2022年銀行業(yè)中期結(jié)構(gòu)性寬信用中首選精品銀行

一、宏觀背景決定全年主線——穩(wěn)增長(zhǎng)商業(yè)銀行在穩(wěn)增長(zhǎng)扮著重要的角色“當(dāng)?shù)臐?jì)景央行行健的貨政保市動(dòng)性理動(dòng)綜合資時(shí)對(duì)實(shí)經(jīng)的支持度將系措落到處商銀在增長(zhǎng)境是寬幣寬信用重一環(huán)當(dāng)政策境松銀資面充大貸放度體濟(jì)融資求到足市悲觀期漸復(fù)則明銀有實(shí)了用張“信”得以業(yè)行信用介職且重要會(huì)濟(jì)要大支實(shí)體經(jīng)的面供效優(yōu)的款金服以帶實(shí)經(jīng)內(nèi)的升因，穩(wěn)增環(huán)下“信”目的現(xiàn)離開業(yè)銀早貸多貸優(yōu)放。穩(wěn)增長(zhǎng)決定銀行業(yè)的期發(fā)展方向穩(wěn)周期來(lái)解中微業(yè)融難精準(zhǔn)支實(shí)不加點(diǎn)領(lǐng)的持方成重中業(yè)行穩(wěn)增的要金融年的點(diǎn)和力無(wú)跟著增長(zhǎng)濟(jì)重方極推信的有效放普小方商銀響監(jiān)號(hào)致于決小企融資資貴的題據(jù)保會(huì)據(jù)惠微款額現(xiàn)快增由209季的997萬(wàn)億至221年的907億中大國(guó)有行主軍201年末惠小微貸占比435。至2022年3月，小微款額授戶分別比長(zhǎng)246和429融的力不加外家重強(qiáng)領(lǐng)如建新興業(yè)、科技新綠經(jīng)也為行發(fā)指明方著府項(xiàng)碼碳排等貨幣策具及續(xù)化供側(cè)構(gòu)改的臺(tái)銀在建綠域也得長(zhǎng)足的步根不全計(jì)，021年上銀建類款比長(zhǎng)31左右大行及多股商色貸余增在0上因銀的點(diǎn)方向穩(wěn)增長(zhǎng)之不明，好長(zhǎng)期展。圖1：普惠小微貸款近年來(lái)大幅增長(zhǎng) 圖2：01年上市銀行加大建類貸款投放（億元，不完全統(tǒng)計(jì)）0

-3 -9 -3 -9國(guó)有銀普惠微貸（億）除國(guó)有行外惠小貸款額億元銀行業(yè)惠小貸款比增速

.%.%.%.%.%.%.%.%.%

0

0 交運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政 電熱燃?xì)馑畼I(yè) 水利、環(huán)境和公管業(yè)Wind Wind二、貨幣信用環(huán)境——穩(wěn)貨幣、寬信用琢磨不透的“穩(wěn)健貨幣政策什么是穩(wěn)健的貨幣策—多目標(biāo)下的博弈合適的平衡清銀以生的幣環(huán)境首要楚解幣政際幣局多把幣策調(diào)定為緊縮中、寬松類讓琢不的是我貨政的調(diào)始表穩(wěn)健以判松。這與其多目標(biāo)制下的相機(jī)抉擇有關(guān)，我國(guó)貨幣政策的主要目標(biāo)包括物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)國(guó)收平金穩(wěn)、融革放和展融場(chǎng)。判斷貨幣政策“松”或“緊，根本在于判斷當(dāng)前貨幣政策首要目標(biāo)。貨幣并不能面面俱到，有些目標(biāo)甚至互為沖突，所以在某個(gè)時(shí)點(diǎn)貨幣政策的發(fā)力點(diǎn)必須抓住主要矛盾在4月21日開的C會(huì)上易行表中國(guó)幣策首目是穩(wěn)格穩(wěn)就以到年導(dǎo)向穩(wěn)長(zhǎng)脹保民同關(guān)這著今貨大幅放的口本閉。圖3：我國(guó)貨幣政策的多目體系人民銀行，貨幣宜穩(wěn)—避免流動(dòng)性陷阱對(duì)應(yīng)銀行負(fù)債端—貨不宜大幅放松。流動(dòng)性已處于合理充水平于4月5的準(zhǔn)方“記問(wèn)做此述。觀察行體的動(dòng)情況R01和007近20個(gè)易均較前0個(gè)易分別下降4BP和1B銀行流性對(duì)裕同業(yè)單率然季上行快但近期現(xiàn)定落說(shuō)銀行期實(shí)是缺債。圖4：銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率情況（%） 圖5：同業(yè)存單到期收益率況%）.5.1.9.7.5.3.1

214214211218215221228225222231238235232239245242249246

.9.7.5.3.1.9.7-9 -1 -1 -3中債商業(yè)行同存單期收率AA個(gè)中債商業(yè)行同存單期收率AA個(gè)中債商業(yè)行同存單期收率AA年Wind Win，外環(huán)境掣肘內(nèi)主是前政基國(guó)際濟(jì)開步緊縮，為避人幣率力大導(dǎo)資外從發(fā)系性融寬松宜對(duì)克制。圖6：0年期中美利差已開倒掛（%）.8.6.4.23.8.6.4.22.8.6.4.21.8.6.4.20-1 -4 -7 -0 -1 -4 -7 -0 -1 -4中債國(guó)債期收率:年 美國(guó):國(guó)收益:年 中美利差年Wind，信心更加重要。此前準(zhǔn)幅度略低于市場(chǎng)預(yù)期，但降準(zhǔn)有助扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)悲觀預(yù)期，恢復(fù)企業(yè)營(yíng)力否降放的貸金無(wú)武地反造成金留行體內(nèi)。從這角來(lái)降幅度不要這一作信意助于振場(chǎng)信心扭悲預(yù)。2.3信用待寬—靜待實(shí)體有效需求恢復(fù)對(duì)應(yīng)銀行資產(chǎn)端—信是否能有效擴(kuò)張至重銀傳的營(yíng)輯如何獲資金效投去對(duì)銀行產(chǎn)即實(shí)的資情。022年3增社融規(guī)模465萬(wàn)比增127億主由民款和府券動(dòng)從季情況看，穩(wěn)長(zhǎng)策力，銀貸節(jié)有前。圖7：新增社會(huì)融資規(guī)模結(jié)（億元）00000000000000000000000-30-30-40-50-60-70-80-90-00-10-20-10-20-30-40-50-60-70-80-90-00-10-20-10-20-3R貸款 表外 直接融資 政府債券 其他Wind，結(jié)構(gòu)上看實(shí)有效需還有待恢復(fù)從3月數(shù)據(jù)實(shí)融雖量不當(dāng)月新增民貸款313萬(wàn)同增速47但構(gòu)上現(xiàn)佳需仍有效，貸款比增要對(duì)短票貢而中長(zhǎng)和戶長(zhǎng)貸增長(zhǎng)對(duì)。圖8：當(dāng)月新增人民企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)（億元） 圖9：當(dāng)月新增人民幣住戶款結(jié)構(gòu)（億元）500000500000500000,0050)

短期 中長(zhǎng)期款 票據(jù)融資

4020000000000000-320)40)60)

0-10-30-50-70-90-10-30-50-70-90-10-10-30-50-70-90-10-10-30-60-90-20-30-60-90-20-3Wind Win，目前政策發(fā)力的癥點(diǎn)于由貨幣向信用的導(dǎo)銀其將演加要的色也是把下段行投脈絡(luò)核要。三、基本面——量增價(jià)穩(wěn)盈利足，非息發(fā)力質(zhì)量?jī)?yōu)業(yè)績(jī)靚麗，營(yíng)收凈利延續(xù)高增2021年市業(yè)歸凈潤(rùn)速別為%/128環(huán)比3提高03pct/下降09pc較20年別高121pct/25c業(yè)績(jī)現(xiàn)續(xù)增態(tài)機(jī)來(lái)看有營(yíng)利增速為8418比302pc14pc份行為53%137比302pc02pc城行現(xiàn)化大部銀行績(jī)大幅超市預(yù)，增上看商表最（收、利同增68、196。圖10：上市銀歸母凈利潤(rùn)比增速 圖11：上市銀行營(yíng)業(yè)收入同增速5%0%5%0%5%1%1%

919H9309010H0300111H1301國(guó)有行 股份行 城商行農(nóng)商行 上市行

0%5%0%5%0%

919H9309010H0300111H1301國(guó)有行 股份行 城商行農(nóng)商行 上市行Wind Win，規(guī)模拉動(dòng)息差仍形成累分利增的獻(xiàn)因上行亮績(jī)主受于資產(chǎn)的速?gòu)垈溆?jì)力減，模、備對(duì)221凈利增的正向獻(xiàn)別為93和0，息收仍明拖項(xiàng)貢度42主要是降實(shí)企融成，監(jiān)引貸定下所致。圖12：上市銀行凈利潤(rùn)增速獻(xiàn)因子拆分0505100Q1 0H 0Q3 0A規(guī)模增長(zhǎng) 凈息差擴(kuò)大 非息收入 成本 撥備 稅收Wind，寬信“抬頭期社融增速回升銀行加速?gòu)埳缛谧?1年9觸底0后延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，支撐銀行生息資產(chǎn)增速企穩(wěn)。今年寬信用穩(wěn)增長(zhǎng)是最確定的主線，可以期待更的政持續(xù)，預(yù)計(jì)年社、信量可以持穩(wěn)擴(kuò)張202年新人民幣計(jì)到122萬(wàn)，增較年期體平。圖13：上市銀行生資產(chǎn)余同比增速 圖14：社融、信貸及2同增速5%0%5%0%5%0%

919H9309010H0300111H1301國(guó)有行 股份行 城商行農(nóng)商行 上市行

社融 人民幣款 M2Wind Win，業(yè)績(jī)分化加劇部分城表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期信用一們諸多市由于務(wù)構(gòu)資稟不業(yè)表進(jìn)步化從221年績(jī)來(lái)看國(guó)行中郵銀成性出頭部份招安興業(yè)利長(zhǎng)勁歸凈利增同比20城商明現(xiàn)區(qū)間化格浙成點(diǎn)域城農(nóng)行現(xiàn)亮較代性是營(yíng)收YoY22.利YoY+3.7寧營(yíng)收Y+28.凈利oY+9.9成營(yíng)收o+2.5利Y+30.0杭（收Y18.4利Yo+298、收Yo187凈利YoY1.0。圖15A股上市銀行主要業(yè)情況概覽銀行類型

銀行名

H同增速

歸母凈利潤(rùn)年同比年規(guī)增速

年規(guī)

營(yíng)業(yè)收H同增速

年同增速國(guó)有行股份行城商行

工商銀建設(shè)銀農(nóng)業(yè)銀中國(guó)銀交通銀郵儲(chǔ)銀興業(yè)銀浦發(fā)銀中信銀民生銀平安銀華夏銀浙商銀北京銀上海銀江蘇銀寧波銀南京銀杭州銀長(zhǎng)沙銀成都銀貴陽(yáng)銀重慶銀鄭州銀青島銀蘇州銀齊魯銀蘭州銀西安銀廈門銀渝農(nóng)商

（%）.7.9.5.9.0.4.2.8.5.6-.7.5.8.0.2.8.0.0.8.7.7.8.1.3.7.9.5.4.3.1.1.2

（%）.7.1.0.8.9.5.0.0-.2.0.1.1.6.2.5.4.2.7.4.7.9.8.3.5.8.9.2.9.9

（億元.8.3.3.9.1.0.2.0.3.1.1.6.7.5.8-.2.4.6.7.1.4.1-.4.6.3.7.6.6.0.9.0

（億元.2.6.5.9.0.2.3.6.2.7.4.3.1.0.1-.0.1.4.5.1.7.0-.5.1.6.9.7.6.0.6.2

（%）.1.0.7.5.1.3.5.4-.9.1-.3.1.3.2.2.6.2.7.1.9.3.3.4-.3.6-.7-.5.9.0.7.5-.9.5

（%）.1.5.2.8.2.8.4.1-.5.5-.3.2.1.9.9.1.8.7.4.6.8.4-.4.3.5.9.1--.2.2農(nóng)商行

滬農(nóng)商青農(nóng)商常熟銀無(wú)錫銀紫金銀蘇農(nóng)銀張家港瑞豐銀江陰銀

.0.4.2.1.2.9.0.5.0

.1.4.7.6.0.8.1

.6-.8-.6.0.4.1.4

.8-.5-.2.4.6.0.7

.9 .7.0 -.0 .1.8 --.0 .6.4 .7.3 .5.3 .2-.9 .6銀行財(cái)報(bào)，凈息差邊際企穩(wěn)，部分行已現(xiàn)回升凈息差降幅收斂。21年款重定價(jià)仍有一定影加之監(jiān)管引導(dǎo)實(shí)際貸率下行得凈息差仍然承壓，但總體來(lái)看息差下降的幅度有所收斂。1年全年上市行凈息差為21，較21年降B，降較半窄B。國(guó)有行息差堅(jiān)挺、股份行延續(xù)下行、部分城農(nóng)商已現(xiàn)升勢(shì)。機(jī)構(gòu)來(lái)，21年國(guó)有、股份商行農(nóng)息差為20122201222與1H相比國(guó)有行平股行降P城商表不，中鄭、熟別升P、P，已出企回態(tài)。圖16A股上市銀行凈息差%）.6.4.23.8.6.4.22.8.6H2H3H4H5H6H7H8H9H0H國(guó)有行 股份行 城商行 農(nóng)商行 上市行Wind，一般性貸款價(jià)格仍處下行通道，但再降空間有限。近年來(lái)貸款收益率始終處于下行通當(dāng)前民一性款權(quán)平利降歷最水后有企目前策注點(diǎn)于過(guò)成恢企業(yè)資并有的資求為率感性繼續(xù)降價(jià)能際用另業(yè)行向一定差政率不調(diào)情況下貸供驅(qū)定下移空比有。圖17：金融機(jī)人民幣貸款權(quán)平均利率（%） 圖18LR進(jìn)一步下調(diào)空間限%）.3.1.9.7.5.3.1.9.7.5

人民幣款加平均率 一般性個(gè)人住按揭

5.8.6.4.24.8.6-4 -1 -6 -1 -8 -3P:年 P：年Wind Win，資產(chǎn)端信貸持較快張占持續(xù)升端定的落定可以結(jié)調(diào)整所對(duì)沖，21年上市銀大類資產(chǎn)中貸款增速高總資產(chǎn)增速，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一步向信集中21年貸占產(chǎn)比為77年季提，限企融需求，信貸放加向傾斜度。圖19：上市銀大類資產(chǎn)比增速 圖20：上市銀行大類資產(chǎn)構(gòu)

Q11Q3貸款 同業(yè)資產(chǎn) 債券投資 總資產(chǎn)

000000

57757577574568562283282278280貸款

11同業(yè)資

13

01債券投資Wind Win，負(fù)債端：存款成本體現(xiàn)一定剛性，農(nóng)商行有所抬升。穩(wěn)存增存仍然是負(fù)債的核心內(nèi)容21上銀平存息成為207，與21本平分看國(guó)有依然優(yōu)勢(shì)大21年成為169，商限域及爭(zhēng)劇存款本有所抬。圖21：A股上市銀平均存款付息率（%） 圖22：全國(guó)性大型銀行新增民幣存款增量結(jié)構(gòu)（億元）.5.3

0000.1.9.7.5

09 01 00 11 01國(guó)有行 股份行 城商行農(nóng)商行 上市行

000100200個(gè)人存款 單位存款 國(guó)庫(kù)定期 金融機(jī)構(gòu)Wind Win，22年全年凈息差展望：本穩(wěn)定，或小幅收。資產(chǎn)端來(lái)看，收益率下行壓力仍然存在。貸款供需矛盾以及監(jiān)管引導(dǎo)溫和讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)將引貸收率續(xù)資結(jié)的化整可成定沖201部銀行資產(chǎn)量信傾構(gòu)優(yōu)產(chǎn)益邊企穩(wěn)部銀的21財(cái)報(bào)有反映，平行221一比所高使息差比行P。負(fù)債端或可起到明顯對(duì)沖。當(dāng)前流動(dòng)性環(huán)境合理充裕，同業(yè)負(fù)債占比高的銀行壓力減輕銀行然不缺但仍稀核負(fù)期穩(wěn)的成存依競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)相剛但款機(jī)制革措有緩負(fù)債既讓體又保持一定貸收不斷行情辦法是導(dǎo)債本移因我們預(yù)計(jì)以到多負(fù)成本釋施臺(tái)。非息延續(xù)高增，財(cái)富管理支撐中收凈手續(xù)費(fèi)及傭金收繼保持較快增長(zhǎng)1年行手費(fèi)傭凈入比長(zhǎng)97%,增速前個(gè)度高28百點(diǎn)從收結(jié)構(gòu)理務(wù)然較高。銀行卡業(yè)務(wù)在受疫情沖后占比有所恢復(fù)，股份更加明顯，21年末其銀卡貢獻(xiàn)的續(xù)費(fèi)較2H提高47個(gè)百點(diǎn)。圖23：上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭凈收入同比增速 圖24：上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭收結(jié)構(gòu)（占比）6 42011 11 13

01

國(guó)有行股份行A國(guó)有行A股份行國(guó)有行 股份行 上市行 結(jié)算、算及金管理銀行卡資產(chǎn)托管代理收及委托其他Win， Win，財(cái)富管理發(fā)展迅速續(xù)入按理財(cái)托管統(tǒng)計(jì)201市銀財(cái)富管理入情行郵儲(chǔ)長(zhǎng)猛同增速05其富成長(zhǎng)力見一份仍表穩(wěn)Y33oY52%（oY289、光大（oY90）增長(zhǎng)較，撐起間收入增。客戶構(gòu)高凈值戶貢獻(xiàn)進(jìn)步深多行行UM同增售UM同增速2年來(lái)本市場(chǎng)現(xiàn)大程度代代等務(wù)續(xù)費(fèi)入成并不變年財(cái)富理入中升趨其上行注重富理伍財(cái)富理望繼續(xù)力收穩(wěn)長(zhǎng)。財(cái)富管理相關(guān)收入（億元）零售（億元）私行（億元）上市銀行工商銀財(cái)富管理相關(guān)收入（億元）零售（億元）私行（億元）上市銀行工商銀建設(shè)銀農(nóng)業(yè)銀中國(guó)銀交通銀郵儲(chǔ)銀招商銀興業(yè)銀中信銀民生銀光大銀平安銀浙商銀上海銀南京銀寧波銀行0年5380973285222036年1218273120757862同比增速 年 年% 0 % 0 % - -% - % 6 % % % % % % % % % % % 同比增%%--%%%%%%%%%%%%年---年 -- --同比增%%%%%----%%%%%%%銀財(cái)，注：財(cái)富管理相關(guān)收為代理+理財(cái)+托管業(yè)務(wù)收入，各行私行客戶口徑有差異因而數(shù)據(jù)僅供參考，無(wú)法直接比較資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)夯實(shí)，房地產(chǎn)或?yàn)殛P(guān)鍵變量年部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)波動(dòng)，主要是受房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露影響。行，除房產(chǎn)外大行貸不有所善制批零售不率別上下降021個(gè)百點(diǎn)房業(yè)產(chǎn)質(zhì)的動(dòng)是1年信體大收，管趨導(dǎo)弱資質(zhì)企金出惡，尤是14房產(chǎn)險(xiǎn)出比大集暴。圖26：上市銀行各行業(yè)貸款良率情況 圖27：上市銀行不良貸款行分布（占比）制造業(yè) 批發(fā)零售 房地產(chǎn)基建類 零售貸款 其他5 6 7 8 9 0

制造業(yè) 批發(fā)零售 房地產(chǎn) 基建類 零售貸款 其他5 6 7 8 9 0 Win， Win，注：樣本包含上國(guó)有行、股份行以及部分城商行在不良率余額反映的資質(zhì)量，上市銀行現(xiàn)健21年行工、行、行、交行良標(biāo)現(xiàn)份行中信光不比降BP改明顯向來(lái)，上市中波行良最為077比行1P（18179）壓力對(duì)大。圖28A股上市銀行資產(chǎn)質(zhì)情況不良貸款率%） 不良貸款余額（億元

不良環(huán)比類型國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行

銀行名稱工商銀建設(shè)銀農(nóng)業(yè)銀中國(guó)銀交通銀郵儲(chǔ)銀興業(yè)銀浦發(fā)銀中信銀民生銀平安銀華夏銀浙商銀北京銀上海銀江蘇銀寧波銀南京銀杭州銀長(zhǎng)沙銀成都銀貴陽(yáng)銀重慶銀鄭州銀青島銀蘇州銀齊魯銀西安銀廈門銀渝農(nóng)商滬農(nóng)商青農(nóng)商常熟銀無(wú)錫銀紫金銀蘇農(nóng)銀張家港瑞豐銀江陰銀

Q3.2.1.8.9.0.2.3.2.2.8.9.5.4.8.2.4.9.2.8.1.0.0.6.8.3.5.7.7.2.4.2.7.0.1.1.3.5.6.4.6.7

.2.2.3.3.8.2.1.0——.9.9.2.5——.3——.5.8.7.1.6——————.0.5.4.1————.8.5————.1——————.5.5.2

環(huán)比.).).).4.).0(.)(.)..(..(..0))——.1——.6(.)(.).0(.)——————(.).)..)..).————.6(.)————.0——————.1(.).)

Q3.6.5.3.2.1.7.2.9.1.7.0.3.5.3.3——.6.1.4.0.2.4.1.6.3.9.5.9——.3.8.3.8.7.6.5.7.0.7.6.3

.9.1.2.2.6.5.2.4——.9.8.5.6——.7——.5.8.9.3.1——————.6.5.2.9————.6.0————.5——————.4.7.5

環(huán)比 雙降.) √.) √(4.) √.0(6.) √.8(.) √.5——(.) .8.2(.) √——.4——.9(.) √.5.3(.) √——————(.) √(.) √(.) √(.) √————.8(.) √————.9——————.7(.) √(.) √Wind，撥備覆蓋率提高風(fēng)補(bǔ)能力增強(qiáng)1上行撥覆率174比高164個(gè)百點(diǎn)分構(gòu)型農(nóng)行備蓋依最城行之行份撥備覆蓋率也都在20以上，安全墊較厚。伴隨著監(jiān)管鼓勵(lì)適當(dāng)降低撥備覆蓋率的導(dǎo)向預(yù)計(jì)階較的備蓋率為潤(rùn)放供間。圖29：上市銀行撥備覆蓋率平%）國(guó)有行股份行城商行國(guó)有行股份行城商行農(nóng)商行上市行00500050005091 9H 93 ,9 01 0H 03 ,0 11 1H 13 01Wind，涉房類不良?jí)毫θ暂^預(yù)計(jì)將逐緩解房地行風(fēng)仍釋期從市行年報(bào)房產(chǎn)險(xiǎn)描看展比較管策對(duì)地行仍邊放狀，信貸面勵(lì)構(gòu)序展并貸困計(jì)下段會(huì)放和底政出，對(duì)上受地風(fēng)暴影響銀有顯向獻(xiàn)。表：201年至今房地產(chǎn)信貸政策梳理時(shí)間時(shí)間 會(huì)議/政策文件 具體內(nèi)容21/421/92105

央行貨政策員會(huì)01年季度例會(huì)人民銀、銀監(jiān)會(huì)合召地產(chǎn)金工作談會(huì)21第三度金統(tǒng)計(jì)據(jù)聞發(fā)布會(huì)

維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，維住房消費(fèi)者的合法權(quán)益。金融部要認(rèn)貫徹實(shí)黨央國(guó)務(wù)院策部，圍“穩(wěn)價(jià)穩(wěn)房?jī)r(jià)穩(wěn)預(yù)”目準(zhǔn)確把握和執(zhí)行好房地產(chǎn)金融審慎理制度，堅(jiān)房子用來(lái)的、是用來(lái)的定，堅(jiān)不將房地產(chǎn)為短刺激濟(jì)的段持續(xù)落好房產(chǎn)長(zhǎng)機(jī)制完善住租賃融政體。保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。目前房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了個(gè)別問(wèn)題但風(fēng)險(xiǎn)總體可控合理的資金需正在得到滿足房地市場(chǎng)2100 21融街壇年會(huì)國(guó)新辦行三度銀業(yè)保

健康發(fā)的整態(tài)勢(shì)會(huì)改。融部門積極合住城鄉(xiāng)設(shè)和地方府堅(jiān)的維房地產(chǎn)市場(chǎng)健康展，護(hù)住消者的合權(quán)益。保障好需群信貸求。貸首付比和利方面首套購(gòu)者予以持。前，行個(gè)2101

數(shù)據(jù)信暨監(jiān)重點(diǎn)作發(fā)

人住房款有以都是房貸款。要堅(jiān)持子是來(lái)住是用炒的定強(qiáng)預(yù)引探的發(fā)展式堅(jiān)持購(gòu)并，2128 中央經(jīng)工作議央行、保監(jiān)出臺(tái)關(guān)于好2120 重點(diǎn)房產(chǎn)企風(fēng)險(xiǎn)置項(xiàng)并

加快發(fā)長(zhǎng)租市場(chǎng)推進(jìn)障住房建，支商品市場(chǎng)好足購(gòu)房的合住房求，因城施策促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)健康發(fā)展。購(gòu)金融務(wù)的知》22/購(gòu)金融務(wù)的知》22/8劉國(guó)強(qiáng)行長(zhǎng)國(guó)辦1融統(tǒng)計(jì)據(jù)新發(fā)布上答者堅(jiān)持房是用住的不是來(lái)的定位按照索新展模的求全面落實(shí)房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)一致性、穩(wěn)定性，妥施好產(chǎn)金融慎管制，加問(wèn)住房租金融持力，因施促進(jìn)房產(chǎn)業(yè)性循和健發(fā)。22/05年P(guān)R下降BP至。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)住房城鄉(xiāng)設(shè)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)保障性租賃住房發(fā)的金融支持。是支銀行金機(jī)構(gòu)發(fā)金融券拓支部有關(guān)門負(fù)人就關(guān)于行22/1 持保障租賃房的金來(lái)。是保障租賃房有貸款納房地產(chǎn)款集度管。三保險(xiǎn)機(jī)支持障性賃住發(fā)是加強(qiáng)險(xiǎn)管，防好相金風(fēng)險(xiǎn)。展的指意見答記問(wèn)22/6

國(guó)務(wù)院融穩(wěn)發(fā)展員會(huì)會(huì)議

關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)要及時(shí)研究和出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)案提出新發(fā)模式的配套施。堅(jiān)持房堅(jiān)持房是用住的不是來(lái)的定持續(xù)完善“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”房地產(chǎn)長(zhǎng)機(jī)銀保監(jiān)召開題會(huì)傳達(dá)習(xí)22/6 制，積極推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)方式，鼓勵(lì)構(gòu)穩(wěn)有序展并貸款，點(diǎn)支優(yōu)質(zhì)企貫徹國(guó)院金委會(huì)精神并收購(gòu)難房?jī)?yōu)質(zhì)目，進(jìn)地產(chǎn)業(yè)性循和健發(fā)展。22/6

財(cái)政部關(guān)負(fù)人就地產(chǎn)革試點(diǎn)題答者問(wèn)

綜合考各方的情，今內(nèi)具備擴(kuò)房地稅改試點(diǎn)市條件要執(zhí)行房地金融觀審管制度，分項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)團(tuán)險(xiǎn)，不目抽、斷、壓22/9 金融支實(shí)體濟(jì)座會(huì)

貸，保房地融資穩(wěn)有。國(guó)院人銀，監(jiān)會(huì)財(cái)部四、估值待拔升，配置正當(dāng)時(shí)是什么因素在壓制銀行股估值？資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題是投期關(guān)注的重點(diǎn)。分市的B足07在各業(yè)處于明顯偏低的置，長(zhǎng)以來(lái)投資者為銀行的利潤(rùn)表現(xiàn)虛高的，表中藏匿大量的良產(chǎn)而予行股也板值長(zhǎng)低的銀行只業(yè)績(jī)的而賺值錢。當(dāng)前銀行股估值低不再是資產(chǎn)質(zhì)量原因，而是“讓利”影響。0年長(zhǎng)期擾行產(chǎn)質(zhì)問(wèn)有大改行遍大備力實(shí)良報(bào)凈程明提升而我并看估值轉(zhuǎn)反是股的表愈背前態(tài)B跌至06倍近5年低位其原是市對(duì)銀喪自經(jīng)營(yíng)給的折價(jià)，也就是讓利的響近年監(jiān)始終強(qiáng)調(diào)大金融對(duì)實(shí)經(jīng)濟(jì)支持度，尤其情影行擔(dān)大的會(huì)緩體企融壓資定價(jià)到影響。然而影響估值的“讓利，在今年出現(xiàn)明顯的邊際變化。這種“讓利”并非是單的，是措舉的和讓，向使行有一利空。圖30：銀行股估值PB）與價(jià)走勢(shì).2

市凈率BF內(nèi)地) 銀行指數(shù).S）（軸

.11.9.8.7.6

.5-4 -4 -4 -4 -4 -4

Wind，政策頻出，溫和讓利降撥備率釋放利潤(rùn)內(nèi)生資本增強(qiáng)信貸擴(kuò)能力序低備貸款不良款余分是少撥、放潤(rùn)形生本充而信貸增母則適寬不的忍鼓行更范投信導(dǎo)撥覆率下行大增銀業(yè)的確性。圖31：大型銀行撥備覆蓋率（%）50005000500050000郵儲(chǔ)銀行 農(nóng)業(yè)銀行 建設(shè)銀行 工商銀行 中國(guó)銀行 交通銀行01 00 09Wind，2“存款降息”導(dǎo)貸降。1年6月利律機(jī)曾存定上變“準(zhǔn)上浮基加算這改措使22上市款本降1BP當(dāng)前期限長(zhǎng)定存尚度過(guò)整重價(jià)期這一革紅將持釋今年4月?lián)?cái)新報(bào)道，利率定價(jià)自律機(jī)制召開會(huì)議，鼓勵(lì)部分中小銀行存款利率浮動(dòng)上限下調(diào)10P右本“降息旨為小行輕負(fù)端力進(jìn)讓給實(shí)，低企業(yè)資本。表：20年以來(lái)存款方面主要監(jiān)管措施時(shí)間時(shí)間 監(jiān)管部門 政策措施 主要內(nèi)容《中國(guó)民銀關(guān)于加203 人民銀行強(qiáng)存款率管的通知壓降結(jié)性存窗口指

1格執(zhí)存款率和結(jié)息關(guān)規(guī)定按規(guī)要求定期存提前取靠計(jì)息不范存款創(chuàng)新產(chǎn)品2導(dǎo)市利率價(jià)自機(jī)制強(qiáng)存款率自管理將結(jié)構(gòu)存款底收率納自管理范。3將執(zhí)存款率管規(guī)定自要求情納入P。要求對(duì)構(gòu)性款"壓控價(jià)年底前將結(jié)性存206 銀保監(jiān)會(huì)銀保監(jiān)人民銀行業(yè)務(wù)有事項(xiàng)通知》人民銀行業(yè)務(wù)有事項(xiàng)通知》 絡(luò)平臺(tái)展定存款定活便款業(yè)務(wù)。212存款基利率為整利率系壓艙石要長(zhǎng)保留。加強(qiáng)存管理作電視人民銀行 地方法銀行回歸務(wù)當(dāng)本，不得各種式開電話會(huì)議異地存款213明確商銀行債質(zhì)管理涵業(yè)務(wù)范，不設(shè)定以《商業(yè)行負(fù)質(zhì)量管銀保監(jiān)會(huì) 存款時(shí)規(guī)模要求考評(píng)標(biāo)不得以新為變相理辦法》避監(jiān)管。216市場(chǎng)利定價(jià)律機(jī)制人民銀行 優(yōu)化存利率價(jià)機(jī)，促市有序競(jìng)工作會(huì)議224財(cái)新報(bào)，據(jù)財(cái)新道，率定自律制勵(lì)部分小銀將存款利率定自 存款定上限調(diào)1律機(jī)制

導(dǎo)《關(guān)于范商銀行過(guò)互聯(lián)開展人存

的規(guī)模降至年末的23。要求商銀行法合通過(guò)聯(lián)開展存業(yè)務(wù)不得助網(wǎng)絡(luò)手段反或規(guī)避管定；不通過(guò)自營(yíng)定價(jià)上下調(diào)0做調(diào)整行或其A核有利人銀，保會(huì)3支持普惠小微支持體濟(jì)談監(jiān)管強(qiáng)