現(xiàn)行人民幣匯率制度課件

人民幣匯率制度概述——上海思博職業(yè)技術(shù)學(xué)院國(guó)商院楊奕2007年11-12月人民幣匯率制度概述——上海思博職業(yè)1一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度21.國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期(1949—1952年底)：人民幣匯率大幅貶值和起伏回升階段。1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期(1949—1952年底)：人民幣匯率大3（1）從1949年-1950年3月全國(guó)統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作會(huì)議前，人民幣匯率調(diào)整頻繁，并大幅度調(diào)低。

（1）從1949年-1950年3月全國(guó)統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作會(huì)議前，人41948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣——人民幣。1949.1.18，天津首先掛牌人民幣與美元的匯價(jià)1948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣—51949.1.181美元=80元舊人民幣1949.31美元=600元舊人民幣1950.3.131美元=42000元舊人民幣由于國(guó)內(nèi)物價(jià)猛漲而國(guó)外物價(jià)穩(wěn)定甚至下跌，匯率大幅度波動(dòng)，匯率調(diào)整達(dá)52次之多?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件6（2）從1950年-1952年，人民幣匯率逐漸調(diào)高，起伏回升

1950年3月全國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)會(huì)議后，國(guó)內(nèi)物價(jià)轉(zhuǎn)而下跌，趨于穩(wěn)定。與此同時(shí)，美國(guó)發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)，刺激了世界性物價(jià)上漲。（2）從1950年-1952年，人民幣匯率逐漸調(diào)高，起伏回升7另外，為了打破以美國(guó)為首的其他國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)行的“封鎖禁運(yùn)”措施，推動(dòng)必要物資的進(jìn)口，保障外匯資金安全，人民幣匯率的適當(dāng)升值也是必要的。匯率政策由“獎(jiǎng)出限入”變?yōu)椤斑M(jìn)出口兼顧”。另外，為了打破以美國(guó)為首的其他國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)行的“封鎖禁運(yùn)”措8從1950.3.131美元=42000元舊人民幣到1951.5.231美元=22380元舊人民幣共調(diào)高15次，升幅達(dá)46.8％。從1950.3.131美元=42000元舊人民幣92.進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期至l972年底(1953—1972)：人民幣匯率處于基本穩(wěn)定階段。

2.進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期至l972年底(1953—197210國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理體制，國(guó)內(nèi)金融物價(jià)保持基本穩(wěn)定。世界經(jīng)濟(jì)中以美元為中心的國(guó)際貨幣體系在20世紀(jì)70年代之前基本能發(fā)揮作用，維持紙幣流通下的固定匯率制度。國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理體制，國(guó)內(nèi)金融物價(jià)保持基本穩(wěn)定11為了維護(hù)人民幣的穩(wěn)定，有利于內(nèi)部核算和編制計(jì)劃，人民幣匯率堅(jiān)持穩(wěn)定的方針，在原定匯價(jià)的基礎(chǔ)上，參照各國(guó)政府公布的匯率制定，只有在外國(guó)貨幣發(fā)生升值或貶值時(shí)，才作相應(yīng)的調(diào)整。現(xiàn)行人民幣匯率制度課件121955.3，中國(guó)人民銀行實(shí)行貨幣改革，廢除舊幣，發(fā)行新幣，新幣以1：10000比例兌換舊幣，1美元=24618元人民幣變?yōu)?美元=2.4618元人民幣該匯率一直維持到1971.12才做出調(diào)整1955.3，中國(guó)人民銀行實(shí)行貨幣改革，廢除舊幣，發(fā)行新幣，13現(xiàn)行人民幣匯率制度課件143．從西方貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率至人民幣貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期(1973—1978)：人民幣實(shí)行釘住一籃子貨幣的“釘住匯率制”，匯率調(diào)整頻繁。

3．從西方貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率至人民幣貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期(197151968年我國(guó)在國(guó)際結(jié)算中試行人民幣匯價(jià)結(jié)算，人民幣匯率的高低直接影響著對(duì)外商品的價(jià)格、外匯收支和外商的盈虧。同時(shí)，國(guó)際貨幣體系中以美元為中心的固定匯率體制岌岌可危，20世紀(jì)60年代以后，美元危機(jī)頻頻爆發(fā)。1968年我國(guó)在國(guó)際結(jié)算中試行人民幣匯價(jià)結(jié)算，人民幣匯率的高161971年12月、1973年美元兩次貶值，以后美元匯率又持續(xù)下跌，在1972年人民幣匯率偏離2.46元人民幣／美元后，人民幣快速升值，并于1979年達(dá)到1.49元人民幣／美元的水平，匯率高估現(xiàn)象不斷趨向嚴(yán)重。1971年12月、1973年美元兩次貶值，以后美元匯率又持續(xù)171973年3月，布雷頓森林體系的固定匯率制徹底瓦解，西方貨幣紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率，匯率波動(dòng)日益頻繁。我國(guó)采用釘住籃子貨幣的浮動(dòng)匯率制度。由于選用貨幣和權(quán)重的變動(dòng)，該時(shí)期人民幣匯率變動(dòng)頻繁，僅1978年人民幣對(duì)美元匯率就調(diào)整了61次之多。1973年3月，布雷頓森林體系的固定匯率制徹底瓦解，西方貨幣18二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度191．人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)和官方匯率并存的雙重匯率時(shí)期(1981—1984)。20世紀(jì)70年代后期，人民幣匯率出現(xiàn)嚴(yán)重高估，對(duì)擴(kuò)大出口很不利。1．人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)和官方匯率并存的雙重匯率時(shí)期(1981—20換匯成本=出口總成本（人民幣）/出口外匯凈收入（外幣）換匯成本=出口總成本（人民幣）/出口外匯凈收入（外幣）21自1981年1月1日起，試行人民幣對(duì)美元的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，即實(shí)行兩種匯價(jià)：1美元=1.50元人民幣，官方匯價(jià)，適用于旅游、運(yùn)輸、保險(xiǎn)等勞務(wù)項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目下的僑匯等外匯結(jié)算；1美元=2.80元人民幣，進(jìn)出口貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，僅限于進(jìn)出口貿(mào)易外匯的結(jié)算。自1981年1月1日起，試行人民幣對(duì)美元的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，即22現(xiàn)行人民幣匯率制度課件232．取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存時(shí)期(1985—1993)。1985.1.1，1美元=2.80元人民幣，兩種匯價(jià)合二為一，官方匯率適用于貿(mào)易結(jié)算和非貿(mào)易外匯兌換。2．取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存時(shí)期(1924為了消除匯率高估，使人民幣匯率同物價(jià)的變化相適應(yīng)，起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用，1985年至1990年根據(jù)國(guó)內(nèi)物價(jià)的變化，我國(guó)多次大幅度調(diào)整官方匯率。為了消除匯率高估，使人民幣匯率同物價(jià)的變化相適應(yīng)，起到調(diào)節(jié)國(guó)251985年1月1日至10月1日由2.80元人民幣／美元逐步調(diào)整到3.20元人民幣／美元，下調(diào)12.5％。1986年7月5日調(diào)至3.70元人民幣／美元，累計(jì)下調(diào)24.3％。1990年11月17日調(diào)至5.22元人民幣／美元，累計(jì)下調(diào)46.4％。1985年1月1日至10月1日由2.80元人民幣／美元逐步調(diào)26雖然自1981年至1990年人民幣匯率大幅下調(diào)，但是由于這一時(shí)期國(guó)內(nèi)通貨膨脹率上升，一定程度上抵消了匯率的下調(diào)幅度，人民幣匯率依然偏高。現(xiàn)行人民幣匯率制度課件27普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，實(shí)行官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的“雙軌制”。官方匯率從1990年11月的5.22元人民幣／美元小步調(diào)整至1993年底的5.70元人民幣／美元，下調(diào)8.8％。普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，實(shí)行官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的“雙軌28調(diào)劑市場(chǎng)匯率按照市場(chǎng)供求狀況浮動(dòng)，波動(dòng)較大。1988年至1993年由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹、物價(jià)上漲、進(jìn)口需求猛增，外匯求大于供，市場(chǎng)匯率不斷下跌，由5.70／美元貶值為1993年2月的8.20人民幣／美元。調(diào)劑市場(chǎng)匯率按照市場(chǎng)供求狀況浮動(dòng)，波動(dòng)較大。29為了限制匯率投機(jī)性上漲，一度實(shí)行限價(jià)，造成外匯流向場(chǎng)外交易。1993年5月取消限價(jià)，市場(chǎng)匯率驟升至11.20元人民幣／美元。為了限制匯率投機(jī)性上漲，一度實(shí)行限價(jià)，造成外匯流向場(chǎng)外交易。301993年7月以后，在國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和中國(guó)人民銀行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)下，到1993年底市場(chǎng)匯率回落到8.72元人民幣／美元。1993年7月以后，在國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和中國(guó)人民銀行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)31隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，特別是外貿(mào)體制改革的不斷深入及對(duì)外開(kāi)放步伐的加快，“雙軌制”造成了人民幣兩種對(duì)外價(jià)格和核算標(biāo)準(zhǔn)，不利于外匯資源的有效配置，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，特別是外貿(mào)體制改革的不斷深入及對(duì)32三、1994年外匯體制改革后以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度

（1994-2005.7）

:以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制三、1994年外匯體制改革后以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度331994年1月1日起實(shí)行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并軌，人民幣官方匯率由1993年12月31日的5.80人民幣／美元下浮至1994年1月1目的8.70人民幣／美元。1994年1月1日起實(shí)行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并軌，人民341994年4月1日起開(kāi)始新一輪外匯管理體制改革。實(shí)行單一的有管理的浮動(dòng)匯率制，匯率的形成是以市場(chǎng)供求狀況為基礎(chǔ)，改變了以行政決定或調(diào)節(jié)匯率的做法，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)匯率的調(diào)節(jié)作用。1994年4月1日起開(kāi)始新一輪外匯管理體制改革。35并軌后取消了外匯留成和上繳，實(shí)行外匯的銀行結(jié)售匯制，取消國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，并以銀行間外匯市場(chǎng)所形成的匯率作為中國(guó)人民銀行所公布的人民幣匯率的基礎(chǔ)。并軌后取消了外匯留成和上繳，實(shí)行外匯的銀行結(jié)售匯制，取消國(guó)內(nèi)36此后人民幣匯率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)16年的貶值過(guò)程，開(kāi)始穩(wěn)中趨升。1996年7月起外商投資企業(yè)開(kāi)始實(shí)行銀行結(jié)售匯制。此后人民幣匯率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)16年的貶值過(guò)程，開(kāi)始穩(wěn)中趨升。371996.12.1起接受IMF協(xié)定第8條的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換。所有正當(dāng)?shù)?、有?shí)際交易需求的經(jīng)常項(xiàng)目用匯都可以對(duì)外支付，這是實(shí)現(xiàn)了人民幣自由兌換的重要一步。1996.12.1起接受IMF協(xié)定第8條的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)了人民幣38四、現(xiàn)行人民幣匯率制度

（2005.7-）以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制四、現(xiàn)行人民幣匯率制度（2005.7-）39近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國(guó)際收支失衡。2005年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到7110億美元。2005年以來(lái)對(duì)外貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國(guó)際收支40現(xiàn)行人民幣匯率制度的主要內(nèi)容：1、2005.7.21，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱：①自2005.7.21起，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制?，F(xiàn)行人民幣匯率制度的主要內(nèi)容：41②中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤(pán)價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。②中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等42③2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格從1美元兌8.27元人民幣調(diào)整為8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)指定銀行之間的交易中間價(jià)。外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。現(xiàn)行人民幣匯率制度課件43④現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格仍在中國(guó)人民銀行公布的美元交易價(jià)上下3‰幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在中國(guó)人民銀行公布的該貨幣中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件442、人民幣匯率由國(guó)家外匯管理局（StateAdministrationofForeignExchange）統(tǒng)一制定和調(diào)整，完全獨(dú)立自主，不受任何外來(lái)壓力的影響。2、人民幣匯率由國(guó)家外匯管理局（StateAdminist453、人民幣匯率表示法我國(guó)人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法，即100美元、10000日元、100歐元等外幣等值多少人民幣。3、人民幣匯率表示法464、人民幣匯率報(bào)價(jià)在我國(guó)，銀行掛出的外匯牌價(jià)表上，通常同時(shí)標(biāo)出外匯的買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和現(xiàn)鈔價(jià)（或現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)）。

4、人民幣匯率報(bào)價(jià)475、目前人民幣尚不是完全自由兌換貨幣。人民幣匯率掛牌的貨幣都是可自由兌換的貨幣，即有美元、歐元、英鎊、日元、加拿大元、瑞士法郎、瑞典克朗、丹麥克朗、港元、澳門(mén)元、挪威克朗、澳大利亞元、菲律賓比索、新加坡元、泰國(guó)銖等。5、目前人民幣尚不是完全自由兌換貨幣。48人民幣基準(zhǔn)匯率：是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形成的美元對(duì)人民幣的加權(quán)平均價(jià)，公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、歐元、日元、港元和英鎊）對(duì)人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場(chǎng)交易中間價(jià)。人民幣基準(zhǔn)匯率：是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形49中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布人民幣匯率中間價(jià)公告中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2007年11月21日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.4150元，1歐元對(duì)人民幣10.9916元，100日元對(duì)人民幣為6.7556元，1港元對(duì)人民幣0.95261元,1英鎊對(duì)人民幣15.3224元。中國(guó)外匯交易中心2007年11月21日中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布人民幣匯率50五、現(xiàn)階段人民幣升值問(wèn)題探討中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中很大一部分是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重很大，高達(dá)近40%，而且出口產(chǎn)品方面，大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。五、現(xiàn)階段人民幣升值問(wèn)題探討51人民幣升值對(duì)出口產(chǎn)品和出口企業(yè)的影響不可忽視，人民幣匯率升值直接影響到出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響到出口，最終傳導(dǎo)到勞動(dòng)力的就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定層面。人民幣升值對(duì)出口產(chǎn)品和出口企業(yè)的影響不可忽視，人民幣匯率升值52因此，如果一步到位，將人民幣直接一次性地升值到某個(gè)價(jià)位，對(duì)中國(guó)的出口而言有百害而無(wú)一益，何況操作上也不可行，因?yàn)槿嗣駧艆R價(jià)到底應(yīng)該在哪個(gè)水平是沒(méi)有人能夠說(shuō)得準(zhǔn)的，所以沒(méi)辦法做到“畢其功于一役”。因此，如果一步到位，將人民幣直接一次性地升值到某個(gè)價(jià)位，對(duì)中53因而，2005年匯改以來(lái)，人民幣升值采取緩慢爬行的方式是正確的，這種方式很好地保護(hù)了一大批出口企業(yè)，給這些企業(yè)適應(yīng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境贏得了時(shí)間。因而，2005年匯改以來(lái)，人民幣升值采取緩慢爬行的方式是正確54但時(shí)至今日，這種升值方式也暴露了缺點(diǎn)，使得中國(guó)的匯率政策進(jìn)入了一個(gè)艱難的境地。但時(shí)至今日，這種升值方式也暴露了缺點(diǎn)，使得中國(guó)的匯率政策進(jìn)入55緩慢升值的匯率政策，延長(zhǎng)了境外資金對(duì)人民幣升值的預(yù)期，使得國(guó)際熱錢(qián)近兩年來(lái)一直虎視眈眈，并在人民幣緩慢爬行升值的強(qiáng)烈而明確的預(yù)期下蜂擁而入，潛伏在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，一旦某一天形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資金的出逃將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融安全造成不可估量的影響。緩慢升值的匯率政策，延長(zhǎng)了境外資金對(duì)人民幣升值的預(yù)期，使得國(guó)56從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策處于加息周期，而美國(guó)進(jìn)入降息周期，國(guó)際流動(dòng)性依然泛濫，這使中國(guó)本來(lái)就嚴(yán)峻的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題變得更加嚴(yán)峻，其結(jié)果無(wú)疑是國(guó)內(nèi)熱錢(qián)的增多，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹。從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策處于加息周期，而美國(guó)進(jìn)入降息57國(guó)內(nèi)股指連續(xù)沖破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)關(guān)口，房?jī)r(jià)一路高歌上漲，可以窺見(jiàn)其威力，這與人民幣升值以及緩慢升值預(yù)期的存在是不無(wú)關(guān)系的。國(guó)內(nèi)股指連續(xù)沖破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)關(guān)口，房?jī)r(jià)58可以說(shuō)，中國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最關(guān)鍵的就是匯率政策，預(yù)期加劇人們的經(jīng)濟(jì)行為，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)生又反過(guò)來(lái)加劇預(yù)期，逐步將中國(guó)人民幣緩慢升值的匯率政策帶入困難的境地?？梢哉f(shuō)，中國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最關(guān)鍵的就是匯率政策，預(yù)期加劇人59近日，歐洲各代表團(tuán)以空前的高規(guī)格和高密度接踵訪華。從新聞報(bào)道看，盡管這些代表團(tuán)的領(lǐng)軍人物迥異，但是他們來(lái)華的目標(biāo)卻都直指人民幣匯率。近日，歐洲各代表團(tuán)以空前的高規(guī)格和高密度接踵訪華。從新聞報(bào)道60引發(fā)匯率爭(zhēng)議的是龐大的中歐貿(mào)易差額，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差的迅速膨脹觸動(dòng)了歐洲代表團(tuán)敏感的神經(jīng)。今年前九個(gè)月，中國(guó)對(duì)歐洲的貿(mào)易順差達(dá)948億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差幾乎一半。引發(fā)匯率爭(zhēng)議的是龐大的中歐貿(mào)易差額，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差的迅61更為關(guān)鍵的是，在中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差激增的同時(shí)，人民幣對(duì)歐元的貶值程度也在加劇，這似乎在形式上解釋了順差的源頭。更為關(guān)鍵的是，在中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差激增的同時(shí)，人民幣對(duì)歐元62自中國(guó)實(shí)施匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)累計(jì)升值10%以上，但同期人民幣匯率兌歐元卻貶值了9%以上，這正好給了歐盟大作文章的機(jī)會(huì)。自中國(guó)實(shí)施匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)累計(jì)升值10%以上，但同63中國(guó)目前是歐盟唯一的貿(mào)易逆差來(lái)源，因此雙邊貿(mào)易爭(zhēng)端和談判幾乎是無(wú)法避免。但問(wèn)題是，僅以人民幣匯率升值作為談判的唯一目的不甚妥當(dāng)。中國(guó)目前是歐盟唯一的貿(mào)易逆差來(lái)源，因此雙邊貿(mào)易爭(zhēng)端和談判幾乎64事實(shí)上，將人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易順差兩者簡(jiǎn)單地歸于因果關(guān)系是片面的。比較優(yōu)勢(shì)理論告訴我們，每個(gè)國(guó)家都應(yīng)集中生產(chǎn)并出口其“比較優(yōu)勢(shì)”的產(chǎn)品，進(jìn)口其“比較劣勢(shì)”的產(chǎn)品。而中歐之間貿(mào)易順差的擴(kuò)大，正是雙方“比較優(yōu)勢(shì)”的差距使然。事實(shí)上，將人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易順差兩者簡(jiǎn)單地歸于因果關(guān)系是片65全球產(chǎn)業(yè)鏈條重新調(diào)整布局的結(jié)果是，中國(guó)主要承擔(dān)勞動(dòng)密集型的加工業(yè)務(wù)。在中國(guó)對(duì)歐盟的貿(mào)易順差中，95%是加工貿(mào)易產(chǎn)生的，而這95%中又有81%是由外資加工貿(mào)易企業(yè)，主要是歐盟在華企業(yè)的出口產(chǎn)生的。全球產(chǎn)業(yè)鏈條重新調(diào)整布局的結(jié)果是，中國(guó)主要承擔(dān)勞動(dòng)密集型的加66另一方面，在電力和非機(jī)電設(shè)備以及交通設(shè)施貿(mào)易上，歐盟對(duì)中國(guó)則是順差。由此可見(jiàn)，中國(guó)與歐盟之間密切的貿(mào)易往來(lái)是這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體深入合作的體現(xiàn)。另一方面，在電力和非機(jī)電設(shè)備以及交通設(shè)施貿(mào)易上，歐盟對(duì)中國(guó)則67從這個(gè)意義上講，匯率問(wèn)題并不是影響中國(guó)貿(mào)易順差的根本性因素，即使人民幣對(duì)歐元略有升值，中歐貿(mào)易順差的基本格局也不會(huì)有根本性改觀。從這個(gè)意義上講，匯率問(wèn)題并不是影響中國(guó)貿(mào)易順差的根本性因素，68在歐方看來(lái)，龐大的貿(mào)易逆差與具體的升值目標(biāo)已經(jīng)是此次貿(mào)易談判的必然話題；而對(duì)于中方而言，人民幣對(duì)外升值是必然的長(zhǎng)期趨勢(shì)，這是無(wú)法通過(guò)一次性的大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)歐方產(chǎn)品來(lái)回避的。在歐方看來(lái)，龐大的貿(mào)易逆差與具體的升值目標(biāo)已經(jīng)是此次貿(mào)易談判69由此，盡管匯率問(wèn)題絕非中歐貿(mào)易摩擦的全部，但是中方也必須做出積極的反應(yīng)，而且主動(dòng)的改變至少可以更加充分地保護(hù)自身利益。由此，盡管匯率問(wèn)題絕非中歐貿(mào)易摩擦的全部，但是中方也必須做出70展望未來(lái)，人民幣匯率將向何處去？應(yīng)當(dāng)說(shuō)，如果國(guó)內(nèi)外條件沒(méi)有大的變化，國(guó)際收支較大順差仍可能在今后一個(gè)時(shí)期內(nèi)延續(xù)。展望未來(lái)，人民幣匯率將向何處去？711、貿(mào)易順差仍將維持較大規(guī)模。近年來(lái)，投資增長(zhǎng)較快，但國(guó)民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)更快，儲(chǔ)蓄大于投資的狀況難以改變。同時(shí)，固定資產(chǎn)投資猛增導(dǎo)致制造業(yè)產(chǎn)出膨脹，在內(nèi)需難以全盤(pán)“消化”的情況下，只能通過(guò)擴(kuò)大出口來(lái)尋求出路。1、貿(mào)易順差仍將維持較大規(guī)模。722、國(guó)際資本仍可能大量流入。服務(wù)業(yè)是我國(guó)未來(lái)對(duì)外開(kāi)放的重點(diǎn)。金融保險(xiǎn)、通信、物流等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)可能會(huì)帶來(lái)豐厚的資本流入。此外，企業(yè)境外上市也會(huì)增加流入。2、國(guó)際資本仍可能大量流入。733、對(duì)外投資很難分流順差。資本流出是平衡國(guó)際收支順差的重要渠道。2005年，日本經(jīng)常項(xiàng)目順差高達(dá)1658億美元，但由于對(duì)外投資凈流出為1276億美元，國(guó)際收支總順差僅為382億美元。3、對(duì)外投資很難分流順差。74而在現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)以資源、能源產(chǎn)業(yè)為主的對(duì)外投資、制造業(yè)的對(duì)外轉(zhuǎn)移以及對(duì)外金融投資等受種種因素掣肘，無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)紅火起來(lái)。而在現(xiàn)有市場(chǎng)環(huán)境下，我國(guó)以資源、能源產(chǎn)業(yè)為主的對(duì)外投資、制造75因此，今后人民幣匯率彈性有望繼續(xù)增強(qiáng)，匯率在促進(jìn)國(guó)際收支平衡中的獨(dú)特作用也將進(jìn)一步發(fā)揮。因此，今后人民幣匯率彈性有望繼續(xù)增強(qiáng)，匯率在促進(jìn)國(guó)際收支平衡762007年5月18日，央行宣布，從5月21日起人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度從3‰擴(kuò)大至5‰。匯率浮動(dòng)區(qū)間的擴(kuò)大，有助于人民幣匯率更具彈性。2007年5月18日，央行宣布，從5月21日起人民幣兌美元交77放大人民幣浮動(dòng)空間而不是簡(jiǎn)單承諾人民幣升值，意味著市場(chǎng)機(jī)制、多方面資金力量對(duì)于匯率的決定作用將會(huì)加大。放大人民幣浮動(dòng)空間而不是簡(jiǎn)單承諾人民幣升值，意味著市場(chǎng)機(jī)制、78通過(guò)市場(chǎng)博弈產(chǎn)生的匯率定價(jià)，可以讓那些把人民幣和政治因素聯(lián)系在一起的海外政客無(wú)話可說(shuō)，也避免了中國(guó)單方面承擔(dān)升值所帶來(lái)的負(fù)面國(guó)際影響和利益?zhèn)?。從具體經(jīng)濟(jì)利益角度看，這樣的應(yīng)對(duì)策略也更加有益。通過(guò)市場(chǎng)博弈產(chǎn)生的匯率定價(jià)，可以讓那些把人民幣和政治因素聯(lián)系79其一，當(dāng)下人民幣匯率的升值預(yù)期已幾乎成為共識(shí)。由此，博取套利機(jī)會(huì)的海外熱錢(qián)才會(huì)蜂擁而入。而對(duì)于此類資金而言，它們熱衷于人民幣市場(chǎng)的關(guān)鍵在于幾乎毫無(wú)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、但至少每年5%的升值空間。其一，當(dāng)下人民幣匯率的升值預(yù)期已幾乎成為共識(shí)。80從這個(gè)角度看，放大人民幣匯率波動(dòng)空間，意味著雙邊匯率波動(dòng)的可能性加大，有助于形成交易對(duì)手盤(pán)，改變單一的趨勢(shì)特征，從而增加套利資金的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣的匯率新政將可以直接從盈利率角度遏制熱錢(qián)流入，也有助于緩解資金輸入型通貨膨脹的壓力。從這個(gè)角度看，放大人民幣匯率波動(dòng)空間，意味著雙邊匯率波動(dòng)的可81其二，市場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)范圍的最大擔(dān)憂是，升值態(tài)勢(shì)短期可能會(huì)加快，這會(huì)讓出口導(dǎo)向型企業(yè)受到巨大沖擊。其二，市場(chǎng)對(duì)于擴(kuò)大人民幣匯率波動(dòng)范圍的最大擔(dān)憂是，升值態(tài)勢(shì)短82事實(shí)上，盡管擴(kuò)大匯率波動(dòng)范圍意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但是金融市場(chǎng)從來(lái)不缺乏避險(xiǎn)工具，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生也意味著避險(xiǎn)型金融衍生品呼之欲出，因此風(fēng)險(xiǎn)雖然存在，但并不用過(guò)分擔(dān)憂。事實(shí)上，盡管擴(kuò)大匯率波動(dòng)范圍意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但是金融市場(chǎng)83更為關(guān)鍵的是，匯率波動(dòng)范圍的擴(kuò)大對(duì)于企業(yè)而言有兩重利好：一方面避免了一次性加速升值帶來(lái)的巨大不確定性，不會(huì)給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)剛性的傷害。更為關(guān)鍵的是，匯率波動(dòng)范圍的擴(kuò)大對(duì)于企業(yè)而言有兩重利好：一方84另一方面，讓企業(yè)提前合理預(yù)估匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且完全可以通過(guò)避險(xiǎn)型金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)套期保值。這在人民幣長(zhǎng)期升值的歷史背景下，幾乎是對(duì)出口企業(yè)經(jīng)營(yíng)沖擊最小的模式。另一方面，讓企業(yè)提前合理預(yù)估匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且完全可以通過(guò)避險(xiǎn)型85用市場(chǎng)化的語(yǔ)言解決貿(mào)易和匯率摩擦中的問(wèn)題，既可以讓政治干預(yù)因素望而卻步，也將盡可能地全面保護(hù)自身利益。這正是中國(guó)應(yīng)對(duì)來(lái)自海外的升值要求所能采取的最合適戰(zhàn)略。用市場(chǎng)化的語(yǔ)言解決貿(mào)易和匯率摩擦中的問(wèn)題，既可以讓政治干預(yù)因86值得指出的是，促進(jìn)國(guó)際收支平衡要從擴(kuò)大內(nèi)需特別是擴(kuò)大消費(fèi)需求、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、調(diào)整外貿(mào)、外資和外匯管理政策以及匯率浮動(dòng)等方面共同入手，打“組合拳”，不能也無(wú)法依靠匯率的大幅升值來(lái)解決問(wèn)題。值得指出的是，促進(jìn)國(guó)際收支平衡要從擴(kuò)大內(nèi)需特別是擴(kuò)大消費(fèi)需求87謝謝！謝謝！88人民幣匯率制度概述——上海思博職業(yè)技術(shù)學(xué)院國(guó)商院楊奕2007年11-12月人民幣匯率制度概述——上海思博職業(yè)89一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度901.國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期(1949—1952年底)：人民幣匯率大幅貶值和起伏回升階段。1.國(guó)民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期(1949—1952年底)：人民幣匯率大91（1）從1949年-1950年3月全國(guó)統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作會(huì)議前，人民幣匯率調(diào)整頻繁，并大幅度調(diào)低。

（1）從1949年-1950年3月全國(guó)統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作會(huì)議前，人921948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣——人民幣。1949.1.18，天津首先掛牌人民幣與美元的匯價(jià)1948年12月1日，中國(guó)人民銀行成立，并發(fā)行了統(tǒng)一的貨幣—931949.1.181美元=80元舊人民幣1949.31美元=600元舊人民幣1950.3.131美元=42000元舊人民幣由于國(guó)內(nèi)物價(jià)猛漲而國(guó)外物價(jià)穩(wěn)定甚至下跌，匯率大幅度波動(dòng)，匯率調(diào)整達(dá)52次之多?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件94（2）從1950年-1952年，人民幣匯率逐漸調(diào)高，起伏回升

1950年3月全國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)會(huì)議后，國(guó)內(nèi)物價(jià)轉(zhuǎn)而下跌，趨于穩(wěn)定。與此同時(shí)，美國(guó)發(fā)動(dòng)侵朝戰(zhàn)爭(zhēng)，刺激了世界性物價(jià)上漲。（2）從1950年-1952年，人民幣匯率逐漸調(diào)高，起伏回升95另外，為了打破以美國(guó)為首的其他國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)行的“封鎖禁運(yùn)”措施，推動(dòng)必要物資的進(jìn)口，保障外匯資金安全，人民幣匯率的適當(dāng)升值也是必要的。匯率政策由“獎(jiǎng)出限入”變?yōu)椤斑M(jìn)出口兼顧”。另外，為了打破以美國(guó)為首的其他國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)行的“封鎖禁運(yùn)”措96從1950.3.131美元=42000元舊人民幣到1951.5.231美元=22380元舊人民幣共調(diào)高15次，升幅達(dá)46.8％。從1950.3.131美元=42000元舊人民幣972.進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期至l972年底(1953—1972)：人民幣匯率處于基本穩(wěn)定階段。

2.進(jìn)入社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期至l972年底(1953—197298國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理體制，國(guó)內(nèi)金融物價(jià)保持基本穩(wěn)定。世界經(jīng)濟(jì)中以美元為中心的國(guó)際貨幣體系在20世紀(jì)70年代之前基本能發(fā)揮作用，維持紙幣流通下的固定匯率制度。國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)行高度集中的計(jì)劃管理體制，國(guó)內(nèi)金融物價(jià)保持基本穩(wěn)定99為了維護(hù)人民幣的穩(wěn)定，有利于內(nèi)部核算和編制計(jì)劃，人民幣匯率堅(jiān)持穩(wěn)定的方針，在原定匯價(jià)的基礎(chǔ)上，參照各國(guó)政府公布的匯率制定，只有在外國(guó)貨幣發(fā)生升值或貶值時(shí)，才作相應(yīng)的調(diào)整?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件1001955.3，中國(guó)人民銀行實(shí)行貨幣改革，廢除舊幣，發(fā)行新幣，新幣以1：10000比例兌換舊幣，1美元=24618元人民幣變?yōu)?美元=2.4618元人民幣該匯率一直維持到1971.12才做出調(diào)整1955.3，中國(guó)人民銀行實(shí)行貨幣改革，廢除舊幣，發(fā)行新幣，101現(xiàn)行人民幣匯率制度課件1023．從西方貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率至人民幣貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期(1973—1978)：人民幣實(shí)行釘住一籃子貨幣的“釘住匯率制”，匯率調(diào)整頻繁。

3．從西方貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率至人民幣貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)時(shí)期(1971031968年我國(guó)在國(guó)際結(jié)算中試行人民幣匯價(jià)結(jié)算，人民幣匯率的高低直接影響著對(duì)外商品的價(jià)格、外匯收支和外商的盈虧。同時(shí)，國(guó)際貨幣體系中以美元為中心的固定匯率體制岌岌可危，20世紀(jì)60年代以后，美元危機(jī)頻頻爆發(fā)。1968年我國(guó)在國(guó)際結(jié)算中試行人民幣匯價(jià)結(jié)算，人民幣匯率的高1041971年12月、1973年美元兩次貶值，以后美元匯率又持續(xù)下跌，在1972年人民幣匯率偏離2.46元人民幣／美元后，人民幣快速升值，并于1979年達(dá)到1.49元人民幣／美元的水平，匯率高估現(xiàn)象不斷趨向嚴(yán)重。1971年12月、1973年美元兩次貶值，以后美元匯率又持續(xù)1051973年3月，布雷頓森林體系的固定匯率制徹底瓦解，西方貨幣紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率，匯率波動(dòng)日益頻繁。我國(guó)采用釘住籃子貨幣的浮動(dòng)匯率制度。由于選用貨幣和權(quán)重的變動(dòng)，該時(shí)期人民幣匯率變動(dòng)頻繁，僅1978年人民幣對(duì)美元匯率就調(diào)整了61次之多。1973年3月，布雷頓森林體系的固定匯率制徹底瓦解，西方貨幣106二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度二、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度1071．人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)和官方匯率并存的雙重匯率時(shí)期(1981—1984)。20世紀(jì)70年代后期，人民幣匯率出現(xiàn)嚴(yán)重高估，對(duì)擴(kuò)大出口很不利。1．人民幣內(nèi)部結(jié)算價(jià)和官方匯率并存的雙重匯率時(shí)期(1981—108換匯成本=出口總成本（人民幣）/出口外匯凈收入（外幣）換匯成本=出口總成本（人民幣）/出口外匯凈收入（外幣）109自1981年1月1日起，試行人民幣對(duì)美元的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，即實(shí)行兩種匯價(jià)：1美元=1.50元人民幣，官方匯價(jià)，適用于旅游、運(yùn)輸、保險(xiǎn)等勞務(wù)項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目下的僑匯等外匯結(jié)算；1美元=2.80元人民幣，進(jìn)出口貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，僅限于進(jìn)出口貿(mào)易外匯的結(jié)算。自1981年1月1日起，試行人民幣對(duì)美元的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)，即110現(xiàn)行人民幣匯率制度課件1112．取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存時(shí)期(1985—1993)。1985.1.1，1美元=2.80元人民幣，兩種匯價(jià)合二為一，官方匯率適用于貿(mào)易結(jié)算和非貿(mào)易外匯兌換。2．取消內(nèi)部結(jié)算價(jià)，官方匯率和外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存時(shí)期(19112為了消除匯率高估，使人民幣匯率同物價(jià)的變化相適應(yīng)，起到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用，1985年至1990年根據(jù)國(guó)內(nèi)物價(jià)的變化，我國(guó)多次大幅度調(diào)整官方匯率。為了消除匯率高估，使人民幣匯率同物價(jià)的變化相適應(yīng)，起到調(diào)節(jié)國(guó)1131985年1月1日至10月1日由2.80元人民幣／美元逐步調(diào)整到3.20元人民幣／美元，下調(diào)12.5％。1986年7月5日調(diào)至3.70元人民幣／美元，累計(jì)下調(diào)24.3％。1990年11月17日調(diào)至5.22元人民幣／美元，累計(jì)下調(diào)46.4％。1985年1月1日至10月1日由2.80元人民幣／美元逐步調(diào)114雖然自1981年至1990年人民幣匯率大幅下調(diào)，但是由于這一時(shí)期國(guó)內(nèi)通貨膨脹率上升，一定程度上抵消了匯率的下調(diào)幅度，人民幣匯率依然偏高?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件115普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，實(shí)行官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的“雙軌制”。官方匯率從1990年11月的5.22元人民幣／美元小步調(diào)整至1993年底的5.70元人民幣／美元，下調(diào)8.8％。普遍設(shè)立外匯調(diào)劑中心，實(shí)行官方匯率和調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的“雙軌116調(diào)劑市場(chǎng)匯率按照市場(chǎng)供求狀況浮動(dòng)，波動(dòng)較大。1988年至1993年由于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹、物價(jià)上漲、進(jìn)口需求猛增，外匯求大于供，市場(chǎng)匯率不斷下跌，由5.70／美元貶值為1993年2月的8.20人民幣／美元。調(diào)劑市場(chǎng)匯率按照市場(chǎng)供求狀況浮動(dòng)，波動(dòng)較大。117為了限制匯率投機(jī)性上漲，一度實(shí)行限價(jià)，造成外匯流向場(chǎng)外交易。1993年5月取消限價(jià)，市場(chǎng)匯率驟升至11.20元人民幣／美元。為了限制匯率投機(jī)性上漲，一度實(shí)行限價(jià)，造成外匯流向場(chǎng)外交易。1181993年7月以后，在國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和中國(guó)人民銀行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)下，到1993年底市場(chǎng)匯率回落到8.72元人民幣／美元。1993年7月以后，在國(guó)家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和中國(guó)人民銀行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)119隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，特別是外貿(mào)體制改革的不斷深入及對(duì)外開(kāi)放步伐的加快，“雙軌制”造成了人民幣兩種對(duì)外價(jià)格和核算標(biāo)準(zhǔn)，不利于外匯資源的有效配置，不利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，特別是外貿(mào)體制改革的不斷深入及對(duì)120三、1994年外匯體制改革后以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度

（1994-2005.7）

:以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制三、1994年外匯體制改革后以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的人民幣匯率制度1211994年1月1日起實(shí)行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并軌，人民幣官方匯率由1993年12月31日的5.80人民幣／美元下浮至1994年1月1目的8.70人民幣／美元。1994年1月1日起實(shí)行人民幣官方匯率與外匯調(diào)劑價(jià)并軌，人民1221994年4月1日起開(kāi)始新一輪外匯管理體制改革。實(shí)行單一的有管理的浮動(dòng)匯率制，匯率的形成是以市場(chǎng)供求狀況為基礎(chǔ)，改變了以行政決定或調(diào)節(jié)匯率的做法，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)匯率的調(diào)節(jié)作用。1994年4月1日起開(kāi)始新一輪外匯管理體制改革。123并軌后取消了外匯留成和上繳，實(shí)行外匯的銀行結(jié)售匯制，取消國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯調(diào)劑業(yè)務(wù)，建立統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，并以銀行間外匯市場(chǎng)所形成的匯率作為中國(guó)人民銀行所公布的人民幣匯率的基礎(chǔ)。并軌后取消了外匯留成和上繳，實(shí)行外匯的銀行結(jié)售匯制，取消國(guó)內(nèi)124此后人民幣匯率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)16年的貶值過(guò)程，開(kāi)始穩(wěn)中趨升。1996年7月起外商投資企業(yè)開(kāi)始實(shí)行銀行結(jié)售匯制。此后人民幣匯率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)16年的貶值過(guò)程，開(kāi)始穩(wěn)中趨升。1251996.12.1起接受IMF協(xié)定第8條的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換。所有正當(dāng)?shù)摹⒂袑?shí)際交易需求的經(jīng)常項(xiàng)目用匯都可以對(duì)外支付，這是實(shí)現(xiàn)了人民幣自由兌換的重要一步。1996.12.1起接受IMF協(xié)定第8條的義務(wù)，實(shí)現(xiàn)了人民幣126四、現(xiàn)行人民幣匯率制度

（2005.7-）以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制四、現(xiàn)行人民幣匯率制度（2005.7-）127近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國(guó)際收支失衡。2005年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到7110億美元。2005年以來(lái)對(duì)外貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，加劇了國(guó)際收支128現(xiàn)行人民幣匯率制度的主要內(nèi)容：1、2005.7.21，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱：①自2005.7.21起，我國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制?，F(xiàn)行人民幣匯率制度的主要內(nèi)容：129②中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的收盤(pán)價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。②中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等130③2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格從1美元兌8.27元人民幣調(diào)整為8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場(chǎng)指定銀行之間的交易中間價(jià)。外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。現(xiàn)行人民幣匯率制度課件131④現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格仍在中國(guó)人民銀行公布的美元交易價(jià)上下3‰幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在中國(guó)人民銀行公布的該貨幣中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)?，F(xiàn)行人民幣匯率制度課件1322、人民幣匯率由國(guó)家外匯管理局（StateAdministrationofForeignExchange）統(tǒng)一制定和調(diào)整，完全獨(dú)立自主，不受任何外來(lái)壓力的影響。2、人民幣匯率由國(guó)家外匯管理局（StateAdminist1333、人民幣匯率表示法我國(guó)人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法，即100美元、10000日元、100歐元等外幣等值多少人民幣。3、人民幣匯率表示法1344、人民幣匯率報(bào)價(jià)在我國(guó)，銀行掛出的外匯牌價(jià)表上，通常同時(shí)標(biāo)出外匯的買(mǎi)入價(jià)、賣(mài)出價(jià)和現(xiàn)鈔價(jià)（或現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)）。

4、人民幣匯率報(bào)價(jià)1355、目前人民幣尚不是完全自由兌換貨幣。人民幣匯率掛牌的貨幣都是可自由兌換的貨幣，即有美元、歐元、英鎊、日元、加拿大元、瑞士法郎、瑞典克朗、丹麥克朗、港元、澳門(mén)元、挪威克朗、澳大利亞元、菲律賓比索、新加坡元、泰國(guó)銖等。5、目前人民幣尚不是完全自由兌換貨幣。136人民幣基準(zhǔn)匯率：是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形成的美元對(duì)人民幣的加權(quán)平均價(jià)，公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、歐元、日元、港元和英鎊）對(duì)人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場(chǎng)交易中間價(jià)。人民幣基準(zhǔn)匯率：是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形137中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布人民幣匯率中間價(jià)公告中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2007年11月21日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.4150元，1歐元對(duì)人民幣10.9916元，100日元對(duì)人民幣為6.7556元，1港元對(duì)人民幣0.95261元,1英鎊對(duì)人民幣15.3224元。中國(guó)外匯交易中心2007年11月21日中國(guó)外匯交易中心受權(quán)公布人民幣匯率138五、現(xiàn)階段人民幣升值問(wèn)題探討中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中很大一部分是外向型經(jīng)濟(jì)，出口在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的比重很大，高達(dá)近40%，而且出口產(chǎn)品方面，大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。五、現(xiàn)階段人民幣升值問(wèn)題探討139人民幣升值對(duì)出口產(chǎn)品和出口企業(yè)的影響不可忽視，人民幣匯率升值直接影響到出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而影響到出口，最終傳導(dǎo)到勞動(dòng)力的就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定層面。人民幣升值對(duì)出口產(chǎn)品和出口企業(yè)的影響不可忽視，人民幣匯率升值140因此，如果一步到位，將人民幣直接一次性地升值到某個(gè)價(jià)位，對(duì)中國(guó)的出口而言有百害而無(wú)一益，何況操作上也不可行，因?yàn)槿嗣駧艆R價(jià)到底應(yīng)該在哪個(gè)水平是沒(méi)有人能夠說(shuō)得準(zhǔn)的，所以沒(méi)辦法做到“畢其功于一役”。因此，如果一步到位，將人民幣直接一次性地升值到某個(gè)價(jià)位，對(duì)中141因而，2005年匯改以來(lái)，人民幣升值采取緩慢爬行的方式是正確的，這種方式很好地保護(hù)了一大批出口企業(yè)，給這些企業(yè)適應(yīng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境贏得了時(shí)間。因而，2005年匯改以來(lái)，人民幣升值采取緩慢爬行的方式是正確142但時(shí)至今日，這種升值方式也暴露了缺點(diǎn)，使得中國(guó)的匯率政策進(jìn)入了一個(gè)艱難的境地。但時(shí)至今日，這種升值方式也暴露了缺點(diǎn)，使得中國(guó)的匯率政策進(jìn)入143緩慢升值的匯率政策，延長(zhǎng)了境外資金對(duì)人民幣升值的預(yù)期，使得國(guó)際熱錢(qián)近兩年來(lái)一直虎視眈眈，并在人民幣緩慢爬行升值的強(qiáng)烈而明確的預(yù)期下蜂擁而入，潛伏在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，一旦某一天形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，資金的出逃將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融安全造成不可估量的影響。緩慢升值的匯率政策，延長(zhǎng)了境外資金對(duì)人民幣升值的預(yù)期，使得國(guó)144從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策處于加息周期，而美國(guó)進(jìn)入降息周期，國(guó)際流動(dòng)性依然泛濫，這使中國(guó)本來(lái)就嚴(yán)峻的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題變得更加嚴(yán)峻，其結(jié)果無(wú)疑是國(guó)內(nèi)熱錢(qián)的增多，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹。從全球經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策處于加息周期，而美國(guó)進(jìn)入降息145國(guó)內(nèi)股指連續(xù)沖破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)關(guān)口，房?jī)r(jià)一路高歌上漲，可以窺見(jiàn)其威力，這與人民幣升值以及緩慢升值預(yù)期的存在是不無(wú)關(guān)系的。國(guó)內(nèi)股指連續(xù)沖破4000點(diǎn)、5000點(diǎn)、6000點(diǎn)關(guān)口，房?jī)r(jià)146可以說(shuō)，中國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最關(guān)鍵的就是匯率政策，預(yù)期加劇人們的經(jīng)濟(jì)行為，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)生又反過(guò)來(lái)加劇預(yù)期，逐步將中國(guó)人民幣緩慢升值的匯率政策帶入困難的境地?？梢哉f(shuō)，中國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最關(guān)鍵的就是匯率政策，預(yù)期加劇人147近日，歐洲各代表團(tuán)以空前的高規(guī)格和高密度接踵訪華。從新聞報(bào)道看，盡管這些代表團(tuán)的領(lǐng)軍人物迥異，但是他們來(lái)華的目標(biāo)卻都直指人民幣匯率。近日，歐洲各代表團(tuán)以空前的高規(guī)格和高密度接踵訪華。從新聞報(bào)道148引發(fā)匯率爭(zhēng)議的是龐大的中歐貿(mào)易差額，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差的迅速膨脹觸動(dòng)了歐洲代表團(tuán)敏感的神經(jīng)。今年前九個(gè)月，中國(guó)對(duì)歐洲的貿(mào)易順差達(dá)948億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易順差幾乎一半。引發(fā)匯率爭(zhēng)議的是龐大的中歐貿(mào)易差額，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差的迅149更為關(guān)鍵的是，在中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差激增的同時(shí)，人民幣對(duì)歐元的貶值程度也在加劇，這似乎在形式上解釋了順差的源頭。更為關(guān)鍵的是，在中國(guó)對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差激增的同時(shí)，人民幣對(duì)歐元150自中國(guó)實(shí)施匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)累計(jì)升值10%以上，但同期人民幣匯率兌歐元卻貶值了9%以上，這正好給了歐盟大作文章的機(jī)會(huì)。自中國(guó)實(shí)施匯改以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)累計(jì)升值10%以上，但同151中國(guó)目前是歐盟唯一的貿(mào)易逆差來(lái)源，因此雙邊貿(mào)易爭(zhēng)端和談判幾乎是無(wú)法避免。但問(wèn)題是，僅以人民幣匯率升值作為談判的唯一目的不甚妥當(dāng)。中國(guó)目前是歐盟唯一的貿(mào)易逆差來(lái)源，因此雙邊貿(mào)易爭(zhēng)端和談判幾乎152事實(shí)上，將人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易順差兩者簡(jiǎn)單地歸于因果關(guān)系是片面的。比較優(yōu)勢(shì)理論告訴我們，每個(gè)國(guó)家都應(yīng)集中生產(chǎn)并出口其“比較優(yōu)勢(shì)”的產(chǎn)品，進(jìn)口其“比較劣勢(shì)”的產(chǎn)品。而中歐之間貿(mào)易順差的擴(kuò)大，正是雙方“比較優(yōu)勢(shì)”的差距使然。事實(shí)上，將人民幣匯率與中國(guó)貿(mào)易順差兩者簡(jiǎn)單地歸于因果關(guān)系是片153全球產(chǎn)業(yè)鏈條重新調(diào)整布局的結(jié)果是，中國(guó)主要承擔(dān)勞動(dòng)密集型的加工業(yè)務(wù)。在中國(guó)對(duì)歐盟的貿(mào)易順差中，95%是加工貿(mào)易產(chǎn)生的，而這95%中又有81%是由外資加工貿(mào)易企業(yè)，主要是歐盟在華企業(yè)的出口產(chǎn)生的。全球產(chǎn)業(yè)鏈條重新調(diào)整布局的結(jié)果是，中國(guó)主要承擔(dān)勞動(dòng)密集型的加154另一方面，在電力和非機(jī)電設(shè)備以及交通設(shè)施貿(mào)易上，歐盟對(duì)中國(guó)則是順差。由此可見(jiàn)，中國(guó)與歐盟之間密切的貿(mào)易往來(lái)是這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體深入合作的體現(xiàn)。另一方面，在電力和非機(jī)電設(shè)備以及交通設(shè)施貿(mào)易上，歐盟對(duì)中國(guó)則155從這個(gè)意義上講，匯率問(wèn)題并不是影響中國(guó)貿(mào)易順差的根本性因素，即使人民幣對(duì)歐元略有升值，中歐貿(mào)易順差的基本格局也不會(huì)有根本性改觀。從這個(gè)意義上講，匯率問(wèn)題并不是影響中國(guó)貿(mào)易順差的根本性因素，156在歐方看來(lái)，龐大的貿(mào)易逆差與具體的升值目標(biāo)已經(jīng)是此次貿(mào)易談判的必然話題；而對(duì)于中方而言，人民幣對(duì)外升值是必然的長(zhǎng)期趨勢(shì)，這是無(wú)法通過(guò)一次性的大規(guī)模購(gòu)買(mǎi)歐方產(chǎn)品來(lái)回避的。在歐方看來(lái)，龐大的貿(mào)易逆差與具體的升值目標(biāo)已經(jīng)是此次貿(mào)易談判157由此，盡管匯率問(wèn)題絕非中