物流企業(yè)的財務管理課件

9物流企業(yè)的財務管理學習目的與要求通過本章學習，您應該能夠：重點掌握

（1）幾種物流企業(yè)籌資管理的渠道和籌資方式；（2）物流企業(yè)投資管理的目標、原則和方式；（3）物流企業(yè)成本控制的具體途徑和方法。一般掌握

（1）物流企業(yè)籌資決策分析；（2）各種要素資金成本的計算；（3）物流企業(yè)投資決策分析的一般方法；（4）物流企業(yè)成本控制的原則；（5）物流企業(yè)財務分析與評價的依據(jù)。一般了解

（1）物流企業(yè)籌資管理的原則；（2）物流企業(yè)投資決策應考慮的因素；（3）物流企業(yè)成本控制的概念及管理意義；（4）物流企業(yè)財務分析與評價的指標體系?；I資管理（ManagementofFinance）股票（Stock）資金成本（CapitalCost）租賃（Rents）

負債資本（DebtCapital）

物流成本（LogisticsCost）權益資本（RightsandInterestsCapital）損益表（IncomeStatement）

資金時間價值（TimeValueofCapital）投資管理（ManagementofInvestment）資產(chǎn)負債表（BalanceSheet）現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）關鍵詞匯9物流企業(yè)的財務管理學習目的與要求通過本章學習，您應該19物流企業(yè)的財務管理9.1物流企業(yè)的籌資管理9.2物流企業(yè)的投資管理9.3物流企業(yè)的成本控制9.4物流企業(yè)的財務分析與評價◎習題與思考題9物流企業(yè)的財務管理9.1物流企業(yè)的籌資管理29.1.1籌資管理的原則1.堅持科學預測，確保及時供應的原則科學預測資金需要量是進行合理籌措資金的前提。物流企業(yè)必須緊貼市場行情，把握需求動向，對資金的籌措既要做到及時、足額供應，又要做到防止資金過剩、造成人為的資金積壓浪費。2.合理選擇籌資方式，盡可能降低資金成本的原則由于企業(yè)籌資方式有很多，并且不同籌資方式的資金成本也不相同，所以，資金成本是籌資者籌資時應考慮的重要因素。另外，不同籌資方式的約束條件、風險程度也不同，籌資者應根據(jù)資金的需要合理選擇籌資方式，爭取最佳效益。3.認真測算投資效益，明確投資方向的原則因為企業(yè)籌資的目的是為了投資，所以，在計劃籌資時必須明確投資方向。若資金投向不合理、收益低，盡管籌資的資金成本低，也難以取得滿意的資金收益。因此，企業(yè)籌資前必須進行認真測算，確保企業(yè)的投資收益。4.適度進行負債經(jīng)營，正確處理籌資風險的原則負債經(jīng)營就是合理地舉債發(fā)展企業(yè)。正確把握資本結構，避免可能產(chǎn)生的財務風險，既有利于籌資，又能提高資金的使用效率。9.1物流企業(yè)的籌資管理9.1.1籌資管理的原則1.堅持科學預測，確保39.1.2籌資的渠道1.籌資管理中幾個基本概念(1)權益資本權益資本（RightsandInterestsCapital）又稱自有資本，是企業(yè)依法擁有、自主調(diào)配使用的資金，包括資本公積金、盈余公積金、實收資本和未分配利潤等，其所有者是企業(yè)的投資者。(2)負債資本負債資本（DebtCapital）又稱借入資金或債務資金，是企業(yè)依法籌集、按期償還的資金。它包括銀行及其他金融機構的各種借款、應付債券、應付票據(jù)等。負債資本主要通過銀行貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資合作等方式籌集。它體現(xiàn)了企業(yè)與債權人之間的債權債務關系。(3)資金時間價值資金時間價值（TimeValueofCapital）是指資金在運動中，隨著時間的推移而發(fā)生的增值。即一定數(shù)量的貨幣資金在不同的時間上具有不同的價值，它取決于資金量的大小、占用時間的長短和收益率。從形式上講，資金時間價值是資金所有權與使用權分離后，所有者向使用者所取的一種報酬；從來源上講，資金時間價值是社會資金使用效益的一種體現(xiàn)。(4)資金成本資金成本（CapitalCost）也稱資本成本，是資金使用者為籌集資金和占用資金所支付的各種籌資費用和使用費用。物流企業(yè)無論用何種方式從資本所有者那里籌到資本并擁有一定期限（或是永久）的使用權，都必須或多或少地承受使用代價。資金成本主要由籌集費用和占用費用兩部分組成。從性質(zhì)上看，資金成本主要包括資金時間價值和投資者的風險報酬，一定程度上受金融市場貨幣供求關系等因素的影響。9.1.2籌資的渠道1.籌資管理中幾個基本概念42.幾種主要的籌資渠道(1)國家財政資金通過直接向企業(yè)投入形成所有者權益和以銀行貸款的方式向企業(yè)投入以形成企業(yè)的負債，具有利率低、使用時間長的特點。(2)銀行貸款銀行貸款是通過抵押或質(zhì)押或擔保的方式向銀行取得的資金。(3)非銀行金融機構資金非銀行金融機構資金包括信托投資公司、保險公司、證券公司、租賃公司、企業(yè)集團的投資基金等。(4)其他企業(yè)資金其他企業(yè)資金主要是企業(yè)與企業(yè)之間相互投資的資金及在購銷業(yè)務中通過企業(yè)的商業(yè)信譽取得的資金占用，如賒銷等。(5)居民個人資金通過向社會公眾發(fā)行股票或債券的方式吸引居民的個人閑散資金。(6)企業(yè)內(nèi)部形成的資金企業(yè)內(nèi)部形成的資金指資本公積金、盈余公積金和企業(yè)為分配利潤的方式在企業(yè)內(nèi)部形成的資金。(7)外商資金外商資金是指外國投資者及港、澳、臺地區(qū)投資者投入的資金。由于中國加入WTO后與世界經(jīng)濟的更加融合，所以，外商資金利用將成為物流企業(yè)的一條廣闊的籌資新渠道。2.幾種主要的籌資渠道59.1.3籌資的方式物流企業(yè)的籌資方式主要包括：吸引直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行貸款、租賃籌資、商業(yè)信用、投資基金、BOT融資、TOT融資、無形資產(chǎn)融資等方面。1.吸引直接投資直接投資是指物流企業(yè)在物流活動過程中，投資者或發(fā)起人直接投入企業(yè)的資金，這部分資金一經(jīng)投入，便構成企業(yè)的資本金。吸引直接投資則是企業(yè)以協(xié)議形式吸引國家、其他企業(yè)、個人和外商等主體直接向物流企業(yè)投入資金，這種籌資方式是非股份制企業(yè)籌集權益資本的重要方式。吸引直接投資的重要形式之一是吸引聯(lián)營投資，這是針對國內(nèi)聯(lián)營企業(yè)而言的。聯(lián)營企業(yè)在組建時，可按規(guī)定吸收參與聯(lián)營的企業(yè)和個人的投資，形成聯(lián)營企業(yè)的自由資本。其具體組織形式可分為松散型和緊密型。松散型聯(lián)營企業(yè)通常由聯(lián)營各方共同組成管理委員會作為協(xié)調(diào)機構，一般不具有法人資格，也不吸收聯(lián)營各方投入自有資本。緊密型聯(lián)營企業(yè)在組建時以吸引聯(lián)營各方投資來籌措自有資本，但必須簽訂合同或協(xié)議。9.1.3籌資的方式物流企業(yè)的籌資方式主要包括62.發(fā)行股票股票（Stock）是股份制企業(yè)籌集自有資本而發(fā)行的有價證券，是股東按其所持股份享有權利和承擔義務的書面憑證，它代表持股人對股份公司的所有權。對股票的發(fā)行，應明確發(fā)行目的，確認發(fā)行條件，選擇發(fā)行方式，履行發(fā)行程序，降低發(fā)行成本。目前比較有代表性的股票包括：（1）A股它的正式名稱是人民幣普通股票（簡稱普通股），是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構、組織或個人(不含臺、港、澳投資者)以人民幣認購和交易的普通股股票。普通股股票是股份公司依法發(fā)行的具有管理權的股利不固定的股票，具有股票的一般特征，是股份公司資金結構中最基本部分。與普通股股票相對應的是優(yōu)先股股票（簡稱優(yōu)先股）。它是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票。中國境內(nèi)上市的有主板上市與二板上市。二板上市又稱創(chuàng)業(yè)板上市，是主要接納高科技領域內(nèi)的中、小型企業(yè)股份上市，上市的條件比主板要求低，但上市后被嚴格監(jiān)管，以防止股市危機。美國的二板證券市場叫納斯達克(Nasdaq)。（2）B股境外或國內(nèi)的人用外幣投資在境內(nèi)上市的股份。（3）H股由中國政府控股、按大陸法律運行的公司，在香港上市的股份。（4）紅籌股受香港法律管制的大陸在香港注冊并上市的股份。（5）藍籌股指英資或港資控股的香港上市股份。2.發(fā)行股票73.發(fā)行債券發(fā)行債券是指企業(yè)按照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債權憑證，代表債券持有者與企業(yè)的一種債務關系。企業(yè)發(fā)行債券一般不涉及企業(yè)資產(chǎn)所有權、經(jīng)營權，企業(yè)債權人對企業(yè)的資產(chǎn)和所有權沒有控制權。企業(yè)債券的基本特征表現(xiàn)在：（1）期限性各種公眾債券在發(fā)行時都要明確規(guī)定歸還的期限和條件。如國家三年、五年債券等。（2）償還性企業(yè)債券到期必須還本付息。不同的公司債券有不同的償還級別，如果公司破產(chǎn)清算，則按優(yōu)先級別先后償還。（3）風險性企業(yè)經(jīng)營總有風險，如果公司經(jīng)營不穩(wěn)定，風險較大，其債券的可靠性就較低，受損失的可能性也較大。（4）利息率發(fā)行債券要事先規(guī)定好利息率，通常債券的利息率固定，與企業(yè)經(jīng)營效果無關，無論經(jīng)營如何都要按時、按固定利息率向債券人支付利息。3.發(fā)行債券84.銀行貸款銀行貸款是指按一定的利率，在一定的期限內(nèi)，把貨幣資金提供給需要者的一種經(jīng)營活動。銀行貸款籌資，是指企業(yè)通過向銀行借款以籌集所需要的資金。貸款利率的大小隨貸款對象、用途、期限的不同而不同，并且隨著金融市場借貸資本的供求關系的變動而變動。企業(yè)向銀行貸款，必須提出申請并提供詳盡的可行性研究報告及財務報表，獲準后在銀行設立賬戶，用于貸款的取得、歸還和結存核算。5.租賃籌資租賃（Rents）是指一種以一定費用借貸實物的經(jīng)濟行為，即企業(yè)依照契約規(guī)定通過向資產(chǎn)所有者定期支付一定量的費用，從而長期獲得某項資產(chǎn)使用權的行為?，F(xiàn)代租賃按其形態(tài)主要分為融資性租賃和經(jīng)營性租賃兩大類。所謂融資性租賃（FinancingRents）是指承租方通過簽訂租賃合同獲得資產(chǎn)的使用權，然后在資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命周期內(nèi)按期支付租金。融資性租賃是一個典型的企業(yè)資金來源，屬于完全轉(zhuǎn)讓租賃。而經(jīng)營性租賃（ManagementRents）是不完全轉(zhuǎn)讓租賃。它的租賃期較短，出租方負責資產(chǎn)的保養(yǎng)與維修，費用按合同規(guī)定的支付方式由承租方負擔。由于出租資產(chǎn)本身的經(jīng)濟壽命大于租賃合同的持續(xù)時間，因此，出租方在一次租賃期內(nèi)獲得的租金收入不能完全補償購買該資產(chǎn)的投資。6.商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)間的賒銷賒購行為。它是企業(yè)在資金緊張的情況下，為保證生產(chǎn)經(jīng)營活動的連續(xù)進行，采取延期支付購貨款和預收銷貨款而獲得短期資金的一種方式。采用這種方式，企業(yè)必須具有較好的商業(yè)信譽，同時，國家也應加強引導和管理，避免引發(fā)企業(yè)間的三角債務。4.銀行貸款97.投資基金投資基金分證券、產(chǎn)業(yè)和風險基金三大類。由專門的投資機構打理，吸引眾多投資者的資金。風險基金專門投資高成長型的項目如網(wǎng)絡項目，與項目創(chuàng)始公司合股成中小型企業(yè)，培育一段時間后爭取在創(chuàng)業(yè)板股票市場上市。8.BOT融資BOT(BuildOperateTransfer)融資即建設—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓，是指基礎設施建設的一種方式，有時被稱為公共工程特許權，是政府針對基建項目如公路、橋梁等向私人公司招標(外國人居多)，由中標公司建設，按約定時期，一般為20年，期滿歸還給政府。9.TOT融資TOT(TransferOperateTransfer)融資是將建設好的基礎設施移交給外國企業(yè)或私人企業(yè)在一定時期進行管理，條件是向建設單位交納一定的資金，合約到期后再移交給建設單位。10.無形資產(chǎn)融資無形資產(chǎn)融資是以專利、網(wǎng)絡域名、商標、經(jīng)營網(wǎng)絡、知識產(chǎn)權等無形資產(chǎn)作為融資手段，采用轉(zhuǎn)讓或合作或合資的方式獲得資金的籌資方式。7.投資基金109.1.4籌資決策分析1.企業(yè)融資的主要思路物流企業(yè)融資的主要思路是：定義資源—確定資源—引導資源—交換資源。定義資源是指要首先確定企業(yè)需要什么樣的資源，該資源的用途是什么，為什么要融資。確定資源是確定企業(yè)所需要資源的數(shù)量、需要的時間、資源現(xiàn)在所處的狀態(tài)、存在的地點和方式等。引導資源是指使用獲得資源的途徑和方法。交換資源是指支付獲取資源的代價，以換回所需要的資源。2.融資策劃與決策的主要理念融資策劃與決策的主要理念表現(xiàn)在：潛在價值共享—共同創(chuàng)造超值—交換價值各得其所。潛在價值共享是指雙方均有一些潛在的閑置的資源，把它們組合在一起，可以創(chuàng)造出更大的價值，雙方就此可以分享該新增價值。共同創(chuàng)造超值是指雙方均有一些顯在的資源，但價值量都不大，把雙方的這些資源整合在一起，可以發(fā)揮其更大的價值。交換價值各得其所是指雙方用易貨的方式換回各自所需要的資源。9.1.4籌資決策分析1.企業(yè)融資的主要思路113.物流企業(yè)籌資決策分析(1)資本成本分析物流企業(yè)的資本成本代表一種“極限利率”。物流企業(yè)進行投資決策時，這種極限利率是非常有用的。從理論上講，它是某一投資項目必須獲得的最低收益率，以補償物流企業(yè)從事這個投資項目所付出的投資代價。從這個意義上可以把資金成本定義為：一個投資項目必須獲得的最低收益率，已證明分配給這個項目的資金是合理的。資金成本可以用絕對數(shù)表示，也可以用相對數(shù)表示。資金成本用絕對數(shù)表示，是指物流企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的籌資費用與用資費用的總和。資金成本用相對數(shù)表示，是指物流企業(yè)為籌措和使用一定量的資金而付出的用資費用與籌得的資金之間的比率，其計算公式如下：資金成本率=用資費用籌資總額-籌資費用×100％資金成本率=用資費用籌資總額×（1-籌資費用率）×100％上式中，籌資費用率為籌資費用與籌資總額的比率，分母(“籌資總額-籌資費用”)中的“籌資費用”屬于一次性費用(即在籌措資金時一次支付的費用)，在使用過程中不再發(fā)生，因此，它不同于經(jīng)常性的用資費用，在估算資金成本時，不能用用資費用+籌資費用籌資總額來代替。用資費用籌資總額－籌資費用?！盎I資費用”是在籌資時一次支付的，可視作籌資數(shù)額的一項扣除，因此，“籌資總額-籌資費用”實際上為“籌資凈額”。(2)財務風險衡量財務風險是指由于利用財務杠桿，使企業(yè)的破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。這些財務杠桿的作用是保證具有固定性利息、利率和利潤的借款的支付對普通股股票收益的沖擊。3.物流企業(yè)籌資決策分析12(2)財務風險衡量財務風險是指由于利用財務杠桿，使企業(yè)的破產(chǎn)風險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風險。這些財務杠桿的作用是保證具有固定性利息、利率和利潤的借款的支付對普通股股票收益的沖擊。(3)資本結構優(yōu)化資本結構優(yōu)化是企業(yè)長期資金來源的結構，即企業(yè)長期資金來源中的資本與負債的比重。企業(yè)最佳資本結構是合理配置長期負債與所有者權益的構成比例。其目的是要使企業(yè)資本總成本最低，企業(yè)的資本價值最大，同時風險不大，可以承受。（4）各種要素資金成本的計算一般情況下將物流企業(yè)的資金來源劃分為四大要素：債務(包括債券及其他長期負債)、優(yōu)先股本、普通股本和留存收益。下面將分別介紹這些資金要素各自的成本。①債務成本。債務成本是指物流企業(yè)全部長期債務的資金成本。它具體包括長期借款成本和債務成本。根據(jù)前面所提供的資金成本的計算公式可知，籌資費用為零，稅前債務成本就是指物流企業(yè)支付給債權人的投資收益率?；I資費用的發(fā)生直接減少了資金總額，使得債務成本增加。按照國際慣例和各國所得稅法規(guī)定，一般允許債務的利息在物流企業(yè)所得稅前列支，這就降低了債務的稅后成本，由此可以得出債務成本(稅后)的計算公式為：Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）式中：Kb——債務成本；Ib——債務年利息；T——物流企業(yè)使用的所得稅稅率；Qb——長期借款額(即借款本金)或債券發(fā)行總額(按發(fā)行價格確定)；F——籌資費用率。(2)財務風險衡量13【例9.1】某物流公司向某建設銀行取得長期借款1000萬元。這筆借款的年利率為6.28％，期限為3年，每年年末付息一次，到期一次還本?；I措這筆借款的籌資費用率為0.3％，物流企業(yè)適用的所得稅稅率為33％。試計算該筆借款的成本率。解：這筆長期借款的成本率可利用公式Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）計算如下：長期借款成本率=1000×6.28%×（1－33%）1000×（1－0.3%）=4.22％長期借款的籌資費用主要是手續(xù)費用，一般數(shù)額較小。【例9.2】某物流公司發(fā)行總面值為1000萬元的公司債券，按面值發(fā)行，票面利率為7.2％，期限為3年，發(fā)行費用為發(fā)行價格的2％。每年年末付息一次，到期還本。公解：該公司債券的成本率可利用公式Kb=Ib（1-T）Qb（1-F）計算如下：債券成本率=1000×7.2%×（1－33%）1000×（1－2%）=4.92%②優(yōu)先股成本。與債券相同，優(yōu)先股的股利通常是固定的，這使得優(yōu)先股成本的計算與債券成本的計算有相同之處。不同的是優(yōu)先股無期限(在一定的意義上可以把優(yōu)先股看成無期限的債券)，優(yōu)先股的股利屬于非免稅費用。因此優(yōu)先股成本可以按下列公式計算：Kp=DpPp（1-Fp）式中：Kp——優(yōu)先股成本；Dp——優(yōu)先股年股利；Pp——優(yōu)先股籌資額；Fp——優(yōu)先股籌資費用率。其中，優(yōu)先股籌資額應按優(yōu)先股的發(fā)行價格確定?！纠?.1】某物流公司向某建設銀行取得長期借款114【例9.3】某物流公司發(fā)行優(yōu)先股，其總面值按正常市價計算為200萬元，發(fā)行費用為10萬元，規(guī)定每年的股利率為8.28％。該公司優(yōu)先股的成本率是多少？解：該公司優(yōu)先股的成本率可利用公式Kp=DpPp（1-Fp）進行計算：優(yōu)先股成本率=200×8.28%200×（1－5%）=8.72％由于優(yōu)先股股利在所得稅后支付，不涉及所得稅扣減問題，因此，在計算優(yōu)先股成本時，無需調(diào)整稅率。另外，當公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股持有人的求償權在債券人之后，因此優(yōu)先股成本一般高于債券成本。③普通股成本。確定普通股成本通常比確定債務成本及優(yōu)先股成本更困難一些。這是因為付給普通股股東的股利數(shù)額難以確定，即普通股股東的收益是由物流企業(yè)稅后收益額及物流企業(yè)所采用的股利分配政策等因素綜合決定的。因此，普通股股利一般是一個變量，普通股股東每年所得到的股利可能不同。如果每年以固定比率G增長，第1年的股利為D0，則第2年為D0(1+G)，第N年為D0(1+G)N-1。因此普通股成本率的計算公式為：Ks=D0P0（1－Fs）＋G式中：Ks——權益成本率；D0——第1年股利；G——股利固定增長率；P0——股票市價；Fs——籌資費用率?！纠?.3】某物流公司發(fā)行優(yōu)先股，其總面值按正常15【例9.4】某物流公司發(fā)行總額為1450萬元的普通股股票，每股面值為1元，發(fā)行價為每股2.89元，下一年的股利率為28％，以后每年增長5％。發(fā)行完畢后，發(fā)行費用為實收金額的6％。試計算該普通股的成本率。解：該普通股的成本率可利用公式Ks=D0P0（1-Fs）＋G進行計算：普通股成本率=1450×28%1450×2.89×（1－6%）+5%=15.31％④保留收益成本。保留收益是由公司稅后凈利形成的。從表面上看，如果公司使用保留收益似乎沒有什么成本，其實，這部分收益可以用于分紅，也可以用于再投資，因此，應考慮機會成本——所有者本來可以在再分的收益后自行選擇投資方式，如購買股票、添置不動產(chǎn)或進行其他投資。所以，公司保留收益的報酬率至少不應低于所有者將受益進行再投資所能獲得的收益率。既然如此，那么假定所有者將公司分給他的收益投資于風險相同的公司股票能獲得15％的收益率，則保留收益的成本就是15％。事實上，公司并沒有將收益分配給所有者而是保留下來了，所有者也不存在再投資問題。不過，公司保留收益的成本必須確定。一般地，保留收益成本的確定方法與普通股成本的確定方法相同，只是不必考慮籌資費用。⑤綜合資金成本。綜合資金成本是指物流企業(yè)全部長期投資綜合后的總成本。它通常是以各種資金占全部資金的比重為權數(shù)，對各要素資金成本進行加權平均后確定的，因此，也稱為加權平均資金成本。各種資金要素的成本有高有低，任何一種資金成本都不能代表公司的資金成本水平。只有按加權平均方法計算出的全部資金平均成本才能代表公司的資金成本水平，也才能成為選擇投資項目的取舍率。綜合資金成本是由資金要素成本和加權平均權數(shù)兩個因素決定的。其計算公式為：Kw=∑Kj·Wj（j=1，…，n）式中：Kw——綜合資金成本（即加權平均成本)；Kj——第j種資金來源的資金成本；Wj——第j種資金來源占全部資金來源的比重，即權數(shù)?！纠?.4】某物流公司發(fā)行總額為1450萬元的普16【例9.5】假設某物流公司共有長期資金(賬面價值)3000萬元，其中，長期借款100萬元，債券1000萬元，優(yōu)先股本200萬元，普通股股本1450萬元，保留收益250萬元，其資金成本分別為5.56％、8.38％、14.74％、15.31％、15％。試計算該公司的綜合資金成本。解：第一步：計算各種資金占全部資金的比重長期借款：100/3000×100％=3.33％公司債券：1000/3000×100％=33.33％優(yōu)先股：200/3000×100％=6.67％普通股：1450/3000×100％=48.34％保留收益：250/3000×100％=8.33％第二步：利用公式Kw=∑Kj·Wj（j=1，…，n）得出該公司的綜合資金成本為：Kw=5.56％×3.33％+8.38％×33.33％+14.74％×6.67％+15.31％×48.34％+15％×8.33％=0.185％+2.793％+0.983％+7.401％+1.25％=12.61％物流企業(yè)籌集資金的一個重要目標，就是用最經(jīng)濟的方法籌集必要的長期資金，并使資金成本率降至最低限度。綜合資金成本率是各種資金來源的加權平均資金成本，因此，各種資金在資金總額中的比重，是決定綜合資金成本率高低的一個重要因素。返回【例9.5】假設某物流公司共有長期資金(賬面價值179.2.1投資管理的目標及原則1.企業(yè)投資的分類（1）直接投資和間接投資按投資與企業(yè)經(jīng)營管理的關系，投資可分為直接投資和間接投資兩類。直接投資是指把資金投入于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)，以便獲取利潤的投資。間接投資又稱證券投資，是指把資金投入于證券等金融資產(chǎn)，以便取得股利或利息收入的投資。隨著我國金融市場的完善和多渠道籌資的形成，企業(yè)間接投資將越來越廣泛。（2）短期投資和長期投資按投資回收時間的長短，投資可分為短期投資和長期投資。短期投資又稱為流動資產(chǎn)投資，是指能夠并且準備在一年以內(nèi)收回的投資。它具有投資期限短，變現(xiàn)能力強，周轉(zhuǎn)快，波動性大等特點。長期投資則是指一年以上才能收回的投資，主要指對庫房、設備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對無形資產(chǎn)和長期有價證券的投資。一般來說，長期投資的回收期長、耗資大、變現(xiàn)能力差，并且將在較長時期內(nèi)持續(xù)影響企業(yè)的經(jīng)營，因而它比短期投資具有更大的風險。（3）對內(nèi)投資和對外投資根據(jù)投資的方向，投資可分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資又稱內(nèi)部投資，是指把資金投在企業(yè)內(nèi)部，購置企業(yè)內(nèi)部各種物流活動所需各種資產(chǎn)的投資。其目的是為了保證物流企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的連續(xù)和經(jīng)營規(guī)模的擴大以及物流功能的拓展。對外投資，是指物流企業(yè)將企業(yè)所擁有的資產(chǎn)直接投放于其他企業(yè)或購買各種證券形式的投資。對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，也可以是直接投資。隨著企業(yè)橫向經(jīng)濟聯(lián)合的開展，對外投資越來越重要。9.2物流企業(yè)的投資管理9.2.1投資管理的目標及原則1.企業(yè)投資的分類182.投資管理的目標物流企業(yè)投資管理的目標是認真進行投資的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風險。3.投資管理的原則(1)正確處理企業(yè)微觀條件與宏觀環(huán)境之間的關系企業(yè)的生存和發(fā)展離不開客觀的經(jīng)濟環(huán)境，企業(yè)必須認真分析投資環(huán)境，才能保證投資決策的正確有效。隨著物流需求的增加，以及人們對物流認識的深化，傳統(tǒng)物流企業(yè)正在努力改變原有單一的物流服務功能，積極擴大經(jīng)營范圍，延伸物流服務功能向多功能的現(xiàn)代物流方向發(fā)展，大有掀起一股來勢洶涌的“投資物流熱”的勢頭。(2)正確處理投資需求與資金供應的關系目前，我國物流企業(yè)正處于高速發(fā)展階段，投資市場旺盛，投資項目眾多，每個物流企業(yè)都在努力提高自身的競爭能力，擴大經(jīng)營規(guī)模，增加物流企業(yè)的廣度和深度，以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。但是，對于一個企業(yè)來說，用于投資的資金來源總是有限的，這就要求企業(yè)在眾多的投資項目中根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境及企業(yè)自身條件做出合理的選擇。即根據(jù)經(jīng)濟效益和適度規(guī)模原則，做好物流市場需求調(diào)查和預測，科學選擇物流發(fā)展的目標和定位。(3)正確處理內(nèi)部投資與外部投資的關系企業(yè)內(nèi)部投資和外部投資的范圍不同，投資目的也有較大差異。正確處理兩者關系對物流企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展，以及投資效益的提高都具有重要意義。從總體上看，物流企業(yè)外部投資與內(nèi)部投資的根本目標是一致的。但就具體目標而言，又有一定差異。因此，企業(yè)在投資決策時，對投資的集中化和多元化戰(zhàn)略要慎重考慮，認真協(xié)調(diào)內(nèi)部投資和外部投資的關系。2.投資管理的目標199.2.2物流企業(yè)投資的方式1.物流企業(yè)的對內(nèi)投資物流企業(yè)對內(nèi)投資的方式主要包括固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和遞延資產(chǎn)投資三個方面：(1)固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資是指使用期限在一年以上，單位價值在規(guī)定標準以上，并且在使用過程中保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括物流企業(yè)的倉庫和設施、裝卸機械、運輸設備、工具器具等。它是物流企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動賴以開展的物質(zhì)條件。固定資產(chǎn)投資一般包括基本建設投資和更新改造投資兩部分。(2)無形資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資是企業(yè)在專利、專業(yè)或?qū)Ｓ屑夹g、商標權、商譽、企業(yè)形象等方面的投資。它具有無形性、專有性和不確定性的特征，因此，無形資產(chǎn)的辨認與確定、估價與推銷、開發(fā)與利用都比固定資產(chǎn)更難以管理。(3)遞延資產(chǎn)投資遞延資產(chǎn)投資是指不能全部計入當年的損益而要在多個年度平均分攤的投入。如，企業(yè)的開辦費、企業(yè)以租賃經(jīng)營方式租入的固定資產(chǎn)改良工程支出等。遞延資產(chǎn)投資是影響物流企業(yè)對內(nèi)長期投資經(jīng)濟效益的一個不可忽視的因素。9.2.2物流企業(yè)投資的方式1.物流企業(yè)的對內(nèi)投202.物流企業(yè)的對外投資物流企業(yè)的對外投資可分為對外間接投資和對外直接投資兩類。（1）對外間接投資對外間接投資的主要方式有債券投資和股票投資兩種。企業(yè)進行債券投資的目的是為了獲取投資收益，確定債券投資收益多少的指標是債券收益率。債券收益率（BondIncomeRate）指的是債券購買者在債券上的收益與其投入的本金之比。它主要受到債券利率、面值與實際價格的差額、還本期限等因素的影響。當債券的價格高于其面值時，收益率低于債券利率；當債券的價格低于其面值時，收益率高于債券利率。（2）對外直接投資物流企業(yè)對外直接投資的方式主要包括：聯(lián)營投資、兼并投資和境外投資等。聯(lián)營投資是指企業(yè)根據(jù)聯(lián)營章程和聯(lián)營協(xié)議，向聯(lián)營企業(yè)投放一定財力并期望在未來取得收益的一種投資行為。聯(lián)營投資能做到優(yōu)勢互補，發(fā)揮群體實力；可實現(xiàn)多元化經(jīng)營，分散投資風險；可以加強企業(yè)間的合作關系，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平，創(chuàng)造規(guī)模經(jīng)濟效益。兼并投資是指企業(yè)自身（或與其他企業(yè)聯(lián)合）通過產(chǎn)權交易、股本收購等資本運營方式取得其他企業(yè)的資產(chǎn)和負債的一種經(jīng)營行為。兼并投資是企業(yè)為了獲取本企業(yè)的長遠經(jīng)濟利益，開拓新的產(chǎn)品市場，獲取新的經(jīng)營資源而做出的重大決策。它也是在市場機制下通過優(yōu)勝劣汰，優(yōu)勢企業(yè)對外投資擴充經(jīng)營的結果。境外投資是指企業(yè)將資金投放到其他國家或地區(qū)，以便于在國際市場上提高自身的經(jīng)營競爭能力。企業(yè)要向境外投資，并想取得預期的收益，在投資決策時應認真考慮投資國家的國情、慎重篩選投資項目、科學做出投資決策。2.物流企業(yè)的對外投資219.2.3物流企業(yè)投資決策應考慮的因素1.資金時間價值由于資金時間價值是一定量資金隨著時間推移而形成的增值，所以，在市場經(jīng)濟條件下，即使不存在通貨膨脹，等量的資金在不同時點上的價值量也不相等，今天的1元錢和將來的1元錢不等值，前者要比后者的價值大。比如，若銀行存款年利率為10%，將今天的1元錢存入銀行，一年以后就會是1.10元。可見，經(jīng)過一年時間，這1元錢發(fā)生了0.10元的增值，今天的1元錢和一年后1.10元錢等值。通常情況下，資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。2.投資的風險價值投資的風險價值是指承擔風險進行的投資所取得的報酬。一般而言，風險越大，投資的報酬率就越高。3.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指與某一投資方案相聯(lián)系的，在未來所發(fā)生的現(xiàn)金的流出和流進的數(shù)量。通過現(xiàn)金流量可以知道未來與投資有關的每筆現(xiàn)金的進、出時機和時點，因為不同時點上的資金的時間價值是不同的，如3月5日收款與6月5日收款的資金時間價值是不同的。另外，現(xiàn)金流量也是衡量投資決策的關鍵因素。因為它是衡量企業(yè)熱度的重要指標，如果企業(yè)每天都有流水進賬，則會給企業(yè)員工以自豪感、興奮感和活力。4.資金成本由于資金成本是資金使用者在籌措資金和占用資金過程中必須支付的有關費用，并且在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)不可能無償使用資金。因此，物流企業(yè)在投資決策時，必須認真考慮資金成本因素。一般情況下，企業(yè)的投資報酬率大于資金成本才有利潤。9.2.3物流企業(yè)投資決策應考慮的因素1.資金229.2.4物流企業(yè)投資決策分析的一般方法1.非貼現(xiàn)的投資決策分析方法(1)投資回收期法投資回收期法，又稱還本期限法，是指全部收回投資所需要的時間。時間越短，則投資方案的風險越小，反之越大?；厥掌诘木唧w計算方法，因投資方案每年的現(xiàn)金凈流量的不同而有所不同，當投資方案每年的現(xiàn)金凈流量相等時：投資回收期=原始投資額年凈現(xiàn)金流量當每年的投資現(xiàn)金凈流量不相等時，其回收期應按累計現(xiàn)金凈流量計算，即累計現(xiàn)金流量等于原始投資所需要的時間就是回收期。(2)投資收益法通過計算投資方案的平均現(xiàn)金凈流量或凈利潤與原始投資額的比值來確定獲利水平，以確定投資方案的優(yōu)劣。即：投資收益率=年現(xiàn)金凈收益投資總額×100%當投資收益率低于預期期望的投資收益率時應放棄投資方案。

9.2.4物流企業(yè)投資決策分析的一般方法1.232.貼現(xiàn)分析評價法(1)凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值是指投資方案未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與其現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差額。凈現(xiàn)值=未來報酬總現(xiàn)值-初始投資額凈現(xiàn)值如大于零，說明投資收益總和大于投資總額，該投資方案為有利；凈現(xiàn)值等于或小于零，則該投資為無利或不利。對兩個或兩個以上不同方案的凈現(xiàn)值進行比較，可以從中選擇最有利的投資方案。(2)現(xiàn)值指數(shù)法如果兩個方案的投資總額不相等，則不宜用凈現(xiàn)值進行比較，而宜用現(xiàn)值指數(shù)比較?，F(xiàn)值指數(shù)是投資方案未來現(xiàn)金流入總金額的現(xiàn)值同現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比值：現(xiàn)值指數(shù)=未來報酬(收入或現(xiàn)金流入)的總現(xiàn)值初始投資額(總流出現(xiàn)金的現(xiàn)值)通常，當現(xiàn)值指數(shù)大于1時，方案可行，且現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越優(yōu)。此方法與凈現(xiàn)值法的區(qū)別在于：采用現(xiàn)值指數(shù)法彌補了凈現(xiàn)值法難以正確評價投資額不同的各備選投資方案優(yōu)劣的不足，因而使用范圍比較廣泛。(3)內(nèi)含報酬率法內(nèi)含報酬率是指可以使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值(報酬)恰好等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值時的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案的凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方案本身內(nèi)含報酬率來評價投資方案優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報酬率大于資金成本率則方案可行，且內(nèi)含報酬率越高方案越優(yōu)。其計算公式為：IRR=∑NCFt(1+K)t-C=0（t=1，…，n）式中：C——初始投資額；NCFt——第t年的凈現(xiàn)金流量；IRR——內(nèi)含報酬率；K——貼現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報酬率）。返回2.貼現(xiàn)分析評價法返回249.3.1物流成本的概念及管理意義1.物流成本的概念（1）企業(yè)物流總成本物流企業(yè)成本是指企業(yè)進行采購、銷售、生產(chǎn)等與物流相關活動的成本總和。物流總成本是企業(yè)管理物流運作的重要指標，如何在不降低服務水平的前提下，降低物流總成本是企業(yè)的一項經(jīng)營目標。（2）運輸成本運輸成本是指企業(yè)對原材料在制品以及成品的所有運輸活動所造成的費用，包括直接運輸費用和管理費用。為降低物流總成本需要嚴格控制在運輸方面的開支，加強對運輸?shù)慕?jīng)濟核算。（3）存貨持有成本一般來說，存貨可以占到制造商資產(chǎn)的20％以上。存貨持有成本有些概念區(qū)分模糊，難以確定，所以，目前許多公司只是以當前的銀行利率乘以存貨價值再加上其他一些費用，作為存貨持有成本。實際上，存貨持有成本包括存貨資金占用成本、存貨服務成本、存貨風險成本和調(diào)價損失等。9.3物流企業(yè)的成本控制9.3.1物流成本的概念及管理意義1.物流成本的概25（4）倉儲成本大多數(shù)倉儲成本不隨存貨水平變動而變動，而是隨存儲地點的多少而變。倉儲成本包括倉庫租金、倉庫折舊、設備折舊、裝卸費用、貨物包裝材料費用和管理費用等。（5）批量成本批量成本包括生產(chǎn)準備成本、物料搬運成本、計劃安排和加速作業(yè)成本以及因轉(zhuǎn)產(chǎn)導致生產(chǎn)能力喪失等。（6）缺貨成本缺貨成本是指由于不能滿足客戶訂單或需求所造成的銷售利潤損失。（7）訂單處理及信息成本訂單處理是指從客戶下訂單開始到客戶收到貨物為止，這一過程中所有單據(jù)處理活動與訂單處理相關活動的費用屬于訂單處理費用。信息成本指與物流管理運作有關的IT方面的成本。它包括軟件折舊、系統(tǒng)維護及管理費用等。（8）采購成本采購成本是指與采購原材料部件相關的物流費用。它包括采購訂單費用、采購計劃制訂人員的管理費用、采購人員管理費用等。（9）其他管理費用其他管理費用包括與物流管理及運作相關人員的管理費用。（4）倉儲成本262.物流成本管理的意義物流成本管理（LogisticsCostControl）是指對物流活動發(fā)生的相關費用進行的計劃、協(xié)調(diào)與控制。物流成本管理的主要內(nèi)容包括：物流成本預測、物流成本決策、物流成本計劃、物流成本控制、物流成本核算和物流成本分析等方面。由于物流成本管理自始至終以不斷降低成本為目標，因此，企業(yè)為了改善經(jīng)營管理，貫徹執(zhí)行經(jīng)濟責任制，提高經(jīng)濟效益，就必須首先加強成本管理。（1）成本管理的實施是保證企業(yè)完成既定成本目標的重要手段。（2）成本管理的實施是降低產(chǎn)品成本、增加盈利、提高經(jīng)濟效益的重要途徑。（3）成本管理的實施為保護企業(yè)財產(chǎn)物資的安全完整、防止貪污盜竊等弊端的發(fā)生提供了制度上的保證。（4）成本管理在企業(yè)諸管理系統(tǒng)中起著綜合的控制作用。2.物流成本管理的意義279.3.2物流成本管理的具體途徑1.影響物流成本的因素(1)物流合理化物流合理化就是使物流設備配置和一切物流活動趨于合理，具體表現(xiàn)為以盡可能低的物流成本，獲得盡可能高的服務水平。對于一個企業(yè)而言，物流合理化，是影響物流成本的關鍵因素，直接關系到企業(yè)的效益，它是物流管理追求的總目標。物流合理化包含的內(nèi)容很多，不能簡單地局限于運輸、倉儲、裝卸、搬運、包裝、流通加工和信息處理等物流要素的合理化。應把物流設備和物流活動看作一個系統(tǒng)，各物流要素同處于該系統(tǒng)之中，發(fā)揮著各自的功能和作用。比如：有時提高運輸頻率，運輸成本增加了，相反倉儲保管的成本下降了，總的物流成本也減少了，這就達到了目的。(2)物流質(zhì)量加強物流質(zhì)量管理，是降低物流成本的有效途徑，只有不斷提高物流質(zhì)量，才能不斷減少和消滅各種差錯事故，降低各種不必要的費用支出；只有不斷提高物流質(zhì)量，才能降低物流過程的消耗，增加物流企業(yè)的盈利；只有不斷提高物流質(zhì)量，保持良好的信譽，才能吸引更多的客戶，形成規(guī)?；募s經(jīng)營，提高物流效率，從根本上降低物流成本。在物流質(zhì)量管理的過程中，物流服務質(zhì)量更是物流企業(yè)所追求的目標，物流服務是物流成本的一項內(nèi)容。物流服務質(zhì)量的好壞，直接影響著物流企業(yè)在市場上的競爭力。一般情況下，提高物流服務質(zhì)量，物流成本就會增加；降低物流服務質(zhì)量，物流成本也相應會降低。由此可見，在降低物流成本與提高物流服務質(zhì)量之間存在反比例關系。所以，在確定物流服務質(zhì)量時，要以得到用戶滿意為前提，同時兼顧物流成本的合理，使兩者的利益達到協(xié)調(diào)統(tǒng)一。9.3.2物流成本管理的具體途徑1.影響物流成本28(3)物流效率提高物流效率，可以減少資金占用，縮短物流周期，降低儲存費用，從而節(jié)省物流成本。物流企業(yè)應注重對現(xiàn)有的資源和流程的不斷改造，提高作業(yè)效率，同時配置一些基礎性的設施，如增添計算機、更新軟件、系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)等?，F(xiàn)在，電子商務已在世界各地興起，電子商務也應引入物流企業(yè)的運作。將電子商務應用于物流業(yè)的發(fā)展，可以節(jié)約大量的人力、物力、財力，從而可以提高整個物流效率，使得物流成本大幅度降低。(4)物流人才使物流合理化，提高物流服務質(zhì)量及提高物流效率，這些都需要專業(yè)的人員去做，他們工作的方法、態(tài)度，將間接影響物流企業(yè)成本的大小。重視物流人才，可以節(jié)約機會成本。同時一個好建議或者合理優(yōu)化的方案，都會給企業(yè)帶來巨大的效益，所以物流人才是物流企業(yè)的寶貴資源，是一種潛在效益。好的物流企業(yè)，都由一批精明能干的物流人才支撐。因此，要想發(fā)展物流，實現(xiàn)現(xiàn)代化物流，就必須重視物流人才的引進與培養(yǎng)，同時，給他們創(chuàng)造一個良好的工作環(huán)境，制定培養(yǎng)人才、留住人才、使用人才的管理辦法。通過優(yōu)秀物流人才的努力工作，去實現(xiàn)物流成本的降低，實現(xiàn)物流企業(yè)的效益，實現(xiàn)物流企業(yè)的現(xiàn)代化。影響物流成本的因素遠不止這些。要想降低物流成本，就必須對整個物流流程進行分析，發(fā)現(xiàn)問題，分析問題，解決問題，對物流流程不斷完善。只有這樣，才能使物流合理化、物流成本最小化。所以，降低物流成本，提高物流服務質(zhì)量是物流企業(yè)永久的課題。(3)物流效率292.降低物流成本的具體途徑(1)統(tǒng)進分銷，連鎖經(jīng)營模式采用統(tǒng)進分銷，連鎖經(jīng)營模式，實現(xiàn)集約經(jīng)營，是現(xiàn)代物流企業(yè)的理性選擇。(2)加快物流速度，擴大物流量全部物流成本可以劃分為可變成本和固定成本兩部分。前者如運輸費、包裝費、保管費等，它們與物流量的變動成正比例關系，即物流量增加時，物流成本的絕對總值也隨之增加，反之則減少。但它們的物流成本水平，即占物流成本數(shù)量的百分比相對比較固定。后者如工資、固定資產(chǎn)折舊費、管理費等，它們在物流量變動時，其絕對總值通常保持不變或變化較小，即相對比較固定。但其費用水平隨物流量的變化呈現(xiàn)反比例關系，即物流量增加時，物流量的費用水平下降。(3)減少物資周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)物資在從生產(chǎn)領域進入消費領域、到達消費者手中之前，需要經(jīng)過許多相互區(qū)別而又相互銜接的中間環(huán)節(jié)。這些環(huán)節(jié)越多，物資的流通時間也就越長，物流成本就必然相應增加。因此，盡量減少流通環(huán)節(jié)和物流時間，盡可能地直達供貨，減少物資的集中和分散，會使企業(yè)物流速度加快，從而減少物流成本。(4)采用先進、合理的物流技術采用先進、合理的物流技術是減少物流成本的根本性措施。它不僅可以不斷提高物流的速度，增加物流量，而且可以大大減少物流損失。例如，合理的裝卸、運輸機械、集裝箱、托盤技術的推廣(硬技術)、科學及合理的運輸路線等都對減少物流成本具有十分重要的影響。(5)改善物流管理，加強經(jīng)濟核算傳統(tǒng)的財務會計制度以職能為基礎建立成本核算體系，將物流系統(tǒng)諸環(huán)節(jié)隔離分解，沒有單獨核算物流成本的會計科目，一般所有成本都列在費用一欄中，導致一些物流費用無法計量和控制，造成物流成本信息失真。為此，必須改善物流管理，建立科學而合理的物流成本核算體系。2.降低物流成本的具體途徑309.3.3物流成本控制的原則對物流成本實施控制，應遵循以下原則：1.全面性原則（1）全過程的成本控制貫穿成本形成的全過程，擴大到產(chǎn)品壽命周期成本的全部內(nèi)容，包括設計成本、研制成本、工藝成本、采購成本、制造成本、銷售成本、管理成本、運行成本、維修成本、保養(yǎng)成本等。（2）全方位的成本控制兼顧產(chǎn)品的創(chuàng)新，保證質(zhì)量。正確處理集體利益、個人利益和國家利益的關系，當前利益和長遠利益的關系。（3）全員的成本控制在加強專業(yè)成本管理的基礎上，要求人人、事事、時時都按照定額、標準或者預算進行成本控制。2.開源與節(jié)流相結合的原則（1）防護性控制通過各種制度和規(guī)定在企業(yè)內(nèi)部實行內(nèi)控，從源頭上進行控制。（2）反饋性控制對各項耗費及時反饋給相關部門和人員，以便與目標或標準成本相對比，及時進行總結。（3）前饋性控制在物流成本發(fā)生前對所掌握的信息及時地反饋給相關部門和人員，以便對相關方案作出及時調(diào)整，盡可能以最少成本獲取最大利益。9.3.3物流成本控制的原則對物流成本實施控制313.責、權、利相結合的原則明確各責任中心和各崗位的責任和權利，并將成本控制的結果與其利益掛鉤，做到責、權、利相結合。4.按目標管理的原則制定成本控制的總目標，并逐級分解為分目標，對各責任中心和崗位的成本控制實行目標管理。5.按例外管理的原則按例外管理是西方國家在企業(yè)經(jīng)營管理上要求人們把注意力放到不正常的、關鍵性問題上的一種管理方法。確定“例外”標準有四條：（1）重要性重要性即該“例外”對企業(yè)成本控制很重要。（2）一貫性一貫性即采取的標準應前后一致。（3）可控性可控性即對該“例外”進行管理應可以控制。（4）特殊性特殊性即該“例外”對企業(yè)成本控制具有特殊性。3.責、權、利相結合的原則329.3.4物流成本控制的方法1.物流成本控制的目的企業(yè)在進行物流成本控制時，首先要明確控制目的，有的放矢。一般情況下，企業(yè)物流成本控制的出發(fā)點是：（1）通過掌握物流成本現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)企業(yè)物流中存在的主要問題；（2）對各個物流相關部門進行比較和評價；（3）依據(jù)物流成本計算結果，制訂物流規(guī)劃，確立物流成本控制戰(zhàn)略；（4）通過物流成本控制，發(fā)現(xiàn)降低物流成本的環(huán)節(jié)，強化總體物流成本控制。2.物流成本控制的方法要想準確進行物流成本控制，必須掌握好物流成本控制方法。一般有以下幾種方法：（1）比較分析法一是橫向比較。把企業(yè)的供應物流、生產(chǎn)物流、銷售物流、退貨物流和廢棄物物流(有時包括流通加工和配送)等各部分物流費，分別計算出來，然后進行橫向比較，看哪部門發(fā)生的物流費用最多。如果是供應物流費用最多，則再詳細查明原因，堵住漏洞，改進管理方法，以便降低物流成本。二是縱向比較。把企業(yè)歷年的各項物流費用與當年的物流費用加以比較，如果增加了，再分析一下為什么增加，在哪個地方增加了，找出增加的原因，并立即改正。三是計劃與實際比較。把企業(yè)當年實際開支的物流費用與原來的物流預算進行比較，如果超支了，分析一下超支的原因，在什么地方超支，這樣便能掌握企業(yè)物流管理中的問題或薄弱環(huán)節(jié)。9.3.4物流成本控制的方法1.物流成本控制的目33（2）綜合評價法比如采用集裝箱運輸，一可以簡化包裝，節(jié)約包裝費；二可以起倉庫作用，防盜、防火。但是，如果由于簡化包裝而降低了包裝強度，貨物不能在倉庫保管時往高堆碼，浪費庫房空間，降低倉庫保管能力；同時因簡化包裝，往往會影響貨物的裝卸搬運效率等等。那么，利用集裝箱運輸是利還是弊呢？這就要用物流成本計算這個統(tǒng)一的尺度來綜合評價。（3）排除法在物流成本控制中有一種方法叫活動標準管理(ActivityBasedManagement，ABM)。其中一種做法就是把物流相關的活動劃分成兩類：一類是有附加價值的活動，如出入庫、包裝、裝卸等與貨主直接相關的活動；另一類是非附加價值的活動，如開會、改變工序、維修機械設備等與貨主沒有直接關系的活動。其實，在商品流通過程中，如果能采用直達送貨，則不必設立倉庫或配送中心，實現(xiàn)零庫存，等于避免了物流中心的非附加價值活動。（4）責任劃分在生產(chǎn)企業(yè)，物流的責任究竟在哪個部門?物流部門還是銷售部門?客觀地講，物流本身的責任在物流部門，但責任的源頭在銷售部門或生產(chǎn)部門。以銷售物流為例，一般情況下，由銷售部門制訂銷售物流計劃，包括訂貨后幾天之內(nèi)送貨、接受訂貨的最小批量是多少等均由企業(yè)的銷售部門提出方案，制訂原則。假若該企業(yè)過于強調(diào)銷售的重要性，則可能決定當天訂貨，次日送貨。這樣訂貨批量大時，物流部門的送貨成本就少，訂貨批量小時，送貨成本就增大，甚至過分頻繁、過少數(shù)量的送貨，造成的物流費用增加，大大超過了擴大銷售產(chǎn)生的價值，這種浪費和損失，應由銷售部門負責。分清類似的責任有利于控制物流總成本，防止銷售部門隨意改變配送計劃，堵住無意義、不產(chǎn)生任何附加價值的物流活動。（2）綜合評價法343.物流成本控制的切入點結合我國實際和目前物流發(fā)展狀況，可考慮從以下三個途徑入手進行物流成本控制。（1）制定物流成本控制規(guī)范在企業(yè)內(nèi)推行物流成本控制，必須先制定管理規(guī)范，以便有章可循。在國家尚未出臺企業(yè)物流成本控制規(guī)定的情況下，企業(yè)可以先根據(jù)自己的實際情況和管理目標，制訂一個試行的規(guī)劃，利用規(guī)劃對各相關部門進行物流成本控制。（2）創(chuàng)造良好的物流成本控制氛圍目前，我國企業(yè)對物流成本控制還不熟悉，因而推行這項工作，首先需要企業(yè)員工對該種管理方式的理解和配合，形成一定的氛圍，這是保證物流成本控制順利開展的基礎和條件，沒有廣大員工的共識，單有制定的條文，執(zhí)行起來也難以奏效。創(chuàng)造良好的物流成本控制氛圍的方法很多，如，領導講話、會議宣傳、印發(fā)材料、廣播報道、知識普及、典型推廣、舉辦培訓、外出取經(jīng)、總結表彰等等?？梢哉f，我國企業(yè)真正重視物流，必須通過長期大張旗鼓地宣傳、引導的過程，物流方能全面推開，收到較好效果。（3）要抓好典型試驗田物流成本控制是物流管理中的一個重要組成部分，要一下子全面開花結果并非易事。好比種田，買了良種后不一定全面播種，為了防止大面積受損，可以待試驗成功后再普遍推廣。企業(yè)不妨采用此種方法，先選出銷售物流這一塊做試驗，詳細計算出銷售物流的成本，看看是否有超常規(guī)開支和浪費現(xiàn)象，并通過對銷售物流的成本狀況分析，總結經(jīng)驗，找出問題，以指導整個企業(yè)的物流管理。返回3.物流成本控制的切入點返回359.4.1物流企業(yè)財務分析與評價的要求為使財務分析與評價的結果盡可能準確、有效和及時，滿足企業(yè)內(nèi)外各方面對財務分析信息的需要，進行財務分析和評價時需注意以下幾點：（1）財務分析應滿足多元分析主體的不同需要。財務分析一般是面向于：企業(yè)經(jīng)營管理者、企業(yè)投資人、債權人、銀行機構、政府機關等。（2）財務分析應以公認的會計準則和有關法規(guī)制度為依據(jù)。（3）及時提供財務分析與評價的結果。（4）盡可能去異求同，增強指標的可比性。例如，將不同會計方法的影響差異剔除，將某些特殊的、個別事件和因素剔除，選擇同行業(yè)同等規(guī)模企業(yè)進行橫向比較等。（5）企業(yè)必須考慮物價變動的影響，并將資金時間價值觀念有機地納入分析過程。（6）注意各種指標的綜合運用。如，定量分析與定性分析相結合，趨勢分析與比率分析相結合，橫向分析與縱向分析相結合，靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結合，以便取長補短，發(fā)揮財務分析的總體功能效應。（7）不能僅憑某一項或某幾項指標便草率作出結論，而必須將各項指標綜合權衡，并結合社會經(jīng)濟環(huán)境的變化及企業(yè)不同時期具體經(jīng)營理財目標的不同進行系統(tǒng)分析。（8）不要機械地遵循所謂的標準，而應當善于運用“例外管理”原則，對各種異?，F(xiàn)象進行追蹤調(diào)查和深入剖析。9.4物流企業(yè)的財務分析與評價9.4.1物流企業(yè)財務分析與評價的要求為使財務361.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表（BalanceSheet）是會計報表中的主要報表，是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的報表。它反映企業(yè)在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)時義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權。在我國，資產(chǎn)負債表采用賬戶式結構，報表分為左右兩方，左方列示資產(chǎn)各項目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右方列示負債和所有者權益各項目，反映全部負債和所有者權益的內(nèi)容及構成情況。資產(chǎn)各項目按其流動性由大到小順序排列；負債各項目按其到期日的遠近順序排列。資產(chǎn)負債表左右雙方平衡，即資產(chǎn)總計等于負債和所有者權益總計。2.利潤表利潤表主要包括以下四個方面的內(nèi)容：（1）構成主營業(yè)務利潤的各項要素主營業(yè)務利潤以主營業(yè)務收入為基礎，減去為取得主營業(yè)務收入而發(fā)生的相關成本、稅金后得出。（2）構成營業(yè)利潤的各項要素營業(yè)利潤在主營業(yè)務利潤的基礎上，加上其他業(yè)務利潤，減去營業(yè)費用、管理費用和財務費用后得出。（3）構成利潤總額的各項要素利潤總額在營業(yè)利潤的基礎上，加減投資損益、補貼收入、營業(yè)外收支后得出。（4）構成凈利潤的各項要素凈利潤在利潤總額的基礎上，減去所得稅費用后得出。

9.4.2物流企業(yè)財務分析與評價的依據(jù)1.資產(chǎn)負債表9.4.2物流企業(yè)財務分析與評37通過編制利潤表可以起到以下作用：（1）反映物流企業(yè)的經(jīng)營成果。（2）是綜合分析和考核物流企業(yè)計劃完成情況或目標實現(xiàn)情況的重要依據(jù)。（3）為預測物流企業(yè)的盈利能力提供重要依據(jù)。

3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）是會計報表的第三大主表，是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。其中，現(xiàn)金是指企業(yè)的庫存現(xiàn)金，可以隨時用于支付的存款；現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短（一般指從購買日起，3個月內(nèi)到期）、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的投資。比如，企業(yè)購買的、從購買日起3個月或更短時間內(nèi)即可到期或即可轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的短期債券投資就是現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金流量表能夠說明一定期間內(nèi)現(xiàn)金流入和流出的原因，反映物流企業(yè)的償債能力；同時有助于分析物流企業(yè)投資和理財活動對經(jīng)營成果和財務狀況的影響。通過編制利潤表可以起到以下作用：381.償債能力分析與評價(1)流動比率流動比率指物流企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比率。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債×100%它反映了流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，即單位負債相對應地有多少流動資產(chǎn)做后盾。其比率越高，表明企業(yè)的償債能力越強，從債權人的角度對自己收回債權越有利和越有保障。一般流動比率為200％比較合理。(2)速動比率速動比率是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率。企業(yè)的速動資產(chǎn)是指企業(yè)那些在短期內(nèi)可以迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、股票、有價證券和應收賬款等。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)流動負債×100%=流動資產(chǎn)-存貨流動負債×100%由于存貨一般要花費幾個月的時間去處理，才有可能換回現(xiàn)金，所以存貨不是速動資產(chǎn)。一般認為：速動比率應達到100％左右比較合理,過高，會造成資金閑置和浪費。9.4.3物流企業(yè)財務分析與評價的指標體系1.償債能力分析與評價9.4.3物流企業(yè)財務分39(3)資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額資產(chǎn)總額×100%資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)總負債的資產(chǎn)保障程度的。從企業(yè)債權人的角度看此指標越小越好，當從企業(yè)的角度看時，此指標高表明企業(yè)活力充沛，但負債高，企業(yè)的再融資能力會降低。(4)產(chǎn)權比率產(chǎn)權比率亦稱為負債與股東權益比率，是負債總額與所有權（股東）權益總額的比率。其計算公式為：產(chǎn)權比率=負債總額股東權益總額×100%它反映的是企業(yè)股東每單位權益承擔著多少負債，其比率越高，股東的權益越不穩(wěn)定和無保障。(5)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)也稱為利益所得倍數(shù)，是企業(yè)經(jīng)營業(yè)務的收益與企業(yè)的總利息費用之間的比率，是反映企業(yè)在一定盈利條件下支付債務利息的能力。其計算公式為：利息保障倍數(shù)=稅前利潤+利息費用利息費用此指標越高，則企業(yè)支付利息的能力越強，貸款越好貸。(3)資產(chǎn)負債率402.營運能力分析與評價(1)存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的銷貨成本與平均存貨的比率。它是衡量企業(yè)購貨、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。它通常用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)兩種方式表示。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷貨成本平均成本存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=平均存貨×計算期天數(shù)銷貨成本在正常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)越快，利潤率就越大，營運資金用于存貨的余額就越小。(2)應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率是指物流企業(yè)賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，是反映企業(yè)應收賬款回收速度和管理效率的指標。其計算公式為：應收賬款平均余額=期初應收賬款+期末應收賬款2應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額應收賬款平均余額×100%該指標越高越好。(3)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指銷售收入和流動資產(chǎn)平均余額的比率，反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率，該指標越高越好。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動資產(chǎn)平均余額×100%(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱總資產(chǎn)利用率，是銷售收入與資產(chǎn)總額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)平均總額=期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入資產(chǎn)平均總額×100%它反映企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。2.營運能力分析與評價413.獲利能力分析與評價(1)資本金利潤率資本金利潤率是指企業(yè)稅后利潤凈額與資本金總額（在工商管理部門登記注冊的資金總額）的比率。其計算公式為：資本金利潤率=利潤凈額資本金總額×100%它反映的是企業(yè)資本金的獲利能力。（2）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)利潤總額同利息之和與資產(chǎn)平均總額的比率。其計算公式為：資產(chǎn)報酬率=利潤總額+利息資產(chǎn)平均總額×100%把利息作為企業(yè)資產(chǎn)報酬的部分是因為它也是企業(yè)負債資本增值的一部分，只是它被支付給了債權人。該指標的高低反映了企業(yè)資產(chǎn)的數(shù)量、結構及對資產(chǎn)的經(jīng)營管理水平和投資能力。(3)銷售利稅率銷售利稅率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)利稅總額與凈銷售收入的比率。其計算公式為：銷售利稅率=利稅總額凈銷售收入×100%它反映了企業(yè)對國家貢獻的大小。(4)成本費用利潤率成本費用利潤率是指稅后利潤凈額與成本費用總額的比率。其計算公式為：成本費用利潤率=稅后利潤凈額成本費用總額×100%它反映了企業(yè)付出與所得的關系，指標比率越高，說明企業(yè)為獲得收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強。返回3.獲利能力分析與評價返回42

知識歸納

資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條件。企業(yè)籌措資金，是指該企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資金結構的需要，通過籌資渠道和資金市場，采取一定籌資方式，經(jīng)濟、有效地籌措資金的過程。企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展，通常受一定動機的驅(qū)使，主要有業(yè)務擴展性動機、償債性動機和混合性動機。企業(yè)籌資總的要求是要綜合評價資金需要量、控制資金投放時間、選擇資金來源渠道和確定合理資金結構等?；I資管理，必須遵循：堅持科學預測，確保及時供應的原則；合理選擇籌資方式，盡可能降低資金成本的原則；認真測算投資效益，明確投資方向的原則；適度進行負債經(jīng)營，正確處理籌資風險的原則等。

物流企業(yè)的籌資渠道主要來自：國家財政資金、銀行貸款、非銀行金融機構資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金、企業(yè)內(nèi)部形成的資金、外商資金等?；I資方式主要包括：吸引直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行貸款、租賃籌資、商業(yè)信用、投資基金、BOT融資、TOT融資、無形資產(chǎn)融資等方面。

物流企業(yè)投資是指該企業(yè)投入財力，以期望在未來獲取收益的一種行為。物流企業(yè)投資管理的目標是認真進行投資的可行性研究，力求提高投資報酬，降低投資風險。投資管理的原則表現(xiàn)在：要正確處理企業(yè)微觀條件與宏觀環(huán)境之間的關系；正確處理投資需求與資金供應的關系；正確處理內(nèi)部投資與外部投資的關系。資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的必要條43

物流成本是指從原材料供應開始一直到將商品送達消費者手上所發(fā)生的全部物流費用。物流成本管理是指對物流活動發(fā)生的相關費用進行的計劃、協(xié)調(diào)與控制。物流成本管理的主要內(nèi)容包括：物流成本預測、物流成本決策、物流成本計劃、物流成本控制、物流成本核算和物流成本分析等方面。降低物流成本的主要途徑有：(1)統(tǒng)進分銷，連鎖經(jīng)營模式；(2)加快物流速度，擴大物流量；(3)減少物資周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)；(4)采用先進、合理的物流技術；(5)改善物流管理，加強經(jīng)濟核算。對物流成本實施控制，應遵循以下原則：（1）全面性原則；（2）開源與節(jié)流相結合的原則；（3）責、權、利相結合的原則；（4）按目標管理的原則；（5）按例外管理的原則。

物流企業(yè)財務分析與評價是指通過對企業(yè)物流活動的財務報表和管理會計報告所提供的數(shù)據(jù)信息進行加工、處理和比較，以分析企業(yè)過去的財務狀況和經(jīng)營成果以及未來前景，從而為企業(yè)及各有關方面進行經(jīng)濟決策、提高資產(chǎn)管理水平提供重要依據(jù)。物流企業(yè)財務分析與評價的重要依據(jù)是資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。物流成本是指從原材料供應開始一直到將商品送達消44習題與思考題9.1物流企業(yè)籌資管理的原則是什么？9.2物流企業(yè)籌資管理的渠道有哪些？9.3物流企業(yè)籌資管理的方式有哪些？9.4物流企業(yè)投資管理的目標和原則是什么？9.5物流企業(yè)投資管理的方式有哪些？9.6物流企業(yè)投資決策應考慮哪些因素？9.7物流企業(yè)成本管理的途徑有哪些？9.8物流企業(yè)成本控制的原則是什么？9.9物流企業(yè)成本控制的方法有哪些？9.10物流企業(yè)財務分析與評價的依據(jù)是什么？9.11物流企業(yè)財務分析與評價的指標有哪些？分別代表什么意義？返回習題與思考題9.1物流企業(yè)籌資管理的原則是什么？返回459物流企業(yè)的財務管理學習目的與要求通過本章學習，您應該能夠：重點掌握

（1）幾種物流企業(yè)籌資管理的渠道和籌資方式；（2）物流企業(yè)投資管理的目標、原則和方式；（3）物流企業(yè)成本控制的具體途徑和方法。一般掌握

（1）物流企業(yè)籌資決策分析；（2）各種要素資金成本的計算；（3）物流企業(yè)投資決策分析的一般方法；（4）物流企業(yè)成本控制的原則；（5）物流企業(yè)財務分析與評價的依據(jù)。一般了解

（1）物流企業(yè)籌資管理的原則；（2）物流企業(yè)投資決策應考慮的因素；（3）物流企業(yè)成本控制的概念及管理意義；（4）物流企業(yè)財務分析與評價的指標體系?；I資管理（ManagementofFinance）股票（Stock）資金成本（CapitalCost）租賃（Rents）

負債資本（DebtCapital）

物流成本（LogisticsCost）權益資本（RightsandInterestsCapital）損益表（IncomeStatement）

資金時間價值（TimeValueofCapital）投資管理（ManagementofInvestment）資產(chǎn)負債表（BalanceSheet）現(xiàn)金流量表（StatementofCashFlows）關鍵詞匯9物流企業(yè)的財務管理學習目的與要求通過本章學習，您應該469物流企業(yè)的財務管理9.1物流企業(yè)的籌資管理9.2物流企業(yè)的投資管理9.3物流企業(yè)的成本控制9.4物流企業(yè)的財務分析與評價◎習題與思考題9物流企業(yè)的財務管理9.1物流企業(yè)的籌資管理479.1.1籌資管理的原則1.堅持科學預測，確保及時供應的原則科學預測資金需要量是進行合理籌措資金的前提。物流企業(yè)必須緊貼市場行情，把握需求動向，對資金的籌措既要做到及時、足額供應，又要做到防止資金過剩、造成人為的資金積壓浪費。2.合理選擇籌資方式，盡可能降低資金成本的原則由于企業(yè)籌資方式有很多，并且不同籌資方式的資金成本也不相同，所以，資金成本是籌資者籌資時應