分部的收入挪借給收入不足的經(jīng)營分部。2015-2-2022手法四：張冠李戴，歪曲分部收入為了便于投資者識別風(fēng)險，同時也手法五：借雞生蛋，夸大收入規(guī)模代銷業(yè)務(wù)分為買斷式和非買斷式兩種，二者的差別在于風(fēng)險與報酬是否轉(zhuǎn)移。對于買斷式的代理代銷業(yè)務(wù)，由于風(fēng)險和報酬已經(jīng)轉(zhuǎn)移給代理方或受托方，可視同銷售，按代理代銷總額確認(rèn)收入。對于非買斷式的代理代銷業(yè)務(wù)，由于風(fēng)險和報酬仍然保留在被代理方或委托方，代理方或受托方應(yīng)當(dāng)按代理代銷可望收取的凈額(如代理傭金)確認(rèn)收入?？傤~法與凈額法對利潤表所體現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入將產(chǎn)生迥然不同的影響。一些上市公司為了夸大收入，將本應(yīng)采用凈額反映的業(yè)務(wù)，改按總額法反映。2015-2-2023手法五：借雞生蛋，夸大收入規(guī)模代銷業(yè)務(wù)分為買斷式和非買斷式兩手法六：瞞天過海，虛構(gòu)經(jīng)營收入人為地通過“應(yīng)收賬款”、“應(yīng)收票據(jù)”等帳戶虛增收入2015-2-2024手法六：瞞天過海，虛構(gòu)經(jīng)營收入人為地通過“應(yīng)收賬款”、“應(yīng)收手法七：里應(yīng)外合，相互抬高收入即“雙向交易”或“三角交易”交易雙方互為買、賣方，互相為對方“創(chuàng)造‘收入三角交易實質(zhì)也是雙向交易，但因有一個第三方作為“過橋”公司，所以不易被外界發(fā)覺。2015-2-2025手法七：里應(yīng)外合，相互抬高收入即“雙向交易”或“三角交易”2手法八：六親不認(rèn)，隱瞞關(guān)聯(lián)收入與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易很可能扭曲供求關(guān)系和價格機(jī)制，掩蓋企業(yè)產(chǎn)品或勞務(wù)的市場實現(xiàn)缺乏競爭力的事實。蓄意隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，將關(guān)聯(lián)方交易收入包裝成獨立交易收入，以騙取市場的青睞2015-2-2026手法八：六親不認(rèn)，隱瞞關(guān)聯(lián)收入與關(guān)聯(lián)方發(fā)生的交易2015-2手法九：隨心所欲，篡改收入分配捆綁銷售行為里面的貓膩在一些特殊行業(yè)里，尤其是設(shè)備租賃和系統(tǒng)軟件，企業(yè)在出售產(chǎn)品的同時，還向客戶提供融資和售后服務(wù)。在這些行業(yè)里，允許客戶分期付款，向客戶提供維護(hù)和技術(shù)更新服務(wù)，往往是取得銷售收入的前置條件。因此，在這些行業(yè)里，企業(yè)與客戶簽訂一攬子協(xié)議，進(jìn)行捆綁銷售的現(xiàn)象司空見慣。以捆綁銷售的方式進(jìn)行交易時，每份銷售合同通常包含三個要素：產(chǎn)品銷售、資金融通、售后服務(wù)，且往往只有一個總價。往往是低估融資與服務(wù)收入，夸大產(chǎn)品銷售收入2015-2-2027手法九：隨心所欲，篡改收入分配捆綁銷售行為里面的貓膩20152.收入的持久性分析營業(yè)收入品種構(gòu)成賣什么——產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，業(yè)務(wù)依賴與風(fēng)險營業(yè)收入地區(qū)構(gòu)成賣給誰——地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展前景關(guān)系關(guān)聯(lián)方交易占總收入的比重部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)靠什么——政府、關(guān)聯(lián)方、市場2015-2-20282.收入的持久性分析營業(yè)收入品種構(gòu)成2015-2-2028①營業(yè)收入的品種構(gòu)成分析占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析判斷企業(yè)業(yè)績的持續(xù)性，預(yù)測未來發(fā)展趨勢2015-2-2029①營業(yè)收入的品種構(gòu)成分析占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去②營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點；不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好；不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展。2015-2-2030②營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的

案例北京全聚德股份有限公司的區(qū)域收入構(gòu)成分析

全聚德公司營業(yè)收入?yún)^(qū)域構(gòu)成分析表單位：萬元從該表可知，該公司在本地市場的營業(yè)額占據(jù)了公司絕大部分比例，這是由于其歷史悠久和北京人的消費偏好所致。同時也可以看出，該公司近年不斷開拓其他市場，重慶和長春的營業(yè)額增長也較快，可以分散公司經(jīng)營的區(qū)域風(fēng)險。2015-2-2031案例北京全聚德股份有限公司的區(qū)域收入構(gòu)成分析

關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化因素：交易價格交易的實現(xiàn)時間交易量交貨條件市場化運作狀況并非集團(tuán)內(nèi)部交易就不是市場化運作的市場運作越不規(guī)范，業(yè)績包裝就越是方便，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。③與關(guān)聯(lián)方交易狀況2015-2-2032關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化控股股東對上市公司的影響優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還債？劣質(zhì)資產(chǎn)還債？資金輸入或輸出從關(guān)聯(lián)交易的決策、披露看公司治理情況披露的時間披露的充分性子公司為控股股東提供擔(dān)保2015-2-2033控股股東對上市公司的影響2015-2-2033關(guān)聯(lián)方資金占用引起的思考——中魯B（2002）

控股股東對上市公司還款越多、子公司欠款越多中魯B，2001年、2002年在上市公司、控股股東（以下稱集團(tuán)）、銀行間通過“借款、還款”循環(huán)安排實現(xiàn)較好的財務(wù)狀況。分析：在上述“借款、還款”循環(huán)安排下，在2001年12月31日、2002年3月31日、2002年6月30日、2002年9月30日等重要年報、季報、半年報的時點，上市公司賬面上表現(xiàn)出來的應(yīng)收其控股股東及其子公司等關(guān)聯(lián)方債權(quán)能夠維持在較低水平，提高這樣一種安排，以企業(yè)可以接受的利息代價，使控股股東及其子公司占用上市公司巨額資金的情況在報表中得不到體現(xiàn)，從而消除了上市公司對外披露信息可能因為關(guān)聯(lián)方占用資金可能產(chǎn)生的不利影響。2015-2-2034關(guān)聯(lián)方資金占用引起的思考——中魯B（2002）

控股股東對上④部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)

新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的行政扶持是必要的為“解困”和“改變當(dāng)?shù)芈浜竺婷病保?999年，四平市規(guī)定，四平市和所轄三個縣，不論男女、不管吸煙或不吸煙的，每個人都要購買“吉”牌香煙。吃財政飯的從工資里扣除，農(nóng)民則按人頭算。為讓農(nóng)民理解這種做法，村干部像宣傳計劃生育那樣把吉煙銷售當(dāng)作頭等大事來抓，把“抽吉煙，愛四平”、“吸四平吉煙，振四平經(jīng)濟(jì)”之類的標(biāo)語刷在最醒目的地方。同年10月份四平地區(qū)吉煙的銷售額比9月份增長了50%。這種銷售增長有價值嗎？2015-2-2035④部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期的（1）營業(yè)收入與資產(chǎn)規(guī)模的匹配性；（2）營業(yè)收入增長率分析（3）營業(yè)收入與應(yīng)收賬款匹配性——收入的含金量（4）營業(yè)收入與相關(guān)稅費匹配性（5）營業(yè)收入與其現(xiàn)金流量的匹配性（6）營業(yè)收入與三項期間費用之比——管理水平。一般而言，三項期間費用的增長比例應(yīng)該低于營業(yè)收入的增長比例。3.營業(yè)收入匹配性分析2015-2-2036（1）營業(yè)收入與資產(chǎn)規(guī)模的匹配性；3.營業(yè)收入匹配性分析2防范虛假收入投資者可以通過財務(wù)數(shù)字之間的關(guān)系變動觀察一些異動。如銷售收入的大幅度增長沒有引起銷售費用的上升，或應(yīng)收賬款大幅增長，或者經(jīng)營性現(xiàn)金流量沒有相應(yīng)的變化，都預(yù)示著財務(wù)造假的存在。2015-2-2037防范虛假收入2015-2-2037在對主營業(yè)務(wù)收入變動率與主營業(yè)務(wù)利潤率進(jìn)行配比分析時，出現(xiàn)（）情況，表明納稅人可能存在多列成本費用、擴(kuò)大稅前扣除范圍等問題。A.比值＞1且相差較大，二者都為負(fù)B.比值＜1且相差較大，二者都為負(fù)C.比值＜1且相差較大，二者都為正D.比值為負(fù)，且前者為負(fù)后者為正答案：B2015-2-2038在對主營業(yè)務(wù)收入變動率與主營業(yè)務(wù)利潤率進(jìn)行配比分析時，出現(xiàn)（

對主營業(yè)務(wù)收入變動率與主營業(yè)務(wù)費用率進(jìn)行配比分析時產(chǎn)生疑點時，應(yīng)主要從以下幾個方面加以進(jìn)一步分析（）。A.結(jié)合《資產(chǎn)負(fù)債表》中的應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款和其他應(yīng)收款等科目的期初、期末數(shù)進(jìn)行分析B.結(jié)合主營業(yè)務(wù)費用率、主營業(yè)務(wù)費用變動率兩項指標(biāo)進(jìn)行分析，與同行業(yè)水平比較C.通過《利潤表》的若干年度數(shù)據(jù)分析三項費用中增長較多的項目，進(jìn)一步分析原因D.分析總資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)情況，推測銷售能力答案：ABC2015-2-2039對主營業(yè)務(wù)收入變動率與主營業(yè)務(wù)費用率進(jìn)行配比分費用確認(rèn)費用確認(rèn)原則費用是企業(yè)在日?；顒又邪l(fā)生的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤無關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。只有在經(jīng)濟(jì)利益很可能流出從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)減少或者負(fù)債增加、且經(jīng)濟(jì)利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認(rèn)。確認(rèn)費用，主要依據(jù)配比原則與權(quán)責(zé)發(fā)生制原則2015-2-2040費用確認(rèn)2015-2-2040費用確認(rèn)的配比原則因果聯(lián)系如產(chǎn)品銷售成本系統(tǒng)且合理地攤配如固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、制造費用分配

涉及到人為因素和主觀判斷即時確認(rèn)

如工資費用、廣告費用2015-2-2041費用確認(rèn)的配比原則2015-2-2041費用確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則區(qū)分當(dāng)期費用與非當(dāng)期費用的界限資本化還是費用化不可避免地需要運用應(yīng)計、遞延、攤銷、分配等會計方法，如預(yù)提費用和待攤費用費用化時如何提取與攤銷2015-2-2042費用確認(rèn)的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則2015-2-2042現(xiàn)代財務(wù)會計的核心權(quán)責(zé)發(fā)生制處理收入處理支出對支出的處理成為財務(wù)會計的核心對支出屬性的判斷是一種估計，可以人為地改變判斷支出的收益期確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為成本費用損失的速度2015-2-2043現(xiàn)代財務(wù)會計的核心權(quán)責(zé)發(fā)生制2015-2-2043

2015-2-20442015-2-2044

第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析（二）營業(yè)成本分析營業(yè)成本——“不經(jīng)歷風(fēng)雨怎能見彩虹”。營業(yè)成本高低，可判斷企業(yè)的核心競爭力在哪兒，企業(yè)的盈利有沒有提高的潛力，營業(yè)成本是所有支出中最大的一部分（1）營業(yè)成本與營業(yè)收入配比——毛利率分析（2）營業(yè)成本與期間費用聯(lián)系分析（3）營業(yè)成本影響因素分析（4）分析變動趨勢，判斷增長的合理性。

（5）謹(jǐn)防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為。2015-2-2045第二節(jié)利潤表質(zhì)量分析（二）營業(yè)成本分析20（1）營業(yè)成本與營業(yè)收入配比——毛利率分析毛利率=（營業(yè)收入－營業(yè)成本）÷營業(yè)收入毛利=營業(yè)收入－營業(yè)成本如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。企業(yè)由于多生產(chǎn)產(chǎn)品導(dǎo)致產(chǎn)大于銷、存貨積壓而引起毛利率提高。大量采購拉低材料進(jìn)價，多生產(chǎn)產(chǎn)品，讓在產(chǎn)品多承擔(dān)制造費用，毛利反而會提高會計處理上故意選擇調(diào)高毛利率的手段。毛利率分析應(yīng)結(jié)合行業(yè)、企業(yè)經(jīng)營生命周期來評價主營業(yè)務(wù)成本的合理性。一般而言，工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)的毛利率在20％左右，餐飲業(yè)的毛利率在40％左右。若毛利率過低或過高，則需要進(jìn)一步查明原因。由于券商、銀行、保險類上市公司的特殊性。我們所討論的毛利率不包括這些公司。

2015-2-2046（1）營業(yè)成本與營業(yè)收入配比——毛利率分析2015-2-20

案例毛利率財務(wù)指標(biāo)特征分析運用毛利率分析企業(yè)盈利狀況時，應(yīng)考慮毛利率財務(wù)指標(biāo)的兩個特征行業(yè)特征。藥業(yè)類公司毛利率普遍較高；出租車類公司應(yīng)收賬款很少；發(fā)電類公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額普遍很大。自身特征。A、B公司同樣是鋼鐵類上市公司，由于其具體產(chǎn)品不同，其毛利率會差別很大。A公司主要產(chǎn)品是汽車面板，技術(shù)含量高，產(chǎn)品附加值高，因此毛利率也高；B公司主要產(chǎn)品是普通中厚板材，技術(shù)含量低，產(chǎn)品附加值也低，因此毛利率也低。自身特點還包括營銷策略的差異，規(guī)模效應(yīng)，這些都是影響成本的因素。要看分產(chǎn)品明細(xì)表，了解公司主要產(chǎn)品的毛利與毛利率，進(jìn)而對公司的產(chǎn)品競爭力、盈利能力以及發(fā)展?jié)摿ψ龀雠袛唷?015-2-2047案例毛利率財務(wù)指標(biāo)特征分析2015-2-204

案例毛利率異常變動分析企業(yè)毛利率十分重要的原因是所有的直接成本以外的其他成本（主要是三項費用）必須用毛利來彌補(bǔ)，公司必須保持足夠的毛利以保持盈利。毛利的來源是銷售價格與銷售成本，如果上市公司產(chǎn)品毛利率不是依靠成本優(yōu)勢而是用價格推動，往往預(yù)示著未來可能需要較高的銷售費用和廣告費用，同時毛利率顯著高于行業(yè)平均值，競爭將導(dǎo)致公司未來的產(chǎn)品價格和毛利率下降，從而影響銷售收入。實際上，同行業(yè)中毛利率具有平均化的趨勢，在商業(yè)、制造業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、軟件業(yè)等行業(yè)更為明顯，綜合類行業(yè)的毛利率則較難把握。如果一家上市公司的主營業(yè)務(wù)毛利率與行業(yè)平均值水平相差太大，就有可能造假。如果該項業(yè)務(wù)毛利特別高，且業(yè)務(wù)本身沒有多少科技含量，公司又是生產(chǎn)性企業(yè)的話，超過30%的毛利率就應(yīng)該合理懷疑收入來源的合法性。那些已經(jīng)被發(fā)現(xiàn)財務(wù)陷阱的公司。如銀廣夏、藍(lán)田股份、東方電子，其從事業(yè)務(wù)一般（如銀廣夏、藍(lán)田股份主要從事種植、養(yǎng)殖業(yè)，東方電子在電網(wǎng)自動控制領(lǐng)域并不是最一流的公司），但它們稅后的利潤率卻曾連續(xù)多年達(dá)到20%、30%，甚至40%，這樣的利潤率世界上恐怕只有微軟等幾家公司才能達(dá)到。已經(jīng)被確認(rèn)財務(wù)造假的美國世界通訊公司，當(dāng)年的利潤可以比競爭對手（朗訊、SPRINT）高出近1倍，搞得朗訊、SPRINT一頭霧水，找不出原因，后來大家發(fā)現(xiàn)，原來世界通訊是財務(wù)造假高手。2015-2-2048案例毛利率異常變動分析企業(yè)毛利率十分重要的原因是所

案例公司毛利率過低與暴利分析如果一家公司的毛利增長同比低于30%，那么這家公司就暫時不值得關(guān)注了。原因一是營業(yè)收入增長太慢。二是營業(yè)成本增幅過快。如以石油產(chǎn)品為原料的企業(yè)，原油價格大幅度上漲，導(dǎo)致原材料價格大幅上漲，毛利率急速下降。如果營業(yè)成本的增速超過營業(yè)收入的增速，說明企業(yè)是以犧牲賺錢效率為前提，擴(kuò)大銷售規(guī)模，這種增長往往是一家企業(yè)的隱患，其成長難以為繼，比如，彩電類企業(yè)，在97年大打價格戰(zhàn)，價格降低，擴(kuò)大了市場占有率，營業(yè)收入與毛利都在快速增長，但由于銷售價格降低，營業(yè)成本的增速超過營業(yè)收入的增速，至98年，這些企業(yè)開始步入衰退期，最終出現(xiàn)巨額虧損。營業(yè)收入增速高于營業(yè)成本增速的公司，也正是毛利率在提高的公司。優(yōu)秀上市公司毛利率都保持在30%以上。2015-2-2049案例公司毛利率過低與暴利分析2015-2-20

案例6公司毛利率過低與暴利分析營業(yè)成本很低，價格卻很高。如茅臺酒，毛利率超過85%，麗江旅游2007年，公司毛利率80%以上；軟件及電子商務(wù)行業(yè)也屬于典型的暴利，生意寶07年毛利率90.5%，用友軟件07年的毛利率為88.9%，還有諸如高速公路、制藥類、房地產(chǎn)類、礦山類等市公司也屬于暴利公司。觀察一家上市公司，不僅迷戀于其產(chǎn)品暴利的表象，還要分析其暴利形成的根本原因。掌握這些原因，對上市公司未來發(fā)展才能了然于胸。暴利公司分兩種，一種是時來運轉(zhuǎn)性，如房地產(chǎn)、礦產(chǎn)類。另一種是水到渠成類，如茅臺酒、麗江旅游、藥品類。時來運轉(zhuǎn)性公司的爆發(fā)力很強(qiáng)，短期內(nèi)凈利潤可能暴漲，但可持續(xù)性較差，而水到渠成類公司，短期內(nèi)凈利潤不太可能暴漲，但可以做到持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展。2015-2-2050案例6公司毛利率過低與暴利分析2015-2-2（2）營業(yè)成本與期間費用聯(lián)系分析毛利率沒有考慮到銷售、管理、財務(wù)費用的影響。有些產(chǎn)品毛利率很高，是由于投入了巨額廣告，如果考慮到銷售費用的提高，這些公司的毛利與毛利率則并沒有提高。因此在分析公司毛利與毛利率時，一定要看三項期間費用有沒有異動，如果出現(xiàn)異動，則要認(rèn)真分析，找出原因。（3）營業(yè)成本影響因素分析存貨計價方法的選擇是否穩(wěn)??？折舊是否正常計提？關(guān)聯(lián)方交易和地方或部門保護(hù)主義對企業(yè)“低成本”的影響。2015-2-2051（2）營業(yè)成本與期間費用聯(lián)系分析2015-2-2051（4）分析變動趨勢，判斷增長的合理性。成本計算是否真實？折舊是否正常計提？特別關(guān)注企業(yè)發(fā)出存貨計價方法及其變動。存貨周轉(zhuǎn)率過低，說明可能存在著少結(jié)轉(zhuǎn)“營業(yè)成本”而虛增利潤或掩蓋虧損。2015-2-2052（4）分析變動趨勢，判斷增長的合理性。2015-2-2052存貨周轉(zhuǎn)和毛利率間的關(guān)系。

產(chǎn)品毛利率較高，表明該產(chǎn)品有較高的市場競爭力，產(chǎn)品可能較暢銷，從而產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率也較高。要特別警惕的現(xiàn)象是：毛利率下降，存貨周轉(zhuǎn)率也下降——降價不能有效的促進(jìn)存貨的周轉(zhuǎn)。出現(xiàn)這種情況，一定是產(chǎn)品買不動了，這時要注意識別，這種現(xiàn)象是階段性的還是根本性的。如果是階段性的，可能是政策問題、產(chǎn)品批次原因等，還可以再觀望一下。如果是根本性的，產(chǎn)品可能已經(jīng)被市場淘汰了。2015-2-20532015-2-2053（5）謹(jǐn)防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為。①不轉(zhuǎn)成本，將營業(yè)成本作資產(chǎn)掛賬，導(dǎo)致當(dāng)期費用低估，資產(chǎn)價值高估，誤導(dǎo)會計信息使用者；②將資產(chǎn)列作費用，導(dǎo)致當(dāng)期費用高估，資產(chǎn)價值低估，既歪曲了利潤數(shù)據(jù)，也不利于資產(chǎn)管理；③隨意變更成本計算方法和費用分配方法，導(dǎo)致成本數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確。2015-2-2054（5）謹(jǐn)防企業(yè)操縱營業(yè)成本的行為。2015-2-2054

案例8存貨管理與利潤操縱

毛利率在很大程度上反映企業(yè)產(chǎn)品的競爭力，而產(chǎn)品的競爭力又是企業(yè)競爭力的最重要表現(xiàn)。企業(yè)的利潤有時無法帶來現(xiàn)金流量，這時利潤的增加往往伴隨著兩個重要項目的變動——應(yīng)收賬款和存貨的增加。毛利和存貨的基本關(guān)系如下：期初存貨+本期增加存貨=期末存貨＋營業(yè)成本毛利=營業(yè)收入－營業(yè)成本在報表上，存貨只可能有兩種情況：已經(jīng)賣掉的存貨變成企業(yè)利潤表的營業(yè)成本，沒有賣掉的部分則留在資產(chǎn)負(fù)債表的期末存貨中。銷售行為產(chǎn)生了營業(yè)收入，銷售的代價就是存貨成本。因此，從會計的角度看，被賣掉的存貨轉(zhuǎn)化為營業(yè)成本。從毛利和存貨的基本關(guān)系可以看出，在“期初存貨＋本期增加存貨”已經(jīng)確定的情況下，如果會計處理導(dǎo)致存貨增加或積壓，將致使?fàn)I業(yè)成本下降。在營業(yè)收入已經(jīng)確定的情況下，毛利、毛利率一定會上升，進(jìn)而導(dǎo)致當(dāng)期利潤增加。另外，在制造業(yè)，積壓的存貨當(dāng)中也攤銷了許多折舊費等生產(chǎn)費用。所以，制造業(yè)存貨實物的積壓也會導(dǎo)致當(dāng)期利潤增加。更惡劣的是，為了操控利潤，有的企業(yè)僅僅在賬面上“積壓”了存貨，存貨實際上已經(jīng)賣出，但是賬上沒有及時地結(jié)轉(zhuǎn)成本（賬上的存貨余額已經(jīng)沒有了對應(yīng)的實物），這也會導(dǎo)致當(dāng)期利潤增加。2015-2-2055案例8存貨管理與利潤操縱毛利率在很大程案例8存貨管理與利潤操縱

因此，如果出現(xiàn)了實物積壓，就要考慮應(yīng)該改善的管理問題；但如果是數(shù)字“積壓”，并沒有對應(yīng)的實物存貨，則是會計造假和利潤操控問題。需要注意的是：存貨積壓雖然會導(dǎo)致當(dāng)期利潤增加，但從根本上來說對企業(yè)未來不利。今天積壓的存貨，可能就是未來企業(yè)虧損的助推器。某電器集團(tuán)某年的情況見下表：表1某電器集團(tuán)某年部分財務(wù)數(shù)據(jù)示意單位：元上表可以看出，該公司本年核心利潤為5.2億元，而經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元。我們知道，在周轉(zhuǎn)速度超過2次的情況下，比較理想的狀態(tài)是：經(jīng)營凈現(xiàn)金與核心利潤的1.2-1.5倍相當(dāng)。也就是說，在企業(yè)經(jīng)營良性發(fā)展的時候，有利潤更應(yīng)該有現(xiàn)金凈流量。如表所示，企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金應(yīng)該在6.2-7.8億元之間，而這里的經(jīng)營凈現(xiàn)金只有1.9億元，大概有4億-5億元的缺口，出現(xiàn)了有利潤沒有現(xiàn)金流量的情況。2015-2-2056案例8存貨管理與利潤操縱因此，案例8存貨管理與利潤操縱那么利潤在哪里？在有利潤沒錢的情況下，企業(yè)的利潤一般會對應(yīng)兩個項目的增加：應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)（該公司應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)年末與年初相比沒有顯著增加，預(yù)收賬款變化也不大），以及存貨。該企業(yè)上一年存貨共賣出55億元，年底存貨達(dá)29.5億元。按照上年的銷售水平，年底存這么多存貨也能讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！當(dāng)年賣出78億元，年底又有存貨42.5億元，繼續(xù)讓企業(yè)踏踏實實在未來賣半年！如果按照年底的存貨來計算，該企業(yè)的存貨年度周轉(zhuǎn)速度不到2次！按照平均存貨計算，存貨年度周轉(zhuǎn)速度剛剛超過2次。為什么會是這樣？由于企業(yè)的回款是正常的，因此很可能的情況是：利潤在一定程度上來自存貨的積壓，甚至有可能企業(yè)當(dāng)年年末存貨不是42.5億元。企業(yè)利潤與經(jīng)營凈現(xiàn)金的缺口基本上表明存貨積壓的程度。該電器集團(tuán)在第二年勉強(qiáng)維持盈利，第三年就巨虧7億元。2015-2-2057案例8存貨管理與利潤操縱（三）營業(yè)稅金及附加分析營業(yè)稅金及附加——“稅稅平安”反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)負(fù)擔(dān)的消費稅、營業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、土地增值稅和教育費附加等。營業(yè)稅金及附加也是企業(yè)為獲取收益所必須承付的代價。分析——配比分析

營業(yè)稅金及附加/營業(yè)收入進(jìn)行前期間比較。如果二者不配比，則說明企業(yè)有“偷稅”、“漏稅”之嫌。2015-2-2058（三）營業(yè)稅金及附加分析2015-2-2058（四）銷售費用分析銷售費用——“好酒也怕巷子深”，反映企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費、廣告費等費用和為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費等經(jīng)營費用。(1)銷售費用與營業(yè)收入配比。通過該比率的行業(yè)水平比較，考察其合理性。例如，1998年我國冰箱制造業(yè)，銷售費用平均占主營業(yè)務(wù)收入的6％。(2)關(guān)注巨額廣告費用的攤銷。若攤銷期過長，會減少當(dāng)期費用，造成利潤“泡沫”。例如，1998年，廈新電子公司中期凈利潤7870萬元，比上年同期增長258％，實現(xiàn)了令人矚目的高成長。但是，當(dāng)投資者仔細(xì)閱讀財務(wù)報表時就會發(fā)現(xiàn)，公司的長期待攤費用項目中，廣告待攤費用高達(dá)8807萬元。該公司中期報告中指出：“集中發(fā)生的大額廣告費用按3年攤銷。”凈利潤的高速成長與大額廣告費用的待攤形成了鮮明對比。2015-2-2059（四）銷售費用分析2015-2-2059

案例運費結(jié)算方式變化造成銷售費用大幅變化唐鋼股份位于河北省唐山市，主要產(chǎn)品為小型材、線材和焊管等，用于建筑行業(yè)和大型工程建設(shè)。該公司2001年生產(chǎn)過程中消耗大約623萬噸鐵礦石、231萬噸焦碳及其他輔料，生產(chǎn)鋼材374萬噸，銷售區(qū)域集中于京津唐和東部沿海地區(qū)。這些原材料和產(chǎn)品均需要通過京山、京秦、大秦等鐵路，京唐港、天津港、秦皇島港等港口及公路運輸。從下表所示公司1999~2001年的利潤表相關(guān)項目的對比中可以看出，1999年該公司的營業(yè)費用占主營業(yè)務(wù)收入比為1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢復(fù)到1%稍多的水平，如此巨幅的營業(yè)費用占比變化是怎樣產(chǎn)生的？經(jīng)過對公司報表附注相關(guān)披露的查閱，發(fā)現(xiàn)這是因為運輸費用結(jié)算方式變化導(dǎo)致的營業(yè)費用占比的大幅波動。2000年之前，該公司對船運費的結(jié)算是采用代墊代收方式，但2000年公司將這種結(jié)算方式改為將船運費打入銷售收入，同時計入營業(yè)費用，造成當(dāng)年營業(yè)費用較1999年增加1.76倍。但公司在實行這個新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個問題，就是由于運費計入銷售收入，從而把價外費用計入增值稅的稅基，增加了稅負(fù)，所以，2001年6月開始，公司又將船運費改回按代墊代收方式結(jié)算，使2001年營業(yè)費用下降為上年的43%。2015-2-2060案例運費結(jié)算方式變化造成銷售費用大幅變化唐鋼股份位于唐鋼股份：1999－2001主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)2000年之前，該公司對船運費的結(jié)算是采用代墊代收方式運費發(fā)票開給購買方，但2000年公司將這種結(jié)算方式改為將船運費打入銷售收入，同時計入銷售費用，但導(dǎo)致了不必要的銷項稅，公司2001年恢復(fù)原來的處理方式。2015-2-2061唐鋼股份：1999－2001主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)2000年之前，該公（五）管理費用分析管理費用——“效率越高，花錢越少”，反映企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生的管理費用。（1）管理費用與營業(yè)收入配比通過該比率的行業(yè)水平，以及本企業(yè)歷史水平分析，考察其合理性。例如，1998年我國冰箱制造業(yè)，管理費用平均占主營業(yè)務(wù)收入的8％左右。（2）管理費用與財務(wù)預(yù)算比較分析從成本習(xí)性角度來看，企業(yè)的管理費用基本屬于固定性費用，在企業(yè)業(yè)務(wù)量一定、收入量一定的情況下，有效地控制、壓縮那些固定性行政管理費用，將會給企業(yè)帶來更多的收益。管理費用既然是一種與企業(yè)的產(chǎn)品成本不直接相關(guān)的間接費用。管理費用種類繁雜、數(shù)額較大，管理不便。對此，可將其與財務(wù)預(yù)算的數(shù)額比較，分析管理費用的合理性。（3）會計報表附注中關(guān)于關(guān)聯(lián)方交易的披露這種關(guān)聯(lián)方交易主要是企業(yè)向關(guān)聯(lián)方企業(yè)租入固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的使用權(quán)，以及向上級單位或母公司上繳的“管理費用”等，分析時要注意這種交易的真實性、合理性，警惕人為轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)行為。2015-2-2062（五）管理費用分析2015-2-20622015-2-20632015-2-2063案例高科技公司的研發(fā)費用

——形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略中興通訊主要從事數(shù)字程控交換系統(tǒng)、移動通訊系統(tǒng)、數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)、衛(wèi)星及微波通訊系統(tǒng)、計算機(jī)軟硬件技術(shù)開發(fā)與生產(chǎn)以及包括承包境內(nèi)外通訊工程和國際招標(biāo)在內(nèi)的各種對內(nèi)、對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作業(yè)務(wù)。該公司是我國為數(shù)不多的立足于自主開發(fā)核心技術(shù)的高科技企業(yè)。該公司擁有強(qiáng)大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費用投入，其每年用于研究開發(fā)的費用都超過公司銷售收入的10%，2001年的研究開發(fā)費用達(dá)到了9.89億元人民幣，占當(dāng)期管理費用總額的57%，占銷售收入的10.6%（見下表）。依托強(qiáng)大的研發(fā)力量，公司在通訊領(lǐng)域形成了國內(nèi)比較領(lǐng)先的綜合實力。2015-2-2064案例高科技公司的研發(fā)費用

案例高科技公司的研發(fā)費用——形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略2015-2-2065案例高科技公司的研發(fā)費用——形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略20中興通訊：高額的研發(fā)費用（千元）2015-2-2066中興通訊：高額的研發(fā)費用（千元）2015-2-2066（六）財務(wù)費用分析財務(wù)費用——“錢是不能白用的”，反映企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費用。財務(wù)費用與貸款規(guī)模、貸款利率和期限的增減變動和企業(yè)的籌資活動聯(lián)系起來，分析財務(wù)費用的增減變動的合理性和有效性。結(jié)合報表“三高”分析。短期或者長期借款高，財務(wù)費用高，某項或某幾項資產(chǎn)高2015-2-2067（六）財務(wù)費用分析2015-2-2067案例財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認(rèn)識廈門路橋1999年2月在招股說明書中向投資者披露了公司當(dāng)時主要的收入來源及募集資金的投向。該公司1999年的主營業(yè)務(wù)收入來自廈門大橋的過橋費收入，同時從事海滄大橋的投資建設(shè)。廈門海滄大橋橫跨廈門島西部與海滄臺商投資開發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長5926米，工程總投資人民幣287400萬元，是廈門有史以來投資最大的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項目的總投資為287400萬元，項目資金按安排情況為：⑴日本輸出入銀行貸款13000萬美元，折合人民幣107900萬元，利率為浮動利率，即6個月的LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加0.25%和轉(zhuǎn)貸手續(xù)費0.6%，期限15年；⑵國家開發(fā)銀行貸款30000萬元，年利率為12.42%，期限12年；⑶交通部安排車購費26900萬元；⑷廈門市財政局貼息借款30000萬元；⑸IPO（首次公開招股）募股資金投入49617萬元；⑹其余42983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費收入補(bǔ)充、財政預(yù)算安排、有關(guān)金融機(jī)構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實。2015-2-2068案例財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認(rèn)識廈門路橋199案例財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認(rèn)識在1999年2月廈門路橋IPO招股的時候海滄大橋已經(jīng)進(jìn)入施工期，該橋于1999年12月30日舉行了通車典禮，股份公司于2000年1月3日起開始征收海滄大橋通行費。從海滄大橋通車后的2000年廈門路橋的利潤情況來看，實現(xiàn)營業(yè)利潤4685萬元，比1999年的10549萬元下降了55.6%(見下表)，其中財務(wù)費用上升約8000萬元是較為主要的一個減利因素。公司的負(fù)債規(guī)模并沒有較大改變，卻出現(xiàn)了財務(wù)費用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化。海滄大橋1999年對應(yīng)的貸款利息只計入在建工程費用，而2000年海滄大橋運營后，該項目的貸款利息已計入了公司財務(wù)費用。在投入的28億多元資金中，貸款約13億元，由此，每年會增加財務(wù)費用8000多萬元。從利用會計分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的77%，但我們不能就此認(rèn)為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自2000年海滄大橋建成通車收費后，廈門路橋的真實盈利能力才在報表中得到了反映，所以，我們看到2000年、2001年的營業(yè)利潤率降到了20%以下，當(dāng)然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象2015-2-2069案例財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)盈利能力的認(rèn)識在1999年廈門路橋：1999－2001主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)1999年2月廈門路橋IPO時候海滄大橋已經(jīng)進(jìn)入施工期，該橋于1999年12月30日通車，股份公司于2000年1月3日起開始征收海滄大橋通行費。1999年貸款利息計入在建工程，2000年貸款利息計入財務(wù)費用。2015-2-2070廈門路橋：1999－2001主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)1999年2月廈門路案例海信科龍報表“三高分析”在進(jìn)行債務(wù)融資的企業(yè)報表中，我們經(jīng)常會觀察到一種現(xiàn)象——在報表中表現(xiàn)為“三高”——短期或長期借款高，財務(wù)費用高，某項或某幾項資產(chǎn)高。下面是海信科龍2010年度報表的部分信息,見下表表1海信科龍電器部分報表數(shù)據(jù)單位：元注意：我們是從母公司角度來進(jìn)行分析的。

2015-2-2071案例海信科龍報表“三高分析”在進(jìn)行債務(wù)融資的企業(yè)報表中案例海信科龍報表“三高分析”

第一，看借款。母公司自身短期借款年末約3.22億元，年初約4.82億元。假設(shè)這一年借款波動不大，則短期借款額在3億—5億元之間。企業(yè)的長期借款為零。為什么長期借款是零呢？看看它的資產(chǎn)負(fù)債率就明白了：公司總資產(chǎn)為73.83億元，總負(fù)債為56.79億元，產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到77%，這樣的企業(yè)獲得長期借款的可能性會比較小。但實際上科龍電器依然能從銀行借款。這是因為銀行在借款是除了看報表外，還看“三品”——人品、產(chǎn)品、押品（抵押或者質(zhì)押品），即人品的安全性、產(chǎn)品的盈利性和押品的保證程度。我們看一下科龍電器，在“三品”中一定能站上一品，因為后面還有海信的支撐和保障。第二，看利潤表中的財務(wù)費用?？讫堧娖鞅灸?500萬元的“財務(wù)費用”對應(yīng)著3億—5億元的借款，利息大約為10%。第三，找那項資產(chǎn)高。如果借的錢在自己賬上還沒有動，那就表現(xiàn)為本公司資金增加了。如果借的錢給了別人呢？此時應(yīng)重點關(guān)注“其他應(yīng)收款”，如果其他應(yīng)收款降到6億元，本公司借款還有必要嗎？當(dāng)然不必要。簡單地說，從邏輯關(guān)系來看，公司的短期借款是為其他應(yīng)收款而借的。2015-2-2072案例海信科龍報表“三高分析”第一，看借款。母公司自身案例海信科龍報表“三高分析”

那么，其他應(yīng)收款又是給誰了呢？我們已經(jīng)分析過，其他應(yīng)收款的母公司規(guī)模與合并報表之間的差額（約為5.5億元，高于短期借款的規(guī)模）就是給子公司了。在這個過程中，我們需要思考的是，為什么子公司用錢時自己不去借，而是由母公司來借呢？因為母公司有它的融資優(yōu)勢。一方面銀行愿意找母公司，另一方面，如果母公司的平臺比較好，企業(yè)可以按照更好的財務(wù)條件來借更多的錢，比子公司分別借錢的融資效果要好。我們從海信科龍的報表可以看出，本公司雖然利潤質(zhì)量不高，但是不缺錢。所以母公司為子公司融資的這件事本身就說明了科龍電器有一定程度的集權(quán)融資。我們看到的信息清晰地顯示：公司集權(quán)籌資最重要的特征就是“短期借款”的增加對應(yīng)著“其他應(yīng)收款”的增加。再來看一下科龍電器的合并數(shù)據(jù)。短期借款合并數(shù)為11.01億元，這就意味著子公司大概有7億—8億元的短期借款。母公司借的錢還不夠，子公司自己來借，這體現(xiàn)了一種集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的融資方式。2015-2-2073案例海信科龍報表“三高分析”那么，其他應(yīng)收款又是案例特變電工報表“三高分析”特變電工的部分報表數(shù)據(jù)2015-2-2074案例特變電工報表“三高分析”特變電工的部分報表數(shù)據(jù)案例特變電工報表“三高分析”首先，從本公司報表看。短期借款和長期借款一共是8.5億元。貨幣資金年初是19.59億元，年末是35.85億元?？吹竭@里，我們覺得企業(yè)的籌資必要性可能有點問題：年初有很多貨幣資金存量，借款后現(xiàn)金存量更多。所以我們認(rèn)為這個公司的“三高”是借款高、財務(wù)費用高、貨幣資金高。一般來講，這種情況下的融資應(yīng)是比較差的，但是不一定不好，還取決于貨幣資金結(jié)構(gòu)以及融資環(huán)境的情況。就貨幣資金的具體結(jié)構(gòu)來看，一般會包括這樣幾個方面的內(nèi)容：現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。其中，其他貨幣資金是被限制了自由支付的資金，應(yīng)該盡量控制。在銀行存款方面，可能包括募集資金后被限制在專款專用方面的資金、為即將到來的資本性支出（如在建工程或固定資產(chǎn)的構(gòu)建支出等）進(jìn)行的資金儲備以及用于日常經(jīng)營周轉(zhuǎn)的資金。在上述幾方面的資金中，只有最后一種在管理上要求降低資金占用。就融資環(huán)境而言，企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系日益復(fù)雜。在特定條件下，企業(yè)為了與銀行保持較好的聯(lián)系，往往會出現(xiàn)非需求性融資。2015-2-2075案例特變電工報表“三高分析”首先，從本公司報表看。短期案例特變電工報表“三高分析”

在本案例中，考慮到企業(yè)年度內(nèi)曾經(jīng)到證券市場上募集資金，因此年末貨幣資金中可能包括了部分募集資金后被限制在?？顚Ｓ梅矫娴馁Y金。由于缺乏更詳細(xì)的信息，我們難以進(jìn)行深入分析。然后，我們來看看合并報表的情況。比較一下母公司報表和合并報表，我們就會看到，子公司也有很多借款，而且子公司的現(xiàn)金存量也很高，其他應(yīng)收款的合并報表的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于母公司報表的數(shù)據(jù)?？偨Y(jié)一下：特變電工當(dāng)年的融資管理采取的集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的方式。在集權(quán)管理方面，母公司的借款中有一部分是給子公司準(zhǔn)備的，并通過其他應(yīng)收款已經(jīng)提供給子公司。在分權(quán)方面，子公司在自身資金不足時還會進(jìn)行自主債務(wù)融資。但是，“合并報表的貸款規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于母公司貸款規(guī)?！北砻?，特變電工的籌資活動總體上來說分權(quán)化程度較高。2015-2-2076案例特變電工報表“三高分析”在本案例中，考慮到企業(yè)期間費用分析——三費分析期間費用是否與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)、與未來發(fā)展相適應(yīng)銷售費用：分析變動的合理性和有效性。市場推廣費用不能隨意削減管理費用：分析變動的合理性和有效性，分析判斷企業(yè)的綜合經(jīng)營管理水平。研發(fā)費用不可隨意削減財務(wù)費用：利息支出是財務(wù)費用的主體影響因素：貸款規(guī)模、貸款利率和期限分析增減變動的合理性和有效性；還本付息的保障程度；財務(wù)風(fēng)險程度；確定合理的籌資方案。如果企業(yè)的三費增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入增長幅度，那么營業(yè)收入增長的可持續(xù)性值得懷疑。2015-2-2077期間費用分析——三費分析期間費用是否與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、核心利潤

及其相關(guān)比率所包含的質(zhì)量信息含量銷售費用與銷售費用率的變化銷售費用規(guī)模通常變化不大多數(shù)情況下銷售費用率會隨著業(yè)務(wù)增長降低銷售費用率的變化反映市場競爭激烈程度管理費用與管理費用率的變化管理費用規(guī)模通常變化不大管理費用率隨著業(yè)務(wù)增長一般會降低財務(wù)費用與財務(wù)費用率的變化與業(yè)務(wù)量沒有必然聯(lián)系但必須注意費用化與資本化對利潤的影響2015-2-2078銷售費用、管理費用、財務(wù)費用、核心利潤

及其相關(guān)比率所包含的案例：三費增長吞噬利潤清華紫光1999年11月上市，銷售收入4.54億，凈利潤5573萬元在2000年“上市公司50強(qiáng)”中排第92001年中報每股凈收益從2000年底的0.637降到0.003；年報虧損2000多萬原因：在主要產(chǎn)品價格下降的情況下，盡管2001年主營業(yè)務(wù)收入14.6億元，增長59.%但三費增長更快，銷售費用1.28億，同比增84%，管理費用6073萬元，增82%，財務(wù)費用738萬增300%。2002年公司加強(qiáng)了費用支出的控制和管理，三項費用下降，主營業(yè)務(wù)收入增長依舊，順利實現(xiàn)扭虧為盈。2015-2-2079案例：三費增長吞噬利潤清華紫光2015-2-2079西安民生2000年主營業(yè)務(wù)收入和主營利潤的增幅分別為14.1%和27.3%，凈利潤之所以增長167.1%，財務(wù)費用減少1040.7萬元貢獻(xiàn)較大；1999年凈利潤增長348.43%的背后，也是縮減成本費用為支撐，1999年財務(wù)費用減少422.86萬元，而銷售費用一項就減少近2064.16萬元；遼通化工1999年主營業(yè)務(wù)收入增長11.44%，但凈利潤增幅高達(dá)362.68%，主要得益于公司大量的法郎貸款，由于法郎貶值，產(chǎn)生7515萬元匯兌收益，此外1999年度內(nèi)因歸還外幣借款亦產(chǎn)生匯兌收益510萬元，此兩項使財務(wù)費用較上年減少122.21%。關(guān)注期間費用出現(xiàn)的不正常降低

2015-2-2080西安民生關(guān)注期間費用出現(xiàn)的不正常降低2015-2-20（七）資產(chǎn)減值損失分析析資產(chǎn)減值損失——“潮起潮落總有時”，反映企業(yè)各項資產(chǎn)發(fā)生的減值損失。（1）資產(chǎn)減值損失與資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)項目(如存貨、長期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)等)的配比，并考慮企業(yè)各項資產(chǎn)減值情況。（2）分析資產(chǎn)減值確認(rèn)的恰當(dāng)性有無人為調(diào)整資產(chǎn)減值損失，達(dá)到集中虧損或轉(zhuǎn)虧為盈（3）各項資產(chǎn)減值情況與企業(yè)以往情況、市場情況，以及企業(yè)水平配比，以觀察和分析其變動趨勢。（4）分析資產(chǎn)負(fù)債表中有無確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)，是否企業(yè)計提的資產(chǎn)減值損失沒有進(jìn)行納稅調(diào)整。2015-2-2081（七）資產(chǎn)減值損失分析析2015-2-2081案例7

ST天然（000683）自貶身價，低門出嫁，國資流失ST天然，五年自身貶值七成，順利低門出嫁從上表可以看出，2000年公司每股凈資產(chǎn)還有近2元，經(jīng)過2001年和2004年的兩次巨虧，凈資產(chǎn)迅速下降到2004年年末的0.56元，身價下跌7成多，而兩次巨虧和公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)沒有多大關(guān)系，都是因為計提了巨額資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備所致，其中2001年當(dāng)年度計提約31785萬元，2004年計提6019萬元，并核銷應(yīng)收賬款凈值2303萬元，出售吉堿分公司造成8634萬元的資產(chǎn)減值損失。2015-2-2082案例7

ST天然（000683）自貶身價，低門出嫁，國資流失案例續(xù)通過會計手法，對報表“大洗澡”，大幅度降低凈資產(chǎn)價值，降低了收購成本，使得上海證大和博源投資得以低價將ST天然取回家中，更是卸掉了歷史包袱，后期可以輕裝上陣。內(nèi)蒙國資局真的是一個宅心仁厚的好娘家，閨女在自家的時候拼命貶低身價，將價值發(fā)現(xiàn)和榨取交給了以后不會上門孝順養(yǎng)老錢的女婿2015-2-2083案例續(xù)通過會計手法，對報表“大洗澡”，大幅度降低凈資產(chǎn)價值2008年航空三巨頭趁著行情不好高歌:

“讓我一次虧個夠”

南航4月15日公布08年報，虧損高達(dá)48億元，其中對飛機(jī)和航材的計提減值準(zhǔn)備有20.73億元。今天，東方航空年報更是顯示，其虧損超過百億。雖然國航年報還沒有出來，但行業(yè)分析師們意見出奇地一致，“肯定很難看”。南方航空的年報顯示，巨虧原因之一是計提老舊飛機(jī)和航材減值準(zhǔn)備20.48億元。分析師認(rèn)為這主要是南方航空面臨2009年經(jīng)營壓力，希望能夠“輕裝上陣”，如果未來處理掉這些飛機(jī)和航材，也存在資金回?fù)艿目赡苄浴?008年報“難看”在先，2009年報可能會“好看”一些。后續(xù)：2009年航空業(yè)果然整體扭虧為盈2015-2-20842008年航空三巨頭趁著行情不好高歌:

“讓我一次虧個夠”（八）公允價值變動收益分析公允價值變動收益——“有失有得”，反映企業(yè)應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益的資產(chǎn)或負(fù)債公允價值變動收益。關(guān)注公允價值收益在凈利潤中所占比重變化。比重過大，則在一定程度上說明企業(yè)的主體經(jīng)營活動盈利能力不高。關(guān)注有無將本應(yīng)計人所有者權(quán)益的公允價值變動損益計入了利潤表，或者相反，將本應(yīng)計入損益的公允價值變動損益計入了所有者權(quán)益。2015-2-2085（八）公允價值變動收益分析2015-2-2085（九）投資收益分析投資收益——“期待的回報。企業(yè)投資收益來源渠道：（1）對外投資轉(zhuǎn)讓收益（交易性金融資產(chǎn)及其他長期轉(zhuǎn)讓收益）；（2）取得的投資收益（持有至到期投資的利息收益）；（3）權(quán)益法確認(rèn)的長期股權(quán)投資收益（股利收益)；（4）成本法確認(rèn)的長期股權(quán)投資收益。企業(yè)投資收益質(zhì)量較差、難以對應(yīng)現(xiàn)金回收的主要是權(quán)益法確認(rèn)的投資收益。在企業(yè)的長期股權(quán)投資收益，全部或者大部分對應(yīng)長期股權(quán)投資增加的情況下，我們很難認(rèn)定這種投資收益的質(zhì)量會很高。分析投資收益時，應(yīng)結(jié)合：現(xiàn)金流量表中“收回投資所收到的現(xiàn)金”和“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”資產(chǎn)負(fù)債表中：①“應(yīng)收股利”、“應(yīng)收利息”項目的變化。②“長期股權(quán)投資”附注中本期增加是否有“權(quán)益法”引起的變化③長期投資（含持有者到期投資）與收到的現(xiàn)金比率是否低于銀行利率。權(quán)益法下虛增的投資收益，引起凈利潤增加，進(jìn)而增加了利潤分配的基數(shù)；若企業(yè)列沒有足夠的現(xiàn)金支付能力，企業(yè)的現(xiàn)金股利支付，將要靠融資來解決。2015-2-2086（九）投資收益分析2015-2-2086案例13：雅戈爾：每股收益與股價的反差2008年前三季度，雅戈爾股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)利潤25.98億元，歸屬于母公司凈利潤21.56億元，分別同比增長4.48%和28.31%，每股收益0.97元，然而股價卻不到15元，較高的收益并沒有得到市場的普遍認(rèn)同。究其原因，關(guān)鍵是公司前三季度的收益主要來自于非經(jīng)常性收益，達(dá)到12.06億元（減持中信證券的稅后收益8.91億元，折價收購新馬服裝的收益1.06億元），占比達(dá)45.35%。與此相對應(yīng)，公司前三季度綜合毛利率36.92%，同比下降2.4個百分點，較上半年下降1.91個百分點。新加入合并報表的新馬公司外銷規(guī)模較大，毛利率較低，拖累了整體毛利水平。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的毛利率也出現(xiàn)下降。公司銷售費用率同比下降3.64個百分點，管理費用率和財務(wù)費用率分別上升1.08和1.48個百分點。由以上分析可知，雅戈爾的高收益不是由其主營業(yè)務(wù)獲得，并不具有可持續(xù)性，其凈利潤的質(zhì)量并不高，得不到市場投資者的普遍認(rèn)同也就在情理之中了。2015-2-2087案例13：雅戈爾：每股收益與股價的反差2008年前三季度，TCL2007-2008年度利潤表主要數(shù)據(jù)（千元）討論：2007、2008年，TCL的利潤有水分嗎？可持續(xù)性如何？2015-2-2088TCL2007-2008年度利潤表主要數(shù)據(jù)（千元）討論：20案例投資收益成就高成長績優(yōu)股2001年鹽田港給投資者交了一份滿意的答卷：公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38340.51萬元、主營業(yè)務(wù)利潤20152.51萬元和凈利潤37627.74萬元，分別比上年增長54.7%、88.2%和302.6%（見下表）。鹽田港經(jīng)營業(yè)績的大幅提升得益于2000年10月實施的資產(chǎn)重組。在此之前，公司的主要利潤來源于惠鹽高速公路營運和港口工程建設(shè)。經(jīng)過資產(chǎn)重組，公司剝離了暫時不能產(chǎn)生效益的沉淀資產(chǎn)，置換進(jìn)兩塊優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)即鹽田國際27%的股權(quán)和梧桐山隧道50%的股權(quán)。鹽田國際集裝箱碼頭是我國華南地區(qū)集裝箱主樞紐港，由鹽田港集團(tuán)與以和記黃埔為首的外資合作興建，采用國際上最先進(jìn)的集裝箱港口管理模式，吸引了眾多國際知名船舶公司的掛靠。2001年鹽田國際集裝箱吞吐量為275萬標(biāo)準(zhǔn)箱，比上年增長28%，實現(xiàn)凈利潤11.941億元，比上年增長55%，增長勢頭迅猛。資產(chǎn)重組后的鹽田港主營業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化。公司確立了以港口集裝箱裝卸業(yè)為龍頭，以疏港高速公路和隧道營運為支柱，以商品混凝土、倉儲、運輸物流產(chǎn)業(yè)為配套的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。2015-2-2089案例投資收益成就高成長績優(yōu)股2001年鹽田港給投資者交了案例投資收益成就高成長績優(yōu)股2015-2-2090案例投資收益成就高成長績優(yōu)股2015-2-2090案例投資收益成就高成長績優(yōu)股上表所示的2001年度報告顯示，2001年度構(gòu)成公司收入和利潤來源的主要業(yè)務(wù)均有顯著增長。該年度，公司參股27%的鹽田國際集裝箱碼頭有限公司為公司貢獻(xiàn)投資收益32239萬元，占全年凈利潤的85.7%。鹽田國際全年完成集裝箱吞吐量275萬標(biāo)箱，較2000年增長28.1%，其中6~12月完成160萬標(biāo)箱，較1~6月環(huán)比增長39.1%；業(yè)務(wù)量同比和環(huán)比的快速增長反映了公司集裝箱裝卸業(yè)務(wù)并未受到外貿(mào)增速下降的負(fù)面影響。在顯著規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的作用下，鹽田國際2001年度實現(xiàn)凈利潤119405萬元，首次突破10億元大關(guān)，并較2000年的76981萬元增長55.1%，凈利潤增幅是吞吐量增幅的196.1%。加入WTO后我國港口吞吐量的持續(xù)高速增長更為鹽田港集裝箱市場展示了良好的發(fā)展前景。從鹽田國際自身的增長潛能分析，根據(jù)預(yù)測，鹽田國際的極限吞吐能力為350萬標(biāo)箱/年，這樣，它還能容納2年20%的年吞吐量增長速度。由此，公司在2001年因投資鹽田國際而獲得一筆穩(wěn)定且數(shù)額可觀的投資收益，而來自鹽田國際的投資收益在未來2年內(nèi)還有較大的增長空間。因來自鹽田國際的股權(quán)投資收益在2001年全年度計入，公司資產(chǎn)的盈利能力大幅提高，全年凈資產(chǎn)收益率從2000年的6.62%提高到2001年的25.2%，投資收益對鹽田港公司確立績優(yōu)公司的地位起了至關(guān)重要的作用。此外，在分析中我們注意到公司該年度0.35元的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流低于0.64元的每股收益，主要原因在于鹽田國際本年度凈利潤分紅率僅為約58%，由此也可見，投資收益是并非企業(yè)所能完全控制的經(jīng)濟(jì)利益。2015-2-2091案例投資收益成就高成長績優(yōu)股上表所示的2001年度報告二、利潤總額質(zhì)量分析（一）營業(yè)外收入分析（不務(wù)正業(yè)的項目）營業(yè)外收入——“無心插柳柳成蔭”，反映企業(yè)發(fā)生的與其日?；顒訜o直接關(guān)系的各項利得，主要包括非流動資產(chǎn)處置利得、盤盈利得、捐贈利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入的應(yīng)付款項等。營業(yè)外收入不具有經(jīng)常性的特點，其數(shù)額一般很少。如果數(shù)額較大，則需要進(jìn)一步分析，是否為關(guān)聯(lián)方交易，操縱企業(yè)利潤。營業(yè)外收入與營業(yè)外支出不存在配比關(guān)系。。2015-2-2092二、利潤總額質(zhì)量分析2015-2-2092案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”沈陽特種環(huán)保設(shè)備制造股份有限公司是承建環(huán)保工程和從事環(huán)保高科技產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的一家上市公司。由于其主營業(yè)務(wù)為環(huán)保工程等項目，所以利潤中有很大部分體現(xiàn)為補(bǔ)貼收入，比如2000年，其主營業(yè)務(wù)收入為2.01億元，補(bǔ)貼收入為4495萬元，利潤總額為4573萬元，補(bǔ)貼收入占到了利潤總額的98%（見下表1）。但到了2001年，情況出現(xiàn)了變化。其賬面上確認(rèn)的補(bǔ)貼收入僅為16萬元，和2000年相比幾乎是一個零頭。到底發(fā)生了什么呢？我們檢索了相關(guān)公司財務(wù)報告的披露信息，該公司在2000年年度報告中對補(bǔ)貼收入進(jìn)行了披露，該項補(bǔ)貼是根據(jù)沈陽市建委[1997]232號文件和市政府辦公廳辦綜五字[1998]53號會議紀(jì)要精神，沈陽市財政局給予公司排污費財政補(bǔ)貼總額為16364萬元。截止1999年12月31日，環(huán)保股份已確認(rèn)此項補(bǔ)貼收入12000萬元，2000年度確認(rèn)此項補(bǔ)貼收入4364萬元（見下表2）。2015-2-2093案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”沈陽特種環(huán)保設(shè)備制造股份有案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”2015-2-2094案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”2015-2-2094案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”公司于1998年和1999年兩年根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，按照有關(guān)政府文件確認(rèn)了補(bǔ)貼收入12000萬元，盡管實際并未全額收到現(xiàn)金補(bǔ)貼，但為當(dāng)時的會計規(guī)則所認(rèn)可。公司在2000年將補(bǔ)貼收入總額減去以前年度已經(jīng)確認(rèn)的數(shù)字，得到了當(dāng)期確認(rèn)的補(bǔ)貼收入金額，其實這部分補(bǔ)貼收入中還有7224萬元沒有收到。如此看來，在前期所確認(rèn)的補(bǔ)貼收入里就存在著實現(xiàn)的風(fēng)險，所以在權(quán)責(zé)發(fā)生制下確認(rèn)補(bǔ)貼收入，分析師應(yīng)當(dāng)重視補(bǔ)貼收入的“賬”、“實”有別。當(dāng)然，現(xiàn)在的會計規(guī)則將補(bǔ)貼收入的確認(rèn)原則適用收付實現(xiàn)制，無疑是使“賬”與“實”的符合程度更加高了。2015-2-2095案例補(bǔ)貼收入的“賬”與“實”公司于1998年和1999（二）營業(yè)外支出分析（不務(wù)正業(yè)的項目）營業(yè)外支出——“企業(yè)的無奈”，反映企業(yè)發(fā)生的與其日常活動無直接關(guān)系的各項損失，主要包括非流動資產(chǎn)處置損失、債務(wù)重組損失、盤虧損失、公益性捐贈支出、非常損失等。與營業(yè)成本相比，既然是營業(yè)外發(fā)生的開支，營業(yè)外支出的數(shù)額不應(yīng)過大，否則是不正常的。應(yīng)嚴(yán)加關(guān)注：①是否是企業(yè)的經(jīng)營管理水平較低；②是否為關(guān)聯(lián)方交易，轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)；③是否有違法經(jīng)營行為，如違反經(jīng)濟(jì)合同、滯延納稅、非法走私商品；④是否有經(jīng)濟(jì)訴訟和糾紛等。2015-2-2096（二）營業(yè)外支出分析（不務(wù)正業(yè)的項目）2015-2-2096案例非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎

——扭虧復(fù)又虧的上市公司在600831這個上海證券交易所的證券代碼下，曾有過三次名字的更迭：西安黃河、ST黃河科、廣電網(wǎng)絡(luò)。曲折的改名道路同時告訴我們了一個不平凡的“利潤”歷程。西安黃河自1994年2月24日上市，除了當(dāng)年未虧，此后，年年都與虧損沾邊。上市第二年的中期，就報虧274.4萬元，年度虧損937.5萬元;1996年中期虧損3768.84萬元，年度更是報虧23538.68萬元，是迄今為止虧損額最大的1年。但從1997年開始，事情就發(fā)生了戲劇性的變化，這1年中期報虧354.22萬元，但年報就顯示扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤583.06萬元，后調(diào)整為306.25萬元。接著，連續(xù)兩年又如法炮制，1998年中期報虧1452.67萬元，年報盈利685.08萬元，后調(diào)整為636.35萬元；1999年中期報虧2136.97萬元，年報又盈利3904.01萬元（見下表）。該公司1999年的年報給了證券市場一個“驚奇”，不僅是大幅度扭虧為盈，而且以每股收益0.35元、凈資產(chǎn)收益率34.3%的業(yè)績成為陜西省上市公司中業(yè)績最好的企業(yè)之一。2015-2-2097案例非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎

——扭虧復(fù)又虧的上市公司案例16：非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎

——扭虧復(fù)又虧的上市公司2015-2-2098案例16：非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎

——扭虧復(fù)又虧的上市公司案例16：非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎

——扭虧復(fù)又虧的上市公司不過，仔細(xì)分析1999年該公司的年度報告，ST黃河科的每股收益在扣除非經(jīng)常性損益后則為虧損0.44元，這就說明，該公司凈利潤劇增的513.5%，皆為資