籌資管理概述課件

籌資管理概述(ppt38頁)籌資管理概述(ppt38頁)11.籌資管理目的與要求1.1籌資籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結構的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效籌措資金的財務活動。1.2籌資目的：企業(yè)籌資的目的是以較低的成本為企業(yè)具有較高投資回報的投資項目籌措到足夠的資金。滿足企業(yè)設立需要滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要滿足資本結構調(diào)整的需要企業(yè)擴張和發(fā)展的需要企業(yè)償還債務的需要1.籌資管理目的與要求1.1籌資21.籌資管理目的與要求1.3籌資要求

籌資與投放結合，提高籌資效益認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本適當安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營優(yōu)化投資環(huán)境，積極刨造吸引資金的條件1.籌資管理目的與要求1.3籌資要求31.籌資管理目的與要求1.4籌資分類

按資金使用期限的長短長期資金（占用期限在一年或一個營業(yè)周期以上的資金）短期資金（占用期限在—年或一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金）按資金的來源渠道自有資金（指企業(yè)總資產(chǎn)中所有者權益部分，其數(shù)額就是資產(chǎn)負債表中的所有者權益總額，也稱凈資產(chǎn)。）借入資金（指企業(yè)以負債方式取得的各種資產(chǎn)，其數(shù)額就是資產(chǎn)負債表中的負債總額，也稱債權人權益。）按是否通過金融機構分為直接籌資間接籌資返回主目錄1.籌資管理目的與要求1.4籌資分類返回主目錄41.5籌資基本原則（一）分析科研生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理預測資金需要量（二）合理安排資金的籌集時間，適時取得所需資金（三）了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來源（四）研究各種籌資方式，選擇最佳資金結構1.籌資管理目的與要求1.5籌資基本原則1.籌資管理目的與要求52.籌資渠道和籌資方式2.1籌資渠道——指企業(yè)籌措資金來源的方向與通道體現(xiàn)資金的來源與供應量,體現(xiàn)著資金的源泉和供應量。確定籌資渠道是籌資的必要前提。主要有1．國家財政資金2．銀行信貸資金3．非銀行金融機構資金4．其他企業(yè)和單位資金職工和5．民間資金6.企業(yè)自留資金7.外商資金2.籌資渠道和籌資方式2.1籌資渠道62.籌資渠道和籌資方式2.2籌資方式——取得資金的具體方法和形式，即如何取得資金，體現(xiàn)著資金的屬性。企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式，有效地進行籌資組合，以降低籌資成本，提高籌資效益。目前，我國企業(yè)可以利用的籌資方式主要有以下幾種：

1.吸收直接投資

2.發(fā)行股票3.銀行或非銀行金融機構貸款

4.發(fā)行債券5.融資租賃6.商業(yè)信用7.企業(yè)內(nèi)部積累除上述各種籌資方式外，西方國家常用的籌資方式還有：用于短期資本籌集的短期融資券、代理應收賬款、存貨抵押貸款等；用于長期資本籌集的認股權證籌資、可轉(zhuǎn)換證券籌資2.籌資渠道和籌資方式2.2籌資方式72.籌資渠道和籌資方式2.3籌資渠道與籌資方式的關系籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過什么方式取得資金的問題，二者之間有著密切的聯(lián)系：同一籌資渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，一定的籌資方式既可能只適用于某一特定的籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道。

企業(yè)在進行籌資決策時，應認真分析各種籌資渠道和籌資方式的特點及適用性，尋求兩者的最佳對應。2.籌資渠道和籌資方式2.3籌資渠道與籌資方式的關系8企業(yè)常用籌資渠道與籌資方式的對應關系企業(yè)常用籌資渠道與籌資方式的對應關系9籌資管理概述課件10籌資管理概述課件11第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法二、定量預測法第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法12第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法定性預測法主要是利用有關材料，依靠預測者個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對企業(yè)未來資金的需要量作出預測的方法。這種方法一般在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。定性預測法使用簡便、靈活，在企業(yè)缺乏基本資料的情況下不失為一種有價值的預測方法。但因其不能揭示資金需要量與某些有關因素之間的數(shù)量關系，缺乏客觀依據(jù)，容易受預測人員主觀判斷的影響，因而預測的準確性較差。第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法13二、定量預測法定量預測是指以資金需要量與有關因素的關系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎上，選用一定的數(shù)學方法加以計算，并將計算結果作為預測數(shù)的一種方法。定量預測法種類很多，下面主要介紹銷售百分比法和資金習性預測法。二、定量預測法定量預測是指以資金需要量與有關因素的關系為依據(jù)14（一）銷售百分比法銷售百分比法是在分析報告年度資產(chǎn)負債表有關項目與銷售收入關系的基礎上，確定資產(chǎn)、負債、所有者權益的有關項目占銷售收入的百分比，然后依據(jù)計劃期銷售額的增長和假定不變的百分比關系來預測短期資金需要量的方法。具體的計算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預計資產(chǎn)、負債和所有者權益的總額，然后確定融資需求；另一種是根據(jù)銷售的增加額預計資產(chǎn)、負債和所有者權益的增加額，然后確定融資需求。舉例說明如下。（一）銷售百分比法15［例１］某公司２００１年１２月３１日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負債表如表８－２所示。該公司２００１年銷售收入為８００萬元，２００２年在不增加固定資產(chǎn)的情況下銷售收入預測數(shù)為１０００萬元。預測融資需求的步驟如下。１、根據(jù)銷售總額確定融資需求

［例１］某公司２００１年１２月３１日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負債表如表16第一：區(qū)分敏感項目與非敏感項目。就本例而言，資產(chǎn)中的現(xiàn)金、應收帳款和存貨項目以及負債中的應付帳款、應付費用項目都隨銷售的變動而變動，并假設成正比例關系；而其他負債項目如短期借款、長期負債以及股東權益項目（表８－３中以Ｎ表示）則與銷售無關。第一：區(qū)分敏感項目與非敏感項目。17第二，確定銷售百分比。根據(jù)上年有關數(shù)據(jù)確定銷售額與資產(chǎn)負債項目的百分比?，F(xiàn)金÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％應收帳款÷銷售收入＝３０÷８００×１００％＝３.７５％存貨÷銷售收入＝１５０÷８００×１００％＝１８.７５％應付帳款÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％應付費用÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％可見，該公司每１００元銷售收入占用現(xiàn)金２.５元，占用應收賬款３.７５元，占用存貨１８.７５元，形成應付帳款２.５元，形成應付費用２.５元。第二，確定銷售百分比。18第三，計算預計銷售額下的資產(chǎn)和負債。資產(chǎn)（負債）＝預計銷售額×各項目銷售百分比現(xiàn)金＝１０００×２.５％＝２５（萬元）應收帳款＝１０００×３.７５％＝３７.５（萬元）存貨＝１０００×１８.７５％＝１８７.５（萬元）應付帳款＝１０００×２.５％＝２５（萬元）應付費用＝１０００×２.５％＝２５（萬元）在此基礎上預計總資產(chǎn)和總負債（無關項目按上年計算）：總資產(chǎn)＝２５＋３７.５＋１８７.５＋３００＝５５０（萬元）總負債＝１０＋２５＋２５＋100＝1６０（萬元）總負債為不增加借款情況下的總負債。第三，計算預計銷售額下的資產(chǎn)和負債。19第四，預計留存收益增加額。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加額＝預計銷售額×銷售凈利率×（１－股利支付率）假設公司預計銷售凈利潤為１００萬元，股利支付率為８０％，則：留存收益增加額＝１００×（１－８０％）＝２０（萬元）第四，預計留存收益增加額。20第五，計算外部融資需求。外部融資需求額＝預計總資產(chǎn)－預計總負債－預計所有者權益＝５５０－１６０－３７０＝２０（萬元）該公司為完成銷售收入１０００萬元，需要增加資金５０萬元（５５０－５００），負債的自然增長提供１０萬元（２５＋２５－２０－２０），留存收益提供２０萬元，本年應再從外部融資２０萬元（５０－１０－２０）。

第五，計算外部融資需求。21資產(chǎn)負債表表８－２２００１．１２.３１單位：萬元資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金（包括銀行存款）２０短期借款１０應收帳款３０應付帳款２０應付費用２０存貨１５０長期借款１００實收資本３００固定資產(chǎn)凈值３００資本公積２０留存收益３０合計５００合計５００

資產(chǎn)負債表

22籌資管理概述課件232、根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求=資產(chǎn)增加-負債自然增加-留存收益增加=（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）-（負債銷售百分比×新增銷售額）-[計劃銷售凈利潤×（1-股利支付率）]=（資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比）×新增銷售額-[計劃銷售凈利潤×（1-股利支付率）]將例1數(shù)據(jù)代入上述公式，得：融資需求=（2.5%+3.75%+18.75%-2.5%-2.5%）×（1000-800）-100×（1-80%）=20（萬元）銷售百分比法的優(yōu)點是能為企業(yè)提供短期預計的財務報表，以適應進行外部融資的需要。但是它是以預測年度敏感項目與銷售收入的比例及非敏感項目與基年保持不變?yōu)榍疤岬?，如果有關比例發(fā)生了變化，那么據(jù)以進行預測就會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。2、根據(jù)銷售增加量確定融資需求24（二）資金習性預測法資金習性是指資金的變動同產(chǎn)品產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。按照資金習性，可以把資金分為不變資金、變動資金和半變動資金。半變動資金可以通過一定的方法分解為不變資金和變動資金兩部分。（二）資金習性預測法25資金習性預測法是在進行資金習性分析的基礎上，將企業(yè)的總資金劃分為變動資金和不變資金兩部分。根據(jù)資金與產(chǎn)銷量的數(shù)量關系來建立數(shù)學模型，再根據(jù)歷史資料預測資金需要量。預測的基本模型為：y=a+bx式中：y—資金需要量a--不變資金b--單位產(chǎn)銷量所需要的變動資金x—產(chǎn)銷量具體預測時又可分為總額法和分項預測法兩種。資金習性預測法是在進行資金習性分析的基礎上，將企業(yè)的總資金劃261、總額法總額法是按照企業(yè)歷史上資金占用總額與產(chǎn)銷量的關系，把資金劃分成不變和變動兩部分，然后結合預計的銷售量來預測資金需要量。［例２］某公司產(chǎn)銷量和資金變化情況如表８－４所示。２００２年預計銷售量為４００萬件時，試計算２００２年的資金需要量。1、總額法27

28資金需要量的預測步驟為：第一，根據(jù)表8-4的資料計算整理出表8-5的資料資金需要量的預測步驟為：29籌資管理概述課件30籌資管理概述課件31第三，將a=4.9,b=0.43代入y＝a+bx中，y=4.9+0.43x第四，將2002年預計銷售量400萬件代入上式，求得資金需要量為：y=4.9+0.43×400=176.9（萬元）第三，將a=4.9,b=0.43代入y＝a+bx中，322、分項預測法分項預測法是根據(jù)各資金占用項目（如現(xiàn)金、應收帳款、存貸等）與產(chǎn)銷量（或銷售收入）之間的關系，把各項目的資金分成變動資金和不變資金兩部分，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進而來預測資金需求量。2、分項預測法33籌資管理概述課件34資金需要量的預測步驟為：第一，將各項目占用的資金分解成變動資金和不變資金兩部分。以現(xiàn)金項目為例，運用高低點法（也可以用回歸直線法）計算出a、b的值。b=（最高現(xiàn)金占用量-最低現(xiàn)金占用量）/（最高銷售收入-最低銷售收入）=（32-22）÷（600-400）=0.05將b=0.05代入y=a+bx求得a=y-bx=22-0.05×400=2(萬元)按照同樣方法對應收帳款、存貨、流動負債等項目占用的資金分解成變動資金和不變資金兩部分。資金需要量的預測步驟為：35第二，將分解后的各項目的不變資金和單位變動資金匯總列表，從中得出資金需要量的預測模型。假設本例中現(xiàn)金及其他項目的資金占用分解后列于表8-7中，根據(jù)表8-7的資料得出流動資金需要量的預測模型為：y=12+0.34x第二，將分解后的各項目的不變資金和單位變動資金匯總列表，從中36籌資管理概述課件37籌資管理概述(ppt38頁)籌資管理概述(ppt38頁)381.籌資管理目的與要求1.1籌資籌資：企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結構的需要，通過籌資渠道和資本市場，運用籌資方式，經(jīng)濟有效籌措資金的財務活動。1.2籌資目的：企業(yè)籌資的目的是以較低的成本為企業(yè)具有較高投資回報的投資項目籌措到足夠的資金。滿足企業(yè)設立需要滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要滿足資本結構調(diào)整的需要企業(yè)擴張和發(fā)展的需要企業(yè)償還債務的需要1.籌資管理目的與要求1.1籌資391.籌資管理目的與要求1.3籌資要求

籌資與投放結合，提高籌資效益認真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本適當安排自有資金比例，正確運用負債經(jīng)營優(yōu)化投資環(huán)境，積極刨造吸引資金的條件1.籌資管理目的與要求1.3籌資要求401.籌資管理目的與要求1.4籌資分類

按資金使用期限的長短長期資金（占用期限在一年或一個營業(yè)周期以上的資金）短期資金（占用期限在—年或一個營業(yè)周期以內(nèi)的資金）按資金的來源渠道自有資金（指企業(yè)總資產(chǎn)中所有者權益部分，其數(shù)額就是資產(chǎn)負債表中的所有者權益總額，也稱凈資產(chǎn)。）借入資金（指企業(yè)以負債方式取得的各種資產(chǎn)，其數(shù)額就是資產(chǎn)負債表中的負債總額，也稱債權人權益。）按是否通過金融機構分為直接籌資間接籌資返回主目錄1.籌資管理目的與要求1.4籌資分類返回主目錄411.5籌資基本原則（一）分析科研生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理預測資金需要量（二）合理安排資金的籌集時間，適時取得所需資金（三）了解籌資渠道和資金市場，認真選擇資金來源（四）研究各種籌資方式，選擇最佳資金結構1.籌資管理目的與要求1.5籌資基本原則1.籌資管理目的與要求422.籌資渠道和籌資方式2.1籌資渠道——指企業(yè)籌措資金來源的方向與通道體現(xiàn)資金的來源與供應量,體現(xiàn)著資金的源泉和供應量。確定籌資渠道是籌資的必要前提。主要有1．國家財政資金2．銀行信貸資金3．非銀行金融機構資金4．其他企業(yè)和單位資金職工和5．民間資金6.企業(yè)自留資金7.外商資金2.籌資渠道和籌資方式2.1籌資渠道432.籌資渠道和籌資方式2.2籌資方式——取得資金的具體方法和形式，即如何取得資金，體現(xiàn)著資金的屬性。企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式，有效地進行籌資組合，以降低籌資成本，提高籌資效益。目前，我國企業(yè)可以利用的籌資方式主要有以下幾種：

1.吸收直接投資

2.發(fā)行股票3.銀行或非銀行金融機構貸款

4.發(fā)行債券5.融資租賃6.商業(yè)信用7.企業(yè)內(nèi)部積累除上述各種籌資方式外，西方國家常用的籌資方式還有：用于短期資本籌集的短期融資券、代理應收賬款、存貨抵押貸款等；用于長期資本籌集的認股權證籌資、可轉(zhuǎn)換證券籌資2.籌資渠道和籌資方式2.2籌資方式442.籌資渠道和籌資方式2.3籌資渠道與籌資方式的關系籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過什么方式取得資金的問題，二者之間有著密切的聯(lián)系：同一籌資渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，一定的籌資方式既可能只適用于某一特定的籌資渠道，也可能適用于不同的籌資渠道。

企業(yè)在進行籌資決策時，應認真分析各種籌資渠道和籌資方式的特點及適用性，尋求兩者的最佳對應。2.籌資渠道和籌資方式2.3籌資渠道與籌資方式的關系45企業(yè)常用籌資渠道與籌資方式的對應關系企業(yè)常用籌資渠道與籌資方式的對應關系46籌資管理概述課件47籌資管理概述課件48第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法二、定量預測法第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法49第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法定性預測法主要是利用有關材料，依靠預測者個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對企業(yè)未來資金的需要量作出預測的方法。這種方法一般在企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。定性預測法使用簡便、靈活，在企業(yè)缺乏基本資料的情況下不失為一種有價值的預測方法。但因其不能揭示資金需要量與某些有關因素之間的數(shù)量關系，缺乏客觀依據(jù)，容易受預測人員主觀判斷的影響，因而預測的準確性較差。第三節(jié)資金需要量的預測一、定性預測法50二、定量預測法定量預測是指以資金需要量與有關因素的關系為依據(jù)，在掌握大量歷史資料的基礎上，選用一定的數(shù)學方法加以計算，并將計算結果作為預測數(shù)的一種方法。定量預測法種類很多，下面主要介紹銷售百分比法和資金習性預測法。二、定量預測法定量預測是指以資金需要量與有關因素的關系為依據(jù)51（一）銷售百分比法銷售百分比法是在分析報告年度資產(chǎn)負債表有關項目與銷售收入關系的基礎上，確定資產(chǎn)、負債、所有者權益的有關項目占銷售收入的百分比，然后依據(jù)計劃期銷售額的增長和假定不變的百分比關系來預測短期資金需要量的方法。具體的計算方法有兩種：一種是先根據(jù)銷售總額預計資產(chǎn)、負債和所有者權益的總額，然后確定融資需求；另一種是根據(jù)銷售的增加額預計資產(chǎn)、負債和所有者權益的增加額，然后確定融資需求。舉例說明如下。（一）銷售百分比法52［例１］某公司２００１年１２月３１日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負債表如表８－２所示。該公司２００１年銷售收入為８００萬元，２００２年在不增加固定資產(chǎn)的情況下銷售收入預測數(shù)為１０００萬元。預測融資需求的步驟如下。１、根據(jù)銷售總額確定融資需求

［例１］某公司２００１年１２月３１日經(jīng)整理后的資產(chǎn)負債表如表53第一：區(qū)分敏感項目與非敏感項目。就本例而言，資產(chǎn)中的現(xiàn)金、應收帳款和存貨項目以及負債中的應付帳款、應付費用項目都隨銷售的變動而變動，并假設成正比例關系；而其他負債項目如短期借款、長期負債以及股東權益項目（表８－３中以Ｎ表示）則與銷售無關。第一：區(qū)分敏感項目與非敏感項目。54第二，確定銷售百分比。根據(jù)上年有關數(shù)據(jù)確定銷售額與資產(chǎn)負債項目的百分比?，F(xiàn)金÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％應收帳款÷銷售收入＝３０÷８００×１００％＝３.７５％存貨÷銷售收入＝１５０÷８００×１００％＝１８.７５％應付帳款÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％應付費用÷銷售收入＝２０÷８００×１００％＝２.５％可見，該公司每１００元銷售收入占用現(xiàn)金２.５元，占用應收賬款３.７５元，占用存貨１８.７５元，形成應付帳款２.５元，形成應付費用２.５元。第二，確定銷售百分比。55第三，計算預計銷售額下的資產(chǎn)和負債。資產(chǎn)（負債）＝預計銷售額×各項目銷售百分比現(xiàn)金＝１０００×２.５％＝２５（萬元）應收帳款＝１０００×３.７５％＝３７.５（萬元）存貨＝１０００×１８.７５％＝１８７.５（萬元）應付帳款＝１０００×２.５％＝２５（萬元）應付費用＝１０００×２.５％＝２５（萬元）在此基礎上預計總資產(chǎn)和總負債（無關項目按上年計算）：總資產(chǎn)＝２５＋３７.５＋１８７.５＋３００＝５５０（萬元）總負債＝１０＋２５＋２５＋100＝1６０（萬元）總負債為不增加借款情況下的總負債。第三，計算預計銷售額下的資產(chǎn)和負債。56第四，預計留存收益增加額。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益增加額＝預計銷售額×銷售凈利率×（１－股利支付率）假設公司預計銷售凈利潤為１００萬元，股利支付率為８０％，則：留存收益增加額＝１００×（１－８０％）＝２０（萬元）第四，預計留存收益增加額。57第五，計算外部融資需求。外部融資需求額＝預計總資產(chǎn)－預計總負債－預計所有者權益＝５５０－１６０－３７０＝２０（萬元）該公司為完成銷售收入１０００萬元，需要增加資金５０萬元（５５０－５００），負債的自然增長提供１０萬元（２５＋２５－２０－２０），留存收益提供２０萬元，本年應再從外部融資２０萬元（５０－１０－２０）。

第五，計算外部融資需求。58資產(chǎn)負債表表８－２２００１．１２.３１單位：萬元資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金（包括銀行存款）２０短期借款１０應收帳款３０應付帳款２０應付費用２０存貨１５０長期借款１００實收資本３００固定資產(chǎn)凈值３００資本公積２０留存收益３０合計５００合計５００

資產(chǎn)負債表

59籌資管理概述課件602、根據(jù)銷售增加量確定融資需求融資需求=資產(chǎn)增加-負債自然增加-留存收益增加=（資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）-（負債銷售百分比×新增銷售額）-[計劃銷售凈利潤×（1-股利支付率）]=（資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比）×新增銷售額-[計劃銷售凈利潤×（1-股利支付率）]將例1數(shù)據(jù)代入上述公式，得：融資需求=（2.5%+3.75%+18.75%-2.5%-2.5%）×（1000-800）-100×（1-80%）=20（萬元）銷售百分比法的優(yōu)點是能為企業(yè)提供短期預計的財務報表，以適應進行外部融資的需要。但是它是以預測年度敏感項目與銷售收入