期貨從業(yè)資格考試基礎包過班

學習目標目標：通過期貨從業(yè)資格考試，取得期貨業(yè)從業(yè)資格第二目標：學習了解期貨基礎，為進入期貨公司工作、參與期貨交易打下基礎期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!考試的題型和題量歷年通過率教材結構及今年的變化情況基礎考試的命題規(guī)律在學習和考試中要注意的問題總體介紹期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!總體介紹(一)----題型題量題型數(shù)量分值分數(shù)時間分配單項選擇題600.530？多項選擇題600.530？判斷題200.510？綜合題（單選）15230？合計155100100ATA網上機考時間：100分鐘提示：每道單選或多選、判斷題平均答題時間應少于半分鐘，綜合題少于2分鐘。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!教材結構及今年的變化情況1-3：期貨市場概述4-5：業(yè)務規(guī)則和流程、行情分析6-9：套期保值、投機、套利、金融期貨和期貨期權10：風險控制與監(jiān)管總體介紹(三)----教材結構期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!2009年期貨從業(yè)資格考試時間安排表期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!期貨交易的起源期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠期交易的關系期貨交易的基本特征期貨市場的發(fā)展期貨市場與其他衍生品市場節(jié)期貨市場的產生與發(fā)展期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!現(xiàn)代期貨的產生期貨是商品經濟發(fā)展的必然產物人類社會的貿易形式現(xiàn)貨交易方式—即期貿易、貨到款清交易遠期合同交易—未來某個時點按現(xiàn)在確定的價格交付期貨交易方式—標準化合約交易如果我們還沒有期貨，我們就不得不去發(fā)明它。―TonyFreeland，谷物商人，引自商品交易手冊（芝加哥交易所出版）期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!其它早期重要期貨交易所1874年芝加哥商業(yè)交易所產生1919年9月，原芝加哥黃油和雞蛋交易所，更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME)活牛、活豬期貨合約世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心2007年,CBOT和CME合并成為CMEGroup,是目前全球最大的期貨交易場所。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!期貨交易是指在期貨交易所內集中買賣期貨合約的交易活動，是一種高度組織化的交易方式，對交易對象、交易時間、交易空間等方面有較為嚴格的限定。期貨交易的對象是標準化的期貨合約，它是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量商品的標準化合約。期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易和遠期交易為基礎，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經濟發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。期貨交易與現(xiàn)貨交易什么是期貨交易？

Futures期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!期貨交易與遠期交易交易方式遠期交易期貨交易交易對象非標準化合約商品無限制標準化合約特定品種功能作用比期貨弱得多規(guī)避風險、價格發(fā)現(xiàn)履約方式實物交收實物交割，對沖平倉為主信用風險依賴于締約人的自覺風險大保證金、每日無負債結算制度風險小保證金雙方商定交易所規(guī)定考點!期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!期貨合約標準化指的是除價格外，期貨合約的所有條款都是預先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標準化的特點。期貨合約標準化給期貨交易帶來很大便利，交易雙方不需對交易的具體條款進行協(xié)商，節(jié)約交易時間，減少交易糾紛。

合約標準化考點期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!買入開倉賣出平倉賣出開倉買入平倉

雙向交易和對沖機制期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!每個交易日結束后，對交易者當天的盈虧狀況進行結算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進行資金劃轉;如果交易者虧損嚴重，保證金賬戶資金不足時，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負債”。

每日無負債結算制度期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!金融期貨1972年5月，CME設立了國際貨幣市場分部(IMM)－最早的金融期貨品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上個推出利率期貨合約的交易所。1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約

S&P500恒生指數(shù)日經Nikkei225GNMA

代表什么?利率期貨考點！外匯期貨股指期貨期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!期貨期權源于股票交易，后來移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛。期貨期權交易的對象既非物質商品，又非價值商品，而是一種權利，是一種“權錢交易”。1982年10月1日，美國長期國債期貨期權合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市，為其他商品期貨和金融期貨交易開辟了一方新天地，引發(fā)了期貨交易的又一場革命。

芝加哥期權交易所(CBOE)是世界上最大的期權交易所。

考點！期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!期貨市場與其他衍生品市場衍生品交易：從基礎資產的交易衍生而來的一種新的交易方式，期貨交易是衍生品交易的一種重要類型。衍生品交易可分為場內交易和場外交易。場外交易相對比較靈活,但缺乏流動性,存在一定的信用風險。常見的衍生品市場包括：遠期、期貨、期權、互換。期權是一種選擇權，可分為看漲期權和看跌期權兩種?；Q主要包括：利率互換和外匯互換。期貨合約和場內交易的期權合約類似；遠期和互換合約主要是在場外交易。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!第二節(jié)期貨市場的功能與作用規(guī)避風險的功能價格發(fā)現(xiàn)的功能期貨市場的作用期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!定義：指在期貨市場上買進或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的商品期貨，在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機制。

對沖使得市場上產生了大量投機交易，保證了市場流動性和套期保值的實現(xiàn)。在期貨市場上通過套期保值規(guī)避風險的原理1、同種商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格走勢一致2、期貨價格和現(xiàn)貨價格隨著期貨合約到期日的來臨而呈現(xiàn)趨同性3、投機者、套利者的參與是套期保值實現(xiàn)的條件

套期保值者是為了轉移而不是消滅風險，投機者、套利者是期貨市場風險的承擔者。

期貨套期保值考點！期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!首先，期貨交易的參與者眾多，代表供求雙方的力量，有助于價格的形成。其次，期貨交易中的交易人土大都熟悉某種商品行情，有豐富的經營知識和廣泛的信息渠道以及一套科學的分析、預測方法。他們充分競爭形成的期貨價格能夠比較接近地代表供求變動趨勢。再次，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價格。

價格發(fā)現(xiàn)的原因

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!1.理論準備與試辦（1987--1993）1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經國務院批準，以現(xiàn)貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國個商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的步。1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所開業(yè)；1992年9月，家期貨經紀公司––––廣東萬通期貨經紀公司成立，同年底，中國國際期貨經紀公司開業(yè)。

第三節(jié)中國期貨市場的發(fā)展歷程期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!2.治理與整頓（1993--2000）監(jiān)管架構的確立中國證券監(jiān)督管理委員會負責具體工作

行業(yè)自律機構——中國期貨業(yè)協(xié)會2000年12月29日成立期貨交易所的清理整頓試點：95年15家98年3家期貨經紀公司的清理整頓最低注冊資金3000萬元違規(guī)事件的處理暫停交易市場禁入

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!已有品種03年04年06年07年08年上期所銅鋁天然橡膠燃料油鋅黃金大商所黃大豆1號豆粕玉米黃大豆2號豆油LLDPE棕櫚油鄭商所硬麥強麥棉花白糖PTA菜籽油新品種恢復上市目前共19個品種考點！期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!真題回顧以下不屬于期貨交易基本特征的是（）。A每日無負債結算B對沖機制C實物交割D合約標準化答案：C遠期交易收取多少保證金由交易雙方商定，甚至雙方可以商定不收保證金。答案：A世界上張股指期貨合約是由堪薩斯市交易所開發(fā)的（）。A．道瓊斯指數(shù)期貨B．標準普爾指數(shù)期貨C．價值線指數(shù)期貨D．主要市場指數(shù)期貨答案：C期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!期貨交易所是專門進行標準化期貨合約買賣的場所。自身并不參與交易活動，不參與期貨價格的形成，也不擁有合約標的商品，只為期貨交易提供設施和服務。我國《期貨交易管理條例》規(guī)定：

－期貨交易所不以盈利為目的，以全部財產承擔民事責任，負責人由國務院期貨監(jiān)管機構任免。－會員應當是在中華人民共和國境內登記注冊的企業(yè)法人或其他經濟組織。節(jié)期貨交易所

性質期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費，作為注冊資本。繳納會員資格費是取得會員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報問題。交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務承擔有限責任。會員制期貨交易所的權力機構是由全體會員組成的會員大會，會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會。因此，會員制期貨交易所是實行自律性管理的非營利性的會員制法人。目前世界上大多數(shù)國家的期貨交易所都實行會員制，我國的大商所、上期所、鄭商所實行會員制。

組織結構考點！一、會員制期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!會員大會由期貨交易所的全體會員組成，作為期貨交易所的最高權力機構。就期貨交易所的重大事項如制定、修改或廢止章程及業(yè)務規(guī)則、選舉和更換高級管理人員、審議批準財務預算和決算方案、決定期貨交易所的合并和終止等作出決定。會員制交易所機構設置

會員大會

理事會

專業(yè)委員會理事會是會員大會的常設機構，對會員大會負責。按照國際慣例，理事會由交易所全體會員通過會員大會選舉產生，設理事長一人、副理事長若干，由理事會選舉和任免。理事中除了本交易所的會員外，還有若干名政府管理部門委任的非會員理事，他們大多是精通期貨交易的專家。在我國，期貨交易所理事長、副理事長由中國證監(jiān)會提名，理事會選舉產生。理事會和理事長一般行使哪些職權？

理事會下設專業(yè)委員會，一般理事長提議，理事會同意設立?？键c

業(yè)務管理部門

總經理行使哪些職權？考點期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!

公司制交易所機構設置

股東大會。由全體股東共同組成，是公司最高權力機構。就公司的重大事項如修改公司章程、決定公司的經營方針和投資計劃、審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案、增加或者減少注冊資本等作出決議。

董事會。董事會是股東大會的常設機構，對股東大會負責。

董事會一般行使那些職權？

經理。經理對董事會負責，由董事會聘任或者解聘。經理列席董事會會議。經理一般行使那些職權？

監(jiān)事會。股份公司設置監(jiān)事會，監(jiān)事會由股東代表和適當比例的公司職工代表組成。監(jiān)事列席董事會會議。監(jiān)事會行使那些職責？

專業(yè)委員會。作用和會員制的基本相同?？键c期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!

會員制VS公司制不同點會員制公司制設立目的公共利益盈利承擔的法律責任會員不承擔交易中的任何責任股東除繳納股金外，還要對期貨交易所承擔有限責任適用法律一般適用于民法的有關規(guī)定首先適用公司法的規(guī)定，只有在前法未作規(guī)定的情況下，才適用民法的一般規(guī)定。資金來源來源于會員繳納的資格金,其每年的開支均從當年的盈利和會員每年上繳的年會費中取得，盈余部分不作為紅利分給會員。來源于股東本人，只要交易所有盈利，就可將其作為紅利在出資入中進行分配。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!目前，我國經國務院批準設立的期貨交易所有4家：大連商品交易所、上海期貨交易所、鄭州商品交易所（會員制）和中國金融期貨交易所（公司制）。我國期貨交易所的特殊職能：

保證合約履行監(jiān)管會員的交易行為監(jiān)管指定交割倉庫國內期貨交易所期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!種，作為某一交易所內部機構的結算機構，如CME。第二種，附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構，如美國國際結算公司就同時為紐約期貨交易所和費城交易所提供結算服務。第三種，由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成一家全國性的結算公司，多家交易所共用這一個結算公司。如英國的倫敦結算所（LCH）。目前，我國期貨交易所采用的是種形式。但從市場發(fā)展的角度看，建立全國統(tǒng)一的結算公司應當成為重點考慮的選擇。組織方式期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!期貨中介機構為期貨投資者服務，它連接期貨投資者和期貨交易所及其結算組織機構，在期貨市場中發(fā)揮著重要作用。

性質與職能×經紀機構投資者交易所第三節(jié)期貨中介機構期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險；為客戶提供期貨市場信息；進行期貨交易咨詢，充當客戶的交易顧問等。

國內期貨市場中介機構一、期貨公司（非銀行金融服務行業(yè)）我國期貨公司主要從事經紀業(yè)務，自營業(yè)務受到限制。期貨公司的主要職能：期貨居間人：獨立于公司和客戶之外，接受期貨公司委托，獨立承擔基于居間法律關系所產生的民事責任的自然人組織。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物(實物商品或者金融商品)的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(或已擁有、將擁有)準備以后出售的某種標的物或對將來要買進的某種標的物價格進行保險的個人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者是生產商、加工商、經營商等，金融期貨的套期保值者有金融市場的投資者(或債權人融資者(或債務人)、進出口商等。

套期保值者重點！挖掘基本概念！對理解如何做保值至關重要第四節(jié)期貨投資者期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!套期保值者、投機者和套利者之間的關系套期保值者、投機者和套利者之間是一種相互依存的關系。

投機者、套利者承擔了套期保值轉移出來的風險投機、套利交易促進市場流動性，促進了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!對沖基金又稱為“避險基金”，現(xiàn)已發(fā)展成為利用各種金融衍生品的杠桿效應，承擔較高風險、追求較高收益的模式。其顯著特征在于運用對沖的辦法去抵消市場風險，鎖定套利機會。對沖基金按交易手段可分為：低風險對沖基金、混合型對沖基金和高風險對沖基金。共同基金利益共享、風險共擔，主要投資證券市場，可以套期保值的身份參與期貨交易。商品基金主要投資于在交易所交易的期貨和期權，商品基金也可投資于金融期貨。對沖基金的基金將募集的資金投資于多個對沖基金。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!目前，我國已引入IB制度，由券商擔任期貨公司的介紹經紀人提供中間介紹業(yè)務。答案：A在國際期貨市場上，提供交易設施是結算部門的職能。答案：B從期貨交易所結算機構的關系來看，我國期貨結算機構是（）。A屬于交易所內部的機構B獨立的全國性機構C交易所和商業(yè)銀行聯(lián)合組建的結算機構，完全獨立于交易所D銀行和交易所聯(lián)合組建的結算機構，附屬于交易所但相對獨立答案：A期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!節(jié)期貨合約期貨合約是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量標的物的標準化合約，根據(jù)合約標的物的不同，可分為商品期貨合約和金融期貨合約。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!第二節(jié)期貨品種商品期貨CBOT是世界上最大的農產品期貨交易所，CMEGroup是世界上最大的農產品期貨交易中心；LME是世界上最大的金屬期貨交易中心；NYMEX和IPE是最主要的原油期貨交易所。金融期貨外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨、股票期貨CME是世界上最大的外匯期貨交易所，標準普爾500指數(shù)期貨合約是世界上最大的股票指數(shù)期貨合約之一其他期貨新品種經濟發(fā)展指標期貨、信用指數(shù)期貨、互換期貨、天氣期貨期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!我國是世界上最大的棉花生產和消費國，我國的玉米產量和消費僅次于美國，居世界第二世界上鋁土礦儲量最大的國家是澳大利亞中國是世界上最大鋅生產國和消費國中國是世界上世界上第二大石油消費國和第二大進口國我國是LLDPE最大的進口國和第二大消費國交易單位、報價單位、最小變動價位、漲跌幅、保證金、手續(xù)費考點期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!鄭州商品交易所期貨合約重點條款期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!期貨合約是指由（）統(tǒng)一制定的,規(guī)定在將來某一特定時間和地點交割一定數(shù)量和質量商品的標準化合約。A:中國證監(jiān)會B:期貨交易所C:期貨行業(yè)協(xié)會D:期貨公司答案：B真題回顧期貨交易所中愿意參與某種商品期貨交易的會員單位較多，則該商品的期貨合約的交易單位可以設計得小一些。答案：B下列商品中，在鄭州商品期貨交易所上市的有（）。A白糖、大豆、玉米B棉花、白糖、小麥C天然橡膠、小麥、豆油D鋅、天然橡膠、白糖答案：B期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!第四章期貨交易制度與交易流程期貨交易制度期貨交易流程—開戶與下單期貨交易流程—競價期貨交易流程—結算期貨交易流程—交割期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!一、保證金制度

保證金制度是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例(通常為5％～10％)繳納資金，用于結算和保證履約。交易保證金結算準備金＝除了交易保證金外的余額保證金分為：保證金的收取是分級進行的，分別成為：會員保證金客戶保證金期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!，不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率。第二，隨著持倉量的增大，將逐步提高該合約交易保證金比例。第三，出現(xiàn)漲跌停板。第四，連續(xù)若干個交易日的累計漲跌幅達到一定程度。第五，交易出現(xiàn)異常情況時。第六，對同時滿足本辦法有關調整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取。

經中國證監(jiān)會批準，交易所可以調整交易保證金。交易所可以調整交易保證金比率的情況：期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!三、漲跌停板制度

漲跌停板制度又稱每日價格最大波動限制，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效，不能成交。

漲停板：合約上一交易日的結算價加上允許的最大漲幅構成當日價格上漲的上限。跌停板：合約上一交易日的結算價減去允許的最大跌幅則構成當日價格下跌的下限。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!四、熔斷制度

熔而斷：價格觸及熔斷點后，停止交易一段時間熔而不斷：價格觸及熔斷點后，可繼續(xù)交易，但價格限制在熔斷點內中國金融期貨交易所實行“熔而不斷”的機制。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!我國期貨交易所對持倉限額制度的具體規(guī)定：不同品種不同月份不同階段限制會員和限制客戶相結合套期保值交易頭寸其持倉不受限制同一客戶累計持倉會員實力達到持倉限額的，不得同方向開倉期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!我國期貨交易所的大戶報告制度規(guī)定交易所可根據(jù)市場風險狀況，調整改變持倉報告水平。達到交易所報告界限的，會員和客戶應主動于下一交易日15：00時前向交易所報告。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!我國期貨交易所對強行平倉制度的主要規(guī)定：

會員結算準備金余額小于零，并未能在規(guī)定時限內補足的；持倉量超出其限倉規(guī)定的；因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的；根據(jù)交易所的緊急措施應予強行平倉的；其他應予強行平倉的。強行平倉情形期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!九、套期保值審批制度

我國期貨交易所對套期保值實行審批制度交易所對套期保值的申請，按主體資格是否符合，套期保值的品種、交易部位、買賣數(shù)量、套期保值時間與生產經營規(guī)模、歷史經營狀況、資金等情況進行審核，確定套期保值的額度。套期保值的持倉量不受交易所規(guī)定的持倉量的限制。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!十一、結算擔保金制度

結算擔保金：

是指由結算會員依據(jù)交易所規(guī)定繳存，用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。實行分級結算制度的期貨交易所應當建立結算擔保金制度。結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動結算擔保金，由會員以自有資金繳納。結算會員違約的，應以會員自有資金、結算擔保金、風險準備金、期貨交易所自有資金來承擔。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!以交易所為例，其風險準備金制度規(guī)定如下：風險準備金的來源包括：（1）交易所按向會員收取交易手續(xù)費收入20%的比例，從管理費用中提??；（2）符合國家財政政策規(guī)定的其他收入，中國證監(jiān)會決定風險準備金的提取規(guī)模。風險準備金必須單獨核算，專戶存儲，除用于彌補風險損失外，不得挪用其他。當風險準備金余額達到交易所注冊資本10倍時，經中國證監(jiān)會批準后可不再提取。風險準備金的動用必須經交易所理事會批準，報中國證監(jiān)會備案后按規(guī)定的用途和程序進行。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!十四、信息披露制度

信息披露制度：

是指期貨交易所按有關規(guī)定定期公布期貨交易有關信息的制度。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!第二節(jié)期貨交易流程—開戶與下單一個完整的期貨交易流程應包括開戶與下單、競價、結算和交割四個環(huán)節(jié)。由于在期貨交易的實際操作中，大多數(shù)期貨交易都是通過對沖平倉的方式了結履約責任，進入實物交割環(huán)節(jié)的比重非常小，所以交割環(huán)節(jié)并不是交易流程中的必經環(huán)節(jié)。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!二、下單

下單：是指客戶在每筆交易前向期貨經紀公司業(yè)務人員下達交易指令，說明擬買賣合約的種類、數(shù)量、價格等的行為?？蛻粼诎匆?guī)定足額繳納開戶保證金后，即可開始交易，進行委托下單。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!（二)下單方式

客戶可以通過書面、電話或者中國證監(jiān)會規(guī)定的其他方式向期貨經紀公司下達交易指令。具體下單方式有如下幾種：

書面下單電話下單網上下單期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!第四節(jié)期貨交易流程––––結算

一、結算的概念與結算程序

結算：是指根據(jù)交易結果和交易所有關規(guī)定對會員交易保證金、盈虧、手續(xù)費、交割貨款和其他有關款項進行的計算、劃撥。結算包括交易所對會員的結算和期貨經紀公司會員對其客戶的結算。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!6月5日，某交易者以2813元/噸的價格建倉賣出300手9月份白糖期貨合約，當天以2830元的價格買入平倉100手，當天收盤價為2845元/噸，結算價為2850元/噸，白糖期貨交易的保證金比例為6%，則該交易者當天平倉盈虧、持倉盈虧、交易保證金分別為（）。平倉盈虧：（2813-2830）*100*10=-17000持倉盈虧：（2813-2850）*200*10=-74000 交易保證金：2850*200*10*6%=342000期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!第五節(jié)期貨交易流程––––交割

一、交割的種類與作用二、實物交割方式與交割結算價的確定三、實物交割的流程四、標準倉單的生成和流通和注銷五、交割違約的處理六、現(xiàn)金交割七、期轉現(xiàn)交易期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!二、實物交割方式與交割結算價的確定(一)實物交割方式集中交割

目前，我國上海期貨交易所均采取集中交割方式，大連商品交易所的棕櫚油和聚乙烯期貨品種采取集中交割方式。滾動交割目前，鄭州商品交易所的所有品種以及大連商品交易所的黃大豆、玉米等期貨均采取滾動交割方式。(二)交割結算價期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!四、標準倉單的生成和流轉標準倉單可用于交割、轉讓、提貨、質押等。(一)標準倉單的生成(二)標準倉單的流通(三)標準倉單的注銷期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!六、現(xiàn)金交割股指期貨合約采用現(xiàn)金交割方式，交割結算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術平均價。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!A、B兩個交易者在鄭州商品交易所進行小麥的期轉現(xiàn)交易。已知A的買入建倉價為1800元/噸，B的賣出建倉價為2000元/噸，雙方商定的平倉價位1940元/噸，商定的交收小麥的價格為1900元/噸，假設小麥搬運、存儲、利息等的交割費用為60元/噸，則下面描述錯誤的是（）。A期轉現(xiàn)節(jié)約費用總和為60元/噸B與交割相比，B進行期轉現(xiàn)節(jié)約費用為40元/噸CB交易者實際賣出小麥價格為1960元/噸DA交易者實際購入小麥價格為1760元/噸解析：A實際購入小麥價格：1900-（1940-1800）=1760，節(jié)約：1800-1760=40B交易者實際賣出小麥價格為：1900+（2000-1940）=1960，節(jié)約：（1960-2000）+60=20共節(jié)約：20+40=60期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!交易所從交易手續(xù)費中按比例提取，用于交易所擔保履約的備付金，稱為（）制度。A.風險準備金 B.公益金 C.結算準備金 D.保證金答案：A個人在期貨公司開戶應提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。答案：A下列指令中，不需指明具體價位的是（）。A止損指令B市價指令C階梯價格指令D限價指令答案：B交割商品計價以交割結算價為基礎，再考慮（）。A異地交割倉庫與基準交割倉庫的升貼水B交割雙方的持倉時間C不同等級商品質量升貼水D交割雙方的持倉盈虧水平答案：AC期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!節(jié)期貨行情解讀期貨市場技術分析一般對價格、交易量、持倉量進行分析，其中價格分析是核心，交易量、持倉量分析是輔助內容。一、價格開盤價、最高價、最低價、收盤價、結算價K線圖閃電圖與分時圖一般只適用于日內交易，K線圖或竹線圖適用于一段時間。是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!買方賣方持倉量變化多頭開倉空頭開倉增加（雙開倉）多頭開倉多頭平倉不變（多頭換手）空頭平倉空頭開倉不變（空頭換手）空頭平倉多頭平倉減少（雙平倉）考點多空交易行為與持倉量的關系期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!第二節(jié)期貨行情分析方法期貨行情分析方法主要分為：基本分析法和技術分析法。主要方法分析數(shù)據(jù)特點適用范圍基本分析法產量、消費量、庫存量分析中長期趨勢；研究價格變動的根本因素；主要分析影響供求的因素。長期技術分析法成交價格及波幅、成交量、持倉量量化指標，趨勢追逐，直觀現(xiàn)實中短期基本分析法與技術分析法技術分析法三大基本假設市場行為反映一切；價格呈趨勢變動；歷史會重演。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第67頁!供給與市場價格的關系供給法則

影響商品供給的５類因素：

商品的價格。一般而言，價格上漲，供給量增加；價格下降時，供給量減少。生產技術水平。一般而言，技術水平低，供給量少；技術水平高，供給量就多。其他商品的價格水平。生產成本。生產成本上升，利潤減少，供給量就會縮??；反之，成本下降致使利潤增加，就會促使供給量擴大。生產者的預期。供給彈性§供給彈性是指價格變化引起供給量變化的敏感程度，即價格變動1%時供給量變動的百分比?！煲话愕卣f，大多數(shù)商品在短期內其供給都相當缺乏彈性，因為生產對于價格上漲的反映有時間上的滯后性，生產者或廠商不可能倉促地依據(jù)價格短時間內的變化而頻繁地改變生產計劃。所以，大多數(shù)商品在短期內的供給價格彈性較低。商品市場的供給量構成

1．前期庫存量2．當期生產量3．當期進口量期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第68頁!市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為市場具有三種趨勢

主要趨勢次要趨勢短暫趨勢交易量在確定趨勢中的作用收盤價是最重要的價格道氏理論（查爾斯·亨利·道）考點道氏理論對大趨勢的判斷具有較大的作用，對小波動判斷性不強；可操作性差。

第四節(jié)技術分析法期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第69頁!江恩理論（威廉姆·江恩）江恩用圓形圖預測價格運行的時間周期；用方形圖預測具體的價格點位；用角度線預測價格的支撐位壓力位；用輪中輪將時間和價位相結合來進行預測。循環(huán)周期理論相反理論期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第70頁!在上升趨勢中，將兩個低點連成一條直線，就得到上升趨勢線。在下降趨勢中，將兩個高點連成一條直線，就得到下降趨勢線。畫出直線后，還應得到第三個點的驗證才能確認這條趨勢線是有效的。一般說來，所畫出的直線被觸及的次數(shù)越多，其作為趨勢線的有效性越被得到確認，用它進行預測越準確有效。另外，這條直線延續(xù)的時間越長，就越具有效性。趨勢線的作用。

一是對價格今后的變動起起支撐和壓力作用。

二是趨勢線被突破后，就說明價格下一步的走勢將要反轉。越重要越有效的趨勢線被突破，其轉勢的信號越強烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。趨勢線考點期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第71頁!黃金分割線和百分比線它們都是水平的直線，注重于支撐線和壓力線的價位，而對什么時候達到這個價位不過多關心；黃金分割線認為根據(jù)0.618黃金分割率的原理得到的點位能表現(xiàn)出較強的支撐和壓力效能；百分比線考慮問題的出發(fā)點是人們的心理因素和一些整數(shù)點的分界位。

黃金分割線中,0.618、1.618、4.236三個數(shù)字最為重要；百分比線中，1/2、1/3、2/3是最為重要的。黃金分割線回撤的位置:85835*0.618=54870百分比線中回撤的位置:100+(200-100)*1/2=150期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第72頁!技術分析法的主要指標趨勢類技術指標

MA(移動平均線)、MACD(指數(shù)平滑異同移動平均線)

1.MA:短期（5、10天）、中期（30、60天）、長期移動平均線（13、26周）追蹤趨勢、滯后性、穩(wěn)定性、助漲助跌性、支撐線和壓力線的特性，參數(shù)選得越大，特性越明顯。2.MACD:DIF是核心，DEA是輔助。DIF和DEA均為正時，為多頭市場，DIF向上突破DEA是買入信號。反之，為空頭市場。DIF向下跌破0軸線時為賣出信號，反之，買入信號。4.共同的缺點：對未來股價的上升和下降的幅度不能提供有幫助的建議；在股市沒有明顯趨勢進入盤整時，失誤較多。3.MACD除掉了MA產生的頻繁出現(xiàn)的買入、賣出信號，避免價信號的出現(xiàn)，用起來比MA更有把握。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第73頁!擺動類技術指標

WMS（威廉指標）、KDJ（隨機指標）、RSI（相對強弱指標）1.WMS：高于80表示超賣，低于20表示超買。參數(shù)n的選擇至少是循環(huán)周期的一半。

2．KDJ：高于80時為超買區(qū)，低于20時為超賣區(qū)；在反映股市價格方面，WMS最快，K其次，D最慢。

3.RSI：表示的是股價向上波動幅度占總波動的百分比，比例大則是強市。短期RSI>長期RSI，為多頭市場；反之，為空頭市場。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第74頁!第六章套期保值套期保值概述基差套期保值種類及應用基差交易和套期保值交易的發(fā)展期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第75頁!套期保值者：生產商、加工商、庫存商以及貿易商和金融機構。特點：面臨風險；避險意識強；經營規(guī)模大；頭寸方向比較穩(wěn)定，保留時間長。套期保值使期貨和現(xiàn)貨市場緊密聯(lián)系在一起；套期保值使期貨價格與現(xiàn)貨價格保持聯(lián)動性，更好地反映未來價格變化趨勢；大量套期保值者參與期貨市場交易，可促進公平競爭，使價格更具代表性。套期保值的作用期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第76頁!第二節(jié)基差當期貨價格和現(xiàn)貨價格變化幅度不一致時，兩個市場的盈虧不能完全相抵，也即說明套期保值交易也是有風險的?；钍悄骋惶囟ǖ攸c某種商品或資產的現(xiàn)貨價格與同種的某一特定期貨合約價格間的價差。基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格最近的交割月期貨價格期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第77頁!正向市場期貨價格（未來的現(xiàn)貨）＝現(xiàn)貨價格＋持倉費（時間價值）spotfuture購買期貨合約，到期交割期貨的買方

（購進商品）以實物交割方式完成交易選擇1：持倉費是指為擁有或保留某種商品、資產等而支付的倉儲費、保險費和利息等費用總和。體現(xiàn)了期貨價格形成中的時間價值，距離交割的期限越近，持倉費越低。選擇2：不進入期貨市場，買入現(xiàn)貨并持有到期。支付：貨款、倉儲費、保險費、資金利息期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第78頁!基差變化圖時間基差0t1t2510StrongerWeaker-5-10基差的變動基差為正且數(shù)值越來越大，或者基差從負值變?yōu)檎?，或者基差為負值且絕對值越來越小，稱為“基差走強”?；顬檎覕?shù)值越來越小，或者基差從正值變?yōu)樨撝?，或者基差為負值且絕對數(shù)值越來越大，稱為“基差走弱”。無論是正向市場還是反向市場，隨著期貨合約到期日的臨近，持倉費逐漸減少，基差均會趨向于零。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第79頁!買入套期保值（多頭套期保值）特征:---在期貨市場做多---擔心其將來需求的商品價格或要償還的負債價格上漲或升值賣出套期保值（空頭套期保值）特征:---在期貨市場做空---擔心其擁有的資產或商品價格下跌或貶值多頭（買入）套期保值：是指通過期貨市場買入期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格上漲而遭受損失的行為；空頭（賣出）套期保值：是指通過期貨市場賣出期貨合約以防止因現(xiàn)貨價格下跌而造成損失的行為。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第80頁!判斷：買入還是賣出保值？1．加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲的情況。如鋁型材廠擔心日后購進鋁錠時價格上漲，用銅企業(yè)擔心日后電解銅的價格上漲，飼料廠擔心玉米、豆粕的價格上漲。

２．直接生產商品期貨實物的生產廠家、農場、工廠等手頭有庫存產品尚未銷售或即將生產、收獲某種商品期貨實物，擔心日后出售時價格下跌。

３．供貨方已經跟需求方簽訂好現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨，但供貨方此時尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第81頁!期貨套期保值的利弊分析§買入套期保值好處:---買入套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險。---提高了企業(yè)資金的使用效率。---對需要庫存的商品來說，節(jié)省了一些倉儲費用、保險費用和損耗費。---能夠促使現(xiàn)貨合同的早日簽訂?！熨I入套期保值弊端:失去了由于價格下跌而可能得到的獲利機會。如果不做買入保值，反而能夠獲取更大的利潤。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第82頁!期貨套期保值的利弊分析問題：

有沒有辦法在價格不利時得到保護，如果價格向有利方向發(fā)展，依然可以獲得額外的好處？

期權期權＋期貨組合期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第83頁!方案正向市場中的賣出套期保值正向市場中的買入套期保值反向市場中的賣出套期保值反向市場中的買入套期保值基差變化基差走弱基差走強基差走弱基差走強基差走弱基差走強基差走弱基差走強效果虧損盈利盈利虧損虧損盈利盈利虧損問題：如何迅速判斷在基差變化時套保的效果？判斷方法：

假定期貨價格不變，即在期貨市場的操作不虧不賺，基差變化就直接等于現(xiàn)貨價變化，在此基礎上看企業(yè)盈虧，從而迅速判斷出套保的效果－強賣盈利。

重點考點盈利或虧損的大小正好等于基差變動的數(shù)值套期保值的效果

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第84頁!期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第85頁!大聲背誦：八字箴言套期保值強賣盈利！套期保值強賣盈利！套期保值強賣盈利！期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第86頁!基差交易分類根據(jù)確定具體時點的實際交易價格的權利歸屬劃分：

－如果確定交易時間的權利屬于買方稱為買方叫價交易；－如果確定交易時間的權利屬于賣方稱為賣方叫價交易。

前面講過的在基差變化時套期保值效果的判斷方法仍然適用于基差交易。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第87頁!基差交易舉例假定期貨價格不變，即在期貨市場的操作不虧不賺，基差從-500到-100，走強400，相當于現(xiàn)貨上漲400元/噸，進口商擔心下跌虧損，反而上漲了，所以最終表現(xiàn)為盈利400元/噸。分析思路二：

因為該企業(yè)為賣出套期保值，根據(jù)基差“強賣盈利”的原則，基差從-500到-100，走強400，因此企業(yè)最終結果為盈利，盈利的額度即為基差的變化值400元/噸。分析思路三：期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第88頁!保值者主動地參與保值活動，大量收集整個宏觀經濟和微觀經濟信息保值者可根據(jù)現(xiàn)貨價格和期貨價格變動，進行多次的停止或恢復保值的活動將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用賣期保值來鎖住商品售價；另一方面通過買期保值以鎖住商品原料的價格經過套期保值后，商品的擔保價值可由50%上升到90％一95％可以有效地保證商品供應，穩(wěn)定采購，同時，可一定程度地消除因產品出售而發(fā)生債務互欠的可能性。期貨交易與現(xiàn)貨交易結合，近遠期交易相結合，可形成多種價格策略套期保值交易的發(fā)展期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第89頁!

節(jié)期貨投機通過市場研究，預測未來價格走勢，承擔價格變動風險而獲取價差利潤的投資行為投機并不屬于某種市場，在一切市場上均可伺機投機獲利期貨投機與一般投機的異同

相同：均以價格預測為基礎不同：期貨是買空賣空

期貨投機概念期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第90頁!期貨投機與股票投機的區(qū)別

期貨投機股票投機保證金規(guī)定5%—10%保證金交易全額保證金交易方向雙向單向結算制度當日無負債結算不實行每日結算特定到期日期貨合約有規(guī)定到期日無特定到期日期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第91頁!充分了解期貨合約制定交易計劃確定獲利和虧損限度：最少獲利和最大虧損確定投入的風險資本：分散資金投入、持倉限定在可控范圍之內、留下一定資金為未來的投資機會做準備期貨投機的原則

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第92頁!某投機者預測10月份大豆期貨合約價格將上升，故買入10手(10噸／手)大豆期貨合約，成交價格為2030元／噸。可此后價格不升反降，為了補救，該投機者在2015元／噸再次買入5手合約，當市價反彈到()時才可以避免損失。A．2030元／噸B．2020元／噸C．2015元／噸D．2025元／噸參考答案：D平均價格：(2030×10＋2015×5)／15＝2025元／噸期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第93頁!期貨投機的方法

三、做好資金和風險管理投資額應限定在全部資本的1/3至1/2以內為宜；根據(jù)資金量不同，投資者單個市場的最大交易資金應控制在總資本的10%~20%以內；在單個市場中的最大總虧損金額宜限制在總資本的5%以內；在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%~30%以內。

1、一般性資金管理要領2、決定頭寸規(guī)模的大?。?0%）3、分散投資和集中投資（縱向多元化與橫向多元化）對少數(shù)幾個品種在不同階段分散資金投入期貨選擇不同的證券品種進行組合投資證券期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第94頁!第二節(jié)期貨套利概述套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間的價差進行的套利行為稱為期現(xiàn)套利。利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利稱為價差交易（套期圖利）。價差交易根據(jù)選擇的期貨合約不同，分為跨期套利、跨商品套利和跨市套利。

什么是套利？期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第95頁!有助于價格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮有助于市場流動性的提高套利的作用期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第96頁!第四節(jié)價差套利價差交易是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。

在價差交易中，交易者并不關注某一個期貨合約的價格向哪個方向變動，而是關注相關期貨合約之間的價差是否在合理的區(qū)間內。套利建倉時價格較高的一“邊”與價格較低的“邊”之差。注意：計算平倉時的價差應與建倉時價差保持一致性期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第97頁!套利交易的指令套利指令通常不需要標明買賣各個期貨合約的具體價，而是標注兩個合約價差即可。市價指令：投資者想以當前的價差水平盡快成交優(yōu)點：成交速度快缺點：價格必須成交后才知道限價指令：套利者希望以一個理想的價差成交優(yōu)點：可保證交易能夠以指定的甚至更好的價位來成交缺點：成交速度慢

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某套利者以450美元／盎司賣出8月份黃金期貨，同時以461美元／盎司買入12月份黃金。假設經過一段時間之后，8月份價格變?yōu)?55美元／盎司同時12月份價格變?yōu)?72美元/盎司時，該套利者同時將兩合約對沖平倉，套利結果如何？方法一：分別對兩合約盈虧進行計算，然后加總來計算凈盈虧，過程如下：8月份的黃金期貨合約：虧損=455-450=5美元／盎司12月份的黃金期貨合約：盈利=472-461=11美元／盎司8月份的虧損+12月份的盈利=-5+11=6美元／盎司結論：該套利可以獲取凈盈利6美元/盎司。方法二：用價差的概念來計算盈虧。分兩步。一、判斷是買進套利還是賣出套利？買進二、價差擴大還是縮??？（461-450）=11（472-455）=17，擴大6美元/盎司結論同上：該套利者的凈盈利為6美元／盎司。方法三：基差法，將近期合約看作現(xiàn)貨市場，遠期合約為期貨市場一、判斷買期保值還是賣期保值？買期保值二、基差的走強還是走弱？（450-461）=-11（455-472）=-17走弱6美元/盎司，“弱買盈利”

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第99頁!跨期套利種類牛市：較近月份的合約價格上漲幅度要大于遠期合約價格的上漲幅度或較近月份的合約價格下跌幅度要小于遠期合約價格的下跌幅度。出現(xiàn)市況：市場供給不足、需求旺盛時期；操作策略：買近賣遠。在正向市場上，牛市套利的損失是有限的，而收益是無限大的。熊市：較近月份的合約價格下跌幅度要大于遠期合約價格的下跌幅度或較近月份的合約價格上漲幅度要小于遠期合約價格的上漲幅度出現(xiàn)市況：市場供給過剩、需求不足時期；操作策略：買遠賣近。當近期合約的價格已經相當?shù)蜁r，以至于它不可能進一步偏離遠期合約時，進行熊市套利是很難獲利的蝶式套利：由兩個方向相反、共享居中交割月份的跨期套利組成。(1)蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利活動。(2)蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構成，一個賣出套利和一個買進套利。(3)連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。在合約數(shù)量上，居中月份合約等于兩旁月份合約之和。(4)蝶式套利必須同時下達三個買入（賣出）／賣出（買入）／買入（賣出）的指令，并同時對沖。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第100頁!5月15日，某投機者在大連商品交易所采用蝶式套利策略，賣出5張7月大豆期貨合約，買入10張9月大豆期貨合約，賣出5張11月大豆期貨合約；成交價格分別為1750元/噸、1760元/噸和1770元/噸。5月30日對沖平倉時的成交價格分別為1740元/噸、1765元/噸和1760元/噸。在不考慮其它因素影響的情況下，該投機者的凈收益是（）元。A:1000B:2000C:1500D:150參考答案[C]法一：計算各合約的盈虧然后相加法二：看成是一個買進套利（賣出5張7月合約，買入5張9月合約）價差變化：（1760-1750）=10（1765-1740）=25，25-10=15，盈15一個賣出套利（買入5張9月合約，賣出5張11月合約）價差變化：（1770-1760）=10（1760-1765）=-5，-5-10=15，盈15總盈虧（15+15）*5*10=1500法三：看成是兩個套期保值交易，一個是買期保值（賣出5張7月合約，買入5張9月合約）基差變化（1750-1760）=-10（1740-1765）=-25，-25-（-10）=-15，盈15一個是賣期保值（買入5張9月合約，賣出5張11月合約）基差變化（1760-1770）=-10（1765-1760）=5，5-（-10）=15，盈15總盈虧（15+15）*5*10=1500期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第101頁!大豆提油套利的做法是（）。A購買大豆期貨合約，同時賣出豆油和豆粕的期貨合約B賣出大豆期貨合約，同時買入豆油和豆粕的期貨合約C購買大豆期貨合約和豆粕期貨合約，同時賣出豆油期貨合約D賣出豆期貨合約和豆粕期貨合約，同時買入豆油期貨合約參考答案：A期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第102頁!一、套利分析方法圖表分析法季節(jié)性分析法相同期間供求分析法二、套利的注意要點下單報價時明確指出價格差套利必須堅持同時進出不能因為低風險和低額保證金而做超額套利不要在陌生的市場做套利交易不要用套利來保護已虧損的單盤交易注意套利的傭金支出套利的分析方法期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第103頁!第八章金融期貨節(jié)金融期貨概述第二節(jié)外匯期貨第三節(jié)利率期貨第四節(jié)股指期貨和股票期貨第五節(jié)股指期貨套期保值和期現(xiàn)套利交易期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第104頁!節(jié)金融期貨的產生與發(fā)展金融期貨外匯期貨利率期貨股指期貨1972年5月，CME設立了國際貨幣市場分部(IMM)－最早的金融期貨品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所上市。1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價值線綜合指數(shù)期貨合約S&P500恒生指數(shù)日經Nikkei2251973年CBOE成立后開始．OneChicago股票期貨?？疾凰ィ∑谪洀臉I(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第105頁!金融期貨的特點金融商品的基本特性同質性耐久性不同地區(qū)運輸成本可忽略不計

金融期貨交易的基本特性

1．金融期貨中的交割具有極大的便利性。2．金融期貨的交割價格盲區(qū)大大縮小。3．金融期貨中期現(xiàn)套利交易(Arbitrage)更容易進行。4．金融期貨中逼倉行情難以發(fā)生。

原因？多選題

§首先，現(xiàn)貨市場是一個龐大的市場，莊家操縱不了；

§其次，因為強大的期現(xiàn)套利力量的存在；

§最后，一些實行現(xiàn)金交割的金融期貨，期貨合約最后的交割價就是當時的現(xiàn)貨價，這等于是建立了一個強制收斂的保證制度，徹底杜絕了逼倉行情產生的可能。

期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第106頁!匯率及標價方法匯率——匯價，一個國家的貨幣折算成另一個國家的貨幣的比率。國際上采用的匯率標價方法

直接標價法：用1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的本國貨幣。6.95人民幣/美元，大部分國家采用。

間接標價法：用1個單位或100個單位的本國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額的外國貨幣，英美采用。0.14美元/人民幣。

美元標價法：在外匯交易中，以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價值。歐元、英鎊、澳元、新西蘭元不采用美元標價法。我國個人外匯買賣采用美元標價法。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第107頁!外匯期貨所謂外匯期貨，是指以匯率為標的物的期貨合約，用來規(guī)避匯率風險。外匯期貨產生最早，交易量最?。∧壳?，外匯期貨交易的主要品種有：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元等。從世界范圍看，外匯期貨的主要市場在美國，其中又基本上集中在CME。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第108頁!外匯期貨交易外匯期貨交易一般可分為外匯期貨套期保值交易、外匯期貨投機和套利交易。外匯期貨套期保值是指利用外匯期貨交易保護外幣資產或負債免受匯率變動帶來的損失。分為空頭套期保值和多頭套期保值兩類。多頭套期保值防止標的貨幣升值；空頭套期保值防止標的貨幣貶值。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第109頁!例題二用基差法來考慮：買入套期保值，弱買盈利。期初基差：1/146.7-0.006835=-0.000018,-18個點期末基差：1/142.35-0.007030=-0.000005,-5個點基差走強：-5-（-18）=13，虧損總盈虧：-13*12.5*20=-3250期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第110頁!最活躍的短期利率期貨交易最活躍的中長期利率期貨交易CME的3個月歐洲美元定期存款期貨；Euronext3個月歐洲銀行間歐元利率期貨CBOT的5年期、10年期、30年期國庫券期貨；EUREX的Euro-SCHATZ債券期貨、Euro-BOBL債券期貨和Euro-BUND各種比較活躍的利率期貨

在美國，CME以短期利率期貨（期權）為主，CBOT以長期利率期貨（期權）為主。美國之外，中長期利率期貨（期權）是EUREX的主要品種，Euronext以短期利率期貨為主。

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§償還期限：不超過1年§短期國債通常采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，到期按照面值進行兌付。

例：1000000美元面值的1年期國債，按照8％的年貼現(xiàn)率發(fā)行，其發(fā)行價為920000美元。這里80000÷100000=8％是年貼現(xiàn)率。80000美元的差價就是收益，但是必須搞清楚，這筆投資的實際收益率應該是8000÷92000＝8.7％，大于貼現(xiàn)率。例：100000美元面值的3個月期國債，按照12％的年貼現(xiàn)率發(fā)行，3個月貼現(xiàn)率為3％，則其發(fā)行價為97000美元。短期國債期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第112頁!

3個月國債期貨(指數(shù)報價法)

(1個基本點代表指數(shù)的1%，25美元)例：國債期貨報價面值為1000000美元的3個月期國債，當成交價為93.58時，年貼現(xiàn)率：（100-93.58）%=6.42％，三個月貼現(xiàn)率為6.42％/4=1.605％，則其價格為：1000000*（1-1.605%）=983950美元，報價指數(shù)越高，貼現(xiàn)率越低，債券價格越高，符合低買高賣。當其變動1/2個基本點時,變動價值為：1000000*0.01*1%*1/4*1/2=12.5美元

3個月歐洲美元期貨(指數(shù)報價法)

(1個基本點代表指數(shù)的1%，25美元)例：當成交指數(shù)為92時，其含義為買方在交割日將獲得一張3個月存款利率為(100－92)％÷4＝2％的存單?；蛘呃斫鉃椋汉霞s買方在未來可以2%的利率貸出1000000美元予合約賣方，當報價升高時，如升至94，利率變?yōu)椋?00-94）％

/4=1.5％，合約買方此時可賣出平倉，理解為其可以1.5%的利率借入1000000美元.顯然賺得利差為0.5%.報價指數(shù)越高，可獲得利率越低，符合低買高賣。當其變動1/2個基本點時，變動價值為：1000000*0.01*1%*1/4*1/2=12.5美元2525期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第113頁!品種名稱報價方式交割方式短期國債期貨指數(shù)報價法,100減去不帶百分號的年貼現(xiàn)率報價；3個月國債合約的最小變動價值為12.5美元（1000000*0.01*1%*1/4*0.5）現(xiàn)金交割3個月歐洲美元期貨指數(shù)報價法,非現(xiàn)貨月合約的最小變動價值為12.5（1000000*0.01*1%*1/4*0.5）,現(xiàn)貨月合約最小變動價值為6.25（1000000*0.01*1%*1/4*0.25）現(xiàn)金交割中長期國債期貨價格報價法,普通合約最小變動價位為15.625（100000*1%*1/32*1/2），價差套利者最小變動價位為7.1825（15.625*1/2）實物交割利率期貨的報價及交割方式期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第114頁!當30年期國債期貨合約報價由96—21變?yōu)?7—02，則表示（）。A．上漲了13／32點B．上漲了23／32點C．下跌了13／32點D．下跌了23／32點答案：A解析：97-02—96-21=96-34—96-21=13點。價值變動為：100000*0.01*13/32=406.25期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第115頁!中長期國債，面值為100000美元1個點100000*0.01=1000美元1/32個點1000*1/32=31.25美元30年期國債最小變動值1/64個點（1/32*1/2）=5/32031.25*1/2=15.625美元10年期國債最小變動值10年期國債期貨報價為98-175，表示債券價格：98*1000+（175/320）*1000=98*1000+17.5*31.25=98546.8830年期國債期貨報價為98-20,表示債券價格：98*1000+20*31.25=9867598-175—97-180=97-495—97-180=0-315價格報價法期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第116頁!第四節(jié)股指期貨和股票期貨股指期貨市場現(xiàn)狀股票指數(shù)的概念與主要股票指數(shù)股指期貨合約股票期貨期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第117頁!股票指數(shù)概念概念

所謂股票指數(shù)，是衡量和反映所選擇的一組股票的價格變動指標。不同股票市場有不同的股票指數(shù)，同一股票市場也可以有多個股票指數(shù)。

編制股票指數(shù)過程

§首先需要從所有上市股票中選取一定數(shù)量的樣本股票?！爝x擇一種計算簡便、易于修正并能保持統(tǒng)計口徑的一致性和連續(xù)性的計算公式作為編制的工具，通常的計算方法有如下三種：算術平均法、加權平均法和幾何平均法?！煸诖嘶A上，確定一個基期日，并將某一既定的整數(shù)(如100、1000等)定為該基期的股票指數(shù)。以后，則根據(jù)各時期的股票價格和基期股票價格的對比，計算出升降百分比，即可得出該時點的股票指數(shù)。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第118頁!股票指數(shù)期貨相關術語釋義

合約價值、乘數(shù)由指數(shù)的點數(shù)與一個固定的金額相乘而得，這個事先規(guī)定的固定金額叫做乘數(shù)。滬深300指數(shù)合約的乘數(shù)是300。如：恒生指數(shù),固定金額為港元50元5000點x50港元=25萬港元又如:標準普爾500種股票期貨合約,固定金額為250美元1200點x250美元=30萬美元最小跳動點(變動價位)。股指期貨合約交易的報價是按照指數(shù)點進行的，其價格必須是交易所規(guī)定的最小價值的整數(shù)倍，指數(shù)期貨中的最小變動價位通常比基礎指數(shù)的實際最小變動價位來得大。

每日價格波動限制。

持倉限額。

結算方法與最后結算價。股指期貨的最后結算價都是依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)確定的。期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第119頁!第五節(jié)股指期貨的套期保值和期現(xiàn)套利交易股票市場的風險非系統(tǒng)性風險（可控風險）系統(tǒng)性風險（不可控風險）

投資組合可分散非系統(tǒng)風險，但不能分散系統(tǒng)風險期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第120頁!股指期貨的套期保值公式套期保值公式---計算題必考期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第121頁!利用股票指數(shù)可回避（）。A不可控風險B系統(tǒng)性風險C可控風險D非系統(tǒng)性風險答案：AB期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第122頁!股票組合中有A、B、C三種股票，貝塔系數(shù)分別0.75、0.9和1.25，如果按照以下資金比例進行投資，該股票組合的貝塔系數(shù)大于1的有（）。AA股票20%，B股票50%，C股票30%BA股票40%，B股票20%，C股票40%CA股票30%，B股票20%，C股票50%DA股票20%，B股票40%，C股票40%答案：CD解析：C選項的貝塔系數(shù)為0.3*0.75+0.2*0.9+0.5*1.25=1.03期貨從業(yè)資格考試基礎包過班共312頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第123頁!股指期貨期價高(低)估與套利交易Arbitrage利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期、現(xiàn)兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitra