資本經(jīng)營(yíng)之托管經(jīng)營(yíng)課件

2022/12/9sb@.1《資本經(jīng)營(yíng)》施斌2022/12/7sb@.1《資本經(jīng)營(yíng)》2022/12/9sb@.2

“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒(méi)有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的?！?/p>

——諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒2022/12/7sb@.22022/12/9sb@.31.溫故知新；2.重難點(diǎn)輔導(dǎo)。本次課內(nèi)容安排2022/12/7sb@.31.溫故知新2022/12/9sb@.4資本經(jīng)營(yíng)方式溫故知新2022/12/7sb@.4資本經(jīng)營(yíng)方式2022/12/9sb@.5第八章托管經(jīng)營(yíng)

一、托管經(jīng)營(yíng)的概念和特征1.托管經(jīng)營(yíng)：企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者或其代表，通過(guò)簽訂契約的法律形式，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，并能承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的另一法人或自然人，進(jìn)行有償經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)行為。2022/12/7sb@.5第八章托2022/12/9sb@.6一、托管經(jīng)營(yíng)的概念和特征企業(yè)在不涉及產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的前提下，以契約為鏈條，以改善經(jīng)營(yíng)為主要目標(biāo)，建立起“委托代理”關(guān)系，已成為搞活我國(guó)企業(yè)的一條有效途徑。（1）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“表外”產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式；（2）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“低風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式；（3）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“過(guò)渡性”產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式。2022/12/7sb@.6一、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.7二、托管經(jīng)營(yíng)的意義托管經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)屬于一種信托關(guān)系。具體意義：（1）是一種開(kāi)放式的，在企業(yè)資產(chǎn)的保值增值上的經(jīng)營(yíng)管理。（2）企業(yè)托管經(jīng)營(yíng)克服了承包制企業(yè)內(nèi)部“一對(duì)一”選擇經(jīng)營(yíng)者是的局限性，面向更加廣闊的企業(yè)市場(chǎng)。（3）委托方以自身財(cái)產(chǎn)作抵壓，在利益上與委托方密不可分，相互依存，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最終由所有者承擔(dān)變?yōu)樗姓吆臀蟹焦餐袚?dān)，起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任，避免了短期行為。（4）可以在不改變產(chǎn)權(quán)歸屬的形式下，直接開(kāi)展企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)和重組，可以解決在以前的國(guó)有企業(yè)多頭領(lǐng)導(dǎo)的問(wèn)題。（5）不要付出一筆資金，只需要支付一定的抵押金，而且企業(yè)托管并不即刻發(fā)生企業(yè)產(chǎn)權(quán)交割，因而也不涉及國(guó)有資產(chǎn)的出售，不存在政策上的障礙。2022/12/7sb@.7二、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.8三、托管經(jīng)營(yíng)與并購(gòu)的區(qū)別獲取權(quán)利的途徑不同運(yùn)作的復(fù)雜程度不同約束力不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度不同2022/12/7sb@.8三、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.9四、托管經(jīng)營(yíng)與承包經(jīng)營(yíng)的區(qū)別經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)不同經(jīng)營(yíng)者主體不同克服了承包經(jīng)營(yíng)的局限性受托方是法人組織2022/12/7sb@.9四、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.10五、托管經(jīng)營(yíng)與租賃經(jīng)營(yíng)的區(qū)別都是通過(guò)存量資本的流動(dòng)和重組來(lái)實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的，實(shí)質(zhì)是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)徹底分離的情況下，通過(guò)市場(chǎng)對(duì)各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置，提高社會(huì)資源的利用效率，實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。租賃經(jīng)營(yíng)是企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)出租給承租方，承租方按合同規(guī)定定期交納租金的一種經(jīng)營(yíng)方式。托管經(jīng)營(yíng)是將經(jīng)營(yíng)不善、管理混亂的企業(yè)委托給實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一種經(jīng)營(yíng)方式。（如：上海金陵先托管后并購(gòu)）1.目的不同；2.責(zé)任不同；3.范圍不同。2022/12/7sb@.10五、托管經(jīng)2022/12/9sb@.11六、托管的內(nèi)容分類債權(quán)托管：將銀行或企業(yè)已經(jīng)形成的或即將形成的呆滯債權(quán)，通過(guò)與托管公司簽訂契約合同，將該債權(quán)交由托管公司去盤(pán)活變現(xiàn)或有償經(jīng)營(yíng)。股權(quán)托管：對(duì)某一實(shí)體投資并擁有一定股份的所有者，通過(guò)與托管公司簽訂契約合同，委托托管公司代表股權(quán)所有者對(duì)該股份行使管理監(jiān)督權(quán)，從而達(dá)到保證股權(quán)所有者實(shí)現(xiàn)一定權(quán)益的目的。投資托管資產(chǎn)托管技術(shù)托管供求托管營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)托管物業(yè)托管2022/12/7sb@.11六、托管的2022/12/9sb@.12七、托管經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作確定托管主體提交托管報(bào)告摸清企業(yè)家底組織招標(biāo)評(píng)審簽訂托管經(jīng)營(yíng)合同履行法律手續(xù)2022/12/7sb@.12七、托管經(jīng)2022/12/9sb@.13八、托管經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)變革風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管不是純粹的替代，是以協(xié)助為主導(dǎo)的管理組合形式，可能會(huì)觸及一些人的個(gè)人利益。因而在實(shí)施過(guò)程中會(huì)有著來(lái)自各個(gè)方面的阻力和壓力。另外變革本身一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況量體裁衣，不可冒進(jìn)，否則會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的負(fù)面效應(yīng)。法律風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管不論是委托方還是受托方都存在法律界定上的風(fēng)險(xiǎn)，因而在簽訂合同時(shí)要認(rèn)真探討，明確相關(guān)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和驗(yàn)證方式。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)主要指經(jīng)營(yíng)托管和資產(chǎn)托管，對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的承諾因受各種情況的制約存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/7sb@.13八、托管經(jīng)2022/12/9sb@.14第九章租賃經(jīng)營(yíng)一、租賃經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃租賃經(jīng)營(yíng)；是指在約定期間內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)營(yíng)行為。經(jīng)營(yíng)租賃：是指由出租人向承租人提供租賃物件的使用權(quán)，并且負(fù)責(zé)租賃物件的維修、保養(yǎng)及其他專門(mén)性技術(shù)服務(wù)的一種租賃形式，也稱經(jīng)營(yíng)性租賃。融資租賃：是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合、融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式。融資租賃的表現(xiàn)形式是融物，實(shí)質(zhì)內(nèi)容則是融資。從本質(zhì)上說(shuō)，融資租賃是對(duì)設(shè)備的投資，是一種以實(shí)物出現(xiàn)的資金融通。2022/12/7sb@.14第九章2022/12/9sb@.15二、租賃經(jīng)營(yíng)的特征及優(yōu)勢(shì)所有權(quán)與使用權(quán)分離；融資與融物結(jié)合；分期收回租金；形式靈活。對(duì)承租人的好處（P194）；對(duì)出租人的好處。2022/12/7sb@.15二、租賃經(jīng)2022/12/9sb@.16三、經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃的好處及特點(diǎn)（P197）融資租賃出租人供貨人承租人2022/12/7sb@.16三、經(jīng)營(yíng)租2022/12/9sb@.17四、融資租賃的主要特性轉(zhuǎn)嫁所有者風(fēng)險(xiǎn)；避免通貨膨脹的損失；保存企業(yè)的借款能力；增加企業(yè)資金來(lái)源；保存資金的流動(dòng)性。2022/12/7sb@.17四、融資租2022/12/9sb@.18五、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的主要區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；期限差異；承租人擁有的權(quán)利不同；承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；租金具有完全支付性。2022/12/7sb@.18五、融資租2022/12/9sb@.19六、杠桿租賃的概念杠桿租賃：在企業(yè)采用融資租賃方式租賃設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)將籌集大量資金的壓力轉(zhuǎn)移給了出租方。如果所需資金過(guò)于龐大時(shí)，一般的租賃企業(yè)也難以承擔(dān)，此時(shí)可采用杠桿租賃方式。杠桿租賃是指租賃公司以待購(gòu)設(shè)備作為貸款抵押物，從金融機(jī)構(gòu)獲得購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的大部分貸款，將購(gòu)入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式。（注：杠桿租賃多用于對(duì)飛機(jī)、船舶、海上鉆井平臺(tái)、輸油管道或整套生產(chǎn)設(shè)備等巨額資產(chǎn)的租賃）。2022/12/7sb@.19六、杠桿租2022/12/9sb@.20七、杠桿租賃的特點(diǎn)及當(dāng)事人租賃物價(jià)值高；租金較低；手續(xù)繁雜，涉及多個(gè)當(dāng)事人：承租人、供貨商、物主出租人（多個(gè)）、物主受托人（一個(gè)）、債權(quán)人（多個(gè)）、合同受托人（一個(gè)）、包租人或經(jīng)紀(jì)人。2022/12/7sb@.20七、杠桿租2022/12/9sb@.21作業(yè)及預(yù)習(xí)BBS討論；預(yù)習(xí)第十章，自學(xué)第十一章、十二章；準(zhǔn)備復(fù)習(xí)。2022/12/7sb@.21作業(yè)及預(yù)習(xí)2022/12/9sb@.22第十章跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)一、跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的涵義指在國(guó)際化范圍內(nèi)進(jìn)行的并購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟和資產(chǎn)重組等資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)許多企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)早已突破國(guó)家和地區(qū)的局限，其經(jīng)濟(jì)觸角伸向了世界的各個(gè)地區(qū)。一般而言，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)方式主要是采用并購(gòu)和戰(zhàn)略聯(lián)盟方式。2022/12/7sb@.22第十章2022/12/9sb@.23二、跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的根本動(dòng)力；政府放松管制及政策調(diào)整是企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)劑；以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步為企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)提供了技術(shù)手段；跨國(guó)企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整與全球化經(jīng)營(yíng)是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。2022/12/7sb@.23二、跨國(guó)資2022/12/9sb@.24三、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的積極效應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要；有利于充分開(kāi)發(fā)和利用國(guó)外自然資源；有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；可以利用國(guó)外資本；有利于擴(kuò)大出口；有利于吸收各國(guó)發(fā)展的優(yōu)秀成果，鍛煉和培養(yǎng)人才。2022/12/7sb@.24三、中國(guó)企2022/12/9sb@.25四、跨國(guó)并購(gòu)方式的優(yōu)點(diǎn)迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)并占有市場(chǎng)份額；有效利用被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)資源；充分享有對(duì)外直接投資的融資便利；廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)；其他優(yōu)點(diǎn)。2022/12/7sb@.25四、跨國(guó)并2022/12/9sb@.26五、有效利用被并購(gòu)企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)資源并購(gòu)東道國(guó)企業(yè)有利于投資者獲取創(chuàng)建方式所難以得到的各類經(jīng)營(yíng)資源，包括：獲取被并購(gòu)企業(yè)原有的分銷渠道獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)利用被并購(gòu)企業(yè)原有商標(biāo)和商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)利用被并購(gòu)企業(yè)原有的管理制度和人力資源利用企業(yè)特有資產(chǎn)2022/12/7sb@.26五、有效利2022/12/9sb@.27六、跨國(guó)并購(gòu)方式的缺點(diǎn)跨國(guó)公司使用創(chuàng)建方式替代并購(gòu)方式的原因：(1)價(jià)值評(píng)估的困難；(2)企業(yè)規(guī)模和選址上的問(wèn)題；(3)原有的契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛；(4)并購(gòu)后的整合工作難度大；(5)失敗率較高。2022/12/7sb@.27六、跨國(guó)并2022/12/9sb@.28創(chuàng)建方式所具有的優(yōu)點(diǎn)跨國(guó)公司可通過(guò)創(chuàng)建方式選擇適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)，并按自己所希望的規(guī)模籌建新企業(yè)。但采用并購(gòu)方式往往難以找到一個(gè)規(guī)模和定位完全符合自己意愿的目標(biāo)企業(yè)，尤其是在企業(yè)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家。創(chuàng)建新企業(yè)使母公司能按長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)模來(lái)妥善安排工廠布局，對(duì)資本投入的初始量和資本支出具有完全的控制。且能設(shè)置為它們所熟悉的生產(chǎn)工序和生產(chǎn)設(shè)備。幾乎所有跨國(guó)公司都從事多類產(chǎn)品的生產(chǎn)。創(chuàng)建方式可避免母公司卷入到它本不打算卷入的業(yè)務(wù)中去。因此，從企業(yè)的組織控制的角度看，創(chuàng)建方式的風(fēng)險(xiǎn)較并購(gòu)方式為小。2022/12/7sb@.28創(chuàng)建方式所2022/12/9sb@.29七、跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理為了防止并購(gòu)失敗給企業(yè)造成不利和損失，并購(gòu)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中應(yīng)把握好以下幾個(gè)方面：（1）選擇好目標(biāo)企業(yè)；（2）避免控制權(quán)的喪失；（3）加強(qiáng)并購(gòu)后的組織管理。2022/12/7sb@.29七、跨國(guó)并2022/12/9sb@.30八、內(nèi)部資本管理資本移動(dòng)；資本流動(dòng)的限制；資本調(diào)度的技巧；日?，F(xiàn)金調(diào)度。2022/12/7sb@.30八、內(nèi)部資2022/12/9sb@.31全球并購(gòu)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和其他方面的影響第五次并購(gòu)浪潮主要特征表現(xiàn)在跨國(guó)并購(gòu)上。這對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和其他方面積極和消極的作用，具體表現(xiàn)在：1.將在一定程度上打破區(qū)域集團(tuán)化的分隔格局，加速經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。區(qū)域化對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的合作和整體的發(fā)展起到了積極的作用的同時(shí)，也對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化造成了不利的影響，防礙了不同集團(tuán)的國(guó)家間商品和資本的自由流動(dòng)。大規(guī)?？鐕?guó)并購(gòu)活動(dòng)對(duì)不利于世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貿(mào)易保護(hù)注意的突破。2.將進(jìn)一步加速生產(chǎn)國(guó)際化進(jìn)程?？鐕?guó)并購(gòu)成為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的一個(gè)重要內(nèi)容，進(jìn)而加速經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。3.將對(duì)處于低迷的世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的刺激作用。企業(yè)并購(gòu)之后自身實(shí)力增強(qiáng)，科技開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓能力通常也相應(yīng)提高，從而帶動(dòng)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。4.對(duì)國(guó)際間的反托拉斯法和企業(yè)管理制度提出了挑戰(zhàn)。2022/12/7sb@.31全球并購(gòu)對(duì)2022/12/9sb@.325.國(guó)際間競(jìng)爭(zhēng)將加劇，可能會(huì)出現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪輪番升級(jí)的大競(jìng)賽。巨型企業(yè)合并不但不會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的減少，反而會(huì)在規(guī)模迅速膨脹的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加劇競(jìng)爭(zhēng)。不斷升級(jí)的大競(jìng)賽還將越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家也卷入這個(gè)漩渦。6.將有利于發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)地位的進(jìn)一步確立和提高。發(fā)達(dá)國(guó)家憑借資本實(shí)力占據(jù)優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，發(fā)展中國(guó)家將面臨更大的壓力。因此，總的來(lái)看，并購(gòu)浪潮將有利于加強(qiáng)發(fā)達(dá)國(guó)家在世界經(jīng)濟(jì)中的中心地位；而發(fā)展中國(guó)家，如果不能采取適當(dāng)?shù)拇胧?，可能?huì)在這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中失利。7.并購(gòu)中的誤區(qū)將給并購(gòu)后的企業(yè)發(fā)展帶來(lái)不利的影響。例如，企業(yè)把注意力更多地放在達(dá)成協(xié)議上，而不是實(shí)際的融合上；錯(cuò)把并購(gòu)本身當(dāng)成企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。8.可能導(dǎo)致對(duì)管理權(quán)的爭(zhēng)奪和更為激烈的文化沖突。且將隨著無(wú)形資產(chǎn)地位的提高和跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的增加而日益凸現(xiàn)。全球并購(gòu)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和其他方面的影響2022/12/7sb@.325.國(guó)際間2022/12/9sb@.33大型國(guó)企在香港“借殼上市”可獲得的好處1.大型國(guó)企可以充分利用香港龐大的資金市場(chǎng)籌資，可節(jié)省借貸利息，籌集巨額資金，迅速膨脹規(guī)模。2.可以香港為基地或媒介，提高企業(yè)知名度和信譽(yù)。盡快打入國(guó)際市場(chǎng)，并在國(guó)際市場(chǎng)推銷產(chǎn)品以及對(duì)外貿(mào)易中爭(zhēng)取到信貸及服務(wù)的優(yōu)惠。3.可使包括港人在內(nèi)的海外投資者直接投資到這些企業(yè)，使投資者對(duì)企業(yè)的興衰給予重視，并在國(guó)外義務(wù)為這些企業(yè)宣傳，尋找銷售其產(chǎn)品的渠道，為國(guó)內(nèi)企業(yè)的外向型發(fā)展提供有利條件。4.資產(chǎn)上市，就應(yīng)根據(jù)國(guó)際認(rèn)可的公司規(guī)定和會(huì)計(jì)制度進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，從而借鑒國(guó)外管理經(jīng)驗(yàn)，改善國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。2022/12/7sb@.33大型國(guó)企在2022/12/9sb@.34《資本經(jīng)營(yíng)》施斌2022/12/7sb@.1《資本經(jīng)營(yíng)》2022/12/9sb@.35

“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的，也沒(méi)有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的?！?/p>

——諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒2022/12/7sb@.22022/12/9sb@.361.溫故知新；2.重難點(diǎn)輔導(dǎo)。本次課內(nèi)容安排2022/12/7sb@.31.溫故知新2022/12/9sb@.37資本經(jīng)營(yíng)方式溫故知新2022/12/7sb@.4資本經(jīng)營(yíng)方式2022/12/9sb@.38第八章托管經(jīng)營(yíng)

一、托管經(jīng)營(yíng)的概念和特征1.托管經(jīng)營(yíng)：企業(yè)產(chǎn)權(quán)的所有者或其代表，通過(guò)簽訂契約的法律形式，將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)委托給具有較強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理能力，并能承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的另一法人或自然人，進(jìn)行有償經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)行為。2022/12/7sb@.5第八章托2022/12/9sb@.39一、托管經(jīng)營(yíng)的概念和特征企業(yè)在不涉及產(chǎn)權(quán)問(wèn)題的前提下，以契約為鏈條，以改善經(jīng)營(yíng)為主要目標(biāo)，建立起“委托代理”關(guān)系，已成為搞活我國(guó)企業(yè)的一條有效途徑。（1）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“表外”產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式；（2）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“低風(fēng)險(xiǎn)”的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式；（3）托管經(jīng)營(yíng)屬于一種“過(guò)渡性”產(chǎn)權(quán)運(yùn)作模式。2022/12/7sb@.6一、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.40二、托管經(jīng)營(yíng)的意義托管經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)屬于一種信托關(guān)系。具體意義：（1）是一種開(kāi)放式的，在企業(yè)資產(chǎn)的保值增值上的經(jīng)營(yíng)管理。（2）企業(yè)托管經(jīng)營(yíng)克服了承包制企業(yè)內(nèi)部“一對(duì)一”選擇經(jīng)營(yíng)者是的局限性，面向更加廣闊的企業(yè)市場(chǎng)。（3）委托方以自身財(cái)產(chǎn)作抵壓，在利益上與委托方密不可分，相互依存，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最終由所有者承擔(dān)變?yōu)樗姓吆臀蟹焦餐袚?dān)，起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任，避免了短期行為。（4）可以在不改變產(chǎn)權(quán)歸屬的形式下，直接開(kāi)展企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)和重組，可以解決在以前的國(guó)有企業(yè)多頭領(lǐng)導(dǎo)的問(wèn)題。（5）不要付出一筆資金，只需要支付一定的抵押金，而且企業(yè)托管并不即刻發(fā)生企業(yè)產(chǎn)權(quán)交割，因而也不涉及國(guó)有資產(chǎn)的出售，不存在政策上的障礙。2022/12/7sb@.7二、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.41三、托管經(jīng)營(yíng)與并購(gòu)的區(qū)別獲取權(quán)利的途徑不同運(yùn)作的復(fù)雜程度不同約束力不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的程度不同2022/12/7sb@.8三、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.42四、托管經(jīng)營(yíng)與承包經(jīng)營(yíng)的區(qū)別經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)不同經(jīng)營(yíng)者主體不同克服了承包經(jīng)營(yíng)的局限性受托方是法人組織2022/12/7sb@.9四、托管經(jīng)營(yíng)2022/12/9sb@.43五、托管經(jīng)營(yíng)與租賃經(jīng)營(yíng)的區(qū)別都是通過(guò)存量資本的流動(dòng)和重組來(lái)實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的，實(shí)質(zhì)是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)徹底分離的情況下，通過(guò)市場(chǎng)對(duì)各種生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置，提高社會(huì)資源的利用效率，實(shí)現(xiàn)資本經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。租賃經(jīng)營(yíng)是企業(yè)所有者將企業(yè)資產(chǎn)的所有權(quán)在一定時(shí)期內(nèi)出租給承租方，承租方按合同規(guī)定定期交納租金的一種經(jīng)營(yíng)方式。托管經(jīng)營(yíng)是將經(jīng)營(yíng)不善、管理混亂的企業(yè)委托給實(shí)力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的一種經(jīng)營(yíng)方式。（如：上海金陵先托管后并購(gòu)）1.目的不同；2.責(zé)任不同；3.范圍不同。2022/12/7sb@.10五、托管經(jīng)2022/12/9sb@.44六、托管的內(nèi)容分類債權(quán)托管：將銀行或企業(yè)已經(jīng)形成的或即將形成的呆滯債權(quán)，通過(guò)與托管公司簽訂契約合同，將該債權(quán)交由托管公司去盤(pán)活變現(xiàn)或有償經(jīng)營(yíng)。股權(quán)托管：對(duì)某一實(shí)體投資并擁有一定股份的所有者，通過(guò)與托管公司簽訂契約合同，委托托管公司代表股權(quán)所有者對(duì)該股份行使管理監(jiān)督權(quán)，從而達(dá)到保證股權(quán)所有者實(shí)現(xiàn)一定權(quán)益的目的。投資托管資產(chǎn)托管技術(shù)托管供求托管營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)托管物業(yè)托管2022/12/7sb@.11六、托管的2022/12/9sb@.45七、托管經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作確定托管主體提交托管報(bào)告摸清企業(yè)家底組織招標(biāo)評(píng)審簽訂托管經(jīng)營(yíng)合同履行法律手續(xù)2022/12/7sb@.12七、托管經(jīng)2022/12/9sb@.46八、托管經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)變革風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管不是純粹的替代，是以協(xié)助為主導(dǎo)的管理組合形式，可能會(huì)觸及一些人的個(gè)人利益。因而在實(shí)施過(guò)程中會(huì)有著來(lái)自各個(gè)方面的阻力和壓力。另外變革本身一定要結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況量體裁衣，不可冒進(jìn)，否則會(huì)帶來(lái)相應(yīng)的負(fù)面效應(yīng)。法律風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管不論是委托方還是受托方都存在法律界定上的風(fēng)險(xiǎn)，因而在簽訂合同時(shí)要認(rèn)真探討，明確相關(guān)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和驗(yàn)證方式。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)托管經(jīng)濟(jì)上的風(fēng)險(xiǎn)主要指經(jīng)營(yíng)托管和資產(chǎn)托管，對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的承諾因受各種情況的制約存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/7sb@.13八、托管經(jīng)2022/12/9sb@.47第九章租賃經(jīng)營(yíng)一、租賃經(jīng)營(yíng)、經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃租賃經(jīng)營(yíng)；是指在約定期間內(nèi)，企業(yè)之間由出租人向承租人收取租金并轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)使用權(quán)的經(jīng)營(yíng)行為。經(jīng)營(yíng)租賃：是指由出租人向承租人提供租賃物件的使用權(quán)，并且負(fù)責(zé)租賃物件的維修、保養(yǎng)及其他專門(mén)性技術(shù)服務(wù)的一種租賃形式，也稱經(jīng)營(yíng)性租賃。融資租賃：是一種貿(mào)易與信貸相結(jié)合、融資與融物為一體的綜合性租賃交易方式。融資租賃的表現(xiàn)形式是融物，實(shí)質(zhì)內(nèi)容則是融資。從本質(zhì)上說(shuō)，融資租賃是對(duì)設(shè)備的投資，是一種以實(shí)物出現(xiàn)的資金融通。2022/12/7sb@.14第九章2022/12/9sb@.48二、租賃經(jīng)營(yíng)的特征及優(yōu)勢(shì)所有權(quán)與使用權(quán)分離；融資與融物結(jié)合；分期收回租金；形式靈活。對(duì)承租人的好處（P194）；對(duì)出租人的好處。2022/12/7sb@.15二、租賃經(jīng)2022/12/9sb@.49三、經(jīng)營(yíng)租賃與融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃的好處及特點(diǎn)（P197）融資租賃出租人供貨人承租人2022/12/7sb@.16三、經(jīng)營(yíng)租2022/12/9sb@.50四、融資租賃的主要特性轉(zhuǎn)嫁所有者風(fēng)險(xiǎn)；避免通貨膨脹的損失；保存企業(yè)的借款能力；增加企業(yè)資金來(lái)源；保存資金的流動(dòng)性。2022/12/7sb@.17四、融資租2022/12/9sb@.51五、融資租賃與經(jīng)營(yíng)租賃的主要區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；期限差異；承租人擁有的權(quán)利不同；承租人在租期內(nèi)對(duì)設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；租金具有完全支付性。2022/12/7sb@.18五、融資租2022/12/9sb@.52六、杠桿租賃的概念杠桿租賃：在企業(yè)采用融資租賃方式租賃設(shè)備時(shí)，承租企業(yè)將籌集大量資金的壓力轉(zhuǎn)移給了出租方。如果所需資金過(guò)于龐大時(shí)，一般的租賃企業(yè)也難以承擔(dān)，此時(shí)可采用杠桿租賃方式。杠桿租賃是指租賃公司以待購(gòu)設(shè)備作為貸款抵押物，從金融機(jī)構(gòu)獲得購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的大部分貸款，將購(gòu)入設(shè)備的使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租人的一種特殊租賃形式。（注：杠桿租賃多用于對(duì)飛機(jī)、船舶、海上鉆井平臺(tái)、輸油管道或整套生產(chǎn)設(shè)備等巨額資產(chǎn)的租賃）。2022/12/7sb@.19六、杠桿租2022/12/9sb@.53七、杠桿租賃的特點(diǎn)及當(dāng)事人租賃物價(jià)值高；租金較低；手續(xù)繁雜，涉及多個(gè)當(dāng)事人：承租人、供貨商、物主出租人（多個(gè)）、物主受托人（一個(gè)）、債權(quán)人（多個(gè)）、合同受托人（一個(gè)）、包租人或經(jīng)紀(jì)人。2022/12/7sb@.20七、杠桿租2022/12/9sb@.54作業(yè)及預(yù)習(xí)BBS討論；預(yù)習(xí)第十章，自學(xué)第十一章、十二章；準(zhǔn)備復(fù)習(xí)。2022/12/7sb@.21作業(yè)及預(yù)習(xí)2022/12/9sb@.55第十章跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)一、跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的涵義指在國(guó)際化范圍內(nèi)進(jìn)行的并購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟和資產(chǎn)重組等資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，我國(guó)許多企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)早已突破國(guó)家和地區(qū)的局限，其經(jīng)濟(jì)觸角伸向了世界的各個(gè)地區(qū)。一般而言，發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)方式主要是采用并購(gòu)和戰(zhàn)略聯(lián)盟方式。2022/12/7sb@.22第十章2022/12/9sb@.56二、跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的根本動(dòng)力；政府放松管制及政策調(diào)整是企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的促進(jìn)劑；以計(jì)算機(jī)和信息技術(shù)為核心的科技進(jìn)步為企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)提供了技術(shù)手段；跨國(guó)企業(yè)自身的戰(zhàn)略性調(diào)整與全球化經(jīng)營(yíng)是跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在要求。2022/12/7sb@.23二、跨國(guó)資2022/12/9sb@.57三、中國(guó)企業(yè)跨國(guó)資本經(jīng)營(yíng)的積極效應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需要；有利于充分開(kāi)發(fā)和利用國(guó)外自然資源；有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；可以利用國(guó)外資本；有利于擴(kuò)大出口；有利于吸收各國(guó)發(fā)展的優(yōu)秀成果，鍛煉和培養(yǎng)人才。2022/12/7sb@.24三、中國(guó)企2022/12/9sb@.58四、跨國(guó)并購(gòu)方式的優(yōu)點(diǎn)迅速進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)并占有市場(chǎng)份額；有效利用被并購(gòu)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)資源；充分享有對(duì)外直接投資的融資便利；廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)；其他優(yōu)點(diǎn)。2022/12/7sb@.25四、跨國(guó)并2022/12/9sb@.59五、有效利用被并購(gòu)企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)資源并購(gòu)東道國(guó)企業(yè)有利于投資者獲取創(chuàng)建方式所難以得到的各類經(jīng)營(yíng)資源，包括：獲取被并購(gòu)企業(yè)原有的分銷渠道獲取被并購(gòu)企業(yè)的技術(shù)利用被并購(gòu)企業(yè)原有商標(biāo)和商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)利用被并購(gòu)企業(yè)原有的管理制度和人力資源利用企業(yè)特有資產(chǎn)2022/12/7sb@.26五、有效利2022/12/9sb@.60六、跨國(guó)并購(gòu)方式的缺點(diǎn)跨國(guó)公司使用創(chuàng)建方式替代并購(gòu)方式的原因：(1)價(jià)值評(píng)估的困難；(2)企業(yè)規(guī)模和選址上的問(wèn)題；(3)原有的契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛；(4)并購(gòu)后的整合工作難度大；(5)失敗率較高。2022/12/7sb@.27六、跨國(guó)并2022/12/9sb@.61創(chuàng)建方式所具有的優(yōu)點(diǎn)跨國(guó)公司可通過(guò)創(chuàng)建方式選擇適當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)，并按自己所希望的規(guī)?；I建新企業(yè)。但采用并購(gòu)方式往往難以找到一個(gè)規(guī)模和定位完全符合自己意愿的目標(biāo)企業(yè)，尤其是在企業(yè)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的發(fā)展中國(guó)家。創(chuàng)建新企業(yè)使母公司能按長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展規(guī)模來(lái)妥善安排工廠布局，對(duì)資本投入的初始量和資本支出具有完全的控制。且能設(shè)置為它們所熟悉的生產(chǎn)工序和生產(chǎn)設(shè)備。幾乎所有跨國(guó)公司都從事多類產(chǎn)品的生產(chǎn)。創(chuàng)建方式可避免母公司卷入到它本不打算卷入的業(yè)務(wù)中去。因此，從企業(yè)的組織控制的角度看，創(chuàng)建方式的風(fēng)險(xiǎn)較并購(gòu)方式為小。2022/12/7sb@.28創(chuàng)建方式所2022/12/9sb@.62七、跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理為了防止并購(gòu)失敗給企業(yè)造成不利和損失，并購(gòu)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中應(yīng)把握好以下幾個(gè)方面：（1）選擇好目標(biāo)企業(yè)；（2）避免控制權(quán)的喪失；（3）加強(qiáng)并購(gòu)后的組織管理。2022/12/7sb