財務成本管理課程考核說明

財務成本管理課程考核說明第一部分課程考核的有關說明（一）考核對象。本課程的考核對象是廣西電大注冊會計師專業(yè)的學生。（二）考核方式。本課程采用形成性考核和期末考試相結合的方式，形成性考核包括4次平時作業(yè)，以百分制計分。平時作業(yè)成績占學期總成績的 20%，期末考試成績占學期總成績的 80%.（三）考核依據。本課程以 2006年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試輔導教材《財務成本管理》中國注冊會計師協(xié)會編（經濟科學出版社）為主要依據；期末考試命題以本考核說明為依據。（四）考試要求。本課程是一門專業(yè)課，要求學生在學完本課程后，能夠牢固掌握本課程的基本知識，并具有應用所學知識說明和處理實際問題的能力。（五）命題原則。本課程的考試命題在教學大綱規(guī)定的教學目的、教學要求和教學內容的范圍之內。在所學知識范圍內，按照理論聯(lián)系實際原則，考查運用所學知識的應用能力的試題，不屬于超綱。（六）試題類型及結構。本課程期末考試的試題類型有單項選擇、多項選擇、判斷題、計算、綜合與分析等。在一份試卷中，各類型題目的分數比例為：單項選擇20%，多項選擇10%，判斷題10%，計算40%.綜合與分析20%（七）考核形式。期末考試的形式為閉卷筆試。（八）答題時限。本課程期末考試的答題時限為 90分鐘。（九）其他說明。本課程期末考試可以攜帶計算工具。第二部分課程考核內容和要求第一章 財務管理總論應關注的主要內容有：綜合表達財務目標三種觀點的主張、理由和存在的問題；(2）影響財務管理目標實現的因素；股東、經營者和債權人的沖突及協(xié)調辦法；(4）現金的短期循環(huán)和長期循環(huán)的關系；現金流轉不平衡的原因；(6）決策的準則和價值標準；(７各種財務管理原則的含義與特征；金融性資產的特點；金融市場上利率的決定因素。第二章財務報表分析應關注的主要內容有：各項基本財務比率的含義、計算、分析和影響因素；利用杜邦財務體系分析企業(yè)的財務狀況；上市公司的財務比率分析；現金流量表分析。第三章 財務預測與計劃應關注的主要內容有：1．銷售百分比法的兩種計算方法；2．銷售增長與外部融資的關系；3．內含增長率的確定；4．可持續(xù)增長率的確定與應用；5．現金預算和財務報表預算的編制。第四章 財務估價應關注的主要內容有：（ｌ）貨幣時間價值的計算；2）債券價值與債券到期收益率的確定以及影響因素；3）股票價值和收益率的確定；4）投資組合的風險和報酬；5）資本資產定價模型。第五章 投資管理應關注的主要問題為：項目現金流量的確定；判別現金流量的相關性及應注意的問題；凈現值、內含報酬率和現值指數的計算和使用；固定資產平均年成本的計算和使用；稅后現金流量的計算；貼現率的確定方法；第六章 流動資金管理應關注的主要問題為：現金管理隨機模式的含義、計算和應用；現金管理存貨模式的含義、計算和應用；應收賬款信用政策決策分析的思路、計算和應用；經濟訂貨量基本模型的假設條件、基本模型及其演變形式；存貨陸續(xù)供應和使用的公式、計算和應用；存貨保險儲備量的決策。第七章 籌資管理應關注的主要內容有普通股的概念及股東的權利；各種籌資方式的優(yōu)缺點；商業(yè)信用融資決策；取得長期借款的條件和有關保護性條款；債券的發(fā)行價格；可轉換債券的發(fā)行條件與優(yōu)缺點；營運資金的持有政策和融資政策；融資租賃租金的計算以及決策。第八章股利分配應關注的主要間題為：股利分配政策的影響因素；股票股利和股票分割對股東和公司的影響；四種股利政策的含義，確定的步驟，以及采取各種股利政策的依據；第九章資本成本和資本結構應關注的主要問題為：⑴資本成本的計算⑵營杠桿系數的計算及其說明的問題； 財務杠桿系數的計算及其說明的問題；總杠桿系數的計算與作用；⑶股收益無差別點的計算和應用。第十章 企業(yè)價值評估應重點關注的內容為企業(yè)價值評估的含義企業(yè)價值評估的對象現金流量折現模型的應用經濟利潤模型的應用（5）相對價值模型的運用第十一章 成本計算應關注的主要問題為：成本計算制度的類型；要素費用歸集與分配的方法；完工和在產品之間分配費用的方法；聯(lián)產品和副產品的成本分配；成本計算的品種法、分批法和分步法第十二章成本一數量一利潤分析應關注的主要內容有：本量利關系方程式；.(2)盈虧臨界分析；安全邊際和安全邊際率；各種因素變動對利潤的影響分析；敏感分析。第十三章 成本控制應關注的主要問題為：標準成本的分類及特點；標準成本差異分析及其賬務處理；彈性預算的特點；第十四章 業(yè)績評價應關注的主要內容有成本中心的定義、類型和考核指標(2）責任成本及其計算的特點可控成本及其確定(4）利潤中心的定義、類型和考核指標內部轉移價格的種類和適用條件投資中心的考核指標財務成本管理綜合練習一、單項選擇題1．調整企業(yè)資本結構不能夠（

）。A．降低經營風險

B

．降低財務風險C．降低資金成本

D

．增加融資彈性2．某公司擬從銀行獲得貸款，該銀行要求的補償性余額為 10%，貸款的年利率為10%，銀行要求采用貼現法付息，貸款的實際利率為（

）。A．10%3．若速動比率小于

B

．20% C1，則下列結論成立的是（

．

D）。

．%A．流動比率必小于 1 B ．營運資金必小于零C．仍具備一定的短期償債能力 D ．不具有短期償債能力4．營業(yè)現金凈流量的不正確表述有（ ）。A．凈利潤+折舊 B ．稅前利潤+折舊—所得稅C．收入—付現成本 +折舊 D ．收入—付現成本—所得稅5．與現金持有量沒有明顯比例關系的成本是 ( ) 。A．管理成本 B ．資金成本C．短缺成本 D ．機會成本6．運用杜邦分析體系的核心指標是（ ）A．銷售利潤率 B ．總資產報酬率 C ．權益凈利率 D ．權益乘數7．在企業(yè)速動比率為大于 1時，會引起該指標下降的經濟業(yè)務是（ ）A．借人短期借款 B. 賒銷了一批產品．一筆應付賬款長時間找不到債權人以致無法支付，按會計制度規(guī)定進行了處理．收回應收賬款8．下列各項中能提高企業(yè)已獲利息倍數的是（ ）A。支付職工勞保用品費 B ．發(fā)行長期債券C．成本降低、利潤提高 D. 賒購材料9某企業(yè)編制“直接材料預算” ，預計第四季度期初存量 350千克，季度生產需用量2000千克，預計期末存量為 380千克，材料單價為 10元，若材料采購貸款有50％在本季度內付清，另外 50％在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產負債表年末“應付賬款”項目為（ ）元A.10000 B8500 C.8000 D.1015010．變動性制造費用預算是以（ ）為基礎來編制的。A ．銷售預算 B ．直接人工預算 C. 生產預算 D ．直接材料預算11．某產品的單價為 20元，單位變動成本為 15元，固定成本為 10000元，目標凈利潤為13400元，所得稅率為 33%，則實現目標凈利潤的銷售量為（ ）A.1500 件 B.3000 件 C.4500 件 D.6000件12．企業(yè)的外部融資需求的正確估計為（ ）．資產增加一預計總負債一預計股東權益．資產增加一負債增加一留存收益的增加．預計總資產一負債增加一留存收益的增加．預計總資產一負債增加一預計股東權益增加13．假設以8％的年利率借得 50000元投資于某個壽命為 5年的項目，為使得項目成為有利可圖的項目，每年本利的收回額至少為（ ）元A. 10000 B. 12522.9 C. 12052.7 D. 13120.814．某人將在未來三年中，每年從企業(yè)取得一次性勞務報酬 10000元，若該企業(yè)支付給其的報酬時間既可在每年的年初，也可在每年的年末，若利率為 10％，兩者支付時間上的差，使某人的三年收入相差（ ）元A.4641 B.2486 C.3310 D.237515．在（ ）情況下，“標準離差越大，風險越大”這句話是對的。A

．兩方案的獲利期間相同

B

．兩方案投資規(guī)模相同C ．兩方案概率分布相同

D

．兩方案預期收益水平相同16．某種股票是固定成長股票，年增長率為

5%，預計一年后的股利為

6元，目前國債利率為 11％平均風險報酬率為 16%，該股票的貝他系數為，那么，該股票的價值為（ ）元A33 B45 C50 D3517．與投資項目有關的現金流量有（ ）A ．企業(yè)折舊額 B ．企業(yè)利潤 C ．該投資項目折舊額 D ．企業(yè)收人18．舊設備的變現價值，應作為繼續(xù)使用舊設備的（ ）A

．付現成本

B ．無關成本

C ．相關收人

D ．機會成本19．某投資方案，在貼現率為

16%，凈現值為一

1200

元，貼現率為

14％時，凈現值

400元．則該方案的內含報酬率為（

）A.14.2

％

B

％

C

％

D

％20．某公司擬投產一種新產品，據預測該產品投產后每年可創(chuàng)造是，該公司的另一產品的銷量可能會因此而受影響，其年收入由原來的

80萬的收人，但70萬下降到10萬元。則與新產品投產相關的現金流量為（ ）A.80 B.70 C.10 D.14021．下列項目中與經濟訂貨量無關的成本有（ ）A．變動儲存成本 B ．固定儲存成本 C ．變動訂貨成本 D ．缺貨成本22．在一定時期，現金需求總量一定的情況下，同現金持有量成反比的成本是（ ）A．管理成本 B ．資金成本 C ．機會成本 D. 短缺成本23．銀行在核定企業(yè)庫存現金限額時，一般以（ ）天的零星開支額為限。A.3-5 B..5-10 C.3 D.524．運用存貨模式得出的最佳現金持有量，其相關成本之和最低時的相關成本的關系是（ ）A ．機會成本大于交易成本 B ．機會成本小于交易成本C ．機會成本等于交易成本 D ．機會成本與交易成本關系不確定25．影響債券發(fā)行價格的主要因素是（ ）A ．債券面值 B ．期限C ．票面利率與市場利率的一致程度 D ．票面利率水平高低26．某企業(yè)需借入資金 100萬元，由于銀行要求將貸款數額的 20％作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請貸款的數額為（ ）A.80 萬元 B.120 萬元 C.125 萬元 D.100 萬元27．某企業(yè)按2/10, n/50的條件購進商品，若放棄現金折扣則其資金的機會成本為（ ） ％ ％ ％ ％28．某周轉信貸協(xié)議額度為 200萬元；承諾費率為 %，借款企業(yè)年度內使用了 100萬元，因此，必須向銀行支付承諾費（ ）元A.10000 B.5000 C.6000 D.800029．剩余股利政策的根本目的是（ ）A ．調整資金結構 B ．增加留存收益C ．降低綜合資金成本 D ．保證現金股利的支付30．對于穩(wěn)定股票價格不利的股利分配政策是（ ）A. 剩余股利政策 B ．固定式持續(xù)增長股利政策C ．固定股利支付率政策 D ．低正常股利加額外股利政策31．下列各項中，不能用于股利分配的有（ ）A ．盈余公積 B．資本公積 C. 稅后利潤 D ．上年未分配利潤32．財產股利是以現金以外的資產支付的股利，主要以公司擁有的其他企業(yè)的（ ）作為股利支付給股東。A ．應收賬款 B。應收票據 C ．存貨 D ．有價證券33．某長期債券總面值為 1000萬元，假設該債券溢價發(fā)行，總價為 1020元，期限為3年，票面年利率 10％，每年付息，到期一次還本，假設取得債務的手續(xù)費為借款金額的 1%，所得稅率為 30％，則稅后債務成本是（ ） ％ ％ C. ％ ％34．一般認為，當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價通常為（ ）；當市場利率達到歷史性低點時，風險溢價通常為（ ）A.3 ％；5％ B.5 ％；3％ C.4 ％；5％ D.4 ％；3％35．某公司發(fā)行普通股股票 600萬元，籌資費用率 5％，上年股利率為 14％，、預計股利每年增長 5％，所得稅率33％，該公司年末留存 50萬元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的成本為（

）36．在股利分配中

,財務限制主要是指

(

)

。A. 籌資順序

B.

資本結構C.籌資成本

D.

營運資金管理37．出現財務失敗時

,可采取的非法律措施是

(

)

。A．債務和解

B

．合并C．重組成

D

．破產清算38．股利支付的最主要方式是（A．現金股利 BC．負債股利 D

）。．財產股利．股票股利39．某企業(yè)本期經營杠桿系數為，邊際貢獻總額為 500萬元，則該企業(yè)固定資產總額為（ ）。A．200萬元 B ．300萬元 C ．400萬元 D ．500萬元40．某企業(yè)需借入資金 60萬元，由于貸款銀行要求將貸款數額的 20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數額為（

）萬元。A．60

B

．67.2

C

．72

D

．7541．反映企業(yè)價值最大化目標實現程度的指標是（

）A．利潤額

B

．每股市價

C ．每股利潤

D ．總資產收益率42作為財務管理的最主要職能是（

）A．計劃職能

B ．控制職能

C ．決策職能

D ．預測職能43決定企業(yè)報酬率和風險的首要因素是（

）A．經濟環(huán)境 B ．投資項目 C ．資本結構 D ．股利分配政策44當再投資風險大于利率風險時（ ）．預期市場利率持續(xù)上升．預期市場利率不變．長期利率會高于短期利率．可能出現短期利率高于長期利率的現象45下列指標中，可用于衡量長期償債能力的是（ ）A．流動比率 B ．速動比率 C ．產權比率 D ．總資產周轉率二、多項選擇題1．企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點有（ ）。A．揭示了企業(yè)獲利能力 B ．考慮了資金的時間價值 C ．考慮了投資的風險價值D．反映了對企業(yè)資本保值增值的要求2．財務管理目標的實現程度的高低直接受（ ）因素影響。A．投資項目 B．資本結構 C．風險 D ．股利政策 E ．報酬率3．在不存在通貨膨脹的情況下，利率的組成因素包括（ ）。A．純粹利率 B ．流動性風險報酬率 C．到期風險報酬率 D ．違約風險報酬率．再投資風險補償率4．影響流動比率的主要因素有（ ）。A．營業(yè)周期 B．應收賬款數額 C ．存貨周轉率 D ．應收賬款周轉率5．已獲利息倍數是衡量企業(yè)支付利息的能力，這里所說的利息是指（ ）。A.短期借款利息 B ．固定資產建設期間利息 C．長期借款利息 D．資本化利息6．影響凈資產利潤率的因素有（ ）。A．價格 B ．單位成本 C ．資金結構 D ．固定成本7．具有生產能力潛力的企業(yè)采用銷售百分比法預測資金需用量時，下列各項中，應列人隨銷售額變動的資產項目有（ ）。A ．應收賬款 B ．存貨 C ．無形資產 D ．固定資產8．下列屬于企業(yè)資金需要量預測方法的有（ ）。A ．現金預算 B ．銷售百分比法 C ．回歸分析法 D ．終值法9．下列各項中，被納入現金預算的有（ ）。A.稅金的繳納 B 現金盈余或不足 C 現金收入 D. 股利和利息支出10．下列表述不正確的觀點有（ ）。．年金現值系數與年金終值系數互為倒數關系．復利現值系數與復利終值系數互為倒數關系．年金終值系數的倒數是償債基金系數D．年金現值系數的倒數是償債基金系數11．估算股票價值時的貼現率，可以使用（ ）。A ．股票市場的平均收益率 B．債券收益率加適當的風險報酬率 C．國債的利息率D．投資人要求的必要報酬率12. A公司去年支付的每股元現金股利， 固定成長率5%，現行國庫券收益率為 6％，市場平均風險條件下股票的必要報酬率為 8%，股票貝他系數等于，則（ ）。．股票價值5.775元B．股票價值元C．股票預期報酬率8%D．股票預期報酬率為9%13．采用固定資產平均年成本法進行設備更新決策時主要因為（ ）。．使用新舊設備給企業(yè)帶來年收入不同．使用新舊設備給企業(yè)帶來年成本不同．新舊設備使用年限不同．使用新舊設備給企業(yè)帶來的年收入相同14．肯定當量系數與投資項目的風險程度的關系的正確表述有（ ）。A．風險程度越大，肯定當量系數越大 B ．風險程度越大，肯定當量系數越小C．風險程度越小，肯定當量系數越大 D ．風險程度越小，肯定當量系數越小15．對于風險調整貼現率法，下列說法正確的是（ ）。．它把時間價值和風險價值區(qū)別開來，據此對現金流量進行折現．它把時間價值和風險價值混在一起，并據此對現金流量進行折現．它是用調整凈現值公式分子的辦法來考慮風險的．它意味著風險隨時間的推移而加大16．企業(yè)持有現金的動機主要有（ ）。A ．預防動機 B ．交易動機 C ．投資動機 D ．投機動機17．與儲備存貨有關的成本包括（ ）。A ．訂貨成本 B ．購置成本 C ．儲存成本 D ．缺貨成本18．為了提高現金使用效率，企業(yè)可運用的策略（ ）。A．推遲應付款的支付 B ．加速收款 C ．力爭現金流量同步D．使用現金浮游量19．對企業(yè)而言，發(fā)行普通股籌資的優(yōu)點有（ ）。．籌資風險小B．籌資成本低C．提高企業(yè)舉債能力D．使用不受約束20．不需要負擔成本的商業(yè)信用籌資方式有（ ）。A ．應付賬款 B ．不帶息票據 C ．帶現金折扣條件賒購D．不帶現金折扣條件賒購21．下列長期投資決策評價指標中，需要以已知的行業(yè)基準率作為計算依據的包括（ ）。A．凈現值 B ．獲利指數 C ．內部收益率 D ．投資利潤率22．下列（ ）可用于評價長期償債能力。A．資產凈利率 B ．流動比率 C ．產權比率 D ．資產負債率23．影響純粹利率高低的因素有（ ）。A．通貨膨脹 B ．到期風險附加率 C．平均利潤率 D ．資金供求關系24．下列說法正確的有（ ）。A．凈現值大于零，方案可行B．內含報酬率大于資金成本，方案可行C．用現值指數與內部收益率評價投資項目的可行性時，會得出相同的結論D．內含報酬率是投資本身的收益的能力，反映其內在獲利水平25．對企業(yè)而言，發(fā)行普通股籌資的優(yōu)點有（ ）。A．籌資風險小 B ．籌資成本低C．提高企業(yè)舉債能力 D ．使用不受約束．補償生產耗費的尺度26．企業(yè)降低經營風險的途徑一般有（ ）。A．增加銷售量 B ．增加自有資本C．降低變動成本 D ．增加固定成本比例E．提高產品售價27．計算企業(yè)經營杠桿系數所依據的數據有（ ）。A．利息 B ．息后稅前利潤 C ．邊際貢獻D．息稅前利潤28．企業(yè)實體自由現金流量的計算方法正確的是（ ）。．實體自由現金流量＝營業(yè)現金凈流量一資本支出．實體自由現金流量＝息前稅后營業(yè)利潤一總投資．實體自由現金流量＝息前稅后營業(yè)利潤＋折舊與攤銷一營業(yè)流動資產增加一資本支出．實體現金流量＝稅后利息支出一債務凈增加十股權現金流量，29．經濟利潤又被稱為（ ）。A ．經濟增加值 B．剩余收益 C．附加經濟價值 D ．經濟價值30.利用市價／收人比率模型選擇可比企業(yè)時應關注的因素為（ ）。A ．股利支付率 B: 權益報酬率 C．增長率 D．風險 E ．銷售凈利率31．下列說法屬于平行結轉分步法的特點的是（ ）。，各步驟可以同時計算產品成本．適用于大量大批連續(xù)式復雜生產的企業(yè)，為各生產步驟的在產品實物管理及資金管理提供資料、直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，不必進行成本還原32．平行結轉分步法下，只計算（ ）。A ．各步驟半成品的成本 B ．各步驟發(fā)生的費用及上一步驟轉人的費用C ．上一步驟轉入的費用 D ．本步驟發(fā)生的各項其他費用．本步驟發(fā)生的費用應計人產成品成本中的份額．生產費用在完工產品與月末在產品之間分配時，選擇某種分配方法主要是根據（ ）條件。A ．在產品數量的多少 B ．各月在產品數量變化的大小C ．各項費用比重的大小 D ．定額管理基礎的好壞34．依據成本習性，可將成本區(qū)分為（ ）。A．固定成本 B ．變動成本 C ．半變動成本D．產品成本35．下列各項中，可以作為判定企業(yè)處于保本狀態(tài)的條件有（ ）。A ．邊際貢獻等于零 B ．安全邊際等于零C ．利潤等于零 D ．保本作業(yè)率等于 100％三、判斷題 （正確的打√，錯誤的打×。并說明理由。 ）1．在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率，若通貨膨脹存在時，純粹利率而隨之增加（ ）2．金融性資產的市場風險是指由于投資的金融性資產的市場價格波動而產生的風險。（ ）3．決策的價值標準是以經濟效益為尺度的綜合經濟目標。 （ ）4．在資產利潤率一定的情況下，財務風險的降低，將導致凈資產利潤率的降低。（ ）5．提高保守的速動比率不僅提高了企業(yè)短期償債能力，而且也增加了機會成本。（ ）6．產權比率為 3/4，則權益乘數為 3/4（ ）7．制造費用預算是根據生產預算為基礎來編制的。 （ ）8．可持續(xù)增長率表明企業(yè)在維持目前資產負債率水平及資產周轉率水平、不增發(fā)新股所能達到的銷售增長。（ ）9．僅靠內部融資的增長率表明企業(yè)為了維持目前資產負債率水平，不增加負債及發(fā)行新股的銷售增長率水平（ ）10．在一年內計息幾次時，實際利率要高于名義利率。 （ ）11．某投資項目的標準差越大，說明在特定區(qū)間內所含的標準差個數越小，其面積也就小，因此獲高報酬的機會也就越小。 （ ）12．股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現金流人量的現值。（ ）13．因為在整個投資有效年限內，利潤總計與現金流量是相等的，所以在投資決策中，重點研究利潤和重點研究現金流量效果是一樣的。 （ ）14．風險調整貼現率法和調整現金流量法一樣，均對遠期現金流人予以較大的調整，區(qū)別僅在于前者調整凈現值公式中的分子，后者調整分母。 （ ）15．在進行更新設備的決策時，只要引起納稅額減少的項目發(fā)生，則該項目就一定屬于現金流入量。（ ）16．收賬政策的優(yōu)劣，在于其壞賬損失率的大小。 （ ）17．企業(yè)在制定信用政策時，要進一步分析銷貨增加所引起存貨增加而多占用資金的問題。（ ）18．企業(yè)現金管理的目的應當是在收益性與流動性之間作出權衡。 （ ）19．商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)越性在于容易取得，對于多數企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信用形式。（ ）20．保守型籌資組合策略是將部分長期資產由短期資金來融通。 （ ）21．作為抵押貸款擔保的抵押品可以是股票、債券等有價證券。 （ ）22．公司計提任意盈余公積并不是法律要求的，公司可根據經營狀況自行決定計提比例，在提取法定盈余公積之后計提。 （ ）23．公司發(fā)放股票股利后會使資產負債率下降。 （ ）24．股票分割后對股東權益總額沒有影響， 這與發(fā)放股票股利有相同之處。（ ）25．由于經營杠桿的作用，當息前稅前盈余下降時，每股收益會下降得更快。（ ）26．當每股利潤最大時，企業(yè)價值也就最大。 （ ）27．無論采用何種籌資方式，企業(yè)都要付出其使用代價，因此企業(yè)必定存在財務杠桿作用。（ ）28．單項資產價值的總和應該等于企業(yè)整體價值，因此，資產負債表的資產合計可以作為整體企業(yè)的價值。（ ）29．企業(yè)的實體價值是股權價值與債務價值之和，其中的股權價值就是所有制權益的賬面價值。（ ）30．企業(yè)實體現金流量是可以提供給股東的現金流量。 （ ）31 ． 彈 性 預 算 只 適 用 于 編 制 成 本 預 算 。（ ）32．企業(yè)在制定信用政策時，要進一步分析銷貨增加所引起存貨增加而多占用資金的問題 。（）33．在考慮兩個獨立方案時，應通過比較兩方案的凈現值來得出結論。（）34．量的規(guī)定性上來看，貨幣的時間價值是在沒有風險的條件下的社會平均資金利潤率。（）35．對于借款企業(yè)來講，如果預期市場利率上升，應該與銀行簽訂浮動利率合同。（）36．通常，利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其業(yè)績的組織單位。因此，凡是 可 以 計 量 出 利 潤 的 單 位 都 是 利 潤 中 心 。（ ）37．杠桿租賃中，出租人既是資產的出租者，同時又是借款人。 （ ）38．企業(yè)的自由現金流量小于經營性現金流量。 （ ）39．某公司今年與去年相比，銷售收入增長 10%，凈利率增長 9%，資產總額增加10%，負債總額增加8%，可以判斷，該公司權益凈利率比去年下降了。（）40．在激進型融資政策下，臨時性負債在企業(yè)全部資金來源中所占比重小于配合型融資政策。（）四、計算分析題1．使用下面提供的信息，填充資產負債表空白項目：現金流動負債10萬應收賬款長期負債存貨普通股10萬廠房設備留存收益10萬合計合計其他資料：(1)產權比率為0.5(2)總資產周轉率為２(3)毛利率為15％(4)存貨周轉率為８(5)應收賬款周轉天數為18天(6)速動比率為1ABC公司2002年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關的財務比率如下財務比率2001年2001年2002年同業(yè)平均本公司本公司應收賬款回收期（天）343636存貨周轉率2.52.592.11銷售毛利率38％40％40％銷售息稅前利潤率10％9.60％％銷售利息率3.73％％％銷售凈利率6.27％7％％總資產周轉率1.16％％1.12％固定資產周轉率％2％1.79％資產負債率52％50％56％已獲利息倍數2.684％要求：運用杜邦財務分析原理，比較2001年公司與同業(yè)平均的凈資產收益率，定性分析其差異的原因。(2) 運用杜邦財務分析原理，比較本公司 2002年與2001年的凈資產收益率，定性分析其變化的原因。．某企業(yè)有關財務信息如下：(1) 所有者權益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤的 3倍；應收賬款3000萬元，是速動資產的%，流動資產的25％，固定資產的50％;速動比率等于2，流動比率等于3;·長期負債是短期投資的1.5倍；產權比率為0.8;經營活動流人流出比為l.5，現金流動負債比為5;(7) 本年實現凈利潤 15000萬元，本年發(fā)生的對外投資損失為 5000萬元，非付現費用為3000萬元。要求：根據以上信息，將資產負債表和現金流量表的內容填列完整；要求分析現金流人流出比，對該企業(yè)現金流量的結構進行評價；資產負債表資產金額負債及所有者權益金額現金應付賬款短期投資長期負債應收賬款3000實收資本，存貨未分配利潤固定資產合計合計單位：萬元現金流量表單位：萬元項目金額項目金額經營活動現金流人投資活動現金凈流量一30000經營活動現金流出籌資活動現金流人20000經營活動現金凈流量籌資活動現金流出15000投資活動現金流人10000籌資活動現金凈流量5000投資活動現金流出4000凈現金流量合計4．某公司年初存貨為30000元，年初應收賬款為25400元，年末流動比率為2:1,速動比率為:1，存貨周轉率為4次，流動資產合計為54000元。要求：(1)計算公司本年銷貨成本；若公司本年銷售凈收人為312200元，除應收賬款外其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數是多少？該公司的營業(yè)周期有多長？A公司1995年1月31日的資產負債表部分數據如下（單位：元）現金40000存貨16000應收賬款80000固定資產凈值32000減：壞賬準備400資產總計599600應收賬款凈額 79600補充資料如下：銷售額的預算數：2月份120000元，3月份140000元；預計銷售當月可收回貨款60%，次月收回%，其余的％收不回來；毛利為銷售額的30%，每月購貨為下月計劃銷售額的70％(4）每月用現金支付的其他費用為 15000元，每月折舊 5000元。根據上述資料回答下列問題：(1)1995年2月份預算的現金期末余額是（）元。A.39600B.120000C.78600D.151600(2)1995年2月份的預計利潤總額是（）元。A.36000B.15760C.11000D.100006．某公司的有關財務比率如下：資產與銷售收人比為 1.6，負債與銷售收人比為0.4; 銷售利潤率為 10%，股利支付率為 45%，該公司去年的銷售額為 100萬元，假設這些比率在未來均維持不變， 并且所有的負債都會隨銷售的增加而同時增加，問，該公司的銷售增長到什么程度時無須向外籌資？7．某公司2003年9月一2004年1月的預計銷售額如下：９月10月11月12月1月16萬元18萬元20萬元25萬元22萬元公司當月收款 30％，銷售后第一個月收 60%，其余賬款在銷售后的第二個月收回，公司提前一個月購買原料， 所購數量為下月預計銷售額的 80%。購買材料的貨款在購買當月支付70%，次月支付余下的30%。其他費用如下：工資租金其他費用稅金11月120005000200012月200005000300080000若該公司11月1日的現金余額為 65000元，每月現金余額不少于 50000元。毛利率為30％。要求：根據以上資料編制 11月、12月的現金預算。8．某人在5年后需用現金 50000元，如果每年年末存款一次，在利率為 10％的情況下，此人每年末應存人現金多少元？若在每年初存人的話應存人多少？假定無風險報酬率為10%，市場投資組合的必要報酬率為16%，而股票A的貝他系數為1.5。試問：若下年度的預期股利為2元，且股利成長率固定為每年4%，則股票A的每股價格為多少？若無風險報酬由10％降為8%，則股票A的股價會因而發(fā)生何種變化？若市場投資組合的必要報酬率由16％下降到12％，此時股票A的股價為多少？(4) 若A公司改變經營策略，使該公司的固定股利成長率由 4％上升為6％，而貝他系數也由下降到，那么，在發(fā)生了上述變化后，股票 A的價格應為多少？10.ABC 公司目前的稅后凈利潤為 2000萬元，發(fā)行在外的普通股數為 500萬股。要求對以下互不相關的三個問題進行回答：若其市盈率標準應為5，計算其股票價值；(2)若公司的股利政策為剩余股利政策，預計明年投資所需資金為2500萬，公司目標資金結構保持權益乘數為 2，股票獲利率標準應為 5％，計算其股票價值；設股利年增長率4%，必要收益率為10％，股利支付率為30%，用固定成長股利模式計算股票價值。11．某企業(yè)使用現有生產設備每年銷售收入 3000萬元，每年付現成本 2200萬元。該企業(yè)在對外商貿談判中，獲知我方可以購人一套設備，買價為 50萬美元。如購得此項設備對本企業(yè)進行技術改造擴大生產，每年銷售收人預計增加到 4000 萬元，每年付現成本增加到2800萬元。根據市場趨勢調查，企業(yè)所產產品尚可在市場銷售 8年，8年后擬轉產。轉產時進口設備殘值預計可以 23萬元在國內出售，如現在決定實施此項技術改造方案，現有設備可以80萬元作價出售。企業(yè)要求的投資報酬率為 10％，現時美元對人民幣匯率為 1:要求：評價此方案的可行性。12．某公司打算購買一臺新設備以替換一臺舊設備， 新設備的購買價格是 18000元，舊設備按賬面折余價值出售所得變現價值 2000元，期滿無殘值。新舊設備未來使用年限同為 4年，新設備每年可節(jié)約成本 7100元，期滿無殘值，舊設備每年折舊基數為 3000元，所得稅率 40％，資金成本率 10％,問：該公司是否實施更新計劃？13．某企業(yè)進行一項風險β系數為的投資事項，如當時無風險利率為 7%，市場的平均風險補貼率為 5%，該項目五年中每年現金流入量分別為 5000,6000,7000,8000,9000元，投資額為 18000元。要求：計算投資項目可行的最短可行年限為多少年？14．某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：30天內付款，價格為9750元；31至60天內付款，價格為9870元；.(3)61 至90天內付款，價格為 10000元。假設銀行短期貸款利率為 15%，每年按360天計算。要求：計算放棄現金折扣的成本（比率） ，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。15．某公司本年新增一個投資項目， 預計要增加流動資金的投資。公司打算以加強資金管理解決資金供需矛盾。該公司目前現金支出狀況穩(wěn)定，預計全年需要現金6萬元，現金與有價證券在轉換時發(fā)生的交易成本為每次100元，有價證券的月利率為 1%.要求：計算該公司最佳現金持有量和相關總成本。16．某企業(yè)2003年甲產品銷售收人為 4000萬元，總成本為 3000萬元，其中固定成本為600萬元。2004年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：A方案給予客戶 60天信用期限(n/60)，預計銷售收人為 4800萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為 140萬元；B方案的信用政策為（ (2/10,1/20,n/90) ，預計銷售收入為 5200萬元，將有30％的貨款于第10天收到，20％的貨款于第20天收到，其余50％的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會產生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%)，收賬費用為50萬元。該企業(yè)A產品銷售額的相關范圍為3000-6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%.（為簡化計算，本題不考慮增值稅因素）。要求：計算該企業(yè)2003年的下列指標：①變動成本總額；②以銷售收人為基礎計算的變動成本率。(2 ）計算B方案的下列指標：①應收賬款平均收賬天數；②應收賬款平均余額；③維持應收賬款所需資金；④應收賬款機會成本；⑤壞賬成本；⑥采用 B方案的信用成本。計算以下指標：①A方案的現金折扣；②B方案的現金折扣；③A,.B兩方案信用成本前收益之差； .A,B 兩方案信用成本后收益之差。為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。17．假定無風險報酬率為 10%，市場投資組合的必要報酬率為 16%，而股票A的β系數為。試問：⑴若下年度的的預期股利為 2元,且股利成長率固定為每年 4%,則股票A的每股價格為多少?⑵若無風險報酬率由 10%降為8%,則股票A的股價為多少?⑶若市場投資組合的必要報酬率由 16%下降到12%,此時股票A的股價為多少？18．某公司的初存貨為 30000元，年初應收賬款為 25400元，年末流動比率為 2：1，速動比率為：1，存貨周轉率為 4次，流動資產合計為 54000元。要求：⑴計算公司本年銷貨成本。⑵若公司本年銷售凈收入為 312200元，除應收賬款外其他速動資產忽略不計，則應收賬款周轉次數是多少？企業(yè)負債的市場價值為 4000萬元，股東權益的市場價值為 6000萬元。債務的平均稅前成本為 15%（債務為平價，無籌資費用） ，β權益為，所得稅稅率為 34%，股票市場風險收益主繼 %，國債的利率為 11%。要求：1）計算權益資本成本；2）計算負債的稅后資本成本；3）計算加權資本成本。20．某公司2003年終所有者權益構成如下所示：股本—普通股（每股面值1元，200萬股）200萬元資本公積180萬元未分配利潤900萬元所有者權益合計1280萬元公司股票的市價為 30元。要求：計算回答下面互不相關的三個問題。計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并在此基礎上每股發(fā)放現金股利元，股票股利的金額按現行市價計算。計算此舉對所有者權益的影響。(2) 公司認為股價過高，不利于股票的流通，于是決定以 1:2的比率進行股票分割，計算股票分割對所有者權益的影響；假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現行市價計算并按新股數發(fā)放現金股利，且希望普通股市價達到每股20元，計算每股現金股利應是多少。A公司作為一投資中心，2002年資產的平均總額為4000萬元，其總資產報酬率為20％，權益乘數為 4，負債平均利率為 10％，包括利息費用在內的固定成本總額為600萬元，所得稅率為 40％要求：(1) 計算2002年的凈資產收益率、已獲利息倍數； ：計算2003年的經營杠桿系數、財務杠桿系數、總杠桿系數；(3) 假設A公司所處行業(yè)的平均總資產息稅前利潤率為 16％，計算其剩余收益。22．某公司目前發(fā)行在外普通股 100萬股（每股1元），已發(fā)行10％利率的債券萬元。該公司打算為一個新投資項目融資 500萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤增加到200萬元?，F有兩個方案可供選擇：按 12％的利率發(fā)行債券（方案 1)；按每股20元發(fā)行新股（方案2)。公司適用所得稅率 40%.要求：計算兩個方案的每股收益；(2 ）計算兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤計算兩個方案的財務杠桿系數；判斷哪個方案更好。23．某公司2003年的有關資料如下：稅息前利潤800萬元；所得稅率40%；(3)總負債2000萬元均為長期債券，平均利息率為10％;(4 ）預期普通股報酬率 15%；(5) 普通股股數 600000股（每股面值 1元），無優(yōu)先股；該公司產品市場相當穩(wěn)定，預期無增長，所有盈余全部用于發(fā)放股利，并假定股票價格與其內在價值相等。要求：計算該公司每股收益、每股價格；(2 ）計算該公司市凈率和加權平均資本成本；(3) 該公司可以增加 400萬元的負債，使負債總額成為萬元，以便在現行價格下購回股票（購回股票數四舍五人取整） 。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12％,普通股權益成本由 15％提高到16%，稅息前利潤保持不變。試問該公司應否改變其資本結構（提示：以股票價格高低判別）？計算該公司資本結構改變前后的已獲利息倍數。24．甲公司今年的股利支付率為 60％，該公司未來的增長率為 5％，該公司的貝塔值為，無風險報酬率為 4％，股票市場的平均報酬率為 7％，要求計算該公司的內在市盈率。25．一個公司的實體價值為 7860萬元，債務價值為 2000萬元，公司發(fā)行在外的普通股有1000萬股，該公可股票的目前市價為 7元，要求：判斷該公司的股票是否被市場低估了？26．某企業(yè)向租賃公司租入一臺價值為 2000000 元的機器，租賃合同規(guī)定：租期4年，租金每年年末支付一次，利率 5％，租賃手續(xù)費按機器成本的 3％計算，租期滿后設備歸企業(yè)所有。要求，每期租金為多少？27．某公司生產所需的主要原料 A產品，目前有兩家供貨商甲、乙，他們提供相同品質的產品，但是提供的信用條件不同。甲公司的信用條件為“ 3/10,N/30" ；乙公司的信用條件為“2/20,N/30" ；請回答：如果該公司在10-30天之間用該筆應付賬款有一筆投資機會，投資的報酬率為40%，那么是否還應該享受甲公司的現金折扣；如果該公司準備延期付款，應該選擇哪一家供貨商；如果該公司準備享受現金折扣，應該選擇哪一家。2003年7月1日ABC公司欲投資購買債券，目前證券市場上有三家公可債券可供挑選：(1)A 公司曾于2001年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為 1000元，7年期，票面利率為9％，每年6月31日付息一次，到期還本，目前市價為 1100元，若投資人要求的必要收益率為 6%，則此時A公司債券的價值為多少？應否購買？(2)B 公司于2003年7月1日發(fā)行的可轉換債券，債券面值為 1000元，5年期，票面利率為 3%，單利計息，到期一次還本付息，轉換比率為 20，轉換期為 3年，債券月前的市價為 1050元，若投資人要求的必要收益率為 6%，若ABC公司決定在轉換期末轉換為該公司的股票，并估計能以每股 60元的價格立即出售，則此時公司債券的價值為多少？應否購買？(3)C 公司2002年7月1日發(fā)行的債券，債券面值為 1000元，5年期，票面利率為8％,C公司采用貼現法付息，發(fā)行價格為 800元，期內不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為 6％，則C公司債券的價值為多少？應否購買？29．某企業(yè)2003年實現銷售收人 2000萬元，全年固定成本 450'方元，變動成本率60％，所得稅率33％，1997年度尚未彌補的虧損30萬元，公司按10％提取盈余公積，按5％提取公益金、向投資者分配利潤的比率為可供分配利潤的40％要求：計算2001年的稅后利潤，提取的盈余公積金、公益金和未分配利潤。五、參考答案：㈠、 單項選擇：1．A6C7A8C9D10C11D12B13B14B15D16C17C18D19B20B21B22D23A24C25C26C27C28B29C30C31B32D33B34A35B36B37A38A39B40D41B42C43B44D45C㈡、 多項選擇：1ABCD2CE3ABCD4ABCD5ABCD6ABCD7AB8ABC9ABCD10AC11ABD12AD13BCD14BC15BD16ABD17ABCD18ABCD19ACD20BD21AB22CD23CD24ABD25ACD26ACE27CD28CD29ABC30ACDE31AD32DE33ABCD34ABC35BCD㈢、 判斷題：正確的打√，錯誤的打×。1．×2√3．×4．√5．×6．×7．×8．√9．×10．×11．×12．×13．×14．×15．×16．×17．√18．√19．√20．×21．√22．×23．×24．√25．×26．×27．×28．×29．×30．×31．×32．√33．× 34 ．×35．×36．×37．√38．√39．√40．√四、計算分析題1．答案：長期負債＝負債總額一流動負債＝產權比率×股東權益一流動負債＝×20一10＝0(2)銷售收人＝總資產周轉率×資產總額 ＝總資產周轉率×（負債＋所有者權益）=2 ×(10+0+10+10)=60（萬元）銷售成本＝銷售收人×(1一毛利率)=60×(1－15％)=51（萬元）應收賬款＝銷售收入×應收賬款周轉天數／360=60×18/360=3（萬元）現金＝流動負債×速動比率一應收賬款＝10－3=7（萬元）廠房設備＝總資產一流動資產＝30－(6＋3＋7)=14（萬元）2．答案：(1)2001 年與同行業(yè)平均比較：本公司凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數， ，7％××[1＋（1÷50％）]＝7％××3＝％行業(yè)平均凈資產收益率＝％××[1+(1÷52％)]＝％××＝％分析：①銷售凈利率高于同業(yè)水平0.73%，其原因是銷售成本率低（或毛利率高），銷售利息率較同業(yè)低。②資產周轉率略低于同業(yè)水平，主要原因是應收賬款回收慢。③權益乘數低于同業(yè)水平，因其負債較少。(2)2002 年與2001年比較：2001 年凈資產收益率＝ 11.97 ％2002 年凈資產收益幸＝％××［ 1＋（1÷56％）］＝％××＝％分析①銷售凈利率低于 2001年，主要原因是銷售利息率上升。②資產周轉率下降，主要原因是固定資產和存貨周轉率下降。③權益乘數增加，原因是負債增加。．答案：速動資產＝現金＋短期投資＋應收賬款＋現金＋短期投資＝3000÷37.5％一3000＝5000（萬元）流動資產＝應收賬款÷ 25％=3000 ÷25％=12000（萬元）存貨＝流動資產一速動資產＝ 12000－8000=4000（萬元）固定資產＝3000÷50%=6000（萬元）資產總額＝12000＋6000=18000（萬元）流動負債（應付賬款）＝速動資產÷速動比率＝8000÷2=4000（萬元）所有者權益＝營運資金＝流動資產一流動負債＝ 12000－4000=8000（萬元）實收資本＝所有者權益× 3/(1＋3)=8000×3/4＝6000（萬元）未分配利潤＝2000（萬元）產權比率＝所有者權益÷負債總額負債總額=8000÷0.8=10000（萬元）長期負債＝10000-4000=6000 （萬元）短期投資＝

6000

÷1.5=4000

（萬元）現金＝

5000

一

4000=1000

（萬元）資產負債表單位：萬元資產金額負債及所有者權益金額現金1000應付賬款4000短期投資4000長期負債6000應收賬款3000實收資本6000存貨4000未分配利潤2000固定資產6000合計18000合計18000（2）．經營現金凈流量＝流動負債X現金流動負債比＝4000X5=20000（元）經營現金流入流出比＝經營現金流人=1.5 ×經營現金流出經營現金流入一經營現金流出＝ 20000（元）經營現金流人＝60000（元）經營現金流出＝40000（元）現金流量表單位：萬元項目金額項目金額經營活動現金流入60000投資活動現金凈流量一30000經營活動現金流出40000籌資活動現金流人20000經營活動現金凈流量20000籌資活動現金流出15000投資活動現金流人10000籌資活動現金凈流量5000投資活動現金流出40000凈現金流量合計一50004．答案：期末流動負債＝54000÷2=27000（元）期末存貨＝54000一27000×=13500（元）銷貨成本＝(13500+30000)/2×4=87000（元）期末應收賬款＝54000一13500=40500（元）應收賬款周轉次數＝312200/[(40500-+25400)÷2]=9.5（次）營業(yè)周期＝360/4+360/=128（天）5．答案：（1）C現金收入＝上月銷售額× %＋本月銷售額×60％80000÷40％×39.8％+120000×60％＝151600（元）現金支出＝下月銷售額×70％＋付現費用＝140000×70％＋15000=113000（元）月現金期末余額＝期初余額＋現金收人一現金支出=40000 ＋151600一113000=78600（元）（2）B毛利＝銷售收入× 30％=12000O×30％=36000（元）其他費用＝付現費用＋折舊＋計提壞賬準備15000＋5000＋120000×0.2％＝20240（元）利潤總額＝36000－20240=15760（元）．答案：無需對外籌資意味著企業(yè)的資金在現有條件下能夠滿足銷售增長的需要，這時的增長率即可持續(xù)增長率。根據公式，計算如下：可持續(xù)增長率＝銷售凈利率X總資產周轉率X收益留存率X期初權益期末總資產乘數凈資產＝資產一負債＝銷售收入×（資產／銷售收人一負債／銷售收入）△凈資產＝增長率×銷售收人×（資產／銷售收人一負債／銷售收人）△凈資產＝銷售收人×銷售利潤率× (1一股利支付率）不需要外部籌資則：銷售收入×銷售利潤率× (1 一股利支付率)＝增長率×銷售收人×（資產／銷售收人一負債／銷售收入）l00×(1+g)×10％×(1一=×100×g－×l00×gg＝％7．答案：11月12月期初現金余額6500050000加：銷售現金收人190000228000減：現金支出購原材料199920178780工資1200020000租金50005000其他20003000稅金80000支出合計218920286680現金多余或不足360808680向銀行借款1392058680期末現金余額500005000011月現金收入＝10%×160000＋30％×180000＋60%×200000=190000（元）12 月現金收入＝10%×180000＋30%×200000+60%×250000=228000（元）月購買原材料現金支出：10 月購貨＝(200000 ×80％＋180000 ×20％)×(1－30％)=137200（元）11 月購貨＝(250000 ×80％+200000×20％) ×(1－30％)=226800（元）12 月購貨＝(220000 ×80％+250000 ×20％)×(1－30％`)=158200（元）月購貨現金支出＝137200×30％＋226800×70%=199920（元）月購貨現金支出＝226800×30％＋158200×70％=178780（元）8．答案：50000 ×（S/A，10％，5）＝8（元）50000×[(S/A,10％,6)一1]=7445.35 （元）每年末應存入 8元，每年初存入 7元9．答案：10％十1.5×(16％一10％)=19％股票A的價格＝2/(19％－4％)=（元）（2）8％＋1.5 ×（16％一8％）＝20％股票A的價格＝(20％一4%)=（元）股票價格降低＝13.33一12.5=0.83 （元）（3）8％＋1．5×（12％一8％）＝14％股票A的價格＝（14％一4％）=20（元）（4）8％＋1.4 ×（12％一8％）＝13.6％股票A的價格＝2.5/(13.6 ％一6％)=（元）10．答案：每股利潤＝2000/500=4（元／股）股票價值＝4×5=20（元）(2)現金股利＝2000一2500 ×50％=750（萬元）每股股利＝750÷500=1.5（元／股）股票價值＝每股股利／股票獲利率＝ 1.5/5%=30（元）每股股利＝×30％/500=1.2V=(1+4％)/(10％一4％)=（元）11．答案：原始投資：設備買價 50X8.5=425 （萬元）減：舊設備變現 80 萬元凈投資： 345 萬元每年營業(yè)現金流入量：收人增加4000-3000=1000（萬元）付現成本增加2800一2200=600（萬元）現金流人增加400萬元(3)第8年末殘值變現收入23萬元(4)凈現值＝400×5.3349×23X0.4665一345=2133.96+10.73一345=1799.69（萬元）結論：凈現值大于零，該方案有利。12．答案：每年營業(yè)現金凈流量＝[7100一（18000/4-3000）]×(1－40％)+(18000/4－3000)4860（元）凈現值＝4860×(P/A,10％,4)一（1800一2000）＝15406一16000＝一594（元）該公司不應實施更新計劃。13．答案：該項目的風險報酬率＝ 7％＋％=15％凈現值＝5000X1／(1＋15％)－1＋6000×2／(1＋1500)－2＋7000×3／(115%)－3＋8000 ×4／(1＋15％)－4＋9000×5／(1＋15％)－5一18000＝5000×0.8696＋6000×十7000×0.6575＋8000×0.5718＋9000 ×一18000＝4348＋4536.6＋4＋4574.4＋4474.8 一18000＝4（元）當n=4時，NPV=4348＋4536.6＋4602.5＋4574.4一18000=61.5（元）；當n＝3時，NPV=4348＋4＋4一18000＝一4512.9（元）用內差法求：(n-3)／(5一3)＝[0一（一4512.9）]／[4536.3一（一4）]最短的可行年限： n=3.997（年）14．答案：30天付款：折扣率＝（10000一9750）／10000=%放棄折扣成本＝％÷（ 1－％）×（360÷60）＝÷×6＝％(2)60 天付款：折扣率＝（10000-9870）／10000=1.3%放棄折扣成本＝%÷（1一1.3%）×（360÷30）＝÷×12＝％最有利的是第60天付款9870元。15．答案：最佳現金持有量＝(2 ×60000 ×100/12 ％)=10000（元）相關總成本＝2×60000 ×100 ×12％＝1200（元），16．答案：計算2001年下列指標①變動成本總額＝3000一600=2400（萬元）②變動成本率＝2400/4000=60%計算B方案下列指標①應收賬款平均收賬天數＝ 10×30%+20×20%+90×50%=52（天）②應收賬款平均余額＝ 5200/360×52=750（萬元）③維持應收賬款所需資金＝ 750×60%=450（萬元）④應收賬款機會成本＝ 450×8%=36（萬元）⑤壞賬成本＝5200×50%×4%=104（萬元）⑥B方案的信用成本＝ 36+104十50=190（萬元）A方案的現金折扣＝0B方案的現金折扣＝ 5200×30%×2%+5200×20%×l％=41.6（萬元）A方案信用成本前收益＝ 4800一4800 ×60%=1920（萬元）B方案信用成本前收益＝ 5200一一5200 ×60%=2038.4 （萬元）A,B 兩方案信用成本前收益之差＝ 2一1920=118.4（萬元）A, B兩方案信用成本后收益之差＝（ 2038.4－1920）一（190－140）＝4（萬元）（4）從上面的計算可知，B方案比A方案的信用成本后收益多萬元，因此，應當 采取B方案。17．答案：10%+*(16%-10%)=19%股票A的價格=2/(19%-4%)=(元)8%+*(16%-8%)=20%股票A的價格=2/(20%-4%)=(元)8%+*(12%-8%)=14%股票A的價格=2/(14%-4%)=20(元)答案：⑴期末流動負債=54000/2=27000(元)期末存貨=54000-27000*=13500(元)銷貨成本=(13500+30000)/2*4=87000( 元)⑵期末應收賬款=54000-13500=40500(元)應收賬款周轉次數 =312200/[(40500+25400)/2]=( 次)19．答案：權益的資本成本=11%+*%=%負債的稅后資本成本 =15%*(1-34%)=%加權平均資本成本 =4000/(6000+4000)*%+6000/(6000+4000)*%=%20．答案：(1)發(fā)放股票股利后的普通股數＝

200×(1+10％)=220（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股本＝ 220×1=220（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積＝ 180+20×(30－1)=760（萬元）發(fā)放現金股利＝220×=22（萬元）未分配利潤余額=900一20一580一22=278（萬元）股本（220萬股）220萬