鋰電池行業(yè)2021年報(bào)及2022年一季報(bào)綜述

新能源汽車高速發(fā)展帶動(dòng)鋰電池業(yè)績(jī)規(guī)模顯著增長(zhǎng)鋰電池行業(yè)2021年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)我們據(jù)司主業(yè)梳了能汽鋰池產(chǎn)鏈有表的市公共計(jì)34家表1新源車電產(chǎn)業(yè)公梳理細(xì)分領(lǐng)域公司動(dòng)力電池寧德時(shí)代、國軒高科、億緯鋰能、孚能科技、鵬輝能源電解液天賜材料、新宙邦、多氟多、石大勝華、天際股份正極當(dāng)升科技、容百科技、德方納米、格林美、中偉股份、廈鎢新能、振華新材、科恒股份、芳源股份、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、道氏技術(shù)負(fù)極璞泰來、杉杉股份、翔豐華、中科電氣隔膜恩捷股份、星源材質(zhì)鋰電設(shè)備先導(dǎo)智能、贏合科技、星云股份、金銀河、杭可科技、利元亨、先惠技術(shù)鋰電池2021年?duì)I業(yè)入30.54億同比長(zhǎng)1.5%實(shí)歸母利潤429.7元同增長(zhǎng)22.26%實(shí)扣后母潤3.4元比長(zhǎng)7.02。2021年能汽銷速增帶鋰池業(yè)收和母利均現(xiàn)幅增業(yè)績(jī)規(guī)明高以年。圖1201-201鋰行業(yè)業(yè)入同增長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來源：，圖27-0年電行業(yè)母利及增長(zhǎng)

圖307202年電行業(yè)非凈及同增長(zhǎng)數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，盈利力面鋰池業(yè)21年體利為4.22，升.08c；凈率為1237%同上升3.8pctR-為1458%同比升.29ct021年行整體的利基保穩(wěn)，而利和資收率則明提圖201-201鋰?yán)屠?517202年電行業(yè)資收率數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，鋰電池行業(yè)2022Q1營收保持高增長(zhǎng)，盈利能力下降鋰電池02Q1實(shí)業(yè)入13.04億元比長(zhǎng)12.09%增較年同提升1325百歸母潤11.17億同長(zhǎng)3.3實(shí)扣后歸凈利潤0.4億元同長(zhǎng)9385%歸凈扣非歸凈潤增均低營收增速顯于年期圖6201Q1-021池行營收及比長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來源：，圖28Q-202Q鋰池行歸凈潤同比增長(zhǎng)

圖8081-22Q鋰池行扣后利潤及比長(zhǎng) 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，盈利力面鋰池業(yè)20221體利為0%同降5.1ct凈為922，同比降.03ctROE攤為3.3%同上升.5pc圖28Q-202Q鋰毛率凈率 1：208Q1202Q1電池資收益率數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，全球新能源汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)全球能汽市高增長(zhǎng)帶鋰池業(yè)績(jī)大增的因中國能汽市方根據(jù)汽數(shù)據(jù)201年我新源車計(jì)量35.1萬輛比長(zhǎng)16倍透達(dá)134%同提升pct222年13我能源車?yán)塾?jì)量25.7萬，比長(zhǎng)1.4，透一步至193%圖1：國能汽量及透率 圖1：能汽度銷（輛）數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，全球能汽市方根據(jù)VSaes數(shù)據(jù)01年球能汽累銷量4.2萬輛同長(zhǎng)1.4，滲達(dá)779，提升3.8pc。202年13全新能源車計(jì)量9.3萬輛同長(zhǎng)7785滲透進(jìn)步至109%圖1：球能汽量及透率 圖1：球能汽度銷（輛）數(shù)據(jù)來源EVSls， 數(shù)據(jù)來源：EVSls，全球新能源汽車銷量高速增長(zhǎng)，推動(dòng)動(dòng)力電池裝車量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)SEReseach統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，201年全球新能源汽車動(dòng)力電池裝車量達(dá)26.8Wh，同比增長(zhǎng)102.2%根中汽力電產(chǎn)創(chuàng)聯(lián)統(tǒng)數(shù)221年國能汽力電池裝為15.5G比長(zhǎng)14.82022年1-3，球源汽動(dòng)電裝量達(dá)95.1G同增長(zhǎng)9.3。其中國能汽動(dòng)電車計(jì)513GW，比長(zhǎng)12.7圖1：球力量及比長(zhǎng) 圖1：國力量及比長(zhǎng)數(shù)據(jù)來源SNE， 數(shù)據(jù)來源：iFnD，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域2021年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，2022Q1中游承壓動(dòng)力電池：原材料大幅漲價(jià)壓力下，盈利能力持續(xù)下降2021年動(dòng)力池業(yè)2021年?duì)I業(yè)入168.05元同比長(zhǎng)13.4；現(xiàn)母凈潤181.9元同增長(zhǎng)5.64公司績(jī)現(xiàn)德緯能鵬輝源實(shí)營和母凈潤同比高增國軒科孚能技收增母凈潤同下中孚技巨額虧損。寧德時(shí)代作為全球動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，021年裝車量9.7GWh，同比增長(zhǎng)167.1%球率3.6同升8pt現(xiàn)收1303.6億元同長(zhǎng)19.06，歸母潤15.31億同比長(zhǎng)85.4絕優(yōu)勢(shì)先次緯鋰實(shí)現(xiàn)收169億，比長(zhǎng)10.06，母利潤9.06億，比長(zhǎng)759%表2動(dòng)電上司2021年收歸凈潤動(dòng)力電池公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%寧德時(shí)1303.6159.0159.3185.3國軒高103.554.011.02-31.9億緯鋰169.0107.029.0675.89孚能科35.00212.6-9.53-187.3鵬輝能56.9356.301.82242.9合1668.05138.40181.69155.64毛利方，力池業(yè)221年體利為4.36，比降.58c。各公司的利均比寧德代鵬能的幅相較寧時(shí)為行龍，毛利具明領(lǐng)優(yōu)孚科的利降最大動(dòng)電公的利率降主要是于電上原料大漲造較的本壓凈利方，力池業(yè)221年體利為2.18，比升.22c。寧時(shí)代輝源孚科同比升國高緯鋰同下德代在利率下滑力，要通加強(qiáng)用控現(xiàn)利提升表3動(dòng)電上司2021年利和利率動(dòng)力電池公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct寧德時(shí)26.28-1.4813.701.57國軒高18.61-6.620.74-1.44億緯鋰21.57-7.4418.64-1.96孚能科-3.35-19.2-27.22.34鵬輝能16.21-1.283.211.44合24.36-2.5812.181.222022Q1動(dòng)力池業(yè)021營業(yè)入2.2億比長(zhǎng)15.64環(huán)降1121；實(shí)現(xiàn)母利潤8.93元，降2512，下降7.4%。022季度全球新源車量持速增的景力池行的收現(xiàn)速長(zhǎng)同時(shí)2022年季以酸代表原格幅漲動(dòng)電池業(yè)擔(dān)要的材料漲壓，成收增利局公司5家力池司202Q1的收實(shí)幅增但母利面除鵬輝能實(shí)同增外其余4家司同下。寧代222年動(dòng)電池裝車達(dá)3.3W比長(zhǎng)13.7%市率由021年同的8.5提至3較201年末一升2.pc保持對(duì)先位2021實(shí)營收48678億同比長(zhǎng)153.9%歸凈潤193元同下降3.6緯能202Q1實(shí)收6734億元同長(zhǎng)12.69，歸凈潤.21億同比降9.4%表4動(dòng)電上司20221收歸凈潤動(dòng)力電池公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%寧德時(shí)代486.7153.9-14.514.9-23.6-81.7國軒高科39.1203.1-15.40.3-32.7-5.4億緯鋰能67.3127.623.55.2-19.4-24.4孚能科技15.2317.0-0.3-2.4-38.554.1鵬輝能源16.656.4-7.50.965.5391.5合計(jì)625.20151.64-11.2118.93-25.12-77.44資料來源：盈利面動(dòng)電行業(yè)202Q1整毛為1.29，比降121pct環(huán)比下降.5pt凈率為74%同下降8.3c環(huán)比降.94ct公司面寧時(shí)、緯鋰、軒科毛率同降較，過10pc，從而導(dǎo)其利也現(xiàn)比下緯能寧時(shí)代凈率幅大分別比下降8.7pct和7.3pc表5動(dòng)電上司20221利和利率動(dòng)力電池公司毛利率(%同比(pct環(huán)比(pct凈利率(%同比(pct環(huán)比(pct寧德時(shí)代14.4-12.8-10.24.0-8.1-11.2國軒高科14.4-10.4-4.40.9-2.51.0億緯鋰能13.7-13.1-3.37.1-17.3-6.4孚能科技6.82.915.1-15.932.018.7鵬輝能源17.3-1.01.55.70.44.7合計(jì)14.29-12.10-8.503.74-8.30-8.94電解液：業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升2021年電解行業(yè)021實(shí)業(yè)收入5.6億元同長(zhǎng)112.3%實(shí)歸凈潤66.98億元同長(zhǎng)39.79。公司面電液司221年?duì)I和母利均實(shí)同大增。際股和多氟受六磷品大漲母利增幅著分同增長(zhǎng)70.11倍和24.91倍石勝主電解溶產(chǎn)母利潤比長(zhǎng)53.%賜材得益于電液業(yè)一化產(chǎn)的本業(yè)表優(yōu)于營解產(chǎn)的宙邦表6電液市司21營和母利潤電解液公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%天賜材110.9169.222.08314.4新宙69.51134.713.07152.3多氟78.0983.9512.602490.0石大勝70.5657.6711.78353.6天際股22.53203.27.457011.4合351.60112.5366.98396.79盈利力面電液業(yè)201整毛率為4.9%同升1076c；凈率為1985，比升117pc受產(chǎn)大漲，盈能顯提公司面主電液品的賜料新邦毛利和利較接由上游原材六磷鋰幅價(jià)宙的利同小幅天材由布局六氟業(yè)本毛率保穩(wěn)二凈均有賜料幅度對(duì)較大天股氟益于氟酸價(jià)大上利和凈率實(shí)現(xiàn)著提升。次主電劑的大其利和凈率得大提表7電市司21毛率凈率電解液公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct天賜材34.980.0120.808.65新宙35.49-0.5119.631.94多氟32.0518.6616.1815.14石大勝31.5014.2618.4112.59天際股53.1534.0433.0634.51合34.9010.7619.8511.872022Q1電解業(yè)202Q1實(shí)業(yè)入13.88億增長(zhǎng)24.%環(huán)增長(zhǎng)42%現(xiàn)歸凈潤6.02億，同長(zhǎng)34.99，比長(zhǎng)5322公司面天股、氟多天材、宙邦2022Q1營和母利均實(shí)大幅增，大華增相對(duì)緩得于2221六磷鋰格續(xù)漲，際股份氟的母利同比幅續(xù)著分同比長(zhǎng)65.4%和6856%次，天賜料新邦歸凈利分同長(zhǎng)4219%和22894%由于202Q1解液溶劑價(jià)逐回大勝的收比有幅增母利同增幅緩至94.08表8電液市司22Q1營和母利潤電解液公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%天賜材料51.49229.715.2514.98422.1128.8新宙邦27.12137.99.265.12228.916.63多氟多26.54112.86.527.32685.040.18石大勝華17.715.10-11.54.5094.083.01天際股份10.02260.323.354.11765.137.53合計(jì)132.88124.808.4236.02341.9953.22盈利面電液業(yè)02Q1體利為2%同上升12.1pc比升.94pc；凈利為7.9%同升1354p環(huán)上升02pc公司面5家司利率凈率實(shí)同提升主六磷鋰品的際股份和氟的利和利率比升度為著表9電液市司22Q1毛率凈率電解液公司毛利率(%同比(pct環(huán)比(pct凈利率(%同比(pct環(huán)比(pct天賜材料44.049.7114.9629.7011.0014.74新宙邦33.752.41-1.8220.025.761.48多氟多42.5720.931.4028.1119.857.28石大勝華40.1313.613.9227.2412.772.62天際股份55.6816.37-4.1940.7423.674.12合計(jì)42.0012.915.9427.9113.548.02六氟磷酸鋰和電解價(jià)走勢(shì)截至021年12月1日六氟酸價(jià)上至.5元/噸2021年較200年漲幅達(dá)18.7%2022年1六磷酸價(jià)進(jìn)一上至9元/維高位運(yùn)至022年3月而后始至202年一度六氟酸價(jià)格至47萬/，202Q1價(jià)較0211幅達(dá)60.72。至022年5月13日，六氟酸價(jià)已至33元/圖1：氟酸價(jià)勢(shì)（/，20年月13）數(shù)據(jù)來源：iFnD，截至021年12月1三元（柱/2.A磷酸鋰池電液格分上漲至1.15元噸和.03元/，221價(jià)較220漲分為126.3%和139.0%截至022季度元池圓2.6A和酸鋰池電解價(jià)格分回至1.55萬噸和0元/0221均較201Q1漲分為18.33%和12.84至202年5月3日三電（柱/2.A磷鐵電的電液價(jià)格別至1075元/和875元噸圖1：解價(jià)走/，至20年月1日）數(shù)據(jù)來源：iFnD，正極：業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，盈利能力小幅提升2021年正極業(yè)2021年現(xiàn)收入10.23億元同長(zhǎng)128.9%實(shí)歸凈潤69.76億元同長(zhǎng)62.72。公司面各公的收和母利普實(shí)同比幅長(zhǎng)磷鐵憑借對(duì)較低的產(chǎn)循命和高安逐步超三料德納米受益于磷酸鐵鋰電池裝車量高速增長(zhǎng)，歸母凈利潤增速最為顯著，同比增長(zhǎng)達(dá)29.2倍；氏術(shù)長(zhǎng)鋰的歸凈潤別比長(zhǎng)82818%和53817振華材和容百歸凈潤別同增長(zhǎng)34334%和37.59；外當(dāng)科格林、中偉份廈新、恒股等司歸凈同增在10%-2%之表1：極市司21年收歸凈潤正公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%當(dāng)升科82.58159.410.91183.4容百科102.5170.39.11327.5格林193.054.839.23123.8德方納48.42413.98.012918.3中偉股200.7169.89.39123.4廈鎢新155.694.825.55121.6振華新55.15432.04.13343.3科恒股33.31102.20.14101.8芳源股20.70108.40.6712.46長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰68.41240.27.01538.1道氏技65.6998.185.62828.1合1026.23128.9969.76620.72盈利力面正業(yè)2021年利為154%，比升1.1pc凈利為6.85，比升.68p。極業(yè)利力提升益上原料格上和下游求盛市供偏緊因帶產(chǎn)價(jià)上公司層面，德方納米、科恒股份、振華新材的毛利率和凈利率同比提升幅度最為顯著容百遠(yuǎn)林氏術(shù)公毛利和利均小提升科技廈新、偉份、源份毛率有小下表1：極市司21年利和利率正公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct當(dāng)升科18.24-0.9813.211.00容百科15.343.178.853.34格林17.220.564.981.55德方納28.8518.4916.6120.31中偉股11.54-1.604.67-0.97廈鎢新9.55-0.933.650.50振華新14.598.727.4823.84科恒股13.7410.930.4345.66芳源股12.02-3.363.22-2.75長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰16.852.3910.244.78道氏技23.340.308.646.90合15.401.176.854.682022Q1正極業(yè)0221現(xiàn)收入0.5元同長(zhǎng)12.01比長(zhǎng)112%現(xiàn)歸凈潤0.66億，同長(zhǎng)15.27，長(zhǎng)3407公司績(jī)出分益磷鐵鋰池車量比續(xù)升德納米收和歸母凈利潤同比增幅依然最為顯著，營收同比增長(zhǎng)56188%，歸母凈利潤同比增長(zhǎng)14.3。次振材、升技容科、科股、遠(yuǎn)科道氏術(shù)、廈鎢能公均現(xiàn)收和母利大增格美偉份績(jī)?cè)鱿鄬?duì)較小而源份歸凈利出同下表1：極市司22Q1收歸凈潤正極公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%當(dāng)升科技38.42204.024.493.87159.36.47容百科技51.68270.728.962.93144.6-19.2格林美69.6786.788.703.3220.2360.37德方納米33.74561.831.257.621402.736.88中偉股份63.2871.512.082.5520.4346.69廈鎢新能59.09103.312.482.0778.9932.33振華新材25.79161.430.823.42345.3125.2科恒股份7.8527.58-18.50.16628.0281.7芳源股份4.0515.03-24.8-0.02-112.563.14長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科33.93179.347.203.04163.742.23道氏技術(shù)18.5573.58-5.751.71141.646.91合計(jì)406.05129.0115.1230.66154.2734.07盈利力面正業(yè)20221體利為1585%同降0.6pc環(huán)0.95p凈率為7.6，同升0.8pc，升1.5pc公司面各公的利能變表不方納的利和利同比著提升，別升1.38ct和14.3pc；華材科恒份毛率凈率同均有小幅升其公的利率凈率比有下表1：極市司22Q1利和利率正極公司毛利率(%同比(pct環(huán)比(pct凈利率(%同比(pct環(huán)比(pct當(dāng)升科技17.41-1.821.0710.07-1.73-1.71容百科技13.59-2.31-3.085.63-2.92-3.37格林美16.35-4.672.815.04-2.781.79德方納米34.7817.380.2823.0014.031.28中偉股份11.21-2.371.194.01-1.721.22廈鎢新能8.56-1.09-0.983.53-0.400.52振華新材19.053.764.6013.285.485.56科恒股份10.333.01-11.22.021.662.94芳源股份9.87-4.412.80-0.57-5.710.59長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科15.60-1.821.618.96-0.53-0.31道氏技術(shù)21.23-6.453.389.332.713.43合計(jì)15.85-0.360.957.640.781.15負(fù)極：頭部企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)凸顯2021年負(fù)極業(yè)021年現(xiàn)收入3.7比長(zhǎng)12.73實(shí)歸凈潤5554億元同長(zhǎng)44.22。公司面4家收和母利均現(xiàn)比大增。中杉股份歸母凈利增顯現(xiàn)母凈潤3.4億增長(zhǎng)3.2倍主系公司成對(duì)杉源1.64股轉(zhuǎn)讓割獲投收導(dǎo)致年經(jīng)性益1454元。璞泰、科氣翔華的母利均比長(zhǎng)10%上表1：極市司21年收歸凈潤負(fù)極公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%璞泰89.9670.3617.49161.9杉杉股206.9151.933.402320.0翔豐11.18168.71.00119.6中科電21.94125.33.65123.1合330.07121.7355.54447.22資料來源：盈利力面負(fù)行業(yè)2021整利為282%，比上升3.6pc凈利為17.63，比升.96t公司面各公的利能出分杉份和泰的利和利率有明顯提，豐和科氣的利和利均所下表1：極市司21年利和利率負(fù)極公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct璞泰35.654.0719.826.05杉杉股25.036.6117.2514.75翔豐26.19-2.608.87-2.05中科電28.61-8.4716.65-0.17合28.203.6017.639.96資料來源：2022Q1負(fù)極業(yè)202Q1實(shí)營收入94.9元同長(zhǎng)5.18，比長(zhǎng).1%；現(xiàn)歸母潤1609元同比長(zhǎng)2.4%環(huán)增長(zhǎng)9.6%公司面4家司收和母利均現(xiàn)比較幅增。泰和杉股份的歸凈潤增幅高于營收增幅，翔豐華和中科電氣的歸母凈利潤增幅不及營收增幅表1：極市司22Q1收歸凈潤負(fù)極公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%璞泰來31.3180.0015.916.3790.2822.95杉杉股份50.3025.760.848.07166.942.67翔豐華4.51189.25.370.3782.43-15.3中科電氣8.58161.66.461.2991.2512.30合計(jì)94.6952.186.1316.09122.1429.61資料來源：盈利力面負(fù)業(yè)20221體利為2980%同升0.0pc環(huán)比升2.29p凈率為17.%，比升529pt比升3.7pc公司4家司盈能力動(dòng)泰的利率凈率比有幅提。杉杉份毛率比幅下利顯提主系司期出湖南杉鋰業(yè)有司10%權(quán)投資益而高凈率水翔豐和科的毛率和凈率比有顯滑負(fù)極材料企業(yè)的盈利能力差異主要在于石墨化自供率的差異所帶來的成本控制能力差異2021年來國耗雙影耗負(fù)極墨加產(chǎn)受需缺推動(dòng)極墨加費(fèi)持續(xù)目璞來杉杉份頭企的墨化供率明顯于科氣翔華，此成控能相對(duì)優(yōu)盈能更。表1：極市司22Q1利和利率負(fù)極公司毛利率(%同比(pct環(huán)比(pct凈利率(%同比(pct環(huán)比(pct璞泰來38.730.963.7121.982.711.95杉杉股份25.54-0.241.4216.637.674.39翔豐華20.40-6.70-9.118.10-4.79-1.92中科電氣27.17-8.994.9115.02-5.530.80合計(jì)29.800.102.2917.855.293.17負(fù)極材料石墨化價(jià)截至021年12月1日負(fù)極料墨低價(jià)為2.2萬/噸高價(jià)為2.5萬元/比221初別漲69和4%截至022一度極料石化低端價(jià)上至2.4萬/，高價(jià)上至2.8元/，比021年別漲9%和12%截至022年5月13日負(fù)材石化端價(jià)進(jìn)步漲至.6萬元噸，高端為3.0萬/噸相比021年分上漲8%和0%能雙背下202年石化工用望持高運(yùn)石化率較的業(yè)繼獲成本制優(yōu)勢(shì)圖1：極料墨格走（元噸截02年5月3 數(shù)據(jù)來源：百川盈孚，隔膜：業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，盈利能力提升2021年隔膜業(yè)021年現(xiàn)收入8.43億元同長(zhǎng)875%現(xiàn)母潤3001億元，比長(zhǎng)4.1%公司面恩股的績(jī)規(guī)遠(yuǎn)于源質(zhì)二者收歸凈潤實(shí)現(xiàn)比大幅增捷份現(xiàn)收7982元同增長(zhǎng)6.37%歸凈潤7.18億元同比長(zhǎng)14.6源實(shí)現(xiàn)收8.61億比長(zhǎng)9248母潤2.3億元，比長(zhǎng)3.9%表1：膜市司21年收歸凈潤隔膜公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%恩捷股星源材79.8218.6186.3792.4827.182.83143.6133.4合98.4387.5030.01142.61盈利力面隔業(yè)2021年利為4758%同升6.2pc凈利為32.23，比升.90公司面恩股和源材質(zhì)2021年毛和凈率同提。捷股憑借龍頭模勢(shì)其利和凈率顯于源同提的度高于源材質(zhì)表1：膜市司21年利和利率隔膜公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct恩捷股星源材49.8637.807.233.1636.1715.338.724.83合47.586.4232.237.902022Q1隔膜業(yè)202Q1實(shí)營收入32.7元同長(zhǎng)7.59，比長(zhǎng).1%；現(xiàn)歸母潤1083元同比長(zhǎng)1.2%環(huán)增長(zhǎng).89公司面恩股和源材的收歸凈潤均現(xiàn)比幅長(zhǎng)環(huán)比現(xiàn)分化，捷份營和母凈比幅降星源質(zhì)現(xiàn)速長(zhǎng)表2：膜市司22Q1收歸凈潤隔膜公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%恩捷股份星源材質(zhì)25.926.6479.6257.39-1.9321.689.161.68111.9171.0-4.83137.4合計(jì)32.5774.592.1110.83119.324.89盈利力面隔行業(yè)2022Q1整體利為477%，比上升2.4pc環(huán)3.5pc；利為5.1，同升7.3pc，比升0.8pc公司捷股的利率凈率比幅升環(huán)下源的毛率和凈利同和比有幅提主系益酸鐵電裝量速長(zhǎng)帶公司銷售單速長(zhǎng)規(guī)效益表2：膜市司22Q1利和利率隔膜公司毛利率(%同比(pct環(huán)比(pct凈利率(%同比(pct環(huán)比(pct恩捷股份星源材質(zhì)48.5444.420.0310.37-4.532.2837.3626.365.7411.67-1.7714.05合計(jì)47.702.46-3.5035.127.330.58資料來源：鋰電設(shè)備：盈利能力持續(xù)下行，龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于同行2021年鋰電備業(yè)221現(xiàn)營收入23115，同增長(zhǎng)80.6%實(shí)歸母利潤25.2億，比長(zhǎng)577%公司杭可技余6家司的收歸母利均比長(zhǎng)增幅差異。頭導(dǎo)能業(yè)規(guī)模著行先智能現(xiàn)收10.37元，比增長(zhǎng)7132%歸凈潤1.85元比長(zhǎng)1.7%外合科銀河利元亨歸凈潤幅達(dá)50以星股惠技的母利增相對(duì)后表2：電備市司201營和母潤鋰電設(shè)備公司2021年?duì)I收(億元)同比(%2021年歸母凈利潤(億元)同比(%先導(dǎo)智100.371.3215.85106.4贏合科52.02118.13.1163.30金銀11.5093.510.30135.7杭可科24.8366.352.35-36.7利元23.3163.042.1251.18星云股8.1141.020.7633.42先惠技11.02119.30.7015.36合231.1580.0625.2057.37盈利力面鋰設(shè)行業(yè)201整毛為3.44，比降5.7pc凈利率為0.，比降11pc主系材、造費(fèi)和工本漲致公司家公的利能均不程的滑先智作為頭業(yè)盈能力相穩(wěn)并優(yōu)行先智利亨星云份毛率凈率變幅度相對(duì)杭科的利率凈率幅降表2：電備市司201毛率凈率鋰電設(shè)備公司毛利率(%同比(pct凈利率(%同比(pct先導(dǎo)智34.06-0.2715.792.69贏合科21.89-9.035.69-2.38金銀22.72-5.302.610.47杭可科26.25-22.19.47-15.4利元38.520.199.11-0.71星云股44.88-0.9011.240.84先惠技27.62-4.306.43-5.72合30.44-5.4710.90-1.612022Q1鋰電備業(yè)021營業(yè)入7.65億比長(zhǎng)12.81環(huán)降2001；實(shí)現(xiàn)母潤5.4，同長(zhǎng)6268，下降8.7公司星云份余6家司的收歸母利均現(xiàn)比長(zhǎng)增有所差異龍先智實(shí)營收9.26億元同長(zhǎng)14.41%歸凈潤346元，同比長(zhǎng)725%贏技的收歸凈潤別同增長(zhǎng).8倍和1.9倍，居首位此，可技利元的母利增均約8%右金河星云份2家公業(yè)虧表2：電備市司202Q1營和母潤鋰電設(shè)備公司22Q1營收(億元)同比(%環(huán)比(%22Q1歸母凈利潤(億元)同比(%環(huán)比(%先導(dǎo)智能29.26142.4-28.43.4672.50-40.3贏合科技15.53178.8-21.70.65188.9-54.9金銀河2.7096.34