開放宏觀均衡與國(guó)際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇課件

第十一章開放宏觀均衡與國(guó)際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇第十一章開放宏觀均衡與國(guó)際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇了解什么是開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀均衡掌握蒙代爾——弗萊明模型及宏觀均衡分析的應(yīng)用掌握匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟(jì)宏觀均衡的相關(guān)性掌握兩種匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)及匯率制度的選擇學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解什么是開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀均衡學(xué)習(xí)目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模型及其應(yīng)用開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)物價(jià)穩(wěn)定國(guó)際收支平衡經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模一國(guó)的經(jīng)濟(jì)由封閉走向開放的過程，對(duì)應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標(biāo)就是由前三個(gè)目標(biāo)調(diào)整到四個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開放性的一個(gè)重要工具就是國(guó)際收支，因此，開放經(jīng)濟(jì)的這種影響就會(huì)體現(xiàn)在國(guó)際收支與充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等內(nèi)在目標(biāo)均衡之間的復(fù)雜關(guān)系上一國(guó)的經(jīng)濟(jì)由封閉走向開放的過程，對(duì)應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標(biāo)就是由提供了封閉經(jīng)濟(jì)所不具備的有利條件對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與發(fā)展產(chǎn)生很大的沖擊

另外：開放經(jīng)濟(jì)的外不均衡不等于國(guó)際收支差額為零，而是一國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)中找到“適合自己的合理的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)”。開放經(jīng)濟(jì)的影響提供了封閉經(jīng)濟(jì)所不具備的有利條件開放經(jīng)濟(jì)的影響20世紀(jì)60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mundell)和J.馬庫(kù)斯?弗萊明（J.MarcusFlemins)提出了開放經(jīng)濟(jì)條件下的蒙代爾—弗萊明模型(Mundell-FlemingModel模型，簡(jiǎn)稱M-F模型)，即通常所說的經(jīng)典M-F模型。該模型指出，在沒有資本流動(dòng)的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國(guó)的收入方面是有效的，在浮動(dòng)匯率下則更為有效；在資本有限流動(dòng)情況下，整個(gè)調(diào)整結(jié)構(gòu)與政策效應(yīng)與沒有資本流動(dòng)時(shí)基本一樣；而在資本完全可流動(dòng)情況下，貨幣政策在固定匯率時(shí)在影響與改變一國(guó)的收入方面是完全無能為力的，但在浮動(dòng)匯率下，則是有效的。

二蒙代爾——弗萊明模型20世紀(jì)60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mun分析對(duì)象是一個(gè)開放的小國(guó)總供給曲線是水平的，總產(chǎn)出完全由總需求水平?jīng)Q定。此外，名義匯率=實(shí)際匯率。即使在長(zhǎng)期中，購(gòu)買力平價(jià)也不存在。浮動(dòng)匯率制度下完全依據(jù)國(guó)際收支狀況進(jìn)行調(diào)整不存在匯率將發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。模型的假設(shè)條件分析對(duì)象是一個(gè)開放的小國(guó)模型的假設(shè)條件市場(chǎng)需求=I+G+X市場(chǎng)供給=S(Y)+T(Y)+M(Y)兩者相等時(shí)則有：I+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)由于投資I與利率i成反比關(guān)系，i越大，I就越小，I越小使產(chǎn)出Y就越小，所以i和Y成反比關(guān)系。所以IS曲線斜率為負(fù)，想右下方傾斜。（一）IS曲線市場(chǎng)需求=I+G+X（一）IS曲線YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點(diǎn)，代表供過于求，經(jīng)濟(jì)不景氣在IS左下方任意一點(diǎn)代表產(chǎn)品市場(chǎng)供過于求，存在經(jīng)濟(jì)過熱市場(chǎng)利率大于均衡利率，儲(chǔ)蓄增多，消費(fèi)減少經(jīng)濟(jì)不景氣市場(chǎng)利率小于均衡利率，儲(chǔ)蓄減少，投資增多，經(jīng)濟(jì)過熱YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點(diǎn)投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動(dòng)儲(chǔ)蓄S增加，政府稅收G和進(jìn)口M的增加。IS曲線左移貨幣貶值，出口增加，IS曲線右移貨幣升值，出口減少，IS曲線左移IS曲線的移動(dòng)投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動(dòng)IS曲線的移動(dòng)貨幣市場(chǎng)供給：Ms=MS/P貨幣市場(chǎng)需求：Md=K(Y)+L(i)貨幣市場(chǎng)均衡即：Ms=MdMS/P表示實(shí)際貨幣供給，名義貨幣供給Ms由中央銀行決定，而模型假定總供給曲線是水平的，即價(jià)格P不變，所以貨幣供給Ms就是由中央銀行決定的外生變量。L(Y)代表貨幣交易性需求和預(yù)防性需求，他與Y相關(guān)。L(i)代表投機(jī)性需求，它與i負(fù)相關(guān)。（二）LM曲線（貨幣市場(chǎng)均衡）貨幣市場(chǎng)供給：Ms=MS/P（二）LM曲線（貨幣市場(chǎng)均衡）由于利率i越高，貨幣的投機(jī)性越小，既定的貨幣供給的情況下，交易性需求和預(yù)防性需求就越多，國(guó)民收入水平也就越高，所以LM的斜率為正，向右上方傾斜。LMiY在左上方，市場(chǎng)利率大于均衡利率貨幣供給大于需求在右下方，市場(chǎng)利率小于均衡利率貨幣供給小于需求

由于利率i越高，貨幣的投機(jī)性越小，既定的貨幣供給的情況下，交一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對(duì)貨幣需求的影響也就越大，LM的斜率越小，也就越平坦;貨幣需求的利率彈性越小，對(duì)貨幣需求的影響也就越小，LM的斜率越大，越陡峭。貨幣的需求彈性和LM得斜率LMLM’iY一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對(duì)貨幣需求的影響擴(kuò)張性的貨幣政策，LM右移緊縮性的貨幣政策，LM左移固定匯率制度下，國(guó)際收支順差，造成外匯增加，本幣供應(yīng)增加，LM右移LM位置的變動(dòng)LMLM”iYLM’擴(kuò)張性的貨幣政策，LM右移LM位置的變動(dòng)LMLM”iYLM’1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進(jìn)口額M之差。X、M為e、Y、P的函數(shù)T=PX(Y*,eP*/P)-eP*M(Y,eP*/P)經(jīng)常賬戶均衡，即：T=02.資本賬戶下收支情況取決于利率i

國(guó)外利率>國(guó)內(nèi)利率，則資本外流國(guó)外利率<國(guó)內(nèi)利率，則資本內(nèi)流（三）BP曲線1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進(jìn)F=F(i-i*)經(jīng)常賬戶和資本賬戶差額就是國(guó)際收支差額BB=T-F當(dāng)B=0時(shí)，即：T=F時(shí)，差額為零,實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。F=F(i-i*)1.一國(guó)國(guó)民收入越高，進(jìn)口越大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大，為了使國(guó)際收支平衡，i就必須越高，從而吸引更多的資本流入。所以BP曲線向右上傾斜。2.國(guó)際資本對(duì)利率彈性越大，BP越平坦BPBP’iYLM國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性大于貨幣需求對(duì)利率的彈性，則BP較之LM更平坦，反之更陡峭1.一國(guó)國(guó)民收入越高，進(jìn)口越大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大，為了使國(guó)際3.在浮動(dòng)匯率下，一個(gè)賬戶的盈余必須為另一個(gè)賬戶的赤字抵消，在固定匯率下，則不能抵消，不平衡的部分用國(guó)際儲(chǔ)備來平衡YiBPBP左上方，市場(chǎng)利率i>均衡利率i*，外資流入大于經(jīng)常賬戶逆差，收支盈余BP右下方，市場(chǎng)利率i<經(jīng)常利率i*，外資流入小于經(jīng)常賬戶逆差，收支赤字3.在浮動(dòng)匯率下，一個(gè)賬戶的盈余必須為另一個(gè)賬戶的赤字抵消匯率上升時(shí)，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移匯率下降時(shí)，本幣升值，進(jìn)口增加，順差改善，收入減少BP左移BP曲線的移動(dòng)YiBPBP’BP‘’匯率上升時(shí)，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移B（四）開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡BPLMIS（四）開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡BPLMIS內(nèi)外均衡一致內(nèi)外均衡沖突1、外部不均衡會(huì)影響內(nèi)部市場(chǎng)的宏觀運(yùn)行國(guó)際收支順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)際收支逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2、內(nèi)部不均衡也會(huì)影響到外部均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡也未必說明內(nèi)外均衡目標(biāo)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，因?yàn)榇藭r(shí)的均衡不一定是充分就業(yè)下的均衡。所以，任何的追求內(nèi)部均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策都有可能破壞現(xiàn)有的外部均衡條件。三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)與開放宏觀均衡的相關(guān)性內(nèi)外均衡一致三、國(guó)際收（一）影響匯率的因素本國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征大國(guó)浮動(dòng)匯率更有利小國(guó)固定匯率更有利國(guó)家政策的目的隔離通貨膨脹借助他國(guó)抑制本國(guó)通貨膨脹區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作內(nèi)部固定匯率對(duì)外浮動(dòng)匯率國(guó)內(nèi)外條件的制約開放程度高浮動(dòng)匯率有力開放程度低固定匯率有力匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性（一）影響匯率的因素匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMISYi擴(kuò)張性的貨幣政策的效應(yīng)AB國(guó)際收支逆差，本幣貶值固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)在這種情況下貨幣政策失靈克服措施：在本國(guó)貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行市場(chǎng)操作，買入國(guó)債或者擴(kuò)大銀行的再貸款。此時(shí)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的國(guó)際收支逆差，需要政府持續(xù)的外匯干預(yù)。要么停止沖銷，放棄國(guó)內(nèi)充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，要么放棄固定匯率制度，允許本幣貶值。在這種情況下貨幣政策失靈固定匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMIS’ISABCYiO固定匯率制度下財(cái)政政策的放大效應(yīng)結(jié)論：開放的小國(guó)，在固定匯率制度下，實(shí)施的貨幣政策在效力很小，不是實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的最佳選擇；財(cái)政政策卻成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要依靠力量，特別是在跨國(guó)資本流動(dòng)程度高的時(shí)候固定匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMIS’IS浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)LM’LMIS(e1)IS(e2)BP(e2)BP(e1)ABC在其他條件保持不變的情況下，浮動(dòng)匯率制度下的擴(kuò)張性貨幣政策至少可以在短期內(nèi)使本國(guó)收入提高。YiO進(jìn)口增加或者資本外流，匯率上升，本幣貶值浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)LM’LMIS(e1)I浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)IS(G1,e1)IS(G2,e2)IS(G2,e1)BP(e1)BP(e2)LMABCYiO擴(kuò)張性的財(cái)政政策可以在短期內(nèi)引起實(shí)際收入的增加，只是收入的增加幅度會(huì)隨資本的流動(dòng)程度的提高而下降浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)IS(G1,e1)IS不同的匯率制度下對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)不同固定匯率下外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)引起基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)變化，不進(jìn)行干預(yù)的話，從而引起LM曲線的移動(dòng)浮動(dòng)匯率下，本幣幣值的變化會(huì)影響IS曲線的移動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具在不同匯率制度下具有不同的效應(yīng)。固定匯率下，貨幣政策失效浮動(dòng)匯率下，財(cái)政政策作用被削弱匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性不同的匯率制度下對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)不同匯率制度的選擇和開放宏經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)國(guó)際收支均衡的影響（周期性不平衡）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)際收支均衡的制約（結(jié)構(gòu)性不平衡）國(guó)民收入變化話對(duì)國(guó)際收支的影響（收入性不平衡）貨幣幣值對(duì)內(nèi)和對(duì)外波動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響（貨幣性不平衡）

1.本幣對(duì)內(nèi)貶值，通貨膨脹上升，物價(jià)上揚(yáng)，進(jìn)口商品出現(xiàn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不利于出口，有利于進(jìn)口，經(jīng)常賬戶惡化。

2.對(duì)外貶值，有利于出口，不利于進(jìn)口，經(jīng)常賬戶改善。國(guó)際收支失衡的一般原因分析（P313）經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)國(guó)際收支均衡的影響（周期性不平衡）國(guó)際收支失衡1.支出調(diào)整政策：是指利用財(cái)政或者貨幣政策影響市場(chǎng)的總需求內(nèi)部均衡邊際進(jìn)口傾向和利率貿(mào)易活動(dòng)和國(guó)際資本流動(dòng)外部均衡。支出調(diào)整政策包括：財(cái)政政策主要有：轉(zhuǎn)移支付和稅收貨幣政策主要有：公開市場(chǎng)操作、貼現(xiàn)政策、法定存款準(zhǔn)備金率開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1.支出調(diào)整政策：開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策2.支出轉(zhuǎn)移政策：改變國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和國(guó)外產(chǎn)品的支出格局國(guó)際收支差額和國(guó)內(nèi)總供求外部均衡支出轉(zhuǎn)移政策包括：匯率政策貿(mào)易管制

2.支出轉(zhuǎn)移政策：3.直接調(diào)節(jié)工具：國(guó)際信貸國(guó)際政府間信貸安排國(guó)際金融市場(chǎng)融資國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款由于一國(guó)的負(fù)債能力的限制，存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以他只適合作為短期的國(guó)際收支失衡，不適合長(zhǎng)期性失衡的調(diào)節(jié)。3.直接調(diào)節(jié)工具：國(guó)際信貸一、固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)：有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資活動(dòng)有利于抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹

——防止投機(jī)，為交易主體提供“名義錨”防止外匯投機(jī)，穩(wěn)定外匯市場(chǎng)防止各國(guó)之間不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)危害世界經(jīng)濟(jì)

——通過匯率或者貨幣手段不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)

第三節(jié)匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟(jì)宏觀均衡一、固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)：第三節(jié)匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟(jì)宏觀二、固定匯率制度的缺點(diǎn)：容易輸入國(guó)外的通貨膨脹貨幣政策喪失了獨(dú)立性

——貨幣政策很難奏效，容易受國(guó)際資本的攻擊容易出現(xiàn)內(nèi)外沖突二、固定匯率制度的缺點(diǎn)：三、浮動(dòng)匯率的優(yōu)點(diǎn)：反映了一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況—匯率變動(dòng)的自發(fā)性和及時(shí)性反映一國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)對(duì)外交流情況。外部均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)，解放了國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策，有利于國(guó)內(nèi)宏觀目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)減小國(guó)外通貨膨脹的影響有利于經(jīng)濟(jì)的額穩(wěn)定可自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資本的移動(dòng)，防止投機(jī)沖擊三、浮動(dòng)匯率的優(yōu)點(diǎn)：四、浮動(dòng)匯率制度的缺點(diǎn)(1)在浮動(dòng)匯率制度下，匯率往往會(huì)出現(xiàn)大幅過度波動(dòng)，可能不利于貿(mào)易和投資；(2)由于匯率自由浮動(dòng)，人們就可能進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)；(3)浮動(dòng)匯率制度對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力、金融市場(chǎng)的發(fā)展等方面提出了更高的要求。現(xiàn)實(shí)中，并不是每一個(gè)國(guó)家都能滿足這些要求。(4)容易濫用匯率政策和引起國(guó)與國(guó)之間宏觀經(jīng)濟(jì)政策的沖突。四、浮動(dòng)匯率制度的缺點(diǎn)1.有管理的浮動(dòng)：指政府為了使市場(chǎng)匯率向著對(duì)本國(guó)有利的方向浮動(dòng)，通過外匯交易干預(yù)市場(chǎng)匯率，保持匯率不會(huì)過度的波動(dòng)。2.爬行頂住，指貨幣價(jià)值按照固定幅度或者根據(jù)選擇的定量指標(biāo)，進(jìn)行小幅調(diào)整。3.盯住平行幅度，指允許市場(chǎng)匯率圍繞中心評(píng)價(jià)更大幅度的波動(dòng)，比如可以超過20%4.貨幣委員會(huì)，也叫做貨幣局制度，貨幣委員會(huì)負(fù)責(zé)依據(jù)所持有的外匯儲(chǔ)備已固定匯率發(fā)行相應(yīng)數(shù)量貨幣。其特點(diǎn)是：沒有中央銀行，銀行沒有存款準(zhǔn)備金本國(guó)貨幣盯住某一外國(guó)貨幣放棄貨幣政策的自主性居中安排的匯率制度1.有管理的浮動(dòng)：指政府為了使市場(chǎng)匯率向著對(duì)本國(guó)有利的方向?。ㄒ唬┠壳案鲊?guó)匯率制度概覽（了解）（二）無單獨(dú)法定貨幣的實(shí)現(xiàn)途徑1.區(qū)域共同貨幣——?dú)W元2.美元化——直接使用其他國(guó)家的貨幣作為本國(guó)流通貨幣各國(guó)貨幣制度的選擇（一）目前各國(guó)匯率制度概覽（了解）各國(guó)貨幣制度的選擇第十一章開放宏觀均衡與國(guó)際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇第十一章開放宏觀均衡與國(guó)際收支調(diào)節(jié)和匯率制度選擇了解什么是開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀均衡掌握蒙代爾——弗萊明模型及宏觀均衡分析的應(yīng)用掌握匯率制度的選擇與開放經(jīng)濟(jì)宏觀均衡的相關(guān)性掌握兩種匯率制度的優(yōu)缺點(diǎn)及匯率制度的選擇學(xué)習(xí)目標(biāo)：了解什么是開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀均衡學(xué)習(xí)目標(biāo)：經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模型及其應(yīng)用開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡封閉經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)物價(jià)穩(wěn)定國(guó)際收支平衡經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)的宏觀均衡和蒙代爾——弗萊明模一國(guó)的經(jīng)濟(jì)由封閉走向開放的過程，對(duì)應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標(biāo)就是由前三個(gè)目標(biāo)調(diào)整到四個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)開放性的一個(gè)重要工具就是國(guó)際收支，因此，開放經(jīng)濟(jì)的這種影響就會(huì)體現(xiàn)在國(guó)際收支與充分就業(yè)，物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等內(nèi)在目標(biāo)均衡之間的復(fù)雜關(guān)系上一國(guó)的經(jīng)濟(jì)由封閉走向開放的過程，對(duì)應(yīng)的就是宏觀調(diào)控目標(biāo)就是由提供了封閉經(jīng)濟(jì)所不具備的有利條件對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性與發(fā)展產(chǎn)生很大的沖擊

另外：開放經(jīng)濟(jì)的外不均衡不等于國(guó)際收支差額為零，而是一國(guó)在對(duì)外經(jīng)濟(jì)中找到“適合自己的合理的國(guó)際收支結(jié)構(gòu)”。開放經(jīng)濟(jì)的影響提供了封閉經(jīng)濟(jì)所不具備的有利條件開放經(jīng)濟(jì)的影響20世紀(jì)60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mundell)和J.馬庫(kù)斯?弗萊明（J.MarcusFlemins)提出了開放經(jīng)濟(jì)條件下的蒙代爾—弗萊明模型(Mundell-FlemingModel模型，簡(jiǎn)稱M-F模型)，即通常所說的經(jīng)典M-F模型。該模型指出，在沒有資本流動(dòng)的情況下，貨幣政策在固定匯率下在影響與改變一國(guó)的收入方面是有效的，在浮動(dòng)匯率下則更為有效；在資本有限流動(dòng)情況下，整個(gè)調(diào)整結(jié)構(gòu)與政策效應(yīng)與沒有資本流動(dòng)時(shí)基本一樣；而在資本完全可流動(dòng)情況下，貨幣政策在固定匯率時(shí)在影響與改變一國(guó)的收入方面是完全無能為力的，但在浮動(dòng)匯率下，則是有效的。

二蒙代爾——弗萊明模型20世紀(jì)60年代，羅伯特?蒙代爾(RobertA.Mun分析對(duì)象是一個(gè)開放的小國(guó)總供給曲線是水平的，總產(chǎn)出完全由總需求水平?jīng)Q定。此外，名義匯率=實(shí)際匯率。即使在長(zhǎng)期中，購(gòu)買力平價(jià)也不存在。浮動(dòng)匯率制度下完全依據(jù)國(guó)際收支狀況進(jìn)行調(diào)整不存在匯率將發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中性的。模型的假設(shè)條件分析對(duì)象是一個(gè)開放的小國(guó)模型的假設(shè)條件市場(chǎng)需求=I+G+X市場(chǎng)供給=S(Y)+T(Y)+M(Y)兩者相等時(shí)則有：I+G+X=S(Y)+T(Y)+M(Y)由于投資I與利率i成反比關(guān)系，i越大，I就越小，I越小使產(chǎn)出Y就越小，所以i和Y成反比關(guān)系。所以IS曲線斜率為負(fù)，想右下方傾斜。（一）IS曲線市場(chǎng)需求=I+G+X（一）IS曲線YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點(diǎn)，代表供過于求，經(jīng)濟(jì)不景氣在IS左下方任意一點(diǎn)代表產(chǎn)品市場(chǎng)供過于求，存在經(jīng)濟(jì)過熱市場(chǎng)利率大于均衡利率，儲(chǔ)蓄增多，消費(fèi)減少經(jīng)濟(jì)不景氣市場(chǎng)利率小于均衡利率，儲(chǔ)蓄減少，投資增多，經(jīng)濟(jì)過熱YiI>SI=SI<S在IS曲線右上方的任意一點(diǎn)投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動(dòng)儲(chǔ)蓄S增加，政府稅收G和進(jìn)口M的增加。IS曲線左移貨幣貶值，出口增加，IS曲線右移貨幣升值，出口減少，IS曲線左移IS曲線的移動(dòng)投資I增加，政府支出G和出口X增加，IS右移動(dòng)IS曲線的移動(dòng)貨幣市場(chǎng)供給：Ms=MS/P貨幣市場(chǎng)需求：Md=K(Y)+L(i)貨幣市場(chǎng)均衡即：Ms=MdMS/P表示實(shí)際貨幣供給，名義貨幣供給Ms由中央銀行決定，而模型假定總供給曲線是水平的，即價(jià)格P不變，所以貨幣供給Ms就是由中央銀行決定的外生變量。L(Y)代表貨幣交易性需求和預(yù)防性需求，他與Y相關(guān)。L(i)代表投機(jī)性需求，它與i負(fù)相關(guān)。（二）LM曲線（貨幣市場(chǎng)均衡）貨幣市場(chǎng)供給：Ms=MS/P（二）LM曲線（貨幣市場(chǎng)均衡）由于利率i越高，貨幣的投機(jī)性越小，既定的貨幣供給的情況下，交易性需求和預(yù)防性需求就越多，國(guó)民收入水平也就越高，所以LM的斜率為正，向右上方傾斜。LMiY在左上方，市場(chǎng)利率大于均衡利率貨幣供給大于需求在右下方，市場(chǎng)利率小于均衡利率貨幣供給小于需求

由于利率i越高，貨幣的投機(jī)性越小，既定的貨幣供給的情況下，交一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對(duì)貨幣需求的影響也就越大，LM的斜率越小，也就越平坦;貨幣需求的利率彈性越小，對(duì)貨幣需求的影響也就越小，LM的斜率越大，越陡峭。貨幣的需求彈性和LM得斜率LMLM’iY一般來說，貨幣需求的了利率彈性越大，i的改變對(duì)貨幣需求的影響擴(kuò)張性的貨幣政策，LM右移緊縮性的貨幣政策，LM左移固定匯率制度下，國(guó)際收支順差，造成外匯增加，本幣供應(yīng)增加，LM右移LM位置的變動(dòng)LMLM”iYLM’擴(kuò)張性的貨幣政策，LM右移LM位置的變動(dòng)LMLM”iYLM’1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進(jìn)口額M之差。X、M為e、Y、P的函數(shù)T=PX(Y*,eP*/P)-eP*M(Y,eP*/P)經(jīng)常賬戶均衡，即：T=02.資本賬戶下收支情況取決于利率i

國(guó)外利率>國(guó)內(nèi)利率，則資本外流國(guó)外利率<國(guó)內(nèi)利率，則資本內(nèi)流（三）BP曲線1.在經(jīng)常賬戶中，不考慮轉(zhuǎn)移，經(jīng)常賬戶差額T即為出口額X和進(jìn)F=F(i-i*)經(jīng)常賬戶和資本賬戶差額就是國(guó)際收支差額BB=T-F當(dāng)B=0時(shí)，即：T=F時(shí)，差額為零,實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。F=F(i-i*)1.一國(guó)國(guó)民收入越高，進(jìn)口越大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大，為了使國(guó)際收支平衡，i就必須越高，從而吸引更多的資本流入。所以BP曲線向右上傾斜。2.國(guó)際資本對(duì)利率彈性越大，BP越平坦BPBP’iYLM國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性大于貨幣需求對(duì)利率的彈性，則BP較之LM更平坦，反之更陡峭1.一國(guó)國(guó)民收入越高，進(jìn)口越大，經(jīng)常項(xiàng)目逆差越大，為了使國(guó)際3.在浮動(dòng)匯率下，一個(gè)賬戶的盈余必須為另一個(gè)賬戶的赤字抵消，在固定匯率下，則不能抵消，不平衡的部分用國(guó)際儲(chǔ)備來平衡YiBPBP左上方，市場(chǎng)利率i>均衡利率i*，外資流入大于經(jīng)常賬戶逆差，收支盈余BP右下方，市場(chǎng)利率i<經(jīng)常利率i*，外資流入小于經(jīng)常賬戶逆差，收支赤字3.在浮動(dòng)匯率下，一個(gè)賬戶的盈余必須為另一個(gè)賬戶的赤字抵消匯率上升時(shí)，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移匯率下降時(shí)，本幣升值，進(jìn)口增加，順差改善，收入減少BP左移BP曲線的移動(dòng)YiBPBP’BP‘’匯率上升時(shí)，本幣貶值，出口增加，逆差改善，收入增加BP右移B（四）開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡BPLMIS（四）開放經(jīng)濟(jì)的一般均衡BPLMIS內(nèi)外均衡一致內(nèi)外均衡沖突1、外部不均衡會(huì)影響內(nèi)部市場(chǎng)的宏觀運(yùn)行國(guó)際收支順差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響國(guó)際收支逆差對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2、內(nèi)部不均衡也會(huì)影響到外部均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡也未必說明內(nèi)外均衡目標(biāo)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，因?yàn)榇藭r(shí)的均衡不一定是充分就業(yè)下的均衡。所以，任何的追求內(nèi)部均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策都有可能破壞現(xiàn)有的外部均衡條件。三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)與開放宏觀均衡的相關(guān)性內(nèi)外均衡一致三、國(guó)際收（一）影響匯率的因素本國(guó)經(jīng)濟(jì)的特征大國(guó)浮動(dòng)匯率更有利小國(guó)固定匯率更有利國(guó)家政策的目的隔離通貨膨脹借助他國(guó)抑制本國(guó)通貨膨脹區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作內(nèi)部固定匯率對(duì)外浮動(dòng)匯率國(guó)內(nèi)外條件的制約開放程度高浮動(dòng)匯率有力開放程度低固定匯率有力匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性（一）影響匯率的因素匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMISYi擴(kuò)張性的貨幣政策的效應(yīng)AB國(guó)際收支逆差，本幣貶值固定匯率制度下的貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)固定匯率制度下的宏觀經(jīng)在這種情況下貨幣政策失靈克服措施：在本國(guó)貨幣市場(chǎng)上進(jìn)行市場(chǎng)操作，買入國(guó)債或者擴(kuò)大銀行的再貸款。此時(shí)會(huì)出現(xiàn)持續(xù)的國(guó)際收支逆差，需要政府持續(xù)的外匯干預(yù)。要么停止沖銷，放棄國(guó)內(nèi)充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，要么放棄固定匯率制度，允許本幣貶值。在這種情況下貨幣政策失靈固定匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMIS’ISABCYiO固定匯率制度下財(cái)政政策的放大效應(yīng)結(jié)論：開放的小國(guó)，在固定匯率制度下，實(shí)施的貨幣政策在效力很小，不是實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的最佳選擇；財(cái)政政策卻成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要依靠力量，特別是在跨國(guó)資本流動(dòng)程度高的時(shí)候固定匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)BPLM’LMIS’IS浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)LM’LMIS(e1)IS(e2)BP(e2)BP(e1)ABC在其他條件保持不變的情況下，浮動(dòng)匯率制度下的擴(kuò)張性貨幣政策至少可以在短期內(nèi)使本國(guó)收入提高。YiO進(jìn)口增加或者資本外流，匯率上升，本幣貶值浮動(dòng)匯率制度下貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)LM’LMIS(e1)I浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)IS(G1,e1)IS(G2,e2)IS(G2,e1)BP(e1)BP(e2)LMABCYiO擴(kuò)張性的財(cái)政政策可以在短期內(nèi)引起實(shí)際收入的增加，只是收入的增加幅度會(huì)隨資本的流動(dòng)程度的提高而下降浮動(dòng)匯率制度下財(cái)政政策的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)IS(G1,e1)IS不同的匯率制度下對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)不同固定匯率下外匯干預(yù)外匯市場(chǎng)引起基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)變化，不進(jìn)行干預(yù)的話，從而引起LM曲線的移動(dòng)浮動(dòng)匯率下，本幣幣值的變化會(huì)影響IS曲線的移動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具在不同匯率制度下具有不同的效應(yīng)。固定匯率下，貨幣政策失效浮動(dòng)匯率下，財(cái)政政策作用被削弱匯率制度的選擇和開放宏觀均衡的相關(guān)性不同的匯率制度下對(duì)外經(jīng)濟(jì)失衡的表現(xiàn)不同匯率制度的選擇和開放宏經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)國(guó)際收支均衡的影響（周期性不平衡）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)際收支均衡的制約（結(jié)構(gòu)性不平衡）國(guó)民收入變化話對(duì)國(guó)際收支的影響（收入性不平衡）貨幣幣值對(duì)內(nèi)和對(duì)外波動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響（貨幣性不平衡）

1.本幣對(duì)內(nèi)貶值，通貨膨脹上升，物價(jià)上揚(yáng)，進(jìn)口商品出現(xiàn)價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不利于出口，有利于進(jìn)口，經(jīng)常賬戶惡化。

2.對(duì)外貶值，有利于出口，不利于進(jìn)口，經(jīng)常賬戶改善。國(guó)際收支失衡的一般原因分析（P313）經(jīng)濟(jì)周期變化對(duì)國(guó)際收支均衡的影響（周期性不平衡）國(guó)際收支失衡1.支出調(diào)整政策：是指利用財(cái)政或者貨幣政策影響市場(chǎng)的總需求內(nèi)部均衡邊際進(jìn)口傾向和利率貿(mào)易活動(dòng)和國(guó)際資本流動(dòng)外部均衡。支出調(diào)整政策包括：財(cái)政政策主要有：轉(zhuǎn)移支付和稅收貨幣政策主要有：公開市場(chǎng)操作、貼現(xiàn)政策、法定存款準(zhǔn)備金率開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1.支出調(diào)整政策：開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策2.支出