上市公司為什么要投資光伏電站

光伏電站投資邏輯之摩爾定律當(dāng)一個(gè)能源發(fā)電產(chǎn)品的能量回收期只有一年時(shí)間的話它的成本將來(lái)一定可以低到難以想象。它的成本是什么?材料成本、科研經(jīng)費(fèi)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)，最核心的核心還是能源。從多晶硅到組件，到最后所有的配套產(chǎn)品，當(dāng)規(guī)模形成一定的優(yōu)勢(shì)之后，當(dāng)所有的產(chǎn)品都標(biāo)準(zhǔn)化，當(dāng)大家都認(rèn)為這是一個(gè)戰(zhàn)略性的、有合理利潤(rùn)的行業(yè)的話，它一定可以做到最低的成本。光伏電站投資邏輯之二一伏電站雖然存在問(wèn)題，但是它仍然是一個(gè)穩(wěn)定的具有高回報(bào)的資產(chǎn)。在市場(chǎng)上除了光伏電站之外還有哪些投資產(chǎn)品?實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率大于5%，一線城市房租租金回報(bào)率2.24%，光伏怎么樣?在我們考慮的限電和補(bǔ)貼不到位之后大部分的地區(qū)還能達(dá)到10%。在過(guò)去A股市場(chǎng)很多年，這個(gè)市場(chǎng)有什么好的產(chǎn)品可以用來(lái)裝上市公司?不知道大家有沒(méi)有印象，其實(shí)在四五年前很多公司說(shuō)我去收一個(gè)金礦一個(gè)煤礦一個(gè)木礦，甚至一個(gè)鐵礦，我如果能把這個(gè)礦收下來(lái)裝到上市里，股票一定會(huì)翻番的漲?，F(xiàn)在這些故事都講不下去了，可能裝一個(gè)醫(yī)院會(huì)有一些幫助，因?yàn)獒t(yī)院實(shí)在是太稀缺了。如果可以無(wú)限制的收購(gòu)醫(yī)院并且把它裝到上市公司里，它一定是一個(gè)好的資產(chǎn)是一個(gè)好的故事。光伏也一樣，它的體量是無(wú)限大的，它的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)是有差價(jià)的。光伏電站投資邏輯之三一融資成本大幅降低光伏項(xiàng)目計(jì)算收益率、貸款成本，不一定所有的項(xiàng)目都能夠用到銀行融資，大部分的項(xiàng)目還是靠融資租賃。因此行業(yè)的平均成本應(yīng)該是8%點(diǎn)幾，項(xiàng)目貸款的成本在7—8%之間，這是一個(gè)行業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段的成本規(guī)模還沒(méi)有上到足夠大為了成長(zhǎng)所必須付出的代價(jià)。當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定大，當(dāng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)達(dá)到一定高，一定會(huì)把融資租賃換掉，用ABS來(lái)代替融資租賃，把成本降到基準(zhǔn)利率，甚至比基準(zhǔn)利率更低，而且基準(zhǔn)利率還在下降，這是一個(gè)降息的周期。10%的資產(chǎn)拿在手上，現(xiàn)在的融資成本是8%，將來(lái)的融資成本會(huì)是4%點(diǎn)幾，我們有理由相信資本金回報(bào)率可以達(dá)到很高，資產(chǎn)是會(huì)增值的。投資邏輯之四一資產(chǎn)怎么估值如果有1GW的電站應(yīng)該怎么評(píng)估這些資產(chǎn)，資本金的回報(bào)率是多少呢?是13%。那么13%的資本金回報(bào)率按照比如7%來(lái)折現(xiàn)，簡(jiǎn)單的計(jì)算，就可以達(dá)到現(xiàn)有資產(chǎn)的大概1點(diǎn)幾倍，25億的投資把未來(lái)的現(xiàn)金流折到現(xiàn)在差不多打個(gè)折應(yīng)該折到接近50億，或者說(shuō)40幾億。做一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算，當(dāng)它是兩倍，估值應(yīng)該是凈資產(chǎn)的兩倍，也就是兩倍的市凈率，在這樣的情況下做增發(fā)，如果是分子分母同時(shí)加這個(gè)數(shù)，如果有100億的凈資產(chǎn)，有200億的市值，那么50億的增發(fā)，市值增加到250億，在這種情況下如果能夠迅速的把50億的現(xiàn)金換成電站，立刻又能實(shí)現(xiàn)兩倍的市凈率，意思就是說(shuō)什么呢?2+0.5那個(gè)問(wèn)號(hào)應(yīng)該會(huì)變成3，而不是2.5，這是股價(jià)上漲的邏輯。而且這個(gè)股價(jià)上漲速度不取決于這個(gè)電站本身現(xiàn)金收回的速度，只取決于能夠做增發(fā)的速度和能夠把現(xiàn)金變成電站的速度，這是A股市場(chǎng)的投資邏輯。投資邏輯之五一一未來(lái)發(fā)展空間很大15Dl?0&00201020112012加］J15Dl?0&00201020112012加］J2&1420152016-2017201B20193D20'累計(jì)卄時(shí)樂(lè)祗」年-均2殆呼）累i+年町rfi性「牟均2茁謝）幫計(jì)井網(wǎng)-憩觀斤年血1兀訓(xùn)）根據(jù)上圖，國(guó)家重點(diǎn)支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來(lái)發(fā)展空間很大，有無(wú)限大的市場(chǎng)空間,"十三五”期間預(yù)測(cè)應(yīng)該會(huì)超過(guò)150GW。劉文平在最后的演講中做了總結(jié)他預(yù)測(cè)資產(chǎn)的行業(yè)問(wèn)題已經(jīng)見(jiàn)底成本會(huì)逐漸降低，成本的降低需要全行業(yè)的共同努力。規(guī)模上升了，