公司理財?shù)?版課件03

第3章財務報表和財務分析00—1第3章財務報表和財務分析00—1本章要點資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的含義和內容;現(xiàn)金流量的概念和種類;自由現(xiàn)金流量的含義及計算方法;財務比率的種類;重要的財務比率的含義和計算公式;杜邦分析法。本章要點資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的含義和內容;第1節(jié)理解財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表第1節(jié)理解財務報表資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表會計恒等式：資產(chǎn)=負債+股東權益見書P43表3-1東興公司2014年度資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表的結構左方反映公司的資產(chǎn)狀況右方反映公司的負債及股東權益情況資產(chǎn)負債表的項目資產(chǎn)負債表項目的填報資產(chǎn)的價值是按照其購置時的歷史成本計價的一、資產(chǎn)負債表會計恒等式：資產(chǎn)=負債+股東權益二、利潤表反映公司在一定期間生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績的財務報表。1.利潤表的會計等式利潤=收入-費用2.利潤表項目公司的收入主要包括主營業(yè)務收入(銷售產(chǎn)品、提供勞務的收入)、其他業(yè)務收入、投資收益以及營業(yè)外收入。費用支出主要包括主營業(yè)務成本(與主營業(yè)務收入相對應)、期間費用(包括營業(yè)費用、管理費用、財務費用)、其他業(yè)務支出(與其他業(yè)務收入相對應)、投資損失(與投資收益相對應)和營業(yè)外支出(與營業(yè)外收入相對應)。公司的利潤分為四個層次:毛利潤、營業(yè)利潤、利潤總額(稅前利潤)和凈利潤。03-5二、利潤表反映公司在一定期間生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績的財務報表。03-3.利潤的計算過程見P44-45，表3-24.息稅前利潤（EBIT）息稅前利潤=利潤總額（稅前利潤）+財務費用3.利潤的計算過程三、現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的一張重要的財務報表,它反映公司一定期間的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物產(chǎn)生的影響?，F(xiàn)金包括現(xiàn)金賬戶核算的公司庫存現(xiàn)金,可以隨時用于支付的存款,即銀行存款和其他貨幣資金。現(xiàn)金等價物是指公司持有的期限短（一般是指從購買日起3個月內到期）、流動性強、易于轉換成現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資，通常包括3個月內到期的短期債券投資。三、現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的一張重要的財務現(xiàn)金流量表（正表）按照直接法編制,以銷售收入為起點,采用報告式結構按照現(xiàn)金流量的性質,依次分類為反映：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最后匯總反映現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額?，F(xiàn)金流量表（正表）按照直接法編制,以銷售收入為起點,采用報告現(xiàn)金流量表補充資料（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流（間接法）（2）不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動（3）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加03-9現(xiàn)金流量表補充資料（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流（間接法）03-9第2節(jié)理解現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）03-10第2節(jié)理解現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流03-10一、自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量,是指支付了必要的資本支出之后能夠向公司的投資者(股東和債權人)派發(fā)的現(xiàn)金流量。事實上,只有自由現(xiàn)金流量才是股東可以拿到的財富,即自由現(xiàn)金流量在支付了債權人的利息費用之后,剩下的部分就可以用于派發(fā)紅利。自由現(xiàn)金流量是公司價值評估的基礎。一、自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量,是指支付了必要的資本支出之后能二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF(A)，一定等于負債的現(xiàn)金流量CF(B)（流向債權人的現(xiàn)金流量），加上股東權益的現(xiàn)金流量CF(E)（流向股東的現(xiàn)金流量）。即：CF(A)=CF(B)+CF(E)流向債權人的現(xiàn)金流量和流向股東的現(xiàn)金流量之和,就是自由現(xiàn)金流量。因此,要計算自由現(xiàn)金流量,我們可以從等式的左邊出發(fā),計算資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;或者從等式的右邊出發(fā),計算負債和股東權益的現(xiàn)金流量。資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去資本性支出,現(xiàn)在,問題的關鍵是計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。03-12二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是公司通過運用所擁有的資產(chǎn)自身創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。通常為正值,當公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量長期為負值時,就表明該公司已經(jīng)陷入困境。公司一定時期內實現(xiàn)的利潤并不一定都構成經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量,需要對剔除一些非現(xiàn)金項目的影響。所謂非現(xiàn)金項目,是指并不影響現(xiàn)金流量的項目。包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、待攤費用、預提費用、遞延稅款等經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=EBIT-稅金+折舊類項目-應收項目的增加+應付項目的增加-存貨的增加或者經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=凈利潤+財務費用+折舊類項目-凈經(jīng)營項目的增加二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是三、將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并不等于自由現(xiàn)金流量，這是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量只有在支付了進行再生產(chǎn)所必需的資本性支出之后，才能用于分配給投資者。即：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-資本性支出自由現(xiàn)金流量反映了公司經(jīng)營活動（不包括投資活動）產(chǎn)生的、可以向所有投資者（股東和債權人）提供的現(xiàn)金流量。它有時候為負——當公司以較高的增長率成長時,用于固定資產(chǎn)的支出就可能大于來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。03-14三、將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)第3節(jié)財務比率分析財務比率的種類杠桿比率流動性比率營運能力比例獲利能力比率市場價值比率03-15第3節(jié)財務比率分析財務比率的種類03-15一、財務比率的種類一般而言,我們可以按照財務分析的目的不同,把財務比率分為五大類:1.杠桿比率——反映公司對債務融資的依賴程度;2.流動性比率——反映公司償付短期債務的能力;3.營運能力比率——反映公司的經(jīng)營狀況和管理水平;4.獲利能力比率——反映公司的盈利水平;5.市場價值比率——反映公司的市場價值。一、財務比率的種類一般而言,我們可以按照財務分析的目的不同,二、杠桿比率杠桿比率衡量公司財務杠桿的高低。主要杠桿比率有：1.資產(chǎn)負債率，這一比率又稱舉債經(jīng)營比率公式：資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額2.負債權益比率負債權益比率又稱負債股權比率，公式：負債權益比率=負債總額/股東權益總額3.權益乘數(shù)：權益乘數(shù)所表達的信息與前兩者基本相同公式：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額4.利息保障倍數(shù)：用來衡量償付借款利息的能力。公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用如果財務費用都是利息費用，上式寫成：利息保障倍數(shù)=（利潤總額＋財務費用）/財務費用03-17二、杠桿比率杠桿比率衡量公司財務杠桿的高低。主要杠桿比率有：03-18三、流動比率流動性比率衡量公司的流動性，用來評價公司短期償還債務的能力。企業(yè)的流動狀況主要用流動資產(chǎn)和流動負債的關系來反映。主要流動比率有：1.流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比值公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2.速動比率：是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分后再與流動負債相除而得出公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債03-18三、流動比率流動性比率衡量公司的流動性，用來評價公03-19四、營運能力比率營運能力比率可用于衡量公司對其資產(chǎn)的管理是否有效。主要營運能力比率有：1.應收賬款周轉率反映了應收賬款的周轉速度，也就是公司在一個會計年度里應收賬款的周轉次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。公式為:應收賬款周轉率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額或者：應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。03-19四、營運能力比率營運能力比率可用于衡量公司對其資產(chǎn)03-20四、營運能力比率2.存貨周轉率存貨周轉率是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。公式：存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2該指標反映了1年內存貨周轉的次數(shù)。03-20四、營運能力比率2.存貨周轉率03-21四、營運能力比率3.固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率是銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。公式為:固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2該指標反映了固定資產(chǎn)的周轉速度，即每1元賬面價值固定資產(chǎn)所能產(chǎn)生的銷售額。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。03-21四、營運能力比率3.固定資產(chǎn)周轉率03-22四、營運能力比率4.總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率又稱總資產(chǎn)利用率，是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式為:總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該指標反映公司全部資產(chǎn)的使用效率，這個比率越高，反映公司運用其全部資產(chǎn)的效率越高。03-22四、營運能力比率4.總資產(chǎn)周轉率03-23五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤的能力。獲利能力比率有：銷售凈利率是公司凈利潤與銷售收入的百分比，它衡量公司每1元銷售收入在支付所有費用，包括銷售成本、銷售費用、管理費用、折舊、利息和稅款后，所得到的凈利。公式為:

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額1.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率是公司的銷售毛利與銷售收入凈額的比率，其計算公式為：03-23五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤的能力。03-24五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2這一比率主要用來衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映了公司利用資產(chǎn)的綜合效果。3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）也稱股東權益收益率。公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權益平均總額*100%股東權益平均總額=（期初股東權益+期末股東權益）/2凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東獲取投資收益的能力。03-24五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）03-25五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流量每股收益又稱每股盈余，其計算公式是：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)如果某公司每股收益很高,但是缺乏現(xiàn)金,那么也無法分配股利,因此還有必要分析公司的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除優(yōu)先股股利之后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式為：每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)03-25五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流03-26六、市場價值比率市場價值比率把公司普通股的市場價值與每股收益、每股股利和每股賬面價值聯(lián)系起來進行分析?？梢杂脕砹私馔顿Y者對公司的預期。主要比率有：1.市盈率公式為：市盈率=每股市價/每股收益公式中的每股市價是指普通股每股在證券市場上的買賣價格。用每股市價與每股收益進行比較，反映投資者對公司每一元利潤所愿支付的價格。03-26六、市場價值比率市場價值比率把公司普通股的市場價值03-27六、市場價值比率2.股利支付率公式為:股利支付率=每股股利/每股收益×100%每股股利=股利總額/流通股數(shù)。股利支付率反映普通股股東從每股的全部盈余中分到手部分的多少。3.市場價值與賬面價值比率公式:市場價值與賬面價值比率=每股市場價值/每股賬面價值每股賬面價值=（股東權益總額-優(yōu)先股權益）/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市場價值與賬面價值比率可大致衡量出公司以往的業(yè)績。03-27六、市場價值比率2.股利支付率03-28第4節(jié)財務分析的其他方法財務狀況的趨勢分析財務狀況的綜合分析03-28第4節(jié)財務分析的其他方法財務狀況的趨勢分析一、財務狀況的趨勢分析趨勢分析是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相關指標或比率進行對比，求出它們增減變動的方向、數(shù)額和幅度的一種方法。運用趨勢分析法主要進行以下三類的比較：（1）重要財務指標的比較（2）會計報表金額的比較（3）會計報表構成的比較一、財務狀況的趨勢分析趨勢分析是將兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的二、財務狀況的綜合分析綜合分析是對財務報表等會計資料以及其他經(jīng)濟資料進行的全面系統(tǒng)的分析。財務狀況的綜合分析最常用的方法是杜邦分析法。杜邦分析法是利用各個主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系來綜合分析企業(yè)財務狀況的方法二、財務狀況的綜合分析綜合分析是對財務報表等會計資料以及其他杜邦分析的核心指標是凈資產(chǎn)收益率(ROE)。1.凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)收益率×權益乘數(shù)資產(chǎn)收益率(ROA)主要反映公司運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率,而權益乘數(shù)則主要反映公司的融資結構,即公司資金的來源。2.資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率杜邦分析的核心指標是凈資產(chǎn)收益率(ROE)?？梢詮墓镜匿N售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來分析資產(chǎn)收益率。3.先從公司銷售方面來分析。銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入之間的關系,要想提高銷售凈利率,必須一方面提高銷售收入,另一方面降低各種成本費用。4.最后從資產(chǎn)管理方面來分析。首先,分析公司的資產(chǎn)結構是否合理,即流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)之間的比例是否合適。其次,結合銷售收入,分析公司的資產(chǎn)周轉情況?？傊?凈資產(chǎn)收益率與公司的融資結構、銷售能力、成本控制、資產(chǎn)管理水平等因素密切相關,這些因素之間只有互相協(xié)調,才能使凈資產(chǎn)收益率得到提高?？梢詮墓镜匿N售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來分析資產(chǎn)收益率。03-33復習【重點概念】財務報告會計報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金等價物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量財務比率杠桿比率流動性比率營運能力比率獲利能力比率市場價值比率【思考與練習】1.什么是資產(chǎn)負債表的方程式？

2.什么是損益表的等式？3.什么是自由現(xiàn)金流？什么是經(jīng)營現(xiàn)金流？4.如何將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量？5.如何將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量？（計算題見教材）03-33復習【重點概念】第3章財務報表和財務分析00—34第3章財務報表和財務分析00—1本章要點資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的含義和內容;現(xiàn)金流量的概念和種類;自由現(xiàn)金流量的含義及計算方法;財務比率的種類;重要的財務比率的含義和計算公式;杜邦分析法。本章要點資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表的含義和內容;第1節(jié)理解財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表第1節(jié)理解財務報表資產(chǎn)負債表一、資產(chǎn)負債表會計恒等式：資產(chǎn)=負債+股東權益見書P43表3-1東興公司2014年度資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表的結構左方反映公司的資產(chǎn)狀況右方反映公司的負債及股東權益情況資產(chǎn)負債表的項目資產(chǎn)負債表項目的填報資產(chǎn)的價值是按照其購置時的歷史成本計價的一、資產(chǎn)負債表會計恒等式：資產(chǎn)=負債+股東權益二、利潤表反映公司在一定期間生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績的財務報表。1.利潤表的會計等式利潤=收入-費用2.利潤表項目公司的收入主要包括主營業(yè)務收入(銷售產(chǎn)品、提供勞務的收入)、其他業(yè)務收入、投資收益以及營業(yè)外收入。費用支出主要包括主營業(yè)務成本(與主營業(yè)務收入相對應)、期間費用(包括營業(yè)費用、管理費用、財務費用)、其他業(yè)務支出(與其他業(yè)務收入相對應)、投資損失(與投資收益相對應)和營業(yè)外支出(與營業(yè)外收入相對應)。公司的利潤分為四個層次:毛利潤、營業(yè)利潤、利潤總額(稅前利潤)和凈利潤。03-38二、利潤表反映公司在一定期間生產(chǎn)和經(jīng)營業(yè)績的財務報表。03-3.利潤的計算過程見P44-45，表3-24.息稅前利潤（EBIT）息稅前利潤=利潤總額（稅前利潤）+財務費用3.利潤的計算過程三、現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的一張重要的財務報表,它反映公司一定期間的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物產(chǎn)生的影響?，F(xiàn)金包括現(xiàn)金賬戶核算的公司庫存現(xiàn)金,可以隨時用于支付的存款,即銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金等價物是指公司持有的期限短（一般是指從購買日起3個月內到期）、流動性強、易于轉換成現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資，通常包括3個月內到期的短期債券投資。三、現(xiàn)金流量表是以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的一張重要的財務現(xiàn)金流量表（正表）按照直接法編制,以銷售收入為起點,采用報告式結構按照現(xiàn)金流量的性質,依次分類為反映：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量最后匯總反映現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額?，F(xiàn)金流量表（正表）按照直接法編制,以銷售收入為起點,采用報告現(xiàn)金流量表補充資料（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流（間接法）（2）不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動（3）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加03-42現(xiàn)金流量表補充資料（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流（間接法）03-9第2節(jié)理解現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）03-43第2節(jié)理解現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流03-10一、自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量,是指支付了必要的資本支出之后能夠向公司的投資者(股東和債權人)派發(fā)的現(xiàn)金流量。事實上,只有自由現(xiàn)金流量才是股東可以拿到的財富,即自由現(xiàn)金流量在支付了債權人的利息費用之后,剩下的部分就可以用于派發(fā)紅利。自由現(xiàn)金流量是公司價值評估的基礎。一、自由現(xiàn)金流量自由現(xiàn)金流量,是指支付了必要的資本支出之后能二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF(A)，一定等于負債的現(xiàn)金流量CF(B)（流向債權人的現(xiàn)金流量），加上股東權益的現(xiàn)金流量CF(E)（流向股東的現(xiàn)金流量）。即：CF(A)=CF(B)+CF(E)流向債權人的現(xiàn)金流量和流向股東的現(xiàn)金流量之和,就是自由現(xiàn)金流量。因此,要計算自由現(xiàn)金流量,我們可以從等式的左邊出發(fā),計算資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量;或者從等式的右邊出發(fā),計算負債和股東權益的現(xiàn)金流量。資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,等于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量減去資本性支出,現(xiàn)在,問題的關鍵是計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。03-45二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量CF二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是公司通過運用所擁有的資產(chǎn)自身創(chuàng)造的現(xiàn)金流量。通常為正值,當公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流量長期為負值時,就表明該公司已經(jīng)陷入困境。公司一定時期內實現(xiàn)的利潤并不一定都構成經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量,需要對剔除一些非現(xiàn)金項目的影響。所謂非現(xiàn)金項目,是指并不影響現(xiàn)金流量的項目。包括固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、待攤費用、預提費用、遞延稅款等經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=EBIT-稅金+折舊類項目-應收項目的增加+應付項目的增加-存貨的增加或者經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量=凈利潤+財務費用+折舊類項目-凈經(jīng)營項目的增加二、將凈利潤調整為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是三、將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量并不等于自由現(xiàn)金流量，這是因為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量只有在支付了進行再生產(chǎn)所必需的資本性支出之后，才能用于分配給投資者。即：自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量-資本性支出自由現(xiàn)金流量反映了公司經(jīng)營活動（不包括投資活動）產(chǎn)生的、可以向所有投資者（股東和債權人）提供的現(xiàn)金流量。它有時候為負——當公司以較高的增長率成長時,用于固定資產(chǎn)的支出就可能大于來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。03-47三、將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量調整為自由現(xiàn)金流量（FCF）經(jīng)第3節(jié)財務比率分析財務比率的種類杠桿比率流動性比率營運能力比例獲利能力比率市場價值比率03-48第3節(jié)財務比率分析財務比率的種類03-15一、財務比率的種類一般而言,我們可以按照財務分析的目的不同,把財務比率分為五大類:1.杠桿比率——反映公司對債務融資的依賴程度;2.流動性比率——反映公司償付短期債務的能力;3.營運能力比率——反映公司的經(jīng)營狀況和管理水平;4.獲利能力比率——反映公司的盈利水平;5.市場價值比率——反映公司的市場價值。一、財務比率的種類一般而言,我們可以按照財務分析的目的不同,二、杠桿比率杠桿比率衡量公司財務杠桿的高低。主要杠桿比率有：1.資產(chǎn)負債率，這一比率又稱舉債經(jīng)營比率公式：資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額2.負債權益比率負債權益比率又稱負債股權比率，公式：負債權益比率=負債總額/股東權益總額3.權益乘數(shù)：權益乘數(shù)所表達的信息與前兩者基本相同公式：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益總額4.利息保障倍數(shù)：用來衡量償付借款利息的能力。公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用如果財務費用都是利息費用，上式寫成：利息保障倍數(shù)=（利潤總額＋財務費用）/財務費用03-50二、杠桿比率杠桿比率衡量公司財務杠桿的高低。主要杠桿比率有：03-51三、流動比率流動性比率衡量公司的流動性，用來評價公司短期償還債務的能力。企業(yè)的流動狀況主要用流動資產(chǎn)和流動負債的關系來反映。主要流動比率有：1.流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比值公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債2.速動比率：是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分后再與流動負債相除而得出公式：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債03-18三、流動比率流動性比率衡量公司的流動性，用來評價公03-52四、營運能力比率營運能力比率可用于衡量公司對其資產(chǎn)的管理是否有效。主要營運能力比率有：1.應收賬款周轉率反映了應收賬款的周轉速度，也就是公司在一個會計年度里應收賬款的周轉次數(shù)。這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。公式為:應收賬款周轉率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額或者：應收賬款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）/2這一比率越高，說明公司催收應收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失。03-19四、營運能力比率營運能力比率可用于衡量公司對其資產(chǎn)03-53四、營運能力比率2.存貨周轉率存貨周轉率是衡量和評價公司購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標。公式：存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2該指標反映了1年內存貨周轉的次數(shù)。03-20四、營運能力比率2.存貨周轉率03-54四、營運能力比率3.固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率是銷售收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比值。公式為:固定資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值）/2該指標反映了固定資產(chǎn)的周轉速度，即每1元賬面價值固定資產(chǎn)所能產(chǎn)生的銷售額。該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。03-21四、營運能力比率3.固定資產(chǎn)周轉率03-55四、營運能力比率4.總資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率又稱總資產(chǎn)利用率，是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。公式為:總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2該指標反映公司全部資產(chǎn)的使用效率，這個比率越高，反映公司運用其全部資產(chǎn)的效率越高。03-22四、營運能力比率4.總資產(chǎn)周轉率03-56五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤的能力。獲利能力比率有：銷售凈利率是公司凈利潤與銷售收入的百分比，它衡量公司每1元銷售收入在支付所有費用，包括銷售成本、銷售費用、管理費用、折舊、利息和稅款后，所得到的凈利。公式為:

銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額1.銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率是公司的銷售毛利與銷售收入凈額的比率，其計算公式為：03-23五、獲利能力比率獲利能力是指公司賺取利潤的能力。03-57五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100%平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2這一比率主要用來衡量公司利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，它反映了公司利用資產(chǎn)的綜合效果。3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）也稱股東權益收益率。公式為:凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/股東權益平均總額*100%股東權益平均總額=（期初股東權益+期末股東權益）/2凈資產(chǎn)收益率反映了公司股東獲取投資收益的能力。03-24五、獲利能力比率2.資產(chǎn)收益率（ROA）03-58五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流量每股收益又稱每股盈余，其計算公式是：每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)如果某公司每股收益很高,但是缺乏現(xiàn)金,那么也無法分配股利,因此還有必要分析公司的每股現(xiàn)金流量。每股現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量扣除優(yōu)先股股利之后的余額，除以發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計算公式為：每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)03-25五、獲利能力比率4.每股收益（EPS）與每股現(xiàn)金流03-59六、市場價值比率市場價值比率把公司普通股的市場價值與每股收益、每股股利和每股賬面價值聯(lián)系起來進行分析?？梢杂脕砹私馔顿Y者對公司的預期。主要比率有：1.市盈率公式為：市盈率=每股市價/每股收益公式中的每股市價是指普通股每股在證券市場上的買賣價格。用每股市價與每股收益進行比較，反映投資者對公司每一元利潤所愿支付的價格。03-26六、市場價值比率市場價值比率把公司普通股的市場價值03-60六、市場價值比率2.股利支付率公式為:股利支付率=每股股利/每股收益×100%每股