商業(yè)銀行經營學第八章VIP

商業(yè)銀行經營學于殿江商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!第八章表外業(yè)務教學要求：本章要求學生了解商業(yè)銀行表外業(yè)務發(fā)展狀況及其原因，了解擔保業(yè)務，票據發(fā)行便利、遠期利率協(xié)議、互換、金融期貨與期權、貸款承諾和貸款出售等商業(yè)銀行表外業(yè)務的特點，掌握商業(yè)銀行表外業(yè)務的涵義及其分類標準，表外業(yè)務的操作程序，并能應用相關理論和知識分析我國銀行開拓表外業(yè)務的條件和途徑。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!節(jié)銀行表外業(yè)務的發(fā)展一、表外業(yè)務的涵義表外業(yè)務，即OBS業(yè)務，是指商業(yè)銀行從事的，按通行的會計準則不列入資產負債表內，不影響其資產負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產報酬率的經營活動。表外業(yè)務有狹義和廣義之分。我們通常所說的表外業(yè)務主要指狹義的表外業(yè)務。主要包括：①貸款承諾；②擔保；③金融衍生工具；④投資銀行業(yè)務。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!《巴塞爾協(xié)議》中，將商業(yè)銀行的表外業(yè)務分成5類：類為100%信用轉換系數的表外業(yè)務：包括直接信用替代工具，如保證和承兌；銷售和回購協(xié)議以及有追索權的資產銷售；遠期資產購買、超遠期存款和部分繳付款項的股票和代表承諾一定損失的證券。第二類為50%信用轉換系數的表外業(yè)務：某些與交易相關的或有項目；票據發(fā)行融通和循環(huán)包銷便利；其他初始期限在一年以上的承諾。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!二、表外業(yè)務發(fā)展的原因（一）規(guī)避資本管制，增加盈利來源（二）為了適應金融環(huán)境的變化（三）為了轉移和分散風險（四）為了適應客戶對銀行服務多樣化的需要（五）銀行自身擁有的有利條件促使銀行發(fā)展表外業(yè)務（六）科技進步推動了銀行表外業(yè)務商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!4、擔保類中間業(yè)務，包括銀行承兌匯票、備用信用證、各類銀行保函等；5、承諾類中間業(yè)務，主要包括貸款承諾業(yè)務；6、交易類中間業(yè)務，例如遠期外匯合約、金融期貨、互換和期權等；7、基金托管業(yè)務，例如封閉式或開放式投資基金托管業(yè)務；8、咨詢顧問類業(yè)務，例如信息咨詢、財務顧問等；9、其他類中間業(yè)務，包括保管箱業(yè)務以及其他不能歸入以上八類的業(yè)務。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!第二節(jié)擔保業(yè)務

一、備用信用證備用信用證是銀行擔保業(yè)務的一種主要類型，通常是為債務人的融資提供擔保。備用信用證是一種廣泛的擔保文件。通常開證行是第二付款人，只有當借款人自己不能履約時，才由銀行付款。而開證行一旦付款，借款人必須補償銀行的損失。銀行開立備用信用證要收取傭金。

（一）備用信用證的類型1、可撤銷的備用信用證；2、不可撤銷備用信用證。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!二、商業(yè)信用證商業(yè)信用證是國際貿易結算中的一種重要方式，是指進口商請求當地銀行開出的一種證書，授權出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購出口商交來的匯票單據。（一）商業(yè)信用證的分類商業(yè)信用證的種類很多，大體有如下幾種劃分方法。（1）按是否跟單，可分為跟單信用證和光票信用證。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!（二）商業(yè)信用證的特點和優(yōu)點1、商業(yè)信用證有如下幾個特點：（1）商業(yè)信用證結算方式中，開證行擔負付款責任，是付款人。（2）信用證是一項獨立的文件，是以單證而不是貨物作為付款依據。2、商業(yè)信用證的優(yōu)點（1）對于進口商而言（2）對于出口商而言（3）對于開證行而言商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!第三節(jié)票據發(fā)行便利一、票據發(fā)行便利的概念票據發(fā)行便利，曾譯作票據發(fā)行工具或票據發(fā)行融資，是一種80年代發(fā)展起來的融資方法。在票據發(fā)行便利這種融資方式下，借款人可以通過循環(huán)發(fā)行短期票據來達到中期融資的效果。票據發(fā)行便利的工作原理是這樣的：借款人（即短期票據發(fā)行人）同銀行簽訂一個具有法律約束力的約定，銀行允諾提供票據發(fā)行便利后，借款人可以在一個通常為５至７年的中期時間內，用自己的名義發(fā)行一系列的短期票據，并以此進行周轉性貸款；而作出包銷承諾的銀行（也可以是銀行集團）須按約定承購借款人未銷完的全部票據余額或者提供備用信貸，如提供備用信用證。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!第三節(jié)票據發(fā)行便利三、票據發(fā)行便利市場的構成票據發(fā)行便利主要由四部分交易主體構成：借款人、發(fā)行銀行、包銷銀行和投資者。四、票據發(fā)行便利的程序1、由發(fā)行人（借款人）委托包銷人和投標小組成員。2、在發(fā)行人與包銷人和投標小組成員之間簽訂一系列文件。3、確定發(fā)行時間表和具體安排。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!第四節(jié)遠期利率協(xié)議一、遠期利率協(xié)議及其產生的原因（一）遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議是一種遠期合約，買賣雙方商定將來一時間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來清算日按規(guī)定的期限和本金數額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。遠期利率協(xié)議建立在雙方對未來一段時間利率預測存在差異的基礎上。一般而言，買方預測未來利率將上升，賣方預測未來利率將下降。遠期利率協(xié)議是一種雙方以降低收益為代價，通過預先確定未來利率來防范利率波動風險，實現(xiàn)穩(wěn)定負債成本或資產保值的一種金融工具。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!第四節(jié)遠期利率協(xié)議二、遠期利率協(xié)議的特點（一）成本較低；（二）靈活性大；（三）保密性好。三、遠期利率協(xié)議的類型（一）普通遠期利率協(xié)議（二）對敲的遠期利率協(xié)議（三）全成的外匯遠期利率協(xié)議（四）遠期利差協(xié)議

商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!第四節(jié)遠期利率協(xié)議在上式中，D表示合同天數；A表示合同金額；B表示天數計算慣例（如美元為360天，英鎊為365天）。式中分子表示由于rr、rR的差異造成的額外利息支出，而分母是對分子進行貼現(xiàn)，以反映結算金的支付是在合同開始之日，而不是在合同期結束之日。當rr＞rR時，結算金為正，賣方向買方支付；當rr＜rR時，結算金為負，買方向賣方支付。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!在此我們假設采摘利率為5.5%。這樣由于參照利率高于合同利率，所以賣方應向買方支付利差。其流程圖如下：

2天延后期2天合同期成起確結到交算定算期日日日日日計算過程：在遠期利率協(xié)議下，如果參照利率高于合同利率，那么賣方要向買方支付一筆結算金（利差），以補償買方在實際借款中因利率上升而即造成的損失。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!四、遠期利率協(xié)議的交易程序1、交易者通過路透終端機“FRAT”畫面得到遠期利率協(xié)議市場定價信息，并向有關報價銀行詢價，進而表達交易意愿。2、報價銀行對交易者的資信作了評估后，在協(xié)議日以電傳方式對交易加以確認。3、報價銀行在結算日以電傳形式確認結算。

五、遠期利率協(xié)議的定價對于商業(yè)銀行來說，遠期利率協(xié)議的定價由三部分組成。一是遠期利率；二是啟用費；三是利差收益。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!第五節(jié)互換業(yè)務金融互換產生的理論基礎：金融互換產生的理論基礎是比較優(yōu)勢理論。該理論是由大衛(wèi)·李嘉圖提出的。他認為，在兩國都能生產兩種產品，且其中一國在兩種產品上都有優(yōu)勢，而另一國都處于劣勢。如果前者專門生產優(yōu)勢較大的產品，后者專門生產劣勢較?。从斜容^優(yōu)勢）的產品，那么通過專業(yè)分工和國際貿易，雙方都能從中獲益。金融互換正是利用交易雙方在籌資成本上的比較優(yōu)勢而進行的。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!第五節(jié)互換業(yè)務背對背貸款英國母公司A美國母公司BA子公司B子公司3、貸款利差1、英鎊貸款1、美元貸款4、償還貸款本金2美元2英鎊商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!第五節(jié)互換業(yè)務1、利率互換：固定利率與浮動利率的互換假設：甲可獲得固定利率為12%的英鎊借款和利率為LIBOR的浮動利率英鎊借款，而乙只能獲得固定利率為13%的英鎊借款和利率為LIBOR+0.25%的英鎊借款?？梢娂椎慕杩畛杀镜陀谝遥矣钟懈永式杩畹谋容^優(yōu)勢，從而可以進行利率互換。操作過程：甲應借取12%的固定利率借款，通過中介人將其換成LIBOR－0.25%的浮動利率借款，中介人為其支付12%的規(guī)定利率。乙借取LIBOR+0.25%的浮動利率借款，通過同一中介人將其換成12.5%的固定利率借款，中介人為其支付LIBOR的浮動利率。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!2、貨幣互換實際上是不同貨幣之間的利率互換，即同類利率下的不同貨幣的互換。例：甲可獲得固定利率為9%的5年期瑞士法郎借款和固定利率為15%的5年期美元借款，乙可獲得9.5%的瑞士法郎借款和16.5%的美元借款?？梢娂椎慕杩畛杀镜陀谝遥矣钟腥鹗糠ɡ山杩畹谋容^優(yōu)勢，于是可進行互換。操作過程：略。結果：略。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!一、期貨合約(FutureContracts)(一)期貨合約的概念和交易期貨合約是一種契約性協(xié)議，要求合約的雙方在未來某一日期按約定的價格買賣一定數量的商品或證券等。期貨合約的種類很多，如商品期貨合約、利率期貨合約（國庫券、中期國債和歐洲美元定期存款等）、股票指數期貨合約（例如標準普爾指數和日本的日經指數等）和外匯期貨合約等。盡管關于農產品的期貨合約早在十九世紀就出現(xiàn)了，但是金融期貨合約的產生也就三十幾年，但是發(fā)展迅速，其規(guī)模已經遠遠超過傳統(tǒng)的農產品期貨合約。第六節(jié)期貨與期權商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!唯一需要交易雙方決定的是價格，價格是在交易所的交易廳里通過公開競價方式產生的，國外大多采用公開叫價方式，而我國均采用電腦交易。期貨合約的標準化設計可以提高合約的流動性，并降低交易成本。期貨交易都是在期貨交易所的組織下進行的，不允許私下交易，期貨合約具有法律效力。為了控制期貨交易的風險和提高效率，期貨交易所對期貨交易作了一些規(guī)定：商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!商品期貨交易的交割（即平倉）一般有兩種方式：一是實物交割，即用實物交收的方式來履行期貨交易的責任；二是對沖平倉。因此，期貨交割是指期貨交易的買賣雙方于合約到期時，對各自持有的到期未平倉合約按交易所的規(guī)定履行實物交割，了結其期貨交易的行為。然而大約99%的市場參與者都在最后交易日結束之前，擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過筆數相等、方向相反的期貨交易來對沖原有的期貨合約。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!交易雙方在成交后按契約中規(guī)定的數量、價格，辦理遠期交割的交易方式。是現(xiàn)代市場上最常見的交易方式之一。起源于商品的期貨交易。特點：1、成交和交割不同步2、會給雙方帶來收益和損失3、交割時可以采用清算方式相互軋抵，不一定用實物交換。買空賣空。4、交易中有投資者，也有投機者。5、可以有效地轉移價格風險，起到保值的作用。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!若在6月1日，該股價格沒有上漲，而是降為每股80元，則A損失1000×（100－80）＝20000元。（對方先按80元買入后按100元賣給A）而對于期貨的出售者而言，情況正好相反。所以，期貨交易會給雙方帶來收益或損失。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!若在6月1日，該股價格沒有上漲，而是漲到了每股120元，則A也必須先按120元購入，再以100元賣出，損失1000×（120－100）＝20000元。而對于期貨的出售者而言，情況正好相反。所以，期貨交易會給雙方帶來收益或損失。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!這種操作之所以可以規(guī)避和減少風險，是因為期貨價格變動與相關現(xiàn)貨價格變動具有同步性，并隨著合約到期日的臨近而逐步趨近。交易者在期貨市場和現(xiàn)貨市場上建立相反的倉位后，若價格（利率、匯率股價指數等）發(fā)生變動，則他必然在一個市場上受損而在另一個市場上獲利，從而達到減少損失的目的。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!（三）金融期貨合約的定價簡單地說，金融期貨市場上的供求關系決定了金融期貨合約的價格，這和其它市場是一樣的；但是詳細來說，金融期貨市場有其特殊性，具有特殊的價格決定方式。前面曾談到，之所以在期貨市場上能達到套期保值的目的，是因為期貨價格變動和現(xiàn)貨價格變動具有同步性。

那么為什么差別如此巨大的兩種市場上的價格變動會具有同步性呢？商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!類似地，最終交割期之前的套利活動也使得期貨價格與現(xiàn)貨價格同步變動，主要的區(qū)別是：在交割期之前，套利者必須比較期貨價格與現(xiàn)貨價格和持有證券的成本之和的大小。套利活動的最終結果是期貨合約的價格最終將等于現(xiàn)貨價格和持有證券的成本之和。套期保值者、投機者和套利者的共同作用使得期貨市場成為金融機構重要的風險管理的舞臺。由于期貨合約是一種標準化的合約，它對金融市場的最大貢獻是降低了交易成本和規(guī)避風險。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!(二)期權價值分析下面以看漲期權為例分析期權的價值。假定某投資者預期某種股票價格將會上升，便以每股2元的期權費購買了一份標的物為100份該種股票、行權價格為20元的看漲期權，在期權到期之前該種股票的市價變化如下：若股價一直低于20元，該投資者（期權的買方）不會選擇執(zhí)行期權合約，他損失的只是期權費200元（＝100×2）；而期權的賣方可獲得200元的收益。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!看漲期權的價格包含兩個因素：內在價值和時間價值。內在價值是指指定的金融資產市價與行權價格之間的差額和零兩者中的較大者：若金融資產的市價低于行權價格，則內在價值為零；否則為市價與行權價格的差額。時間價值指期權的持有人可以在未來（到期日）執(zhí)行期權而產生的價值?？梢?，看漲期權中買賣雙方的獲利是不對稱的，期權買方的最大損失也就是全部期權費，而他的潛在的盈利卻是無窮大的。而對于期權賣方而言，他的獲利是有限的，而潛在的損失是無限的。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!看跌期權的內在價值是行權價格與金融資產市價的差額與零兩者中的最大值：若金融資產的市價高于行權價格，則其內在價值為零；否則為行權價格與市價之差。從以上分析可知，在期權合約的買賣過程中，存在盈利的不對稱性，期權買方的潛在損失是有限的，而潛在盈利則可能是無限的；相反，期權賣方的潛在盈利是有限的，而潛在損失可能是無限的。買賣雙方之所以能達成協(xié)議，主要是因為他們對標的資產未來價格變化的預期不同。在看漲期權與看跌期權中，買賣雙方的盈虧如圖6－1，6－2所示。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!在期權交易中，市價、協(xié)定價和期權費之間的關系如下表所示：買進期權賣出期權市價＞協(xié)定價＋期權費市價＝協(xié)定價＋期權費市價＜協(xié)定價＋期權費市價＞協(xié)定價－期權費市價＝協(xié)定價－期權費市價＜協(xié)定價－期權費盈利扯平虧損虧損扯平盈利商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!也就是說，期貨合約在避免潛在損失的時候也排除了潛在收益的獲得。但是投資者還是大量選擇期貨合約，其原因在于購買期權合約，無論損失是否發(fā)生，都需要交納期權費。如果期權費比較低，則投資者會更多的選擇期權合約，否則將更多的選擇期貨合約。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!2、標的資產價格的易變程度對于期權而言，合約的持有人可以在合約到期前的任何時候執(zhí)行合約。若標的資產的價格比較容易變化，則合約持有人賺取差價收入的機會就更大，相應的他支付的期權費就越高。3有效期限的長短同樣是期權，購買一份六個月期限的看漲期權合約比購買一份三個月的同樣期權合約支付的期權費要高。因為期限越長，標的資產的市價高于行權價格的可能性越大。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!第七節(jié)其他主要的表外業(yè)務3、循環(huán)承諾（1）直接的循環(huán)承諾（2）遞減的循環(huán)承諾（3）可轉換的循環(huán)承諾（二）貸款承諾的定價（三）貸款承諾的交易程序（四）貸款承諾的優(yōu)點商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!第七節(jié)其他主要的表外業(yè)務（二）貸款出售的特點1、對于出售貸款的銀行來說，貸款出售首先具有較高盈利性；2、對于購買貸款的銀行來說，貸款出售首先有助于實現(xiàn)充分散化的貸款組合；其次，貸款出售開辟了新的投資領域。3、對于借款人來說，貸款出售促進了融資的便利性。（三）貸款出售的定價（四）貸款出售的交易程序

商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!第八節(jié)表外業(yè)務的管理三、表外業(yè)務的管理（一）商業(yè)銀行對表外業(yè)務的管理1、建立有關表外業(yè)務管理的制度（1）信用評估制度（2）業(yè)務風險評估制度（3）雙重審核制度2、改進對表外業(yè)務風險管理的方法（1）注重成本收益率（2）注重杠桿比率管理（3）注重流動性比例管理商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!我國對商業(yè)銀行中間業(yè)務

加強風險管理的基本規(guī)定（四）商業(yè)銀行要加強風險管理，建立中間業(yè)務定期報告制度。各級監(jiān)管部門應充分認識中間業(yè)務中存在的風險，督促商業(yè)銀行建立識別、監(jiān)測、控制中間業(yè)務風險的機制，明確管理責任，促進中間業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。同時，建立商業(yè)銀行中間業(yè)務定期報告制度：商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!第三類為20%信用轉換系數的表外業(yè)務：有自行償付能力的與貿易有關的或有項目。第四類為0%信用轉換系數的表外業(yè)務：類似初始期限在1年以內的，或可以在任何時候無條件取消的承諾均屬此類。第五類是與外匯和利率有關的或有項目。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!三、我國商業(yè)銀行開辦表外業(yè)務的分析（一）中國人民銀行2001年《商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行規(guī)定》中規(guī)定：中間業(yè)務是指不構成商業(yè)銀行表內資產、表內負債，形成銀行非利息收入的業(yè)務。根據該屬性，中間業(yè)務可分為九大類：1、支付結算類中間業(yè)務，包括國內外結算業(yè)務；2、銀行卡業(yè)務，包括信用卡和借記卡業(yè)務；3、代理類中間業(yè)務，包括代理證券業(yè)務、代理保險業(yè)務、代理金融機構委托、代收代付等；商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!（二）對策

1、更新經營觀念，培養(yǎng)新型人才２、加快金融電子化建設，為表外業(yè)務的開展提供條件

3、對國有商業(yè)銀行進行股份制改造，增加資本金，提高抵御風險的能力

4、改革我國商業(yè)銀行的經營管理體制，實行混業(yè)經營

5、盡快建立我國的存款保險制度，為商業(yè)銀行開辦表外業(yè)務保駕護航6、加快利率市場化改革，完善金融市場體系商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第42頁!（二）備用信用證的優(yōu)點1、對于借款人而言2、對于開證行而言3、對于受益人而言（三）備用信用證的交易程序1、訂立合同；2、申請開證；3、開證與通知；4、審核與修改；5、執(zhí)行合同；6、支付和求償。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第43頁!（2）按可否撤銷，可分為可撤銷信用證和不可撤銷信用證。（3）按議付方式，可分為公開議付、限制議付和不得議付信用證。（4）按可否轉讓，可分為可轉讓信用證和不可轉讓信用證。（5）還有諸如背對信用證、對開信用證、循環(huán)信用證、旅行信用證等等類型。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第44頁!

（三）商業(yè)信用證的交易程序1、開證人申請開立信用證2、開證行開立信用證3、通知行通知信用證4、審查與修改信用證5、交單議付6、開證人付款贖單商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第45頁!第三節(jié)票據發(fā)行便利

二、票據發(fā)行便利的種類循環(huán)包銷便利包銷的票據發(fā)行便利可轉讓的循環(huán)包銷便利票據發(fā)行便利多元票據發(fā)行便利無包銷的票據發(fā)行便利商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第46頁!第三節(jié)票據發(fā)行便利五、票據發(fā)行便利市場經營中應注意的問題1、嚴格把好市場準入關2、加強自我約束性的內部管理3、注意保持銀行的流動性4、選擇高資信的企業(yè)和銀行商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第47頁!第四節(jié)遠期利率協(xié)議（二）遠期利率協(xié)議產生的原因商業(yè)銀行在日常的經營管理中經常會出現(xiàn)資產和負債的期限不完全匹配的情況，容易導致較大的利率風險，發(fā)生較大的資產損失。遠期利率協(xié)議巧妙地利用了交易雙方因借貸地位不同等原因所致的利率定價分歧，利用各自對未來利率變動趨勢的預測不同，達到在一定程度規(guī)避利率風險的作用。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第48頁!第四節(jié)遠期利率協(xié)議四、遠期利率協(xié)議的交易程序

實際結算中僅支付差額：

遠期利率協(xié)議的買方遠期利率協(xié)議的賣方固定（協(xié)議）利率可變（參照）利率商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第49頁!舉例說明：假定在2002年10月5日星期二，雙方成交一份1×4，名義金額為100萬美元、合同利率為4.75%的遠期利率協(xié)議。其中“1×4”是指起算日到結算日之間為1個月，起算日到名義貸款最終到期日為4個月。成交日與起算日之間一般為兩個交易日。在本例中，起算日是2002年10月7日，而結算日2002年11月8日（因6、7日為雙休日）星期一，到期時間為2003年2月8日星期一，合同期為2002年11月8日至2003年2月8日，共92天。在結算日前的兩個交易日（2002年11月5日）為確定日，確定參照利率。參照利率一般為當天的倫敦同業(yè)拆借市場利率。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第50頁!一般說來實際借款利息是在借款到期后支付的，而結算金是在結算日支付的，因此結算金并不等于因利率上升而讓買方多支付的利息，而是等于多支付的利息在結算日的貼現(xiàn)值，具體計算公式：商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第51頁!第五節(jié)互換業(yè)務一、互換業(yè)務及其產生的原因（一）互換互換，是兩個或兩個以上的交易對手方根據預先制定的規(guī)則，在一段時期內交換一系列款項的支付活動。這些款項有本金、利息、收益和價格支付流等，可以是一項，也可以是多項，以達到多方互利的目的。

（二）互換產生的原因 互換的產生可以追溯到70年代初期布雷頓森林體系的崩潰，匯率反復易變使得一些金融工具產生了，其中值得一提的是對放貸款。而貨幣互換又是在此基礎上產生的，可以克服對放貸款缺陷的一種工具。作為貨幣互換思想的自然延伸，利率互換也隨之產生。

商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第52頁!第五節(jié)互換業(yè)務具體而言，互換產生的條件可以歸納為兩個方面：（1）交易雙方對對方的資產或負債均有需求；（2）雙方在這兩中資產或負債上存在比較優(yōu)勢。金融互換是在平行貸款和背對背貸款的基礎上發(fā)展起來的。平行貸款示意圖213312

英英償償美美鎊鎊還還元元利貸英美貸利息款鎊元款息

英國母公司美國母公司B子公司（美）A子公司（英）商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第53頁!第五節(jié)互換業(yè)務二、互換的特點互換是一種場外交易活動，所以它有著較大的靈活性，并且能很好地滿足交易雙方保密的要求。除此之外，互換業(yè)務還有兩個特點，一是可保持債權債務關系不變，二是能較好地限制信用風險。三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型（一）貨幣互換：舉例（二）利率互換：舉例商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第54頁!結果：利率互換利用了（13%－12%）－（LIBOR+0.25－LIBOR）=0.75%的套利機會（即固定利率之差減浮動利率之差），三者都得到了0.25%。甲：在浮動利率借款上賺0.25%；乙：在固定利率借款上賺0.25%；中介人：在固定利率上賺0.5，在浮動利率上賠0.25%，凈賺0.25%。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第55頁!

四、互換的交易程序（一）選擇交易商（二）參與互換的使用者與互換交易商就交易條件進行磋商（三）互換交易的實施，主要是一系列款項的交換支付五、互換的定價互換的定價主要涉及利率和匯率的確定。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第56頁!期貨合約由發(fā)行合約的交易所設計，是一種標準化的協(xié)議。標準的期貨合約由以下要素構成：交易品種；交易數量和單位；最小變動價位（報價須是最小變動價位的整倍數）；每日價格最大波動限制，即漲跌停板限制（價格漲到最大漲幅時，稱“漲停板”，反之，稱“跌停板”）；合約月份；交易時間；最后交易日；交割時間；交割標準和等級；交割地點；保證金；交易手續(xù)費等。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第57頁!首先，買賣雙方必須交納保證金，一般來說，保證金占全部付款額的5％—15％；其次，實行每日無負債結算制度，就是以每種期貨合約的交易日收盤前最后一分鐘或幾分鐘的平均成交價作為當日結算價，與每筆交易成交時的價格作對照，計算每個交易所會員賬戶的浮動盈虧，進行隨市清算；最后，實行每日價格波動限制，指交易日期貨合約的成交價格不能高于或低于該合約上一交易日結算價的一定幅度。例如，芝加哥期貨交易所（CBOT）規(guī)定美國長期國債期貨的每日價格波動幅度不得超過上一個交易日結算點的上下各3％點。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第58頁!金融期貨合約的參與者主要有三類：套期保值者、套利者和投機者。其中套期保值者是通過金融期貨交易來規(guī)避各種金融風險的交易者，他們是金融期貨市場的主要參與者；套利者是指那些利用同種金融期貨合約在不同市場間、不同交割日期間，或同一市場、同一交割日期的不同金融期貨合約間暫時的價格差異，通過同時買進和賣出，賺取差價收益的交易者；投機者則是根據他們對合約的預測，通過低價買進、高價賣出以獲取利潤的交易者。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第59頁!期貨交易的基本方法：1、多頭交易：預測證券價格蔣要上漲時所采用的交易方法。如：5月1日W股票的市價為每股100元，投資者A預測該股價格要上漲，于是買入1個月的期貨1000股，即交割日為6月1日。等到了6月1日若正如其所料，該股價格漲到了每股120元，則A先按100元的協(xié)議價格買入，后按120元的市價賣出，獲利1000×（120－100）＝20000元。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第60頁!2、空頭交易：預測將來某一時期證券價格可能下降的交易方法。如：5月1日W股票的市價為每股100元，投資者A預測該股價格要下降，于是賣出1個月的期貨1000股，即交割日為6月1日。等到了6月1日若正如其所料，該股價格降為每股80元，則A可先按80元購入，再按100元賣出，獲利為1000×（100－80）＝20000元。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第61頁!(二)金融期貨合約的作用1、套期保值期貨合約市場的一個重要作用就是為合法的商業(yè)活動提供套期保值的機會。金融市場上存在大量的風險，如利率風險、外匯風險和價格風險等。對于占大多數的投資者而言，如何通過金融市場操作化解風險是很重要的。而期貨合約正好滿足了他們的愿望，投資者可以在金融期貨市場上建立與其現(xiàn)貨市場相反的倉位，并在合約到期前實行對沖平倉，從而達到套期保值的目的。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第62頁!2、發(fā)現(xiàn)價格在金融期貨市場上買者和賣者之間以公開競價的方式進行交易。因此通過激烈的競爭形成的某一成交價格便是當時供求平衡的價格。它綜合反映了許多買者和賣者對當時和以后某一時間某種金融商品價格的觀點，也反映了該種金融商品的供求情況。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第63頁!主要原因是期貨合約規(guī)定，在交割期買賣雙方有權利和義務進行交割。若期貨價格高于現(xiàn)貨價格，套利者肯定會在現(xiàn)貨市場上低價買進，而在期貨市場上高價賣出，從而賺取差價，套利者的這種行為最終會迫使期貨價格下降、現(xiàn)貨價格上升，從而達到一致，反之亦然。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第64頁!二、期權合約(OptionContracts)（一）期權是一種選擇權，期權的買方向賣方支付一定數量的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數量的標的物（證券或期貨合約）的權利。金融期權是以金融工具為標的物的期權合約。和期貨合約一樣，期權合約也是一種標準化合約，具有很強的流動性；而且期權合約的買方和賣方也都委托經紀人公司進行交易，不用擔心信用風險，唯一需要協(xié)商決定的是期權費的大小。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第65頁!若股價在20元至22元之間，該投資者會選擇執(zhí)行期權合約，因為他現(xiàn)在可以以低于市價的價格購入股票，從而獲得差價收入，只是他的差價收入小于期權費，凈收益為負，不過只要執(zhí)行期權合約就可以多少彌補一些期權費。當股價為22元時，該投資者的差價收益正好彌補期權費，凈收益為零。若股價高于22元，該投資者會選擇執(zhí)行期權合約，從而賺取差價收益，而他的差價收益大于期權費，凈收益為正。理論上，隨著股價的上升，期權買方的凈收益可達到無窮大。而期權賣方的凈收益為負，并隨著股票價格的上漲而無限制的不斷下降。商業(yè)銀行經營學第八章共75頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第66頁!與看漲期權相對應，看跌期權的盈虧也存在不對稱現(xiàn)象。當市價大于或等于行權價格時，看跌期權的買方不會執(zhí)行合約，損失只是期權費，而賣方獲得等于期權費的收益；當市價低于行權價格時，期權的買方就會選擇執(zhí)行合約。當市價在行權價格和行權價格減去每股期權費之間時，買方的凈收益為負，而賣方的凈收益為正；當市價恰好等于行權價格減每股期權費時，雙方的凈收益均為零；當市價低于行權價格減去每股期權費時，買方的凈收益為正，