成熟農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)套期保值交易方法及策略教材

成熟農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)套期保值交易方法及策略期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

1848年芝加哥的82位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ChicagoBoardofTrade,CBOT);1851年，CBOT引進(jìn)遠(yuǎn)期合同，開(kāi)展現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易；1865年，CBOT推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時(shí)實(shí)行了保證金制度，這標(biāo)志著真正意義上的期貨交易的誕生；1882年，CBOT允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場(chǎng)流動(dòng)性更大，大大促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展。

1972年CME外匯期貨合約的推出標(biāo)志著金融衍生品的誕生，從此引領(lǐng)期貨市場(chǎng)跨入金融時(shí)代。期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程

期貨交易是由現(xiàn)貨交易演變而來(lái)的，它發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段：現(xiàn)貨即期交易，遠(yuǎn)期交易，期貨交易?，F(xiàn)貨貿(mào)易遠(yuǎn)期交易商品期貨交易金融衍生品農(nóng)產(chǎn)品期貨交易品種國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨包括：大豆小麥玉米棉花白糖豆粕豆油菜籽油棕櫚油天然橡膠發(fā)現(xiàn)價(jià)格規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)——套期保值套期保值：是指同一生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)（或賣(mài)出）一定數(shù)量的現(xiàn)貨商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣(mài)出（或買(mǎi)進(jìn)）與現(xiàn)貨品種相同、數(shù)量相當(dāng)、方向相反的期貨合約；以期在現(xiàn)貨市場(chǎng)上發(fā)生不利價(jià)格變動(dòng)時(shí)，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的同向性（走勢(shì)一致）期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的趨合性（隨期貨合約到期日的臨近、兩者趨向一致）套期保值的原理套期保值——操作原則交易方向相反商品種類(lèi)相同或相近數(shù)量相等或相當(dāng)月份相同或相近套期保值示意圖預(yù)先賣(mài)出平倉(cāng)獲利期貨的雙向交易機(jī)制保證金制度和杠桿原理一、企業(yè)參與與套期保值的的目的企業(yè)參與套期期保值的目的的概括為：““兩鎖一降””.鎖定原材料成成本鎖定產(chǎn)品銷(xiāo)售售利潤(rùn)降低原材料或或產(chǎn)品的庫(kù)存存成本和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)鎖定原材料成成本對(duì)于在未來(lái)某某一時(shí)間準(zhǔn)備備購(gòu)進(jìn)原材料料的企業(yè),但擔(dān)心其價(jià)格格上漲，為了了避免原材料料價(jià)格上漲的的風(fēng)險(xiǎn)，保證證原材料成本本穩(wěn)定，可以以采取買(mǎi)入套套期保值。1、擔(dān)心未采購(gòu)購(gòu)價(jià)格上漲。。2、已簽約了下下游產(chǎn)品的售售出，但要保保證原材料的的供應(yīng)。3、雖然認(rèn)為目目前原材料價(jià)價(jià)格已進(jìn)入低低價(jià)區(qū)，但由由于當(dāng)前缺乏乏資金或庫(kù)存存條件而不能能采購(gòu)時(shí)，采采取買(mǎi)入套保保。鎖定產(chǎn)品生產(chǎn)產(chǎn)或銷(xiāo)售利潤(rùn)潤(rùn)對(duì)于在未來(lái)某某一時(shí)間準(zhǔn)備備出售產(chǎn)品的的經(jīng)營(yíng)者，擔(dān)擔(dān)心銷(xiāo)售價(jià)格格下跌，為了了避免產(chǎn)品價(jià)價(jià)格下跌的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利利潤(rùn)，可以采采取賣(mài)出套期期保值。1、擔(dān)心產(chǎn)品價(jià)價(jià)格下跌。2、已簽約了原原料的購(gòu)進(jìn)，，但要保證下下游產(chǎn)品的銷(xiāo)銷(xiāo)售。3、雖然認(rèn)為目目前產(chǎn)品價(jià)格格已進(jìn)入高價(jià)價(jià)區(qū)，但限于于產(chǎn)能等條件件的限制而不不能賣(mài)出，可可采取賣(mài)出套套保。降低原材料或或產(chǎn)品的庫(kù)存存成本和風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)擔(dān)心庫(kù)存產(chǎn)品品或原料價(jià)格格下降，可以以采用賣(mài)出套套期保值。為了節(jié)省庫(kù)存存費(fèi)用，可以以先在現(xiàn)貨市市場(chǎng)上拋出庫(kù)庫(kù)存，同時(shí)在在期貨市場(chǎng)上上進(jìn)行買(mǎi)入套套期保值。案例一:飼料廠(chǎng)鎖定采采購(gòu)成本案例一：鎖定定原材料成本本背景資料：2003年10月份，豆粕價(jià)價(jià)格大幅上漲漲。之前的豆豆粕價(jià)格一直直穩(wěn)定在2200元/噸之下，飼料料產(chǎn)品的定價(jià)價(jià)是以2200元/噸以下的豆粕粕價(jià)格定位的的，由于豆粕粕價(jià)格急劇上上升，而飼料料價(jià)格和養(yǎng)殖殖業(yè)產(chǎn)品價(jià)格格不能配合上上漲，造成了了第四季度40%的小飼料廠(chǎng)停停產(chǎn)以及飼料料行業(yè)的全年年性的虧損。。對(duì)于飼料行業(yè)業(yè)，原材料如如豆粕、玉米米、魚(yú)粉等價(jià)價(jià)格波動(dòng)非常常劇烈，但飼飼料企業(yè)為了了競(jìng)爭(zhēng)的需要要，他們對(duì)于于自己產(chǎn)品的的價(jià)格調(diào)整是是非常謹(jǐn)慎的的。同時(shí)養(yǎng)殖殖行業(yè)對(duì)飼料料價(jià)格的高低低也有一個(gè)接接受認(rèn)可的過(guò)過(guò)程，因而導(dǎo)導(dǎo)致了原材料料和產(chǎn)品價(jià)格格之間的傳導(dǎo)導(dǎo)滯后。這種種滯后效應(yīng)往往往會(huì)造成飼飼料企業(yè)的虧虧損和倒閉。。對(duì)策：對(duì)豆粕粕、玉米等原原材料進(jìn)行買(mǎi)買(mǎi)入套期保值值。案例二：已簽約了產(chǎn)品品的售出，但但要保證原材材料的供應(yīng)。。背景資料：2005年9月中旬，廣東東、福州地區(qū)區(qū)由于到貨量量驟減，玉米米價(jià)格飛漲。。2004年“固定班輪輪”的誕生，，即被貨主承承包的貨輪以以固定的頻率率、運(yùn)費(fèi)，運(yùn)運(yùn)輸固定的品品種到固定的的港口。據(jù)不不完全統(tǒng)計(jì)，，2004年往返于南北北港口的大型型固定班輪八八艘，共計(jì)玉玉米配艙30余萬(wàn)噸，往返返周期20-25天。但9月份受臺(tái)風(fēng)和和運(yùn)費(fèi)等因素素影響，固定定班輪未能正正常運(yùn)營(yíng)，導(dǎo)導(dǎo)致廣東福建建等地玉米大大漲，飼料企企業(yè)雖然沒(méi)有有得到飼料價(jià)價(jià)格呼應(yīng)上漲漲，但為了保保證市場(chǎng)的正正常供應(yīng)，忍忍痛在高位搶搶購(gòu)玉米。案例二的總結(jié)結(jié)：在物流中中斷的情況下下，要想保證證產(chǎn)品供應(yīng)就就要搶購(gòu)原材材料，但做不不做套保的結(jié)結(jié)果卻大不一一樣，一個(gè)是是你搶購(gòu)，你你買(mǎi)單；另一一個(gè)是你搶購(gòu)購(gòu)，由別人買(mǎi)買(mǎi)單。對(duì)策：對(duì)大豆豆、玉米等原原材料進(jìn)行買(mǎi)買(mǎi)入套期保值值。當(dāng)春節(jié)期期間東北地區(qū)區(qū)存在運(yùn)輸瓶瓶頸時(shí)或因自自然災(zāi)害阻斷斷物流時(shí)要考考慮買(mǎi)入套保保。案例三：超低低買(mǎi)入套保如果因期貨空空逼多等因素素導(dǎo)致期貨價(jià)價(jià)格超跌，沒(méi)沒(méi)有資金和庫(kù)庫(kù)容條件的貿(mào)貿(mào)易商和加工工企業(yè)可以考考慮在期貨市市場(chǎng)“開(kāi)立未未來(lái)虛擬玉米米或豆粕倉(cāng)庫(kù)庫(kù)”．如果期貨價(jià)格格漲上去，你你就平倉(cāng)；如如果不漲，拉拉回來(lái)自用．．案例四：貿(mào)易易商和加工企企業(yè)避免價(jià)格格下跌風(fēng)險(xiǎn)。。采購(gòu)之前之后后,貿(mào)易商和加工工企業(yè)就踏上上“兩怕的變變心板”：采采購(gòu)之前怕價(jià)價(jià)格上漲，采采購(gòu)之后怕價(jià)價(jià)格下跌。對(duì)策:可以通過(guò)賣(mài)出出期貨來(lái)回避避價(jià)格下跌帶帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)．．案例五：超漲漲賣(mài)出套保。。如果因期貨多多逼空等因素素導(dǎo)致期貨價(jià)價(jià)格超漲，有有條件的企業(yè)業(yè)可以考慮在在期貨市場(chǎng)““開(kāi)立未來(lái)虛虛擬批發(fā)市場(chǎng)場(chǎng)”．如果期貨價(jià)格格跌下來(lái)，你你就平倉(cāng)；如如果不跌，把把產(chǎn)品直接賣(mài)賣(mài)給他．案例六：降低低庫(kù)存成本對(duì)于現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)營(yíng)企業(yè)，年底底銀行還貸壓壓力增大。可可考慮在現(xiàn)貨貨市場(chǎng)上拋出出現(xiàn)貨庫(kù)存用用以還貸，同同時(shí)在期貨市市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)同同量的期貨。。等新年度的貸貸款到位后，，可在現(xiàn)貨市市場(chǎng)上采購(gòu)，，同時(shí)平倉(cāng)期期貨。這樣，，無(wú)論價(jià)格漲漲跌，都可以以保證生產(chǎn)，，同時(shí)也達(dá)到到了如期還貸貸和為節(jié)約資資金費(fèi)用和倉(cāng)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用的目目的。二、市場(chǎng)研究究和企業(yè)流程程分析（一）對(duì)外要要認(rèn)真研究市市場(chǎng)（1）傾盡全力做做好品種研究究，建立深度度數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)對(duì)供需關(guān)系：：如產(chǎn)量、消消費(fèi)、進(jìn)出口口、庫(kù)存變化化展開(kāi)深度研研究和跟蹤；；（2）與大型企業(yè)業(yè)集團(tuán)和權(quán)威威機(jī)構(gòu)展開(kāi)交交流；（3）對(duì)重大影響響事件和因素素開(kāi)展研究和和實(shí)地調(diào)研。。對(duì)國(guó)內(nèi)玉米生生長(zhǎng)狀況的考考察實(shí)例研發(fā)在套期保保值業(yè)務(wù)中的的重要地位縱觀全球成熟熟農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)業(yè)，期貨研發(fā)發(fā)已成為差異異化優(yōu)勢(shì)和資資源優(yōu)勢(shì)中最最具含金量的的元素，期貨貨研發(fā)工作具具有信息與知知識(shí)密集型的的屬性，對(duì)于于現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)來(lái)講，做好期期貨研發(fā)工作作是企業(yè)創(chuàng)新新經(jīng)營(yíng)模式和和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)；；而對(duì)于期貨貨經(jīng)紀(jì)行業(yè)來(lái)來(lái)說(shuō)，提高研研發(fā)水平，構(gòu)構(gòu)建自己的差差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)優(yōu)勢(shì)，也是提提高服務(wù)水平平，增強(qiáng)客戶(hù)戶(hù)凝聚力的不不可或缺的重重要手段。建立完備的、、動(dòng)態(tài)的數(shù)據(jù)據(jù)庫(kù)是研發(fā)工工作的基礎(chǔ)。。數(shù)據(jù)庫(kù)包含基基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)和和應(yīng)用數(shù)據(jù)庫(kù)庫(kù)兩個(gè)分庫(kù)。。基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)源源于信息采集集網(wǎng)絡(luò)，其功功能是實(shí)現(xiàn)對(duì)對(duì)數(shù)據(jù)的有效效保存與檢索索。應(yīng)用數(shù)據(jù)庫(kù)是是依據(jù)專(zhuān)題性性研究，對(duì)基基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的的進(jìn)一步深加加工，其功能能是實(shí)現(xiàn)對(duì)數(shù)數(shù)據(jù)的高效使使用與分析。。數(shù)據(jù)庫(kù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)應(yīng)用數(shù)據(jù)庫(kù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)品種數(shù)據(jù)庫(kù)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)庫(kù)工業(yè)品數(shù)據(jù)庫(kù)金融期貨數(shù)據(jù)庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)品種子庫(kù)1、世界地緣政政治形勢(shì)跟蹤蹤2、世界重要經(jīng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)據(jù)庫(kù)3、相關(guān)資本市市場(chǎng)動(dòng)態(tài)跟蹤蹤4、基本供需結(jié)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)5、世界各地市市場(chǎng)表現(xiàn)6、套利和套期期保值模型影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)價(jià)格的主要因因素?zé)o論是投機(jī)交交易還是套期期保值,都必須對(duì)價(jià)格格趨勢(shì)預(yù)先做做出判斷.判斷價(jià)格趨勢(shì)勢(shì)的主要依據(jù)據(jù)是:供需關(guān)系決定定價(jià)格趨勢(shì),價(jià)格反過(guò)來(lái)影影響供需關(guān)系系,即著名的蛛網(wǎng)原理.蛛網(wǎng)模型的基基本假定是：：商品的本期期產(chǎn)量Qts決定于前一期期的價(jià)格P(t-1)，即供給函數(shù)數(shù)為Qts=f(P(t-1))，商品本期的的需求量Qtd決定于本期的的價(jià)格P(t)，即需求函數(shù)數(shù)為Qtd=f(P(t))。

根據(jù)以上上的假設(shè)條件件，蛛網(wǎng)模型型可以用以下下三個(gè)聯(lián)立的的方程式來(lái)表表示：Qtd=α-β·P(t)

Qts=-δ+γγ·P(t-1)Qtd=Qts其中，α、β、δ和γ均為常數(shù)且均均大于零。供需平衡兩方方面的數(shù)據(jù)供應(yīng)方面:上期結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存存本期總產(chǎn)量進(jìn)口量需求方面:國(guó)內(nèi)消費(fèi)量出口量期末庫(kù)存=總供應(yīng)量-總需求量供需平衡方面面:庫(kù)存消費(fèi)比=期末庫(kù)存/總消費(fèi)量年度結(jié)余=(本期產(chǎn)量+進(jìn)口量-國(guó)內(nèi)消費(fèi)量-出口量)總供應(yīng)量總需求量自己動(dòng)手算一一下中國(guó)玉米供需平衡表單位：千噸1994/1995年度年初庫(kù)存42977產(chǎn)量99275進(jìn)口量2580總供應(yīng)量144832國(guó)內(nèi)消費(fèi)量99650出口量1318總消費(fèi)100968期末庫(kù)存43864年末庫(kù)存/消費(fèi)量43.44%++_農(nóng)作物作物年年度的劃分:一般是指農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品從當(dāng)年收收獲季節(jié)到下下一年收獲季季節(jié)之間的時(shí)時(shí)間間隔。各各種農(nóng)產(chǎn)品的的年度劃分不不同，比如大大豆和甘蔗的的作物年度劃劃分不一樣;對(duì)于同一個(gè)作作物品種來(lái)講講,不同的地區(qū)和和國(guó)家,其年度劃分也也不同.大豆---(當(dāng)年9月-次年8月)玉米---(當(dāng)年9月-次年8月)小麥---(當(dāng)年6月-次年5月)新舊作物合約約:例如大豆作物物年度為9月1日一8月31日，其中11月份的期貨合合約月份為新新作物年度第第一個(gè)合約月月份.計(jì)量單位:1蒲式耳(美)=35.239升=0.970蒲式耳(英)1蒲式耳玉米(美)=25.401公斤=56磅1蒲式耳大豆(美)=27.1公斤=60磅1蒲式耳小麥(美)=26.309公斤=58磅1公噸=1噸1短噸=0.9072公噸=2000磅1長(zhǎng)噸=1.0161公噸1擔(dān)=50公斤=0.05公噸1克=0.035盎司1公頃=1000平方米=100公畝=15畝=2.4711英畝1畝=666.67平方米期初庫(kù)存:作物年度開(kāi)始始時(shí)所有存貨貨的總量.與上期的期末末庫(kù)存相等.期初庫(kù)存屬于于年度總供應(yīng)應(yīng)量的一部分分,一般期初庫(kù)存存越大,說(shuō)明庫(kù)存起始始的基數(shù)就越越大,本年度的供應(yīng)應(yīng)就越有保障障,市場(chǎng)的自我平平衡能力就越越強(qiáng),價(jià)格波動(dòng)平穩(wěn)穩(wěn);如果期初庫(kù)存存薄弱,市場(chǎng)自我平抑抑能力就越差差,價(jià)格極容易出出現(xiàn)暴漲暴跌跌.如08/09年度的大豆市市場(chǎng):2007/08年度(8月份估計(jì)值)2008/09年度(8月預(yù)測(cè)值)百萬(wàn)蒲式耳期初初庫(kù)庫(kù)存存574135產(chǎn)量量2,5852,973進(jìn)口口量量108總供供應(yīng)應(yīng)量量3,1693,116壓榨榨量量1,8301,815出口口量量1,1451,000總使使用用量量3,0342,980期末末庫(kù)庫(kù)存存13513507/08年度度期期初初庫(kù)庫(kù)存存為為574百萬(wàn)萬(wàn)蒲蒲式式耳耳，，而而預(yù)預(yù)計(jì)計(jì)到到08/09年度度，，大大豆豆期期初初庫(kù)庫(kù)存存僅僅剩剩下下了了可可憐憐的的135百萬(wàn)萬(wàn)蒲蒲式式耳耳。。無(wú)無(wú)論論是是種種植植面面積積或或著著單單產(chǎn)產(chǎn),或者者需需求求方方面面的的微微小小變變動(dòng)動(dòng),都會(huì)會(huì)大大幅幅影影響響期期末末庫(kù)庫(kù)存存和和庫(kù)庫(kù)存存消消費(fèi)費(fèi)比比,因此此導(dǎo)導(dǎo)致致了了2008年上上半半年年大大豆豆價(jià)價(jià)格格的的巨巨幅幅波波動(dòng)動(dòng).產(chǎn)量量:本年年度度的的總總產(chǎn)產(chǎn)量量,它等等于于收收獲獲面面積積乘乘上上平平均均單單產(chǎn)產(chǎn).種植植面面積積:農(nóng)民民播播種種的的面面積積收獲獲面面積積:實(shí)際際收收獲獲的的面面積積歷年年平平均均玉玉米米收收獲獲面面積積比比例例=91.5%歷年年平平均均大大豆豆收收獲獲面面積積比比例例=98%歷年年平平均均小小麥麥?zhǔn)帐斋@獲面面積積比比例例=98.5%應(yīng)關(guān)關(guān)注注的的USDA四個(gè)個(gè)關(guān)關(guān)于于種種植植面面積積的的報(bào)報(bào)告告:每年年2月底底的的美美國(guó)國(guó)農(nóng)農(nóng)業(yè)業(yè)部部展展望望論論壇壇-基線(xiàn)線(xiàn)報(bào)報(bào)告告每年年3月31日的的種種植植意意向向報(bào)報(bào)告告每年年6月底底作作物物面面積積報(bào)報(bào)告告每年年8月份份作作物物面面積積報(bào)報(bào)告告FOB價(jià)=進(jìn)貨貨成成本本價(jià)價(jià)+國(guó)內(nèi)內(nèi)費(fèi)費(fèi)用用+凈利利潤(rùn)潤(rùn)C(jī)FR價(jià)=進(jìn)貨貨成成本本價(jià)價(jià)+國(guó)內(nèi)內(nèi)費(fèi)費(fèi)用用+國(guó)外外運(yùn)運(yùn)費(fèi)費(fèi)+凈利利潤(rùn)潤(rùn)C(jī)IF價(jià)=進(jìn)貨貨成成本本價(jià)價(jià)+國(guó)內(nèi)內(nèi)費(fèi)費(fèi)用用+國(guó)外外運(yùn)運(yùn)費(fèi)費(fèi)+國(guó)外外保保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)+凈利利潤(rùn)潤(rùn)C(jī)BOT農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品品價(jià)價(jià)格格季季節(jié)節(jié)性性波波動(dòng)動(dòng)模模式式-----””雙峰峰””波波動(dòng)動(dòng)模模式式4-6月是是北北半半球球農(nóng)農(nóng)作作物物的的種種植植期期，，此此時(shí)時(shí)市市場(chǎng)場(chǎng)主主要要關(guān)關(guān)注注當(dāng)當(dāng)年年種種植植面面積積，，而而一一旦旦種種植植面面積積被被確確定定，，那那么么炒炒作作熱熱情情即即告告衰衰退退。。而9-11月出出現(xiàn)現(xiàn)的的價(jià)價(jià)格格高高峰峰與與收收獲獲的的產(chǎn)產(chǎn)量量水水平平相相關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)，，一一旦旦產(chǎn)產(chǎn)量量被被確確定定，，那那么么受受收收獲獲壓壓力力的的影影響響，，價(jià)價(jià)格格自自高高位位回回落落。。注意意點(diǎn)點(diǎn):期貨貨價(jià)價(jià)格格有有時(shí)時(shí)會(huì)會(huì)領(lǐng)領(lǐng)先先一一到到兩兩個(gè)個(gè)月月.如今今年年的的春春季季高高點(diǎn)點(diǎn)出出現(xiàn)現(xiàn)在在2月底底-3月初初.單產(chǎn)產(chǎn)因因素素—每年年必必炒炒的的天天氣氣世界界三三大大大大豆豆玉玉米米主主產(chǎn)產(chǎn)區(qū)區(qū),有兩兩個(gè)個(gè)在在北北半半球球---美國(guó)國(guó)和和中中國(guó)國(guó).北半半球球的的秋秋季季作作物物的的灌灌漿漿期期為為8月份份,而南南半半球球在在2月份份.此時(shí)時(shí)是是大大豆豆和和玉玉米米生生長(zhǎng)長(zhǎng)的的關(guān)關(guān)鍵鍵期期,市場(chǎng)場(chǎng)往往往往開(kāi)開(kāi)始始天天氣氣的的炒炒作作.CBOT大豆7月中旬旬的天天氣市市高點(diǎn)點(diǎn).如何研研判農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品品的天天氣市市?研判農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品品的天天氣市市可以以從兩兩個(gè)方方面著著手：：一是是關(guān)注注天氣氣預(yù)報(bào)報(bào)模式式的結(jié)結(jié)論；；二是是關(guān)注注作物物本身身的生生長(zhǎng)狀狀況的的表現(xiàn)現(xiàn)。無(wú)論是是西方方發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家家，還還是東東方的的一些些國(guó)家家，比比如日日本和和中國(guó)國(guó)，都都推出出了一一些天天氣預(yù)預(yù)報(bào)模模式。。這些些預(yù)報(bào)報(bào)模式式是以以天氣氣動(dòng)力力學(xué)的的理論論為基基礎(chǔ)，，通過(guò)過(guò)大型型計(jì)算算機(jī)模模擬大大氣邊邊界條條件，，模擬擬計(jì)算算而給給出后后期的的天氣氣預(yù)報(bào)報(bào)。比比較著著名的的象美美國(guó)國(guó)國(guó)家環(huán)環(huán)境預(yù)預(yù)報(bào)中中心的的GFS(全球預(yù)報(bào)系統(tǒng)統(tǒng))系統(tǒng)、日本氣氣象廳的全球球模式JMA模式等等，它它們可以預(yù)報(bào)報(bào)未來(lái)1-15日的各種天氣氣要素的變化化。在研讀以以上氣象預(yù)報(bào)報(bào)產(chǎn)品的時(shí)候候要注意兩點(diǎn)點(diǎn)：一是要注注意天氣預(yù)報(bào)報(bào)模式計(jì)算的的累計(jì)誤差問(wèn)問(wèn)題。二是各各種預(yù)報(bào)模式式的結(jié)論要相相互對(duì)照驗(yàn)證證，一旦當(dāng)所所有的預(yù)報(bào)模模式都發(fā)出同同樣的預(yù)報(bào)結(jié)結(jié)論，那么這這很可能預(yù)示示著一次重大大的天氣過(guò)程程。關(guān)注作物本身身的生長(zhǎng)狀況況的表現(xiàn)。從歷史上來(lái)看看，美國(guó)的玉玉米優(yōu)良率的的走勢(shì)與CBOT玉米價(jià)格的走走勢(shì)呈非常明明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)關(guān)系，即如如果優(yōu)良率提提高，那么可可能導(dǎo)致玉米米價(jià)格下挫，，反之亦然。。比如2006年，從6月下旬，美國(guó)國(guó)玉米優(yōu)良率率下跌，這直直接導(dǎo)致了CBOT玉米從6月底至7月中旬的近30個(gè)美分/蒲式耳的反彈彈，但由于從從7月下旬開(kāi)始，，美國(guó)玉米的的優(yōu)良率止跌跌回升，CBOT價(jià)格則應(yīng)聲下下跌到220美分/蒲式耳的歷史史低水平。（二）如何正正確的判斷市市場(chǎng)四個(gè)步驟：（1）首先分析是是什么因素導(dǎo)導(dǎo)致了過(guò)去和和現(xiàn)在的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。。（2）然后對(duì)這些些影響因素可可能的變化提提前作出預(yù)期期。（3）然后跟蹤觀觀察這些要素素是否出現(xiàn)了了你所預(yù)期的的變化。（4）最后看市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格是否對(duì)對(duì)這些變化已已經(jīng)做出反映映。舉例：對(duì)本年年度CBOT大豆天氣市的的研判研判時(shí)間：2010年6月底南美大豆預(yù)計(jì)計(jì)增產(chǎn)3000多萬(wàn)噸，但這這3000多萬(wàn)噸的增產(chǎn)產(chǎn)量是在去年年南美減產(chǎn)1800萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上上的，從長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)來(lái)看，南美美增產(chǎn)的幅度度僅比2008年增產(chǎn)1280萬(wàn)噸，這個(gè)增增產(chǎn)速度恰巧巧等于往年南南美大豆平均均增產(chǎn)的速度度。所以，南南美大豆增產(chǎn)產(chǎn)的利空影響響被市場(chǎng)放大大了。每年南美地區(qū)區(qū)必須增產(chǎn)600萬(wàn)噸的大豆方方能正常保證證全球大豆供供應(yīng)。這相當(dāng)于阿根根廷去年一年年沒(méi)下雨，而而今年一年下下了兩年的雨雨。一年下兩兩年的雨會(huì)不不會(huì)造成周鄰鄰地區(qū)洪水泛泛濫呢？（1）南美因去年年大幅減產(chǎn)，，今年新豆下下來(lái)之后，南南美本土要率率先補(bǔ)庫(kù)存。。（2）由于歐盟生生物能源的產(chǎn)產(chǎn)量下降，南南美今年生物物柴油的生產(chǎn)產(chǎn)量會(huì)有較大大水平的提高高，也要消耗耗一部分南美美大豆。充裕的庫(kù)存一一定會(huì)導(dǎo)致大大豆價(jià)格下跌跌嗎？在最近的五年年內(nèi)，世界大大豆庫(kù)存消費(fèi)費(fèi)比從來(lái)沒(méi)有有跌穿過(guò)15%，但價(jià)格也沒(méi)沒(méi)有真正跌穿穿800美分/蒲氏耳。傳統(tǒng)統(tǒng)的基本供需需定價(jià)模型正正受到挑戰(zhàn)，，這些挑戰(zhàn)來(lái)來(lái)自：通脹水水平的提高，，生物能源的的運(yùn)用和資本本力量的推動(dòng)動(dòng)。到底壓力多大大？隨著美國(guó)大豆豆銷(xiāo)售的結(jié)束束，全世界大大豆采購(gòu)將轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向南美，在在美國(guó)大豆庫(kù)庫(kù)存十分薄弱弱但南美大豆豆供應(yīng)充沛的的前提下，南南美大豆的供供應(yīng)地位十分分重要，因此此，本年度南南美大豆的絕絕對(duì)種植成本本將給全球大大豆價(jià)格提供供底部支撐。。巴西大豆種植植成本包括：：化肥47%；農(nóng)藥25%；燃料9%；種子7%；其他7%。去年從馬州到到港口的公路路運(yùn)輸費(fèi)為91美元/噸，平倉(cāng)費(fèi)10美元/噸，折成巴西西大豆港口FOB價(jià)格為：351.7美元/噸，折成CBOT市場(chǎng)報(bào)價(jià)為955美分/蒲氏耳。繼續(xù)按照去年年的公路費(fèi)測(cè)測(cè)算，那么，，今年巴西大大豆種植成本本為982.5美分/蒲氏耳.在2009年6月-9月間，7月大豆合約的的摘牌價(jià)：1091美分/蒲氏耳；8月大豆合約的的摘牌價(jià)：1100美分/蒲氏耳；9月大豆合約的的摘牌價(jià)：984美分/蒲氏耳；均未跌穿09年巴西大豆的的出口成本955美分/蒲氏耳。因此判斷CBOT的大豆價(jià)格很很難跌穿900美分，本產(chǎn)季季的夏季低點(diǎn)點(diǎn)已經(jīng)探明，，而且這個(gè)低低點(diǎn)有可能就就是本年度的的價(jià)格低點(diǎn)。。2010年下半年大豆豆類(lèi)商品價(jià)格格趨勢(shì)展望從短期看，大大豆類(lèi)商品價(jià)價(jià)格需要一段段的震蕩來(lái)充充分吸收和消消化收獲壓力力。但由于市市場(chǎng)過(guò)高地估估計(jì)了這個(gè)壓壓力，導(dǎo)致目目前大豆類(lèi)商商品的價(jià)格被被低估。從中期看，任任何基本面和和政策面的變變動(dòng)都可能激激勵(lì)大豆價(jià)格格向上波動(dòng)，，但向上波動(dòng)動(dòng)的空間要受受到需求增長(zhǎng)長(zhǎng)的制約。從長(zhǎng)期的角度度看，金融危危機(jī)導(dǎo)致的農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的的調(diào)整已接近近尾聲，下半半年的天氣升升水市構(gòu)成未未來(lái)牛市上漲漲的第一大浪浪。更長(zhǎng)期的價(jià)格格展望套期保值交易易要點(diǎn)1.趨勢(shì)方向的判判定2.入場(chǎng)點(diǎn)的選擇擇趨勢(shì)勢(shì)方方向向的的判判定定我的的座座佑佑銘銘:基本本面面是是我我們們的的母母親親,她給了我們發(fā)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的智智慧和靈感;技術(shù)面是我們們的父親,他給了我們回回避風(fēng)險(xiǎn)的力力量和勇氣;當(dāng)母親和父親親吵架時(shí),我們首先服從從父親.(1)從基本面研究究確定主要交交易方向.(2)從技術(shù)面建立立盯市系統(tǒng)加加以驗(yàn)證.當(dāng)父親和母親親意見(jiàn)一致時(shí)時(shí),方才確定交易易方向.舉例:金融危機(jī)初的的大豆的下跌跌CBOT大豆上周下跌跌200美分/蒲式耳建立的盯市指指標(biāo):入場(chǎng)點(diǎn)的選擇擇:原則是順大逆逆小大方向小方向入場(chǎng)點(diǎn)慎重選擇入場(chǎng)場(chǎng)點(diǎn)的重要性性41884256假如有一個(gè)10萬(wàn)元的帳戶(hù),在4188元/噸價(jià)位滿(mǎn)倉(cāng)賣(mài)賣(mài)出大豆30手(300噸),當(dāng)價(jià)位到達(dá)4256的時(shí)候,浮動(dòng)虧損達(dá)到20400元.浮動(dòng)虧損率為為20.4%.必須強(qiáng)平7手才能滿(mǎn)足保證金要求求.再體會(huì)一下行情到這個(gè)地方的感覺(jué)出場(chǎng)點(diǎn)的選擇擇(1)設(shè)定贏利目標(biāo)標(biāo).(2)設(shè)置滑動(dòng)止損損.賣(mài)出點(diǎn)4250元/噸波段贏利目標(biāo)標(biāo)4100元/噸100萬(wàn)帳戶(hù),動(dòng)用資金10.2萬(wàn),做空901大豆30手(300噸),贏利150元/噸,獲利150*300=45000元,本次交易總帳帳戶(hù)獲利率4.5%.設(shè)置滑動(dòng)止損損4月8日09時(shí)---4月21日9時(shí)901大豆的波段交交易第一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)點(diǎn)標(biāo)注說(shuō)明:1.第一個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)點(diǎn).2.第一個(gè)獲利目目標(biāo)3.第二個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)點(diǎn)5.第二目標(biāo),未到.6.滑動(dòng)止贏點(diǎn)7.觸發(fā)滑動(dòng)止贏贏,平倉(cāng).第二個(gè)買(mǎi)入點(diǎn)點(diǎn)5企業(yè)參與期貨貨套期保值應(yīng)應(yīng)遵循的流程程和原則企業(yè)套期保值值組織結(jié)構(gòu)和和制度的設(shè)立立套期保值的決決策機(jī)制套期保值應(yīng)遵遵循的基本原原則套保效果評(píng)估估套期保值的基基本原則是否否遵守：交易易方向相反、、商品種類(lèi)相相同、商品數(shù)數(shù)量相等，交交貨月份相同同或相近。正確評(píng)判企業(yè)業(yè)的保值效果果的原則：必必須是實(shí)行““雙標(biāo)準(zhǔn)”，，即不但要看看期貨是否贏贏利，更重要要的是企業(yè)的的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是是否因參與了了期貨套保而而得以實(shí)現(xiàn)。。決策層由企業(yè)業(yè)的最高領(lǐng)導(dǎo)導(dǎo)集體組成，，主要是對(duì)套套期保值方案案進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決決策；對(duì)所涉涉的資金與資資源進(jìn)行統(tǒng)一一調(diào)配以及與與套期保值交交易相關(guān)的其其它重要決策策。只有決策策層有權(quán)制定定，變更或終終止已經(jīng)付諸諸實(shí)施的套期期保值交易方方案。管理層是由決決策層授權(quán)并并負(fù)責(zé)執(zhí)行套套期保值交易易決策方案的的中間管理層層。其職能是是：初步優(yōu)選選由其他層面面提供的編制制套期保值方方案并編制成成套期保值決決策方案供決決策層決策；；按獲得批準(zhǔn)準(zhǔn)的套期保值值決策方案編編制并下達(dá)交交易指令；監(jiān)監(jiān)控交易風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，以及交易易過(guò)程中的資資金與資源的的日常協(xié)調(diào)與與管理。管理理層雖然無(wú)權(quán)權(quán)變更或終止止套期保值決決策方案，但但有建議權(quán)；；在保值方案案允許的范圍圍內(nèi)，可根據(jù)據(jù)實(shí)際情況有有權(quán)改變交易易進(jìn)程與節(jié)奏奏。執(zhí)行層是接受受并執(zhí)行管理理層交易指令令的基層管理理層。其主要要職能是：嚴(yán)嚴(yán)格執(zhí)行交易易指令；負(fù)責(zé)責(zé)期貨交易頭頭寸與資金的的日常管理與與結(jié)算；交易易風(fēng)險(xiǎn)控制；；收集市場(chǎng)信信息并編制初初步的套期保保值方案。企業(yè)套期保值值組織結(jié)構(gòu)和和制度的設(shè)立立企業(yè)應(yīng)該建立立由決策層、、管理層和執(zhí)執(zhí)行層組成的的三級(jí)管理模模式。并在這這三個(gè)管理層層次間建立起起具有雙向溝溝通渠道的直直線(xiàn)管理機(jī)制制。企業(yè)套期保值值制度的設(shè)立立建立人才管理理制度建立交易管理理制度建立風(fēng)險(xiǎn)管理理機(jī)制失敗套期保值值的總結(jié)在過(guò)去幾年中中，企業(yè)在利利用期貨市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行套期保保值和套利的的過(guò)程中取得得了許多成功功的經(jīng)驗(yàn)，但但也有一些教教訓(xùn)。總體來(lái)來(lái)看，失敗原原因如下：（1）進(jìn)行投機(jī)操操作。一些企企業(yè)直接進(jìn)入入期貨市場(chǎng)操操作，剛開(kāi)始始時(shí)，都是以以套期保值和和套利為目的的，但操作一一段時(shí)間后，，覺(jué)得投機(jī)也也不錯(cuò)，于是是開(kāi)始轉(zhuǎn)變成成投機(jī)操作，，結(jié)果因經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)不足等原因因，造成虧損損。（2）賣(mài)出數(shù)量超超出實(shí)際現(xiàn)貨貨數(shù)量。一部部分現(xiàn)貨企業(yè)業(yè)在進(jìn)行套期期保值和套利利操作時(shí)，超超出了自己預(yù)預(yù)計(jì)對(duì)沖的現(xiàn)現(xiàn)貨數(shù)量，超超出的部分就就成為投機(jī)交交易，結(jié)果因因價(jià)格大幅上上漲，自己沒(méi)沒(méi)有足夠的現(xiàn)現(xiàn)貨可供交割割，造成了較較大損失。（3）對(duì)期貨交易易的保證金制制度了解不夠夠。當(dāng)行情出出現(xiàn)較大波動(dòng)動(dòng)時(shí)，因無(wú)力力追加保證金金而被迫“砍砍倉(cāng)”，從而而出現(xiàn)虧損。。復(fù)利是世界第第八大奇跡。。教育：把在學(xué)學(xué)校學(xué)習(xí)的東東西忘光了之之后還留下來(lái)來(lái)的東東西西。只要你有一件件合理的事去去做，你的生生活就會(huì)顯得得特別美好。。我認(rèn)為對(duì)于一一切情況，只只有“熱愛(ài)””才是最好的的老師。耐心和恒心總總會(huì)得到報(bào)酬酬的。---愛(ài)因斯坦Clicktoeditcompanyslogan.ThankYou!9、靜夜四無(wú)無(wú)鄰，荒居居舊業(yè)貧。。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、雨中中黃葉葉樹(shù)，，燈下下白頭頭人。。。21:39:2921:39:2921:3912/11/20229:39:29PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見(jiàn)見(jiàn)頻頻。。。。12月月-2221:39:2921:39Dec-2211-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。21:39:2921:39:2921:39Sunday,December11,202213、乍見(jiàn)翻翻疑夢(mèng)，，相悲各各問(wèn)年。。。12月-2212月-2221:39:2921:39:29December11,202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)發(fā)，舊國(guó)見(jiàn)青青山。。11十二月月20229:39:29下午21:39:2912月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月229:39下下午午12月月-2221:39December11,202216、行動(dòng)動(dòng)出成成果，，工作作出財(cái)財(cái)富。。。2022/12/1121:39:2921:39:2911December202217、做前，能能夠環(huán)視四四周；做時(shí)時(shí)，你只能能或者最好好沿著以腳腳為起點(diǎn)的的射線(xiàn)向前前。。9:39:29下下午9:39下下午21:39:2912月-229、沒(méi)有失失敗，只只有暫時(shí)時(shí)停止成成功！。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、很多事事情努力力了未必必有結(jié)果果，但是是不努力力卻什么么改變也也沒(méi)有。。。21:39:2921:39:2921:3912/11/20229:39:29PM11、成成功功