聚焦消費(fèi)門店變遷挖掘后疫情時(shí)代新賽道

從國內(nèi)外來看客流回暖的大趨勢是明確的，受疫情沖擊最嚴(yán)重的線下消費(fèi)將會是客流回暖的最大受益者。運(yùn)動消費(fèi)賽道在最近五個月，門店總量提升了%，供給側(cè)繁榮勢凸顯而在需求側(cè)以瑜伽健身為代表的新興運(yùn)動崛起在女性消費(fèi)健康觀念提升、Z世代的推動下需求旺盛在運(yùn)動場地上近五個月新型運(yùn)動室內(nèi)場所增幅達(dá)到%，滿足日益旺盛的新興運(yùn)動需求而在運(yùn)動消費(fèi)的主力運(yùn)動服飾的頭部品牌角度則有兩大趨勢：.國外頭部品牌門店數(shù)量在縮減，國內(nèi)頭部品牌門店在快速擴(kuò)張；.國產(chǎn)品牌漸在超大型購物中心的一樓取代國外品牌的位置。▍全球視角觀察——線下經(jīng)濟(jì)后疫情時(shí)代顯著回暖后疫情時(shí)代客流回暖是大勢所趨疫情后時(shí)代的消費(fèi)回流成為核心趨勢從德法英美來看在疫情期間逐漸放開政策限制之后，客流量逐漸提升，1Q222德法英美線下人流趨勢指數(shù)同比提升了%，已經(jīng)達(dá)到了疫情前%的水平疫情后的人流回暖趨勢明顯結(jié)合英德美法疫情管控指數(shù)來看可以很明顯的看到當(dāng)疫情管控程度加強(qiáng)時(shí)線下人流趨勢隨之而減少反之亦然在02年3月，英美德法疫情管控指數(shù)環(huán)比降低%，人流趨勢指數(shù)環(huán)比提升%。圖：美德英線下店人趨勢 圖：美德英平均流趨與均疫情管指數(shù)德國 法國 美國 英國 疫情管指數(shù) 人流趨指數(shù)00le le在1Q222奧密克戎對國內(nèi)的客流影響短期在增強(qiáng)2年3月重點(diǎn)六城擁堵指數(shù)根據(jù)高德指數(shù)的信息同比9年3月下降%不過比照海外經(jīng)驗(yàn)隨著國內(nèi)奧密克戎的影響風(fēng)波退出，國內(nèi)線下客流中長期來看回暖預(yù)期明確。圖：北京成佛山州廣杭城市擁指數(shù) 圖：北京廣成都漢南五平均日鐵客量（位：） 北京 成都 佛福州 廣州 杭州

.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0.0-1-1-4-7-0-1-4-7-0-1-4-7-0-1資料來：高指數(shù)， WD對于強(qiáng)線下屬性的公司，門店變化與營收高相關(guān)門店與線下營收高相關(guān)。這里我們以海底撈為例，我們將每半年的海底撈門店數(shù)量，加權(quán)北京深圳香港福州的城市擁堵指數(shù)后與公司營收的相關(guān)性達(dá)到用半年度環(huán)比值計(jì)算，兩者相關(guān)性也達(dá)到2。而如前所述，國內(nèi)外客流回暖的趨勢是明確的同時(shí)我們判斷受疫情沖擊最嚴(yán)重的線下消費(fèi)，將會是客流回暖的最大受益者再加上線下門店與營收的高相關(guān)性，且通過門店的布局變遷我們可以直觀地判斷企業(yè)的線下經(jīng)營狀況與競爭格局的變化，我們認(rèn)為以線下門店為核心構(gòu)建線下消費(fèi)指數(shù)是可行的。圖：海底撈年度收與店量加權(quán)半年度營（單：十) 門店數(shù)量權(quán)右坐軸)506543210資料來：海撈財(cái)，以線下門店運(yùn)營數(shù)據(jù)為核心構(gòu)建線下實(shí)體經(jīng)濟(jì)指數(shù)為了更好地挖掘客流回暖情況下的線下消費(fèi)新興趨勢反映線下經(jīng)濟(jì)營收情況，我們根據(jù)客流門店布局構(gòu)建線下門店布局指數(shù)該指數(shù)結(jié)合大眾點(diǎn)評百度地圖騰訊地圖、相關(guān)公司公告自帶的標(biāo)簽通過構(gòu)建門店到二級賽道到一級賽道的字典庫結(jié)合客流情況門店布局情況從中觀層次對泛線下消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行指數(shù)構(gòu)建從該指數(shù)來看我們注意到運(yùn)動消費(fèi)在最近一個季度保持持續(xù)擴(kuò)張最近三個月分別達(dá)到26%的消費(fèi)場景數(shù)量增長。圖：線下消指數(shù)比 -1 -2 -3.5.1.50.5.1.5.2資料來：▍國內(nèi)視角詳查：線下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性變化，備戰(zhàn)后疫情時(shí)代奢侈品運(yùn)動消費(fèi)相對受疫情反復(fù)影響較小營收穩(wěn)定性高；餐飲教育等行業(yè)出大批量門店關(guān)閉現(xiàn)象，行業(yè)加速出清經(jīng)過行業(yè)對比運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)在各客流密度區(qū)域衡發(fā)展，擴(kuò)張布局良好，供給側(cè)繁榮趨勢凸顯。局部地區(qū)疫情反復(fù)下的結(jié)構(gòu)性變化母嬰童運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)正向擴(kuò)張，餐飲教育培訓(xùn)生活服務(wù)類門店加速出清從總量上，餐飲服裝商貿(mào)零售在購物中心內(nèi)門店數(shù)量較多分別占據(jù)了購物中心內(nèi)門店量的8%、%、3%。而從最近五個月的門店數(shù)量變化看，母嬰童、運(yùn)動消費(fèi)分別達(dá)到了%%的門店數(shù)量凈增加比例從最近五個月各個行業(yè)關(guān)閉的門店比例來看餐飲教育培訓(xùn)生活服務(wù)領(lǐng)域門店的關(guān)閉比例較高分別達(dá)到了%%、%，行業(yè)加速出清。圖：各行業(yè)店分?jǐn)?shù)單：家） 圖最近五個各行門店變（單家）

圖：2年3月各行數(shù)量化（單家）0

.8.6.4.2.1.8.6.4.20

門店凈量增幅 門店關(guān)閉

.5.1.50.5

凈數(shù)量幅 關(guān)閉比例餐服教育培訓(xùn)美餐服教育培訓(xùn)美母嬰童商貿(mào)零生活服娛運(yùn)動消餐服美母嬰童商貿(mào)零生活服娛樂運(yùn)動消費(fèi)餐服教育培訓(xùn)金美業(yè)母嬰商貿(mào)零奢侈品生活服娛運(yùn)動消資料來源眾點(diǎn)評百度圖騰訊地相關(guān)公公告

資料來眾點(diǎn)百地騰訊地相關(guān)公公告

資料來眾點(diǎn)度地騰訊地相關(guān)公公告運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)加速下沉從各行業(yè)布局總量來看餐飲、服裝商貿(mào)零售等行業(yè)布局較多在人均GDP處于-9萬的城市群內(nèi)店鋪密度分別達(dá)到而人均GDP處于-0萬區(qū)間的城市內(nèi)店鋪密度則分別達(dá)到8同時(shí)我們觀察到運(yùn)動消費(fèi)也已經(jīng)初具規(guī)模，在高GDP城市群內(nèi)，運(yùn)動消費(fèi)店鋪密度已經(jīng)超過娛樂業(yè)。而從門店凈數(shù)量邊際變化的角度商貿(mào)零售運(yùn)動消費(fèi)母嬰童在快速擴(kuò)張中其中運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)在-0萬人均GP區(qū)間城市的門店凈數(shù)量擴(kuò)張幅度達(dá)到%僅次于母嬰童行業(yè)的%和商貿(mào)零售業(yè)的%。同時(shí)我們觀察到運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)在低GDP城市的增速明顯高于高GDP區(qū)域的門店增速，這表明運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)處于下沉階段。從門店關(guān)閉比例的角度，在低人均GDP和高人均GDP區(qū)域內(nèi)，運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)門店關(guān)閉比例均為最低分別為7%、%，最低的門店關(guān)閉比例反映了運(yùn)動消費(fèi)行業(yè)的盈利模式更為健康。圖：各人均GP區(qū)域的鋪度（均GP單位萬人幣）9 .5 25 .0店鋪密度（店鋪數(shù)量/店鋪密度（店鋪數(shù)量/人口）76543210餐飲 服裝 教育培訓(xùn) 美業(yè) 母嬰童商貿(mào)零售生活服務(wù) 娛樂 運(yùn)動消費(fèi)資料來：大點(diǎn)評百度圖騰訊地，相公司告，家計(jì)局，圖：近三個月店凈量環(huán)幅（單：） 圖：近三個月閉門比例單位：） .5.2.5.1.50.5

9 .5 25 .0

.5.2.5.1.50

9 .5 25 .0資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，奢侈品注重高端客群，運(yùn)動消費(fèi)客群分布廣泛奢侈品偏好大型購物中心客群相對高端化運(yùn)動消費(fèi)、娛樂各類型購物中心均衡布客群廣泛我們根據(jù)購物中心內(nèi)店鋪數(shù)量店鋪類型將購物中心劃分為超大型大型中型、小型購物中心來研判各個行業(yè)的發(fā)展趨向從各個行業(yè)布局來看，奢侈品在超大型商場內(nèi)的門店比例達(dá)到%為各行業(yè)最高而教育培訓(xùn)娛樂餐飲運(yùn)動消費(fèi)等行業(yè)在超大型商場內(nèi)的布局相對較低占比分別為%%%%更能適應(yīng)不同的客群。圖：各類型商分布例圖超大型 大型 中型 小型餐飲 服裝教育培訓(xùn)美業(yè) 母嬰童商貿(mào)零售奢侈品生活服務(wù)娛樂運(yùn)動消費(fèi)資料來：大點(diǎn)評百度圖騰訊地，相公司告，局部地區(qū)疫情反復(fù)下多行業(yè)關(guān)店比例居于高位中小型商場成為多行業(yè)門店總數(shù)增幅主力。這里我們把超大型以及大型購物中心統(tǒng)一稱為大型把中型及小型購物中心一稱為中小型。2年3月，國內(nèi)多地爆發(fā)疫情，導(dǎo)致相比5個月前多行業(yè)出現(xiàn)較高的關(guān)店比例。然而我們認(rèn)為在客流量更高租金更貴的大型購物中心內(nèi)的門店開關(guān)狀態(tài)更看出行業(yè)的長期趨勢和應(yīng)對疫情的營業(yè)穩(wěn)定性從大型購物中心來看關(guān)店比例最低的奢侈品達(dá)到%其次為運(yùn)動消費(fèi)達(dá)到%而從門店凈數(shù)量的變化來看我們觀察到商貿(mào)零售、母嬰童生活服務(wù)、運(yùn)動消費(fèi)等行業(yè)在大型購物中心凈數(shù)量增幅較高，高%。圖：近五個月行業(yè)店凈量增加例 圖：近五個月行業(yè)店關(guān)比例 大型 中小型 大型 中小型.5.2.5.1.50.5

.2.8.6.4.2.1.8.6.4.20資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，運(yùn)動消費(fèi)緩慢向高客流區(qū)域遷移在大型購物中心內(nèi)，奢侈品偏愛高客流樓層注重高客流量紅利運(yùn)動消費(fèi)娛樂在低客流樓層布局比例橫向比較，具備一定的自身引流能力。這里我們認(rèn)為越接近一樓的樓層，具備更多客流量。同時(shí)我們劃分1層為高客流樓層，、、、4層為中客流樓層其余樓層為中客流樓層。從各樓層來看運(yùn)動消費(fèi)門店在租金昂貴的高客流樓層比例達(dá)到%，從各行業(yè)來看處于中等比例，具備一定的盈利能力而其在低客流樓層的門店比例達(dá)到7%，僅次于娛樂，證明本身具備一定的引流能力。圖：近期各行門店數(shù)量加比例 圖：近期各行門店數(shù)量加比例 B及以下21123456層及以上

高客流 中客流 低客流資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，1Q222比較3Q221來看，運(yùn)動消費(fèi)存在向中高客流樓層遷移趨勢，餐飲、奢侈存在向低客流樓層遷移趨勢。運(yùn)動消費(fèi)在中客流樓層的門店增速達(dá)到.6%而低客流樓的門店增速%，存在緩慢的向中高客流樓層遷移的趨勢，如果排除最近一個月疫情反復(fù)的影響，趨勢更加明顯。其中我們注意到餐飲類門店在高客流樓層門店總數(shù)量減少了%，奢侈品類門店在高客流樓層的門店總數(shù)量減少了%。從門店關(guān)閉的絕對數(shù)量上看，餐飲、奢侈品在大型、超大型購物中心內(nèi)的門店總數(shù)量超過20家。圖：各客流區(qū)凈數(shù)變化例 圖：各客流區(qū)變化例 高客流 中客流 低客流 高客流 中客流 低客流.5.2.5.1.50.5

.2.8.6.4.2.1.8.6.4.20資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，▍后疫情時(shí)代重點(diǎn)關(guān)注線下賽道：新興運(yùn)動需求有望爆發(fā)瑜伽、健身、舞蹈、冰雪運(yùn)動等新興運(yùn)動將在觀念提升、女性運(yùn)動意愿提升、Z世步入職場等因素的影響下獲得更為快速的發(fā)展同時(shí)，從線上消費(fèi)者心智一級市場投融資數(shù)據(jù)我們也看到瑜伽、健身舞蹈、冰雪運(yùn)動等新興運(yùn)動相比跑步等常規(guī)運(yùn)動占據(jù)了更高的消費(fèi)者心智，同時(shí)也逐漸收獲一級市場更多的投資。運(yùn)動消費(fèi)市場穩(wěn)步擴(kuò)張根據(jù)uomonitor的預(yù)測，6-3年，國內(nèi)運(yùn)動消費(fèi)市場規(guī)模有望以超過%的速度實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張疫情影響0年運(yùn)動消費(fèi)市場規(guī)模同比下跌%而在中國疫情初步得到控制后的1年，運(yùn)動消費(fèi)市場規(guī)模同比上漲%，、1兩年復(fù)合增長率達(dá)到%，仍未恢復(fù)至疫情前狀態(tài)。圖：中國運(yùn)動費(fèi)市規(guī)模 運(yùn)動食品 運(yùn)動服飾 運(yùn)動飲料 運(yùn)動用店 增速,.0,.0單位：百萬人民幣,.0單位：百萬人民幣,.0,.0,.0,.0,.0,.0.0

6 7 8 9 0 1 22

.%.%.%.%.%.%mit,健康觀念女性消費(fèi)Z世代推動新興運(yùn)動崛起女性運(yùn)動意愿增長趨勢明顯，國民運(yùn)動時(shí)間已初具規(guī)模。根據(jù)埃森哲的統(tǒng)計(jì)，22年，從運(yùn)動比例來看，男性、女性中每周運(yùn)動時(shí)間超過五個小時(shí)者分別達(dá)到、而在經(jīng)常運(yùn)動者中女性計(jì)劃花費(fèi)更多時(shí)間的意愿明顯高于男性對標(biāo)美國，女性運(yùn)動人群已經(jīng)占比過半的趨勢，長期看國內(nèi)體育消費(fèi)的新驅(qū)動人群要關(guān)注女性的新邊際增長。圖：每周運(yùn)動間超五個時(shí)比例 圖：未來一年劃花更多間的運(yùn)者 圖：美國戶外動參率.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

..3.5男性 女性

.5.3.5.2.5.1.5.5.5.9女性運(yùn)動達(dá)人男性運(yùn)動達(dá)人 .5

8 資料來：埃哲， 資料來：埃哲， 資料來：埃哲，Z世代推動瑜伽、健身、舞蹈等新型運(yùn)動崛起。根據(jù)艾瑞咨詢的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，0年國內(nèi)跑步徒步等常規(guī)運(yùn)動滲透率較高已經(jīng)達(dá)到%%顯著高于其他運(yùn)動種類同時(shí)我們注意到瑜伽健身舞蹈等新興運(yùn)動已經(jīng)具備一定的滲透率高于%而根據(jù)各個代際人群的偏好運(yùn)動運(yùn)動類型，預(yù)計(jì)瑜伽等新興運(yùn)動將在0后等Z世代的推動下，到進(jìn)一步的發(fā)展圖：1年度具備動行群參與動比例.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%瑜伽/普拉力量或肌肉鍛舞太極廣場搏擊其他

.%資料來：艾咨詢瑜伽、健身、舞蹈等新興運(yùn)動參與頻率高，具備一定女性消費(fèi)占比，年化增速高。根據(jù)國家體育總局的單項(xiàng)運(yùn)動00年的相關(guān)白皮書數(shù)據(jù)來看，瑜伽運(yùn)動中有%以上的運(yùn)動與者為女性將受益女性消費(fèi)意愿提升紅利健身運(yùn)動有%的參與人群為女性瑜伽身舞蹈滑雪等新興運(yùn)動，參與人群相對年輕化受Z世代逐漸步入職場消費(fèi)能力增強(qiáng)影響，預(yù)計(jì)將獲得進(jìn)一步發(fā)展紅利。表：新興運(yùn)一覽女性消費(fèi)意愿女性消費(fèi)占比主流人群年齡0市場規(guī)模（億年化增速區(qū)間0年滲透率場景專業(yè)要求瑜伽高高射箭中高舞蹈高高潛水高高攀巖中高自駕中低沖浪高高越野低低劃艇低高騎行低低滑雪高.%高跑步低低健身高高資料來：艾咨詢埃森，新興運(yùn)動流量超過常規(guī)運(yùn)動舞蹈、健身、瑜伽流量占比已超過跑步等常規(guī)運(yùn)動流量。從視頻供給來看，1年2月各類運(yùn)動視頻供給量達(dá)到巔峰，總和達(dá)到0條，其中以舞蹈、健身和瑜伽占比分別達(dá)到%、%、6.0%。從視頻觀看量來看，以舞蹈、健身為主，冰雪運(yùn)動緊隨其后，瑜伽視頻觀看量次于三者，占比分別為%、%、%、%。圖：ilibli視頻供量 圖：ilibli視頻觀量 0

棒球 壁球 沖浪 登山 橄欖球高爾廣場舞滑冰 滑雪 擊劍 健身 輪滑攀巖 跑步 騎行 潛水 射箭 跆拳網(wǎng)球 武術(shù) 舞蹈 瑜伽 M10M11M12M01M02

00000000000000棒棒沖浪橄欖廣場滑雪健身攀巖騎行射箭網(wǎng)球舞蹈飛數(shù)據(jù) 飛數(shù)據(jù)，泛健身類運(yùn)動獲得更多一級市場關(guān)注。泛運(yùn)動類運(yùn)動1年截至1月共獲得億投資其中帶有健身字樣的項(xiàng)目獲得0億投資同比0年的融資額8億年前1個月，泛運(yùn)動類項(xiàng)目融資額同比增加%，其中健身類運(yùn)動獲得%的增長。除此之外網(wǎng)球、冰雪運(yùn)動獲得相對較高的一級市場融資額。從融資輪次的角度健身動項(xiàng)目遍布一級市場融資的各個階段而冰雪運(yùn)動、瑜伽射箭等其他運(yùn)動融資規(guī)模對較低。圖：各運(yùn)動融額（位：（6） 圖：各運(yùn)動融輪次（1） 棒球 沖浪 登山橄欖球 高爾夫球 廣場 滑冰 滑雪 輪滑攀巖 騎行 潛水射箭 跆拳道 網(wǎng)球武術(shù) 瑜伽 健身0

0

種子輪 天使輪 PA輪 A輪A輪 B輪 輪 EE輪 F輪 戰(zhàn)略投資棒球 滑雪 健身 攀巖 射箭 網(wǎng)球 瑜伽T桔子， T桔子，▍新興運(yùn)動場所快速擴(kuò)張，便捷化、引流化趨勢明顯瑜伽健身等新型運(yùn)動場所擴(kuò)張趨勢明顯，并呈現(xiàn)向高客流區(qū)域轉(zhuǎn)移傾向這一方有助于增加便捷性，另一方面呈現(xiàn)出成為購物中心引流場所的現(xiàn)象。新興運(yùn)動場所多城市快速擴(kuò)張，健身房逐漸向私教工作室轉(zhuǎn)化新興運(yùn)動成室內(nèi)運(yùn)動主流場景健身舞蹈瑜伽武術(shù)占總室內(nèi)運(yùn)動場所的%，近期受疫情影響存在大量門店關(guān)閉現(xiàn)象同時(shí)我們看到健身運(yùn)動逐漸向私教工作室轉(zhuǎn)化從門店總數(shù)量上看，舞蹈類運(yùn)動門店總數(shù)量最高，達(dá)到了0家，而冰雪運(yùn)動最少，僅有0家從邊際變化上來看按照運(yùn)動類型劃分運(yùn)動場所中場所數(shù)量新增最多的為舞蹈近三個月運(yùn)動場所總量增幅達(dá)%而新興運(yùn)動場所中場所數(shù)量增幅最高的為射箭，達(dá)到了%從最近三個月內(nèi)關(guān)閉的運(yùn)動場所來看目前關(guān)閉運(yùn)動場所最多的運(yùn)動類型為舞蹈，共有0家；關(guān)閉比例最高的運(yùn)動場所為健身，達(dá)到了1%。圖：新興運(yùn)動所數(shù)（單：家） 圖：新興運(yùn)動所數(shù)變化單位：） 圖：新興運(yùn)動所城布局單位：）健健舞瑜冰雪運(yùn)動輪射私武術(shù)

.2.1.8.6.4.20

凈數(shù)量幅 關(guān)閉比例

.5.2.5.1.50

凈數(shù)量幅 門店密度9門店密度（個\門店密度（個\十萬人）7654321泉泉南青長廣成杭蘇健舞瑜冰雪運(yùn)動輪射私武健舞瑜冰雪運(yùn)動輪射私武

資料來眾點(diǎn)度地騰訊地相關(guān)公公告

資料來眾點(diǎn)度地騰訊地相關(guān)公公告，ind健身、舞蹈、瑜伽運(yùn)動場地分布均衡，下沉趨勢明顯。冰雪運(yùn)動偏愛大型購物中心，健身、瑜伽、舞蹈運(yùn)動在不同類型的購物中心內(nèi)分布均衡。在超大型購物中心內(nèi)，四類運(yùn)動的門店分布比例分別為：0%、%、9.3%、1.1%；在小型購物中心內(nèi)的門店比例分別為%、%、2%、%。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)與健身運(yùn)動相對應(yīng)的私教工作室，在超大型購物中心內(nèi)的門店比例為1%，在小型購物中心內(nèi)的門店比例為2%，相比健身運(yùn)動，私教工作室更看重與運(yùn)動者的距離。圖：各類型商分布例圖 超大型 大型 中型 小型健身 舞蹈 瑜伽 冰雪運(yùn)動 輪滑 射箭 私教 武術(shù)資料來：大點(diǎn)評百度圖騰訊地，相公司告，新興運(yùn)動下沉趨勢明顯逐漸擴(kuò)大用戶群從各類型購物中心來看，在超大型、大型購物中心內(nèi)的場所凈數(shù)量增速普遍低于中小型健身舞蹈瑜伽等運(yùn)動在超大型購物中心內(nèi)的凈門店數(shù)量增速分別為%%%而在小型購物中心內(nèi)的凈門店數(shù)量增速分別為%%%然而在門店關(guān)閉比例上我們注意到健身舞蹈瑜伽在超大型購物中心內(nèi)場所關(guān)閉比例分別為：%、%、0.1%，在小型購物中心內(nèi)的關(guān)閉比例為%、4%、%。小型購物中心內(nèi)的新興運(yùn)動場所抵抗疫情沖擊的能力相對更弱。圖：各行業(yè)門凈數(shù)增加例 圖：各行業(yè)門關(guān)閉例 超大型 大型 中型 小型 超大型 大型 中型 小型.5.2.5.1.50.5

.4.2.1.8.6.4.20資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，逆勢而上，瑜伽健身舞蹈向中高客流區(qū)域緩慢遷移。在超大型大型購物中心內(nèi)，舞蹈瑜伽運(yùn)動場所更接近高客流樓層健身運(yùn)動偏愛低客流樓層瑜伽健身舞蹈等新興運(yùn)動在一層的布局比例分別為%%%，相對較低相對比而言瑜伽健身運(yùn)動布局最多樓層為4層占比分別達(dá)到%%，舞蹈布局最多的樓層為3層占比達(dá)到%同時(shí)我們也注意到私教工作室相比健身房，布局更接近高客流樓層，布局最多的樓層為3層，占比達(dá)到2%。圖：各運(yùn)動場樓層局 B及以下 2 1 1 2 3 4 5 6 層及以上健身 舞蹈 瑜伽 冰雪運(yùn)動 輪滑 射箭 私教資料來：大點(diǎn)評百度圖騰訊地，相公司告，觀察3Q22-1Q202，健身、瑜伽、舞蹈、私教緩慢向中高客流區(qū)域遷移，逆勢而上。這里我們把1到三樓劃分為中高客流樓層，并把其余樓層劃分為低客流樓層。我們注意到健身舞蹈瑜伽在中高客流樓層的門店增速分別為%7%%普遍高于在低客流樓層的增速其中比較特殊的為私教工作室在中高客流樓層的門店增速達(dá)到而其在低客流樓層的門店增速為-%，遷移趨勢更明顯。同時(shí)我們還注意到私教工作室在中高客流區(qū)域的門店關(guān)閉比例低于低客流樓層的門店關(guān)閉比例，分別為：7%、0.3%。圖：各客流密樓層動場凈數(shù)量加比例 圖：各客流密樓層動場關(guān)閉比例.2.5.1.50.5.1

中高客流 低客流

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中高客流 低客流資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，▍國產(chǎn)體育有望獲益新賽道增長曲線龍頭爆發(fā)正當(dāng)時(shí)運(yùn)動服飾，千億空間，滲透率低，市場潛力大1年中國運(yùn)動服飾銷售總額達(dá)到8億人民幣相比9年兩年復(fù)合增長率達(dá)到7.%,尚未恢復(fù)至疫情前增速而在滲透率上1年中國運(yùn)動服飾銷售總額占整體服飾行業(yè)的%（s216年：%，滲透率提升達(dá)到%。長期來看，相比美國同期的運(yùn)動服飾滲透率%，中國運(yùn)動服飾銷售占比有望進(jìn)一步提升，同時(shí)隨著中國人均GDP的逐年發(fā)展預(yù)計(jì)中國運(yùn)動服飾行業(yè)將得到進(jìn)一步的發(fā)展短期來看CI事件影響尚存，2年冬奧會進(jìn)一步刺激運(yùn)動熱情，運(yùn)動服飾滲透率有望進(jìn)一步提升。圖：中國運(yùn)動飾市規(guī)模測 圖：運(yùn)動服飾售額服飾業(yè)比值 .%.%.%.%.%.%.%

市場空（單：百市場空同比人均G同比

,.0,.0,.0,.0,.0,.0.0

.%.%.%.%.%.%.%.%.%

中國 日本 韓國美國 法國6 7 8 9 0 mitr預(yù)測度地圖騰訊圖，關(guān)公公， mitr國產(chǎn)品牌新興運(yùn)動鞋服布局充分，集中于中低端市場從產(chǎn)品布局來看參考222年3月主流體育服飾的15個品牌在淘寶天貓旗艦店的SKU布局，健身相關(guān)產(chǎn)品最多，15個品牌整體擁有191個相關(guān)產(chǎn)品；從品牌橫向?qū)Ρ葋砜?，李寧在新興運(yùn)動中布局最多，達(dá)到53款。從運(yùn)動來看，15大品牌的泛健身類產(chǎn)品包含1691款，其中李寧36款，安踏30款，位居前兩位。表：各品牌新興動布一覽行標(biāo)簽健身瑜伽冰雪網(wǎng)球高爾夫棒球1度1ids5ESEEFIA8lullmn4wBlace1IKE74PA1skcs1安踏72行標(biāo)簽健身瑜伽冰雪網(wǎng)球高爾夫棒球鴻星爾克85李寧6喬丹651始祖鳥特步2總計(jì)資料來：淘旗艦統(tǒng)計(jì)李寧安踏在健身服裝上布局較多多集中在0元價(jià)位從總量上看國內(nèi)品牌普遍遠(yuǎn)高于國外品牌其中李寧以6件位居榜首從類型上看占據(jù)主流的產(chǎn)品為褲類與瑜伽用T恤類。從產(chǎn)品價(jià)格看，迪桑特、FA等品牌產(chǎn)品價(jià)格較高，普遍超過00元，李寧、特步等品牌產(chǎn)品價(jià)格較為平民，在0元左右。截至02..20，從各品牌在售品的淘寶銷量上看安踏最高瑜伽類產(chǎn)品銷量達(dá)到0件其中健身用T恤類2000件李寧瑜伽類產(chǎn)品達(dá)到10件位居第二其中瑜伽用T恤類達(dá)到0件uuemon較為特殊0件售出產(chǎn)品中瑜伽用品達(dá)到0件國外品牌銷量普遍低于0件。圖：淘寶天貓艦店身產(chǎn)數(shù)量分（單：件） 圖：淘寶天貓艦店身產(chǎn)均價(jià)（位：）上衣褲鞋帽T恤內(nèi)衣襪子包護(hù)具其它 上衣 褲 帽 T恤內(nèi)衣 襪子 包 護(hù)具 其它度度idsEEEFAwlaceIEUAks安鴻星爾李寧喬特

度度idsEEEFAlullenwIEUAks安李喬特資料來：淘天貓艦店 資料來：淘天貓艦店國產(chǎn)品牌在瑜伽服裝上布局較多，多集中在0元價(jià)位。從總量上看，uuemon以0件位居榜首從類型上看多數(shù)品牌以瑜伽褲類瑜伽薄上衣為主而uulemon有大量瑜伽用品從產(chǎn)品價(jià)格看迪桑特等品牌產(chǎn)品價(jià)格較高普遍超過0元李寧特步等產(chǎn)品價(jià)格較為平民，單價(jià)在0元左右。截至02.3.，從各品牌在售產(chǎn)品的淘寶銷量上看，安踏最高，健身類產(chǎn)品銷量達(dá)到6萬件，李寧健身類產(chǎn)品銷量達(dá)到9萬件位居第二國外品牌銷量較少斯凱奇銷量最高達(dá)到4萬件第二為迪桑特銷量0件。圖：瑜伽產(chǎn)品量布（單：件） 圖：瑜伽產(chǎn)品價(jià)（位：） 上衣 褲 帽 T恤內(nèi)衣 襪子 包 護(hù)具 其它 上衣褲鞋帽T恤內(nèi)衣襪子包護(hù)具其它0 0 0 0 0 度id度idsEEEFAlullenwIEUAks安李喬特步度idsEEEFAwlaceIEUAks安鴻星爾李寧喬特資料來：淘天貓艦店 資料來：淘天貓艦店格局結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變未來心智可期在各個品牌供給與互動水平保持相對穩(wěn)定時(shí)李寧和安踏在嗶哩嗶哩的相關(guān)視頻觀看數(shù)占比由1年的CI事件前2%,在事件后兩周提升至%并在6月中提升至0%在2年3月回落到%李寧和安踏的支持?jǐn)?shù)占比由事件前的%，在6月中提升至%，在2年3月回落到%。耐克和阿迪達(dá)斯在CI事件中受到的影響正在逐步減弱品牌心智逐步回升但是李寧安踏在Z世代的心智格局已經(jīng)逐步確立從嗶哩嗶哩視頻的用戶觀看數(shù)分析來看用戶觀看數(shù)量在七個品占比穩(wěn)定在%、%。圖：運(yùn)動服飾頻供數(shù)量比 圖：運(yùn)動服飾看需數(shù)量比 安踏李寧FA 特步鴻星爾克耐克阿迪達(dá)斯 安踏李寧FA 特步鴻星爾克耐克阿迪達(dá)斯ilibii網(wǎng)站， ilibii網(wǎng)站，國外品牌門店縮減，國內(nèi)品牌快速擴(kuò)張國產(chǎn)品牌門店凈數(shù)量增幅迅猛，國外品牌門店數(shù)量縮減。Q221-1Q222，頭部國貨門店擴(kuò)張速度超過行業(yè)平均擴(kuò)張速度，李寧、安踏門店擴(kuò)張速度分別達(dá)到%、%。阿迪達(dá)斯門店數(shù)量縮減了%，耐克門店數(shù)量僅增長了%。而從門店關(guān)閉比例來看，阿迪達(dá)斯、耐克分別關(guān)閉了%、7%的門店，高于國產(chǎn)品牌。圖：各品牌門布局單位家） 圖：各品牌門開關(guān)態(tài)（位：） 0

.2.5.1.50

門店凈量增幅 門店關(guān)比例.5資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，注統(tǒng)計(jì)至..0

資料來源：大眾點(diǎn)評，百度地圖騰訊地圖，相關(guān)公司公告，注統(tǒng)計(jì)至..0局部地區(qū)疫情反復(fù)下，小型購物中心內(nèi)品牌受沖擊嚴(yán)重。國內(nèi)品牌布局相對均衡，客群廣泛；國外品牌偏愛大型購物中心。截至1Q22，寧安踏等國貨品牌在超大型購物中心內(nèi)的門店占比分別為%%而阿迪達(dá)斯、耐克在超大型購物中心內(nèi)的門店占比為%、%。與此同時(shí)，我們觀察到李寧、安踏等國貨品牌在小型購物中心內(nèi)的布局比例為%、%；而阿迪達(dá)斯、耐克在小型購物中心內(nèi)的布局比例為%、%。圖：品牌在各物中布局例 超大型 大型 中型 小型資料來：大點(diǎn)評百度圖騰訊地，相公司告，注統(tǒng)計(jì)至..0Q221-1Q202小型購物中心內(nèi)運(yùn)動服飾關(guān)店迅猛然而在總量上國內(nèi)品牌在各類型購物中心均衡擴(kuò)張，其中在超大型大型購物中心的擴(kuò)張速度不及中小型購物中心的門店擴(kuò)張速度在超大型購物中心內(nèi)李寧安踏的門店擴(kuò)張速度達(dá)到%%們認(rèn)為超大型購物中心內(nèi)的門店擴(kuò)張速度更能反映出長期的趨勢。而在小型購物中心內(nèi)，李寧、安踏的門店擴(kuò)張速度分別達(dá)到%、%。圖：各類型購中心店凈量增幅 圖：各類型購中心店關(guān)比例 超大型 大型 中型 小型 超大型 大型 中型 小型.4 .4.5.3 .3.5.2 .2.5.1 .1.50 0.1.