投資管理之產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的均衡

產(chǎn)品市場(chǎng)中總收入的增加了，使用貨幣的交易量就增加了，在利率不變時(shí)，貨幣需求增加，而貨幣供給量在短期內(nèi)往往是固定的，這種情況下，利率會(huì)上升；而利率的上升，會(huì)影響投資支出，而投資的變化又會(huì)影響產(chǎn)品市場(chǎng)的總收入，收入變化又會(huì)影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)中，只要有一個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡，國(guó)民收入就不會(huì)穩(wěn)定。只有產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)的國(guó)民收入才是均衡（穩(wěn)定）的國(guó)民收入。凱恩斯的思路第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論基本框架什么是投資？

初學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的人有時(shí)弄不懂宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家如何以一些新而特殊的方式運(yùn)用相似的詞。一個(gè)例子是“投資”這個(gè)詞?；煜漠a(chǎn)生是因?yàn)閷?duì)個(gè)人看來(lái)像投資的東西對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)并不是投資。一般規(guī)則是經(jīng)濟(jì)的投資并不包括僅僅在不同個(gè)人之間重新配置資產(chǎn)的購(gòu)買。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家用投資這個(gè)詞時(shí)，投資是創(chuàng)造新資本。我們來(lái)考慮一些事例。假設(shè)我們觀察到這兩個(gè)事件：

·蓋茨在紐約股票交易所購(gòu)買了巴菲特500萬(wàn)美元的IBM股票?！ねㄓ闷嚬鞠蚬姵鍪哿?000萬(wàn)美元的股票，并用收入建立了一個(gè)新汽車廠。

在這里，投資是1000萬(wàn)美元。在第一個(gè)交易中，蓋茨投資于IBM股票，而巴菲特是負(fù)投資；經(jīng)濟(jì)中沒(méi)有投資。與此相比，通用汽車公司用經(jīng)濟(jì)中一部分物品和勞務(wù)產(chǎn)出來(lái)增加自己的資本存量；因此，它的新工廠算作投資。1.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是社會(huì)實(shí)際資本的增加一、投資的決定如果你是一個(gè)企業(yè)老總，即將要投資300萬(wàn)進(jìn)一套先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備來(lái)提高工作效率，你首先要考慮的是什么？（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。利率上升，投資使用資金成本增加，投資者減少購(gòu)買，投資需求量減少利率下降，投資需求量增加2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期收益：一個(gè)投資項(xiàng)目在未來(lái)各個(gè)時(shí)期估計(jì)可得到的收益。投資是為了獲利，與投資同向變動(dòng)。

市場(chǎng)對(duì)投資項(xiàng)目在未來(lái)的需求

產(chǎn)品成本（勞動(dòng)者的工資成本）

投資需求隨工資的上升而上升

投資稅抵免：政府為鼓勵(lì)企業(yè)投資規(guī)定，投資的廠商可從它們的所得稅單中扣除其投資總值的一定百分比。（3）風(fēng)險(xiǎn)：包括未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)，產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)，生產(chǎn)成本變動(dòng)，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)3.投資函數(shù)線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dr

投資需求曲線e

e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。

d越大，投資對(duì)利率的變動(dòng)越敏感假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變

凱恩斯認(rèn)為：是否要對(duì)新的實(shí)物資本如機(jī)器、設(shè)備、廠房、倉(cāng)庫(kù)的進(jìn)行投資，取決于這些新投資的預(yù)期利潤(rùn)率與為購(gòu)買這些資產(chǎn)必須借進(jìn)的款項(xiàng)所要求的利率的比較。預(yù)期利潤(rùn)率＞實(shí)際利率投資值得預(yù)期利潤(rùn)率＜實(shí)際利率投資不值得4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

現(xiàn)值：在給定的利率水平下，未來(lái)的資金折現(xiàn)到現(xiàn)在時(shí)刻的價(jià)值，是資金時(shí)間價(jià)值的逆過(guò)程。

貼現(xiàn):用一定的貼現(xiàn)率把將來(lái)某一時(shí)點(diǎn)的資金金額換算成另一時(shí)點(diǎn)的等值金額。（利率表示的是現(xiàn)在的一元錢在未來(lái)的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的面值，貼現(xiàn)率表示的是未來(lái)的一個(gè)時(shí)點(diǎn)的一元錢在現(xiàn)在的面值）引入概念：例：假定本金為100美元，年利率為５％，則：第一年本利和為：100×（１＋５％）＝105（美元）第二年本利和為：100×（１＋５％）２＝110.25（美元）第三年本利和為：100×（１＋５％）３＝115.76（美元）以此類推，以r表示利率，Ｒ０為本金，Ｒ１Ｒ２Ｒ３分別表示第１年、第２年，第３年的本利和，則各年本利和為：Ｒ１＝Ｒ０（１＋r）Ｒ２＝Ｒ１（１＋r）＝Ｒ０（１＋r）２Ｒ３＝Ｒ２（１＋r）＝Ｒ０（１＋r）３……Ｒn＝Ｒ０（１＋r）n現(xiàn)在設(shè)利率和本利和為已知，利用公式求本金，利率為５％，1年后本利和為105美元，利用公式Ｒ1＝R0(1+r)得本金：R０=R1/1+r=105/1+5%=100美元計(jì)算２年后的現(xiàn)值：？N年后的現(xiàn)值是公式：？R0=R２/(1+r)２=110.25/(1+r)2=100美元R0=Rn/(1+r)n

R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。開(kāi)始給的案例

例如，假定這項(xiàng)資產(chǎn)，使用壽命是三年，如果按５%的貼現(xiàn)率把這項(xiàng)資產(chǎn)在三年內(nèi)各年預(yù)期可以得到的收益折為現(xiàn)值后加總，例如第一年收益105美元，第二年是110.25美元，第三年是115.76美元，正好等于這項(xiàng)資本資產(chǎn)的供給價(jià)格300萬(wàn)元，那么它的資本邊際效率就是５%。資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值r＞市場(chǎng)利率，投資就可行。假定資本物品不是在三年中，而是在n年中報(bào)廢，并且在使用終了時(shí)還有殘值現(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。思考題例：湖南南儀表廠廠一套廠廠房（連連同土地地在內(nèi)））購(gòu)買時(shí)時(shí)用去120萬(wàn)萬(wàn)元，現(xiàn)現(xiàn)在要出出租給別別人經(jīng)營(yíng)營(yíng)“洪江江鴨”飯飯館，每每月租金金為2000元元，租期期為5年年，5年年后歸還還房主，，此時(shí)廠廠房?jī)r(jià)值值依然不不變，試試求該廠廠房資本本的年平平均收益益率？5.資本邊際際效率曲曲線資本邊際際效率MEC曲線：不不同數(shù)量量的資本本供給，，其不同同的邊際際效率所所形成的的曲線。。i＝投資量量r＝利率i資本邊際際效率曲曲線MEC投資越多多，資本本的邊際際效率越越低。即利率越越低，投投資越多多。r%操作題：：一個(gè)預(yù)期期長(zhǎng)期實(shí)實(shí)際利率率是3%的廠商正正在考慮慮一個(gè)投投資項(xiàng)目目清單，，每個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目都需需要花費(fèi)費(fèi)100萬(wàn)美元，，這些項(xiàng)項(xiàng)目在回回收期長(zhǎng)長(zhǎng)短和回回收數(shù)量量上不同同，第一一個(gè)項(xiàng)目目將在兩兩年內(nèi)回回收120萬(wàn)美元；；第二個(gè)個(gè)項(xiàng)目將將在三年年內(nèi)回收收125萬(wàn)美元；；第三個(gè)個(gè)項(xiàng)目將將在四年年內(nèi)回收收130萬(wàn)美元。。那個(gè)項(xiàng)項(xiàng)目值得得投資？？如果利利率是5%，答案有有變化嗎嗎？（假假定價(jià)格格穩(wěn)定））假定每年年通脹率率為4%，上題中中回收的的資金以以當(dāng)時(shí)的的名義美美元計(jì)算算，這些些項(xiàng)目仍仍然值得得投資嗎嗎？6.托賓的““q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家詹詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主主義經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)家如果ｑ>1，則企業(yè)業(yè)的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值高高于其資資本的重重置成本本，因而而相對(duì)于于企業(yè)的的市場(chǎng)價(jià)價(jià)值而言言，新建建廠房和和設(shè)備比比較便宜宜。就會(huì)會(huì)有新投投資。如果ｑ<1，可以便便宜地購(gòu)購(gòu)買另一一家企業(yè)業(yè)，而不不要新建建投資。。所以，，投資支支出將較較低。ｑ＝企業(yè)業(yè)的市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)值/其資本的的重置成成本。二、IS曲線1.IS方程的推推導(dǎo)二部門經(jīng)經(jīng)濟(jì)中的的均衡條條件是i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均均衡國(guó)民收入入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到均衡衡收入方方程：I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄這一公式式是從投投資等于于儲(chǔ)蓄的的均衡條條件中得得到的。。為了使使產(chǎn)品市市場(chǎng)保持持均衡，，即儲(chǔ)蓄蓄等于投投資，則則均衡的的國(guó)民收收入與利利率之間間有反向向變動(dòng)的的關(guān)系IS曲線的代代數(shù)表達(dá)達(dá)式：可得：當(dāng)r=1時(shí)，y=3000當(dāng)r=2時(shí)，y=2500當(dāng)r=3時(shí)，y=2000當(dāng)r=4時(shí)，y=1500當(dāng)r=5時(shí)，y=1000……………由此得到到一條IS曲線。假設(shè)投資資函數(shù)i=1250――250r，消費(fèi)函數(shù)數(shù)c=500+0.5y，相應(yīng)的儲(chǔ)儲(chǔ)蓄函數(shù)數(shù)s=-αα+（1-β））y=-500+（（1-0.5））y=-500+0.5y，根據(jù)ISY（億美元）250020001500100050004321r兩部門IS曲線的圖圖型推導(dǎo)導(dǎo)SSIIYYrr450I（r）r1S1Y1Y1AS2Y2Y2BISr2I2I1由上例可可以看出出，IS曲線是從從投資與與利率的的關(guān)系、、儲(chǔ)蓄與與收入的的關(guān)系及及儲(chǔ)蓄與與投資的的關(guān)系中中推導(dǎo)出出來(lái)的2.IS曲線的經(jīng)經(jīng)濟(jì)含義義（1）描述產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)達(dá)到宏宏觀均衡衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)產(chǎn)出與利利率之間間的關(guān)系系。（3）均衡的的國(guó)民收收入與利利率之間間存在反反方變化化。利率率提高,總產(chǎn)出趨趨于減少少；利率率降低，，總產(chǎn)出出趨于增增加。（2）處于IS曲線上的的任何點(diǎn)點(diǎn)位都表表示i=s，偏離IS曲線的任任何點(diǎn)位位都表示示沒(méi)有實(shí)實(shí)現(xiàn)均衡衡。（4）如果某一一點(diǎn)位處處于IS曲線的左左邊，表表示i＞s，即現(xiàn)行行的利率率水平過(guò)過(guò)低，從從而導(dǎo)致致投資規(guī)規(guī)模大于于儲(chǔ)蓄規(guī)規(guī)模。如果某一一點(diǎn)位處處于IS曲線右邊邊，表示示i＜s，即現(xiàn)行行的利率率水平過(guò)過(guò)高，從從而導(dǎo)致致投資規(guī)規(guī)模小于于儲(chǔ)蓄規(guī)規(guī)模。yr%y1相同收入入，但利率高高，i<s區(qū)域r3r2r1r4相同收入入，但利率低低，i>s區(qū)域yyy3ISIS曲線之外外的經(jīng)濟(jì)濟(jì)含義IS曲線向右右下傾斜斜IS曲線向右右下頓斜斜的假定定條件是是投資需需求是利利率的減減函數(shù)，，以及儲(chǔ)儲(chǔ)蓄是收收入的增增函數(shù)．．如果這這些條件件成立，，那么，，當(dāng)利率率下降時(shí)時(shí)，投資資必然增增加，為為了達(dá)到到產(chǎn)品市市場(chǎng)的均均衡，即即儲(chǔ)蓄和和投資相相等，則則儲(chǔ)蓄必必須增加加，而儲(chǔ)儲(chǔ)蓄又只只有在收收入增加加時(shí)才能能增加．．這樣，，較低的的利率必必須和較較高的收收入配合合，才能能保證產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)場(chǎng)上總供供給和總總需求相相等．于是當(dāng)坐坐標(biāo)圖形形上縱軸軸表示利利率，橫橫軸表示示收入時(shí)時(shí)，IS曲線就必必然向有有下傾斜斜．如果果上述前前提條件件不存在在，則IS曲線就不不會(huì)向右右下傾斜斜．例如當(dāng)利利率大小小對(duì)投資資沒(méi)有影影響，投投資需求求曲線為為水平狀狀時(shí)，則則IS曲線將成成為一條條水平線線。再如如，如果果儲(chǔ)蓄不不隨收入入而增加加，即邊邊際消費(fèi)費(fèi)傾向如如果等于于1．則IS曲線也成成為水平平狀。例題已知消費(fèi)費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方方程。IS曲線的方方程為：：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方方程為：：y=2500-25r3.IS曲線及其其斜率yIS曲線r%IS曲線的斜斜率為負(fù)負(fù)值，表表明均衡衡國(guó)民收收入與利利率反方方向變化化；（1）d表示利率率變動(dòng)一一定幅度度時(shí)投資資的變動(dòng)動(dòng)程度。。d大→投資對(duì)利利率變化化敏感→IS斜率的絕絕對(duì)值越越小→IS曲線越平平緩（2）β是邊際消消費(fèi)傾向向。１／／１－β（乘數(shù)））大，即即β大→IS斜率的絕絕對(duì)值越越小→IS曲線越平平緩（3）兩者越越小，IS曲線越陡陡峭熟練掌握握irr１r０i１i０投資對(duì)利利率變化化敏感：利率增增加一個(gè)個(gè)單位能能引起投投資增加加一個(gè)單單位以上上，即⊿r＞⊿i，有上圖形形可知投資需求求曲線變變的平緩緩SSIIYYrr450I（r）r1S1Y1Y1S2Y2Y2ISr2I2I1AB儲(chǔ)蓄蓄需需求求的的變變動(dòng)動(dòng)使使IS曲線線移移動(dòng)動(dòng)。。儲(chǔ)蓄蓄增增加加，，IS曲線線就就要要向向左左移移動(dòng)動(dòng)；；反反之之，，就就要要向向右右移移動(dòng)動(dòng)。。移動(dòng)動(dòng)幅幅度度：：Δy=––kiΔs投資資需需求求（（自發(fā)發(fā)投投資資量量）的的變變動(dòng)動(dòng)使使IS曲線線移移動(dòng)動(dòng)。。投資資需需求求（（自自發(fā)發(fā)投投資資量量））增增加加，，IS曲線線就就會(huì)會(huì)向向右右上上移移動(dòng)動(dòng)；；若若投投資資需需求求（（自自發(fā)發(fā)投投資資量量））下下降降，，IS曲線線向向左左移移動(dòng)動(dòng)。。移動(dòng)動(dòng)幅幅度度：：Δy=kiΔi從IS曲線線的的圖圖形形推推導(dǎo)導(dǎo)中中可可以以看看出出，，如如果果投投資資函函數(shù)數(shù)或或儲(chǔ)儲(chǔ)蓄蓄函函數(shù)數(shù)變變動(dòng)動(dòng)，，IS曲線線就就會(huì)會(huì)變變動(dòng)動(dòng)4.IS曲線線的的水水平平移移動(dòng)動(dòng)SSIIYYrr450I（r）r112503500400015004000ISr2ABi=2501/1-b??i=2×250=500IS曲線線的的平平移移（（以以增增加加自自發(fā)發(fā)投投資資量量為為例例）12501500i=1250-250r→→i=1500-250rs=-500+0.5y3500i增加加，，y以乘乘數(shù)數(shù)倍倍增增加加政府府支支出出的的變變動(dòng)動(dòng)使使IS曲線線的的移移動(dòng)動(dòng)。。增加加政政府府購(gòu)購(gòu)買買性性支支出出，，會(huì)會(huì)使使IS曲線線向向右右平平行行移移動(dòng)動(dòng)；；反反之之，，則則使使IS曲線線向向左左平平行行移移動(dòng)動(dòng)。。移動(dòng)幅度：：Δy=kgΔg稅收的變動(dòng)動(dòng)使IS曲線的移動(dòng)動(dòng)。增加稅收，，會(huì)使IS曲線向左移移動(dòng)；反之之，則會(huì)使使IS曲線向右移移動(dòng)。移動(dòng)幅度：：Δy=––ktΔTＴ↗企業(yè)負(fù)擔(dān)↗i↘y↘IS曲線向右移移動(dòng)。三部門中，，不僅投資資需求曲線線和儲(chǔ)蓄曲曲線的移動(dòng)動(dòng)會(huì)使IS曲線移動(dòng)，，i,g,s,t中任一條曲曲線的移動(dòng)動(dòng)或幾條曲曲線同時(shí)移移動(dòng)，都會(huì)會(huì)引起IS曲線的移動(dòng)動(dòng)在既定利率率條件下，，g↗i↗s（y）↗↗y↗IS曲線向右移移動(dòng)。增加政府支支出，減稅稅（增加居居民支出）），都屬于于增加總需需求的擴(kuò)張張性財(cái)政政政策減少政府支支出，增稅稅，（增加企業(yè)負(fù)負(fù)擔(dān)則減少少投資，增增加居民負(fù)負(fù)擔(dān)，使消消費(fèi)減少）），都屬于降降低總需求求的緊縮性性財(cái)政政策策。因此，政府府實(shí)行擴(kuò)張張性財(cái)政政政策，就表表現(xiàn)為IS曲線向右上上移動(dòng)，實(shí)實(shí)行緊縮性性財(cái)政政策策，就表現(xiàn)現(xiàn)為IS曲線向左下下移動(dòng)。實(shí)際上，西西方經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家提出IS曲線的重要要目的之一一，就在于于形象地分分析財(cái)政政政策。推出結(jié)論：：1、流動(dòng)偏好好與貨幣需需求動(dòng)機(jī)財(cái)富，除了了貨幣之外外，還有很很多其他的的。以其他他形式持有有會(huì)獲得紅紅利、租金金等收益。。但是，持有有貨幣這種種不生息的的資產(chǎn)，具具有使用上上的靈活性性。流動(dòng)偏好：：人們持有貨貨幣的偏好好。由于貨幣是是流動(dòng)性和和靈活性最最大的資產(chǎn)產(chǎn)，隨時(shí)可可作交易之之用、預(yù)防防不測(cè)之需需和投機(jī)。。三、利率的的決定當(dāng)c已定時(shí)，由由y=c+i可知：國(guó)民民收入y取決于投資資；投資i又取決于利利率；然而而，利率i本身取決于于什么呢？？凱恩斯認(rèn)為為，利率是由貨幣的供給給量與貨幣的需求求量決定的。貨幣需求動(dòng)動(dòng)機(jī)：個(gè)人與企業(yè)業(yè)在不同條條件下出于于各種考慮慮而產(chǎn)生的的對(duì)貨幣的的需要（1）交易動(dòng)機(jī)機(jī)：消費(fèi)和和生產(chǎn)等交交易所需貨貨幣。取決決于收入。。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)機(jī)或預(yù)防性性動(dòng)機(jī)：為為應(yīng)付突發(fā)發(fā)事件、意意外支出而而持有的貨貨幣。個(gè)人取決于于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的的看法，整整個(gè)社會(huì)則則與收入成成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)表表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化化而變化（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)機(jī)：為了抓抓住有利時(shí)時(shí)機(jī)，買賣賣證券而持持有的貨幣幣。是為了準(zhǔn)備備購(gòu)買證券券而持有的的貨幣。L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變變化而變化化（r指百分點(diǎn)））2、流動(dòng)偏好好陷阱（凱恩斯陷陷阱）利率越高，，貨幣的投投機(jī)需求越越少。證券價(jià)格隨隨利率變化化而變化，，利率越高，，證券價(jià)格格越低。證券價(jià)格＝＝紅利/利率利率極高時(shí)時(shí)，貨幣的的投機(jī)需求求為0。會(huì)認(rèn)為利利率不再上上升；證券券價(jià)格不再再下降，因因而將所有有貨幣換成成有價(jià)證券券。流動(dòng)偏好陷陷阱：利率率極低時(shí)，，人們認(rèn)為為利率不可可能再降低低，或者證證券價(jià)格不不再上升，，而會(huì)跌落落，因而將將所有證券券全部換成成貨幣。不管有多少少貨幣，都都愿意持有有在手中，，以免證券券價(jià)格下跌跌遭受損失失。此時(shí)，流動(dòng)動(dòng)性偏好趨趨向于無(wú)窮窮大。增加加貨幣供給給，不會(huì)促促使利率再再下降。貨幣需求函函數(shù)貨幣總需求求：對(duì)貨幣的交交易需求與與對(duì)貨幣的的投機(jī)需求求之和L=L1+L2=ky––hr名義貨幣量量?jī)H僅計(jì)算算票面價(jià)值值，必須用用價(jià)格指數(shù)數(shù)加以調(diào)整整。價(jià)格指數(shù)＝＝PL＝(ky-hr)P我們前面所所說(shuō)的交易易需求、謹(jǐn)謹(jǐn)慎需求和和投機(jī)需求求是剔除價(jià)價(jià)格影響下下對(duì)貨幣的的實(shí)際需求例如,若名義貨幣幣為1100美元，價(jià)格格水平為1.1，則實(shí)際貨貨幣為1000美元價(jià)格指數(shù)＝＝P實(shí)際貨幣量量＝m＝M/P名義貨幣量量＝M＝mP貨幣需求分分為在當(dāng)前前價(jià)格水平平下的名義貨幣需需求和剔除價(jià)格格影響下的的實(shí)際貨幣需需求3、貨幣需求求曲線rrrL1L2LL1=l1(Y)L2=l2(r)L1=L1+L2圖5.3貨幣的總需需求r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)覺(jué)手中的貨貨幣太多，，用多余貨貨幣購(gòu)進(jìn)有有價(jià)證券。。證券價(jià)格格上升，利利率下降。。貨幣需求與與供給的均均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2r2較低，貨幣幣需求>供給，感到到持有的貨貨幣太少，，就會(huì)賣出出證券，證證券價(jià)格下下降，利率率上升；直直到貨幣供供求相等。。m04、貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡貨幣供給分分類：狹義貨幣（（M1）：硬幣、、紙幣和銀銀行活期存存款。廣義狹義貨貨幣（M2）：硬幣、、紙幣、銀銀行活期存存款和定期期存款貨幣供給等等于貨幣需需求,是貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡的條條件貨幣供給曲曲線的移動(dòng)動(dòng)政府可自主主確定貨幣幣供應(yīng)量，，并據(jù)此調(diào)調(diào)控利率水水平。當(dāng)貨幣供給給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則則由r0降至r1。在貨幣需求求的水平階階段，貨幣幣供給降低低利率的機(jī)機(jī)制失效。。貨幣供給的的變動(dòng)L(m)r％Lm=M/Pr1m0m1m2r0貨幣供給由由m1繼續(xù)擴(kuò)大至至m2利率維持在在r1水平不再下下降。貨幣需求處處于“流動(dòng)動(dòng)陷阱”。。此時(shí)，投機(jī)機(jī)性貨幣需需求無(wú)限擴(kuò)擴(kuò)張，增發(fā)發(fā)的貨幣將將被“流動(dòng)動(dòng)性陷阱””全部吸納納，阻止了了市場(chǎng)利率率的進(jìn)一步步降低。貨幣需求曲曲線的變動(dòng)動(dòng)貨幣交易、、投機(jī)動(dòng)機(jī)機(jī)等增加時(shí)時(shí)，貨幣需需求曲線右右移；反之左移。。導(dǎo)致利率變變動(dòng)。貨幣需求變變動(dòng)導(dǎo)致的的貨幣均衡衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率決定于于貨幣需求求和供給貨幣供給由由國(guó)家貨幣幣政策控制制，是外生生變量，與與利率無(wú)關(guān)關(guān)。垂直。。凱恩斯認(rèn)為為，需要分分析的主要要是貨幣的的需求。L0L1r0四、LM曲曲線L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給一、LM曲線及其推推導(dǎo)由貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡條件m=L，即：m=L1+L2=ky―hr包含三個(gè)含含義：1、貨幣供供給m是由代表政政府的中央央銀行所控控制，是一一個(gè)定量;2、當(dāng)m為一定量時(shí)時(shí)，L1增加時(shí)，L2就必須減少少，否則就就不能保持持貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡。3、L1隨收入增增加而增增加，L2隨利率的的上升而而減少。。國(guó)民收入入增加使貨幣交交易需求求增加時(shí)時(shí)，利率必須須相應(yīng)提提高，從而使使貨幣投投機(jī)需求求減少，，才能要要保持貨貨幣市場(chǎng)場(chǎng)的均衡衡。國(guó)民收入入減少使貨幣交交易需求求減少時(shí)時(shí)，利率必須須相應(yīng)降降低，從而使使貨幣投投機(jī)需求求增加，，才能要要保持貨貨幣市場(chǎng)場(chǎng)的均衡衡。課后（3）題m=L1+L2=ky―hr是滿足貨貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡條條件下收收入y與利率r的關(guān)系，，表示這這一關(guān)系系的圖形形稱為L(zhǎng)M曲線LM曲線方程程為：從例題看看得到LM曲線的過(guò)過(guò)程：假定貨幣幣的交易易需求函函數(shù)L1=0.5y，貨幣的投投機(jī)需求求函數(shù)L2=1000-250r，貨幣供給給量m=1250，，（例子中的的單位為為億美元元）。貨貨幣市場(chǎng)場(chǎng)均衡時(shí)時(shí)，m=L=L1+L2，即：1250=0.5y+1000――250r，m——貨幣供給給量k——貨幣的交交易需求求量對(duì)實(shí)實(shí)際收入入的反應(yīng)應(yīng)程度h——貨幣的投投機(jī)需求求量對(duì)實(shí)實(shí)際利率率的反應(yīng)應(yīng)程度整理得：：y=500+500r當(dāng)r=1時(shí)，y=1000當(dāng)r=2時(shí)，，y=1500當(dāng)r=3時(shí)，，y=2000當(dāng)r=4時(shí)，，y=2500當(dāng)r=5時(shí)，，y=3000…………………將這這些些點(diǎn)點(diǎn)在在右右坐坐標(biāo)標(biāo)圖圖上上描出出來(lái)來(lái)，，即即為為L(zhǎng)M曲線線。。LMyroL2L2yL1L1r％r％y投機(jī)機(jī)需需求求L2(r)=w-hr交易易需需求求L1=ky貨幣幣供供給給m=L1+L2貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)均均衡衡m=L1+L2利率率投機(jī)機(jī)需需求求量量貨幣幣供供給給固固定定-投機(jī)機(jī)需需求求量量交易易需需求求量量交易易需需求求量量國(guó)民民收收入入LM：收收入入和和利利率率的的關(guān)關(guān)系系LM曲線線實(shí)實(shí)際際上上是是從從貨貨幣幣的的投機(jī)機(jī)需需求求與與利利率率的關(guān)關(guān)系系、貨幣幣的的交交易易需需求求與與收收入入的關(guān)關(guān)系系、、以以及及貨幣幣需需求求與與供供給給相相等等的三三個(gè)個(gè)關(guān)關(guān)系系中中推推導(dǎo)導(dǎo)出出來(lái)來(lái)的的50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r)

m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)⑴⑵⑷⑶投機(jī)需求貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給交易需求m1’LM’’50010002502500000m1yLMm=L1(y)+L2(r)

m2=L2(r)m=m1+m2500750100012505001000200025001500y1234r50010001500200025002507501250m2m112501000750500m212501000750500250r4321m1=L1(y)⑴⑵⑷⑶投機(jī)需求貨幣市場(chǎng)均衡貨幣供給交易需求LM’’LM曲線線的的經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)含含義義（3）LM曲線線上上的的任任何何點(diǎn)點(diǎn)都都表表示示L=m，即即貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)了了宏宏觀觀均均衡衡。。反反之之，，偏偏離離LM曲線線的的任任何何點(diǎn)點(diǎn)位位都都表表示示L≠≠m，即即貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)沒(méi)沒(méi)有有實(shí)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)均均衡衡。。（1）描描述述貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)達(dá)達(dá)到到均均衡衡，，即即L=m時(shí)，，總總產(chǎn)產(chǎn)出出與與利利率率之之間間關(guān)關(guān)系系的的曲曲線線。。（2）貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)上上，，總總產(chǎn)產(chǎn)出出與與利利率率之之間間存存在在正正向向關(guān)關(guān)系系。?？偪偖a(chǎn)產(chǎn)出出增增加加時(shí)時(shí)利利率率提提高高，，總總產(chǎn)產(chǎn)出出減減少少時(shí)時(shí)利利率率降降低低。。（4）LM右邊邊，，表表示示L＞m，利利率率過(guò)過(guò)低低，，導(dǎo)導(dǎo)致致貨貨幣幣需需求求>貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)。。LM左邊邊，，表表示示L＜m，利利率率過(guò)過(guò)高高，，導(dǎo)導(dǎo)致致貨貨幣幣需需求求<貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)。。yr％LM曲線線r1r2y1ABE2E1y2L＜m同樣樣收收入入，，利率率過(guò)過(guò)高高,投機(jī)機(jī)需需求求少少L＞m同樣樣收收入入，，利率率過(guò)過(guò)低低,投機(jī)機(jī)需需求求大大已知知貨貨幣幣供供應(yīng)應(yīng)量量m=300，貨貨幣幣需需求求量量L=0.2y-5r；求LM曲線線。。解：：m=300k＝0.2h＝5LM曲線線：：y=25r+1500簡(jiǎn)單單一一點(diǎn)點(diǎn)：：m=ky––hr即300＝0.2y-5r斜率率越越小小，，總總產(chǎn)產(chǎn)出出對(duì)對(duì)利利率率變變動(dòng)動(dòng)的的反反應(yīng)應(yīng)越越敏敏感感；；反之之，，斜斜率率越越大大，，總總產(chǎn)產(chǎn)出出對(duì)對(duì)利利率率變變動(dòng)動(dòng)的的反反應(yīng)應(yīng)越越遲遲鈍鈍。。LM曲線線斜斜率率k/h經(jīng)濟(jì)濟(jì)意意義義：：總總產(chǎn)產(chǎn)出出對(duì)對(duì)利利率率變變動(dòng)動(dòng)的的敏敏感感程程度度。。二、、LM曲線線的的斜斜率率上例例中中,如果果我我們們假假定定貨貨幣幣供供給給量量不不變變,貨幣幣的的交交易易需需求求函函數(shù)數(shù)L1=0.5y變?yōu)闉長(zhǎng)1=0.6y(即貨貨幣幣需需求求對(duì)對(duì)實(shí)實(shí)際際收收入入的的敏敏感感度度k變大大)，則則三、、LM曲線線的的移移動(dòng)動(dòng)（1）水水平平移移動(dòng)動(dòng)：：利利率率不不變變水平平移移動(dòng)動(dòng)取取決決于于m/h＝M/Ph;h不變變，，則則M和P改變變。。yr％LM曲線線的的水水平平移移動(dòng)動(dòng)右移移左移移若價(jià)價(jià)格格水水平平P不變變，，M增加加，，則m增加加，，LM右移移；；反之之左左移移若M不變變，，價(jià)價(jià)格格水水平平P上漲漲，，則m減少少，，LM左移移；；反之之右右移移m/hm/k課后后（（4）題題LM曲線線與與貨貨幣幣供供給給量量成成同同方方向向變變動(dòng)動(dòng)mm’’rm2m2m1m1yry投機(jī)機(jī)需需求求貨幣幣供供給給交易易需需求求貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)均均衡衡LMLM’’五、、IS-LM分析析1.兩個(gè)個(gè)市市場(chǎng)場(chǎng)的的同同時(shí)時(shí)均均衡衡的的利利率率與與收收入入IS是一一系系列列利利率率和和收收入入的的組組合合，，可可使使產(chǎn)產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)均均衡衡；；LM是一一系系列列利利率率和和收收入入的的組組合合，，可可使使貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)均均衡衡。。表示示兩兩個(gè)個(gè)市市場(chǎng)場(chǎng)同同時(shí)時(shí)均均衡衡的的利利率率與與收收入入僅僅有有一一個(gè)個(gè)解方方程程組組得得到到（（r,y）LMISyr％產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)和和貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的一一般般均均衡衡Ey0r0一般般而而言言：：IS曲線線、、LM曲線線已已知知。。由于于貨貨幣幣供供給給量量m假定定為為既既定定。。變量量只只有有利利率率r和收收入入y，解解方方程程組組可可得得到到。。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均均衡衡收收入入和和利利率率。。解：：i=s時(shí)，，y=3500-500r(IS曲線線)L=m時(shí)，，y=500+500r（LM曲線線））兩個(gè)個(gè)市市場(chǎng)場(chǎng)同同時(shí)時(shí)均均衡衡，，IS＝LM解方方程程組組，，得得y=2000,r=32.一般般均均衡衡的的穩(wěn)穩(wěn)定定性性A（r2，y1）：LM均衡衡，，IS不均均衡衡r2<r1，投資資>儲(chǔ)蓄蓄LMISyr％IS-LM模型型一一般般均均衡衡的的穩(wěn)穩(wěn)定定性性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡衡，，LM不均均衡衡y2>y1,交易易需需求求增增加加生產(chǎn)產(chǎn)和和收收入入增增加加交易易需需求求增增加加利率率上上升升AE。利率率上上升升BE。3.非均均衡衡的的區(qū)區(qū)域域區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi<s有超額產(chǎn)品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產(chǎn)品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產(chǎn)品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產(chǎn)品需求L<M有超額貨幣供給供給給：：收收入入去去向向指s和m需求求：：總總產(chǎn)產(chǎn)品品支支出出指i和LLMISyr％產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)和和貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的非非均均衡衡EⅠⅡⅢⅣ4.均衡衡收收入入與與均均衡衡利利率率的的變變動(dòng)動(dòng)產(chǎn)品品市市場(chǎng)場(chǎng)和和貨貨幣幣市市場(chǎng)場(chǎng)的的一一般般均均衡衡的的國(guó)國(guó)民民收收入入yE，不不一一定定能能夠夠達(dá)達(dá)到到充充分分就就業(yè)業(yè)的的國(guó)國(guó)民民收收入入y，依依靠靠市市場(chǎng)場(chǎng)自自發(fā)發(fā)調(diào)調(diào)節(jié)節(jié)不不行行。。LMISyr％產(chǎn)品市市場(chǎng)和和貨幣幣市場(chǎng)場(chǎng)的非非均衡衡E必須依依靠政政府宏宏觀調(diào)調(diào)控。。E’’’E’IS’’LM’’yEyrE增加需需求，，ISIS’’EE’,增加貨貨幣供供給，，LMLM’’EE’’’yE↓↓y*假設(shè)貨貨幣需需求為為L(zhǎng)=0.20y，貨幣幣供給給量為為200億美元元，c=90億美元元+0.8yd，t=50億美元元，i=140億美元元-5r，g=50億美元元。（1）導(dǎo)出出IS和LM方程，，求均均衡收收入、、利率率和投投資；；（2）若其其他情情況不不變，，g增加20億美元元，均均衡收收入，，利率率和投投資各各為多多少？？由c=90+0.8yd，t=50，I=140-5r，g=50和y=c+i+gIS曲線為為：y=90+0.8yd+140––5r+50=90+0.8(y-50)+140–5r+50=240+0.8y––5r化簡(jiǎn)整整理得得：y=1200––25r由L=0.20y，ms=200和L=msLM曲線為為；0.2y=200，即：：y=1000均衡利利率r=8，投資函函數(shù)：：I=140–5r=140––5××8=100在其他他條件件不變變的情情況下下，政政府支支出增增加20將會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致IS曲線發(fā)發(fā)生移移動(dòng)，，此時(shí)時(shí)由y=c+i+g新IS曲線為為：y=90+0.8yd+140––5r+70=90+0.8(y-50)+140–5r+70=260+0.8y––5r化簡(jiǎn)整整理得得：y=1300––25r與LM曲線y=1000聯(lián)立得得：1300––25r=1000由此均均衡利利率為為r=12，投資函函數(shù)：：i=140–5r=140––5××12=80均衡收收仍為為y=1000六、凱