第十六章：宏觀經(jīng)濟政策實踐課件

第十七章：宏觀經(jīng)濟政策實踐

根據(jù)凱恩斯有效需求不足理論，國家對宏觀經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的干預(yù)國家干預(yù)宏觀經(jīng)濟主要有兩大政策工具：財政政策和貨幣政策第十七章：宏觀經(jīng)濟政策實踐

根據(jù)凱恩斯有效需求不足理論1第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)

一、充分就業(yè)一切生產(chǎn)要素（包括勞動）都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)就業(yè)、失業(yè)與衡量二、價格穩(wěn)定價格總水平與價格指數(shù)三、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長在一個特定時期內(nèi)，經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長（通常用一定時期內(nèi)GDP年均增長率來衡量）四、國際收支平衡第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)

一、充分就業(yè)2定義：為促進(jìn)就業(yè)水平的提高，減輕經(jīng)濟波動，防止通貨膨脹，實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平進(jìn)行選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿鞒龅臎Q策（參見教材P.512定義)第二節(jié)財政政策

定義：為促進(jìn)就業(yè)水平的提高，減輕經(jīng)濟波動，防止通貨膨3一、西方國家財政的基本知識

1、政府支出

政府購買和轉(zhuǎn)移支付

2、政府收入

（1）稅收（財產(chǎn)稅、所得稅、流轉(zhuǎn)稅）（2）公債一、西方國家財政的基本知識

1、政府支出

政府購買和轉(zhuǎn)移支4公債

政府財政收入的組成部分，是政府對公眾的債務(wù)，或公眾對政府的債權(quán)，是政府運用信用籌集財政資金的特殊形式短期債：一年以內(nèi)中期債：1-5年長期債：5年以上公債政府財政收入的組成部分，是政府對公眾的債務(wù)，5經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民經(jīng)濟沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，無須政府采取任何行動稅收、轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)產(chǎn)品支持價格

西方財政制度中的自動穩(wěn)定器

經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民經(jīng)濟沖擊的機制，能6自動穩(wěn)定器內(nèi)容與作用1）所得稅（公司、個人）高額累進(jìn)制2）轉(zhuǎn)移支付失業(yè)救濟、福利支出3）農(nóng)產(chǎn)品支持價格特點：只能緩解周期波動的程度，不能改變波動的趨勢自動穩(wěn)定器內(nèi)容與作用1）所得稅（公司、個人）7二、財政政策工具與逆經(jīng)濟風(fēng)向行事

（斟酌使用的“反周期操作”）1、政府購買支出舉辦公共工程；2、轉(zhuǎn)移支付失業(yè)救濟、養(yǎng)老金、貧困人口救濟、醫(yī)療保障、農(nóng)產(chǎn)品補貼3、稅收稅率、稅種二、財政政策工具與逆經(jīng)濟風(fēng)向行事

（斟酌使用的“反周期操作”8功能財政和充分就業(yè)預(yù)算盈余：

財政收入=財政支出平衡財政收入>財政支出盈余財政收入<財政支出赤字功能財政和充分就業(yè)預(yù)算盈余：

財政收入=財政支出9

功能財政是斟酌使用的財政政策的指導(dǎo)思想,而斟酌使用的財政政策是功能財政思想的實現(xiàn)和貫徹，它是對原有財政預(yù)算平衡思想的否定

（美國經(jīng)濟學(xué)家C.布朗提出）充分就業(yè)預(yù)算盈余：既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算贏余如果這種贏余為負(fù)值，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字功能財政是斟酌使用的財政政策的指導(dǎo)思想,而斟酌使用的10赤字與公債彌補赤字的途徑：貨幣籌資——通貨膨脹政策債務(wù)籌資——發(fā)行公債“公債哲學(xué)”赤字與公債彌補赤字的途徑：11三、財政政策的局限性

1、時滯:認(rèn)識、政策制定與實施2、政治的影響大選之年不能增稅；公共工程與民爭利；政府定貨與壟斷集團(tuán)的利益；減少轉(zhuǎn)移支付與貧民利益；國際政治、軍事形勢3、不確定性乘數(shù)大??；政策作用時間；隨機因素干擾4、“擠出效應(yīng)”三、財政政策的局限性

1、時滯:認(rèn)識、政策制定與實施12ISLMEryy’IS’E’r’擠出效應(yīng)(教材P.518)

－－均衡利率上升抑制了私人投資y’’ISLMEryy’IS’E’r’擠出效應(yīng)(教材P.518)

13第三節(jié)貨幣政策

定義：政府貨幣當(dāng)局或中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策第三節(jié)貨幣政策

定義：14貨幣政策作用機制－－間接調(diào)節(jié)貨幣供給量市場利率投資總需求國民收入中央銀行貨幣政策措施貨幣政策作用機制－－間接調(diào)節(jié)貨幣供給量市場利率投資總需求國民15一、銀行、金融基本知識1、商業(yè)銀行和中央銀行商業(yè)銀行的三大主要業(yè)務(wù)：吸收存款（負(fù)債業(yè)務(wù)）發(fā)放貸款和投資（資產(chǎn)業(yè)務(wù)）代客結(jié)算（中間業(yè)務(wù)）

一、銀行、金融基本知識1、商業(yè)銀行和中央銀行16中央銀行的三大職能：

貨幣發(fā)行銀行銀行的銀行國家銀行中央銀行的三大職能：

貨幣發(fā)行銀行172、金融市場

——買賣各種信用工具的場所貨幣市場：短期（一年以內(nèi)）信用工具交易的金融市場（商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票、可轉(zhuǎn)讓定期存單）資本市場：長期（一年以上）信用工具交易的金融市場（公債、公司債券、股票、房地產(chǎn)抵押單）2、金融市場

——買賣各種信用工具的場所貨幣市場：短期（183、商業(yè)銀行活期存款的貨幣創(chuàng)造機制（派生存款、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)機制）

活期存款：不用事先通知就可以隨時提取的銀行存款存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金制度：法定準(zhǔn)備金率：在現(xiàn)代銀行制度中，由中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行在所吸收的存款中必須保持的存款準(zhǔn)備金的比率3、商業(yè)銀行活期存款的貨幣創(chuàng)造機制（派生存款、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)機19存款創(chuàng)造貨幣機制：例：假設(shè)客戶將一切貨幣收入以活期存款方式存入銀行，以支票方式支付；法定準(zhǔn)備金率２０％；Ａ客戶存入１００萬元活期存款100＋80＋64＋51.4…（教材P.550表16－1）存款創(chuàng)造貨幣機制：例：假設(shè)客戶將一切貨幣收入以活期存款方式存20D:存款總和R:原始存款rd：法定準(zhǔn)本金率

D:存款總和21貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)

貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)22貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：一筆存款通過商業(yè)銀行系統(tǒng)對貨幣供給量所產(chǎn)生的倍數(shù)作用商業(yè)銀行在吸收的活期存款中按照中央銀行所規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率提取準(zhǔn)備金之外，可以將多余的活期存款貸放出去或用于短期債券投資以獲取利潤。這種以較小比例的準(zhǔn)備金來支持活期存款的能力，使商業(yè)銀行體系得以創(chuàng)造出的貨幣量為：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：一筆存款通過商業(yè)銀行系統(tǒng)對貨幣供給量所產(chǎn)生的倍23貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的其他漏出因素1、商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金:超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金（ER)超額準(zhǔn)備金對存款的比率為超額準(zhǔn)備金率:

re=超額準(zhǔn)備金/存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：rd+re:實際準(zhǔn)備金率貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的其他漏出因素1、商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金:超過法定242、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的漏出因素——非銀行部門持有的現(xiàn)金非銀行部門持有的現(xiàn)金不能形成派生存款現(xiàn)金在存款中的比率：rc貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（只考慮活期存款）：2、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的漏出因素——非銀行部門持有的現(xiàn)金非銀行部門25高能貨幣（強力貨幣、基礎(chǔ)貨幣）能夠派生出貨幣的商業(yè)銀行的實際準(zhǔn)備金總額和非銀行部門持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣，是存款貨幣派生的基礎(chǔ)H=Cu+Rd+Re基礎(chǔ)貨幣=非銀行部門持有的通貨＋法定準(zhǔn)備金＋超額準(zhǔn)備金高能貨幣（強力貨幣、基礎(chǔ)貨幣）H=Cu+Rd+26Ｃｕ：非銀行部門持有的通貨（現(xiàn)金）Ｒｄ：法定準(zhǔn)備金Ｒｅ：超額準(zhǔn)備金貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣供給＝現(xiàn)金＋活期存款M

=Cu+DＣｕ：非銀行部門持有的通貨（現(xiàn)金）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣供給＝現(xiàn)金27貨幣政策工具

1、再貼現(xiàn)率政策

再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的放款利率

貼現(xiàn)率政策：中央銀行通過變動向商業(yè)銀行及其他存款機構(gòu)的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供給量貨幣政策工具

1、再貼現(xiàn)率政策28蕭條時期：中央銀行降低貼現(xiàn)率放松貼現(xiàn)條件鼓勵商業(yè)銀行從中央銀行的貸款增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（存款總額）利率下降刺激投資增加總需求加大貨幣供給蕭條時期：中央銀行降低貼現(xiàn)率鼓勵商業(yè)銀行從中央銀行的貸款增加29政策特點：被動效果有限需要其他措施的配合政策特點：被動302、公開市場業(yè)務(wù)

中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策

賣出債券（貨幣回籠）個人、企業(yè)或商業(yè)銀行存款減少債券價格下降利率提高抑制投資減少貨幣供給2、公開市場業(yè)務(wù)

中央銀行在金融市場上公開買賣政府31政策特點：準(zhǔn)確、靈活、連續(xù)性和可預(yù)測性，可作為日常操作業(yè)務(wù)“公開市場不公開”

政策特點：準(zhǔn)確、靈活、連續(xù)性和可預(yù)測性，可作為日常操作業(yè)務(wù)32３、變動法定準(zhǔn)備金率

中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率增加商業(yè)銀行準(zhǔn)備金加大貨幣供給量利率降低３、變動法定準(zhǔn)備金率

中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率增加商業(yè)銀行準(zhǔn)33政策特點：

作用猛烈，不可頻繁變動

政策特點：

作用猛烈，不可頻繁變動

34貨幣政策的其他工具道義勸告消費信貸控制局部控制：住房貸款、證券發(fā)行“墊頭”貨幣政策的其他工具道義勸告35貨幣政策局限性

1、流動偏好陷阱的作用2、商業(yè)銀行的合作3、國際金融市場的影響4、滯后性5、貨幣流通速度的抵消作用6、固定匯率下的特殊性

貨幣政策局限性

1、流動偏好陷阱的作用36相機抉擇（財政政策和貨幣政策的混合使用）

治理蕭條：財政政策比較有效治理通漲：貨幣政策比較有效相機抉擇，雙管齊下相機抉擇（財政政策和貨幣政策的混合使用）治理蕭條：財政政策37

種類政策搭配產(chǎn)出利率

松緊擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

不確定

上升

雙緊緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

減少

不確定

緊松緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策

不確定

下降

雙松擴張性的財政政策和擴張性的貨幣政策

增加

不確定種類政策搭配產(chǎn)出利率

擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政38宏觀經(jīng)濟政策干預(yù)經(jīng)濟的后果

——菲利浦斯曲線（P.621)菲利浦斯通過對英國1861——1957年失業(yè)率和貨幣工資增長率統(tǒng)計資料的研究表明，失業(yè)率與貨幣工資增長率之間存在此消彼漲的交替關(guān)系（向右下方傾斜的曲線）宏觀經(jīng)濟政策干預(yù)經(jīng)濟的后果

——菲利浦斯曲線（P.621)菲39宏觀經(jīng)濟政策干預(yù)經(jīng)濟的后果——滯脹菲利浦斯曲線及其惡化失業(yè)率通漲率硬核宏觀經(jīng)濟政策干預(yù)經(jīng)濟的后果——滯脹菲利浦斯曲線及其惡化失業(yè)率40宏觀經(jīng)濟政策及理論的演變“滯脹”與凱恩斯主義的“破產(chǎn)”——理論上的困難、政策上的無能貨幣主義的興起——“自然率假說”（P.732)和“單一規(guī)則”（P.570)宏觀經(jīng)濟學(xué)前沿：新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)與新凱恩斯主義（教材第22章）宏觀經(jīng)濟政策及理論的演變“滯脹”與凱恩斯主義的“破產(chǎn)”41微觀(馬歇爾)薩伊定律凱恩斯1936新古典綜合派60年代新凱恩斯主義90年代貨幣主義50年代供給學(xué)派70年代理性預(yù)期60-70年代新古典宏觀經(jīng)濟學(xué)90年代現(xiàn)代主流微觀(馬歇爾)薩伊定律凱恩斯1936新古典綜合派42思考題：逆經(jīng)濟風(fēng)向的財政政策如何調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟？西方財政制度中的自動穩(wěn)定器是如何起作用的，特點是什么？貨幣政策的“三大法寶”是什么？思考題：逆經(jīng)濟風(fēng)向的財政政策如何調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟？43期中作業(yè)題1、

如何理解乘數(shù)效應(yīng)及其適用前提？2、

計算：教材509頁第11題3、運用IS－LM模型說明“擠出效應(yīng)”及其運行機制期中作業(yè)題1、

如何理解乘數(shù)效應(yīng)及其適用前提？44第十六章：宏觀經(jīng)濟政策實踐課件45自然率假說任何一個資本主義社會都存在一個自然失業(yè)率，其大小取決于該社會的技術(shù)水平、資源數(shù)量和文化傳統(tǒng)，而在長期中，該社會的經(jīng)濟總是趨向于自然失業(yè)率（如6％）自然率假說任何一個資本主義社會都存在一個自然失業(yè)46單一規(guī)則貨幣主義的貨幣政策，排除利息率、信貸流量、自由準(zhǔn)備金等因素僅以一定的貨幣存量作為控制經(jīng)濟惟一因素的貨幣政策按照這一規(guī)則，貨幣供應(yīng)量每年應(yīng)按照固定的比例增加，比例大致等于經(jīng)濟和人口的實際增長率之和單一規(guī)則貨幣主義的貨幣政策，排除利息率、信貸流量、自由準(zhǔn)備金47第十七章：宏觀經(jīng)濟政策實踐

根據(jù)凱恩斯有效需求不足理論，國家對宏觀經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)進(jìn)行必要的干預(yù)國家干預(yù)宏觀經(jīng)濟主要有兩大政策工具：財政政策和貨幣政策第十七章：宏觀經(jīng)濟政策實踐

根據(jù)凱恩斯有效需求不足理論48第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)

一、充分就業(yè)一切生產(chǎn)要素（包括勞動）都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)就業(yè)、失業(yè)與衡量二、價格穩(wěn)定價格總水平與價格指數(shù)三、經(jīng)濟持續(xù)均衡增長在一個特定時期內(nèi)，經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長（通常用一定時期內(nèi)GDP年均增長率來衡量）四、國際收支平衡第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)

一、充分就業(yè)49定義：為促進(jìn)就業(yè)水平的提高，減輕經(jīng)濟波動，防止通貨膨脹，實現(xiàn)穩(wěn)定增長而對政府支出、稅收和借債水平進(jìn)行選擇，或?qū)φ杖牒椭С鏊剿鞒龅臎Q策（參見教材P.512定義)第二節(jié)財政政策

定義：為促進(jìn)就業(yè)水平的提高，減輕經(jīng)濟波動，防止通貨膨50一、西方國家財政的基本知識

1、政府支出

政府購買和轉(zhuǎn)移支付

2、政府收入

（1）稅收（財產(chǎn)稅、所得稅、流轉(zhuǎn)稅）（2）公債一、西方國家財政的基本知識

1、政府支出

政府購買和轉(zhuǎn)移支51公債

政府財政收入的組成部分，是政府對公眾的債務(wù)，或公眾對政府的債權(quán)，是政府運用信用籌集財政資金的特殊形式短期債：一年以內(nèi)中期債：1-5年長期債：5年以上公債政府財政收入的組成部分，是政府對公眾的債務(wù)，52經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民經(jīng)濟沖擊的機制，能夠在經(jīng)濟繁榮時期自動抑制膨脹，在經(jīng)濟衰退時期自動減輕蕭條，無須政府采取任何行動稅收、轉(zhuǎn)移支付、農(nóng)產(chǎn)品支持價格

西方財政制度中的自動穩(wěn)定器

經(jīng)濟系統(tǒng)本身存在的一種會減少各種干擾對國民經(jīng)濟沖擊的機制，能53自動穩(wěn)定器內(nèi)容與作用1）所得稅（公司、個人）高額累進(jìn)制2）轉(zhuǎn)移支付失業(yè)救濟、福利支出3）農(nóng)產(chǎn)品支持價格特點：只能緩解周期波動的程度，不能改變波動的趨勢自動穩(wěn)定器內(nèi)容與作用1）所得稅（公司、個人）54二、財政政策工具與逆經(jīng)濟風(fēng)向行事

（斟酌使用的“反周期操作”）1、政府購買支出舉辦公共工程；2、轉(zhuǎn)移支付失業(yè)救濟、養(yǎng)老金、貧困人口救濟、醫(yī)療保障、農(nóng)產(chǎn)品補貼3、稅收稅率、稅種二、財政政策工具與逆經(jīng)濟風(fēng)向行事

（斟酌使用的“反周期操作”55功能財政和充分就業(yè)預(yù)算盈余：

財政收入=財政支出平衡財政收入>財政支出盈余財政收入<財政支出赤字功能財政和充分就業(yè)預(yù)算盈余：

財政收入=財政支出56

功能財政是斟酌使用的財政政策的指導(dǎo)思想,而斟酌使用的財政政策是功能財政思想的實現(xiàn)和貫徹，它是對原有財政預(yù)算平衡思想的否定

（美國經(jīng)濟學(xué)家C.布朗提出）充分就業(yè)預(yù)算盈余：既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平即潛在的國民收入水平上所產(chǎn)生的政府預(yù)算贏余如果這種贏余為負(fù)值，就是充分就業(yè)預(yù)算赤字功能財政是斟酌使用的財政政策的指導(dǎo)思想,而斟酌使用的57赤字與公債彌補赤字的途徑：貨幣籌資——通貨膨脹政策債務(wù)籌資——發(fā)行公債“公債哲學(xué)”赤字與公債彌補赤字的途徑：58三、財政政策的局限性

1、時滯:認(rèn)識、政策制定與實施2、政治的影響大選之年不能增稅；公共工程與民爭利；政府定貨與壟斷集團(tuán)的利益；減少轉(zhuǎn)移支付與貧民利益；國際政治、軍事形勢3、不確定性乘數(shù)大??；政策作用時間；隨機因素干擾4、“擠出效應(yīng)”三、財政政策的局限性

1、時滯:認(rèn)識、政策制定與實施59ISLMEryy’IS’E’r’擠出效應(yīng)(教材P.518)

－－均衡利率上升抑制了私人投資y’’ISLMEryy’IS’E’r’擠出效應(yīng)(教材P.518)

60第三節(jié)貨幣政策

定義：政府貨幣當(dāng)局或中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求的政策第三節(jié)貨幣政策

定義：61貨幣政策作用機制－－間接調(diào)節(jié)貨幣供給量市場利率投資總需求國民收入中央銀行貨幣政策措施貨幣政策作用機制－－間接調(diào)節(jié)貨幣供給量市場利率投資總需求國民62一、銀行、金融基本知識1、商業(yè)銀行和中央銀行商業(yè)銀行的三大主要業(yè)務(wù)：吸收存款（負(fù)債業(yè)務(wù)）發(fā)放貸款和投資（資產(chǎn)業(yè)務(wù)）代客結(jié)算（中間業(yè)務(wù)）

一、銀行、金融基本知識1、商業(yè)銀行和中央銀行63中央銀行的三大職能：

貨幣發(fā)行銀行銀行的銀行國家銀行中央銀行的三大職能：

貨幣發(fā)行銀行642、金融市場

——買賣各種信用工具的場所貨幣市場：短期（一年以內(nèi)）信用工具交易的金融市場（商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票、可轉(zhuǎn)讓定期存單）資本市場：長期（一年以上）信用工具交易的金融市場（公債、公司債券、股票、房地產(chǎn)抵押單）2、金融市場

——買賣各種信用工具的場所貨幣市場：短期（653、商業(yè)銀行活期存款的貨幣創(chuàng)造機制（派生存款、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)機制）

活期存款：不用事先通知就可以隨時提取的銀行存款存款準(zhǔn)備金與法定準(zhǔn)備金制度：法定準(zhǔn)備金率：在現(xiàn)代銀行制度中，由中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行在所吸收的存款中必須保持的存款準(zhǔn)備金的比率3、商業(yè)銀行活期存款的貨幣創(chuàng)造機制（派生存款、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)機66存款創(chuàng)造貨幣機制：例：假設(shè)客戶將一切貨幣收入以活期存款方式存入銀行，以支票方式支付；法定準(zhǔn)備金率２０％；Ａ客戶存入１００萬元活期存款100＋80＋64＋51.4…（教材P.550表16－1）存款創(chuàng)造貨幣機制：例：假設(shè)客戶將一切貨幣收入以活期存款方式存67D:存款總和R:原始存款rd：法定準(zhǔn)本金率

D:存款總和68貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)

貨幣創(chuàng)造乘數(shù)k是法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)69貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：一筆存款通過商業(yè)銀行系統(tǒng)對貨幣供給量所產(chǎn)生的倍數(shù)作用商業(yè)銀行在吸收的活期存款中按照中央銀行所規(guī)定的法定準(zhǔn)備金率提取準(zhǔn)備金之外，可以將多余的活期存款貸放出去或用于短期債券投資以獲取利潤。這種以較小比例的準(zhǔn)備金來支持活期存款的能力，使商業(yè)銀行體系得以創(chuàng)造出的貨幣量為：貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：一筆存款通過商業(yè)銀行系統(tǒng)對貨幣供給量所產(chǎn)生的倍70貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的其他漏出因素1、商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金:超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金（ER)超額準(zhǔn)備金對存款的比率為超額準(zhǔn)備金率:

re=超額準(zhǔn)備金/存款貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：rd+re:實際準(zhǔn)備金率貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的其他漏出因素1、商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金:超過法定712、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的漏出因素——非銀行部門持有的現(xiàn)金非銀行部門持有的現(xiàn)金不能形成派生存款現(xiàn)金在存款中的比率：rc貨幣創(chuàng)造乘數(shù)（只考慮活期存款）：2、貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的漏出因素——非銀行部門持有的現(xiàn)金非銀行部門72高能貨幣（強力貨幣、基礎(chǔ)貨幣）能夠派生出貨幣的商業(yè)銀行的實際準(zhǔn)備金總額和非銀行部門持有的通貨，稱為基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣，是存款貨幣派生的基礎(chǔ)H=Cu+Rd+Re基礎(chǔ)貨幣=非銀行部門持有的通貨＋法定準(zhǔn)備金＋超額準(zhǔn)備金高能貨幣（強力貨幣、基礎(chǔ)貨幣）H=Cu+Rd+73Ｃｕ：非銀行部門持有的通貨（現(xiàn)金）Ｒｄ：法定準(zhǔn)備金Ｒｅ：超額準(zhǔn)備金貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣供給＝現(xiàn)金＋活期存款M

=Cu+DＣｕ：非銀行部門持有的通貨（現(xiàn)金）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)貨幣供給＝現(xiàn)金74貨幣政策工具

1、再貼現(xiàn)率政策

再貼現(xiàn)率是中央銀行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的放款利率

貼現(xiàn)率政策：中央銀行通過變動向商業(yè)銀行及其他存款機構(gòu)的貸款利率來調(diào)節(jié)貨幣供給量貨幣政策工具

1、再貼現(xiàn)率政策75蕭條時期：中央銀行降低貼現(xiàn)率放松貼現(xiàn)條件鼓勵商業(yè)銀行從中央銀行的貸款增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金（存款總額）利率下降刺激投資增加總需求加大貨幣供給蕭條時期：中央銀行降低貼現(xiàn)率鼓勵商業(yè)銀行從中央銀行的貸款增加76政策特點：被動效果有限需要其他措施的配合政策特點：被動772、公開市場業(yè)務(wù)

中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以控制貨幣供給和利率的政策

賣出債券（貨幣回籠）個人、企業(yè)或商業(yè)銀行存款減少債券價格下降利率提高抑制投資減少貨幣供給2、公開市場業(yè)務(wù)

中央銀行在金融市場上公開買賣政府78政策特點：準(zhǔn)確、靈活、連續(xù)性和可預(yù)測性，可作為日常操作業(yè)務(wù)“公開市場不公開”

政策特點：準(zhǔn)確、靈活、連續(xù)性和可預(yù)測性，可作為日常操作業(yè)務(wù)79３、變動法定準(zhǔn)備金率

中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率增加商業(yè)銀行準(zhǔn)備金加大貨幣供給量利率降低３、變動法定準(zhǔn)備金率

中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率增加商業(yè)銀行準(zhǔn)80政策特點：

作用猛烈，不可頻繁變動

政策特點：

作用猛烈，不可頻繁變動

81貨幣政策的其他工具道義勸告消費信貸控制局部控制：住房貸款、證券發(fā)行“墊頭”貨幣政策的其他工具道義勸告82貨幣政策局限性

1、流動偏好陷阱的作用2、商業(yè)銀行的合作3、國際金融市場的影響4、滯后性5、貨幣流通速度的抵消作用6、固定匯率下的特殊性

貨幣政策局限性

1、流動偏好陷阱的作用83相機抉擇（財政政策和貨幣政策的混合使用）

治理蕭條：財政政策比較有效治理通漲：貨幣政策比較有效相機抉擇，雙管齊下相機抉擇（財政政策和貨幣政策的混合使用）治理蕭條：財政政策84

種類政策搭配產(chǎn)出利率

松緊擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

不確定

上升

雙緊緊縮性的財政政策和緊縮性的貨幣政策

減少

不確定

緊松緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策

不確