混合所有制的發(fā)展路徑課件

“混合所有制”的發(fā)展路徑主講人：沈立群上海市產權交易管理辦公室主任上海市成本研究會會長上海市成本研究會系列講座“混合所有制”的發(fā)展路徑主講人：沈立群上海市成本國企分類管理與混合所有制改革混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體開放性的市場化重組是實現混合所有制的途徑建立現代企業(yè)制度是混合所有制企業(yè)的必要條件框架國企分類管理與混合所有制改革混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運《關于全面深化改革若干重大問題的決定》“積極發(fā)展混合所有制經濟”，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。各類資本相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式。健全協調運轉、有效制衡的公司法人治理結構。背景《關于全面深化改革若干重大問題的決定》“積極發(fā)展混合所有制經第二部分堅持和完善基本經濟制度第五條完善產權保護制度。第六條積極發(fā)展混合所有制經濟。第七條推動國有企業(yè)完善現代企業(yè)制度。第八條支持非公有制經濟健康發(fā)展?！吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》第二部分堅持和完善基本經濟制度第五條完善產權保護制度。國資國企改革的歷程回顧改革開放以來，與十年一輪的政治周期同步的國資國企改革：1984年，十二屆三中全會提出了有計劃的商品經濟理論，明確增強國有企業(yè)，特別是國有大中型企業(yè)的活力為經濟體制改革的中心環(huán)節(jié)，開始推行政企分開，放權讓利，以及利改稅等改革。1993年，十四屆三中全會提出建立市場經濟體制，國有經濟進行戰(zhàn)略性調整，圍繞國企產權制度改革，引導股份制改造，實施抓大放小。2003年，根據十六大的決定，國務院國資委掛牌成立，構建新的國有資產監(jiān)管體制，國有企業(yè)間兼并重組，做大做強。2013年，十八屆三中全會作出《關于全面深化改革若干重大問題的決定》，啟動新一輪的國資國企改革，新的改革方向----混合所有制。國資國企改革的歷程回顧改革開放以來，與十年一輪的政治周期同步一、國企分類管理與混合所有制改革

上海出臺的三種分類的國有企業(yè)，其市場屬性及其功能存在差異，價值取向和評價標準也不盡相同，在發(fā)展混合所有制經濟的方法和途徑上不能一刀切，要“一企一策，量身定做”，探索一條適合于各類國有企業(yè)功能定位、有利于各種所有制經濟共同發(fā)展的新路子。“分類管理，突出企業(yè)市場屬性，兼顧股權結構、產業(yè)特征、發(fā)展階段，逐步實現差異化管理。”——《關于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》（一）分類管理模式的意義一、國企分類管理與混合所有制改革國有企業(yè)分類管理公共服務類企業(yè)功能類企業(yè)競爭類企業(yè)確保城市正常運行和穩(wěn)定，實現社會效益，引入社會評價。完成戰(zhàn)略任務或政府重大專項任務，兼顧經濟效益。市場為導向，追求企業(yè)經濟效益最大化，兼顧社會效益。國有企業(yè)分類管理功能類企業(yè)競爭類企業(yè)確保城市正常運行和穩(wěn)定，一、國企分類管理與混合所有制改革（二）混合所有制經濟形式的積極意義

混合所有制是打破行業(yè)壟斷和市場壟斷的有效方法。產權改革，資本混合，改變國有獨資、國有一家獨大、國有控股的產權結構，帶來權利平等、機會平等、規(guī)則平等的競爭環(huán)境，進而廢除對非公有制經濟各種形式的不合理規(guī)定，消除各種隱性壁壘（實現準入前國民待遇）。一、國企分類管理與混合所有制改革（二）混合所有制經濟混合所有制改革有利于國有或公有產權的流動、重組，優(yōu)化資本配置，提高運營效率有利于改善國有企業(yè)或公有制企業(yè)的產權結構，推動其建立規(guī)范的現代企業(yè)制度有利于依托多元產權架構和市場化、民營型的運營機制，增長國有經濟或公有經濟利益有利于化解非公有資本與公有資本的直接“對立”，增強國有資本或公有資本對其他資本的輻射功能混合所有制改革的積極意義混合所有制改革有利于國有或公有產權的流動、重組，優(yōu)化資本配置二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（一）混合所有制經濟的市場運行載體是混合所有制企業(yè)

混合所有制經濟的實現形式必須依托于經濟社會中的經濟主體，混合所有制企業(yè)是市場經濟的企業(yè)法人主體，也是混合所有制經濟的市場運行載體。

混合所有制企業(yè)適用于《民法》、《公司法》等法律加以規(guī)范，賦有依法經營的市場主體地位。

二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（一）混合所有制經二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合所有制企業(yè)的發(fā)展前景

1、混合所有制企業(yè)的發(fā)展，在政策、法律層面上并不存在障礙

必須毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經濟，堅持公有制主體地位，發(fā)揮國有經濟主導作用，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展，激發(fā)非公有制經濟活力和創(chuàng)造力?！吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合所有制企業(yè)的發(fā)展前景

2、國資國企改革的難點也已經發(fā)生轉變國資委的定位？國有資本監(jiān)督、管理和運營的構架？

混合所有制改革難點，已經由過去如何在觀念上接受轉向如何實現“技術”上的操作?！盎旌稀钡耐緩胶头绞?？在企業(yè)哪級層面上“混合”？

二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（一）混合所有制經濟是雙向進入，相互融合

混合所有制是雙向的混合，公有經濟和非公有經濟實施開放性市場化的雙向組合，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，其已經超脫了國進民退或者國退民進的概念。

三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（一）三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（二）混合所有制的實現途徑

1、國資國企改革重在制度規(guī)范，行在市場引導

進一步完善國有資產管理體制，確立以管資本為主的國有資產監(jiān)管工作重心，是對以往實踐探索的理性總結，更是深化國企改革的前提條件。新一輪國資國企改革，要以市場化、專業(yè)化、國際化為導向，以深化國資改革帶動國企改革為著力點，以推進開放性市場化重組為途徑，積極發(fā)展國有資本、集體資本、非公有資本相互融合的混合所有制經濟。

三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（二）三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑混合所有制實現的途徑公有資本退出，向非公有資本讓渡產權。A增資擴股，向社會資本吸納增量的產權。BAorB?三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑混合所有制實現的途三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑

2、“增資擴股”形式可以作為實現“混合所有制”的途徑（1）國有產權讓渡中，有國有資產賤賣和自買自賣的教訓。（2）以增資擴股形式，吸收非公有資本，實現市場對價。因此，以增資擴股、優(yōu)化資本功能的實務操作替代單一的國有產權退出轉讓，更具可行性！三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑2、“增資“因企制宜”國有的競爭類企業(yè)是探索發(fā)展混合所有制經濟的“主力軍”，這類國有企業(yè)完全適用優(yōu)勝劣汰的市場決定機制。國有的功能類企業(yè)和公共服務類企業(yè)探索發(fā)展混合所有制經濟要因企制宜，“另辟蹊徑”?！耙蚱笾埔恕眹械母偁庮惼髽I(yè)是探索發(fā)展混合所有制經濟的“主力三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑

上海產權市場的建立與發(fā)展，其與國有企業(yè)改革本來就相生相伴?；旌纤兄?，其所指向的改革標的依然是企業(yè)“產權”，所達到的目的是企業(yè)“產權”的有效流動和優(yōu)化配置。借助于產權市場平臺來實現混合所有制改革，并不存在對接上的難題，而且能夠在相當程度上節(jié)省改革成本。（三）發(fā)揮上海產權市場的服務功能三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑上海產權市案例：綠地集團增資擴股從2013年12月，綠地集團引入平安投資、鼎輝嘉熙、寧波匯盛聚智、珠海普羅、上海國投協力等五家投資機構入股，緊隨其后，準備“借殼”金豐投資（600606.SH）整體上市,被推為上海國資“混合所有制”改革的樣本。2014年3月17日發(fā)布的公告對外宣布，金豐投資通過資產置換和發(fā)行股份購買資產方式重組，置出金豐投資原有23億元資產，注入預估值為655億元的綠地集團100%股權。這是A股迄今交易金額最大的一次“借殼”。案例：綠地集團增資擴股從2013年12月，綠地集團引入平安投這一“混合所有制”案例解決了三個難題：一是國有出資股東不控股；二是社會公眾持股比例不低于10%；三是職工持股會“變身”。市場化資源配置的對價=獲利能力+預期收益

綠地集團年復合增長率超過40%；每年度按股本金10%-25%分紅；2012年跨入《財富》世界五百強企業(yè)的行列；2013年歸屬集團的凈利潤95億元。案例：綠地集團增資擴股這一“混合所有制”案例解決了三個難題：案例：綠地集團增資擴股三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（四）混合所有制改革，需要市場主體的廣泛參與

1、產權服務機構的服務功能產權市場的服務機構，包括會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等，都是產權交易前階段的重要參與者，產權經紀機構更是大有作為。2、打造“服務長遠”的產權市場國有企業(yè)經過混合所有制改革，即使實現了混合所有制改革的目標，之后仍將不斷伴隨著資本的流動、整合，因此需要打造能夠服務長遠的產權市場。三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（四）混合四、建立現代企業(yè)制度是混合所有制企業(yè)的必要條件

實現混合所有制的同時需要伴隨著現代產權制度的建立，從管理學的角度看，資產要保值增值，企業(yè)要提高效率，必須同時抓好生產管理、經營管理和資本管理三個環(huán)節(jié)，實現混合所有制的資本運營，必然需要現代企業(yè)制度的保駕護航，同時，現代企業(yè)制度更是企業(yè)持續(xù)經營、健康發(fā)展的必要條件?！敖∪珔f調運轉、有效制衡的公司法人治理結構。建立職業(yè)經理人制度，更好發(fā)揮企業(yè)家作用。深化企業(yè)內部管理人員能上能下、員工能進能出、收入能增能減的制度改革。建立長效激勵約束機制，強化國有企業(yè)經營投資責任追究。探索推進國有企業(yè)財務預算等重大信息公開?！薄吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》四、建立現代企業(yè)制度是混合所有制企業(yè)的必要條件實現混合

完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監(jiān)管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。

國有資本運營公司與國有資本投資公司的功能定位比較。完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監(jiān)管，

國有資本監(jiān)督、管理和運營體系構架的爭議：一種觀點是二級層次結構，國資監(jiān)管機構既是出資人，又是監(jiān)管者，直接面對國有企業(yè)集團。另一種觀點是三級層次結構，第一層次為監(jiān)管層，即國資委；第二層次是資本運營機構；第三層次是從事生產經營活動的運營企業(yè)。國有資本監(jiān)督、管理和運營體系構架的爭議：什么是現代企業(yè)制度

產權制度是市場經濟最基本的經濟制度，產權是所有制的核心，也是現代企業(yè)制度的靈魂。有人說，國有獨資企業(yè)或國資一股獨大的企業(yè)能否真正建立現代企業(yè)制度值得商榷！現代企業(yè)制度是以歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢的現代產權制度為基礎，以公司制企業(yè)為載體，以建立職業(yè)經理人制度和健全協調運轉、有效制衡的法人治理結構為支撐,包括企業(yè)法人制度、企業(yè)法人財產權制度、企業(yè)科學經營管理制度等一系列的整體制度。什么是現代企業(yè)制度產權制度是市場經濟最基本的經濟制度混合所有制的發(fā)展路徑課件“混合所有制”的發(fā)展路徑主講人：沈立群上海市產權交易管理辦公室主任上海市成本研究會會長上海市成本研究會系列講座“混合所有制”的發(fā)展路徑主講人：沈立群上海市成本國企分類管理與混合所有制改革混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體開放性的市場化重組是實現混合所有制的途徑建立現代企業(yè)制度是混合所有制企業(yè)的必要條件框架國企分類管理與混合所有制改革混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運《關于全面深化改革若干重大問題的決定》“積極發(fā)展混合所有制經濟”，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發(fā)展。各類資本相互融合的混合所有制經濟，是基本經濟制度的重要實現形式。健全協調運轉、有效制衡的公司法人治理結構。背景《關于全面深化改革若干重大問題的決定》“積極發(fā)展混合所有制經第二部分堅持和完善基本經濟制度第五條完善產權保護制度。第六條積極發(fā)展混合所有制經濟。第七條推動國有企業(yè)完善現代企業(yè)制度。第八條支持非公有制經濟健康發(fā)展?！吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》第二部分堅持和完善基本經濟制度第五條完善產權保護制度。國資國企改革的歷程回顧改革開放以來，與十年一輪的政治周期同步的國資國企改革：1984年，十二屆三中全會提出了有計劃的商品經濟理論，明確增強國有企業(yè)，特別是國有大中型企業(yè)的活力為經濟體制改革的中心環(huán)節(jié)，開始推行政企分開，放權讓利，以及利改稅等改革。1993年，十四屆三中全會提出建立市場經濟體制，國有經濟進行戰(zhàn)略性調整，圍繞國企產權制度改革，引導股份制改造，實施抓大放小。2003年，根據十六大的決定，國務院國資委掛牌成立，構建新的國有資產監(jiān)管體制，國有企業(yè)間兼并重組，做大做強。2013年，十八屆三中全會作出《關于全面深化改革若干重大問題的決定》，啟動新一輪的國資國企改革，新的改革方向----混合所有制。國資國企改革的歷程回顧改革開放以來，與十年一輪的政治周期同步一、國企分類管理與混合所有制改革

上海出臺的三種分類的國有企業(yè)，其市場屬性及其功能存在差異，價值取向和評價標準也不盡相同，在發(fā)展混合所有制經濟的方法和途徑上不能一刀切，要“一企一策，量身定做”，探索一條適合于各類國有企業(yè)功能定位、有利于各種所有制經濟共同發(fā)展的新路子。“分類管理，突出企業(yè)市場屬性，兼顧股權結構、產業(yè)特征、發(fā)展階段，逐步實現差異化管理?！薄蛾P于進一步深化上海國資改革促進企業(yè)發(fā)展的意見》（一）分類管理模式的意義一、國企分類管理與混合所有制改革國有企業(yè)分類管理公共服務類企業(yè)功能類企業(yè)競爭類企業(yè)確保城市正常運行和穩(wěn)定，實現社會效益，引入社會評價。完成戰(zhàn)略任務或政府重大專項任務，兼顧經濟效益。市場為導向，追求企業(yè)經濟效益最大化，兼顧社會效益。國有企業(yè)分類管理功能類企業(yè)競爭類企業(yè)確保城市正常運行和穩(wěn)定，一、國企分類管理與混合所有制改革（二）混合所有制經濟形式的積極意義

混合所有制是打破行業(yè)壟斷和市場壟斷的有效方法。產權改革，資本混合，改變國有獨資、國有一家獨大、國有控股的產權結構，帶來權利平等、機會平等、規(guī)則平等的競爭環(huán)境，進而廢除對非公有制經濟各種形式的不合理規(guī)定，消除各種隱性壁壘（實現準入前國民待遇）。一、國企分類管理與混合所有制改革（二）混合所有制經濟混合所有制改革有利于國有或公有產權的流動、重組，優(yōu)化資本配置，提高運營效率有利于改善國有企業(yè)或公有制企業(yè)的產權結構，推動其建立規(guī)范的現代企業(yè)制度有利于依托多元產權架構和市場化、民營型的運營機制，增長國有經濟或公有經濟利益有利于化解非公有資本與公有資本的直接“對立”，增強國有資本或公有資本對其他資本的輻射功能混合所有制改革的積極意義混合所有制改革有利于國有或公有產權的流動、重組，優(yōu)化資本配置二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（一）混合所有制經濟的市場運行載體是混合所有制企業(yè)

混合所有制經濟的實現形式必須依托于經濟社會中的經濟主體，混合所有制企業(yè)是市場經濟的企業(yè)法人主體，也是混合所有制經濟的市場運行載體。

混合所有制企業(yè)適用于《民法》、《公司法》等法律加以規(guī)范，賦有依法經營的市場主體地位。

二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（一）混合所有制經二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合所有制企業(yè)的發(fā)展前景

1、混合所有制企業(yè)的發(fā)展，在政策、法律層面上并不存在障礙

必須毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經濟，堅持公有制主體地位，發(fā)揮國有經濟主導作用，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。必須毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展，激發(fā)非公有制經濟活力和創(chuàng)造力?！吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合所有制企業(yè)的發(fā)展前景

2、國資國企改革的難點也已經發(fā)生轉變國資委的定位？國有資本監(jiān)督、管理和運營的構架？

混合所有制改革難點，已經由過去如何在觀念上接受轉向如何實現“技術”上的操作?！盎旌稀钡耐緩胶头绞剑吭谄髽I(yè)哪級層面上“混合”？

二、混合所有制企業(yè)是混合所有制經濟運行載體（二）混合三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（一）混合所有制經濟是雙向進入，相互融合

混合所有制是雙向的混合，公有經濟和非公有經濟實施開放性市場化的雙向組合，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，其已經超脫了國進民退或者國退民進的概念。

三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（一）三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（二）混合所有制的實現途徑

1、國資國企改革重在制度規(guī)范，行在市場引導

進一步完善國有資產管理體制，確立以管資本為主的國有資產監(jiān)管工作重心，是對以往實踐探索的理性總結，更是深化國企改革的前提條件。新一輪國資國企改革，要以市場化、專業(yè)化、國際化為導向，以深化國資改革帶動國企改革為著力點，以推進開放性市場化重組為途徑，積極發(fā)展國有資本、集體資本、非公有資本相互融合的混合所有制經濟。

三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（二）三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑混合所有制實現的途徑公有資本退出，向非公有資本讓渡產權。A增資擴股，向社會資本吸納增量的產權。BAorB?三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑混合所有制實現的途三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑

2、“增資擴股”形式可以作為實現“混合所有制”的途徑（1）國有產權讓渡中，有國有資產賤賣和自買自賣的教訓。（2）以增資擴股形式，吸收非公有資本，實現市場對價。因此，以增資擴股、優(yōu)化資本功能的實務操作替代單一的國有產權退出轉讓，更具可行性！三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑2、“增資“因企制宜”國有的競爭類企業(yè)是探索發(fā)展混合所有制經濟的“主力軍”，這類國有企業(yè)完全適用優(yōu)勝劣汰的市場決定機制。國有的功能類企業(yè)和公共服務類企業(yè)探索發(fā)展混合所有制經濟要因企制宜，“另辟蹊徑”?！耙蚱笾埔恕眹械母偁庮惼髽I(yè)是探索發(fā)展混合所有制經濟的“主力三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑

上海產權市場的建立與發(fā)展，其與國有企業(yè)改革本來就相生相伴。混合所有制，其所指向的改革標的依然是企業(yè)“產權”，所達到的目的是企業(yè)“產權”的有效流動和優(yōu)化配置。借助于產權市場平臺來實現混合所有制改革，并不存在對接上的難題，而且能夠在相當程度上節(jié)省改革成本。（三）發(fā)揮上海產權市場的服務功能三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑上海產權市案例：綠地集團增資擴股從2013年12月，綠地集團引入平安投資、鼎輝嘉熙、寧波匯盛聚智、珠海普羅、上海國投協力等五家投資機構入股，緊隨其后，準備“借殼”金豐投資（600606.SH）整體上市,被推為上海國資“混合所有制”改革的樣本。2014年3月17日發(fā)布的公告對外宣布，金豐投資通過資產置換和發(fā)行股份購買資產方式重組，置出金豐投資原有23億元資產，注入預估值為655億元的綠地集團100%股權。這是A股迄今交易金額最大的一次“借殼”。案例：綠地集團增資擴股從2013年12月，綠地集團引入平安投這一“混合所有制”案例解決了三個難題：一是國有出資股東不控股；二是社會公眾持股比例不低于10%；三是職工持股會“變身”。市場化資源配置的對價=獲利能力+預期收益

綠地集團年復合增長率超過40%；每年度按股本金10%-25%分紅；2012年跨入《財富》世界五百強企業(yè)的行列；2013年歸屬集團的凈利潤95億元。案例：綠地集團增資擴股這一“混合所有制”案例解決了三個難題：案例：綠地集團增資擴股三、開放性市場化重組是實現混合所有制的途徑（四）混合所有制改革，需要市場主體的廣泛參與

1、產權服務機構的服務功能產權市場的服務機構，包括會計師事務所、資產評估機構、律師事務所等，都是產權交易前階段的重要參與者