人身保險資金運(yùn)用

8.3人身保險資金運(yùn)用的

形式及其投資組合人身保險投資形式銀行存款有價證券貸款不動產(chǎn)投資項目投資8.3.1人身保險投資的形式（一）銀行存款

最簡單的投資方式，這種資金運(yùn)用形式通過銀行作為保險資金的投資中介，獲取利息收入。一般以定期存款形式出現(xiàn)。其特點是安全性、流動性較高，但收益性較低。8.3.1人身保險投資的形式（二）有價證券

有價證券，是指具有一定券面金額、代表股本所有權(quán)或債權(quán)的憑證。它作為資本證券，屬于金融資產(chǎn)，持有人具有收益的請求權(quán)。證券投資作為各國保險公司資金運(yùn)用的主要形式，可以分為債券、股票、證券投資基金三大類。1.債券

債券是債務(wù)人向債權(quán)人出具的，規(guī)定到期支付利息和歸還本金的債務(wù)憑證。其特點具有返還性、有較高安全性和流動性且有一定的收益性。依據(jù)債券發(fā)生主體：政府債券、金融債券、公司債券（1）政府債券是國家和地方政府發(fā)行的公債，定期償還本金和支付預(yù)定利息，其信用高，稅收上優(yōu)惠，收益水平較高。（2）金融債券是由金融機(jī)構(gòu)（主要的銀行）發(fā)行的債券（3）公司債券是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的借債憑證，其利息一般固定。政府債券金融債券公司債券信用度高（零風(fēng)險債券）信用度也較高（風(fēng)險大于政府債券）存在信用風(fēng)險收益率相對較低收益率比政府債券高，但不能要求提前償還票面利率更高，可以流通轉(zhuǎn)讓2.股票股票是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。實質(zhì)上，股票只代表股份資本所有權(quán)的證書，它本身并沒有任何價值，不是真實的資本，而是一種獨立于實際資本之外的虛擬資本。股票是一種浮動收益的投資工具，有較好的流動性，只能轉(zhuǎn)讓，不能退股。收益率高于債券，但投資風(fēng)險比較高。風(fēng)險性穩(wěn)定性流通性股份的伸縮性股價的波動性收益性股票特性股票投資的優(yōu)點：可轉(zhuǎn)讓，方式靈活，能夠獲得較高的投資收益和資本利潤等投資收益。股票投資的缺點：股票價格的變動難以預(yù)測，風(fēng)險較高，其安全性也低于其他有價證券。

3.證券投資基金

是指通過發(fā)行基金證券集中投資者的資金，交由專家從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險的一種投資方式，屬于有價證券投資范疇。目前，中國保監(jiān)會只允許保險公司在債券市場上參與證券投資基金的一級市場配售、二級市場買賣，且限定了購買單只基金的比例及其占總資產(chǎn)的比例。證券投資基金的投資風(fēng)險：債券＜證券投資基金＜股票其收益一般也大于債券投資。股票反映的是一種種產(chǎn)權(quán)關(guān)系，，其收益取決決于多種因素素的影響，其其收益是不固固定的，風(fēng)險險性較大債券反映的是債權(quán)權(quán)人和債務(wù)人人之間的借貸貸關(guān)系，雙方方通常事先確確定利率，債債務(wù)人到期必必須還本利息息于債權(quán)人，，債權(quán)人的收收益是固定的的證券投資基金金反映的是信托托關(guān)系，只是是分享基金管管理公司的投投資收益或分分擔(dān)其投資風(fēng)風(fēng)險。8.3.1人人身保險險投資的形式式（三）貸款是指保險公司司作為信用機(jī)機(jī)構(gòu)以一定利利率和必須歸歸還等為條件件，直接將保保險資金提供供給需要者的的一種放款或或信用活動。。按其形式式可以分為：：抵押貸款、流動資金貸款款、技術(shù)改造項目目貸款、保單質(zhì)押貸款款抵押貸款及財產(chǎn)擔(dān)保貸貸款，指借款款人以一定的的抵押品作為為物品保證向向保險公司取取得的貸款。。流動資金貸款款是指以需要流流動資金的企企業(yè)為對象而而發(fā)放的貸款款，屬于短期期性投資技術(shù)改造項目目貸款是指保險公司司為支持企業(yè)業(yè)進(jìn)行技術(shù)改改造、技術(shù)引引進(jìn)并由此而而獲取收益的的固定資產(chǎn)投投資性貸款。。保單質(zhì)押貸款款在壽險保單具具有現(xiàn)金價值值的基礎(chǔ)上，，根據(jù)保險合合同的規(guī)定，，壽險公司應(yīng)應(yīng)保單持有人人的申請而發(fā)發(fā)放的貸款8.3.1人人身保險險投資的形式式（四）不動產(chǎn)產(chǎn)投資是指保險公司司投資購買土土地、房產(chǎn)，，并從中獲取取收益的投資資形式。保險業(yè)對不動動產(chǎn)的投資包包括兩類：一一類是保險公公司因自身經(jīng)經(jīng)營所需取得得的不動產(chǎn)，，包括辦公大大樓及附屬建建筑；另一類類是為了取得得投資利益而而取得不動產(chǎn)產(chǎn)，如投資于于可改良或開開發(fā)的地產(chǎn)。。特點：投資期期限一般較長長，一旦投資資項目選擇準(zhǔn)準(zhǔn)確卻可能獲獲得長期，穩(wěn)穩(wěn)定的較高收收益回報，但但流動性弱，，單項投資占占用資金亦較較大，且因投投資期限太長長而存在難以以預(yù)知的潛在在風(fēng)險。8.3人人身保險投資資的形式（五）項目投投資保險公司利用用所擁有的保保險資金直接接投資到生產(chǎn)產(chǎn)、經(jīng)營中去去，或建立獨獨資的非保險險企業(yè)，或與與其他公司合合伙建立企業(yè)業(yè)，并通過其其獲取投資收收益?！侗ｋU法》第第105條第第三款“保險險公司的資金金不得用于設(shè)設(shè)立證券經(jīng)營營機(jī)構(gòu)，不得得用于設(shè)立保保險公司以外外的企業(yè)。自2006年年監(jiān)管層放行行保險公司可可投資基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施項目、未未上市銀行股股權(quán)，保險公公司已開始顯顯山露水。中中國人壽、平平安保險等實實力雄厚的保保險巨頭分別別參與了京滬滬鐵路、地方方公路及多家家銀行的投資資。人身保險投資資的形式--各國保險險資金運(yùn)用比比較英國保險業(yè)截止2003年底，股票投資占英英國壽險公司司資產(chǎn)的比例例達(dá)到43%，政府和公公司債券的投投資比例分別別為21%和和18%。英國的金融體體系定位是以以資本市場為為基礎(chǔ)，有相相對小而且集集中的公司債債券市場。英英國的股票市市場規(guī)模較大大，流動性較較高，而且英英國銀行對非非金融業(yè)務(wù)提提供的貸款規(guī)規(guī)模高于美國國和歐元區(qū)國國家。英國壽險行業(yè)業(yè)資產(chǎn)分配狀狀況人身保險投資資的形式--各國保險險資金運(yùn)用比比較歐元區(qū)保險業(yè)業(yè)在類似于歐洲洲大陸的以關(guān)關(guān)系為基礎(chǔ)的的金融體系中中，保險公司司的投資選擇擇范圍歷來較較為狹窄。在在歐洲大陸絕絕大多數(shù)公司司的信用都受受制于銀行系系統(tǒng)，盡管歐歐洲信用證券券市場已經(jīng)逐逐漸成熟，但但在產(chǎn)品多樣樣性、信用等等級、成熟程程度以及流動動性方面仍然然不及美國。。因此，某些些歐元區(qū)國家家例如德國和和瑞士的保險險公司傾向于于更多地持有有政府債券和和股票。歐元區(qū)壽險行行業(yè)資產(chǎn)分配配狀況人身保險投資資的形式--各國保險險資金運(yùn)用比比較日本保險業(yè)在日本,保保險公司都具具有實施風(fēng)險險管理的傳統(tǒng)統(tǒng),但是在在以關(guān)系為基基礎(chǔ)的市場結(jié)結(jié)構(gòu)中,日日本保險業(yè)的的風(fēng)險管理主主要是通過銀銀行貸款來實實施的。在日日本壽險公司司的資產(chǎn)分配配中,銀行行貸款和政府府債券共占60%。此外外,對外國國證券的投資資部分占日本本保險公司資資產(chǎn)的15%，一定程度度上也分散了了日本保險公公司的投資風(fēng)風(fēng)險。日本壽險行業(yè)業(yè)資產(chǎn)分配狀狀況8.3.2人人身保險險資金運(yùn)用組組合分析8.3.2人人身保險資資金運(yùn)用組合合分析在金融市場健健全的國家，，單個壽險公公司保險資金金運(yùn)用形式要要考慮兩個因因素：1.公司負(fù)債債性質(zhì)2.政府監(jiān)管管當(dāng)局對保險險資金運(yùn)用形形式的限制。。綜合上述兩點點，壽險公司司在根據(jù)自身身的風(fēng)險偏好好，選擇盈利利能力、風(fēng)險險水平和流動動性適當(dāng)?shù)耐锻顿Y形式進(jìn)行行適當(dāng)?shù)耐顿Y資組合。人身保險組合合與資金運(yùn)用用結(jié)構(gòu)1、對于壽險險公司而言，，在保證保險險金的如期支支付的同時還還希望進(jìn)一步步提高投資者者收益從而提提高公司利潤潤，以便降低低保費(fèi)，提高高市場競爭力力。所以，人人身保險資金金運(yùn)用在安全全第一的基礎(chǔ)礎(chǔ)上還要追逐逐高收益，從從而壽險公司司在選擇投資資形式時，除除了選擇風(fēng)險險小、收益較較穩(wěn)定的固定定收益投資工工具外，還會會適當(dāng)選擇一一些風(fēng)險較大大但收益較高高的投資。人身身保保險險組組合合與與資資金金運(yùn)運(yùn)用用結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)2、、所所謂謂投投資資結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)，，是是指指保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用投投向向的的構(gòu)構(gòu)成成及及其其數(shù)數(shù)量量的的比比例例關(guān)關(guān)系系。。隨隨著著市市場場經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的高高度度發(fā)發(fā)展展和和金金融融資資產(chǎn)產(chǎn)的的多多樣樣化化，，保保險險公公司司的的投投資資形形式式也也日日益益增增多多。。在在人人身身保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用組組合合中中，，各各種種投投資資形形式式投投資資額額所所占占比比重重不不同同，，形形成成了了不不同同的的保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)。。保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)宗宗旨旨：：實實現(xiàn)現(xiàn)一一個個結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)最最優(yōu)優(yōu)————使使各各種種資資產(chǎn)產(chǎn)搭搭配配形形式式最最佳佳組組合合。。人身身保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用組合合的的發(fā)發(fā)展展8.3.3人人身身保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用中中的的現(xiàn)現(xiàn)代代投投資資理理論論運(yùn)運(yùn)用用1、、人人身身保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用的的風(fēng)風(fēng)險險分分析析（1））預(yù)預(yù)期期利利率率風(fēng)風(fēng)險險（2））資資產(chǎn)產(chǎn)和和負(fù)負(fù)債債不不匹匹配配風(fēng)風(fēng)險險2、、現(xiàn)現(xiàn)代代投投資資理理論論在在人人身身保保險險資資金金運(yùn)運(yùn)用用中中的的運(yùn)運(yùn)用用（1））資資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù)債債